身份不明的发言人
Katina Metzidakis（投资者关系与企业传播副总裁）
Chip Brewer（总裁兼首席执行官）
Artie Starrs（首席执行官）
Brian Lynch（执行副总裁、首席财务官兼首席法律官）
身份不明的参会者
Simeon Gutman（摩根士丹利）
Matthew Boss（摩根大通）
Alexander Perry（美国银行）
Noah Zatzkin（KeyBanc资本市场）
Joseph Altobello（雷蒙德詹姆斯）
大家好，欢迎参加Topgolf Callaway品牌2025年第二季度电话会议。所有参会者将处于只听模式。如需帮助，请按星号键加零键联系会议专员。今天的演讲结束后，将有机会提问。要提问，您可以按电话键盘上的星号键加一；要撤回问题，请按星号键加二。请注意本次会议正在录音。现在我将会议转交给Katina Metzedakis。请开始。
下午好，欢迎参加TOPGOLF Callaway品牌第二季度业绩电话会议。我是Katina Metzedakis，投资者关系与企业传播副总裁。今天与我一起参加电话会议的有我们的总裁兼首席执行官Chip Brewer、首席财务官兼首席法律官Brian Lynch以及Topgolf的首席执行官Artie Starrs。今天早些时候，公司发布了新闻稿，宣布其2025年第二季度财务业绩。我们的业绩演示文稿以及新闻稿均可在我们投资者关系网站的财务业绩选项卡下找到。除收入外，今天电话会议上报告和讨论的财务数字均为非GAAP指标。
我们在演示文稿中标识了这些非GAAP指标，并根据G条例将这些指标与相应的GAAP指标进行了调节。请注意，本次电话会议将包括前瞻性陈述，这些陈述涉及可能导致实际结果与管理层当前预期存在重大差异的风险和不确定性。请查看演示文稿和新闻稿中包含的安全港声明以获取更完整的描述。现在，我想将电话转交给Chip。
谢谢Katina。大家下午好，感谢今天参加我们的电话会议。从第4页开始，第二季度是我们公司的又一个强劲季度，因为我们在所有三个业务领域都达到或超过了预期。我特别高兴的是，我们的高尔夫设备业务持续表现出消费者的强劲需求，我们的利润率有所改善，以及消费者对Topgolf价值举措的积极响应，这显著改善了我们的客流量和销售趋势。在战略方面，我们完成了之前宣布的Jack Wolfskin的出售，从而实现了更大的业务专注度，并为我们推进Topgolf的战略进程提供了进一步的财务灵活性。
正如您在第5至7页所看到的，鉴于年初至今的强劲业绩以及我们对正在进行的举措的信心，我们正在提高整个业务的全年指引。考虑到今年5月Jack Wilskin的出售，这包括对TOPGOLF和我们的核心业务的全年估计值更高，而且我们是在吸收了2月份提供今年初始指引后宣布的额外关税的影响后这样做的。谈到关税，我们现在对今年影响的最佳估计约为4000万美元，高于上次电话会议时的2500万美元。
这一估计已包含在我们的全年指引中，扣除了我们正在进行的缓解和成本削减举措。我们认为，我们受益于过去12个月在成本和利润率举措上的积极主动，以及我们在品类中的规模和供应链团队的专业知识。在继续之前，我要感谢我们所有的员工和合作伙伴，感谢他们在年初至今的出色工作，推动我们在不确定和具有挑战性的运营环境中取得了超出预期的业绩。我们团队的强大和奉献精神产生了重大影响，我们对此深表感谢。
现在来看我们的业务表现，从高尔夫设备开始，收入和营业利润率均超出预期，市场状况保持健康，尤其是在重要的美国市场。本季度，尽管关税支出增加，但我们的营业利润率同比大致持平，这得益于我们在过去12个月实施的成本削减和利润率举措，以及健康的市场状况和年初至今外汇汇率改善的一些帮助。年初至今，美国的高尔夫轮次略有下降，这仅仅反映了天气因素，但在可玩小时调整后的基础上大致持平。如前所述，美国高尔夫消费者仍然健康且参与度高。在美国以外的市场，英国和北欧市场仍然强劲，但亚洲和中欧市场同比略显疲软。
我们的市场份额今年略有下降，反映出更具竞争力的产品推出节奏，这与我们之前沟通的预期完全一致。我仍然对高尔夫设备业务、我们的品牌和前景感到乐观。在今年下半年，我们将推出几款令人兴奋的新产品，包括我们全新的一体式锻造X Forged和X Forged Max铁杆系列，以及采用Spin Pocket技术的新款Premium Opus SP挖起杆。这些都是令人兴奋的新产品，我们相信它们将在市场上受到欢迎。我们还通过与《Happy Gilmore》电影的合作以及我们的Odyssey曲棍球推杆和Chrome Tour高尔夫球创造了一些有趣的品牌活力。
或许更重要的是，我们对我们的产品开发管道以及我们将在2026年及以后推出的产品仍然充满信心。我们相信，我们对产品开发和创新的持续承诺将推动我们的长期品牌和技术领导地位。由于所有这些因素，我们正在提高高尔夫设备业务的全年收入预期。在积极生活方式业务方面，从运营角度来看，没有什么新的内容可报告。根据第三方数据，第二季度运动休闲品类的市场状况仍处于中高个位数下降。我们的收入反映了这些市场状况，部分被Travis Matthew女性品类的持续增长和Callaway服装品牌在日本市场的积极销售趋势所抵消。
营业利润率同比上升，这得益于成本削减和利润率举措以及Jack Wolfskin的出售。谈到Topgolf，我们的客流量趋势显著改善，第二季度同店销售额下降约6%。这超出了我们的预期，因为我们的价值举措和夏季Fun Pass都超出了我们的预测。7月前四个零售周的同店销售额继续呈现积极趋势，下降约3%。或许最重要的是，我们的客流量结果在第二季度增长了6%，在同一7月期间增长了12%。上个季度我们解释说，第三方研究表明，消费者仍然喜欢Topgolf的体验，但我们必须重新定位我们的价值感知，如第11页所示。
这种情况仍在继续，因为100x数据衡量了21个娱乐和餐饮品牌，Topgolf在乐趣、氛围和餐饮等重要指标上排名第一，但在价值和价格上仅排名第16和第19。这样的数据促使团队加大了在第二季度实施的扩展价值举措的力度，在这样做之后，消费者对这些举措的明确反应强化了我们的信念，即我们走在正确的道路上。让我明确一点，鉴于我们概念的强大以及其强大的防御护城河，我们认为这是一个具有重大上升空间的战略性举措，在Topgolf转型为独立公司时尤为重要。
随着我们改变消费者对Topgolf的价值感知并持续提升体验质量，我们正在为更多新客户和回头客以及在整个不可避免的经济周期中的持续表现打开大门。谈到利润率，团队在这一领域也继续表现出色，再次超出了我们的内部预期，并实现了同比大致持平的场地级EBITDAR利润率。尽管取消了预订费，增加了显著的价值以及前面提到的同店销售额下降，这些结果强化了我们对即使在推动价值提升的同时场地级利润率上升的长期信念。
Artie将在他的评论中为您提供更多细节。谈到Topgolf今年剩余时间的同店销售额和收入指引，我们将第三季度的同店销售额指引从下降6%至12%修订为下降6%至9%。具体来说，我们预计同店销售额将下降低至中个位数。在他的部分中，Artie将为您提供更多关于推动我们第二季度超出预期结果的关键举措的详细信息，以及我们对今年剩余时间感到兴奋的内容。现在转向Topgolf进程，我们仍然100%致力于并积极参与这一进程。
我们仍在评估分拆和出售两种选择。然而，上周我们宣布的Topgolf领导层即将发生的变化，使得今年下半年进行分拆变得不切实际。如果分拆是最终股东价值最大化的路径，那么它很可能在2026年我们有了新的首席执行官后进行。总之，我对我们的业绩和业务方向感到满意。我相信我们的团队在管理一个复杂且有时不确定的环境方面做得非常出色，同时仍然专注于持续改进我们的核心业务并有效管理我们的战略进程。
我们对未来仍然充满活力和期待。在将话筒转交给Artie之前，我要感谢他在过去四年半里对Topgolf的领导，并祝愿他在新的机会中一切顺利。现在，Artie，请您深入介绍一下Topgolf，然后由Brian进行首席财务官的评论。
谢谢Chip。我想分享一下我们在每个关键重点领域的表现，以及2025年第三季度和今年剩余时间的预期，从第二季度的同店销售额开始，我们的核心1至2球道业务下降了5%，客流量上升了中高个位数，而我们的3球道及以上企业活动业务下降了12%，客流量上升了低个位数。我们特别兴奋的是，本季度品牌的整体客流量增长了6%，同时EBITDAR利润率同比大致持平，尽管增加了价值组合并取消了预订费。
我们整个组织的Playmakers专注于推动有利可图的客流量增长，显然我们的玩家对我们第二季度做出的战略调整做出了积极回应。正如上个季度的电话会议所提到的，我们的首要任务是推动客流量增长并改善价值感知。我们的价值产品Sunday Funday、Topgolf Nights、Early Week Value和Summer Fun Pass立即获得了积极的响应，并导致客流量在整个季度和第三季度初加速增长。6月的客流量增长了约10%，7月的客流量增长了约12%，7月前四个零售周的同店销售额下降了约3%。
我对享受这些产品的新玩家和回头客的平衡感到非常满意，他们分别约占1/3和2/3。我们提供更具吸引力和可及性的价值的策略正在发挥作用，我们计划继续坚持这一路线，因为这些产品继续积聚动力。我想特别提一下Summer Fun Pass，它在非高峰工作日提供无限畅打，超出了我们的预期，销售量是我们2022年最后一次提供该通行证时的两倍多。我们的Summer Fun Pass的成功让我们对即将推出的新订阅计划充满热情，我们将在第三季度末在一些场地进行试点，采用与第二季度成功的价值推广类似的流程，并在第四季度进行更广泛的实施。
显然，玩家们看到了这些通行证和基于订阅的产品的价值，并且它们非常适合Topgolf的目标受众，尤其是家庭和高尔夫球手。虽然三球道活动业务在短期内可能仍面临挑战，因为潜在客户量仍然下降，但我们对我们所做的改变感到鼓舞，这些改变为活动策划者提供了更多的费率和时间灵活性，尽管三球道活动的前景疲软，但转化率同比有所提高。正如Chip提到的，我们提高了2025年整体同店销售额的指引。鉴于我们在1和2球道业务中看到的势头，我们看到了青年活动和三球道活动的持续强劲增长，并且正在建立一个额外的层次，当企业活动环境恢复和改善时，这将长期支持业务。
我们持续改进体验。我们的60分钟和90分钟预订在第二季度全面推出，约占数字预订总量的一半。我们推出的Toast销售点系统进展顺利，约20%的场地采用了新的销售点系统，我们预计到年底将有略多于一半的场地使用Toast。早期迹象表明，由于更无缝和更快速的Playmaker服务，这些场地的每次访问支出有所改善。随着我们更深入地推广，我们将看到越来越多的好处，包括在球道内的移动点餐，我们预计这将进一步提高每次访问支出，改善玩家体验，并让我们的Playmakers能够做他们最擅长的事情，与玩家互动，为他们的Topgolf体验带来更多乐趣。
最后，在游戏方面，我们成功推出了第二个漫威体验，将《神奇四侠》带入了我们的Block Party游戏。这为现有的Topgolf Block Party资产带来了新鲜感，并利用与另一个全球娱乐品牌的强大合作伙伴关系，以利用即将到来的足球赛季。我们将在秋季推出有史以来第一个Topgolf足球游戏。它将在51个场地推出。我们正在安装符合职业足球规格的球门柱，并配有一个Topgolf游戏，创造一个有趣、竞争激烈的环境，任务很简单：将高尔夫球击过球门柱。
我们的营销日历将专注于围绕美国最大的体育运动激活Topgolf场合。我们非常兴奋能在Topgolf通过我们的新游戏将足球带入生活，并辅以新的产品，鼓励人们在这个赛季聚集在Topgolf观看足球。在开发方面，我们在季度末在佛罗里达州的巴拿马城海滩开设了新场地。这是又一个强劲的开业，与模型回报一致，一个72球道的混合场地，市场对品牌的反应非常出色。我们今年还将再开设三个场地，因此2025年总共开设四个场地，德克萨斯州的New Braunfels、明尼苏达州的Woodbury和俄亥俄州的Avon将在第四季度末开业。
最后，我对第二季度加速的客流量趋势以及7月的持续表现感到非常满意。我们预计第三季度的同店销售额将比第二季度有所改善，下降低至中个位数，我们致力于继续完善我们的产品，以回应我们所知道的玩家对Topgolf的期望。虽然我将留任至9月以确保平稳过渡，但这将是我最后一次参加业绩电话会议，我想花点时间认可团队在过去四年多的时间里取得的成就。这些包括但不限于在提升玩家体验的同时实现利润率的显著改善，我们现在强大的数字业务使得能够立即改变对价值的感知，以及在我们的场地和场地支持中心维持令人惊叹的文化，这使得Topgolf成为一个与众不同的品牌。
Chip，我特别感谢你一直以来的支持和指导。Topgolf的未来非常光明，领导团队有能力推动未来的盈利增长。现在交给你，Brian。
谢谢Artie，大家下午好。在当前环境下，我们对第二季度的业绩感到满意，因为我们超出了第二季度的预测，使我们能够吸收最近宣布的额外关税，并提高我们持续业务的全年指引。在讨论第二季度业绩之前，我想对Jack Wolskin业务的出售发表评论。我们的团队在比预期提前一个月完成交易方面做得非常出色。与去年相比，这导致了约1500万美元的收入减少，但更重要的是，带来了约700万美元的调整后EBITDA增加，因为我们避免了通常在JAP Groskin由于该业务的季节性而在6月发生的亏损。
此外，这笔交易的完成标志着一个重要的里程碑，因为我们继续将战略重点重新调整到我们的核心业务，并增强公司的财务灵活性，为Topgolf的分离做准备。谈到我们的第二季度业绩，合并收入为11.1亿美元，同比下降4%，主要是由于积极生活方式业务的收入下降，而这又主要是由于Jack Wolfskin业务的收入下降。排除Jack Wolfskin的影响，销售额将下降约2%，主要是由于Topgolf同店销售额的下降。整体业绩超出了我们的预期，这主要归功于TOPGOLF和高尔夫设备业务的强劲表现。
第二季度调整后的EBITDA为1.96亿美元，同比下降5%，主要是由于收入下降、额外关税和外汇对冲损失增加，部分被Jack Wilskin出售的影响、毛利率改善举措以及Topgolf和高尔夫设备业务的成本节约举措所抵消。转向业务表现，高尔夫设备业务第二季度收入同比大致持平，为4.12亿美元，这超出了我们进入季度时的预期。尽管存在关税和对销货成本的不利外汇影响，高尔夫设备业务的毛利率略有上升。
高尔夫设备业务第二季度的营业利润为7600万美元，同比下降1%，毛利率和成本节约举措大部分抵消了收入的轻微下降和额外关税。年初至今，高尔夫设备业务的营业利润率上升了200多个基点。在积极生活方式业务方面，第二季度收入同比下降3600万美元至2.14亿美元，主要是由于Jack Wolfskin包括出售导致少了一个月的收入，以及运动服装行业的市场状况疲软。正如Chip提到的，积极生活方式的营业利润增加了600万美元至2100万美元，主要是由Jack Wilskin的出售和成本节约举措推动的，部分被较低的销售量所抵消。
谈到Topgolf，第二季度收入同比下降2%，主要是由于同店销售额下降6%，部分被新场地的收入增加所抵消。TOPGOLF同店销售额下降6%超出了我们的预期，主要是由于客流量趋势改善。如前所述，Topgolf第二季度的营业利润为5500万美元，下降了1%，原因是新场地的折旧增加，而调整后的EBITDA同比增加了100万美元至1.11亿美元。这些超出预期的调整后EBITDA结果反映了由于持续的成本削减努力和运营效率提高而大致持平的EBITDAR利润率。
TOPGOLF团队在寻找改善同店销售额趋势的机会方面做得非常出色，包括实施价值产品和Summer Fund Pass。转向资产负债表和流动性，截至2025年6月30日，我们的可用流动性增加了3.78亿美元至11.6亿美元，主要是由于与2024年第二季度相比现金增加，这主要是由约2.9亿美元的Jack Wolskin出售所得以及租赁融资和CA的收益推动的。
季度末，净债务为23.9亿美元，低于去年的26.2亿美元，主要是由于Jack Wolskin出售的现金收益。不包括场地融资债务（这基本上是与我们的TOPGOP场地相关的资本化租金）并包括可转换债务，我们的REIT调整后净债务为8.53亿美元，同比下降3.87亿美元。由于现金增加，净债务杠杆率从4.4倍改善至4.1倍。包括租金利息支付的REIT调整后净杠杆率从2.4倍改善至1.8倍。我们对这些杠杆水平感到满意。
我们的库存余额与2024年第二季度末相比减少了3800万美元，至2025年第二季度末的6.09亿美元，主要是由于Jack Wolskin业务的出售导致减少了1.13亿美元。这抵消了由于同比时间差异和2023年底供应商工厂火灾后高尔夫球库存正常化导致的高尔夫设备库存水平的增加。现在让我们来看看我们对今年剩余时间的展望。提醒一下，我们在5月份提供的全年指引包含了Jack Wolfskin业务的全年财务预测。
详情请参阅投资者资料中的第19页。随着Jack Wolfskin出售的成功完成，我们现在更新我们的指引，以排除Jack Wolfskin，并反映对我们持续业务的改善展望。转向具体指引，Jack Wolfskin业务的出售使我们的全年收入预测减少了约2.65亿美元，调整后EBITDA减少了2600万美元，这两者都代表了Jack Wolfskin从6月到12月的预测。由于出售发生在5月，该业务的季节性导致今年对调整后EBITDA的影响过大，因为我们在2025年前五个月承担了季节性亏损，但没有获得通常在下半年产生的EBITDA。
我们更新的收入指引为38.0亿美元至39.2亿美元，与之前不包括Jack Wolskin的指引相比，中点增加了略高于3000万美元。这一更新指引也反映了我们Topgop同店销售额展望中点的改善，正如我稍后将讨论的那样，这抵消了由于第四季度少开设一个场地（现已移至2026年）而对业务造成的一些时间上的不利因素。谈到调整后的EBITDA，我们也在提高中点并缩小全年调整后EBITDA指引的范围。鉴于改善的趋势，我们基本上覆盖了下半年Jack Wolfskin调整后EBITDA的2600万美元损失以及今年关税带来的约4000万美元预期不利因素（不包括Jack Wolskin）。
更新指引范围的中点4.3亿至4.9亿美元，与之前的指引相比增加了略高于2500万美元。我们的业务受益于超出预期的销售和团队在寻找额外成本效率方面的出色工作，以及我们正在进行的毛利率举措。在当前困难的运营环境中，这一结果是一项重大成就。谈到Topgolf，我们将同店销售额指引从下降6%至12%修订为下降6%至9%。因此，我们缩小了全年Topgolf收入指引的范围，至17.1亿美元至17.7亿美元，比之前的指引高出500万美元。
在中点，我们还缩小了全年TOPGOLF调整后EBITDA指引的范围，至2.65亿至2.95亿美元，与之前的指引相比，中点增加了1000万美元。关于资本支出，鉴于租赁融资收益的时间变化，我们对Topgov的净资本支出展望从9000万至1.1亿美元更改为1.1亿至1.2亿美元。另外，我们将核心业务的资本支出展望从6000万美元降至5000万美元。我们仍然预计2025年整个公司和Topgov都将实现正自由现金流。
现在来看我们对第三季度的展望，我们预测合并收入为8.8亿至9.2亿美元，而2024年第三季度为9.05亿美元（出于比较目的，不包括2024年的Jack Wolfscomb业绩）。这一估计反映了同店销售额预计下降低至中个位数，以及我们之前提到的更具竞争力的高尔夫设备环境。我们估计第三季度调整后的EBITDA将在7800万至9800万美元之间，而去除Jack Wolfskin的去年同期为1.19亿美元。这一下降主要是由于预计的Topgop同店销售额下降以及今年早些时候宣布的关税的影响。
总之，我们对第二季度的财务表现感到满意，但更令人鼓舞的是我们业务的当前趋势，包括高尔夫设备业务持续的消费者实力和Topgolf同店销售额的改善趋势。我们在Topgolf的价值举措以及核心业务的毛利率和运营费用举措方面取得了良好进展。这些趋势和行动使我们能够提高指引。尽管有额外的关税，我们的可用流动性仍然强劲，并因Jack Wilskin业务的出售而得到加强。此外，我们的战略举措仍在进行中，我们仍然致力于通过将Topgot与我们的核心业务分离来为股东创造价值。
说到这里，我现在想把电话转交给接线员进行问答环节。
谢谢。我们现在将开始问答环节。要提问，您可以按电话键盘上的星号键加一。如果您使用的是扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的提问已得到解答，您想撤回问题，请按星号键加二。您的第一个问题来自摩根士丹利的Simeon Gutman。请开始。
大家好。Topgolf的转变不错。嘿，Chip，你提到我不知道这个词用得对不对，可能围绕这个进程的讨论很活跃，尽管目前分拆的可能性较小。你能谈谈这个活跃的进程在分拆和出售之间是否平等吗？虽然分拆目前不太可能，但这种变化是否会增加出售的可能性？
嘿，Simeon，感谢你对Topgolf趋势转变的好评。这个进程仍在进行中，所以我们的战略方向完全没有变化，只是在潜在分拆的时间上有所不同。
鉴于今年内进行分拆已经不切实际，对于进程的其他部分我无法具体评论，因为它们仍在进行中。不过我要说的是，改善的销售趋势对所有情况都是积极的，实际上对取得积极成果至关重要。而这些销售趋势我们已经讨论过了。所以对此非常满意。战略方向没有变化，只是如果分拆是股东价值最大化的解决方案，那么时间上会有所不同。
好的。关于关税，意识到情况仍在变化。还有新的国家加入进来。
不知道你对下半年的指引是否有任何变化。既然你们已经很好地管理了我们看到的情况。最近几周有什么变化吗？
是的，看起来变化相当频繁，我们认为情况正在变得更加清晰。但我们不会对可能出现的更多变化感到惊讶。正如我们在5月份的上次电话会议中提到的，我们预测全年关税影响约为2500万美元。
现在我们预计约为4000万美元。所以由于最近的税率变化和一些时间上的确定，增加了1500万美元。我们已经将这些纳入我们的全年指引中，扣除了我们正在采取的缓解措施。
好的，我明白了。谢谢。
好的。
谢谢。下一个问题来自JP Morgan的Matthew Boss。请开始。
谢谢。很高兴看到最近的改善。Chip，也许你可以从更高层面谈谈高尔夫行业的健康状况？也许谈谈你在这个赛季看到的亮点。你能详细说明一下支持今年核心收入预测提高的高尔夫设备业务改善的驱动因素吗？
是的，Matthew，当然。谢谢你的好评。高尔夫设备业务全年都非常健康，并且通过第二季度甚至最近的业绩保持如此。消费者显然很健康且参与度高。高尔夫轮次同比持平或略有下降，但在可玩小时基础上持平。
以销售衡量的设备业务可能上升低个位数。所以在美国市场肯定是一个非常强劲的趋势。我们进入这个季度时有点担心，随着我们听到的一些宏观经济因素，或者关税是否会产生任何影响，这种情况是否会改变，但并没有。设备业务保持健康，并延续了我们在一段较长时间内看到的一些良好趋势。
很好。Artie，关于第二季度客流量拐点。然后在7月进一步改善。你认为今天的定价和价值主张现在是否完全正确，并且从这里的比较进展来看？我的意思是，随着时间的推移，需要哪些额外的步骤变化才能使比较恢复到正增长？
是的，我认为这。我们显然非常受鼓舞，Matt，关于。我称之为我们看到的即时变化。我认为这不仅归功于研究，还归功于测试的质量以及团队在这方面的执行力。就转向正增长的拐点而言。我目前不准备给你一个具体的日期。我只能告诉你，从这些举措推出以来，我们看到的月度、周度的势头，以及当前这些举措的组合对我们来说非常有利。
利润率同比稳定是非常令人鼓舞的。但随着它们继续积聚势头，显然会有一个时间点实现这一点。但我还不准备给你一个具体的日期。
很好。祝你好运。
谢谢。下一个问题来自美国银行的Alex Perry。请开始。
嗨。感谢回答我的问题。首先，你能谈谈哪些价值举措是最大的贡献者吗？是Topgolf推出的半价游戏玩法吗？我想这已经延长到周一至周四。这是一个大的举措吗？然后在你推出这样的举措后，你看到了什么样的客流量提升？对票价的有什么影响？谢谢。
当然。在我们说客流量上升6%而整体销售额下降6%的季度，差额就是票价差异。显然，我们在市场上推出价值举措的时间不是整个季度。所以在上次财报电话会议中，我们在许多场地进行了测试，并预览了我们预期的结果，显然结果比我们预期的要好，并且它们的表现也比我们预期的要好。所以非常令人鼓舞。至于具体的产品。你知道，日间部分，你提到的Early Week Value或一周中的某天价值，即高尔夫半价，这对我们来说是一个相当独特的产品，我们在F和B上仍然获得全价。
虽然我们能够以50%的高尔夫折扣进行营销，但我们仍然看到玩家进来，显然享受我们提供的优质餐饮服务。Sunday Fun Pass在季度中也是一个很大的成功。我们卖出的数量是之前的两倍。我要告诉你的是，这两者的结合，带来了新玩家，为秋季的订阅打下了良好的基础。然后是TG Nights产品，即周五和周六的深夜，这是一个很好的体验增强。我认为这三者结合，加上我们上次提到的Sunday Funday，效果非常好。
非常有帮助。关于7月的比较，进一步加速。关键驱动因素是什么？是消费者开始意识到价值产品吗？然后比较指引和下降低至中个位数，我想，意味着从当前运行速度略有下降。这是保守的表现吗？谢谢。
当然。我分两部分回答。关于7月的价值，我们只是非常一致。广告非常精准，并且正在积累。所以我们看到玩家对此做出反应，他们进来后还想再来，因为他们从我们这里获得了很好的价值。所以我们的营销团队功不可没，他们在沟通上非常精准。我们有一个新的营销领导团队，他们做得非常出色。所以。所以我对这一点非常满意，我认为7月的势头是对此的证明。至于你提到的指引，活动仍然。它们仍然疲软。所以我们看到步行和预订业务的持续势头。我们在活动方面采取了一些行动，我们看到转化率有所提高。但我认为指引是活动方面的一些风险的表现。但价值在步行和预订方面确实很受欢迎。
非常有帮助。祝你们未来好运。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自KeyBanc Capital Markets的Noah Zatzkin。请开始。
嗨。感谢回答我的问题。我想首先，你们能不能谈谈成本削减的努力，包括劳动力效率举措，这些帮助稳定了Topgolf在季度的利润率。你们现在处于什么位置？在这方面还有什么机会？谢谢。
当然。所以，你知道，团队执行得非常出色。我想当我们上次给出EBITDA利润率的指引时，我们，你知道，我们不确定价值会如何组合。我们希望在保持玩家体验方面保持谨慎。所以所有这些的一个重要部分是确保我们不仅改善感知，而且我们的玩家玩得越来越开心。我们希望确保我们有适当的人员配置来做到这一点。我们发现的是，只是，我想说，在场地中持续的方法改进和效率。
你知道，在过去三四年里，我们一直能够做到这一点。战术上，这是一个新的劳动力模型，它带来了更高的效率，让我们的Playmakers有更多时间与我们的玩家在T线上互动。我们在Toast的推广中看到了一些这方面的效果，我们现在有20%的场地使用它，到年底将有一半以上的场地使用它，这使得我们的Playmakers能够更快地为更多球道提供服务。但你知道，简单来说，我们的团队执行得非常出色，他们接受了挑战。
你知道，效果非常好。根据我们上次提供的指引，我们比100到200个基点更接近100。
很好。也许你可以简单更新一下Travis Matthew业务的情况以及它的趋势如何。谢谢。
当然，Noah。Travis Matthew业务，品牌仍然强劲。市场本身今年一直很慢。所以如果你看看运动休闲市场，它下降了中高个位数。这对该业务的收入和轨迹产生了一些影响。但它在女性类别中继续表现良好，我们继续对该品牌的长期健康和潜力感到非常乐观。
谢谢。非常有帮助。
谢谢。
谢谢。再次提醒，如果您想提问，请按星号键加一。下一个问题来自Raymond James的Joe Altobello。请开始。
谢谢。大家下午好。顺便恭喜Artie的新角色。期待几个月后和你谈谈摩托车销售。但在此之前，高尔夫。我想问几个问题。首先，如果我们看看传统的Callaway业务，缺乏更好的术语，至少指引暗示今年的EBITDA利润率仍然是高个位数，低于疫情前的水平。所以我想一旦这个业务独立，你认为这个业务长期稳定的利润率应该是多少？
是的，嘿，Joe，我是Chip。
我们目前没有更新关于传统业务的任何长期指引。你知道，我们在该业务中有一个相当不错的记录，作为类别的领导者，并在较长时间内推动强劲的收益。我没有看到这一轨迹有任何变化。所以我们也有相当多的，你知道的，好的结果。今年在毛利率举措方面，你知道，这些使我们能够抵消关税和其他进入年度时未预见的影响。我们预计将继续推动未来的效率。
你知道，我们将在未来的适当时间进一步更新长期目标。
明白。跟进一下，只是想澄清你之前的一个评论，Chip，Artie的离职是否使分拆的可能性降低，以及Topgolf的资产负债表在分拆后的环境中会是什么样子？
当然，Joe，这推迟了分拆。所以使得今年内进行分拆变得不切实际，但本身并没有降低分拆的可能性。我们仍然积极参与战略进程。分拆和出售都在考虑之中。在这方面我们的方向没有变化，只是在分拆方面的时间上有小的变化。
你知道，随着这种时间上的延迟，在上次电话会议中，我们详细讨论了在改善趋势的情况下资产负债表会是什么样子。由于时间上的延迟，我不会具体更新分拆后的资产负债表会是什么样子。我也没有具体的时间表。但战略方向没有变化。唯一值得注意的是时间上的变化，以及我们在电话会议中讨论的积极趋势。
好的，明白。谢谢。
谢谢。
谢谢。目前没有更多问题。我现在将会议交回给Chip Brewer进行闭幕词。
好的，谢谢Harmony，我只简单说几句。首先，我要感谢整个Topgolf Callaway品牌团队在具有挑战性的环境中取得的出色业绩。Artie，感谢你在过去四年半里为Topgolf做出的巨大贡献和进步。我们会想念你，祝你在新的努力中一切顺利。显然，感谢今天参加电话会议的每一个人。我们感谢你们对Topgolf Callaway品牌的参与和兴趣。我们期待在今年晚些时候的第三季度电话会议上进一步更新。
谢谢。
谢谢。今天的会议到此结束。感谢参加今天的演讲。您现在可以断开连接。