身份不明的发言人
Dexter P. Congbalay（投资者关系副总裁）
Chris Kempczinski（董事长兼首席执行官）
Ian Borden（全球首席财务官）
身份不明的参与者
David Sterling Palmer（Evercore ISI）
Andrew Michael Charles（TD Cowen）
Brian James Harbour（摩根士丹利）
Danilo Gargiulo（Sanford C. Bernstein & Co.）
David E. Tarantino（Robert W. Baird & Co.）
Dennis Geiger（瑞银投资银行）
Hyun Jin Cho（高盛集团）
Jeffrey Andrew Bernstein（巴克莱银行）
John William Ivankoe（摩根大通）
Jon Michael Tower（花旗集团）
Lauren Danielle Silberman（德意志银行）
Sara Harkavy Senatore（美国银行证券）
大家好，欢迎参加麦当劳2025年第二季度投资者电话会议。应麦当劳公司的要求，本次会议正在录音。今天的演讲结束后，将有一个投资者问答环节。届时，投资者可以通过按电话键盘上的星号1来提问。现在，我想把会议交给麦当劳公司投资者关系副总裁Dexter Combalet先生。Kambale先生，您可以开始了。
大家早上好，感谢大家今天参加我们的电话会议。今天和我一起参加电话会议的有我们的董事长兼首席执行官Chris Kempczinski和首席财务官Ian Borden。提醒一下，我们收益发布和8K文件中的前瞻性声明也适用于我们今天在电话会议上的评论。这两份文件都可以在我们的网站上找到，网站上还提供了今天电话会议中提到的任何非GAAP财务指标及其对应的GAAP指标的对账。在今天上午的准备发言之后，我们将回答大家的问题。请每个人只提一个问题，然后重新排队提问其他问题。今天的电话会议正在通过网络直播，并且也会在我们的网站上录制以供回放。现在，我将把话筒交给Chris。
谢谢Dexter，大家早上好。在第二季度，麦当劳实现了按固定汇率计算的全球系统销售额增长超过6%，全球可比销售额增长近4%。这包括在全球范围内推动可比客流量增长。尽管行业背景充满挑战，但麦当劳的价值和可负担性平台、令人兴奋的营销和菜单产品以及世界一流的执行力共同推动了可比销售额和客流量的增长。同时，我们也在加速新餐厅的开发。我们国际运营市场分部的可比销售额增长了4%，所有市场都实现了可比销售额的正增长。
我们的国际发展特许经营市场的可比销售额增长了超过5.5%，其中日本表现最为突出，所有地区都实现了可比销售额的正增长。这些结果不言自明。当我们正确制定价值主张并出色执行时，良好的业绩就会随之而来。正如我们在上个季度所分享的，我们所有的五大国际运营市场现在都推出了套餐和每日可负担价格（EAT App）菜单。我们的EAT App菜单包括各种三明治、小吃和饮料，价格通常低于4美元、英镑或欧元。随着这些产品以及通过麦当劳应用程序提供的优惠继续获得消费者的认可和关注，我们大多数主要国际运营市场的价值和可负担性评分都有所提高。尽管欧洲大部分地区持续高通胀，但我们的国际运营市场在定价行动上保持谨慎，因为许多消费者仍面临挑战性的环境。
最近我访问了德国，亲眼目睹了该市场如何执行我们的策略并超越竞争对手。麦当劳德国通过几个月前刚刚推出的清晰EAT App菜单和McSmart小吃，定义了市场上的良好价值。他们将EAT App菜单与引人注目的套餐搭配，形成了强大的12种价值组合。与此同时，德国推出了令人兴奋的营销和高利润菜单创新，如Chicken Big Mac，在上市的第一周就创下了市场销售新高。
因此，本季度在德国，尽管行业环境仍然充满挑战，我们的销售额和客流量与竞争对手相比实现了正增长，并获得了市场份额。转向美国业务，本季度可比销售额增长了2.5%。我们在可比销售额和可比客流量方面都优于竞争对手。当然，美国整体快餐行业的客流量仍然面临挑战，因为低收入消费者的访问量再次同比下降了两位数。重新吸引低收入消费者至关重要，因为他们通常比中高收入消费者更频繁地光顾我们的餐厅。
这种分化的消费者基础是我们对美国消费者近期整体健康状况保持谨慎的原因。在这种环境下，我们将继续灵活调整我们的价值产品，以确保美国在价值和可负担性方面保持领先地位。总的来说，我们在价值产品方面取得了良好进展。5美元套餐继续受到消费者的欢迎，我们最近庆祝了该计划的一周年。我们还看到了McValue平台的增量效果，其中包括今年年初推出的“买一加一美元”优惠。
当然，我们也很高兴在九年之后重新将Snack Wraps带回菜单。我们以2.99美元的全国广告价格推出了Snack Wraps，早期结果令人鼓舞。我们的特许经营商也认识到了2.99美元价格点的重要性，我们很高兴地宣布，他们最近投票决定将这一广告活动延长至年底。但我们认识到，消费者对价值的感知主要受核心菜单价格的影响。我们正在与美国特许经营商密切合作，评估这个机会，并正在制定如何在整个系统中解决这个问题的想法。
除了强大的价值主张外，我们还在最重要的菜单类别——牛肉、鸡肉和饮料——中释放增长潜力。Ian稍后会讨论牛肉和鸡肉，但我想谈谈饮料。我们的饮料类别团队的工作正在快速推进。正如我们最近宣布的，令人兴奋的事情正在酝酿中，我们即将在美国约500家餐厅进行测试，饮料系列包括从冷咖啡和水果提神饮料到手工苏打水和能量饮料等多种选择。我们能够迅速将Cosmc的关键学习成果融入麦当劳的核心业务，展示了我们跨职能类别团队的速度、规模、系统实力和效率。我们正在寻找新的方式来满足客户的需求，并相信没有人比麦当劳更能为我们的粉丝提供更多这样的时刻。
最后，加速拱门战略的核心是将我们最强大的资产——标志性品牌和无与伦比的规模和影响力——与数据和技术的力量结合起来。这体现在三个方面：我们正在重新构想如何改善餐厅体验，改变如何与最忠诚的品牌粉丝互动，以及现代化员工体验。我们数字化拱门的进展正在释放我们规模和影响力的全部潜力，同时也在加强我们的基础，比如提高系统的可靠性。
正如我在2023年底的投资者更新中所说，当我们首次介绍餐厅、消费者和公司平台时，我们相信它们可以逐步改变我们的销售和利润轨迹，一开始可能缓慢，但随着我们扩大规模，速度和影响力将不断增加，这是其他品牌无法比拟的。我们很高兴看到这一点在我们的餐厅平台中开始实现。与谷歌合作，我们正在开发边缘计算，将云扩展到我们的餐厅。边缘是下一代餐厅创新的数字基础，支持人工智能和物联网驱动的餐厅。
预期的好处很多：增加餐厅的正常运行时间，增强顾客和员工的体验，提高食品质量，以及节省成本的机会。目前，我们已经在美国数百家餐厅上线了边缘计算，并开始在国际上部署。经营出色的餐厅只是提供出色客户体验的一个组成部分。我们的粉丝希望更多的个性化、便利和价值。将数百万消费者带入麦当劳的数字宇宙是我们确保顾客在每次访问时感到被关注和满意的方式。2023年，我们设定了一个目标，到2027年底达到2.5亿90天活跃忠诚用户。
截至本季度，我们已经在60个忠诚市场中达到了超过1.85亿90天活跃用户，仅在美国。平均而言，同一个顾客在加入忠诚计划前一年访问10.5次，加入后一年访问26次，通过应用程序赚取积分并用它们解锁独家优惠。得益于我们最近的合作伙伴关系，美国顾客能够将奖励扩展到新的体验，如带有高级功能的Snapchat+订阅。通过应用程序下单的粉丝已经在“Ready on Arrival”上节省了时间。
我们的地理围栏技术可以让餐厅知道何时开始准备您的订单。在美国，使用“Ready on Arrival”的餐厅可以将取餐等待时间减少50%以上，在许多情况下甚至可以完全消除等待时间。“Ready on Arrival”正在前六大市场中的五个市场部署，我们有望在今年晚些时候在最后一个市场推出。最后，我们正在全公司范围内应用新技术，这将改变我们的工作方式。我们正在从数百个遗留系统转向标准化的现代全球平台，以帮助员工提高效率，做出数据驱动的决策，同时加快创新速度。
我们在改善流程方面迈出了几大步，几周前在第一批市场推出了新的财务系统，并在上个季度在第二批市场推出了新的人力资源或人力资本管理系统。我们正在以现代化的速度改造麦当劳，这不仅会提升客户体验，还会为我们的系统提供新的能力。说到这里，我将把话筒交给Ian。
谢谢Chris，大家早上好。我们在第二季度的表现表明，顾客继续选择麦当劳作为他们喜爱的食物的值得信赖的目的地，这些食物以他们期望的质量、便利和价值提供。我们在本季度的财务结果基本符合我们的预期。全球可比销售额增长了3.8%，可比销售额增长从第一季度的低点开始逐步回升。重要的是，这种逐步改善是全面的，每个细分市场的可比销售额和客流量表现都在加速。我们在充满挑战的环境中适应的能力仍然是我们的核心优势。执行我们的加速拱门战略以及我们实施和扩大必要调整的灵活性推动了本季度的积极结果，包括在我们大多数较大的国际市场中获得市场份额。
例如，在法国，我们继续扩大与竞争对手的正向可比客流量差距。这得益于三月底成功推出的新EDAP平台，我们将其与引人注目的套餐搭配，这些套餐引起了注重价值的消费者的共鸣。EDAP平台包括几种单点产品，每种价格低于3欧元。我们看到所有产品的接受率都有所提高，顾客对价值和可负担性的感知以及整体顾客满意度评分也在持续提高。此外，四月初我们推出了Big Arch。在推出后，它成为法国最畅销的大型汉堡，并且在媒体宣传活动结束后这一趋势仍在继续。
我们在法国推出Big Arch后，于六月中旬在英国推出了它。早期结果符合我们的预期，得益于对营销活动的积极反应和社交媒体的热议，我们希望在Big Arch的成功基础上继续努力，以改善英国的整体表现。尽管我们认识到在英国恢复持续的积极表现需要时间，但正如我们最近在法国和澳大利亚所展示的那样，我们在识别改进领域和执行带来结果的扭转计划方面有着良好的记录。
除了在法国和英国推出Big Arch外，我们还在通过继续在全球范围内实施“最佳汉堡”计划来释放牛肉的增长潜力。目前，它已经在80多个市场推出，我们预计到2026年底将覆盖几乎所有市场。鸡肉仍然是一个重要的机会。它是一个比牛肉更大的全球类别，并且继续以更快的速度增长。在第二季度，我们在前十大市场中增加了鸡肉市场份额，我们仍有望在2026年底前将全球鸡肉份额提高100个基点，这与我们在2023年底的投资者更新中分享的目标一致。
鸡肉是推动本季度澳大利亚销售增长和整体市场份额增长的关键。该市场几年来首次获得份额增长，部分归功于Hot Honey鸡肉活动，其中包括McCrispy和McSpicy选项，这些选项与现已建立的强大价值和可负担性基础相结合。澳大利亚还在六月初将McWings作为永久菜单项目推出，迄今为止的表现超出了我们的预期，进一步增强了我们的鸡肉产品组合。
鸡肉也帮助推动了我们在中国第二季度的表现，我们在该类别以及整体快餐行业中获得了市场份额。尽管我们对在中国的相对表现感到满意，但近期的宏观经济环境仍然充满挑战。尽管面临这些不利因素，我们仍然对中国市场的长期潜力充满信心，并有望在今年实现我们在那里的新餐厅开业目标。
除了我们对核心菜单和令人兴奋的创新承诺外，本季度我们还利用“一个麦当劳方式”的方法来实现创意卓越。这在美国和我们大多数主要国际市场中推动了与竞争对手的正向可比客流量差距。这种“一个麦当劳方式”方法的核心是与Minecraft电影合作的营销活动，这是我们历史上规模最大的全球活动，有100多个市场参与。
消费者对这一活动的反应非常强烈。它提高了我们每个主要市场的客流量，其中大多数市场在预定促销窗口之前就售罄了Minecraft收藏品。在美国，除了利用“一个麦当劳方式”进行营销外，我们保持灵活性，并将继续专注于强有力的执行以推动市场份额增长。我们在五月推出了McCrispy strips，并看到了最初的热情高涨和顾客满意度的高水平。我们在七月中旬以2.99美元的全国广告价格推出了备受期待的Snack Wraps。
到目前为止，我们对消费者的积极反应感到鼓舞，我们认为这是将正确的产品与正确的价值主张相结合的结果。我们还通过引入Daily Double（一种新的汉堡套餐，为顾客提供更多入门级套餐选择）更新了我们的McValue套餐。McValue现在有三种套餐选择，顾客可以继续在当地餐厅找到5美元的套餐。美国领导团队和我们的美国特许经营商对今年剩余时间的计划充满信心，包括在我们的计划价值、菜单和营销的所有杠杆上的令人兴奋的消息。
然而，正如Chris所指出的，美国餐厅的客流量，尤其是快餐行业的客流量，仍然充满挑战。因此，在探索如何推动以客流量为主导的增长和加强我们的价值领导地位时，我们将不遗余力。正如Chris提到的，我们正在与美国特许经营商密切合作，评估改进核心菜单产品的机会。我们知道如何取胜，作为市场领导者，我们计划利用我们的规模、影响力和财务实力为顾客提供服务。
转向损益表，按固定汇率计算，本季度调整后的每股收益为3.19美元，较去年同期增长约5%。今年上半年的调整后营业利润率接近47%，突显了我们商业模式的持久性。尽管消费者支出持续承压，但本季度的总收入产生了近40亿美元的餐厅利润。按固定汇率计算，这增长了约5%，主要由特许经营利润驱动。
关于今年剩余时间。我们业务和消费者在美国和我们的主要国际市场面临的逆风基本保持不变，而一些市场的成本压力，尤其是欧洲，变得更加严峻。尽管如此，我们仍然将全年调整后营业利润率目标定在40%中高区间，高于2024年的46.3%调整后营业利润率。这包括目前实施的关税的预期影响。然而，我们将公司运营餐厅的全年利润率目标调整为与2024年实现的14.8%相近，我们之前的目标是略有增长。
我们仍然将GNA占系统销售额的比例目标定在全年约2.2%。我们继续对我们的战略增长优先事项进行有纪律的投资，包括数字技术和由我们的全球业务服务组织领导的转型工作。在运营线以下，我们预计全年利息支出将比2024年增加约4%。这是我们之前估计的4%至6%的低端，主要是由于平均利率的增幅低于预期。我们继续将全年有效税率目标定在20%至22%之间，季度间会有一些波动。
根据当前汇率，我们目前估计外币折算对调整后每股收益的影响约为0.15美元的顺风。这比我们之前估计的约5美分的顺风有所上升。一如既往，我们的更新估计仅作为方向性指导，因为汇率可能会随着今年的进展而变化。最后，我们仍有望在今年在全球开设约2200家餐厅，并继续将其中约四分之一的开设计划放在我们的美国和IOM分部。我们预计将在我们的IDL市场开设超过1600家餐厅，其中约1000家在中国。
总的来说，尽管行业持续面临逆风，但由于我们业务的弹性和整体财务实力，麦当劳处于有利地位。我们有望实现今年的财务目标，并对我们为系统和股东创造长期盈利增长和价值的能力充满信心。我们对加速拱门战略充满信心，并相信通过强有力的执行，它将继续带来成果。正如我们在第二季度大多数IOM和IDL市场所展示的那样，拥有坚实的价值和可负担性基础至关重要，当我们让价值菜单和营销协同工作时，消费者越来越多地选择麦当劳。说到这里，让我把话筒交还给Chris。
谢谢Ian。我想花点时间反思一下70年来一直让麦当劳与众不同的因素。我们仍然是世界上最具文化相关性的品牌之一。我们最近的全球Minecraft电影活动只是我们品牌实力的最新例证，提醒人们麦当劳不仅仅是一家餐厅，我们是人们生活、日常和最喜欢时刻的一部分。麦当劳再次被Kantar评为全球最有价值的餐饮品牌。这是我们与顾客建立的信任和全球品牌体验一致性的证明。
这一遗产是有意为之的。我们最近召集了来自世界各地的顶级领导人，作为我们常规规划过程的一部分，以制定2026年及以后的计划。在我们共同的时间里，有一件事非常清楚。当我们承诺价值和可负担性，并将其与世界一流的营销和菜单创新相结合时，我们可以取得强劲的业绩。我们持续的机会在于以只有麦当劳才能提供的规模执行纪律。我们知道，当我们专注于我们可以控制并执行的事情时，我们就会赢。我们在国际上看到了这一点，我相信我们正在采取正确的步骤来在美国实现价值和可负担性。
一次又一次，麦当劳展示了其通过专注于我们最擅长的事情——提供美味的食物、卓越的价值和难忘的体验——来保持灵活性以满足时代需求的能力。凭借我们特许经营商的奉献精神、我们员工的热情以及我们全球规模的力量，麦当劳在今天我们帮助定义的行业中处于独特的领导地位，并将持续到未来。说到这里，我们将回答大家的问题。
谢谢。提醒一下，如果您是投资者并想提问，请按电话键盘上的星号1。我们要求每个人只提一个问题，然后重新排队提问其他问题。今天的第一个问题来自Evercore的David Palmer。
谢谢，感谢大家的评论。听起来你们仍在探索如何在美国提升价值感知。在采取任何行动之前，能否谈谈你们认为麦当劳在美国的价值和可负担性评分现在处于什么水平，也许是在推出Snack Wraps和最近的McValue菜单变化之前和之后？消费者现在的感知与麦当劳过去以及竞争对手相比如何？如果美国与其他关键IOM市场在价值感知上存在差异，我们也想听听。
非常感谢。
嗨，David，我是Chris。谢谢你的问题。我认为当我们谈论价值时，重要的是我们要真正分解并具体讨论不同的消费者群体。我将从我们最忠诚的消费者开始，这些消费者在我们的忠诚计划中。在美国，大约四分之一的业务来自我们的忠诚计划。我们看到的是，如果你是麦当劳的忠诚会员，我们在这些消费者中的价值和可负担性评分非常出色。这可能最明显地体现在我在准备发言中分享的内容上，即忠诚消费者的访问频率从大约10次增加到26次。因此，我认为对于我们的忠诚会员，我们最忠实的麦当劳顾客，我们在价值和可负担性感知方面处于非常有利的位置。
如果你转向McValue计划，McValue正在发挥作用。如果你想想我们在McValue中有什么，我们有5美元套餐作为其核心，这继续为我们表现良好。然后我们还有“买一加一美元”计划。有趣的是，这两个计划非常互补。如果你看看同时使用这两个计划的消费者，大约只有8%的人同时使用两者。所以它们针对的是两种非常不同的场合和用户，但对两者都有吸引力。因此，我对忠诚计划感到满意，对McValue的现状也感到满意。但问题或机会在于，如果你把这两者加起来，大约占业务的50%。我们知道还有另外50%的消费者今天没有来我们的餐厅，没有使用McValue，也没有使用忠诚计划。
这就是我们的机会所在，也就是我们在准备发言中提到的核心菜单定价。今天，如果你是那个消费者，你开车到餐厅，看到套餐价格可能超过10美元。这绝对会影响价值感知，并且是以负面的方式。所以我们必须解决这个问题。正如我在发言中提到的，我们正在与特许经营商进行我认为非常积极和富有成效的对话。但影响消费者对麦当劳价值整体感知的最大因素是菜单板。当他们开车到餐厅看到菜单板时，这就是塑造他们感知的第一驱动因素。所以我们在美国这方面还有更多工作要做。
在国际运营市场方面，我们在这一部分处于更好的位置。正如我在发言中提到的，我们在所有市场都有一个非常强大的EDAP计划。这些基本上是1、2、3、4美元、欧元、英镑或其他货币的产品。但这被证明是国际运营市场价值计划的非常强大的补充。此外，正如我所提到的，我们的运营商在那里非常谨慎，我认为他们正在做正确的事情，以确保我们的核心菜单定价继续保持在市场领先水平。
我还要指出，在国际方面，市场竞争不像美国那样激烈。在美国有很多不同的参与者，我们在国际市场上没有面对同样广度的竞争对手。因此，我认为在国际上我们更容易脱颖而出，代表良好的价值。所以，Ian，我不知道你是否有补充。他摇头表示没有。所以我们进入下一个问题。
我们的下一个问题来自Dennis Geiger。早上好。
谢谢，伙计们。我想多问一点关于美国的情况，听起来你们在第三季度有积极的势头。鉴于对Snack Wraps的积极反应，能否多谈谈你们如何看待美国销售轨迹和未来几个季度的潜在势头，考虑到你们提到的令人兴奋的价值菜单和营销消息，但也相对于你们提到的行业客流量挑战趋势。谢谢。
早上好，Dennis，我是Ian。让我开始回答，Chris最后肯定会补充一些细节。我认为正如你所说，行业环境肯定仍然充满挑战。我认为我们看到整个快餐行业的客流量在第二季度是负的，这与我们在第一季度看到的情况一致。
我认为Chris稍微提到了消费者。但如果你只考虑消费者环境，我的意思是，我们有低收入消费者仍然面临压力。他们在第二季度对快餐的访问量再次下降了两位数。我认为中产阶级消费者在第二季度的访问量略有增长，所以比第一季度好一点。然后我们有高收入消费者，他们的访问量继续增长，我认为是积极和持续的。我认为这就是我们在前面提到的。你有点这种分化的消费者环境。
我认为我们预计这些动态和逆风会在今年剩余时间继续存在。我认为我们感到满意的是我们能够控制的事情。正如我们在前面提到的，我们对今年剩余时间美国业务计划的营销和菜单活动阵容非常有信心。我认为如果你从第二季度开始，看看发生了什么动态，正如你所记得的，我们在第二季度初有一个非常强大的激活活动，即全球Minecraft活动。
我们提前结束了，但产生了一些非常强劲的势头。但我要说的是，随着这些逆风的持续存在，我们看到销售在第二季度有所缓和。我认为如果你想想我们在年初所说的，我们在年初就说过，我们认为今年下半年会比上半年更强劲。我认为这仍然是我们的信念。然后我认为如果你看看更多的细节，我们当然认为第四季度在美国业务中会比第三季度更强劲，仅仅因为我们要应对去年第四季度我们处理的食品安全事件。
我认为第三季度的动态可能是我们要应对5美元套餐的开始，正如Chris早些时候提到的，这是我们在美国业务中价值和可负担性的第一个重大增量努力，效果非常好。所以这些是一些动态。我认为标题是我们当然对我们能控制的事情有信心。我们有一些机会，正如Chris提到的，我们正在努力解决更广泛的价值和可负担性问题。但我认为消费者逆风我们当然预计会在今年剩余时间持续存在。
我们的下一个问题来自David Tarantino。
嗨，早上好。我希望你们能分解一下IOM分部本季度的关键驱动因素，特别是是什么推动了强劲表现。你们认为这是更结构性的，可以持续到未来，还是有一些促销方面的成功可能对最近一个季度帮助最大？任何你们能提供的见解都会有帮助。
谢谢。早上好，David。让我开始回答，我相信Chris会在这里补充。我认为正如你所知，我们一直在谈论这一点。
我认为我们在过去12到18个月里在IOM做了很多工作，真正建立了价值和可负担性的坚实基础，也就是EDAP或每日可负担价格平台，这些平台提供了入门级产品的选择。我们现在在所有大型国际市场中都有这个平台，再加上入门级价值套餐。所以这是在价值和可负担性方面的基础。我要说的是，我们在所有关键大型IOM市场的价值和可负担性评分上看到了显著的改善。
所以我们知道我们在价值和可负担性方面所做的工作在这些市场的大多数挑战性环境中引起了共鸣。然后当我们建立了这个基础，这帮助我们推动了一些更强的基本势头，并将其与出色的菜单和营销执行相结合。我认为我们在第二季度看到了在我们关键IOM市场上的一些非常强大的菜单和营销执行。显然，正如我们已经谈到的，本季度开始时是Minecraft激活活动，这在我们的所有关键市场都取得了成功。
然后我们有一些非常强大的其他活动，德国的Chicken Big Mac，从促销角度来看，这在德国市场上创下了纪录。我们在本季度在法国和英国推出了Big Arch。然后在澳大利亚，例如，我们有这个Hot Honey鸡肉激活活动，以及McWings的推出，这超出了我们的预期。所以对我来说，这是我们加速拱门战略的三个基本支柱结合在一起，得到了价值和可负担性基础的强大支持，这真正是在继续挑战的外部环境中满足消费者的需求。
是的，我只想补充几点。我认为Ian提到了这一点，但我们谈到了价值、菜单创新和营销，在这种环境中，你必须三样都做到。如果你只做到一样或两样，你就无法实现我们所有人都渴望的那种表现，即真正获得超常的市场份额增长。所以我们的国际团队值得赞扬，他们现在三样都做到了。当然，这取决于我们继续执行并确保我们做到这一点。
我要指出的另一点是，我们在国际市场上，特别是在欧洲，经历了显著的通货膨胀。牛肉价格，你可能已经看到了一些头条新闻，但牛肉价格在欧洲上涨了约20%，原因有很多，但主要是供应问题。在大多数市场面临高单位数通胀的情况下，我们的特许经营商在定价上保持纪律。采取的定价是低单位数。所以我认为我们的特许经营商认识到，即使在投入成本持续高通胀、劳动力持续通胀的情况下，保持纪律并确保我们在价值和可负担性方面领先是我们国际业务的基础。
也许只是最后一个补充，David，因为我认为这总是非常重要的，因为这是我们工作的核心。我的意思是，我们的运营执行指标继续改善。我认为由此产生的结果以及我们在价值和可负担性方面所做的工作是，我们的整体顾客满意度评分在所有关键市场上继续提高。所以我认为我们正在做所有这些事情，并为顾客提供更好的执行，这显然非常重要，因为我认为顾客在选择时更加挑剔。
我们的下一个问题来自Brian Harbour。是的，谢谢。
早上好，伙计们。我想Chris，你谈了很多关于一些技术举措的事情，我知道其中一些还处于早期阶段，但我们如何衡量这些举措的成功？你们是否已经看到了一些成本效益，例如在公司方面？你们认为这些举措是否在某些市场推动了销售，或者随着你们部署它们，你们认为这将是情况吗？我们如何看待这些举措的成功？当然。
好的，谢谢你的问题。我将分别谈谈我们讨论过的三个技术平台，并谈谈我们已经看到的和预期看到的效益。在消费者平台上，我们谈到了我们的目标，我们的愿望是在2027年底达到2.5亿90天活跃忠诚会员。我认为我们在这方面取得了非常好的进展。正如我已经多次提到的，我们看到忠诚计划显著提高了频率，归根结底，当80%到90%的人口来到麦当劳时，我们的机会总是围绕频率。
因此，让越来越多的消费者加入我们的忠诚计划，这就是我们将如何推动这项业务，因为它将是频率主导的增长。所以我对这一点感到满意。我们在消费者方面还有一系列增强功能将在未来几年推出，我认为这些只会加深消费者与麦当劳的体验和关系。在餐厅方面，我要说我们还处于早期阶段，我们谈到了“Ready on Arrival”。我们看到了服务速度的显著提高，我们看到了顾客满意度的提高，我们看到了这让员工的工作更轻松。
所以我们开始看到与这一点相关的好处。但我们正在研究的其他更大的想法，比如自动点餐，比如物联网，这样我们的轮班经理实际上可以在设备需要维修之前知道，比如我们称之为“boost”的东西，这本质上是轮班经理AI支持的能力。所有这些对我们来说都还处于非常早期的阶段。这些将在未来几年内推出，随着这些推出，我认为你将看到一种一加一等于三的效益，即它将改善顾客的餐厅体验，改善员工的餐厅体验，并且需要能够为特许经营商提供成本节约的生产力，以最终支持这些投资。
最后，在公司方面，我们谈到了，我们已经推出了新的财务系统，我们已经推出了新的人力资源系统，我们在印度设立了全球业务中心，我们在墨西哥也有一个正在运行的中心，这将给我们更好的能力，这意味着我们可以更快地行动，是的，最终它将带来成本节约，这将最终体现在我们的G&A线上，作为系统销售额的百分比。所以所有这些事情都在显现。我要说我们在消费者方面可能最先进。
我认为你将在未来几年看到餐厅和公司平台的效益显现。
也许只是对Chris所说的几点补充，只是作为提醒。因为正如我们列出这些时，如果你记得在23年底的投资者活动中，我们谈到了这些将是技术支持的平台，正如Chris提到的，这意味着从分散的业务转向，因为我们在历史上发展得非常分散，所以我们变得非常分散。这是关于我们如何从通用平台、标准基础设施出发，使我们能够以速度扩展创新，获得我们规模和影响力的好处，正如我之前谈到的，开始充分发挥优势，因为我们可以开始利用规模来推动效率。
我认为只是提醒一下，正如我们之前谈到的，25年和26年，实际上到27年初，我称之为投资年或重大投资年，以建立平台，建立能力。我认为当我们度过这个投资期后，我们将开始看到更多的效率效益，当然我们可以在那时更多地讨论这些将如何实现。
我们的下一个问题来自美国银行的Sarah Senator。
好的，谢谢。实际上，有两个快速的澄清问题。第一个是，我认为上个季度你们说过中产阶级消费者的下降与低收入消费者相似。这种情况还在持续吗？我只是想了解你们是否仍然看到更广泛的疲软。然后在忠诚度方面，也许你们可以帮助解释从10.5次到26次访问的转变是交易量增加了一倍多。然而，我怀疑看起来你们在美国的交易量下降了低单位数。也许这只是忠诚会员。
它已经足够大了吗？我知道你们将其与5美元套餐结合起来，说这占了50%。或者也许只是对低收入消费者的过度指数化抵消了这一点。但我想思考一下忠诚度如何推动未来，如果你们扩大这个忠诚计划。所以有两个问题。谢谢。
是的，嗨，Sarah，我是Chris。非常快，中产阶级在第二季度比第一季度有所改善。所以我们看到这在第二季度略有增长。然后在你的忠诚度问题上，简短的回答是它还不够大。它还没有达到那个规模。与此同时，正如Ian提到的，我们看到低收入消费者出现了两位数的下降，我们和行业对这个低收入消费者的指数过高。所以我认为对我们来说，这就是为什么我们如此专注于推动我们的90天活跃用户并增加这个数字。
因为随着越来越多的消费者加入，你将看到频率的效益。今天正如我在美国提到的，大约四分之一的消费者在忠诚计划中。但当我们看看像中国这样的市场，当你可以将这个数字提高到90%左右时，那时你将看到一些非常显著的效益。所以这是我们的愿望。但我认为现在还有点早，无法看到你问的全部效益。
我们的下一个问题来自摩根大通的John Ivankoe。
嗨，谢谢。行业一直在谈论消费者基础，特别是低收入消费者基础的疲软，至少从2023年下半年开始。所以已经有一段时间了。所以我真的希望在这个阶段有一些诊断，解释为什么会发生这种情况。如果我退一步看看与杂货店相比的价格压缩，总就业，汽油价格，一些通常会影响快餐客流量的正常压力，实际上并不存在，至少从宏观角度来看。所以能否解释一下，美国发生了什么，美国是否可能是其他主要市场的领先指标，或者其他主要市场在某种程度上可能是美国的领先指标。
谢谢。
好吧，如果我有一个简单快速的答案，我可能就在政府工作了，因为我认为这对我们所有人来说都是一个很大的问题。但我只想指出几点。对于低收入消费者，尽管工资增长有所改善，但实际收入下降了。所以低收入消费者的实际收入下降了，这绝对会给快餐行业的访问量带来压力。
第二件事是低收入消费者有很多焦虑和不安。我想我们都可以推测原因，可能是关税及其可能产生的影响，关于就业状况的问题。但从数据中可以清楚地看出，除了实际收入下降外，情绪也下降了。结果是，你看到人们要么跳过场合，比如跳过早餐这样的时段，要么在我们的菜单内降级消费，或者降级到在家吃饭。所以这些是我对正在发生的事情的简单看法。但我要说，这既是推测，也是能够指出具体的事情。这对行业来说是一个大问题。
我想对Chris的评论补充一点，John，只是，我认为在国际上我们看到非常相似的动态。我认为也许我们之前在国际上谈到的另一点是，我们看到家庭面临压力，家庭只是因为他们的家庭人口更多。我认为他们也非常注重价值，我认为由于与Chris阐述的类似原因而面临压力。我认为在国际上唯一的区别是，正如Chris之前谈到的，可能我们的竞争压力较小。
所以我们显然是明确的选择，我认为由于我们在价值和可负担性方面所做的工作，我们仍然在赢，但正如我们多次谈到的，我们必须更加努力，确保我们对所有消费者都有吸引力，包括低收入消费者。
我们的下一个问题来自花旗的John Tower。
好的，谢谢。也许先澄清一下，然后是一个问题，关于今年剩余时间的G&A支出。我认为基于目前的趋势，这意味着相对于系统销售额，下半年的支出会有不错的上升。也许你们可以澄清一下那里发生了什么。然后其次，只是好奇，Chris，你们谈到了饮料是一个相当大的机会。你们现在在测试上投入了很多时间和精力。考虑到大部分测试运行良好，你们如何看待它未来在菜单上的表现，特别是它是否会成为那个价值平台的核心，特别是每日McValue平台或套餐平台，或者你们是否看到它在高端和每日价值平台上都表现良好。
嗨，John，让我先把G&A的澄清说完，然后让Chris谈谈你关于饮料的问题。我认为G&A支出的自然周期是下半年加权，实际上是第四季度加权。我认为这只是很多项目需要时间才能全面启动的现实。我认为正如你们多次听到我们谈到的，我们在转型和我们正在推动的技术和数字工作等领域有很多活动。
这只是我们今年预期的支出模式，这相当典型，但可能比我们往年看到的更下半年加权一些。
我只想说，显然我们过去谈到的只是我们在饮料方面看到的巨大机会。这是一个非常大的市场机会，它在增长，而且比食品更有利可图。所以有很多值得喜欢的地方，这就是为什么我们以及我认为我们的一些竞争对手也对这一点感到兴奋。我们通过Cosmics测试学到的是，这并不像我们想象的那么复杂，因为我们发现消费者实际上并不希望从一张白纸开始设计饮料。
他们实际上希望得到一个配方，然后只想在这个基础上做一些小的调整。所以我们现在进行的饮料测试带来了更广泛的饮料产品系列，看看哪些能引起顾客的共鸣。我认为在你的价值问题上，当然饮料机会中总会有一部分会出现在价值菜单上，正如你过去所知道的，咖啡是我们推动客流量的好方法。他们在加拿大长期推出了一美元的咖啡。
我想你会继续看到一些饮料继续出现在价值菜单上。但我认为对我们来说更大的机会是，你实际上可以从这些饮料产品中获得很多全利润产品。所以这就是我们在追求的。我认为这就是为什么我们和特许经营商感到兴奋，因为你不需要对所有这些东西打折。现在对我们来说实际上有一个好处，因为其中很多产品的价格与一些竞争对手相比。这给了我们一个低于那个价格的空间。但相对于我们在价值菜单上做的事情，我们不需要把所有东西都放在价值菜单上。
我们的下一个问题来自德意志银行的Lauren Silberman。
非常感谢。我想跟进菜单架构的问题。看起来最近几年让特许经营商围绕全国价格点达成一致可能有点困难，考虑到不同市场的成本差异，并从你们关于当前核心菜单努力的评论中解读。我想知道实际上可以做些什么来解决这些挑战？是否更多地是关于添加入门级价格点的产品，比如Snack Wraps，更多的全国价格点？任何你们能分享的更多信息都会有帮助。
当然。在美国有定价，有通胀压力，正如我在国际运营市场中提到的，这绝对给特许经营商的损益带来了压力，能够通过定价来抵消这一点。然后这也破坏了已经到位的价值计划，这导致了我们在过去18个月里所做的所有努力来修复这一点。我认为仍然绝对需要并有好处拥有全国广告价格点。我们知道，当你有一个全国广告价格点时，它比每个人都按照自己的定价行动带来更多的增量。
这就是为什么像我们对Snack Wrap所做的，2.99美元，特许经营商已经投票决定将这个价格点延长到年底的事实，我认为我们在全国广告价格点的需求和力量上与特许经营商有很好的共识。与此同时，美国的工资率差异很大。所以我们需要尊重这一点，并与特许经营商合作，找到一种对每个人的损益都有效的方式。这并不容易，但我认为我们已经展示了能力，无论是5美元套餐，2.99美元，我们都可以团结起来做到这一点。
但所有这些都需要与特许经营商进行大量的对话和合作。
我们的下一个问题来自高盛的Christine Cho。
谢谢你们回答我的问题。你们重申了今年开设2200家门店的计划，按计划门店增长约4%。但有没有什么因素你们正在密切关注，可能会影响2026年及以后的发展渠道？特许经营商在利润率动态或门店经济方面看到的任何变化，可能会改变开设新门店的需求。谢谢。
嗨，早上好，Christine。让我来回答。我认为正如我们在前面的发言中所说，我们对今年实现2200家总开业非常有信心。我认为我们有一个非常强大和稳健的渠道。正如你所知，我们正在加速我们的发展步伐。到2027年，我们将在自有市场每年实现约1000家总开业。我们在23年底做出的承诺，达到5万家餐厅，归根结底，我们基于我们产生的回报做出决定。
显然，我们希望确保我们有一个非常强大的起点。所以我们密切关注第一年。但最终，我们也在寻找的是我们对这些地点的长期回报的期望。我认为正如我之前提到的，我们继续看到新餐厅的起点稳固。我们继续看到的回报与我们的预期一致。我认为显然任何时候你加速，总是有可能在质量上有一些下滑的风险。所以我们正在非常密切地监控这一点。
这回到了，我认为正如我们之前谈到的，在我们23年投资者日做出承诺之前，我们所做的工作的数量和稳固性，真正深入了解了机会，并精确地找到了那些开放的贸易区域，这就是我们的渠道正在解决的问题。所以我们当然会继续监控这一点。我们当然会继续确保质量得到交付。但再次，我认为我们对我们的位置和实现我们设定的目标的步伐非常有信心。
我只想补充一点，当我们六月底与我们的市场领导层在一起时，我们看了未来几年的渠道，我们的渠道状况非常好。我对此感到非常满意。我要说的是，当你进行开发时，第一年或第二年可能更具挑战性，因为需要时间填满渠道。但当我们现在展望未来几年时，我们的渠道状况非常好。
我们的下一个问题来自TD Cowan的Andrew Charles。
好的。谢谢，Chris。关于即将在美国进行的特色饮料测试，你们在监控什么来决定是否进一步扩展。如果你们也能谈谈时间表，如果这是你们发现成功的，你们是否可以看到试点在2025年晚些时候扩展到最初的500家门店之外的更多门店？
当然。谢谢你的问题。我要说的是，对于任何测试，我们都在寻找消费者的反应，我们关注这些产品的购买情况，然后也了解这与菜单的其他部分如何配合，以获得全面的了解。我认为正如我们谈到的，我们对这方面的运营要素感到满意，我们认为我们进行的测试在运营上将是可靠的，但最终这将给我们信心，了解这个机会的规模以及我们如何积极和快速地追求它。
我不认为我们会从500家餐厅跳到1200家。我的意思是，这是从500家餐厅到我们何时实现全市场潜力。
我们的下一个问题来自Bernstein的Danila Gargiulo。
好的，谢谢。我想深入探讨一下你们早些时候的评论，Chris。关于消费者对他们的钱更加谨慎。也许在早餐时段，更多在家喝咖啡。所以我想知道你们能否分享一下。今天的早餐组合是什么，与疫情前相比如何？然后真正的问题是，你们如何加强这一时段的基础，这在多大程度上取决于你们在新饮料系列上的结果与加强消费者的价值？谢谢。
是的，谢谢你的问题。正如你所指出的，我同意早餐时段是经济上最敏感的时段，因为对于压力大的消费者来说，跳过早餐或选择在家吃早餐是最容易的时段。我们以及行业的其他部分都看到早餐时段绝对是全天中最弱的时段。所以我认为这证实了我们谈到的经济压力，行业整体在早餐时段的疲软。也就是说，我认为对我们来说，这仍然是一个领域，如果你有正确的价值计划，你可以推动并让那个消费者来到你的餐厅。
所以美国在今年早些时候，正如你所知，开始在全国范围内重新广告早餐，这是我们一段时间没有做的事情。还有关于我们可能在早餐价值方面还能做些什么的讨论。所以对我们来说，早餐仍然是业务的重要组成部分。我们认为我们有权在这个领域获胜。但现在由于我提到的经济问题，它面临压力。正在进行的工作是弄清楚我们还需要做些什么来重新刺激那里的增长。
下一个问题来自巴克莱的Jeff Bernstein。
好的。非常感谢，Chris。特许经营商的情绪似乎至关重要，因为他们是这么多举措的关键。毫无疑问。我猜他们的健康、销量和利润仍然是行业领先的，但可能比去年有所下降。所以我想知道，正如你们提到的，你们正在与他们密切合作，改进菜单产品、价值装饰。你们如何描述与特许经营商的这些讨论，特别是关于美国的价值和美国以外的单位增长，看起来你们专注于加速这些增长组成部分，与特许经营商的合作关系至关重要。
所以我想知道这些关系与过去几个季度或几年相比如何。
当然。正如你所指出的，与我们的特许经营商合作伙伴的关系和合作是一切，因为最终在餐厅执行的内容将推动业务。与特许经营商一概而论总是很难。我们在全球有5000家特许经营商。这几乎是一个国家一个国家的对话。但我要说的是，广泛地说，与我们的特许经营商一样，我们谈到的消费者的不安也存在于特许经营商中。这是同一枚硬币的两面。消费者越担心，我们的特许经营商就越担心。与此同时，我们的特许经营商看到了这种成本通胀，在欧洲最为明显，但在美国也有持续的成本，特别是劳动力通胀。所以所有这些，我要说，都给特许经营商带来了不安，让我们这么说吧。你问到了发展，我认为这是另一个。这取决于市场，真的，但我认为在一些消费者可能减少对行业的访问的地方，这确实提出了一个问题，即在该市场什么是适当的发展步伐，如果客流量在下降。我们在所有这些中谈的是麦当劳的成功一直是在价值和可负担性上取胜，如果我们在价值和可负担性上取胜，加上我们的品牌，我们的菜单创新，我们绝对能够获得份额。
在获得份额的过程中，你将能够增长现金流。所以我认为这就是我们现在与特许经营商进行的对话，即现金流增长在我们的控制范围内。如果我们在单位发展方面执行计划书，很多我们进行单位发展的地方是我们没有渗透的地方。所以影响可能不像特许经营商有时担心或担心的那样显著。在这一点上，我们在全球范围内寻找特许经营商没有任何困难，他们愿意接手这些餐厅。
所以对我来说，这最终显示了他们对我们的单位发展计划的潜在信心。
谢谢大家今天参加我们的会议。如果你们有任何后续问题，请给我发邮件，然后我们可以安排今天或未来几天的电话。再次感谢，祝你们有美好的一天。
麦当劳公司投资者电话会议到此结束。你们现在可以断开连接，祝你们有美好的一天。