身份不明的发言人
Elie Maalouf（首席执行官）
Stuart Ford（高级副总裁兼投资者关系主管）
Michael Glover（首席财务官）
身份不明的参会者
Jamie Rollo（摩根士丹利）
Jarrod Castle（瑞银）
Jaafar Mestari（法国巴黎银行）
Muneeba Kayani（美国银行）
Richard Clarke（伯恩斯坦）
Estelle Weingrod（摩根大通）
Alex Brignall（Redburn Atlantic）
Leo Carrington（花旗）
SAM观察和客户关怀。当客人来电时，同事也能看到客人信息，从而提升我们在这些时刻的服务水平。自动化工具还将使我们的酒店同事使用起来更简单直观。这只是我们解决方案的众多方式之一，不仅释放商业价值和更好的客人体验，还推动更高的运营效率。该平台目前正在开发中，我们计划于2026年推出。我们相信提升核心平台将进一步巩固IHG的领先地位。我们对基于云技术的关注减轻了酒店的运营负担。
我们在平台上对人工智能的关注将帮助同事更高效地工作，同时开辟新的增长领域。我们对基于价值的解决方案的关注将为酒店业主创造上升空间，并在此过程中控制成本。我们有意从内部解决方案转向一流的第三方解决方案，这将确保IHG在技术和客人及业主体验方面保持领先地位。总的来说，我今天谈到的这些发展将改变我们酒店的运营方式，如何提供更多直接预订，加深客人忠诚度并提升业主回报，以及如何拓宽竞争护城河。
我们对迄今为止的成果感到非常自豪，并对下一阶段的演进感到兴奋，以推广酒店、优化运营并推动客人参与。
非常感谢。说到这里，我将话筒交还给Elie。
总结一下，我们对财务表现的强劲、品牌的增长以及2025年上半年在明确战略下取得的进展感到非常满意，这一战略正在为所有利益相关者释放我们业务的全部潜力。上半年的强劲表现超出了增长算法，实现了每间可售房收入（RevPAR）增长1.8%，净系统规模增长5.4%，费用利润率扩大了390个基点。我们今年有望向股东返还超过11亿美元，这最终导致2025年上半年调整后每股收益（EPS）增长19%。
我们对中长期内继续实现增长算法充满信心，这得益于高个位数的费用收入增长、每年100至150个基点的利润率扩张（来自运营杠杆）、约100%的调整后收益转化为自由现金流、可持续的股息增长、向股东返还剩余资本，同时将财务杠杆率目标定在2.5至3倍之间，最终实现12%至15%的调整后每股收益复合年增长率。
说到这里，我们感谢大家收听我们2025年上半年的业绩报告。
大家好，欢迎参加今天的IHG半年业绩电话会议。我现在将话筒交给Stuart Board。请开始。
谢谢Seb，大家好，欢迎参加IHG 2025年半年业绩问答环节。我是Stuart Ford，IHG酒店及度假村的投资者关系高级副总裁兼主管，我在现场。今天和我一起的有我们的首席执行官Elie Maalouf、首席财务官Michael Glover以及首席产品和技术官Jodie Fleming。我必须提醒网络直播的所有观众和电话听众，公司可能会根据美国法律做出某些前瞻性声明。
因此，请参考随附的业绩公告和公司的SEC文件，了解可能导致实际结果与任何此类前瞻性声明中表达或暗示的结果存在重大差异的因素。此外，我们可能还会提到某些非GAAP财务指标，请再次参考随附的业绩公告和SEC文件，了解这些指标与财务报表中最直接可比项目的调节。业绩公告、通常的补充数据包、今天上午演示的回放以及演示的幻灯片都可以从ihgplc.com的“投资者”选项卡下的“业绩与演示”部分下载。现在请Elie做一些开场评论。
谢谢Stuart，欢迎参加这个问答环节。我是IHG酒店及度假村的首席执行官Elie Maalouf。希望你们都有机会观看了我们今天早上7点发布的业绩演示。演示中包括我本人、首席财务官Michael Glover以及首席产品和技术官Jolie Fleming。Michael和Jolie今天都在我身边。在我们开放线路接受第一个问题之前，我将总结一下我们在2025年上半年的强劲表现。
我们的RevPAR增长了1.8%，反映了我们地理覆盖的广度、品牌的深度以及运营模式的韧性。我们实现了7.7%的总系统增长和5.4%的净系统增长，这得益于出色的开发活动和创纪录的开业数量。我们签署了324家酒店、超过51,000间客房，比2024年增长了15%（不包括并购和大规模组合转换）。我们通过运营杠杆和附加费用流的提升，将费用利润率扩大了390个基点。息税前利润（EBIT）增长了13%，调整后每股收益增长了19%。我们已经完成了9亿美元股票回购计划的47%，加上普通股息，今年将向股东返还超过11亿美元。
总之，我们在战略重点上取得了出色进展，并对企业平台的实力和具有吸引力的长期增长前景充满信心。说到这里，让我将话筒交给接线员，接受第一个问题。
谢谢。提醒一下，如果您想提问，请按电话键盘上的星号键加1。第一个问题来自摩根士丹利的Jamie Rollo。请开始。
谢谢。大家早上好。我有三个问题。首先，能否从当前交易情况开始？我知道你们不提供指引，也许可以谈谈你们对第三季度的看法，以及鉴于一些同行提到的选举比较和假期调整，你们是否预计美国第四季度的RevPAR会有所回升。其次，在美洲，上半年的费用收入下降了约1%，尽管RevPAR增长了约1.5%，调整后的净单位增长约为1.5%。
能否为我们解释一下这大约四个百分点的差距，并谈谈其中一些因素是否会在下半年继续存在。最后，关于中央线，显然从负40到正17的波动很大。在预先录制的电话会议中，你们提到了一些成本分阶段的问题。能否请你们量化这一点。我们现在是否看到大约3000万或4000万的可持续利润线，这是否会在未来增长？谢谢。
谢谢Jamie。我来回答你的第一个问题。稍微谈一下第三个问题，然后请Michael详细回答第二个问题和第三个问题的更多细节。首先是当前交易情况，第三季度和第四季度，正如你所说，我们不提供指引。我们通常关注短期，但更多关注中期和长期。正如我们在声明中所说，我们认为3月和4月经历的大部分不确定性和动荡已经消退。仍然有一些贸易紧张局势，但贸易协议比贸易紧张局势更多。
3月和4月金融市场下跌，现在已经完全恢复。在美国和一些欧洲国家甚至创下了纪录。美国税法的明确性为企业和消费者提供了未来较低税率的确定性。尽管上周的就业报告不如人们预期的那样高，但美国仍然有就业增长。美国的就业水平处于历史高位，通胀和利率稳定，企业资本投资（尤其是技术领域）蓬勃发展，主要集中在数据中心、人工智能基础设施、电力输送等方面。
这是一个潜在的动力。因此，我们认为，美国需求、美国增长、美国酒店业以及我们在美国的表现的基本面继续呈现建设性前景。第三季度和第四季度会怎样，我们不提供指引，但我们今天所说的与第一季度后所说的类似，我们对全年利润和每股收益的共识感到非常满意。因此，我们对此并不太担心。如果RevPAR再上升或下降一个百分点，不会改变我们年底的轨迹。
目前，我们关注的是我们认为具有建设性的前景。关于第四季度选举的问题，我们去年没有特别提到这一点。我们不认为这对我们有重大影响。因此，今年第四季度我们也不会认为它与去年有什么不同。Michael，让我简单谈谈中央线，Michael会详细说明。我认为，对于所谓的中央成本，我们目前所处的位置不应该有太大的意外。我们一段时间以来一直在说，积分销售进展顺利，今年将从去年的2500万再增加2500万，并且将继续增长。
我们说过，信用卡收入今年将从2023年的4000万翻一番。这些都在按计划进行，并且会继续增长。我们在成本方面一直非常高效。去年我们的成本增长只有1%。你可以回顾过去15年，看到我们的成本增长一直远低于收入增长。今年我们抓住了一些更大的机会，这些机会是由于我们通过技术、人工智能和全球共享服务中心所拥有的可能性。
这需要一些额外的投资，我们在今天的发布中提到了这一点。但这些投资首先是可持续的，并且会从此增长。因此，我认为从根本上说，这不应该有任何意外。Michael，请你回答最后两个问题。
好的。Jamie，关于美洲费用收入的增长，显然你在看的是净系统增长和RevPAR增长之间的关系。在上半年，美洲的净系统增长为1.4%，美国的RevPAR增长为1.2%，美洲的系统增长约为0.3。你在将这些数据结合起来，问为什么现在变成了负数？上半年有几个因素导致了这一点。首先，有一些高费用支付的酒店退出了系统，尤其是纽约的一家酒店，这对此产生了影响。
但我们有一家替代酒店即将加入系统，只是目前还没有体现在数据中。所以你看到了一些这方面的影响。第二，我们现在有更多的酒店正在进行翻新。因此，如果你从总可用客房的角度来看，你不会看到可用客房的增长，这部分是由于这个原因。还有一些关键资金的摊销也对此产生了影响。此外还有闰年效应。上半年多了一天。因此，有几个因素共同导致了这一点。
我们不认为这是一个长期问题。
不仅如此，我想补充的是，我认为更大的背景是我们的美洲开业数量同比增长了40%。这些酒店还没有完全进入运营状态。但当我们有这样的开业增长时，与去年同期不同，这些酒店的费用增长还没有完全体现出来。我们还没有从中获得全部好处。我们对美洲乃至全球开业数量同比增长75%感到非常高兴。
但我们还没有从这些费用增长中获得全部好处，因为这是一个比之前显著更高的增长。
非常感谢。
下一个问题来自瑞银的Jared Castle。请开始。
大家早上好。Ellie，Michael，我也有三个问题。首先，你们在预先录制的讲话中提到了住宅业务的贡献。能否给我们一些关于其对集团盈利的大致规模贡献的信息，以及你们如何看待该业务的阶段性或波动性，是平稳的还是集中在特定时期？其次，在演示中，你们在技术投资方面有一些有趣的分类，分为推广、优化和参与。
能否在这些三个分类中给我们一些关于时间和投资分配的颜色？可能我错了，但看起来优化部分通过物业管理系统（PMS）和收入管理系统（RMS）占据了大部分时间和投资。能否就此发表评论？Michael，你在预先录制的讲话中也提到了Ruby，看起来进展顺利。Elie也谈到了Ruby的管道和整合，但如果我没记错的话，你还提到了进一步并购或增加品牌的可能性。
这是更中期的计划，还是短期内会有动作？谢谢。
谢谢Jared。首先关于品牌住宅，我们对其发展轨迹感到非常兴奋。首先，我们构建了我认为是最领先的奢华和生活方式组合，可能还不是最大的。这不是目标。我认为这是最具抱负的、领先的组合，现在我们管道中的大多数六善和丽晶酒店都带有品牌住宅，这使我们目前有30处物业在销售，通常在酒店开业前就开始销售，甚至在住宅完工前就开始销售。
这为我们的业主带来了早期的现金流，甚至在我们或住宅准备就绪之前就为我们带来了费用。我们还有更多正在开发中。这一领域有很多兴奋点，它已经超越了这两个超奢华品牌，延伸到了洲际、金普顿，我们甚至收到业主对我们其他品牌（一些其他生活方式品牌）的需求。因此，我认为我们在这里有一个费用增长的向量。目前它仍然比联名卡和积分销售小，但它正在增长，我们认为它将成为一个持续的贡献者。
下个月我将访问迪拜的一些开发项目，那里有大量品牌住宅已经在销售、部分开业或即将开业。对于在伦敦的你们来说，伦敦的六善即将开业，品牌住宅销售按计划进行。关于我们在Jolie提到的三个技术支柱下的投资，我们不披露个别投资。它们在我们的系统基金中。我们非常谨慎地管理和治理它们，以符合我们业主的系统基金利益。
我可以告诉你，它们都有很高的回报。我们在这方面已经有一段时间了。我是说，我们甚至在11年前我刚加入IHG之前就开始投资GRS。我们的新应用已经持续投资了多年。新的PMS项目已经进行了至少两年，现在已经在市场上活跃起来。我们与RMS收入管理系统所做的一切也已经进行了几年，现在已经在大多数酒店中应用。所以这不是什么新鲜事。
你必须把这看作是一个持续的投资水平。这不是一个大的建设项目，然后只是看着它发展。我们在这里更多地考虑产品管理，而不是项目，因为你必须保持这些东西的更新，你必须保持它的压力，你必须保持它的竞争力。这些投资在系统基金中，但它们为我们的业主带来了非常好的回报。
我想补充一点，Elie，很多人认为，你有技术债务，你必须为此付出大量的现金支出。我们真的没有这种情况。正如Elie提到的，我们一直在通过系统基金持续增长和投资于我们的技术。因此，我们将继续这样做。因此，我们不期望看到任何超出常规的大型投资。
部分原因是，我们多年来一直在努力保持技术栈的更新，因此我们不觉得我们面临任何需要大量资本和努力在新品牌或并购上的重大赤字。当然，你知道，我不会做任何具体的评论，因为我们从不这样做。但是，我们对Ruby的发展轨迹感到非常满意。我已经提到的16家酒店已经在我们的系统中。接下来的四家将在年底前加入我们的系统。自我们收购以来，管道中的10家现在已经增加到14家，将在未来几年内在欧洲的绝佳目的地开业。
但我们将在年底前在美国推出该品牌，然后我们将进一步向东扩展。我们已经展示了这种能力，无论是我们自己开发的品牌还是我们收购的品牌，都能国际化并取得成功。顺便说一句，向我们的组合中添加更多品牌，我不知道什么时候会发生，但它会发生。它一直在发生，所以它将继续发生。不一定只是通过并购或合作伙伴关系进行无机增长。我们添加到组合中的新品牌至少有一半是有机内部开发的。
所以这也可能发生。
太好了，谢谢。
下一个问题来自法国巴黎银行的Jaafar Mestari。请开始。
嗨，早上好。我有两个问题。首先是关于运营杠杆。美洲的费用利润率在上半年有所上升，但第一季度的RevPAR明显好于第二季度。我知道你们预计今年晚些时候第四季度会有所改善，但从大局来看，我们应该如何看待费用利润率？如果RevPAR保持在0左右，费用利润率会是持平的吗？你们能否通过效率提升取得一些进展？还是会因为RevPAR持平和一些成本通胀而下降？我不指望你们对第二季度的费用利润率发表评论，但在RevPAR持平的情况下，费用利润率会是什么样子？
其次，关于团体预订，美洲的团体预订，如果我没记错的话，是你们在上次电话会议中提到的一个特别亮点。我记得你们提到夏季的团体预订量增长了7%，但上半年的团体入住率实际上在美洲有所下降。我只是好奇其中的变化因素。你们已经预订的长期预订是否确实在发生并保持？只是短期预订不太强劲，还是你们已经预订的项目有任何取消？谢谢。
好的。我来谈谈运营杠杆和利润率。我想，我们过去多次说过，我们预计美洲的利润率会继续改善，它并没有达到最高水平。所以很高兴看到它继续上升。我们在美洲有很多事情，我们谈到了我们做的成本工作。我们从运营杠杆中看到的利润率改善，在上半年利润率上升了390个基点。其中130个基点来自我们的附加费用。
我们之前谈到了信用卡和积分销售的提升，这带来了130个基点。运营杠杆带来了260个基点。在这其中，我们进行了非常强有力的成本管理，这实际上是全公司范围的。它涉及所有职能部门，包括中央和各地区。因此，每个人都参与了这一计划，并致力于重塑我们的成本基础，以便未来更好地扩展业务。这是Elie和我从一开始就在努力的事情。
幸运的是，我们现在可以在这方面迈出一大步，这就是你所看到的，也是我们所做的。你所看到的例外情况实际上与其中一些设置有关。我们能够利用新技术、共享服务中心、流程改进和持续改进等优势，我们将继续这样做，我们有机会继续增长这一点，这对我们的任何地区甚至中央都没有什么不同。因此，正如我们在较低的RevPAR环境中所展望的那样，我们仍然有系统增长，我们预计会到来，然后我们仍然有成本节约，这些将继续。
我们在那里说过，我们预计全年成本将下降1%到2%。所以比我们在这里的上半年略低。因此，我们仍然预计在全年看到非常强劲的利润率增长。
是的，我认为更重要的是，首先我们在成本方面非常高效，同时我们也在发展业务，投入更多资源并投资于高增长机会。我们正在整合Ruby并在全球范围内建设它。我们在印度、中东、东南亚等高增长市场投入更多。我们在日本和德国等高机会市场投入更多。我们在全球范围内发展所有品牌。我们在Jolie带你了解的技术栈上投入更多。所以这不是一种导致业务收缩的成本管理。
实际上，我们找到了这个令人兴奋的机会，仍然可以发展，扩大我们在全球的业务，并谨慎地做到这一点。这就是我们从技术、人工智能、共享服务中心、流程重新设计中获得的杠杆。我认为这是每个人的好处。另一件事是，你知道，我们这样做的时候还能够将签约量增长15%，开业量增长75%，并支持我们资产中的所有增长。这增加了运营杠杆。让我回到你关于美洲运营杠杆的问题。是的，我们对去年的改善感到满意。
营业利润率去年下降了一点，有很多问题问我们是否在美国达到了顶峰，我们说没有，有一些时候我们在消化某些投资，我们会恢复运营杠杆的增长。我们很高兴地表明我们正在这样做。关于团体预订，从第一季度到第二季度，美洲的所有业务，尤其是美国，都有一个转折点。我们将其中一些归因于复活节的转变，以及我们之前提到的由于贸易紧张局势、政策、税收问题、金融市场下跌而发生在3月和4月的动荡。
我的意思是，当美国金融市场下跌两位数，可能接近20%时，这可能让消费者和企业有些停顿。但我们在5月第一季度后也说过，我们已经度过了动荡的高峰期，我们看到事情在减弱和缓和，并从此创造了更多的确定性。这就是我们所看到的。我们在贸易、税收方面看到了更多的确定性。金融市场已经完全恢复。就业市场仍然强劲。企业投资强劲。标准普尔第二季度的企业利润仍然相当强劲。
因此，我们认为这是一个建设性的、更稳定的、更确定的前景。因此，无论是商务、休闲还是团体，你看到从第一季度到第二季度有所下降。但我们认为未来的前景更具建设性。
谢谢。
下一个问题来自美国银行的Muneeba Kayani。请开始。
早上好。谢谢回答我的问题。我想首先谈谈上半年的净系统增长，为4.6%，如果我们调整国家因素，则为5.4。我想听听你们对净系统增长的看法。因为我们看到，我们一直在3%到4%的范围内，可以说有一段时间了。你们认为这是可持续的上升到5%的水平吗？考虑到你们现在的签约、开业和管道情况，你们如何看待这一点？这是第一个问题。
其次，能否谈谈中国的情况？你们在那里看到了什么？你们认为RevPAR何时会持平甚至转正？还有开发环境方面有什么信息？谢谢。
谢谢Maniba。我来回答你的问题，然后Michael，如果你想补充，请随意。看，我们很高兴，在这种背景下，我认为我们承认，过去六个月对大多数人来说并不是最确定和清晰的背景。有很多事情让人们感到担忧、停顿和不确定性。尽管如此，我们还是赢得了业主的信任，他们推动我们的开业数量同比增长了75%。我的意思是，这证明了我们的业主、投资者对IHG品牌的信心，ICE Enterprise不仅签署了未来15%更多的酒店，而且开业了75%更多的酒店。
这发生在所有地区。不仅仅是一个地区，而是美洲、欧洲、中东和非洲（EMEA）、大中华区。我们有信心达到今年净系统规模增长的共识。但是，我们总是渴望做得更多。我们不是说这是上限。我们不是说不可能更多。我们希望做得更多。我有信心随着时间的推移我们会做得更多。随着我们的管道继续增长，签约和开业增长，我们的许多品牌还处于早期阶段。
它们的管道不仅仅是20%的最低水平，这是我们品牌中管道与开业比率的最低水平。我们有许多品牌的管道是开业量的多倍，我们的新品牌也是如此。因此，它们还有几十年的增长空间，还有许多国家需要渗透。我们在上半年还在十几个国家中渗透了我们现有组合中尚未进入的品牌。这就是增长。这可能不是一个品牌发布，但对该国来说是一个新的品牌发布，是一个新的开始，是一系列新的机会。
因此，我们对我们可以去的地方感到兴奋。你看，我们在转换方面做得如何。近一半的开业和签约是转换。这是我们过去做的两倍。这证明了我们企业的力量，吸引品牌加入我们的企业。其他酒店是我们的企业，以及引入更多适合转换的新品牌。因此，我们对今年充满信心，并且有信心在未来做得更好。关于中国，看，我们一直在中国的问题上保持一致的信息，我们对中国的长期和短期持建设性和乐观态度。
短期内，我们看到中国在我们的行业中触底。事实上，看，中国有一些行业现在做得非常好。无论你是电动汽车、人工智能、数据，你都做得很好。我们知道住宅房地产仍然在消化过度建设、积压的问题，但这正在发生。因此，我认为中国整体经济正在触底并改善。第二季度GDP增长超过5%。你今天看到的出口结果出乎意料地增长了7%以上。因此，尽管有这些趋势紧张局势，经济仍然设法增加了出口。
但在我们的行业和公司中，第二季度的RevPAR比第一季度好。第二季度的RevPAR比去年第二季度好。我们认为今年下半年的RevPAR将比去年下半年好。随着我们继续触底、趋于平稳，今年是否会达到零，我认为是有可能的。我不认为这会改变我们的前景。考虑到人均酒店供应不足或渗透不足以及强劲的旅行需求，我们将在RevPAR方面再次转折。
因此，我们有信心我们会更快地实现这一点，也许比预期的更早。我们不确定具体是什么时候，但我们正处于触底阶段。与此同时，我想请你注意创纪录的开发进展。上半年我们签约量创纪录，我们预计全年将继续保持创纪录的开业量，并在去年的基础上再创纪录。我们保持了入住率，这意味着尽管我们在增加和占据供应份额（我强调占据份额），我们仍然保持了入住率。因此，市场仍然在吸收我们带来的供应。
我们仍然看到中国游客的动态。正如Elie提到的，我们的入住率在上半年基本持平，略有上升，甚至在第二季度基本持平。我们仍然看到同样的动态，大量出境旅游。因此，如果你看看那些国家，东南亚、日本、韩国、越南等国家，我们在那里的业务都实现了两位数的RevPAR增长。因此，我们看到这些中国游客仍在旅行。仍然是同样的动态，更多的出境旅游。因此，正如Elie所说，我们仍然对未来的发展充满信心。
我们从中受益。当他们前往韩国、日本、越南等任何我们有酒店的地方时，出境旅游有时会以更高的价格在这些市场中使用IHG的酒店。所以这对我们来说并不是失望。
谢谢。
下一个问题来自伯恩斯坦的Richard Clark。请开始。
嗨，早上好。谢谢回答我的问题。如果可以的话，我有三个问题。第一个问题。上个季度在第一季度，你们给出了一些非常有帮助的关于预订收入的定向评论。我认为美洲持平，欧洲、中东和非洲（EMEA）有强劲增长水平，中国在好转。只是想知道为什么这次没有再次给出这样的评论，预订收入是否有任何重大变化。其次，关闭数量有点高。你们给出了一些解释，并表示这不会改变你们对长期1.5%的看法。
但较高的关闭数量会持续几个季度，还是这只是季度效应？最后，关于Garner品牌的最新情况。感觉这是一个有趣的战场，你们、希尔顿和万豪都几乎同时推出了非常相似的品牌。你们如何在这个领域竞争？我知道万豪对City Express采用了创新的费用结构。业主是否有任何想要匹配的愿望？请谈谈Garner的最新进展。
你好Richard。我从你的第三个问题关于Garner开始。看，我们对Garner的进展感到非常满意。我是说，上半年我们开了28家Garner酒店。其中17家Garner来自Novum交易，8家在美国开业。所以我们总共有51家Garner在全球开业。我们还有大约80家左右在管道中。所以实际上，现在的管道是138家酒店，13,000间客房，分布在10个国家。我的意思是，这个品牌的发展超出了我们的预期，有趣的是，它比我们预期的更早达到了国际需求。
我们以为现在只会在少数国际市场，但实际上已经在十几个国家了。这令人兴奋，因为我们看到来自业主的需求，你知道，这里有足够的空间让不止一家全球公司成功。我不会，我们不会把它看作是的，当然我们总是在与其他公司竞争，但机会足够大，不仅在美国，而且在全球范围内，几个关键参与者都可以成功。正如你在其他细分市场中看到的那样。我的意思是，在许多细分市场中，顶级参与者都取得了成功，并从其他公司那里夺取份额，并从新供应中夺取份额。
因此，我们认为Garner未来几十年的增长空间很大。关于关闭数量，按相反的顺序来说，我是说首先我要说它们比我们的长期目标要高，我们对1.5%感到满意。但同时我们仍然有强劲的净系统规模增长，为5.4%，创纪录的开业量。有几个因素在里面。我们提到中国的关闭数量比我们希望的要高一些，我认为这只是阶段性的，因为疫情后的消化开始得较晚。
正如Michael提到的，美国有一家大型酒店关闭。但好消息是我们有一家替代酒店即将加入系统，只是还没有进入品牌系统。所以我不认为这是一个结构性转变，我们认为长期甚至中期我们将回归趋势。但我们对总体开业量、签约量推动净系统规模进一步增长感到非常满意。让我把关于预订的问题交给Michael。
是的，Richard，你知道，当我们给出第二季度关于预订的指引时，我们真的是在试图帮助解释复活节时间对我们第三季度的影响。我想我们提到第三季度可能与第二季度相似。预订窗口仍然很短。如果你看看我们的预订窗口，大约60%的预订是在到达前七天内完成的。所以预订窗口仍然很短。所以即使对我们来说现在也很难有更长期的可见性，尤其是进入第四季度及以后。
我的意思是，尽管你必须注意到，在审视我们的整体业务和我们今天（8月初）的立场时，我们对利润和每股收益的共识以及净系统规模增长感到非常满意。所以是的，我们正在全面审视一切，包括RevPAR。比预期高一个点或低一个点，我认为这不会改变我们的最终结果。
非常感谢。
下一个问题来自摩根大通的Estelle Weingrod。请开始。
嗨，早上好。谢谢回答我的问题。第一个问题还是关于成本节约，关于上半年和下半年的分阶段，更具体地说，这是否意味着下半年运营成本同比加速？另外，能否给我们更多关于上半年良好利润率表现的关键成本项目的颜色？主要是你们的间接费用吗？关于费用利润率扩张，这样想对吗？认为下半年的费用利润率上升可能完全来自附加费用。
最后一个问题，第三个问题。能否给我们更多关于欧洲、中东和非洲（EMEA）的信息？它有点落后。我的意思是，并不完全出人意料。但能否谈谈拖累放缓的因素？谢谢。
Estelle，我来谈谈成本。
我来回答第三个问题。好的。关于欧洲、中东和非洲（EMEA）。然后Michael会谈谈成本节约和费用利润率。看，我们对今年迄今为止和季度环比在欧洲、中东和非洲的表现感到非常满意。当然，当你去年和第一季度有5%的强劲RevPAR增长时，在某些时候你可能不会完全复制这一点。去年在欧洲有很多一次性活动。巴黎有奥运会，德国有欧洲足球锦标赛，当然还有泰勒·斯威夫特在欧洲巡演。
你知道，我们可以开玩笑说，这可能比奥运会或足球锦标赛更重要。我的意思是，有很多美国人飞到欧洲去看泰勒·斯威夫特，甚至坐在我旁边的Stewart说他去了马德里，因为他在英国买不到票。这是一个现象。所以我们在与去年同期比较。但看，欧洲、中东和非洲3%的增长是我们感到满意的表现，尤其是在一些不确定性的情况下。但你必须更广泛地看待我们在欧洲、中东和非洲的业务，开业量增长了136%，签约量增长了36%。
你必须从整体上看我们的业务。它正朝着一个非常好的方向发展。
好的。从成本节约的角度来看。我想你可以从我的演示中看到。IHG长期以来一直保持高度自律的成本管理方法。这是一种持续的思维方式，支撑着我们业务的运营。Elie和我从第一天开始就一直在关注我们业务的效率和有效性。总有持续的行动，通过流程重新设计、更多地利用集中支持和加强我们对技术的使用，特别是人工智能，我们正在推动一个更高效和可扩展的成本基础。
通过长期可持续的节约。现在我们有一些成本，正如我之前提到的，来设置这一点，但这真的是为了设置这一点，以便我们可以长期利用这一点。显然我们已经看到这些行动在上半年带来了4.5%的成本节约。我们提到我们觉得全年大约会是1%到2%，所以这可能意味着下半年基本持平。上半年有一些时间安排的因素。
因此，我们仍然预计由于成本节约，全年利润率会有所提升。我们肯定有附加费用。我们仍然预计与之相关的利润率提升约为130个基点，因此随着系统规模的增长和成本节约，我们预计在全年剩余时间内仍会有运营杠杆。因此，我认为全年将是一个非常稳健的结果，利润率有所扩张。
谢谢。
下一个问题来自Redburn Atlantic的Alex Brignall。请开始。
早上好。非常感谢回答这个问题。如果可以的话，我问两个问题。最后，关于成本，真的很抱歉再问一次。今天早上我和IR团队一起过了一遍。但最后一点。如果我们看看全年5700万的差异，我们从信用卡和忠诚度计划中获得了3250万，然后从你们已经削减的中央成本中获得了1500万，你们已经说过这显然是上半年加权的。
显然还有一小部分在里面。能否告诉我们这部分来自哪里，这是否是中央线持续改善的一部分，还是有一些时间安排的因素？然后关于净单位增长，很多同行都谈到预期转换将在未来比过去占更大的增长比例。现在具体来说是从大约10%到15%到30%，显然在一个新建设增长很少的环境中这是必要的。但能否谈谈这将如何运作？这显然非常有竞争力，因为转换在某种程度上是一个零和游戏，因为这不是新供应。
那么你们如何看待这与关键资金（这显然一直在上升）和一些大规模转换交易的关系，特别是你们的同行的费用远低于正常的集团费用？非常感谢。
好的，我来回答中央线的问题。是的，你解释了一些。但我为电话上的所有人再总结一下。我们确实说过，今年初的积分销售以及我们进行这一变化时，去年将带来2500万的增量收入，然后今年再增加2500万，总计5000万。所以你看到今年增加了2500万，我们完全预期会实现这一点，这对我们来说是一个非常强劲的收入流。另一方面是信用卡，你可能记得我们说过今年信用卡收入将是2023年的两倍，大约4000万。
我们还说过，到2028年将继续增长，达到2023年的三倍。因此，我们继续增长这些，我们认为这些是非常强劲的增长收入流，目前对实现这一点非常有信心。在中央线内，我们一直也有与技术费用相关的收入，这部分收入大多与全球各地的RevPAR同步增长，也随着系统规模的增加而增长。所以你看到了一些这方面的增长。当然，我们在中央线内也有成本节约，那里一直也有间接费用。
所以你看到了一些成本节约。这实际上是推动中央线收入和中央区域利润的四个领域。
现在再加上附加费用的基本面。信用卡和积分销售非常健康。你听到我们报告说我们有创纪录的忠诚度计划新增会员，信用卡新增也非常强劲。这最终是会员的参与度导致了积分销售、信用卡申请、信用卡消费。当然还有组合的实力和我们分销的实力。因此，随着强劲的开业和签约，以及我们在奢华和生活方式领域的持续交付，这也推动了忠诚度计划。
所以你必须看看这些基本面，看看这些基本面是否支撑了附加费用的增长。因为我们达到附加费用和联名卡及积分销售的水平不仅仅是通过这些，而是通过建立一个奢华和生活方式组合和组合，并在那里建立分销，通过建立IHG One Rewards会员和参与度，并重新平台化应用程序并在其中获得更好的福利。这导致了附加费用的增长，现在并不令人意外，尽管我们一直在告诉人们这在数字中，这是中央线中最大的同比转折点，除了同样是可持续的成本节约。
你必须看看基本面，当然正如Michael所说，还有很多其他小部分，但这些都是基本面，它们的支撑是健康的。关于净单位增长转换。我认为你也必须从这样一个事实开始，你知道每个人对此可能有不同的故事。今天我们有一个更广泛的转换组合武器库，包括我们的转换品牌Vignette、Voco、Garner，我们仍然在我们的成熟品牌中做很多转换，但最初只有这些。
现在我们有了这些品牌，正如我之前与Richard交谈时提到的，尤其是Garner，它做得非常好。Voco已经有100多家开业，100多家在管道中，Vignette远远超出了其在10年内达到100家开业酒店的预期。这给了我们更多的武器库去追求转换。你知道我们是的，我们报告并讨论了比例，上半年不包括Ruby和开业时，比例为57%，签约时为39%。但我们不太关注比例。
我们关注的是同时增长新建和转换，新建尤其在全球范围内，除了中国，仍然低于其潜力。它在改善。我们的新建签约在增长，新建开业在增长。但你知道，我们的新建签约今年增长了9%。所以它在改善，但仍然远低于其潜力。所以如果我们的开业和签约比现在增长得更多，而转换比例更低但仍然有更多转换，我不会不高兴。
所以这不是一个定位或表述或比例的问题。而是关于同时增长两者。但我们今天有更多的武器库，更多的工具来增长转换。关于你提到的几点，这是一个零和游戏，我们的看法不同。这是一个非常大的可寻址市场。我知道你最近发表了一些关于可寻址市场的文章。我们只是认为这个可寻址市场要大得多。它不仅仅是独立酒店的可寻址市场。事实上，我们做的大多数转换不是来自独立酒店。
我们确实从独立酒店做。我们做的大多数转换来自其他品牌。这是一个很大的可寻址市场。首先它继续增长，因为新建供应了它，但也可以通过我们更强大的品牌和更强大的企业系统来寻址，你可能称之为零和游戏。我们认为这对行业实际上是健康的，因为它不仅不增加新供应，从而支持RevPAR，而且通过我们的系统改善了现有供应，为客人和业主提供了更好的体验。
好的，谢谢。真的。但我还有一个关于忠诚度贡献的后续问题。演示中有一张非常有帮助的幻灯片，关于忠诚度注册人数增长了22%，但奖励夜晚增长了5%，这几乎就是你们的净单位增长。所以我们是否应该从中读出，22%的注册人数增长了很多，但他们预订的百分比占总数的比例并没有真正改变？因为我只是想把这与你关于忠诚度数字高参与度的评论对应起来。
我不认为这是一个直接的对应关系。人们在注册后，需要时间来积累余额、达到状态然后兑换。我们现在处于一个阶段，注册增长很快，这将转化为参与度和兑换增长。但人们需要时间来建立余额，因为如果我们的注册增长没有加速，你可能会看到更多的一对一关系。尽管季度环比、年度同比不会完全如此，因为不同的因素会导致人们行为不同，无论他们想用现金还是积分。
但人们确实需要时间来建立状态、达到里程碑奖励、积累积分。但一旦他们加入，他们就会参与进来，并保持参与，正如我们所看到的，他们会达到兑换的阶段。
Elie，实际上你看到的是会员渗透率的强劲增长。如果你看看这个，上半年上升到65%，比上半年24增长了5%。美洲地区的贡献水平达到了约70%，这在行业内是最佳水平之一。所以我认为我们在所有三个地区都看到了改善。但这只是向你展示了平台的价值，我们建立的东西，以及我们在2022年上半年重新推出的应用程序，它一直在增长，贡献水平真的很好。
我的意思是，五年前我们的全球忠诚度贡献率约为50%。今天在美国达到65%、70%，这向你展示了我们工作的价值。它为业主创造了价值，提供了更好的价值主张。所以对我们来说，这是衡量我们推出的举措的参与度和成功的一个非常重要的指标。
非常感谢。
下一个是谁？
提醒一下，要提问，请按电话键盘上的星号键加1。下一个问题来自花旗的Leo Carrington。请开始。
早上好。我有两个问题。首先，这可能与上一个答案有关，但在发布中，直接数字预订增长了2个百分点，我认为驱动因素解释得很好，但我真的很想知道你们在其他渠道看到了什么。大概其中一些渠道正在将份额让给你们的渠道。其次，关于你们提到的增长了9%的新建签约，这是否仍然主要由中国驱动？我想听听其他地区的开发商在说什么，以及其他地区是否也能从这里开始持续增长新建。
谢谢。
好的，你能重复一下你的第二个问题吗？
当然。就是关于新建。
是的。
轨迹，但按地区划分。中国仍然低于其潜力，但大概对增长贡献更大。我只想了解更多关于欧洲、中东和非洲（EMEA）和美洲的情况。
是的。
特别是新建。
谈谈你的。我们先谈谈数字预订。我们对数字预订的增长感到满意。我认为我们，你知道，时不时你会看到一些变化，例如语音渠道可能不再增长。人们正在转向数字渠道，无论是网页还是应用程序。我们的GDS渠道仍然表现良好。我们没有，我们没有在第三方渠道上失去份额，如果这是你的问题的话。不，我们没有失去份额。如果有的话，我们正在第三方渠道上获得份额，尽管我们与第三方，你知道的，无论是线上还是线下的旅行社都保持着建设性的合作关系。
我们与他们保持着建设性的关系，以便在正确的渠道中以正确的价格为正确的客户提供正确的库存。但是，总体而言，随着人们行为和设备使用的变化，数字渠道一直在逐年持续增长。
Elie，我先谈谈新建的一些事实。然后你可以补充一些颜色。你知道，如果我们看看美洲的签约，实际上美洲43%的签约是新建签约。在欧洲、中东和非洲，上半年51%的签约是新建，实际上增长了45%。然后到大中华区，67%的签约是新建，增长了约4%。作为一个整体，我们增长了9%。所以你知道，总体上你确实看到还有很多新建签约在进行，这很好，因为我们有非常适合新建签约的品牌，像Avid和Atwell这样的品牌将真正推动这些新建签约的强劲增长。
与此同时，我们推出了非常适合转换的品牌，无论是Voco、Vignette、Garner，甚至我们的假日快捷酒店品牌仍然是我们最高的转换品牌之一。所以你知道，我们在新建和转换之间有一个非常好的组合，我们对此感觉非常好。老实说，我们希望所有的签约，无论是新建还是转换。所以我们正在努力赢得一切。
好的，谢谢Michael。非常感谢Elie。
电话会议上没有更多问题了，所以我把话筒交还给管理层进行任何结束语。
好的，谢谢大家。今天与你们联系非常愉快。对我们团队在过去六个月取得的成就感到非常自豪，我们仍然有信心继续执行我们的战略，并在未来推动股东价值创造。我们的下一次市场沟通将是10月23日星期四的第三季度交易更新。感谢你们的时间和兴趣，期待很快与你们再次交流。再见。