身份不明的发言人
David Gutierrez（德雷森企业服务公司）
Damon T. Hininger（总裁、首席执行官兼董事）
Patrick Swindle（执行副总裁、首席运营官）
David Garfinkle（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参与者
Joe Gomes（诺布尔资本）
Jason Weaver（琼斯交易公司）
M. Marin（扎克斯投资研究）
Ben Briggs（StoneX金融）
Mason Bourne（AWH资本）
Jay McCanless（韦德布什）
Greg Gibas（诺斯兰证券）
Raj Sharma（德克萨斯资本）
Jordan Hymowitz（旧金山费城金融管理公司）
您好，感谢您的耐心等待。欢迎参加CoreCivic 2025年第二季度财报电话会议。目前所有参与者均处于只听模式。演讲结束后将进行问答环节。提问时请按电话上的星号11键。您将听到自动语音提示举手提问。请再次按星号11键。请注意本次会议正在录音。现在请David Gutierrez开始发言。
您现在可以开始了。
谢谢接线员。大家早上好，欢迎参加CoreCivic 2025年第二季度财报电话会议。今天参会的有CoreCivic首席执行官Damon Hininger、总裁兼首席运营官Patrick Swindle，以及首席财务官David Garfinkle。我们的财务副总裁Brian Hammons也在现场。本次会议将讨论2025年第二季度财务业绩，以及2025年更新的财务指引。我们还将讨论与政府合作伙伴的进展，并提供其他一般业务更新。今天的发言包括根据《私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述。
由于各种因素，包括我们昨天盘后发布的2025年第二季度财报中提及的因素，以及我们提交给证券交易委员会的文件（包括10-K、10-Q和8-K报告）中提到的因素，我们的实际结果或趋势可能与这些陈述存在重大差异。请注意，任何前瞻性陈述仅反映管理层当前观点，公司无义务在未来修订或更新这些陈述。管理层将讨论某些非GAAP指标。与最可比GAAP指标的调节表已在相应财报中提供，并发布在公司官网投资者页面的季度补充财务数据报告中。现在，我很高兴请首席执行官Damon Hininger发言。
谢谢David。大家早上好，感谢参加CoreCivic 2025年第二季度财报电话会议。在今天上午的会议上，我将概述当前环境，简要回顾第二季度财务亮点，并讨论我们的展望、合同签订和收购活动，以及联邦和州政府资金计划带来的机会。开场白结束后，我将请总裁兼首席运营官Patrick Swindle发言。Patrick将回顾我们核心投资组合的表现，更详细讨论本季度与设施重启相关的运营活动，以及我们如何为政府合作伙伴的额外需求做准备。
最后，我们将请首席财务官Dave Garfinkle详细介绍第二季度财务业绩及更新的2025年财务指引。Dave还将更新我们的资本配置策略。首先讨论商业环境。我们的业务是帮助政府以灵活、经济高效的方式解决棘手挑战，并为处于法律程序中的被监管人员提供安全的临时居住环境。我们的业务与当前时刻的需求完美契合。我们正处于前所未有的环境中，全国联邦拘留人数迅速增加，对我们提供的解决方案需求持续增长。截至2025年6月底，全国ICE拘留人数达到57,861人，这是ICE有记录以来的最高水平。ICE是我们十多年来最大的客户。
从2024年底到第二季度末，我们监管的ICE人数增加到略高于13,000人，增幅28%。我们知道ICE的需求将会增加。就在上个月，国会最终通过了《一揽子边境安全法案》，为边境安全提供联邦资金，这一历史性资金将持续到2029年9月。我稍后将详细说明这笔资金的影响。我们第二大客户美国法警局的全国拘留人数也开始增加，尽管我们预计法警局人数将在2025年底和2026年进一步增长。截至6月底，我们监管的法警局人数同比略有增加，略高于7,700人。
许多州合作伙伴继续面临复杂的惩教挑战，原因包括人员短缺、过度拥挤或基础设施陈旧。我们监管的州人数同比增长约3.5%，主要来自与蒙大拿州的新合同。商业环境推动了我们第二季度强劲的财务业绩。总收入从2024年第二季度到2025年第二季度增长9.8%，GAAP净利润、调整后净利润及相应每股收益实现两位数甚至三位数增长。正如财报新闻稿所述，本季度调整后EBITDA增至1.033亿美元，较去年同期增加1,950万美元，增幅23.2%。
虽然第二季度包含某些工资税抵免（Dave将详细解释），但即使排除这些抵免，我们的调整后每股收益和标准化FFO每股仍超出内部预测0.07美元，调整后EBITDA超出920万美元。我们将这些有利的财务结果纳入更新的2025年全年财务指引，并根据更新的入住率预测和新发展进一步提高了指引（Dave将详细说明）。第二季度我们以4,320万美元总成本回购了200万股普通股，使年初至今回购量增至390万股，总成本8,100万美元。
2025年第二季度，我们还宣布已达成最终协议，以6,700万美元总价收购位于弗吉尼亚州的Farmville拘留中心（该交易于7月1日完成），收购价格具有吸引力的EBITDA倍数且对盈利有增值作用。我们相信在这些机会上配置资本将为股东创造巨大价值。接下来更新重启活动进展。正如第一季度披露的，我们与ICE达成协议，恢复德克萨斯州Dilley移民处理中心（2,400床位设施，2014年建成，适合家庭拘留）的运营。在第一季度重启运营前，该设施自2024年8月起闲置。
我们在第二季度开始接收被拘留者，预计将在2025年第三季度末完成全面重启。第一季度我们还宣布与ICE签订意向合同，自2025年4月1日起重启2,560床位的加州城市移民处理中心。意向合同提供启动资金，同时我们协商签订长期合同。基于重启进展，我们预计第三季度开始接收被拘留者。根据与ICE的谈判进展，我们相信将在第三季度末前成功签订长期合同。2025年3月1日，我们与ICE签订另一份意向合同，启动1,033床位的中西部区域接待中心运营。
由于Leavenworth市提起诉讼（声称运营该设施需要特殊使用许可，我们认为不需要），接收程序被推迟。ICE仍非常希望使用该设施，我们正在通过法律途径争取接收被拘留者，目前解决时间尚不确定。Patrick将详细介绍这些重启活动的进展。展望未来，我们正在就第四个EIDL设施重启进行深入谈判，并刚刚开始讨论第五个EIDL设施重启。尽管难以预测政府何时会对这些潜在合同采取行动，但我们乐观认为，特别是在边境安全和移民拘留资金达到历史水平后，我们将成功获得重启额外EIDL设施的合同。
我还想提供另一个法律案件的最新进展（我知道很多人都在关注）。我们很高兴第三巡回上诉法院维持下级法院判决，认定新泽西州不能阻止Elizabeth拘留中心等私营移民拘留设施在该州运营。法院再次认定新泽西州法律违反美国宪法最高条款。我们坚信这是正确决定。我们为与ICE在Elizabeth的长期合作感到自豪，案件文件清楚表明，Elizabeth对ICE国家使命的成功执行绝对关键。在将会议交给Patrick前，我想详细介绍国会通过的政府资金、我们的拘留床位容量，并总结其他商业机会。
7月4日，特朗普总统签署了《一揽子边境安全法案》，这是我们行业资金的关键时刻。该法案为ICE移民执法活动和增加拘留能力拨款750亿美元。具体而言，750亿美元中的450亿美元用于单身成年外籍人士拘留能力和家庭拘留中心能力，这是之前预算水平的三倍多。剩余300亿美元用于（除其他支出外）招聘培训新ICE探员、外籍人士遣返运输成本，以及通过拘留被控轻罪的外籍人士（与其子女一起）促进家庭团聚。
这是ICE边境安全和移民拘留资金的历史性增长，我们知道这将进一步推动对我们解决方案的需求。媒体广泛报道该法案旨在资助约10万床位（自2024年底以来从41,500增加），而过去15年一般资助约34,000床位（少数例外）。该法案资金将持续到2029年9月30日，并作为该期间基础年度拨款的补充。我们还了解到这些资金将在未来几周从财政部发放给ICE。除直接给ICE的资金外，该法案还为国土安全部（DHS）边境支持活动拨款230亿美元，其中100亿美元由DHS部长支配，用于报销支持DHS保卫美国边境任务产生的费用。
该法案还为海关和边境保护局（CBP）边境管控和安全活动拨款650亿美元，包括边境基础设施、人员、车队、设施、边境监控和技术。最后，该法案为司法部（DOJ）移民执法和边境安全相关活动及项目拨款约120亿美元，用于打击毒品走私、移民案件起诉，以及雇佣移民法官和工作人员处理积压的申请、案件和遣返。DHS、ICE、CBP和DOJ的执法活动通常会增加对我们床位容量的需求和利用。在之前的财报电话会议上，我们讨论过可提供给联邦合作伙伴的拘留床位容量。但提醒一下，我们拥有9个闲置惩教和拘留设施（含13,400床位），包括之前提到的3,600床位的两个意向合同设施。
加上我们在某些设施的应急容量、现有运营设施的部分容量，以及通过第三方租赁（如与Target Hospitality的良好合作）提供的容量，我们已告知ICE可提供近30,000床位。我们继续评估其他具有成本效益和更高效率的扩张机会。我们知道这些拘留床位代表最佳价值：最人道、最高效、系统内合规评分最高、更安全、防风雨且立即可用。此外，凭借与ICE42年的合作经验，私营部门床位最不可能面临法律挑战（特别是与国际和其他选择相比）。在继续之前，让我强调两点：
第一，《一揽子边境安全法案》的通过极大改变了ICE获取床位容量的活动。从年初到第二季度末，我们看到拘留床位合同签订非常活跃。但ICE没有足够资金支持所有新容量，他们知道必须重新规划资金以满足增加的使用。即便如此资金仍不足，因为过去60天他们面临严重预算赤字。但现在随着法案通过，合同签订速度大幅加快，且不仅针对容量。7月29日，ICE启动了非常激进的全国招聘计划（10,000名员工）。这很重要：一是表明法案通过后ICE行为的强度；二是执法人员增加显然会提高逮捕人数和拘留容量需求。
第二，所有公开讨论或实施的拘留解决方案（军事基地的软边设施、Alcatraz等地点、关塔那摩湾容量或我们传统提供的安全容量），ICE都采取"全盘考虑"方法，近期内不偏好任何解决方案。他们需要并资助所有这些方案。但除了我们解决方案的优越性外，重要的是ICE不将软边设施视为长期解决方案（如协议中已纳入最低标准和要求的差异所示）。总结这部分：除现有合同下床位使用率提高（过去几个季度经历）和俄亥俄、密西西比、内华达及俄克拉荷马设施合同扩展外，我们正在就多个EIDL设施进行不同阶段的谈判，为ICE提供额外容量。
除这些联邦机会外，我们继续与多个现有和新的州合作伙伴积极对话（可能导致额外人员，包括可能使用EIDL设施）。我们还回应了佛罗里达州惩教局管理其拥有的一处或多处设施的提案，希望近期能听到采购结果。最后关于州预算活动：州预算通常在每年7月1日批准生效。我们对州立法机构批准的合同资金水平感到满意（包括对我们至关重要的每日费率增长）。我们州投资组合的平均增幅为中个位数，约为去年增幅的两倍。我们非常感激州政府合作伙伴的支持。现在请Patrick Swindle详细介绍第二季度运营活动。
谢谢Damon。我先从第二季度整体收入和运营表现的高层概述开始。联邦合作伙伴（主要是移民海关执法局和美国法警局）占CoreCivic第二季度总收入的50%。2025年第二季度联邦合作伙伴收入较去年同期增长11%（包括2024年8月关闭、2025年第一季度重启并继续向全面运营推进的Dilley移民处理中心的收入减少）。排除Dilley中心，联邦合作伙伴收入较2024年第二季度增长19%。进一步细分联邦收入：ICE收入增加2,590万美元（17%），法警局收入增加270万美元（3%）。如Damon所述，我们预计法警局人数将在2025年底和2026年增加。
州合作伙伴收入较去年同期增加990万美元（5%），增长包括自2024年第二季度以来与蒙大拿州签订两份新合同带来的额外收入。我们在亚利桑那州Saguaro惩教设施和密西西比州Tallahatchie县惩教设施监管这些新增人员。第二季度安全和社区部门总入住率为76.8%，同比上升2.5个百分点。注意：第二季度入住率反映了将2,560床位的加州城市移民处理中心从物业部门（不计入这些统计数据）转移到安全部门。该设施此前租给加州直至2024年3月租约到期。由于2025年4月1日与ICE签订的意向合同，我们在2025年第二季度重启该设施运营（但第二季度尚未接收被拘留者）。
因此，如果从计算中排除这部分额外容量（与前期进行更可比比较），我们报告的入住率应为79.7%。自2023年初（当时约70%）以来，入住率一直呈上升趋势。另一种观察入住率的角度是我们管理的日均人数。2025年第二季度我们管理所有设施的平均日人数为54,026人（去年同期为51,541人），增长由服务需求增加和新合同活动推动。我们的团队在与政府合作伙伴合作和管理新增人员方面非常成功（我们每天专注于此并不视为理所当然）。如Damon所言，第二季度是多个闲置设施重启的繁忙季度。
我们第一季度根据政府间服务协议（IGSA）修正案重启Dilley移民处理中心，预计第三季度末完成全面重启（届时将获得全额固定月收入）。我们已启用该设施四个区域，雇佣约550名员工（全面启用五个区域时需要640名员工）。2025年4月1日，我们与ICE签订意向合同，启动2,560床位的加州城市移民处理中心。意向合同提供六个月启动资金（同时协商长期协议）。我们已雇佣200多名员工，举办10期岗前培训学院，并投入350万美元资本支出准备接收ICE被拘留者。基于重启进展和ICE沟通，我们预计第三季度根据意向合同条款开始接收被拘留者。
结合我们认为与ICE谈判取得的进展，这一里程碑让我们有信心在第三季度末前签订长期合同。2025年3月7日，我们与ICE签订意向合同启动1,033床位的中西部区域接待中心。我们已雇佣约130名员工（满员需300名），举办12期岗前培训，并投入350万美元资本支出准备接收被拘留者。基于进展，我们已准备好根据意向合同接收被拘留者。但如Damon所述，Leavenworth市的诉讼延迟了接收程序。ICE渴望使用该设施，我们对成功解决争议持乐观态度，但需等待争议解决。同时我们将继续与ICE协商长期合同。
如之前报告，7月1日我们完成了弗吉尼亚州736床位Farmville拘留中心的收购，并立即开始实施尽职调查期间设计的整合计划。该设施通过弗吉尼亚州Prince Edward县与ICE的IGSA（2029年3月到期）为成年男性非公民提供运输、看护和民事拘留服务。虽然多年未进行此类整合，但我对系统流程和团队整合状态感到满意（已基本完成）。我们欢迎Farmville 200多名员工加入CoreCivic团队，并很高兴在如此关键地点（ICE自2010年建成使用）扩大与ICE的业务。
我要感谢为这些重启和整合辛勤工作的团队，以及无数执行重启计划的专业人士（这些成就离不开数月的预先规划和努力）。虽然Dilley、加州城市和中西部区域接待中心的重启尚未完成，我们知道还有更多工作要做。我们继续准备额外EIDL设施重启：正在深入谈判第四个EIDL设施，并刚开始讨论第五个EIDL设施。我们继续为额外设施重启投入资本支出（包括前述资本支出），表明对未来合同活动的信心。截至6月30日，我们已产生超3,000万美元与重启和新运输车辆相关的支出，并计划再支出4,000-4,500万美元。
在所有这些活动中，我们仍专注于有效管理核心投资组合。这些设施运营和财务结果的稳定性为我们提供了业务增长机会。我们谨慎管理成本，在有需求的地方投资；与客户会面确保满足其需求和期望；为被监管人员提供成功回归社会所需项目和服务。现在请Dave更详细介绍第二季度财务业绩、资本配置活动和更新2025年财务指引中的假设。在此感谢13,000名员工对使命的关注和奉献。
谢谢Patrick。大家早上好。2025年第二季度，我们GAAP每股收益0.35美元，FFO每股0.58美元（排除特殊项目）。调整后每股收益0.36美元（2024年第二季度0.20美元），增长0.16美元（80%）；标准化FFO每股0.59美元（去年同期0.42美元），增长0.17美元（40.5%）。2025年第二季度特殊项目包括与收购Farmville拘留中心相关的150万美元费用（计入G&A支出）。去年同期特殊项目包括与债务支付和再融资交易相关的410万美元费用。
调整后EBITDA为1.033亿美元（超出分析师平均预期2,100万美元），2024年第二季度为8,390万美元。同比增加的1,950万美元EBITDA源于联邦和州人数增加及大部分投资组合日均费率提高（贡献约2,000万美元增量设施净运营收入）。增长还包括根据《CARES法案》确认的830万美元员工保留抵免（含320万美元抵免利息），合每股0.08美元。这些增长已扣除2024年8月9日终止Dilley移民处理中心ICE合同的影响。不过我们2025年3月根据新的五年协议开始重启Dilley设施，4月8日接收首批被拘留者。该设施导致设施净运营收入同比减少1,140万美元（合每股0.07美元）。
如Damon和Patrick所述，我们预计该设施将在2025年第三季度末全面运营（届时将获得ICE全额固定月收入）。影响EBITDA和每股收益的其他因素包括：更高G&A支出；资本配置策略通过减少总利息支出和流通股数对每股收益的积极影响（每股增加0.02美元）。我们超出内部预测：调整后EBITDA超2,070万美元，调整后每股收益和标准化FFO每股均超0.15美元。即使排除员工保留抵免，调整后EBITDA仍超920万美元，每股收益超0.07美元，反映季度强劲表现（主要源于现有合同下联邦人数增加和新合同活动）。
我们监管的ICE人数跟随全国趋势（6月底达历史新高）。2025年第二季度安全和社区设施综合运营利润率26.2%（去年同期23.7%）。利润率提升源于更高入住率和员工保留抵免（反映为运营费用减少）。排除抵免后运营利润率为24.6%（同比提升90个基点）。接下来看资产负债表：第二季度董事会批准将股票回购计划增加1.5亿美元（总额增至5亿美元）。当季以4,320万美元总成本回购200万股普通股，使年初至今回购量增至390万股（总成本8,100万美元）。
自2022年5月宣布回购计划至6月30日，我们以2.621亿美元总成本（均价14.19美元/股）回购1,850万股。截至6月30日，更新后的董事会授权下仍有2.379亿美元可用额度。考虑这些回购后，净债务与调整后EBITDA的杠杆率为2.3倍（基于截至2025年6月30日的过去12个月）。截至6月30日，我们持有1.305亿美元现金，循环信贷额度另有2.164亿美元借款能力（余额4,000万美元），总流动性3.469亿美元。7月1日，我们利用现有流动性以6,700万美元总价收购弗吉尼亚州736床位的Farmville拘留中心（ICE自2010年建成使用）。
强劲的资产负债表和现金流为我们实施资本配置策略（向股东返还资本和把握具有有利投资回报的补强收购机会）提供了极大灵活性。最后讨论更新的2025年财务指引：我们预计调整后稀释每股收益1.07-1.14美元（此前指引0.83-0.92美元）；标准化FFO每股1.99-2.07美元（此前1.72-1.82美元）；调整后EBITDA 3.65-3.71亿美元（此前3.31-3.39亿美元）。更新指引反映第二季度良好业绩、符合当前趋势的更新入住率预测、7月1日Farmville拘留中心收购，以及基于2025年第三季度接收被拘留者预期的加州城市移民处理中心重启。
指引范围包含与加州城市设施重启相关的假设（目前仍按意向合同运营）。如果加州城市长期合同条款（包括接收被拘留者进度）比预测更有利，指引可能有上升空间。指引未包含1,033床位的中西部区域接待中心潜在长期合同影响（如Damon和Patrick所述，诉讼延迟了接收程序）。由于尚未完成长期合同谈判，法律事项解决时间难以预测。我们更新指引反映该设施2025年下半年设施净运营收入减少（相比此前指引），因人员配置和其他运营费用（预计超出意向合同收入）持续增加。
若诉讼迅速解决，指引可能有上升空间。提醒：3月达成的Dilley设施重启协议规定根据设施内各区域启用进度分级支付固定月收入。指引包含从2025年9月开始的全额设施收入（与此前指引一致）。按照惯例，指引不包含未宣布的新合同奖励影响。由于政府对新合同行动时间难以预测，我们正在就第四个EIDL设施重启深入谈判，并刚开始讨论第五个EIDL设施。尽管难以预测政府对这些潜在合同采取行动的时间和可能性，我们乐观认为将成功获得重启额外EIDL设施的合同（特别是边境安全和移民拘留资金已达历史水平）。
如果签订新合同，我们将在年内相应修订财务指引。除2,560床位的加州城市移民处理中心和1,033床位的中西部区域接待中心外，我们拥有七个EIDL惩教和拘留设施（截至6月30日共9,826可用床位，总计13,419床位）。EIDL设施重启涉及招聘、培训和准备接收被拘留者（根据合同结构，可能在获得额外收入前产生大量启动费用）。若新合同要求在创收前重启EIDL设施，这些启动费用可能对指引产生负面影响（直至收入抵消费用）。
建模时需注意：从第二季度过渡到第三季度需考虑第二季度确认的1,150万美元EBITDA（合每股0.08美元）与员工保留抵免相关。此外，第三季度我们预计将继续增加人员配置（根据两份意向合同准备接收被拘留者），收入不成比例增长可能对第三季度产生约每股0.06美元的负面影响。第四季度加州城市设施长期合同假设及该设施被拘留者人数持续增加（加上Dilley设施全面运营）将抵消第三季度意向合同的负面影响。我们计划2025年维护性资本支出6,000-6,500万美元，其他资本支出900-1,000万美元（均与此前指引一致）。
2025年预测还包括7,000-7,500万美元与潜在闲置设施重启和额外运输车辆相关的资本支出（较此前指引增加500万美元）。上半年我们在潜在闲置设施重启和额外运输车辆上支出3,070万美元。指引包含与前两季度类似的股票回购。回购将考虑股价、盈利轨迹、流动性和其他资本配置机会。指引不包含前述之外的额外资本支出（可能因客户需求和偏好需要用于闲置设施重启）。我们预计调整后运营资金（AFFO，我们视为可用于资本配置决策如股票回购和增长性资本支出的现金流代理指标）将在2.16-2.27亿美元之间。
2025年标准化有效税率预计25%-30%（与此前指引一致）。新闻稿中的全年EBITDA指引包含我们对总折旧和利息费用的估计，2025年G&A费用（不含并购交易费用）预计约1.6亿美元。现在请接线员开放提问环节。
谢谢。如需提问，请按电话上的星号11键。您将听到举手提示音。提问前请等待宣布您的姓名和公司。第一个问题来自诺布尔资本的Joe Gomes。请提问。
嘿，Joe。
能听到我吗？
是的，能听到。早上好。
早上好。谢谢。祝贺季度业绩和上调指引。首先，你们提到软边设施和国际方案等替代解决方案。我的问题有两部分：一是这些方案是否减缓了与你们这类解决方案的讨论进度？二是你们是否有兴趣参与这些软边设施运营或管理（即使不参与建设）？
好问题，谢谢。先说第一部分：如我在讲话中提到，随着《一揽子边境安全法案》通过，最近几周活动强度明显增加。1月至6月底我们确实看到大量活动（获得Dilley新合同和意向合同）。但现在资金到位后，我们明显看到DHS和ICE领导层的行动强度，地方办事处也与我们进行设施考察和合同谈判。如我们提到的，多个设施处于不同阶段的讨论和长期合同谈判。但让我先退一步从宏观角度回答你问题的第二部分。
当前需求情况：过去12个月媒体报道约1,400万非法入境者，其中约750万处于移民程序中（ICE重点针对有犯罪记录者）。若政府计划每年驱逐100万人，未来三到五年需处理大量人员。其次，资源需重新配置：年初大部分资源集中在西南边境（当时拘留人员中90%在边境被捕），现在完全反转——当前约56,000拘留人员中70%在境内被捕。ICE与DHS领导层正重新配置资源加强境内执法。
第三，西南边境已完全关闭（拘捕人数创历史新低），但ICE和边境巡逻队可随时调整。供应端：《一揽子边境安全法案》为边境安全拨款1,750亿美元，将大幅增加联邦执法人员（ICE计划从6,000前线人员增至16,000），并为边境技术、车辆等投入大量资源。回到我们：法案中450亿美元专门用于拘留容量（年均135亿美元，按ICE日均165美元费率计算可购买约20万床位）。我们已向ICE提供30,000床位（含13,400床位的自有设施、现有设施的应急容量、第三方租赁等）。
关于你问题的第二部分：如果通过州政府合作或军事基地等方案提供容量，我们都有兴趣。我们与州政府合作42年，目前看到州政府与联邦合作的意愿，这种双赢合作可提供解决方案。Patrick有什么补充？
我想强调ICE对不同解决方案的优先级考量。随着执法重点从边境转向境内，全国不同地区存在需求缺口。因此可能看到私营方案（如加州城市设施）、州方案（如佛罗里达）或军事基地方案（如Fort Bliss）同时存在。这不是非此即彼，而是根据地理位置和资源需求确定优先级。因此某个解决方案的出现不必然替代其他方案，可能反映特定时期和地点的需求。我们相信ICE正在考虑所有替代方案，而我们已做好满足其需求的准备。
Patrick说得很对。考虑到资金可支持20万床位（当前仅56,000），ICE有充足空间根据近期需求评估不同地点的替代方案。我们的财务表现（仅包含南德克萨斯等已公布合同）尚未充分反映即将到来的机会。
明白。关于750万非拘留案件：ISAP合同即将续签（竞争对手已获延期）。你们是否有意参与投标？考虑到潜在规模，ICE是否会像拘留合同那样拆分多个ISAP合同？
自大选以来政府明确将拘留作为优先事项，我们过去一年全力投入设施改进、车辆采购和人员准备。虽然关注ISAP进展（听说了GEO昨天的评论），但当前重点仍是拘留。若转向主动监控方案，这正是我们的专长——社区部门30年来为全美司法管辖区提供此类服务。我们具备技术、人员和财务能力扩展规模，将密切关注RFP进展。
中西部设施因诉讼延迟。鉴于其位置和ICE兴趣，若僵局持续，ICE是否会转向其他设施？
ICE一直对该设施非常感兴趣（地理位置优越，靠近主要机场和交通干线）。虽然不想评论未决法律事项，但我们有信心近期解决并投入使用。
谢谢解答。
谢谢。下个问题来自琼斯交易的Jason Weaver。
看到指引上调很棒。随着新设施陆续启用，是否看到人员准备和时间效率提升？Dilley情况特殊，但整体而言？
去年四季度我们就开始准备重启。资金时间表让我们能在2025上半年投入资源确保快速启动。由于预先清楚初始需求位置，我们超前投资确保及时响应。现有设施无需新建（物理条件已就绪），使我们处于有利位置。随着法案通过，全国活动可能加速，但我们已做好准备。
关于曾由HHS管理的Pecos设施是否有新进展？
暂无新进展。我们持续关注西南边境需求变化，根据ICE在该地区的需求调整策略。
Farmville的4,000万美元年收入何时开始贡献？
7月1日完成收购后立即开始，下半年预计贡献约2,000万美元。
明白了，谢谢。
谢谢。下个问题来自扎克斯的M. Moran。
ICE资金充足且需求旺盛，你们关系牢固且讨论深入。但媒体仍报道Alligator Alcatraz等替代方案。能否详述CoreCivic设施相比这些方案的优势？
我们的设施更安全（采用加固结构，经ICE/INS四十年检验），合规评分最高，成本更低（比其他方案日均便宜数十甚至数百美元）。其他方案（如Alcatraz）合同仅包含最低标准，而我们满足全面国家标准。ICE私下表示这些替代方案仅为6-12个月的短期方案，而我们的设施被视为长期永久解决方案。Patrick？
这回到优先级问题：ICE正确定地理需求——有些地区需要我们的设施，有些需要替代方案（如佛罗里达）。但资金规模决定我们的设施将满足中长期需求。
入住率从疫情前87%降至现在，潜在上升空间？
计入闲置容量后当前入住率统计为76.8%（排除新增容量为79.7%）。随着闲置设施启用，入住率可快速升至80%中高位（我们2001年曾达90%中段）。
ICE对我们所有床位都感兴趣，当前需求环境下每个床位都有吸引力。
非常感谢。
谢谢。下个问题来自StoneX的Ben Briggs。
祝贺季度表现。若30,000 EIDL床位立即启用，收入潜力？
按日均165美元计算，30,000床位年收入18亿美元。自有13,419床位全部启用约贡献5亿美元年收入和2-2.25亿美元EBITDA。
随着拘捕从边境转向境内，运输能力如何扩展？
去年四季度起我们大量采购车辆应对运输需求。运输资产使用率显著提高，我们正全国部署资产实现快速响应。Patrick？
Transcor运营35年来灵活调整运输能力。今年车辆支出是正常水平的五倍，确保及时满足需求。
运输业务占总收入比例？
大部分为内部交易，第三方运输收入不重大。
明白了，谢谢。
谢谢。下个问题来自AWH资本的Mason Bourne。
ICE报告的57,000床位中约15,000未按设施分类。你们是否捕捉到这部分？
7月27日ICE报告56,945人，我们设施约13,500人。Patrick？
我们跟踪全国各设施增长情况，可线下分享数据收集方法。
你们基本达到或超过所有合同最低要求，每新增床位都带来增量经济效应？
疫情期间曾低于保证水平，但现在多数合同已超最低要求，增量被拘留者贡献额外收入。
谢谢。下个问题来自韦德布什的Jay McCanless。
季度末安全部门66,100床位是否含Dilley和Cal City？Farmville立即增加736？
已包含Dilley和Cal City。Farmville将在第三季度加入（基本满员）。
入住率何时达80%中段？
2026年随新合同生效可能达中位80%，今年底或达低位80%。
边境资金中100亿美元DHS拨款是否带来收入机会？
450亿美元拘留资金加上年度35亿基础拨款，未来四年年均135亿美元。法案通过后ICE可能直接签订正式合同（不再需要意向合同）。
谢谢。下个问题来自诺斯兰证券的Greg Gibas。
法警局人数增长预期依据？哪些设施最适合？
历史模式显示新政府上任后12-18个月US检察官就位，起诉政策变化将增加联邦囚犯。我们亚利桑那、俄克拉荷马等州设施有空余容量。
第四和第五个EIDL设施进展？
讨论中但尚未到披露阶段。
第四季度是否反映当前合同下的合理运行率？
第四季度年化EBITDA至少4亿美元（不含第四、第五EIDL设施）。2026年若无新合同也将维持此水平。
谢谢。下个问题来自德克萨斯资本的Raj Sharma。
电子监控业务何时恢复？若ISAP规模回升至37.5万，你们能承接多少？
政府明确拘留优先，我们专注于此。同意GEO观点——当前ISAP规模可能维持。若转向主动监控（我们30年专长），我们已做好准备。Patrick？
法案资金支持超10万床位，若ICE需求变化我们已建立能力竞争。但短期内拘留仍是重点。
重启设施对EBITDA的贡献及成熟利润率？
通常不披露单个合同经济性。Dilley和Cal City将在第四季度达正常运行率，全年EBITDA超4亿美元。
谢谢。下个问题来自费城金融的Jordan Hymowitz。
上次入住率超80%时的EBITDA利润率？现在会更高吗？
约25-26%综合运营利润率。ICE业务利润率与安全部门整体一致，预计随入住率提升将接近或超过该水平。
上次ISAP投标价格更低却未中标，本届政府会忽视低价吗？
难以揣测采购评估者想法。等待RFP发布看是否有新要求或评分标准变化。
2026年现金流增加会启动股息吗？
当前股价下不会。
问答环节结束。请Damon Hininger致闭幕词。
感谢大家参与。我们知道超时了，但有很多内容要讨论。代表团队感谢各位对公司的关注和支持。2025上半年表现强劲，预计全年和2026年也将非常出色。期待秋季下次会议再见。
会议结束，请挂机。