身份不明的发言人
Neil Baranowski（高级总监，投资者关系与企业战略主管）
DONALD R. YOUNG（总裁兼首席执行官）
RICARDO C. RODRIGUEZ（首席财务官兼财务主管）
身份不明的参会者
Eric Stine（Craig Hallum）
Colin Rusch（Oppenheimer & Company Inc）
Ryan Pfingst（B. Riley Securities）
David Anderson（Barclays PLC）
Itay Michaeli（TD Cowen）
Leanne Hayden（Canaccord Genuity Group Inc.）
Thomas Curran（Seaport Global Holdings）
早上好。感谢您参加Aspen Aerogels Incorporated 2025年第二季度财务业绩电话会议。在电话会议的演示部分，所有线路将被静音，最后会有问答环节。现在，我想将会议转交给主持人，Neil Baranowski，Aspen的高级总监，投资者关系与企业战略主管。谢谢。您可以开始了。Baranofsky先生，谢谢。
Megan早上好，感谢您参加Aspen Aerogels 2025年第二季度财务业绩电话会议。今天与我们在一起的有Don Young，总裁兼首席执行官，以及Ricardo Rodriguez，首席财务官兼财务主管。宣布Aspen财务业绩和业务发展的新闻稿以及今天讨论的幻灯片可在Aspen网站的投资者部分找到，网址是www.aerogel.com。在本次电话会议中，我们将提到非GAAP财务指标，包括调整后的EBITDA和调整后的净收入。GAAP与非GAAP指标之间的调节表包含在幻灯片演示和收益发布的末尾。
在今天电话会议中，管理层将就我们的预期做出前瞻性声明。这些声明受风险和不确定性的影响，可能导致我们的实际结果与预期有重大差异。这些风险和不确定性包括我们在美国证券交易委员会文件中确定的因素。请查看幻灯片第一页的免责声明，因为我们的电话会议内容将受此语言约束。我还想指出，根据我们的长期股权激励计划发行的限制性股票单位和/或股票期权的归属，我们预计我们的第16条高管将提交表格4，报告股票的出售和/或扣缴，以支付税款和/或期权的行使价格。
我还想强调一些近期的投资者关系活动。8月11日星期一，Ricardo和我将在Oppenheimer第28届年度技术、互联网和通信会议上主持一对一的虚拟会议。8月12日星期二和8月13日星期三，Don和Ricardo将在波士顿洲际酒店举行的Canaccord Junior第45届年度增长会议上主持一对一会议。这两次会议还将设有炉边谈话。这些演讲的现场网络直播可在Aspen网站的投资者部分找到。现在，我将电话转交给Don。Don。
谢谢Neil。大家早上好。感谢您参加我们2025年第二季度的收益电话会议。我的评论将涵盖我们的首席财务官过渡、简化和精简组织的预期影响、我们的运营表现，以及我们对当前环境和下半年展望的看法。Ricardo将通过他的评论进一步阐述这些观点。我们期待您的问题。正如我们在第二季度收益新闻稿中宣布的那样，Ricario计划在第三季度末辞去首席财务官的职务。Ricardo于2021年11月加入公司，担任首席战略官，并于2020年4月22日担任首席财务官。
在过去的几年里，他对我来说是一个宝贵的合作伙伴。他在许多方面提升了我们的水平，这直接导致了我们强大的资产负债表和整体财务状况。我对Ricardo对Aspen的许多贡献深表感激，并毫不怀疑他在职业生涯中会有伟大的成就。我们很高兴地宣布，Grant Failey将在第三季度末成为Aspen的首席财务官。Grant目前担任我们的首席执行官办公室主任和公司战略与财务副总裁。他自2021年以来一直在Aspen工作，并在塑造我们的财务战略方面发挥了关键作用，包括我们的中型融资和最近的成本优化工作。
Grant将在8月下旬从育儿假中返回，并将继续与Ricardo和高级管理团队密切合作，确保无缝过渡。我们的核心目标是建立一个强大、盈利、资本效率高的业务。今年上半年的重点是精简和简化组织，以优化我们的成本结构，推动盈利能力并建立韧性。我们在幻灯片2中通过红、蓝和绿线展示了我们取得的重大进展。我们已经调整了固定成本结构，以在较低的收入水平上推动盈利能力。我们已经削减了约6500万美元的成本，包括将运营费用降低到2022年的运行率水平。
我们还构建了公司，使其需要最少的资本支出。罗德岛的Aerogel制造设施和我们的EMF补充供应旨在提供满足未来显著收入增长的能力，并支持灵活的采购策略，旨在减轻与潜在关税波动情景相关的风险。很明显，美国原始设备制造商重视国内供应，我们处于有利位置，可以在电动汽车市场增长率面临监管阻力（尤其是在美国）以及整个能源行业在全球经济动荡中处于变化的环境中为他们提供服务。
我们已经构建了我们的团队和运营资源，以建立一个有韧性、以增长为导向且盈利的业务。在第二季度，我们的收入、毛利润和调整后的EBITDA均达到预期的高端。他们的表现由我们的pyrothin热障业务引领，该业务在第三季度保持稳定。我们的能源工业部门目前正经历项目活动的放缓，传统上这占该部门总收入的约40%。这在我们的海底市场中尤为明显。追溯到10多年前，海底收入每年在500万至1500万美元之间循环。在2023年和2024年，平均每年约为3000万美元。
虽然整个能源工业业务低于预期，但海底市场的疲软是我们难以跟上去年步伐的主要原因。如果在其他不稳定的能源环境中有一个亮点，那就是我们看到Technip FMC等关键客户在2025年赢得了海底项目，我们相信这将转化为2026年对我们有吸引力的项目收入。同样，在2024年液化天然气收入强劲之后，我们在2025年看到液化天然气收入有所下降。但与海底市场一样，我们看到2026年有吸引力的液化天然气项目工作的机会。总体而言，我们认为我们的能源工业部门在美国采取的政策方法中处于有利位置，该方法促进了对能源和发电的更加集中的关注。
我们预计，我们将在2026年及以后增加收入并产生高毛利润率。展望2025年下半年，我们的收入前景与上半年大致相当。主要区别在于，我们预计将产生约2倍的调整后EBITDA。这种杠杆反映了我们在上半年为精简组织和优化固定成本结构所取得的进展。我们正在以纪律运营，建立一个具有实力、韧性和增强盈利能力的企业。Ricardo，交给你了。
谢谢，Don，大家早上好。我很高兴代表我们的团队报告另一个季度。从幻灯片3开始。我们在第二季度实现了7800万美元的收入，这意味着同比下降34%，季度环比几乎持平。年化运行率约为3.12亿美元，达到了我们对该季度的预期上限。您可能还记得，我们预计第二季度的收入在7000万至8000万美元之间。我们的能源工业部门的季度收入显著下降至2280万美元，同比下降38%。
这反映了Don在他的评论中提到的动态，即分销商和承包商的库存重新平衡，以及最终用户新项目的短期缺失。Don还提到了本季度海底需求的缺失。来自我们团队的现场实时输入，加上同比下降20%以上的油价，以及夏季炼油能力充分利用，使我们相信检修和新项目将在今年秋季和明年重新安排。电动汽车热障需求为5520万美元，同比下降32%，因为需求与关键客户的较低车辆生产计划一致。
通用汽车继续在美国市场获得市场份额，令人鼓舞的是，他们的生产量不仅稳定，而且季度环比显著增加。这导致我们在该部门的收入季度环比增长14%。在第二季度。公司层面的毛利润率为32%，我们的毛利润为2530万美元，比去年同期下降51%。我们的能源工业业务仍然能够保持36%的毛利率，这得益于我们在较低收入下的灵活供应策略，而我们的电动汽车热障业务的毛利率为31%，仍低于我们35%的目标，但由于更高的零部件生产量和罗德岛和墨西哥的各种生产力改进，季度环比提高了整整8个百分点。
我们的净亏损520万美元是由2460万美元的调整后运营费用运行率和第二季度970万美元的调整后EBITDA驱动的。强调Don之前的一个观点，当我们努力降低固定成本结构时，令人鼓舞的是，调整后的EBITDA季度环比几乎翻了一番，增加了480万美元，而收入却减少了70万美元。如果您还记得，我们对该季度的EBITDA指导上限为700万美元，因此我们超出了38%。提醒一下，我们将调整后的EBITDA定义为在利息、税收、折旧、摊销、股票补偿费用以及我们认为不反映第二季度核心运营表现的其他项目之前的净收入或亏损。
这些调整是有意义的，包括与罗德岛工厂一些烤箱相关设备相关的100万美元减值，与最近的运营费用和制造管理费用削减相关的300万美元重组成本，与动员计划2相关的190万美元，320万美元的股票补偿，580万美元的折旧和摊销，以及390万美元的净利息费用。我们在第二季度的净亏损为910万美元，即每股稀释后股东亏损0.11美元，假设有8220万股。接下来，我将转向现金流和资产负债表。我们的运营在第二季度消耗了1680万美元的现金，需要390万美元的运营现金流，并投资了1290万美元的资本支出。运营现金流受益于460万美元的库存减少，因为我们继续通过关注第二季度营运资本的每个要素来从运营中释放现金。为了继续减少我们的利息费用，我们偿还了650万美元的中期贷款，使我们在本季度末的总债务（包括循环贷款）降至1.353亿美元。
在我们1290万美元的资本支出中，只有360万美元用于计划2的剩余义务，这比去年显著降低。上个季度计划2的费用为770万美元。其余部分与墨西哥和罗德岛的设备相关，用于今年下半年的电动汽车热障启动。在2026年，当我们完成计划2在乔治亚州的剩余义务时，我们预计将在未来几个季度从这些资产中收回可观的价值。该设备预计将在未来三个季度带来约2500万美元的收入，工厂可通过我们的经纪人购买，我们预计售价将超过2500万美元。
出售这些资产的收益将加强我们的资产负债表，因为它们将用于提前偿还定期贷款并减少公司的利息费用。此外，我们在季度末拥有1.68亿美元的现金及等价物，股东权益为3.088亿美元。我们相信，强大的正净现金头寸，加上由于较低的固定成本结构和对营运资本的严格控制而带来的盈利能力的显著提升，使公司能够在不需要任何额外资本的情况下继续执行，直到年底。更高的EBITDA水平加上较低的重组费用释放了额外的营运资本。
不再有与计划2相关的费用，以及我们有限的资本支出计划，将使公司的现金头寸保持在当前水平左右，即使在偿还了另外1300万美元的债务之后。我之前提到的与计划2相关的资产出售将进一步改善净现金头寸至少5000万美元，并为公司未来提供额外的战略灵活性，以优化资本结构。接下来，让我们转到幻灯片4，回顾我们对下半年的展望。根据我们目前所知，我们预计在下半年将实现1.4亿至1.6亿美元的收入范围。
加上上半年的实际数据，这意味着全年收入在2.97亿至3.17亿美元之间。这将转化为下半年2000万至3000万美元的调整后EBITDA，因此可能是我们上半年交付的两倍。呼应Don之前的一些评论，这凸显了我们的团队一直在努力实施的较低固定成本结构的好处。加上我们在上半年实现的1500万美元调整后EBITDA，将使公司全年实现3500万至4500万美元的调整后EBITDA。
下半年的净收入预计将从亏损700万美元或每股亏损0.08美元到净收入300万美元或每股0.04美元不等。用于资助罗德岛和墨西哥运营的资本支出将继续控制在全年2500万美元以下，不包括动员计划2的剩余成本。对下半年的这一指导意味着比我们今年早些时候预期的更高水平的收入，这是由通用汽车稳定的电动汽车生产量驱动的。
我们认为，即使在美国7500美元的消费者税收抵免于9月30日结束之后，像雪佛兰Equinox和各种凯迪拉克电动汽车这样的市场份额增长也不容忽视。如果在9月底临近时出现短期销售激增，第四季度和2026年初很可能是重建库存水平的时期，这将推动我们电动汽车热障部件在整个下半年的稳定需求。由于这是我在Aspen的最后一次收益电话会议，我想真诚地感谢Don、我们的董事会和Aspen团队的其他人。
我也感谢更广泛的投资界，使我在Aspen近四年的任期如此活跃、充实、富有成效和有益。我离开团队时深信Aspen资本充足，有能力执行其战略，并带走了许多与你们一起的想法和讨论的美好回忆，这些想法和讨论塑造了我们对公司的思考以及如何充分利用我们的资源。Grant在我之前不久加入了Aspen团队。当我们与Santosh、Neil和Jack一起领导财务职能时，他对我来说不仅仅是一个得力助手。
他和一些优秀的招聘人员，如Zach Reed和Matt Overam等，建立了一个超出其权重的FPA团队。总之，我们有一个富有成效的团队，其中包括一些我曾共事过的最优秀的财务人才，我相信Grant将在从育儿假返回后无缝过渡到这个角色，在本季度末接过接力棒。我非常期待你们在接下来的几周里见到他。现在，我很高兴将电话交还给Don，请他做结束语。
谢谢，Ricardo。在我们进入问答环节之前，我想重申，我们相信本世纪的电气化将成为我们热障和能源工业业务的主要驱动力。有了坚实的基础，我们有信心能够适应、创新并为客户提供关键解决方案，为股东创造持久价值。我们今年的果断行动反映了我们致力于建立一个有韧性、以增长为导向且盈利的企业。Megan，让我们进入问答环节。
谢谢。如果您想提问，请在电话键盘上按星号键，然后按1。如果出于任何原因您想取消该问题，请按星号键，然后按2。再次提醒，如果您使用的是扬声器电话，请在提问前拿起听筒。我们将在此稍作停顿，以便问题注册，我们的第一个问题将转到Craig Hallam的Eric Stein。Eric，您的线路已开通。
嗨，Don。嗨，Ricardo。
嗨，Eric。
嘿，Eric。
早上好。嘿，也许，天哪，这里有很多事情。也许先从能源工业开始。我知道在第一季度你们确实提到了分销商去库存，但至少当时的感觉是，这是一个相对短期的动态，而这个季度，我的意思是，很明显这是持续的。有什么更新的想法吗？我的意思是，听起来你们并不认为这个部门今年会增长，考虑到开始的情况，这将是相当困难的。但也许，你们认为分销商在这方面处于什么位置？
谢谢，Eric。
我们已经对分销商的库存造成了一定的影响，但我们还有一段路要走。我们的项目收入低于我们的预期。坦率地说，我认为我们在年初时本可以更好地看到这个管道。但是，正如我在评论中所说，我们看到一些合作伙伴公司和客户的良好活动。例如，我提到了Technip FMC，他们在2025年赢得了项目，我们认为这将转化为我们在2026年的收入。Eric，我还想补充一点，我们以前也见过这种周期，当然，我们有项目收入的激增，然后是一个低谷。
我想再说一遍，我们本可以更好地预测这一点。但话虽如此，我们有信心我们将解决这个问题，通过这些分销商库存，赢得我们应得的项目份额，并再次实现增长，再次以与我们最近表现一致的毛利率。
是的，我认为这一次情况更糟，因为供应受限。我的意思是，分销商不习惯或知道，非常长的交货时间突然不再是这样了。
这是个很好的观点。让我们面对现实，我们在产能上受到了限制。大约五六个季度的不一致产能，刚刚开始好转。我们再次见面。我们本可以稍微不同地预测这一点。但再次，我认为我们的能源工业收入在下半年将与上半年大致相当，因为我们正在解决这些问题。
明白了。好的，这很有帮助。也许接下来转向Pyrofin。你们知道，通用汽车公布了7月份的销售数据，表现相当强劲，我认为这对他们来说意味着正在处理任何多余的库存。你们考虑到税收抵免即将到期，你们今天如何看待事情？我的意思是，你们是否认为第三季度的销售意味着下半年的销量将保持稳定？或者你们如何看待第三季度和第四季度在该部门的权重？
是的，我的意思是，回到我在这方面的评论，Eric，我对第四季度的看法比人们想象的更乐观，仅仅基于税收抵免的消失。但如果你看看通用汽车在电动汽车市场上获得了多少市场份额，主要是以特斯拉为代价，我们在演示文稿的附录中有几张幻灯片显示了通用汽车取得了多大的增长。我不认为他们会放弃这个市场份额。
对。
我的意思是，很明显，通用汽车的长期北极星是拥有高比例的电动汽车，无论是否有7500美元的抵免，他们都将推动这一点。如果你看看他们在美国沿海市场获得了多少市场份额，是的，我只是不认为这是他们准备放弃的东西，因为需求是明确的。
好的。也许再偷偷问最后一个问题，只是为了澄清。Ricardo，你们不清楚是否还有多少资金用于计划2？你们知道，如果大部分已经完成，或者还有更多工作要做才能将其货币化？
是的，这个基本上已经完成了。我的意思是，我们还有不到1000万美元要花。但正如我提到的，我们相信我们可以在未来几个季度收回超过5000万美元。所以我认为我们已经度过了难关。实际上，我们在7月份支付了计划2的最后一张大发票，并在6月份入账，我们已经远远超过了它，并希望继续前进。
好的，谢谢。
随时欢迎。
谢谢，Eric。我们的下一个问题转到Oppenheimer的Colin Rusch。Colin，您的线路已开通。
非常感谢。非常感谢，伙计们。你们能谈谈与新原始设备制造商的设计和活动情况，以及过去一两个季度的趋势，以及我们何时可能开始看到一些真正有意义的增量收入来自电动汽车原始设备制造商，无论是今年晚些时候还是明年？
是的，Colin，我的意思是，如果你每天阅读新闻，这些汽车制造商的产品计划相当不稳定，因为他们都在对过去几周的一些相当剧烈的政策变化做出反应。但我们确实看到，当你查看管道时，我们看到几个主要的原始设备制造商将在未来六个季度内推动热障部门的增量收入。主要是Stellantis。就像欧洲的政策没有改变，销量也没有改变。预计将在今年第四季度和明年加速。
然后我们在2027年有戴姆勒。其他原始设备制造商正在经历评估他们的时间表或将电池主要从Northvolt转向不同的电池供应商的过程。我们仍然很好地参与其中，但这显然将这些推出的时间推迟到2026年下半年，其中一些甚至可能更晚，当涉及到新的编码活动时。我的意思是，团队一如既往地忙碌。我们在这个大楼里（Don和我现在所在的地方）在第一季度创纪录的原型和报价活动的趋势仍然保持。
但你显然需要现实一点，看看这些原始设备制造商的长期产品管道是什么。他们都在对美国最近的政策变化做出反应，同时想出一种在中国竞争的方式，中国的电动汽车比例超过50%，欧洲也是如此，我们看到电动汽车的复苏。因此，当我们为这些欧洲原始设备制造商供货时，我们确实看到我们在欧洲处于非常有利的位置，明年肯定会继续增加胜利。你们将看到团队今天所做的许多原型、开发工作和技术销售工作的结果。
Colin，我想补充一点，我在第二季度末与ACC在欧洲的高级领导层在一起，他们在为欧洲市场生产电池的生产率和质量方面取得了进展，这对我们来说是令人鼓舞的。
非常感谢，伙计们。然后从研发的角度来看，你们显然在围绕各种电池应用的产品开发方面做出了一些相当有意义的创新。我只是好奇，你们在提供的产品方面可以有多少变化，或者你们可以改变或改进提供给原始设备制造商的产品，因为我们看到优化的车辆设计以及电池几何形状和化学的一些演变。我想。我们应该如何看待你们的产品周期，以及我们何时可能开始看到一些有意义的转变。
我们已经与现有的原始设备制造商和潜在的原始设备制造商合作，因为他们正在研究他们的化学扩展，如果你愿意的话。我的意思是，通用汽车就是一个很好的例子。我们的研发团队和设计团队与亚洲公司、欧洲公司以及美国原始设备制造商合作，试图保持最新和领先，真正成为这些公司的思想领袖。你知道，Colin，我想顺便说一下，我们，有趣的是，我们。强调这些材料的美国供应对我们来说是一个积极因素。
我认为原始设备制造商，正如我在准备好的评论中所说，认为这是有利的，并且是我们能够在美国供应国内产品的重要因素。
也许只是补充一下，Colin，你知道，需求不再是一个移动的目标。这使得研发、所有开发和技术销售工作更加高效。因此，我认为公司将从中受益匪浅，因为我们清楚地知道需求是什么，以及我们如何满足它们相对于原始设备制造商可能考虑的任何潜在选项。非常有用，伙计们。
非常感谢。
谢谢，Colin。
谢谢，Colin。我们的下一个问题将转到B. Riley的Ryan Pfingst。Ryan，您的线路已开通。
嘿，伙计们，谢谢回答我的问题。我会问一个关于能源工业的后续问题。你们谈到了27年收入可能达到1.75亿美元甚至更高的潜在扩张领域。只是好奇，鉴于你们之前的评论，Don，你们是否仍然对实现这一目标的路径充满信心，也许你们可以给我们一个关于2026年增长的预览，考虑到你们谈到的海底和液化天然气项目活动再次显现。
是的，看，Ryan，我们现在的目标是确保我们能够很好地参与我们业务的项目方面。我在评论中说过。历史上，它约占我们收入的40%，通常它几乎代表了我们每年所有的可变性。因此，我们的项目团队专注于确保我们回到正轨，并参与任何和所有的补贴项目和液化天然气项目。我们相信我们会做到这一点。关于2026年，我们坚信我们将开始一个新的增长模式，高毛利率，我们已经显著提高了这些利润率。
生产力、效率和产量的结合，以及我们进行的EMF转型，以及一路上的一些价格上涨。因此，再次强调，我们相信我们处于有利位置，可以在2026年重新点燃该部门的增长，无论是收入还是盈利能力。
感谢这一点，Don。然后Ricardo，你们提到了这一点，但很好奇你们与非通用汽车客户的对话是什么样的，你们已经签约并获得了奖项，也许我们什么时候可以期待看到其中一些出货开始以有意义的方式出现在Aspen。
是的，正如我之前提到的，我认为你们将在第四季度看到一些ACC的出货，明年肯定会加速，然后戴姆勒将在2027年成为一个重要的客户，还有几个我们尚未宣布的其他原始设备制造商可能在2027年也有贡献。
明白了。感谢，伙计们。我把它交回去。
谢谢，Rhett。
谢谢，Ryan。我们的下一个问题将转到Barclays的David Anderson。David，您的线路已开通。
谢谢。早上好。在你们的评论中，你们谈到了本季度将固定成本降低了6500万美元。我只是有点好奇，在热障收入方面，热障业务，你们能多快地调整未来的成本。我正在查看IHS的预测，基本上要求GMZV的生产保持相对平稳。我只是想知道如果这明显降低会发生什么。你们能多快地调整这些成本？你们现在是否处于可以在一个季度内进行调整并回到35%左右的运营利润率的水平？
David，有一点。6500万美元的努力发生在第一季度和第二季度。但说到你的观点，毫无疑问，为了能够在热障业务上实现35%的毛利率，我们需要一些量来吸收这些固定成本。我们认为，从成本结构的角度来看，我们今天处于有利位置，根据我们面前的情况，能够保持35%的目标。我们在第二季度非常接近这个目标，报告在第二季度，我们认为这些是非常现实的目标。
是的，我们在边缘上有空间，可以根据我们未来的情况进行微调。但目前，我们觉得我们已经做了很多艰苦的工作，做出了很多艰难的决定，但我们现在的处境很好。
你们在看的这个IHS预测，他们放在那里的。你们有信心，这些与你们从通用汽车听到的相当接近吗？因为我只是有点惊讶，他们对未来四个季度的预期下降并不更严重。
是的，客户总是比IHS高，所以我们不得不自己做出判断。但是的，不，我的意思是，我认为当我们今天看IHS时，我们确实认为这是一个现实的场景。然后团队真的在罗德岛的工厂进行了各种成本改进项目，以提高我们的效率。我认为这些已经进行了三年多的事情，将使我们能够进一步增加卷长，从而给我们更多的生产力。因为记住，一年前，我们正朝着6.5亿美元以上的收入迈进，并试图尽可能提高罗德岛工厂的产能。
尽可能推迟计划二的决策。现在，随着团队有机会在较低的量上喘口气，所有这些持续改进的项目都得到了加速。这将为公司提供必要的成本结构，以在可比的量上改善我们的毛利率状况，David，对于你的问题，我的意思是，即使量进一步下降，我认为随着这些项目的实施，公司将更具韧性。
好的，谢谢，Ricardo。所以，Don，你们在能源工业方面谈到海底和Technip FMC。我对评论如此缓慢感到有点惊讶，考虑到我们在FTI的积压中看到的情况。当他们在这个节目之后将是三年内300亿美元。他们认为未来每年还有100亿美元。这只是时间问题吗？因为未来三四年将有大量的海底树安装。所以我只是有点好奇。
你们的产品也许，我只是也许帮助你们理解，当你们的产品被订购时，我猜它有多接近交付或海底树安装时有多接近，他们订购aspen aerodromes？因为对我来说，就像，哪个季度是它开始的时候？你们能提供一点帮助吗？谢谢。
是的，不，这很好。看，我们刚刚经历了两年，平均每年大约3000万美元，这对我们来说是强劲的年份。我们只是觉得我们处于一个低谷，因为我们看到了和你一样的东西，我们的活动水平很高。通常对我们来说，当我们获胜时，我们在项目后期出现，这适用于海底和液化天然气终端，坦率地说。当我们收到订单时，我们通常在一个季度或可能两个季度内交付。所以你可以把这些拼凑起来。
我们在你的工作中看到了同样的积压和活动水平，David。再次强调，并不是每个项目，我应该说，都需要管道和管道绝缘。因此，虽然积压很强大，但它是管道和管道的一个子集，通常是最具挑战性的项目。很多都需要管道和管道，但不是每一个。
Don，你们说它是30。我想我可能误解了。你们是说收入因为海底下降了大约3000万美元吗？我不确定那3000万美元是指什么。
是的，让我再说一遍。在2023年和2024年，我们平均每年约3000万美元的海底收入。我们的历史数字，如果你回顾10年，通过周期，我们通常在500万至1500万美元的范围内。因此，我们能源工业整体下降的很大一部分是因为海底法。再次强调，我们相信我们看到的东西和你一样，我们有机会在赢得这些项目的公平份额后重新回到增长轨道。
这就是为什么我回答Ryan的问题，我们相信在2026年你会看到增长和坚实的盈利能力。
这很有道理。Ricardo，很高兴与你们合作。祝你们未来一切顺利。
非常感谢，David。我会见到你们的。
谢谢，David。我们的下一个问题转到TD Cowan的Itaya McCalli。Itay，您的线路已开通。
太好了，谢谢。大家早上好。就两个后续问题。首先，我们是否可以重新审视2027年热障的潜在收入构建，如果有什么显著变化的话，与上个季度我们讨论的7+相比，从推出或其他量的角度来看。
我们仍然认为没有变化，Itay，我的意思是团队仍然有办法在EI和热障方面实现这一目标。我提到的两个推出，ACC和戴姆勒，加上通用汽车继续在这里获得份额，可以帮助我们达到上次电话会议中提到的热障2027年的数字。对于Don的观点，我的意思是，即使你拿我们今年在能源工业方面的预期，加上项目工作，然后看看团队正在努力商业化的其他应用和市场。
到那时，我们仍然有信心公司可以达到目标。
这非常有帮助，谢谢。作为后续，Ricardo，你们提到你们的团队仍然有健康的报价活动。我很好奇你们在其中看到了什么，关于未来推出的时间安排。内容的水平，也许有点报价管道的区域组合。只是有点好奇。有什么有趣的见解可以从中获得吗？
是的。所以内容绝对倾向于棱柱形电池及其带来的要求。如果你记得，这是一个更简单、更薄的部件，主要是为欧洲原始设备制造商，以及北美的通用、福特和Rivian等。我们确实看到他们花更多的时间做出这些决定，因为原始设备制造商从被迫开发电动汽车并开始让它们占其车队的很大一部分，现在可能走向完全相反的方向。因此，我认为原始设备制造商现在只是在真正了解消费者对电动汽车的需求水平。
随着这一点在明年上半年变得清晰，我们预计会听到一些关于已经开发了一年左右的车辆的最终决定，原始设备制造商已经有一段时间从我们这里得到了报价或提案。他们只需要在清楚地了解消费者对电动汽车的需求可能在哪里之后批准这些项目。
完美。这非常有帮助。谢谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题将转到Canafor Genuity的Leanne Hayden。Leanne，您的线路已开通。
早上好，各位。非常感谢回答我的问题。只是想从一些之前的评论开始跟进。梅赛德斯最近宣布计划在未来2年左右推出15款新电动汽车。你们预计这会有什么影响，特别是考虑到梅赛德斯与ACC的合作关系？谢谢。
是的，不，谢谢，Leigh。这实际上是一个好观点。我的意思是，ACC奖项中确实有潜在的增量量，梅赛德斯是ACC的重要利益相关者。因此，所有这些单位都可能为我们所在的电池和电池组带来增量量。这些车辆目前最初计划在欧洲推出，根据我们所读到的内容，它们将是梅赛德斯在美国电动汽车市场的第二次尝试。
感谢。好的，这非常有帮助。就再问一个快速的问题。你们是否看到棱柱形或圆柱形等替代电池形式的任何增量吸引力？
不，我的意思是，真的只是棱柱形和袋形电池，主要是棱柱形。然后，你知道，我们看到很多关于电池内部结构的炒作正在消退，这证实了我们长期以来一直持有的假设，即当前的形式和当前的化学物质是原始设备制造商在未来15年以上必须使用的。
明白了。这非常有帮助。非常感谢。
随时欢迎。谢谢，Leah。
谢谢，Leigh Ann。我们的最后一个问题将转到Seaport Research Partners的Tom Curran。Tom，您的线路已开通。
谢谢，Ricardo。祝贺你们令人印象深刻的变革性任期。我同意Don的看法，并期待你们未来有伟大的成就。
谢谢。谢谢，Tom。
我想跟进EI。Don，你们能否谈谈海底和液化天然气，预计新项目、检修和维护之间的组合是什么。在某种程度上，这三个领域中的任何一个都出现了负面意外。它的本质是什么？只是延迟吗？你们是否实际上看到了任何取消或其他问题？只是好奇，想了解更多关于组合的信息，然后需求实现的方式，你们知道，可能与你们预期的相比，可能会让人失望。
是的。所以在海底，你知道，这是纯粹的项目工作。没有与之相关的维护。没有与之相关的维护机会。看，我认为这对我们来说是最大的意外，因为正如David Anderson所引用的，我知道，Tom，海底项目工作，未来1、2、3、4年的积压确实非常强大。因此，我们相信我们在经历了两个非常强劲的年份后处于一个低谷时刻，再次强调，我们将获得我们应得的份额，特别是管道和管道项目。液化天然气是维护工作和项目工作的结合。
当然，大标题是当我们能赢得一个项目时。我们从历史中知道，项目工作可以从每个项目500万美元到我们最大的项目4000万美元不等。异常大的项目。但这些范围很大。我们在世界各地的设施中做了很多维护工作。这些维护工作通常给我们一个机会，在这些设施进行扩建之前展示我们的价值主张。它使我们能够在规范中与工程公司和资产所有者建立良好的地位。
所以这些真的是两个。我的意思是，我想我们都知道。液化天然气预测是积极的，你知道，北美是出口的有利位置。再次强调，我们在出口设施和接收终端都处于有利位置。因此，这两个领域是我们认为有机会重新点燃增长并再次保持该部门显著盈利能力的领域。
Don，你们能否提醒我们，对于液化天然气和海底的订单，你们通常有多长的交货时间，你们知道，在你们预计发货之前，你们通常会提前多久预订？
是的，对于海底，我们倾向于赢得一个项目并在一两个季度内交付。这对我们来说长期以来一直是标准。液化天然气的交货时间稍长一些。正如你所知，我们从建设的角度来看，在这些项目的后期进入。因此，有时项目可能在我们确保我们在该设施中的地位时已经进行得很好。因此，这些项目可能不是一两个季度，而是两、三、四个季度提前。
明白了。感谢时间和回答。
谢谢，Tom。
谢谢，Tom。目前没有其他问题等待，所以我想将会议交还给你们，Young先生，做结束语。
谢谢。谢谢，Megan。我们感谢大家对Aspen Aerogels的兴趣。我们期待在11月初向你们报告第三季度的业绩。非常感谢。祝你们一切顺利。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，祝您度过愉快的一天。