身份不明的发言人
David J. Glick（投资者关系与财务高级副总裁）
Michael O'sullivan（首席执行官）
Kristin Wolfe（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Matthew Boss（摩根大通）
Ike Boruchow（富国银行证券）
Lorraine Hutchinson（美国银行）
John Kernan（TD Cowen）
Alex Straton（摩根士丹利）
Brooke Roach（高盛）
Mark R. Altschwager（Baird）
大家好，我是Ellie。我将担任本次电话会议的操作员，欢迎参加Burlington百货公司2025年第二季度财报电话会议和网络直播。请注意本次通话正在录音。在发言人准备好的发言后，将进行问答环节。如果您想在此期间提问，请按电话键盘上的星号键加数字1。谢谢。现在我将电话转交给集团高级副总裁、财务主管兼投资者关系负责人David Glick。请开始。
谢谢。接线员，大家早上好。感谢各位参加今天的电话会议，讨论Burlington 2025财年第二季度的运营业绩。今天的演讲者是我们的首席执行官Michael O'Sullivan和执行副总裁兼首席财务官Kristen Wolf。在将电话转交给Michael之前，我想告知听众，未经我们明确许可，不得转录、录制或广播本次通话。通话回放将提供至2025年9月4日。我们对第三方对本通话记录可能出现的错误不承担责任。
我们在问答环节中的言论今天由Burlington百货公司版权所有。本通话中关于未来预期、事件、策略、目标、趋势或预测财务结果的言论存在一定风险和不确定性。实际结果可能与这些前瞻性陈述中的预测存在重大差异。此类风险和不确定性包括公司10K和其他向SEC提交的文件中描述的风险，所有这些均通过引用明确纳入本文。请注意，我们今天讨论的财务结果和预期是基于持续运营的基础。我们今天讨论的非GAAP指标与GAAP指标的对账包含在今天的新闻稿中。
提醒一下，正如今天早上的新闻稿中所述，本通话中讨论的所有盈利能力指标均排除了与破产收购租赁相关的成本。这些税前成本在2025和2024财年第二季度分别为1100万美元和300万美元，在2025和2024财年上半年分别为1700万美元和900万美元。现在开始。
谢谢。David，大家早上好。感谢大家的参与。今天早上我想讨论三个话题。首先，我将简要回顾我们第二季度的业绩。然后我将讨论第三季度和更新后的全年指引。最后，我们认为第二季度的出色表现可以直接归因于过去几年我们追求的Burlington 2.0计划。因此，今天早上我想花些时间进一步说明其中一些计划。好的，让我们谈谈第二季度的业绩。我们对本季度非常强劲的销售表现感到满意。
总销售额增长了10%，而去年总销售额增长了13%。这些两位数的增长率表明，即使在不确定的零售环境中，我们的业务也能持续获得市场份额。在第二季度，这些市场份额的增长是由新店开业和非常强劲的同店销售增长推动的。同店销售额增长了5%，而去年同店销售额增长了5%。第二季度的趋势开始时较为缓慢，5月中西部和东北部的天气比去年凉爽。但随着天气恢复正常，我们的趋势在6月和7月有所回升。
我们对强劲的盈利表现也非常满意。在第二季度，我们的营业利润率比去年扩大了120个基点。这是一个非常高质量的盈利超出预期，由更强的商品利润率和损益表上的费用效率驱动。我们的每股收益为1.72美元，比我们指引范围的高端高出0.42美元。让我继续谈谈今年剩余时间的展望。尽管第二季度的表现非常强劲，但我们仍然对下半年的外部前景感到担忧。我们维持第三季度和第四季度同店销售增长0%至2%的指引。
让我具体谈谈第三季度。正如我们过去讨论的那样，我们在外套方面的强大传统意味着我们对第三季度的季节性天气变化比大多数零售商更敏感。如果9月下旬到10月的温度比去年更暖或更冷，这可能会对我们的趋势产生重大影响。我们有出色的外套采购储备库存，因此我们有能力追逐更强的趋势。如果发生这种情况，我们将谨慎管理业务，观察趋势的发展。目前我不打算详细评论第四季度。
我们将在11月有更多内容要说，但值得指出的是，在第四季度，我们将面临去年第四季度6%的同店销售增长，因此第四季度的上行空间可能有限。谈到盈利，我们正在提高全年指引，并将第二季度的大部分盈利超出预期传递下去。我们没有完全传递盈利超出预期。这是由于下半年的额外关税压力。现在大多数国家的关税比我们在5月第一季度财报电话会议上讨论盈利指引时更高。
我们更新后的全年指引假设我们将能够抵消大部分但不是全部的额外关税压力。现在我想继续谈谈我们在第二季度非常强劲的销售和盈利结果与过去几年我们追求的关键Burlington 2.0计划之间的直接联系。其中许多计划的影响还处于早期阶段。我们感到兴奋，因为我们预计这种影响会随着时间的推移而增长，并推动我们的长期表现。我将重点关注三个项目：商品2.0、门店2.0以及新开门店加入同店基数后的影响。
我将从商品2.0开始。如您所知，商品2.0是我们开发和推出的新系统、流程和工具的总称，以使我们的买家和规划师能够更有效、更迅速地应对外部环境和销售趋势的变化。过去几个月以及关税带来的不确定性展示了这些能力的强大。在4月初关税宣布前的几周，我们开始对第二季度和秋季的商品计划进行多次详细修订，从关税影响最大的类别转向关税影响较小且供应更稳定、更可靠的类别。
这些预测修订和情景还涉及重新调整和重新建模我们的利润率计划，以找到抵消关税影响的方法。现在看起来是很久以前的事了，但在4月和5月初，从中国进口的关税为145%。这一税率实际上是对中国进口商品的禁运，它造成了零售行业收货流程的中断或空档。有一些商品类别，如装饰性床上用品、厨具和玩具，这些类别在中国以外的供应来源非常少。
4月和5月的进口中断影响了第二季度整个零售行业的库存水平。这些类别在本季度的家居业务中对销售趋势造成了拖累，但真正让我兴奋的是，尽管存在这一不利因素，我们仍能在全店实现5%的同店增长。我们的买家和规划师功不可没。他们在迅速响应并转向其他业务方面做得非常出色。但关键点是商品2.0为他们提供了这样做的可见性和工具。让我继续谈谈门店2.0。
历史上，Burlington给顾客的印象是与我们的外套工厂传统一致的大型、老旧、难以购物的门店。但我们已不再是那样。过去几年，您听我们谈了很多关于我们为创造惊人价值所采取的行动。我们较少谈论门店，但同时我们也在非常努力地改善购物体验。这始于我们为自己、门店经理和现场团队设定的标准。它还涉及新的系统、流程、工具和报告，以推动一致性和效率。
在过去一年中，我们看到这些计划的影响真正开始显现。我们的客户服务评分处于历史最高水平，我们在所有主要运营指标上都看到了改善。我们的门店团队真正接受了这些变化，员工的参与度显著提高。此外，正如我在5月的电话会议中提到的，我们重新构想和重新设计了门店布局、标识和固定装置。这一重新设计的目的是让我们的门店感觉更新、更令人兴奋、更容易购物、更有趣、更具折扣店特色、更Burlington 2.0。
目前，我们已经对约一半的门店进行了这种新设计的改造。客户反馈非常积极，我们在这些门店看到了良好的销售提升。这一提升帮助推动了第二季度5%的同店增长。随着我们在2026年改造剩余门店，还会有更多提升。好的，让我继续谈谈新店。实际上，我想具体谈谈新开门店在加入同店基数后的影响。我们的新店在开业15个月后加入同店基数。正如我们过去讨论的那样，我们预计新店会随着时间的推移逐步提升，并在最初几年比整体连锁店表现更好。
当我们分析过去几年开业的同店时，情况确实如此。我们看到非常强劲的同店销售增长率，远高于我们最初的预期。同样，这些最近的新店群体帮助推动了第二季度非常强劲的5%同店销售增长。这非常令人兴奋，因为展望未来几年，我们同店基数中年轻门店的比例将会增加。因此，我们预计这种同店顺风的影响将随着时间的推移而增强。好的，现在我想将电话转交给Kristin。
Kristin。
谢谢Michael，大家早上好。今天早上我计划讨论几个话题。我将从第二季度业绩的更多细节开始。然后我将分享更新后的指引细节。从第二季度开始，总销售额增长了10%，而同店销售额增长了5%，远高于我们指引范围的高端。本季度的客流量持平。我们的同店增长是由更高的交易规模驱动的。我们的平均单位零售额比去年增长了中个位数。第二季度的毛利率为43.7%，比去年提高了90个基点。
这是由商品利润率提高60个基点和商品运费支出减少30个基点推动的。60个基点的扩张是由短缺改善和降价减少推动的，这抵消了由于关税导致的加价降低。尽管本季度关税对加价造成了重大压力，但我们采取了几项有效的抵消措施来减少影响。这些措施的净结果是，我们第二季度的加价仅比去年略有下降。第二季度的产品采购成本为2.09亿美元，而2024年第二季度为1.91亿美元。
产品采购成本占销售额的百分比与去年持平。第二季度调整后的SGA成本比去年下降了30个基点，主要由门店的节约举措和更高的同店销售杠杆推动。第二季度调整后的EBIT利润率为6%，比去年高出120个基点，远高于我们指引范围的下降30个基点至持平。我们第二季度调整后的每股收益为1.72美元，显著高于我们的指引范围。这比去年同期增长了39%。在本季度末，可比门店库存比2024年第二季度末下降了8%。
我们的储备库存占总库存的50%，而去年为41%。以美元计算，我们的储备库存比去年增长了43%，反映了我们为应对关税而能够达成的出色交易。我们对储备商品的品质、价值和品牌非常满意。正如Michael之前所说，如果第三季度的销售趋势比指引更强，我们已做好准备追逐。在本季度，我们筹集了5亿美元的额外定期贷款债务，主要用于购买我们高度自动化的西海岸配送中心。
此外，我们在第二季度扩大并延长了我们的ABL额度，现在是一个10亿美元的额度，到期日为2030年7月。我们在本季度末拥有约17亿美元的总流动性，其中包括7.48亿美元的现金和9.46亿美元的ABL可用额度，本季度末ABL没有未偿还借款。在本季度，我们回购了2600万美元的普通股，在第二季度末，我们还有6.32亿美元的股票回购授权剩余。在第二季度，我们净新开了23家门店，使本季度末的门店总数达到1,138家。
这包括30家新店开业、4家搬迁和3家关闭。我们仍然预计在2025财年净新开100家门店。现在我将继续讨论2025财年全年以及第三季度和第四季度的展望。基于第二季度的强劲表现，我们正在提高2025财年全年同店销售、总销售额、调整后EBIT利润率和调整后每股收益的指引如下。可比门店销售额现在预计全年增长1%至2%，总销售额增长7%至8%。
这一修订后的全年指引考虑了迄今为止的同店销售以及我们对2025财年剩余时间可比门店销售额增长0%至2%的指引。我们现在预计全年调整后的EBIT利润率将提高20至40个基点。这比我们最近的指引（持平至提高30个基点）有所上升。这一更新的利润率展望现在转化为2025年全年调整后每股收益范围为9.19美元至9.59美元，高于我们最初的指引8.70美元至9.30美元。对于第三季度，我们预计可比门店销售额增长持平至2%，总销售额增长5%至7%。
这将导致营业利润率比2024年第三季度下降20个基点至持平。这转化为第三季度每股收益指引为1.50美元至1.60美元。我们的第三季度指引排除了约1000万美元与破产收购租赁相关的费用。对于2025财年第四季度，我们预计可比门店销售额增长持平至2%，总销售额增长7%至9%。EBIT利润率范围从下降10个基点至提高30个基点，调整后每股收益范围为4.3美元至4.6美元。
我们的第四季度指引排除了约700万美元与破产收购租赁相关的费用。现在我将电话转回给Michael。
谢谢，Kristin。在我将电话转交给接线员进行提问之前，我想强调今天早上讨论的三个关键点。首先，我们对第二季度的出色表现非常满意。这些非常强劲的结果表明，即使在不确定的零售环境中，我们的业务也能够有利可图地获得市场份额。其次，基于第二季度的非常强劲表现，我们正在提高全年指引，但外部前景仍然不确定，我们在下半年看到了风险。我们正在谨慎管理业务，但如果销售趋势比预期更强，我们已准备好追逐。
第三，我们认为第二季度的出色表现可以归因于过去几年我们追求的Burlington 2.0计划。我们感到兴奋，因为这些计划的影响仍处于早期阶段，我们预计它将随着时间的推移而增长。现在我想将电话转交给您进行提问。
现在开始问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号键加数字1。请将您的问题限制在一个问题和一次跟进。第一个问题来自摩根大通的Matthew Boss。您的线路已开通。
谢谢，祝贺这个出色的季度。
谢谢Matt。
Michael，关于第二季度5%的同店增长，两年叠加为10%，如何看待下半年的指引，这意味着从那里大幅下降？我们应该认为这是您通常的保守计划并追逐的剧本，还是您看到了什么让您对下半年的销售感到担忧？
早上好Matt。谢谢你的问题。直接回答你的问题，这只是我们的标准剧本。我们正在谨慎计划和管理业务，并准备追逐更强的趋势。我应该补充的是，我们现在特别有信心能够做到这一点，因为商品供应非常强劲，我们还有一些储备库存中的出色交易。此外，我们在第二季度已经证明我们非常擅长灵活应对并追逐更强的销售趋势。因此，所有这些都让我们坚持标准剧本，并且我们对执行它非常有信心。
尽管如此，我想在回答你的问题时小心。我不想低估外部风险。我们刚刚报告了一个异常强劲的第二季度，但正如你所知，在我们的业务中，你不能仅仅从中推断。个别季度的外部不利因素可能会打乱趋势。正如我在发言中提到的，最明显的风险是天气。直到最近，外套实际上是我们名字的一部分。当9月和10月比去年更冷时，我喜欢这个传统，但当它们异常温暖时就不那么喜欢了。
在多年的时间里，天气会平均化，但在个别季度、个别年份，它很重要。当然，下半年的风险不仅限于天气。还有许多宏观经济和其他外部变量可能影响零售销售，如更高的失业率、不断上升的通胀、消费者前景的变化。对于今年下半年，所有这些风险在高层面上都是真实的。有许多专家和分析师预测关税将对经济产生重大且可能负面的影响。
这些影响尚未真正发生，而且非常非常不可预测。对我们来说，好消息是作为折扣零售商，我们不必对这些风险采取立场。我们不必预测未来。我们需要做的是管理业务以保持灵活，这样无论发生什么我们都能应对。这是我们的标准剧本。我们的标准剧本就是为此设计的。因此，冒着听起来像老调重弹的风险，我们将谨慎管理业务并积极追逐趋势。
很好。还有一个跟进问题给Kristen，继续关于指引。看起来您将第二季度的大部分超出预期传递到了更新的年度指引中。能否带我们了解您新的秋季指引中的增减？关税抵消措施已经到位，以及第三和第四季度营业利润率同比差异的任何细节。
早上好Matt。这是个很好的问题。让我把答案分成两部分。首先是关税。正如Michael在准备好的发言中提到的，我们在秋季确实有额外的关税风险。现在许多国家的关税比我们5月最后一次发布指引时更高。我们更新后的指引假设我们将抵消大部分但不是全部的额外关税压力。本质上，我们的秋季指引反映了我们对关税净影响的最佳估计。因此，关税对加价造成了重大压力，但我们非常努力地确定了抵消措施。
这些抵消措施包括持续与我们的供应商合作伙伴就成本进行工作和谈判，调整和重新组合我们的商品组合，有选择地提高零售价，推动更快的库存周转以减少降价，加速计划节约举措，然后在损益表上积极寻求额外的费用节约。关于你问题的第二部分，我可以提供一些关于具体季度的额外细节。对于第三季度，我们假设由于关税对商品利润率的影响，毛利率将同比下降。这应该会超过货运和产品采购成本的同比小幅有利。
我们预计供应链节约举措将推动杠杆作用，在SGA中，我们预计我们的节约举措将使我们能够在持平至2%的同店增长指引的高端显示出一些适度的杠杆作用。最后，对于第四季度，故事线类似，但有几点更为突出。我们预计第四季度关税对商品利润率的压力更大，抵消这一压力，我们确实预计供应链节约举措将在产品采购成本中推动杠杆作用，以及由于节约举措和去年第四季度更高的激励薪酬应计额的叠加，SGA杠杆作用更大。
因此，由于这些原因，我们预计第四季度的EBIT扩张相对于第三季度会更高一些。
下一个问题来自富国银行的Ike Bourucha。您的线路已开通。
嘿，早上好Michael、Kristen、David，我想第一个问题对我来说是关于行业层面的定价。也许Michael或Chris说过，我很好奇，你们在竞争对手提高零售价方面看到了什么？你们对下半年有什么预期？我想知道作为抵消你们提到的关税压力的一种方式，秋季是否有提高价格的潜力？
早上好Ike，谢谢你的问题。关于你问题的第一部分，行业层面的定价，答案是肯定的。我们听说并且在某些情况下看到竞争对手正在提高零售价格。但到目前为止，我会说这些价格上涨非常有选择性和相当克制。现在我怀疑有几个原因。部分原因可能只是进口商品到达国家和这些商品出现在商店之间的时间滞后。但我也感觉到批发商和零售商一直不愿做出提高价格的决定，直到他们知道最终的关税税率是多少。
现在感觉比几个月前更清楚了。因此，如果零售价格在下半年全行业上涨，这并不奇怪。当然，我们知道我们的客户对价格非常非常敏感。我们看到了当2022年生活成本上升时他们的可自由支配支出水平发生了什么。这对我们不利。因此，通胀上升的前景，特别是如果它蔓延到非自由支配类别如杂货，让我们非常紧张，这也是对今年剩余时间保持谨慎的另一个原因。
我认为这很好地过渡到你问题的第二部分。我们如何看待提高我们自己零售价的潜力？当然，作为一个企业，我们需要应对经济现实，但作为一个专注于提供价值的零售商，我们也需要非常非常小心。我认为重要的是要理解，在我们的业务中作为折扣零售商，有一个更广泛的竞争参考集。我们的策略是提供比传统零售商低得多的价格。如果这些零售商提高价格，那么这可能为我们提供一些缓解。
它可能会为我们的门店带来额外的客流量，或者可能减轻我们自己零售价的压力。因此，我认为我们不得不等待，看看关税对零售行业价格水平的影响，然后再决定我们自己的价格。
明白了。谢谢Michael。然后也许Kristen跟进一下5月第一季度的电话会议，我想你描述了第二季度的一些费用时间转移。我想你指引利润率持平，但你们做得非常好。上升了120个基点。能否带我们了解第二季度利润率的驱动因素，你们在季度中看到了什么，以及基本上超出预期的驱动因素？
好的。是的。早上好Ike，谢谢你的问题。我们对本季度的利润率表现非常满意。扩张的驱动因素非常广泛，我认为团队在执行和严格控制季度成本方面做得非常好。因此，让我带您了解关键驱动因素。在收入方面，5%的同店增长比指引的高端高出300个基点。这有助于推动更快的库存周转，从而减少了本季度的降价。其次，我们在第二季度进行了实物盘点，结果比我们计划的要好。
这在本季度的商品利润率增长中起到了重要作用。因此，较低的短缺加上更快的周转带来的降价减少，抵消了本季度关税对加价的压力，推动了60个基点的商品利润率扩张。正如我在准备好的发言中提到的，加价仅比去年略有下降，因为我们采取了几项有效措施来减少关税的影响。此外，在毛利率中，货运杠杆了30个基点。这实际上是由于运输中的节约举措以及更高的AUR带来的运营效率。
产品采购成本比我们嵌入指引的略好，这是由于节约举措和供应链。最后是SGA。尽管有你提到的第一季度费用时间转移，SGA杠杆了30个基点。SGA的驱动因素有两个。首先，更高的同店销售的杠杆作用，其次是我们在抵消部分关税压力方面实施的运营节约举措。因此，所有这些项目加在一起推动了本季度120个基点的EBIT扩张。
明白了。非常感谢。
谢谢，Mike。
下一个问题来自美国银行的Lorraine Hutchinson。您的线路已开通。
谢谢。早上好，Michael。我想知道你们在不同人口群体中看到了什么趋势。第二季度非常强劲，但能否分享关于低收入消费者、西班牙裔客户或数据中突出的任何其他细分市场的更多细节？
当然。早上好，Lorraine。谢谢你的问题。总的来说，我会描述我们在第二季度的同店表现是广泛的。现在，像往常一样在第二季度，我们根据当地贸易区的人口统计监测和分析我们门店的销售趋势。在第一季度和第二季度之间，我们看到所有人口统计贸易区的趋势都有所改善。现在让我具体谈谈低收入客户。低收入客户，如你所知，对我们特别重要。当我们观察低收入贸易区的门店时，它们继续表现非常好，同店销售增长略高于连锁平均水平。
现在，低收入门店在过去几年中一直表现良好，这种优势仍在继续。让我继续谈谈西班牙裔客户。西班牙裔客户，如你所知，对我们也非常重要。我这里的回答有点微妙。当你观察高西班牙裔贸易区的门店时，为了使数据有意义，重要的是要排除波多黎各。我们的波多黎各门店表现非常非常强劲。因此，它们有点扭曲数字。排除我们在南部边境的门店也是有意义的。
相比之下，这些是高销量门店，但鉴于边境问题，它们今年的同店增长低于连锁店。因此，剩下的是仍然很大的一组门店，它们位于高西班牙裔贸易区，但排除了波多黎各和南部边境。底线是在第二季度，这些门店的趋势也略高于连锁店。现在，我刚才描述的数据非常令人鼓舞。我知道投资者有理由担心低收入购物者和西班牙裔购物者。这些购物者对我们非常重要，他们对通胀等经济逆风非常敏感，但基于我们第二季度的数据，目前我们没有看到任何问题。
谢谢。然后你们如何描述折扣商品的整体可用性？你们对下半年的商品供应有任何担忧吗？从供应商那里你们看到了什么关于关税相关成本压力的信息？这种压力是否会对下半年的商品供应或商品利润率造成风险？
是的，这是个好问题，Lorraine。我将从可用性开始，商品可用性。总的来说，折扣渠道的商品可用性现在在全店都非常强劲。正如我在准备好的发言中提到的，家居中有几个特定类别的库存水平在整个行业中在第二季度下降，这是由于4月和5月的关税中断。但即使是这些类别的情况也已经赶上，现在基本恢复正常。更广泛地说，在全店范围内，我会说我们看到了大量的商品，并且我们能够利用我们储备的一些出色交易。
顺便说一下，大部分储备库存是以关税前的价格购买的。因此，我们期待在下半年将这些出色的价值流向我们的门店。抛开储备不谈，全店的可用性都很强。作为证据，实际上我会指出我们能够从第二季度0%至2%的同店增长指引范围追逐到实际5%的同店增长。我们毫不费力地找到了出色的交易来推动这一趋势。让我继续谈谈你问题的第二部分。关税带来的成本压力。我知道我们在第二季度大幅超出利润率指引和盈利预期，但我想强调关税带来的成本压力是真实的。
我们之所以能够在第二季度推动盈利，只是因为我们迅速积极地采取行动来抵消这种成本压力。现在，正如Kristen之前描述的，这些抵消行动包括许多事情。与我们的供应商合作伙伴密切合作并就成本进行谈判，调整和重新组合我们的商品组合，有选择地提高零售价，推动更快的周转以减少降价，加速计划节约举措，并积极寻求损益表上的其他费用节约。正如你在数字中看到的，这种方法在第二季度对我们非常有效。
因此，对于下半年，假设关税不会从最近宣布的当前水平上升，我们有信心能够达到或超过我们更新后的指引。正如Kristen所说，更新后的指引考虑了关税的额外压力以及我们为下半年确定的众多抵消行动和节约的影响。
谢谢。
谢谢，Lorraine。
下一个问题来自TD Cohen的John Kernan。您的线路已开通。
早上好。这个季度做得很好。
谢谢。
我有几个关于库存的问题，继你们对Lorraine问题的评论之后。我想发言中你们说可比门店库存在本季度末下降了8%，但储备库存同比大幅增长。我想它占总库存的50%。能否提供关于这些库存水平和构成的更多评论？
当然。早上好John，我是Kristin。我来回答这个问题。可比门店库存在本季度末下降了8%，正如我们提到的。我将对可比门店库存提供更多评论。可比门店库存是门店可供销售的商品。因此，我们非常严格地管理这一库存水平。它显然对销售和降价很重要。我们在3月和4月的时间框架内做出了加快第二季度和今年剩余时间库存周转的明确决定。这推动了更低的降价，并有助于抵消关税对利润率的压力。
这一策略在第二季度非常有效。门店库存最重要的不一定是水平，而是内容。因此，在第二季度，我们有正确的内容，能够推动更高的销售、更快的周转和更低的降价。我们可比门店的库存水平计划在今年剩余时间下降，因为我们继续这一策略。现在关于你的储备问题，Michael几分钟前谈到了。我们对待储备的方式不同。我们购买储备商品时知道我们将把它们储存起来并在以后释放。
储备库存的水平实际上取决于我们在市场上找到的交易。为了应对关税，我们鼓励我们的商家购买出色的关税前商品。这真正推动了储备库存水平的上升。我们对这些商品的品质、价值和品牌非常满意。除了促成出色的交易外，储备库存还为我们提供了更多的追逐灵活性。我们知道，如果我们谨慎计划业务，但销售趋势起飞，我们有储备商品可以流动。
这很有帮助。谢谢。第二个问题再次关于资产负债表，David。Kristen，看起来你们在第二季度在资本结构方面很忙。能否带我们了解债务结构的变化，你们是否预计在近期和中期会有任何额外的变化，以及我们应该如何看待利息费用的方向？谢谢。
当然。我来回答这个问题。早上好John，谢谢你的问题。我们在本季度采取了几项措施来加强我们的资产负债表并增强我们的流动性。首先，我们筹集了5亿美元的额外定期贷款债务，主要用于购买我们最自动化的西海岸配送中心之一，我们称之为Cactus D.C.，以及偿还2025年4月到期的可转换债券。此外，我们还在7月扩大并延长了我们的ABL。现在是一个10亿美元的额度，从9亿美元上升，我们将到期日延长了五年，至2030年7月。
鉴于我们的增长，我们现在有借款基础来支持更大的额度并增强我们的流动性。提醒一下，我们在第二季度将ABL偿还至0，本季度末ABL没有未偿还借款，我们不预计在今年剩余时间在ABL上借款。关于定期贷款，我们对发行的5亿美元中的3亿美元进行了对冲，这将我们的总对冲比率保持在65%左右。我们能够锁定低于当前SOFR的利率。鉴于本季度的活动水平，我们不预计近期会有任何变化，并继续预计将以股票回购的形式将多余现金返还给股东。
我们将利息费用预测更新为季度5000万美元。基于购买我们的Cactus D.C.的决定，这略低，有一些资本化利息和许多增减。我们当然可以在后续跟进中详细讨论这一点。但我们更新后的预测是5000万美元。
明白了。谢谢。
谢谢John。
谢谢Tom。
下一个问题来自摩根士丹利的Alex Tratton。您的线路已开通。
太好了。非常感谢。祝贺这个出色的季度。我有几个问题，第一个给Michael。能否提供关于你们在门店标准和条件方面所做的改进的更多细节？然后我还有一个快速跟进给Krista。
早上好Alex。谢谢。很高兴你问这个问题。我会描述过去几年我们在门店标准方面的改进是卓越的。正如我在发言中提到的，客户服务评分处于历史最高水平，我们在门店的所有主要运营指标上都看到了显著改善。我们还看到了短缺的近期改善，同时门店的生产力水平也有所提高。换句话说，我们正在利用门店工资。这种结果的组合——更高的门店标准和更低的门店工资——是一项非凡的成就。
让我解释一下我们是如何做到的。从领导力开始。我不是指我自己。我指的是我们的门店负责人。她组建了一支优秀的团队，包括内部晋升和外部人才。在过去几年中，她和这个团队为我们的现场领导、门店经理和员工设定了更高的期望。这些期望，加上改进的工具、更好的报告、更强的流程纪律和更强的责任感，推动了这些出色的结果。我还要补充的是，我们的门店经理和员工接受了这些更高的期望和标准。在我们沟通和推出这种方法时，我们看到全连锁店的员工参与度评分显著提高。
我想说的最后一点是，尽管我们已经取得了所有这些进展，但我们知道还有很多机会。我们希望每家门店都能始终保持整洁、干净和有序。我们希望它们都能实现并体现寻宝的核心愿景。这是我们的门店负责人和她的领导团队正在追求的核心愿景。我们还有很长的路要走，但从数据中已经清楚，我们的客户喜欢这一愿景，并欣赏我们所做的改进。
太好了。这很棒。也许Kristin可以提供更多细节。能否提供关于短缺对毛利率在本季度的有利影响的更多细节，以及这一动态在下半年可能会如何演变？非常感谢。
早上好，Alex。是的，这是个好问题。外部环境仍然具有挑战性。显然，我们在这里非常专注，正如Michael刚才描述的，我们有出色的领导力，我们已经并将继续做出重大投资以减少短缺。正如我之前提到的，我们在第二季度进行了实物盘点。这显示出比我们计划的更好或更低的短缺表现，比去年更好，推动了第二季度的一些商品利润率有利。我们显然对这一结果感到满意，尽管它只是一个时间点的测量。
对于下半年，我们计划在第四季度再进行一次实物盘点，以获得2025年全年的测量结果。我们希望能继续看到我们在第二季度看到的短缺进展。鉴于整个组织对这一举措的高度关注，我们计划继续加强对减少短缺的集中关注，并继续我们的短缺缓解投资。
非常感谢。祝好运。
谢谢，Alex。
下一个问题来自高盛的Drip Roche。您的线路已开通。早上好，感谢您回答我们的问题。Michael，能否提供关于返校趋势的更多细节。你们在7月和8月到目前为止看到了什么？
早上好Brooke。谢谢你的问题。我们对今年的返校业务非常满意。7月早期的返校销售尤其强劲。自那以后，这种势头有所缓和，但对于8月至今，我会描述我们返校业务的销售趋势为稳健。另一个值得注意的地方是，当我们从多年叠加的角度来看我们的返校业务时，我们对过去几年看到的增长非常满意。这是由我们的商家有意识的策略推动的。
我们知道，与其他零售商相比，我们的客户往往有更大的家庭规模和更多的孩子。这些客户非常注重价值。他们在过去几年中尤其受到生活成本上升的打击。因此，我们的商家一直在推行有意识的策略，以增加我们在返校市场的份额。我认为团队在通过提供出色的价值——意味着强大的时尚、可识别的品牌、出色的品质和无敌的价格——来满足这些客户的需求方面做得很好。如果你看两到三年的叠加，这表明这已经奏效。
我们在过去几年中在返校市场获得了显著的市场份额。
很好。然后Kristen还有一个跟进问题。能否谈谈第二季度你们看到的区域和类别表现的强弱？非常感谢。
是的。早上好Brooke。就区域表现而言，东南部和东北部是本季度最强的地区。所有地区的同店增长均为正。中西部是本季度最弱的地区。正如Michael在准备好的发言中提到的，天气在本季度早些时候是一个温和的不利因素。就类别表现而言，我们的优势在全店范围内广泛存在。我们在美容、配饰和鞋类方面看到了最强的表现。但服装在女装、男装和童装方面也很强劲，本季度的同店增长与连锁店一致。家居表现对我们来说较为疲软，同店增长低于连锁店。
很好。非常感谢。祝未来好运。
谢谢Brooks。
今天的问题来自Baird的Mark Altstweger。您的线路已开通。
早上好。感谢您回答我的问题。Michael，有几个问题给你，可能与您刚才的评论有关。关于返校。但希望您能更新我们关于您的提升策略，并谈谈您在与年轻消费者方面看到的机会和趋势。谢谢。
早上好Mark。谢谢这两个问题。显然，我将从我们的提升策略的更新开始。是的，我们继续对我们提升商品组合策略的成功感到非常满意。提醒一下，我们大约一年半前推出了这一策略。核心思想是通过提高商品的时尚内容、品质以及更好和更可识别的品牌的组合来提升商品组合。目标是通过在更高的价格点上提供更好的价值来提升客户，但仍然在一个好、更好、最好的背景下进行。我认为我们的商家在提供所有价格点上的出色价值方面做得非常出色，这显然与客户产生了共鸣。
你可以在我们的同店增长和更强的商品利润率中看到结果。这对我们的销售和盈利能力都有好处。现在，我对下半年的商品组合感到非常兴奋，尤其是假期。你知道，我们的目标是为我们店里的每一件商品感到自豪。因此，当我们制定秋季计划时，我们的商家真正专注于进一步强化这一提升策略的方法。好的，现在我将转向你关于我们与年轻客户的机会和任何关键趋势的第二个问题。
现在，我这里的回答将与之前关于返校的评论有些重叠，但让我提供更多的背景和细节。在Burlington，我们一直与年轻客户和年轻家庭有着强大的地位，比大多数其他零售商更强。父母、年轻购物者和年轻家庭是我们的核心和非常重要的细分市场。当你走进我们的门店时，你可以看到它。你可以通过观察我们门店中的客户看到它。很多年轻人，很多有孩子的家庭。你也可以在商品组合中看到它。
我们在青少年、年轻男装和童装、配饰和鞋类方面比大多数竞争对手有更强的展示和更大的渗透率。现在，我们正在做很多事情来吸引和满足这些购物者的需求，但它们都可以归结为一个词，价值。年轻购物者通常在财务上紧张且非常注重价值。我们的商家理解价值并不意味着便宜。价值要复杂得多，取决于时尚、品质、品牌和价格的组合。因此，例如，对于我们青少年部门的购物者来说，价值的关键驱动因素可能是时尚和风格。
相比之下，对于为她的幼儿购买衣服的年轻母亲来说，品质或品牌可能更重要。我认为我们的商家团队，尤其是在这些业务中，非常擅长构建具有这些价值驱动因素正确组合的商品组合。这比任何事情都解释了我们与这些年轻购物者日益增长的实力。
谢谢。
谢谢。这结束了我们的问答环节。现在我想将电话转回给Michael O'Sullivan先生进行最后的发言。
谢谢，Ali。让我通过感谢今天参加电话会议的每个人对Burlington百货公司的兴趣来结束。我们期待在11月再次与您交谈，讨论我们2025年第三季度的业绩。感谢您今天的时间。
感谢您参加今天的电话会议。您现在可以断开连接。再见。