身份不明的发言人
Charley Brady（投资者关系副总裁）
Leo Lu（董事长兼首席执行官）
Calla Zhao（首席财务官）
身份不明的参会者
大家好，感谢您的耐心等待。欢迎参加比特富富2025年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。请注意，今天的会议正在录音。现在，我将会议交给今天的第一位发言人Charlie Brady。请开始，先生。
谢谢。接线员早上好，欢迎参加比特富富2025年第二季度财报电话会议。公司的财务结果已于今天早些时候发布，可在比特富富的投资者关系网站ir.bitfufu.com和globalnewswire.com上查看。今天与我一起参加电话会议的有比特富富的董事长兼首席执行官Leo Liu和首席财务官Kyle Azal。在我们开始之前，请注意今天的讨论将包含根据1995年美国私人证券诉讼改革法案的安全港条款作出的前瞻性陈述。非历史事实的陈述，包括关于公司信念和预期的陈述，均为前瞻性陈述。
前瞻性陈述涉及可能导致实际结果与管理层当前预期存在重大差异的风险和不确定性。潜在风险和不确定性包括但不限于公司在美国证券交易委员会公开文件中概述的内容。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。我们将在本次电话会议上讨论非GAAP财务信息。公司提供这些信息作为对美国通用会计准则（GAAP）编制信息的补充。您可以在今天的财报发布中提供的对账表中找到这些指标与公司报告的GAAP结果的对账。
最后一点，虽然我们不会在本次电话会议上进行问答环节，但问题可以通过电子邮件发送至iritfufu.com，我们将尽快回复，通常在24小时内。现在，我将电话交给公司董事长兼首席执行官刘刘。
谢谢Charlie。感谢您参加比特富富2025年第二季度财报电话会议。在交给Kala详细回顾我们的财务结果之前，我将提供第二季度的一些关键亮点，更新关键战略举措，并分享我们对今年剩余时间的展望。2025年第二季度，我们实现了1.154亿美元的总收入，较第一季度的7800万美元增长了47.9%。
调整后的EBITDA达到6070万美元，净利润为4710万美元，较第一季度有强劲反弹。第二季度财务表现的显著改善导致2025年上半年总财务表现为1.934亿美元的收入、3030万美元的净利润、4990万美元的调整后EBITDA和每股稀释收益0.18美元。这些结果不仅反映了比特币价格的上涨，更重要的是反映了我们战略决策的力度，包括投资于矿机升级、扩大托管能力、多样化收入来源和确保低成本稳定的电力来源。
这些举措共同增强了我们的竞争地位，并为长期增长奠定了坚实基础。这些成就是比特富富团队奉献精神、技能和对卓越不懈追求的直接结果，他们的努力继续推动我们的愿景向前发展。截至6月30日，我们的总管理挖矿能力达到每秒36.2 exahashes，创下公司成立以来的新高，使我们跻身美国公共挖矿行业的领先者之列。我们的托管能力也达到了728兆瓦的新纪录。
本季度比特币价格的上涨推动了云挖矿的强劲需求。利用我们的规模、运营效率和值得信赖的品牌，我们从多个新供应商处获得了大量计算能力，部署到我们的云挖矿平台，使我们能够满足不断增长的市场需求并加强我们的竞争地位。这一势头延续到了第三季度。截至7月31日，我们的总挖矿能力进一步增加到每秒38.6 exahashes，托管能力扩大到752兆瓦，注册云挖矿用户超过629,000人。
这些第三季度初的数据展示了我们在本季度之后保持增长的能力，并反映了我们强大的运营执行力和市场需求。在运营方面，比特富富不断扩大其矿机群。自2025年以来，公司已购买了超过20,000台矿机，其中包括约10,000台S21系列矿机，其理论最低功耗低至每terahash 13.5焦耳，显著提高了挖矿盈利能力。我们在成本控制方面也取得了优异的成绩。
在第二季度，我们自有矿场的平均电力价格降至3.6至4.2美分，非洲矿场的价格低至3.14美分。能源成本的降低显著提高了我们自有挖矿业务的盈利能力。例如，近期比特币价格约为120,000美元，使用部署在我们自有矿场的S21XP矿机挖取一枚比特币的直接成本为29,000美元。今年，比特富富在北美和非洲的自有矿场表现异常出色。
我们部署并优化了比特富富OS超频技术，使矿机芯片能够在更高速度下更高效地运行，并从我们的矿机群中释放出更大的性能。在2025年第二季度，即使我们的矿场参与了区域电力削减计划并以低于满负荷运行，固件增强将我们的S21系列矿机的算力运行效率提高到了100.5%。
这种优化提高了每台矿机的输出，同时支持大规模电力配给计划，降低了电力成本，并在北美季节性高温和电价波动的情况下保持了强劲的盈利能力。这些结果突显了我们结合运营纪律、技术创新和市场适应能力以提供持续价值的能力。我们打算积极参与美国市场的电力计划，并继续探索北美和全球其他低成本电力来源。
比特富富的另一个关键战略方向是探索自发电挖矿模式。通过在北美和非洲采购天然气并部署发电机，我们的目标是获得稳定、低成本的电力，从而更好地控制成本，确保供应安全。这一战略是朝着成为更垂直整合的发电和挖矿公司迈出的重要一步，使我们能够控制价值链中的关键环节。
例如，在加拿大，我们正在评估利用低成本天然气发电的机会。当前的AECO天然气价格（加拿大阿尔伯塔省天然气交易的基准）约为每千兆焦耳0.80加元，标准能量单位约等于278千瓦时，效率率为33%，意味着天然气中三分之一的能量转化为电力。按当前汇率计算，这意味着含税发电成本低于每千瓦时0.01美元。
获得天然气发电能力可能在算力生产的单位成本上提供长期稳定的结构性优势。展望未来，比特富富旨在通过掌握从燃料到电力的整个供应链，更多地依赖清洁能源，并显著减少对公共电网和市场电价的依赖，保持行业领先的电力成本。我们将从被动接受电价波动转向主动管理能源成本，从而在扩大算力、抵御周期性波动和应对政策变化方面获得结构性竞争优势。
另一个重要的业务发展方向是RWA与云算力的结合。RWA即现实世界资产，指的是将具有价值和现金流的现有现实世界资产（包括政府债券、企业贷款、黄金、房地产甚至区块链上的知识产权）进行数字化和代币化。从技术上讲，这涉及使用链上智能合约记录资产权利、分配回报和执行转让。从财务上讲，它将以前只能在传统金融市场内交易的资产转变为可以24/7跨境流通的数字证书。
RWA的价值在于显著提高资产流动性，降低交易和融资成本，并使投资者能够更高效地在全球范围内配置资本。我们最近观察到，RWA已经从概念阶段发展到合规应用。例如，MakerDAO和Ondo Finance等平台已经将美国国债等低风险资产代币化，实现了直接的链上访问和交易，满足了链上稳定币和DeFi协议对安全资产的需求。
在商品领域，Paxos Gold和Tether Gold等黄金代币化产品为黄金提供了数字持有和即时交易能力，降低了存储和跨境交易的复杂性。我们认为比特币算力和其产生的比特币代表了一种标准化、可预测和可持续的资产类别，其性质类似于其他证券化的现金流资产。未来，我们可能能够在合规框架内以RWA的形式构建和发行算力输出的收益权、未来输出预期或特定时期内的挖矿现金流。
例如，这种结构可以让投资者在不直接参与矿机采购、运营和能源管理的情况下，按比例获得BTC现金流。它还使我们能够更灵活地吸引机构资本，扩大资产流动性，并在链上和链下市场之间建立桥梁。我们认为云挖矿和RWA的结合可以从初级挖矿市场扩展到二级RWA交易市场。随着稳定币在RWA中的成熟应用和发展，对云算力的需求可能会呈指数级增长。
同时，基于RWA的衍生品交易可能会进一步扩大和丰富交易规模和盈利模式。作为全球领先的云计算平台，比特富富多年来一直在进行大规模的云算力交易，这使我们成为许多RWA机构在这一领域的天然合作伙伴。在这一领域，我们将仔细评估机会，确保所有操作符合纳斯达克上市公司和我们运营所在司法管辖区的监管要求。
我们的首要任务是与持牌机构合作，保护投资者利益，同时保持最高的合规标准。最后，我想分享一下我对比特币市场趋势的看法。自2024年初美国首个现货比特币ETF获批以及最近的比特币减半以来，市场乐观情绪增强并保持强劲。来自不同市场参与者的预测范围从每枚比特币几十万美元到几十万美元不等，预计时间跨度从今年晚些时候到2030年。
我相信目前约120,000美元的比特币价格并不是今年的峰值，今年下半年仍有上涨空间。例如，渣打银行、Bernstein和Bitwise等机构都预测，到2025年底，比特币将达到约200,000美元。这由三个关键因素驱动。首先，比特币现货ETF继续吸引资金。数据显示，到2024年底，比特币ETF已投资超过1000亿美元，自2025年初以来流入ETF的资金超过500亿美元，提供了巨大的动力。
其次，机构持仓稳步积累。目前，近100家上市公司持有比特币，总价值超过1005亿美元。无论是像比特富富这样的挖矿公司，还是持有比特币但不挖矿的上市公司，他们都相信比特币的未来，并正在增加持仓，这极大地支持和刺激了市场信心。第三，减半效应造成了供应的持续收缩，自然增加了稀缺性。
随着Circle今年上市和GENIUS法案等监管框架的实施，整体稳定币市值已达到约2810亿美元。我们也高兴地看到美国政府最新的行政命令放宽了401k账户中使用比特币等替代资产的限制。最近对各种加密货币的有利政策为比特币的价格增长奠定了坚实基础。我对今年下半年BTC的价格表现持乐观态度，并相信这一轮价格上涨才刚刚开始。
我预计今年将是比特富富的好年景，未来三年业务将有许多增长和发展的机会。说到这里，我将电话交给Calla，让她详细介绍我们的财务结果。
谢谢Leo。大家早上好。现在我想介绍我们2025年第二季度的财务和运营结果。本季度总收入为1.154亿美元，较今年第一季度的7800万美元增长了47.9%。这一强劲的环比增长是由对我们云挖矿解决方案的需求增加、比特币价格上涨以及我们矿机群的持续升级推动的。
云挖矿收入增至9430万美元，同比增长22.3%，较第一季度增长75.6%。本季度，云挖矿收入占总收入的81.7%。自有挖矿收入为1480万美元，占总收入的12.8%，而矿机销售收入为520万美元，占总收入的4.5%。其他收入来源（如矿机托管）占剩余的1%。
在云挖矿领域，本季度客户对云算力的需求强劲增长，需求超过供应。新客户在第二季度贡献了约51%的云挖矿收入，而现有客户贡献了约49%。在运营方面，截至6月底，公司的总管理挖矿能力达到36.2 exahash，同比增长46.6%，创下公司新纪录。托管能力也达到了728兆瓦的历史新高，高于去年同期的522兆瓦。
本季度的比特币总产量约为1,060枚，其中143枚来自自有挖矿，917枚来自客户云挖矿活动。季度成本为1.025亿美元，较2024年同期下降了13.4%。这一下降反映了每terahash电力成本的降低以及采购和运营效率的持续改善。我们在升级矿机设备方面取得了显著进展。今年以来，我们已经购买了约10,000台S21系列矿机，这将提高整体效率。
此外，我们投入了人力和资金探索Leo之前提到的目标，即成为更垂直整合的发电和挖矿公司。通过投资于我们自己的发电能力和挖矿基础设施，我们将使比特富富更好地控制能源成本和供应安全，从而提高盈利能力并降低长期运营风险。2025年第二季度的运营费用反映了我们在保持严格成本管理的同时对增长的持续投资。
销售和营销费用为60万美元，研发费用为40万美元，与2024年同期基本持平。一般和管理费用为210万美元。相比之下，2024年第二季度为140万美元。我们仍然致力于确保运营费用相对于收入以可控的方式增长，同时在人才、产品创新和市场扩张方面进行有针对性的投资。
本季度净利润为4710万美元，较去年同期的130万美元大幅增长，并从第一季度的亏损中强劲反弹。这一表现包括3960万美元的未实现公允价值收益，反映了比特币市场的积极状况。调整后的EBITDA为6070万美元，去年同期为830万美元。截至2025年6月30日的三个月，普通股每股基本和稀释收益分别为0.29美元和0.28美元，而2024年同期均为0.01美元。
截至2025年6月30日，公司持有2.114亿美元的现金、现金等价物和数字资产，而2024年12月31日为1.681亿美元。这一增长主要由公司的资金管理策略推动，该策略支持了流动性以及2025年其比特币持仓的价值升值。展望未来，我们将继续专注于扩展我们的三大核心业务线——云挖矿、自有挖矿和矿机销售，同时探索新的增长机会，如矿场管理软件和其他之前提到的战略目标。
我们相信这些举措将进一步巩固我们的市场地位，并支持长期可持续增长。我的发言到此结束。现在，我将最后的发言权交给Leo。
谢谢Kala。在结束之前，我要感谢我们的员工、合作伙伴和股东持续的支持和信任。总的来说，第二季度是比特富富的关键季度。我们实现了强劲的环比增长，提高了盈利能力，并继续巩固我们在自有挖矿和云挖矿领域的领先地位。对我们云挖矿服务需求的增加，特别是来自新客户的需求，以及我们矿机升级带来的持续效率提升，突显了我们平台的实力和我们精心构建的规模优势。
随着我们进入下半年，我们将继续专注于纪律执行、高效运营和持续扩展我们的能力。我们强大的资产负债表、可扩展的基础设施和才华横溢的团队为我们提供了资源和灵活性，以抓住市场机会并为股东创造长期价值。再次感谢您今天的参与和持续支持。我们期待在未来的季度中向您更新我们的进展。谢谢。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。祝您有愉快的一天。