身份不明的发言人
Daniel Tapia（投资者关系总监）
Pedro Heilbron（首席执行官兼执行董事长）
Peter Donkersloot Ponce（首席财务官）
身份不明的参会者
Alberto Valerio（瑞银投资银行）
Duane Thomas Pfennigwerth（Evercore ISI机构股票）
Guilherme G. Mendes（摩根大通）
Jens Spiess（摩根士丹利）
Michael John Linenberg（德意志银行）
Rogerio Araujo（美国银行证券）
Savanthi Nipunika Prelis-Syth（Raymond James & Associates）
Thomas John Fitzgerald（TD Cowen）
女士们、先生们，感谢您的耐心等待。欢迎参加COPA Holdings第二季度财报电话会议。在演示期间，所有参会者将处于只听模式。之后我们将进行问答环节。如需提问，请按电话上的星号11。提醒您，本次电话会议正在网络直播并录制于2025年8月7日。现在我将电话会议转交给投资者关系总监Daniel Tapia。先生，您可以开始了。
谢谢James。欢迎大家参加我们第二季度财报电话会议。今天与我一起参会的有COPA Holdings首席执行官Pedro Heilbron和我们的首席财务官Peter Donkersloot。Pedro将首先概述第二季度亮点，随后Peter将详细介绍财务业绩。之后我们将开放分析师问答环节。COPA Holdings财务报告根据国际财务报告准则编制。在今天的电话会议中，我们将讨论非IFRS财务指标，这些指标与IFRS指标的对照表可在我们的网站copaair.com上查阅。今天的讨论还将包含前瞻性陈述，这些陈述不仅限于历史事实，反映了公司当前对未来事件和结果的信念、期望和/或意图。
这些前瞻性陈述涉及可能导致实际结果存在重大差异的风险和不确定性，并基于可能发生变化的假设。其中许多内容在我们提交给SEC的年度报告中有所讨论。接下来，我将电话转交给我们的首席执行官Pedro Heilbron先生。
谢谢Daniel。大家早上好，感谢您的参与。首先我要表彰我们整个团队的杰出努力。他们的奉献精神和专业素养是COPA取得成功以及我们能够持续季度复季度交付强劲业绩的关键。我们很高兴报告又一个强劲的季度，运营利润率为21%，净利润率为17.7%，均处于行业领先水平。这些结果凸显了我们业务模式的实力和韧性，结合COPA严格的执行和成本领先优势，使我们能够持续交付行业领先的利润率和稳健的财务业绩。
现在我将回顾本季度的关键亮点。运力同比增长5.8%。载客率达到87.3%，较2024年第二季度提高0.5个百分点。客运收益率同比下降4.1%。单位收入或RASM下降2.8%至10.7美分。单位成本或CASDM下降4.6%至8.5美分，而除燃油外的CASM上升3.2%至5.8美分。在运营方面，COPA再次交付了世界领先的准点率91.5%和航班完成率99.8%。此外，COPA最近连续第十年被Skytrax评为中美洲和加勒比地区最佳航空公司，并获得了中美洲和加勒比地区最佳航空公司员工奖。
我想借此机会祝贺我们超过8,500名敬业的同事，正是他们对卓越的承诺使我们能够持续为乘客提供世界级的旅行体验。在网络方面，我们继续扩展位于巴拿马的"美洲枢纽"，新增了加利福尼亚州圣地亚哥的航线，并恢复了加拉加斯的航班。此外，我们最近宣布计划在今年年底开通墨西哥洛斯卡沃斯和多米尼加共和国普拉塔港的航线，并恢复多米尼加共和国圣地亚哥德卡瓦列罗斯和巴西萨尔瓦多巴伊亚的航班。
加上我们早前宣布的9月份将开通阿根廷萨尔塔和库曼的航线，今年迄今已宣布8个新增和恢复的目的地，进一步巩固了我们作为美洲旅行最全面便捷连接枢纽的地位。展望未来，我们继续看到健康的需求环境，并专注于我们的竞争优势：位于巴拿马的"美洲枢纽"最佳地理位置、低单位成本、强劲的资产负债表以及拥有最佳准点率的乘客友好型产品。这些支柱继续推动我们持续交付行业领先业绩的能力。
接下来，我将电话转交给Peter，他将更详细地介绍我们的财务状况。
谢谢Pedro。大家早上好，感谢参加今天的电话会议。首先我要呼应Pedro对我们团队持续致力于交付行业领先业绩的赞赏。第二季度我们实现了1.49亿美元的净利润，每股收益3.61美元。每股收益同比增长25%，营业收入达到1.77亿美元，行业领先的运营利润率为21%，凸显了我们持续产生强劲盈利能力的能力。在成本方面，CASM同比下降4.6%至8.5美分，主要得益于每加仑燃油平均价格下降17%。
除燃油外的CASM为5.8美分，较2024年第二季度增长3.2%，符合我们今年的目标。这一增长主要是由于2024年第二季度记录的与9架飞机租赁延期返还条件相关的维修、材料和修理成本线的非经常性收益。这部分被我们NDC战略持续成功执行带来的销售和分销费用下降以及反映2024年Max 9停飞影响的乘客服务和成本同比下降所抵消。
在资产负债表方面，我们本季度末拥有14亿美元的现金、短期和长期投资，占过去12个月收入的39%。这一数字不包括未来飞机的6亿多美元预付款。此外，我们目前拥有42架无负担飞机，占我们机队的三分之一以上，进一步增强了我们的财务灵活性。总债务为21亿美元，全部与飞机融资相关。我们的调整后净债务与EBITDA比率保持在行业领先的0.6倍以下，平均债务成本继续保持在极具竞争力的3.5%。关于股东价值回报，我很高兴地宣布，公司将于9月15日向截至8月29日登记在册的所有股东支付今年的第三次股息，每股1.61美元。
关于我们的机队，本季度我们接收了3架波音737 Max 8飞机，使我们的总机队达到115架。我们仍有望在2025年底拥有125架飞机的机队，我很高兴地告诉大家，我们已经为2025年所有交付的飞机获得了融资。至于2025年展望，我们重申全年运营利润率指导为21%至23%，这得益于健康的需求环境和持续的成本纪律。我们还维持ASMS运力同比增长7%至8%的预期。
我们的展望基于以下假设：载客率约为87%，RASM约为11.2美分，除燃油外的CASM约为5.8美分，综合燃油价格为每加仑2.45美元。最后，我们仍然相信，我们经过验证的业务模式、稳健的资产负债表和严格的执行为我们继续交付持续增长、强劲财务业绩和行业领先利润率奠定了坚实基础。谢谢，我们现在将开放分析师问答环节。
谢谢。现在我们将进行问答环节。提醒您，如需提问，请按电话上的星号11并等待您的名字被叫到。如需撤回问题，请再次按星号11。请稍候，我们正在整理名单。我们的第一个问题来自Raymond James的Savanthi Prelis-Syth。请提问，Savanthi。
嘿，早上好。大家早上好。
早上好。
嘿，Pedro，我知道你提到了健康的需求环境，但我想知道你是否能谈谈你在一些最大销售点市场看到的情况，以及是否有任何需求趋势在特定市场或乘客群体中表现突出，无论是好是坏。
好的。嗨，Savanthi。就载客率而言，我们正在提高载客率指导，大多数市场需求强劲或至少稳定。收益率略有下降。我们地区下半年行业运力（当然包括我们所有人在内）正在以高个位数增长，但我们仍能保持载客率，正如提到的，我们正在提高这方面的指导。这适用于我们服务的大多数市场。
明白了。这很有帮助。我不知道这个问题是给Peter还是你，Pedro，但我很好奇你能否分享一下从波音公司看到的情况。看起来飞机交付准时或提前。对2026年运力有什么初步想法吗？
到目前为止，我们今年的交付都提前了。所有交付都比预计或计划的时间早一两周。当然，如果我们回到最初的日期，所有交付都延迟了。但他们今年和明年都在按时交付。正如Peter提到的，我们已经接收了3架飞机。其余10架将在今年最后五个月交付。明年我们有6架交付，大部分将在上半年完成。因此，我们应该预期今年大部分ASM将在2026年产生全年更大影响，加上明年新增的6架飞机。
我们尚未对2026年运力提供指导，但趋势应该比今年略高。
这很有帮助。谢谢。
谢谢。下一个问题来自Evercore ISI的Duane Pfennigwerth。
嘿，早上好。也许你可以提醒我们外汇对收入、收益率和CASM的影响，当美元略微走弱时，也许你可以提醒我们这一点，以及你在当地货币中看到的任何趋势。
是的，南美和拉丁美洲的大多数主要货币，包括墨西哥，同比都在上涨，过去六个月和上个季度也在上涨。你可以称之为美元走弱，但这并不重要。我们的大部分销售是从南向北的，所以起源于南方。因此，当拉丁美洲货币走强时，比如现在的情况，我们往往会受益。但同比差异并不显著。我的意思是，它们略有上升。所以这是好的，是积极的。但我不会说这足以产生巨大差异。
我想补充一下成本方面，我们的大部分成本以美元为基础。我们在巴拿马有基地，主要成本基础在巴拿马，我们的燃油和所有工资（或大部分工资）以美元为基础。因此，外汇不会在成本方面对我们产生太大影响。
明白了。作为后续问题，我们有一段时间没谈这个了，但也许可以更新一下巴拿马机场的运力情况，有哪些基础设施项目正在进行，是否有足够的跑道支持你的增长计划？2026年、2027年及以后。我们应该关注的下一个标志是什么？谢谢。
是的，当然。空军目前正在制定扩建计划，包括对两条跑道的维修工作，但其中一条跑道03左将延长。还包括滑行道的改进和新T2航站楼的10至12个新增登机口。这些都将在未来三到四年内完成。已经有一家国际咨询公司进行了前期工作或规划。他们已为该项目拨出资金，并与民航局密切合作。因此，我们看到这一计划正在推进，这将为机场提供至少10年的跑道容量。
好的，谢谢。祝贺取得强劲业绩。
谢谢，Daniel。
下一个问题来自摩根大通的Guilherme Mendes。您的线路已开通。
嘿，大家好。Pedro、Peter、Daniel，谢谢回答我的问题。第一个问题是关于2026年的。假设行业继续以中高个位数增长，是否可以认为收益率可以保持目前的水平？第二个问题给Peter，关于回购。能否更新一下你们在第二季度执行了多少回购，以及2亿美元计划中还剩多少？谢谢。
是的。你的第一个问题。到目前为止，需求一直保持稳定，尽管过去几年运力增长相当多，但我也应该提到，我们的收益率和RASM在2025年比2024年有所下降，2024年也比2023年低。因此，随着我们地区需求的增长，我们看到收益率下降，但与此同时，我们降低了单位成本，弥补了大部分下降。因此，我们长期以来一直在准备，特别是自疫情以来，在较低收益率环境中交付强劲业绩。
这就是为什么我们一直如此专注于效率和成本。我们已经实现了许多目标，而且我们不会就此止步。因此，我们有信心即使在当前看到的持平收益率或更低收益率环境下也能取得成功。
你好，Guilherme，我是Peter。关于回购，正如你所说，董事会已批准2亿美元的计划，到目前为止我们已经执行了大约一半，包括今年迄今执行的约1000万美元。
好的，非常清楚。谢谢两位。
谢谢。
下一个问题来自摩根士丹利的Jens Spiess。你好。
谢谢回答我的问题，祝贺取得稳健业绩。我想问一下你们的货运业务，它一直表现很好，你们如何看待未来发展？是否看到由于该地区普遍的高关税和紧张局势导致货运量放缓，或者实际上你们对这一业务有多少可见性？基本上你们能提前多久看到情况？谢谢。
是的，有几件事我们看不到。长期来看，基本上是短期的。但我也要提到，货运在第二季度和上半年非常强劲。我们的大部分货运是通过客机腹舱运输的。所以可以说是低风险货运。这不是我们制造的床。风险非常低，充分利用了我们所有的运力。我们还运营一架货运飞机，表现非常非常好，是一架737-800货机。因此，我们本月将引入第二架。
到本月底，我们将拥有第二架737-800货机。这架将是租赁的，运营租赁。因此，这也会增加货运量。但再次强调，大部分货运仍将通过我们的客机腹舱运输。
好的，完美。假设需求保持健康，新增一架货机后，我们应该预期货运量增加多少？谢谢。
实际上没什么。只是一架737-800货机。因此变化不会显著。这是一个提升，但不应显著改变局面。
明白了。好的，谢谢。
谢谢。
下一个问题来自美国银行的Rogerio Araujo。
是的。嗨，大家好。早上好。祝贺取得业绩。我有两个问题。第一个关于燃油价格，你们的指导假设之一是每加仑2.45美元。我们估计这比当前曲线显示的油价高出约4%。这合理吗？指导中的燃油价格是否有些保守？换句话说，如果保持现状，利润率指导是否有上行风险？这是第一个问题。第二个问题，现在转向下半年，能否提供关于除燃油外CASM在2026年的预期趋势的初步看法？你们已经谈到了运力和可能的RASM。
关于利润率水平或你们看到的任何趋势，有什么预期变化吗？任何可以分享的信息都会很棒。谢谢。
好的。你好，Roger，我是Peter。我想首先说明，我们嵌入指导的燃油曲线并不是每天更新的。因此，当我们制定指导时，燃油价格大约是我们嵌入指导的2.45美元。今天可能略低，但我们不会每天更新燃油曲线。据我们所知，这是我们用来制定指导的燃油曲线。关于除燃油外的CASM，我想说我们仍然致力于全年580的目标，而且我们没有看到除燃油外CASM的季节性。
它应该在第四季度相当平稳。因此，我们没有看到太多季节性，而且我们仍然没有提供关于2026年除燃油外CASM的任何指导。但我可以告诉你，我们正在开展许多举措，作为我们DNA的一部分，始终非常注重成本，确保我们在绝对和相对基础上保持竞争优势，拥有低除燃油外CASM和RASM。实际上，我可以告诉你，我们继续看到去年下半年开始的类似趋势。
我们预计今年下半年的RASM将与去年下半年相似。我们看到趋势保持相似，一些市场表现略好。一些市场平均与去年下半年相当，这将与去年持平，符合我们11.2的指导。
非常公平。非常清楚。非常感谢。
下一个问题来自德意志银行的Michael Linenberg。
哦，是的。嘿，大家早上好，本季度干得漂亮。我想回到Savanthi的问题。关于各地区需求的强弱，我们听到你们的一位竞争对手谈到中美洲到美国的市场相当疲软。我知道这不是你们历史上很大的市场，但当我想到你们所有新增的美国目的地到巴拿马的航线时，我确信中美洲乘客对这个枢纽的利用率正在提高。还有哥伦比亚国内市场，因为看起来哥伦比亚国内市场现在表现好多了。
那么这对Wingo的业绩有何影响？Pedro，能否更详细或具体地谈谈这一点？
是的。所以。嗨，Mike。所以我们不分享太多细节，但我可以评论你提到的两个市场。中美洲到美国过去接收了很多运力。比如说过去两年，这个市场增长了很多。然后我们还有其他问题，移民、签证问题。幸运的是，这对我们来说不是一个巨大的市场。我们不直飞中美洲到美国，我们通过巴拿马连接，巴拿马位于中美洲以南一点，所以这不是很大。但是的，中美洲目前是我们的较弱市场之一。
我可以证实这一点。但再次强调，对我们来说这不是最重要的市场，特别是在流量方面。我们在中美洲到南美和中美洲到加勒比地区非常强大。但到美国不是我们的第一强项。是的，哥伦比亚国内市场表现良好，这无疑有利于Wingo。
很好。然后是我的第二个问题，Pedro。当我想到你们的定位和航线时，没有很多高端产品提供。可能有一两家其他航空公司。你们在大多数竞争对手中脱颖而出。借用达美航空的说法，他们看待高端附加服务，并将其视为他们的竞争护城河。我认为他们近60%的收入来自高端附加服务。随着你们发展货运和非常显著的高端产品。你们的Max 9上有平躺座椅。
目前高端附加服务的比例是多少，即使是粗略数字？五年前是多少？从理想角度看，你们认为可以将其提升到什么水平？因为我真的认为当我们考虑竞争护城河、经济护城河时，高端附加服务是你们可以闪耀的领域。谢谢回答我的问题。
是的，谢谢你，Mike。你说得完全正确。在我们的网络中，我们拥有高端产品优势，绝对如此。我主要谈论的是我们在其中竞争并拥有领导地位的区域内、拉丁美洲窄体机网络。我们现在还拥有高端产品优势，我们正在学习如何货币化。我的意思是我们在附加收入方面做得更好。在高端附加收入方面，比如升级，例如我们的常旅客计划提供高端经济舱，我们在整个机队中也有不错的高端经济舱。因此，我们每年都比前一年做得更好。我们不分享具体数字，但今年我们做得相当好，我们看到很多上升空间。
正是你提到的原因。
很好。谢谢回答我的问题。
谢谢，Mike。
下一个问题来自瑞银的Alberto Valerio。
嗨。早上好。下午好。谢谢回答我的问题。我想如果你能谈谈竞争。你提到了一些艰难的方法和其他一些稍好的方法。上次我们交谈时，我们谈到了阿根廷，也许在那里有一些新航线。巴西。现在Latam在第11章中适度增长。如果你能谈谈竞争。最后一个关于Volaris，与Volaris的合作，与Volaris的共同主席。能否提供一些关于进展如何的最新信息？非常感谢。
好的，谢谢你，Alberto。所以我不会提到其他航空公司。我们肯定不会给他们免费广告。但在我们地区，过去两年新增了很多运力，特别是过去两年，包括2025年，正如我提到的，下半年行业运力将增长约9%。这包括Copa Holdings，我要提到的是，在我们的区域内拉丁美洲市场中，有一家增长相当多。你知道，我们已经成功应对了这一点。
我们的载客率上升了，尽管收益率略有下降，正如我们在演示和财报发布中分享的那样，我们也降低了单位成本。当然今年燃油也有好处。因此，我们有一个非常专注的业务模式，拥有最强的产品和更好的成本。因此，我们处于继续成功竞争的绝佳位置。关于与Volaris的代码共享。墨西哥当然是最大的航空市场之一，我认为是美洲（包括美国）第三大航空市场。对我们来说是一个非常重要的市场。
我们在墨西哥没有合作伙伴，现在有了Volaris。这种文化将继续发展和扩展，我们希望这对两家航空公司都非常有益。对我们来说，将这一非常重要的墨西哥市场或网络与Volaris墨西哥从我们非常强大的南美、中美洲和加勒比网络获得的客源结合起来。
完美。非常感谢。
最后一个问题来自TD Cowen的Tom Fitzgerald。
非常感谢时间。回到Mike的问题。你们如何看待技术的作用或技术在你们收入旅程中可以发挥的作用，比如动态定价或更好的数据分析。在这方面有什么见解吗？
是的，这方面有几件事。自疫情以来，我们在数字技术上投入了相当多，实际上很多是自研的，这不仅为我们提供了所需的正确数字技术，而且成本也低得多。不像我们的互联网预订引擎那样按乘客或预订计算成本，现在大部分销售都通过它完成。这是Copa自有的自研产品，我们的应用程序现在在一些国际竞赛中作为全球前五名应用程序之一竞争，与真正顶级的竞争者争夺第一名，这也是自研的。
这使我们能够更好地发展我们的附加收入，现在在更复杂的技术方面，这些技术将允许动态定价。我们与第三方供应商合作，与一些最好的第三方供应商合作，我想说我们在动态定价和未来定价及收入管理中AI将提供的一切方面处于起步阶段。因此，我们在这方面并不非常发达，但我们正朝着这个方向前进，始终以非常注重成本、关注投资回报率的方式，这是Copa的方式。
我理解这一点，Pedro。这真的很有帮助。作为后续问题，你能否提醒我们你们在座椅密度增加方面的进展？再次感谢时间，祝贺取得好业绩。
是的。谢谢你。是的，我们现在的进展没有达到应有的水平，这是因为交付延迟，使我们稍微推迟了一点。但我们有，我想，大约115架飞机的机队中，还有30架待增加到166架。因此，在我们的密度增加项目中有30架飞机待完成。我应该强调，我们的密度增加项目没有牺牲我们拥有的任何舒适产品优势。我们保持了完整的、舒适的、真正的商务舱，有16个真正的商务舱座位。
我们保持了四排高端经济舱，间距34英寸，然后其余客舱有非常舒适的座椅，可倾斜、头枕，一应俱全。因此，我们没有牺牲这些。
目前没有更多问题。现在我将电话转回给Pedro Heilbron进行结束语。
好的，谢谢。谢谢接线员。谢谢James。感谢大家的问题和参加这次电话会议。我们一如既往地感谢你们的持续关注和支持。希望很快我们将确认投资者日的日期。希望是12月初在纽约市。请保持关注，祝大家有美好的一天。
感谢您参加今天的电话会议。本次节目到此结束。您现在可以断开连接。