身份不明的发言人
Jeetu Patel（总裁兼首席产品官）
Mark Patterson（首席财务官）
Tony Carson（集团技术基础设施负责人）
身份不明的参会者
好的，大家早上好。欢迎。我是Tony Carson。我是德意志银行集团技术基础设施负责人，同时负责美洲地区的技术运营。今天非常高兴也很感激能与思科总裁兼首席产品官Jeetu Patel和首席财务官Mark Patterson一起参会。欢迎两位。非常感谢。那么我们就开始吧，也许先请两位做个自我介绍，谈谈你们的角色。Mark，我知道你刚上任不久，但先跟我们说说你在思科的工作。好的，没问题。
我上任才90天，但我在思科已经是老员工了，25年了，担任过各种不同的角色和职责，我想我与思科的每一个地区、每一个客户市场都合作过。大约90天前接任这个职位。可以说是回到了我的老本行。我最初在财务部门工作，2000年时曾是一家被思科收购的初创公司的首席财务官。所以真的非常非常兴奋。团队很棒。我想今天我们会深入讨论。但在我加入思科的时间里，我们面前可能有更多的机会，对此我感到非常兴奋。
我是Jeetu Patel。大约一年前我接任首席产品官一职，我在思科已经五年了。但值得一提的是，长期以来我们一直以多个业务单元的方式运营思科，其中一个副产品就是有时感觉像是一家控股公司。有许多不同的产品没有很好地整合。因此，几年前我们决定的一件事是确保将这些产品整合在一起。一年前我们完成了整合，这样我们才能真正专注于创建一个集成平台，而不仅仅是单个产品和零部件。
从确保我们将技术整合在一起而不是让它们各自独立运营的角度来看，这实际上进展得非常顺利。
G2会非常谦虚，如你所料，但自从他担任这个角色以来，思科的创新速度大大加快，整个重点真正放在使其成为一个平台，并在我们的规模和产品协同方面形成优势。所以这真的很好。
太棒了。谢谢。多年来，思科一直是企业网络领域的标准制定者。展望未来，思科对在未来一年的创新中扮演什么角色有什么愿景？
实际上，如果你退一步说，现在行业正在发生什么，为什么我们处于一个特别有利的位置？由于AI，网络的流量模式将与过去完全不同。而且大部分将是新增的流量。这是因为转向了代理式AI，你实际上会有这些代理代表人类自主执行任务和工作，它们将7×24小时工作。
目前自主执行的持续时间大约是20分钟。你让深度研究做某事，它需要20分钟才能回来。我认为随着时间的推移，当你有两小时、两天、两个月和两个季度时，你会开始看到非常非常不同的业务成果水平。但这也会带来非常不同水平的持续推理量需求。所以第一个大领域是这个市场将受到基础设施的限制，包括电力、计算和网络。第二个大问题是它对延迟也非常敏感。
所以你必须确保它非常快。而且代理将具有与以前完全不同水平的安全暴露和风险。因此，与其将安全作为网络的独立设备，从而增加延迟，我们认为如果你将安全融入网络的结构中，实际上会降低延迟。所以当一个数据包被转发时，它也应该在同一设备上被检查。因此，我们现在有了一个称为智能交换机的功能，它不仅有一个用于处理网络数据包转发的NPU，还有一个用于数据处理的DPU，可以在一个设备内完成数据包检查。
所以这两个维度，一是由于代理式AI将出现大规模的流量激增，二是安全需要在线上速率完成，这将从根本上要求架构转变，而我们处于非常有利的位置，因为我们的网络竞争对手没有一个安全堆栈，我们的安全竞争对手没有一个网络堆栈。我们恰好两者都有，这给了我们巨大的优势。
非常好。Mark，再次祝贺你担任新职位，你管理财务职能的方法与前任有什么不同？
我总是喜欢开玩笑说会完全不同，但实际上，Scott做得很好。他是一个很好的合作伙伴，与他共事。Jeetu和我都与他共事了五年，他在我们向软件和订阅的转型中发挥了重要作用。我认为当我展望思科的未来和我的关注点时，你会得到你所期望的强大的财务纪律、透明度，以及我们如何为股东创造价值。但你也会得到。
我之前是首席战略官，所以我认为真正深入这种财务的紧密耦合，我们今天早上讨论的，团队与G2的团队有多紧密，以确保我们为重要的事情和我们面前的大机会提供资金。另外，我认为我们需要推动生产力，现在我们可以投资的事情和机会清单没有尽头。所以我们将深入AI并推动生产力，以便真正释放一些资源用于我们未来需要投资的事情。
是的，我想问你关于你在AI运营公司中的所见所闻以及你的看法。
是的，负责投资者关系的Sami有一个很酷的团队，我们有一个AI引擎，它基本上会拉取所有竞争对手和同行的报告和收益，以及我们的所有财务数据和以前的季度脚本以及分析师的各种预期、评论等，它会监听电话并建议答案。很快你就不需要我了。他现在可能觉得不需要我，但这很酷。我认为Liz在客户支持方面做的一些事情，现在我们的三分之二的电话是通过AI处理的。
G2显然在做很多事情，真正深入AI编码和一些效率提升，我认为所有职能部门都在深入。我们实际上给每个职能部门一个具体的节省数字，我们说，看，今年你应该能够通过AI节省X金额，到年底应该会逐步增加。而且明年真的要做更多，不一定是降低员工人数或运营支出，而是能够真正给他钱用于硅片，我们需要的一些机会，对吧？
Jeetu，网络对AI基础设施至关重要。正如你刚才谈到的，你对未来五年理想的企业AI网络有什么愿景？
我认为你会看到的是，首先我们与客户的四个关键组成部分做了相当有意义的工作，这对我们很有帮助。例如，我们为一些最大的超大规模企业提供服务，正如你们可能已经关注到我们的收益电话会议，我们实际上超过了今年的目标数字，订单超过几十亿美元。所以这是第一个组成部分。第二个是新云。第三个是服务提供商。我们为这三个组成部分服务的事实确实帮助我们吸收了那里发生的所有创新并将其带到企业。
所以你可以开始看到一个相当有利的位置，我们从最复杂的超大规模企业那里获得的经验可以带到企业。我们认为未来的网络将是一个安全的网络，我认为这可能是AI中最大的领域之一。我们之前讨论过这一点，如果你能将安全融入网络，然后确保它实际上从进程在端点上启动的那一刻起检查每一比特流量，通过加密线路并在主机上终止。
我们具有端到端的完全可见性，并且能够确保这是嵌入到网络每个部分的东西，以超分布式模式，而不仅仅是旧式的周边防火墙。所以我们所做的是完全重新架构环境，这可能是我们与任何网络提供商或安全提供商不同的地方。还有什么要补充的吗？
没有，我认为你说得很完美。
关于超大规模企业的这一点，你认为客户组合会随时间变化吗？我的意思是，显然你今天向超大规模企业销售了很多。你认为这会演变、变化吗？
如果你考虑数量，超大规模企业正在进行大量的数据中心建设，对吧？我们预期的是企业也会重新加速，因为在某个时间点，当你的数量变得很大时，你会希望出于主权原因建设自己的数据中心。你实际上会看到数据中心在世界各地建设。我们与不同国家的政府密切合作，建设主权数据中心，无论是阿联酋、沙特、印度尼西亚等。
所以我确实认为会有某个时间点，你会看到一定比例的工作负载在私有云中重新加速。今天，AI的大部分工作负载恰好是在超大规模企业的公有云中，而企业的传统工作负载在私有云中。现在发生的是，我们与之交谈的每一家公司都开始考虑他们想要现代化他们的数据中心足迹，以便他们能够做好准备，因为他们需要确保他们重新架构从电力需求到计算需求再到数据中心内的网络需求的一切。
他们需要现代化他们的工作场所，无论是园区、分支机构、工厂车间、商店还是家庭办公室。然后所有这些都必须以所需的正常运行时间弹性水平完成。我们称之为数字弹性。我们收购Splunk的事实实际上真正完成了产品组合，因为它使我们能够确保我们可以获取网络遥测和安全遥测并将这些数据关联起来，这样我们就能更好地压缩在中断期间的调查时间，并将大部分时间花在响应和修复上，而不是花前四个小时试图确定是网络中断还是安全漏洞，或者是API过载还是应用程序中的错误。
我们能够非常有效地关联这些数据。所以我们向市场传达的信息是我们解决三个大问题。重新架构和重新思考数据中心，使其成为AI就绪。确保你未来验证你的工作场所并具有数字弹性。在每个领域中，我们都大幅升级了产品组合，包括园区和分支机构，这是我们最大的业务。我们现在已经全面更新了产品组合。
所以我完全同意你的观点。顺便说一下，因为我们现在正在经历这一点。我们与谷歌在公有云方面有关系。但现在我们要内部审视，因为我们拥有的密度和容量不会扩展到那个水平。
在某个时间点，即使是利润的一小部分。当你达到足够的数量时，人们会希望确保这是数百万美元。是的，没错。
Malt，你要说，好吧，我。
只是想补充一下。我们刚刚参加了过去几天的全球销售会议，有趣的是，在这里25年，看到事情如何随时间演变很有趣。我们过去有很多关于路由的讨论，很多关于交换的讨论，关于安全的讨论等等。G2指出的关于AI数据中心和数字弹性以及园区和未来验证工作场所的这些领域。现在这些对话贯穿一切。所以你看到安全在所有方面被讨论，网络部分在所有方面被讨论，可观察性的作用，Splunk等等。
所以产品组合真的以一种与过去非常不同的方式结合在一起。如果我可以补充。
有一个非常重要的部分需要理解的是，如果你考虑未来的限制因素是什么。我认为会有三个限制领域。我们将受到基础设施的巨大限制，以满足AI的任何带宽或任何数量需求。第二个大限制将是信任赤字。但人们必须信任这些系统，你必须确保安全是大多数CIO和大多数CEO现在面临的一个越来越大的问题。
然后第三个是数据缺口。我们恰好在这三个领域都有前排座位，因为我们是低延迟、高性能、高效网络基础设施的核心关键组件。我们实际上有一个完整的安全堆栈，不仅提供AI用于网络防御，还保护AI模型本身。然后第三，Splunk使我们拥有一个非常独特的机器数据织物，与市场上任何其他人都不同。所以这三个限制因素往往对思科有直接的好处，这让我们非常兴奋。
有趣。那么Silicon One在你们对客户的价值主张中为什么如此重要？
现在，如果你看市场，实际上没有多少玩家创建自己的网络ASIC。所以有博通，然后是我们，然后Nvidia在规模上有一些。但当你开始考虑超大规模企业业务时，例如，如果我们没有自己的硅片，我们就不会有超大规模企业业务。因为这提供了市场的抵消，并提供了选择，使他们不会仅仅依赖一个供应商，因为这实际上给了他们更多的定价权。所以我们成为一个非常关键的组成部分。
你应该记住的另一件事是我们对此非常兴奋。因为我们的硅片，如果你考虑一个交换机，它有三个组成部分。硅片、系统（物理盒子）和软件。利润主要在硅片和软件中，不在系统中。事实上，我们制造自己的系统，而我们的一些竞争对手只是其他技术的转售商，这使我们随着时间的推移在市场上具有极其有利的地位。所以我认为市场渴望的选择是我们带来的。
这也使我们能够在同一平台上拥有定制构建的ASIC，随着时间的推移性能会更好。
是的，我认为从财务角度来看，显然与其他玩家发生的利润叠加对我们来说肯定是有利的，随着时间的推移对我们的利润有增值作用。而且我们将Silicon One构建到我们所有的产品中，同时更多地控制供应链、创新周期等对我们来说是一件大事。但你知道，这可能让G2感到惊讶，但我实际上喜欢随身携带一个。
哦，你随身携带一个。
我正好现在带着G200芯片。我只是为你这么做。因为它对我非常重要。我记得今天早上从枕头下拿出来。
你知道，我不得不说，Mark是一个非常有趣的人。从他担任首席财务官的那一刻起，他就变得非常严肃。看到他这样真的很好。
过去几周你一直非常严肃。我说，首席财务官不应该非常严肃吗？他说，你说得对。
太棒了。稍微换个话题，你能简要描述一下你与Nvidia的合作关系吗？你知道，这如何帮助你的市场进入策略和你的产品、你的思考？
我认为这是一个非常战略性的合作伙伴关系，你应该知道我们在整个AI生态系统中非常紧密地联系，因为我们也是一些市场参与者的战略投资者，比如我们投资了Grok、Anthropic、Cohere、Mistral和Scale AI，这真的对我们有帮助。我们刚刚与Mira Moradi一起投资了Thinking Machines。所以我们与AI生态系统非常紧密地结合在一起。Nvidia当然是一个人希望拥有的最具战略性的合作伙伴之一。我们在Nvidia的购买模式中看到的是很多客户关注Nvidia的参考架构。
所以他们有一个参考架构，他们发布，然后购买决策是基于参考架构的建议做出的。我们恰好是唯一一个非Nvidia硅片提供商，恰好是Nvidia批准的参考架构计划的一部分。所以这真的很有帮助，因为我们的交换机与他们的NIC在他们的参考架构中一起工作，这就是企业中的建设方式。所以我们从这个角度有一个非常强大的合作伙伴关系。他们有这个AI工厂的概念，我们构建了一个称为安全AI工厂的东西，我们的安全能力被添加到该堆栈的每一层。
所以如果你考虑像AI Defense这样的产品，这是我们用于模型安全的产品，这实际上是安全AI工厂的一部分，我们与NIMS框架集成。所以这使我们能够做到的是客户可以放心，如果他们使用Nvidia技术，他们可以使用我们的网络进行集群间通信以及他们现在称为跨数据中心扩展的东西。你会开始看到越来越多的使用模式，其中会有越来越多的围绕跨数据中心的重点。
你可能实际上有一个训练运行和所有这些。当这种情况发生时，我们有我们的光学技术，可以超长距离连接数据中心。所以所有这些技术作为Nvidia参考架构的一部分真的有助于验证其关键性。我们与Jensen有一个很好的合作伙伴关系，我们定期会面，到目前为止非常棒。
很好。你谈到了代理式AI和流量的增加以及所有的闲聊。你认为公司在园区和分支机构网络中需要做些什么来为此做好准备？思科如何帮助实现这一点？
是的，所以首先理解流量模式很重要。如果你看一个聊天机器人，我问一个问题，我得到一个答案。这些通常有非常尖峰的流量模式，利用率上升，然后回落。当你考虑代理式AI和7×24的操作时，流量模式开始变得更加持续和持久。所以我们当前的基础设施根本没有构建来适应这种流量模式。然后你再加上物理AI，你需要更多的边缘计算和边缘网络，这只会增加需求。
所以如果你将AI分为三个阶段，你从聊天机器人开始，然后到代理，然后到物理，这是现在最合乎逻辑的三个阶段，第二阶段和第三阶段，你的基础设施需求在园区分支机构和数据中心都会急剧上升。所以我们需要做的是确保。顺便说一下，这从电力开始。如果你有大型系统，你需要确保你在数据中心中运行非常不同的电力。所以从电力限制开始，从计算开始，然后是网络。
所以你开始看到的是数据中心的重新架构以适应这种新的额外使用量。你也开始看到园区分支网络的重新架构，因为从Wi-Fi到路由到交换的一切都需要重新思考。客户对我们现在做的工作非常兴奋的一个大领域是管理简单性。看，我们过去有一个非常广泛的产品组合，我们过去受到批评的一件事是有时候管理这些架构的复杂性。
我们所做的是将这些架构融合在一起。所以如果你考虑Meraki和Catalyst，现在它们是一个物理硬件盒，一个物理许可模型，以及云中的一个物理管理平面，具有企业级能力。然后我们创建了一个称为AI Canvas的产品，将在10月左右推出，10月到11月的时间框架，这将使我们能够获得一个代理式运营框架。所以你基本上会有一个可以生成UI并可以跨多个不同领域关联数据的代理。
如果我有一个中断进行故障排除，代理会自动主动检测说，嘿，有一个使用模式不对。有一个ServiceNow票据。你可以直接将ServiceNow票据粘贴到聊天机器人中，在你意识到之前，代理实际上已经给了你各种仪表板，指出了问题所在。告诉你可能是安全漏洞或网络中断，动态创建了仪表板，你可以实际引入其他角色，比如如果你是网络人员，你可以将安全人员引入协作工作区并与代理协调，最终在比原来少得多的时间内完成故障排除。
所以这种管理简单性、通过AI进行故障排除简单性以及跨数据中心和园区分支的全面更新产品组合的概念，实际上是我们心目中的解锁。
是的，这对我在管理这些环境中的角色来说是一个巨大的变化。惊人的差异。
你唯一没有提到的是零信任和身份，以及在你转向代理时它的重要性。
所以我们所做的本质上是，顺便说一下，我们构建的所有这些产品，我们开始构建自己的定制模型。所以我们为安全构建了一个基础模型，我们为网络构建了一个称为深度网络模型的类似模型。所以这些就像PCIe级别的响应你可以得到。我们的深度网络模型实际上比万亿参数通用模型表现更好。然后按照Mark的观点，很多公司专注于零信任实现的概念，比如最小权限访问。我如何确保连接应用程序的个人只获得他们需要的权限，而不是更多？因为现在存在一个关于过度配置权限的巨大问题。
当你进入代理世界时，这个问题只会加剧，因为现在代理需要一个不同于人类身份的标识，即使他们可能都在使用同一个设备。如果我今天使用一个代理，代理可能会使用我的用户ID和密码在我的笔记本电脑上，但你不想这样。如果我给了我的代理权限说可以继续使用我的电子邮件，如果代理给我的团队发电子邮件是可以的，我不希望代理给我的董事会发电子邮件。
所以你需要某种细粒度的控制也需要到位。所以整个零信任网络访问的画面需要扩展到通用零信任网络访问，不仅包括人类连接到应用程序，还包括代理连接到代理和物联网设备连接到物联网设备。所以我们此时在市场上引入了一个通用ZTNA框架，并且开始看到一些非常好的竞争性取代我们竞争对手的情况。所以。
顺便说一下，这是一个产品，我们在过去两年半的时间里从头开始构建。这不是我们改造的东西。我们从头开始构建了一个产品，我们的安全访问产品，这成为了它的核心基础。现在它与我们的防火墙能力和分段能力完全集成。所有这些结合在一起在一个管理平面下管理。所以这种平台化的概念，人们希望有更少的产品，因为安全是一个高度分散的市场，并与网络联系在一起，是我们此时比市场上任何其他玩家都能做得更好的事情。
我们必须信任代理，但只能有选择地信任，但要验证。
说得好，Mark。转向你。思科在本季度表现稳健，尽管面临一些挑战性条件。这告诉你公司内部的运营纪律和业务模式弹性是什么？
是的，首先，我的第一个季度是一个超出预期并提高预期的季度，有一个好的季度来开始很好。但我们看到各地区、各技术之间的平衡非常好。看到很多势头。我认为你看到非常好的财务纪律。我们显示收益增长快于收入。我们还指导第一季度收益增长快于收入。我们还指导整个2026财年同样的情况。现在我们业务中有很多顺风，我认为大多数都在我们的专长范围内。
很多顺风相对于超大规模企业和AI基础设施的建设以及企业空间，然后这个园区更新以及安全和网络的结合。所以总的来说，我认为非常非常好。
对关税有什么看法，它会有什么影响？
是的。我认为，显然我们想要做的并且一直在做的就是非常清楚地说明假设，并在指导中真正列出这些假设。对我们来说，第三季度和第四季度的影响很小，但它确实会影响我们。我们假设今天实施的关税将保持不变。我们还假设USMCA豁免和半导体及电子元件豁免也将保持不变。如果这些变化，那么我们当然能够做出反应。
但我们有一个非常全球化的供应链。我认为这是我们规模实际上是一个优势的领域之一，我们可以适应和移动。如果你只看特朗普在第一个任期内对中国实施的第一批关税，我们已经通过利用我们的规模能够做出的移动缓解了80%以上的关税。
拥有自己的硅片在关税方面有帮助吗？
我不确定它是否真的在这方面发挥作用，但考虑到我们之前提到的所有事情，这当然是一件大事。而且我们的成本基础与那些从其他玩家采购的人不同。所以这可能对我们有帮助。
很好。那么这就是我今天所有的问题了。所以我们还有几分钟时间。如果我们可以转向观众，看看是否有任何问题。那边有一位。请拿麦克风。
谢谢。谢谢你们今天早上的时间。听到你们讲述的旅程和故事真的非常有趣。我想知道你们是否可以更详细地阐述一下从你们所说的有点像控股公司到更综合和步调一致的公司的文化变革。
这真的很有趣，因为我们在这方面的一个大教训是康威定律是正确的。而且你往往会交付你的组织结构图，组织结构图很重要。所以如果你有三四个领导者，你必须有一个委员会来做决定，决定会被拖延。当Mark还是首席战略官时，他参加了其中一个会议。我刚接手工作时，我们与50位高层领导进行了一次场外会议，有一个关于AI的项目花了大约九个月时间，我们无法完成。
实际上在两周内，我们就能够交付一个产品，因为目标对齐了，人们实际上有非常明确的行进命令，我们能够直接执行。所以我们向内部团队传达的一件事是以世界上最大的初创公司的速度运营，并以规模运营。我们拥有规模的益处，但如果你开始以速度运营，一切都会改变。现实是大多数工程师想要做什么。他们想要从事有意义且能规模化采用的项目。
这是工程师最想做的有回报的事情。挑战是随着公司变大，系统变得复杂，难以以这种敏捷性移动。我们面临的一个挑战是我们的心智模式非常像一个收购模式，总是有人来问我，嘿，Jeet，这似乎是一个非常重要的领域。我们要买什么？我们现在改变的是我们说，如果这是一个非常重要的领域，我们要构建什么？顺便说一下，如果我们找到可以加速我们愿景的东西，我们不会羞于部署我们的资产负债表。
但策略不应该围绕收购。策略应该是围绕构建人们喜爱的产品，他们可以与朋友和家人谈论，并确保市场上有一定的不对称性，而不是仅仅追赶。这种文化变革真正以一种我甚至没有想到的方式在非常短的时间内激励了我们的公司。所以我们参加了销售启动会议。这是我们25年来评分最高的销售启动会议。员工步伐轻快，因为他们看到我们在赢，看到我们实际上在构建伟大的产品。
我们处于一个正在被定义的趋势的前沿。正在被重新思考的架构，我们正在定义这些架构，而不是试图追赶和跟随它们。当一个公司有思科的规模和规模时，你开始这样做，你可以。你知道，基本上，我们找回了我们的自信。这是最令人兴奋的事情。
你知道，只剩下一分钟了，所以如果有一个非常快速的问题。好吧，非常感谢，G2。谢谢你，Mark。
谢谢。
非常感谢。很高兴今天有你们在这里。谢谢。
谢谢。
非常感谢。