Daniel Amir（投资者关系）
Yoni Assia（首席执行官）
Meron Shani（首席财务官）
Daniel Fannon（Jefferies）
Devin Ryan（Citizens）
William Katz（TD Cowen）
Chris Allen（Citi）
Craig Siegenthaler（Bank Of America）
James Yaro（Goldman Sachs）
Brian Vieten（Needham）
Joseph Vafi（Canaccord）
Brett Knoblauch（Cantor Fitzgerald）
Matthew O'Neill（FT Partners）
Dan Dolev（Mizuho）
Charles Bendit（Rothschild）
感谢大家参加eToro 2025年第二季度财报电话会议。我是全球投资者关系主管Daniel Meir。今天与我一起参加会议的有创始人兼首席执行官Yoni Assia和首席财务官Meron Shani。今天东部时间早上7点，eToro发布了2025年第二季度业绩。在我们网站的投资者部分，您可以找到与今天讨论相关的财报新闻稿和演示文稿。
本次网络直播正在录制，将在我们网站的投资者部分提供回放。Yoni和Miron将首先发表开场白，然后开放网络直播进行问答。在网络直播的问答环节，我们将回答发布研究报告的分析师的现场问题，并解决eToro股东之前提交的一些最受关注的问题。
提醒一下，今天的网络直播将包含前瞻性声明，涉及我们的财务展望和市场定位等项目。这些前瞻性声明并非未来业绩的保证。由于各种因素，实际结果可能与这些前瞻性声明中表达或暗示的内容存在重大差异。这些因素在我们今天发布的新闻稿和相关财报演示文稿以及我们提交给SEC的文件中有更详细的讨论，包括我们2025年5月13日的招股说明书，这些因素可能会在我们提交给SEC的文件中不时更新，这些文件可在SEC网站www.sec.gov上查阅。我们没有义务更新前瞻性声明。在整个网络直播中，我们还将介绍和讨论非GAAP财务指标。我们非GAAP财务指标与其最直接可比的GAAP财务指标的对账出现在今天的财报新闻稿和演示文稿中，这些内容可在我们网站的投资者部分找到。现在，我将把电话转交给创始人兼首席执行官Yoni。
谢谢Daniel，感谢今天加入我们的所有人对eToro的兴趣，欢迎参加我们2025年第二季度财报电话会议，这是我们作为上市公司的第一次财报电话会议。在Meron和我完成准备好的发言后，我们将开放分析师提问。在分享我们第二季度业绩的一些亮点之前，我想简要介绍一下eToro，为那些对我们故事不熟悉的人。
我们在2007年创立了eToro，愿景是以简单透明的方式为每个人开放全球市场进行交易和投资。当时，投资主要是传统金融机构的领域，服务于拥有大量资本的资深投资者。零售投资者面临着令人望而却步的障碍、复杂的平台、高额费用和缺乏教育资源。我们的目标是通过技术改变这一点，创造一个公平的竞争环境，并建立一个平台，使数百万人能够参与金融市场。
今天，eToro提供了通往全球金融市场的门户，提供了一个社交和投资平台，使来自世界各地的用户能够以适合他们独特需求的方式进行交易、投资、储蓄和消费。我们建立了一个社交投资网络，旨在为用户提供他们所需的教育资源和工具，以增长他们的知识和财富。我们提供全球零售投资者最关心的东西：简单访问他们想要投资的资产、直观且用户友好的移动应用程序，以及一个值得信赖和透明的金融教育和工具来源，包括能够借鉴世界各地顶级投资者的知识和见解。
eToro平台用户可以从20多个不同的证券交易所投资股票，并交易超过130种不同的加密资产，以及指数、商品和货币。我们在75个不同的国家以20种不同的语言为客户提供服务。用户可以直接交易、投资组合或使用我们专利的复制交易技术复制我们平台上顶级投资者的投资策略。eToro Money，我们的资金管理服务，使我们的客户能够拥有一个虚拟银行账户和借记卡，并在交易全球和本地股票时管理多个余额。我们还提供许多有价值的投资工具和服务，包括复杂的图表和AI驱动的工具。
我们在识别和采用关键投资和技术趋势方面建立了良好的记录。自2011年以来，由于我自己对区块链技术的热情和目的，我们一直是加密领域的先驱。加密的透明度、安全性和包容性原则与eToro的使命深深共鸣。作为最早接受加密的全球投资平台之一，我们帮助数百万投资者以安全的方式进入这个新市场。
随着技术的不断发展，我们创造更具包容性的金融系统的能力也在不断提高。人工智能在彻底改变投资方面具有巨大的潜力。在eToro，我们已经使用AI为用户提供个性化见解、识别趋势并优化他们的策略。但这只是开始。我们相信下一波金融创新将由人与技术之间的协作驱动。eToro致力于站在这一转型的前沿，利用技术增强投资体验，同时保持人的核心。我们的目标是创建一个不仅满足当今投资者需求，而且预见未来机遇和挑战的平台。
现在让我们来看看季度业绩。我们对强劲的第二季度业绩感到非常满意，这反映了我们成为领先的交易投资平台的目标的持续成功。我们本季度的净贡献同比增长26%，达到2.1亿美元，调整后的EBITDA同比增长31%，达到7200万美元。在改善运营利润率的同时，我们最近扩大了全球足迹，激活了新加坡的许可证。这一里程碑使eToro能够从一个关键的金融中心为亚洲不断增长的投资者群体提供服务。
随着我们继续扩大全球业务，过去一个季度，我们在推进产品开发方面也取得了实际进展，涵盖我们的四大战略支柱：交易、投资、财富管理和新银行，提供创新功能，增强用户参与度并扩大我们的可寻址市场。
在交易方面，我们通过扩大用户的访问和灵活性继续增强交易体验。我们宣布扩大24.5交易和交易所期货，并打算扩大这一产品，为世界各地的用户提供按自己时间交易的灵活性。在消除交易和金融市场界限的持续努力中，我们对代币化的兴趣和关注得到了支持。
早在2012年，我们撰写了Colored Coins白皮书，这是一种在比特币区块链上表示和管理现实世界资产的方法。我们在2019年首次提供代币化资产，此前我们收购了智能合约初创公司Firmo。基于这一传统，我们正在推出代币化股票。我们相信区块链技术将促进有史以来最大的财富转移，因为传统资产将转移到区块链上。作为一个连接传统交易和区块链驱动未来的平台，我们相信我们非常有能力参与金融市场的转型，并在美国发展我们的业务。
最近围绕加密的监管发展代表了一个重要的里程碑，也是美国扩张的一个巨大顺风。因此，最近几个月我们大幅扩大了为美国用户提供的加密产品，现在提供交易超过100种不同加密资产的能力。我们将继续为美国消费者添加更多加密资产和更多功能，并很快推出质押。
在投资方面，我们继续推出创新解决方案，使投资更简单、更智能、更个性化。本季度，我们推出了一套alpha投资组合，作为我们智能投资组合产品的一部分。这些AI驱动的多空策略是通过对多个数据源的先进分析构建的，包括eToro专有的零售交易数据。这使我们的用户能够访问通常仅由对冲基金和机构投资者使用的独家量化交易策略。
此外，我们还宣布与Franklin Templeton合作，推出专注于长期目标数据投资的新投资组合。这些努力扩大了我们的投资产品，并个性化用户体验，帮助我们的客户在财务旅程的每个阶段实现他们的财务目标。
作为提供具有本地化体验的全球平台的一部分，我们扩大了财富管理产品，提供长期税收优惠、储蓄和投资解决方案的访问。在第二季度，我们将储蓄从澳大利亚和英国扩展到法国，推出退休和人寿保险产品，为我们的用户提供更多投资未来的方式。此外，我们在英国、欧洲和阿联酋推出了加密和股票的定期投资和储蓄计划，使用户能够自动化他们的投资，使纪律性投资更容易和更便捷。
转向我们的新银行解决方案，我们最近在欧洲推出了eToro Money卡。这张卡通过每次购买提供4%的股票返利以及高级福利，将日常消费转化为投资。
在结束之前，我还想谈谈利用AI技术的话题。eToro多年来一直在利用人工智能，但我们相信我们现在正处于一个转折点。我们正在利用AI重新定义社交投资。我们正在推出一套强大的AI驱动工具，使受欢迎的投资者具备复杂的专业能力。通过这些工具，我们不仅在民主化对市场和数据的访问，还在民主化量化交易和投资。
社区是我们所做一切的核心，这些AI驱动的工具将使我们的受欢迎投资者能够构建结合社交交易与高级执行能力的应用程序和交易策略，使他们能够像世界顶级对冲基金一样创新，并在eToro生态系统中扩大他们的影响力。
与这一愿景一致，我们最近推出了Tori，我们强大的AI助手，改变了用户与eToro互动的方式，回答问题，提供个性化见解，引导他们进入平台，并通过自然对话帮助他们做出更好的决策。Tori帮助用户做出更明智的决策，并根据高级模型（包括最近的GPT5）在我们的平台上导航。我们真的相信AI工具对投资者来说是改变游戏规则的。我建议你们都一起试试。
这些产品创新和增强反映了我们专注于赋予世界各地用户以适合他们需求的方式进行交易、投资、储蓄和消费的能力。我们对由AI加速的产品开发速度及其驱动的业务成果感到非常满意。展望未来，我对我们面前的机会感到兴奋，我们有能力执行我们的增长计划，推动可持续的长期增长。说到这里，我将把电话交给Meron，讨论我们本季度的财务业绩。
谢谢Yoni。在我们开始概述本季度财务业绩之前，我想分享一些关于eToro财务理念的见解。我们的理念专注于可持续的盈利收入增长，这由三大支柱支持。
首先，收入流的多样化，以补充基于交易的收入，重点关注基于资产的收入的增长、eToro Money产品的扩展和新收入流的引入。其次，战略投资支持资金账户的增长，并增加我们在用户钱包中的份额，因为我们专注于产品创新、有机和无机增长以及销售和营销运营的动态方法。第三，严格的成本管理，专注于简化运营、优化成本和提高整个组织的效率，利用技术，包括通过自动化常规任务、优化资源分配和实现更快的数据驱动决策来利用AI。
我们相信这一财务理念将提供一流的财务业绩和股东价值的增加。现在转向季度业绩，正如Yoni提到的，我们对第二季度业绩非常满意。这是我们作为上市公司的第一个完整季度，第二季度净贡献同比增长26%，达到2.1亿美元，调整后的EBITDA同比增长31%，达到7200万美元。
与我们专注于多样化的盈利收入增长一致，我们的调整后EBITDA利润率为34%，比一年前扩大了140个基点。随着我们第一季度的势头延续到第二季度，本季度的AUA同比增长54%，达到75亿美元，而我们的资金账户同比增长14%，达到363万。这一增长是由客户获取努力支持的，同时客户保留率也很高。
让我们更详细地看看我们第二季度的财务数据。与一年前相比，我们来自股票、商品和货币的净交易贡献同比增长37%，达到2.14亿美元，因为每笔交易的投资金额同比增长54%，这是由于本季度资本市场交易活动的增加，特别是在4月份。
我们来自加密的净贡献同比增长34%，达到2700万美元，主要是由于每笔交易的投资金额较高，部分被较低的加密活动所抵消。与整体市场一致，赚取利息的资产贡献了4600万美元，同比增长1%，主要是由于赚取利息的资产增加，部分被较低的利率所抵消。
我们的eToro Money贡献同比增长17%，达到1800万美元，主要是由于总转账金额的增加。在第二季度，调整后的运营费用为1.38亿美元。我们的调整后销售和营销费用为5100万美元，占净贡献的24%。我们的业务模式为我们提供了销售和营销费用的灵活性，其中大约70%的费用是动态的。我们的历史表现证明，我们的营销费用在投资的第一年内始终带来正的投资回报率，并随着时间的推移持续佣金增长。
调整后的研发和一般及行政费用分别为3600万美元和5100万美元。我们本季度的调整后每股收益为0.56美元，而2024年第二季度为0.51美元。
转向我们的资产负债表，我们本季度末的现金、现金等价物和短期投资为12亿美元。本季度，我们从运营中产生了6100万美元的自由现金流。我们还宣布了一项新的2.5亿美元的信贷安排，以增加流动性的选择性。
现在让我对本季度的趋势做一些评论。在本季度的第一个月，加密活动高于第二季度的水平，而资本市场活动在第二季度的高水平后恢复到更正常的水平。我们对作为上市公司的第一个季度财务业绩非常满意。这为未来的增长奠定了基础，因为我们专注于增加股东价值。说到这里，Daniel，让我们进入问答环节。
谢谢Meron。好的，今天我们问答环节的第一个问题来自我们的零售投资者社区预先提交的问题列表。Yoni，这个问题是给你的。eToro计划何时为欧洲投资者提供看涨和看跌期权？
谢谢Daniel。我们的产品推出策略是持续推出我们认为具有最高潜在产品市场适应性和eToro收入机会的产品。以期权为例，我们从美国开始，扩展到英国，并计划在未来12个月内扩展到欧洲、阿联酋、新加坡和澳大利亚。与我们最近在欧洲推出的期货一样，我们将继续在全球范围内扩展，并最终在我们所有受监管的地区向客户提供我们所有的产品。
谢谢Yoni。接线员现在将开放我们的机构分析师提问。请提供指示。
谢谢。提醒一下，要提问，请按电话上的星号11，等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请再次按星号11。为了公平起见，我们请您在返回队列之前限制自己提出一个问题。稍等我们的第一个问题。我们的第一个问题将来自Jefferies的Dan Fannon。您的线路已开通。请继续。
谢谢。早上好。希望你们能详细介绍一下整个季度的节奏。由于我们没有月度数据，希望能了解更多细节。显然，4月份从宏观角度来看非常活跃。所以能否谈谈环境随着季度进展的变化，然后也许再详细介绍一下7月份的情况，与第一季度相比如何。
谢谢。
当然，我会让Meron回答这个问题。
谢谢。显然，正如我们在4月份关税公告后看到的市场情况，我们平台上客户的交易活动非常活跃。我们看到每笔交易的投资金额增长了54%。我们看到投资金额总体上有所增长，第二季度每笔交易的收入也增长了54%。所以基本上与投资金额一致。我们看到这些数字在7月份趋于正常化，因为我们从4月份的高峰回落，并在第二季度末趋于正常化。
谈到加密，我们在第二季度看到了较低的水平，也与市场一致，并考虑到我们的客户在资本市场上积极交易的事实。他们从加密交易转向了资本市场。当我们谈到7月份时，我们在加密方面看到的是，客户在Altcoin反弹之后，他们的交易速度比第二季度更高。
太好了。谢谢。
谢谢。稍等我们的下一个问题。我们的下一个问题将来自Citizens的Devin Ryan。您的线路已开通。请继续。
好的。大家早上好。首先想问一下最近推出的代币化股票的机会。考虑到未来会有更多类型的资产上链，能否深入探讨一下eToro的收入机会有多大，你们认为其他资产类别上链的速度会有多快，目前eToro客户无法获得的资产。
然后就是整体的大局机会，因为现在看来主要是股票，但还有很多其他活跃的资产目前eToro客户无法获得。谢谢。
当然。我们很早就提出了代币化现实世界资产的概念。从2012年我们与Vitalik Buterin共同撰写的Colored Coins白皮书开始。我们相信资产的数字化和代币化是一个非常重要的过程，需要时间。但我们确实预计未来20年内将有100万亿美元的资产上链。
现在引用SEC主席的话，谈到将美国资本市场转移到链上。那里最大的潜在收入机会有两个，一是增加eToro上的资产数量。我们已经支持来自22个不同资本市场的股票。随着股票市场、债券市场、可能的房地产、人们谈论私人股份的代币化，我相信我们将在未来三年内看到这一规模的显著扩大。每个人都在等待，我们也在等待监管的明确性。因此，在没有监管明确性的情况下，很难考虑代币化现实世界资产和证券。随着欧洲现在有了微观监管，这成为可能。我们正在与市场的许多参与者讨论各种代币化资产的机会。
正如你可能已经看到的，世界上最大的资产管理公司都参与了如何代币化他们的潜在基金和产品，然后显然在像eToro这样的平台上上市，向零售投资者介绍它们。所以我们确实看到了一个非常大的机会，既可以在eToro上随着时间的推移扩大投资宇宙，也可以向24/7交易开放所有这些资产。所以我们最近刚刚推出了24.5交易和几乎24.5交易的期货。
我们相信，通过代币化资产，也将扩大周末的流动性，并最终使客户能够24/7转移资产，就像加密资产可以24/7转移一样，并实际上在资产上24/7连续交易。
太好了，谢谢。
谢谢。稍等我们的下一个问题。我们的下一个问题将来自TD Cowan的Bill Katz。您的线路已开通。请继续。
好的。非常感谢。也许有几个问题嵌入其中。第一个问题是能否给我们更新一下在将复制交易机会引入美国方面的任何进展，然后其次，考虑到你们面前的所有增长向量，包括我们在全球网络研讨会上列出的内容。我们应该如何考虑营销支出，无论是绝对意义上还是作为贡献的百分比。
谢谢。当然。我来回答第一个问题，或者也许你可以从第二个问题开始，我来回答第一个问题。当然。当我们考虑营销支出时，我们将其视为净贡献的百分比，我们通常在净贡献的20%左右投资于新获得的客户带来的增长。
是的。为了清楚起见，你能再重复一下第一个问题吗？
是的。能否给我们更新一下在将复制交易引入美国方面的任何进展？正如我们宣布的，
我们已经能够将从三个加密资产扩展到美国客户现在100个加密资产的平台。我们还计划在获得美国监管机构关于质押的明确性后，很快推出质押。我们计划在今年晚些时候为美国客户在加密和股票上推出复制交易。
谢谢。稍等我们继续下一个问题。
我们的下一个问题将来自Citi的Chris Allen。您的线路已开通。请继续。
是的，大家早上好。我想问一下账户增长动态，今年至今大约增长了8%。也许可以给我们一些关于区域账户增长的颜色，你们在哪里看到最快的增长和最好的机会。所以我们管理全球范围内的增长。我们看到一些对我们来说正在增长的地区，比如我们几年前在阿联酋推出，我们看到来自那里的增长。但总的来说，我们看到增长来自一个非常平衡的分布，在我们管理的不同地区之间。
没有哪个地区的显著参与者比其他地区显著高或低。谢谢。
稍等我们的下一个问题。我们的下一个问题将来自Bank Of America的Craig Siegenthaler。您的线路已开通。请继续。
嗨。谢谢回答我的问题。所以我的问题很简单。关于增长资金账户增长季度环比为1.4%。我想知道，这是一个好的前进有机增长率吗？本季度有什么不寻常的因素，特别是考虑到我们在4月份经历的急剧调整？我知道并购在历史上帮助了你们的账户增长率，但我想要你们对有机趋势的看法。谢谢。
谢谢。所以我们在过去几年中已经证明。
我们能够在年度基础上以两位数增长我们的资金账户。我们在增长方面确实看到了一个较慢的季度。然而，我绝对可以说，我们看到平台上客户的质量更好。他们将更多的钱包份额带到平台上。我们还可以注意到平均账户规模。由于客户将更多的钱包份额带到平台上，以及他们获得的市场收益，同比增长了34%。
还要说的是，在营销方面，正如我之前提到的，我们将其作为净贡献的百分比来管理，但我们也管理它以带来最佳质量。所以我们有能力非常灵活地投资。70%的投资是动态的，所以我们可以根据结果扩大或缩小规模。我们对继续提供增长和继续提供高投资回报率的能力感到非常满意，投资在第一年内回报，并随着时间的推移增长。
当我们谈到资金账户的增长时。未来我们还看到推出更多具有良好产品市场适应性的产品会带来良好的数字。正如Yoni提到的，这不仅会推动现有客户的更好参与，还会推动资金账户的更多增长。
谢谢。
谢谢。稍等我们继续下一个问题。我们的下一个问题将来自Goldman Sachs的James Yarrow。您的线路已开通。请继续。
嘿，早上好，谢谢回答问题。我想快速谈谈在ECC和加密方面的每笔交易的净贡献。我认为在ECC方面，环比增长了约25%，在加密方面增长了约30%。能否谈谈推动这一增长的因素，以及未来费率的展望。
谢谢。我们看到的主要相关性，我们也引用了百分比，是每笔交易的投资金额同比增长54%，环比也增长了20%以上。所以在ECC方面，这与我们看到的投资金额的增长基本一致。我们确实在美国和英国之外推出了票务费用，这增加了投资金额，并减少了一些较小的交易。所以在交易数量略有减少的同时，带来了更高的每笔交易投资金额。
当我们看加密时，这与每笔交易的投资金额直接相关，因为我们按百分比收费。我们在第二季度也看到了稍微更好的内部化我们的交易量的能力，这导致了每笔交易收入的略微上升。但总的来说，投资金额的增长是推动这一趋势的主要因素。非常感谢。
谢谢。稍等我们的下一个问题。我们的下一个问题将来自Needham的Brian Vitin。您的线路已开通。请继续。
好的，谢谢大家。随着新许可证的获得，能否谈谈亚太地区新资金账户的增长路径，更近期和更远期的展望，然后关于这一点，能否谈谈4000万注册用户的地理构成？这与资金账户的比例一致吗？谢谢。
历史上，总注册用户和资金账户之间存在比例关系。值得注意的是，总注册用户是自2007年以来的累计数字。所以它包括自那时以来注册的每个人，不仅仅是虚拟账户的月度活跃用户。在我们更成熟的增长市场，欧洲、英国、澳大利亚，我们显然看到了比跨境市场更高的转化率，在那里我们可能会看到很多注册，但不一定会转化为资金账户。
当我们考虑我们的增长机会时，我们确实认为通过新加坡的亚洲和美国代表了随着时间的推移业务百分比增长的巨大机会。现在，英国和欧洲约占65%，澳大利亚当然是我们亚洲战略的一部分。但随着我们加倍投入我们的高潜力增长市场，亚洲、拉丁美洲和当然美国，我们确实认为在未来几年内代表了更高的潜在增长。
太好了，谢谢。
谢谢。稍等我们的下一个问题。我们的下一个问题将来自Canaccord的Joseph Vafi。您的线路已开通。请继续。
Yoni，Mehran，恭喜你们作为上市公司的第一个财报季度。也许我们可以更深入地探讨一下美国的策略，现在有了更多的加密资产可用。听起来平台更加强大了。随着复制交易可能即将推出，我们应该如何考虑美国营销支出的未来走向与过去相比，也许更新一下并购在美国是否有意义，以在短期内大幅增长平台。谢谢。
当然。正如我们在路演中说的，在IPO前的时代，在上届政府期间，我们从美国的增长策略中退了一步。自从IPO以来，显然很高兴看到新政府和SEC主席谈论公开市场的创新和代币化，并将资本市场开放到链上，我们相信我们处于一个非常好的位置，可以参与美国的机会。我们将继续扩展我们所有的产品。现在，
我想说，我们全球运营的产品中只有约50%在美国提供。我们计划在未来12到18个月内积极追求并将我们所有的产品扩展到美国，包括复制交易，并考虑我们所有的其他优秀全球产品。随着我们扩展和添加新产品，我们预计会看到更高的终身价值，更高的产品市场适应性，这意味着更多的有机增长。除此之外，我们还将扩大营销预算。所以我们计划在美国市场投入更多，我们计划以纪律性的方式进行，我们正在考虑投资作为收入潜力和美国现有收入的一部分。
我们正在寻找并对美国的并购机会持开放态度。我们认为现在有很多伟大的金融科技公司在美国有很好的产品和团队，但规模不足以独立。我们也在考虑以纪律性的方式进行，看看这如何增加总KPI和美国增长机会。太好了。
非常感谢，Yoni。
谢谢。稍等我们的下一个问题。我们的下一个问题将来自Cantrick Fitzgerald的Bretton Knobloch。您的线路已开通。请继续。
好的，谢谢回答问题。也许更广泛地谈谈本季度的加密趋势，交易量下降，我想说比全球现货交易量下降得多。有什么可以解读的吗？然后作为关于加密在美国的后续问题，显著扩大了美国用户可交易的资产数量。能否谈谈你们在扩大美国广度后看到的初步接受情况？
当然。正如Maron之前提到的，作为一个实际上非常独特的平台，如果你看我们客户的资产，大约50%是股票，50%是加密。自从我们早期进入这两个领域以来，当我们在资本市场看到令人兴奋的市场时，比如我们在4月份看到的，我们确实看到了我们的活跃交易者在第一季度内从加密和股票交易转向其他账户。我们实际上看到我们的客户对欧洲市场和欧洲防御股或那是模因股的版本感到兴奋。在4月份，我们看到很多我们的零售投资者实际上买入深度参与资本市场，买入有时与加密市场相关的股票，如Nvidia和Tesla等。所以我们确实看到了资本市场相对于加密的周期增加。
显然，到了7月份，我们不仅看到了比特币的历史新高，而且很多山寨币活动总体上显著增加。自从IPO以来，大约三个月内，我们已经设法增加了大量的加密资产，现在达到了100种加密资产，实际上本周达到了。我们在这些增加之后看到了美国业务的显著增长。显然也受到了7月份非常好的加密市场环境的推动。
谢谢。
谢谢。稍等我们的下一个问题。我们的下一个问题将来自FTSE Partners的Matthew o' Neill。您的线路已开通。请继续。
是的，嗨，谢谢回答问题，并分享对公开市场的祝贺，其他人已经提到了。我只是好奇你们如何看待你们的用户使用稳定币。我觉得考虑到你们用户群的地理多样性，可能有一些有趣的见解，很想听听关于这方面的一些轶事。然后分开来说，我知道已经问过了，但也许可以稍微更深入地探讨一下加密费率的增加。这是由我们在4月份看到的那种外部活动驱动的吗？组合变化定价动态，如果能理解推动因素会很有帮助。非常感谢。
当然。首先，关于加密费率，我们收取100个基点。我们最近还推出了与点差分开的加密费用，显著提高了费用的透明度和用户的理解。有什么要补充的吗，Mehran？
不，我认为就像我们能够更好地内部化一些交易量，所以这稍微提高了第二季度的费率。说这仍然在我们历史上提供的范围内，关于我们享受这一费率的能力。
关于稳定币，我们最近刚刚在欧洲获得了MICA许可证。基本上是将加密存入eToro，然后使用加密资产购买股票和投资资本市场的能力。我们过去实际上相当保守，因为从我们的角度来看，没有足够的监管明确性。所以客户无法将稳定币或加密存入eToro的交易平台。随着现在在欧洲英国推出允许客户存入加密资产包括稳定币的新功能，并扩展到我们所有的全球业务，我们确实认为这打开了一个新的用户群体，即加密原生用户群体。所以我们的平台最初更多的是资本市场而不是加密。所以我们开始于加密之前，eToro上的大部分活动历史上是人们用法定货币或美元等本地货币为他们的账户注资，然后用它交易加密资产或股票。
现在随着我们加倍投入加密，我们现在正在实现加密到法币的转换，所以我们也在与一些稳定币发行者交谈，了解各种合作机会。
非常感谢。
谢谢。稍等我们的下一个问题。我们的下一个问题将来自Mizuho的Dan Dolev。您的线路已开通。请继续。
嘿，大家好。恭喜你们作为上市公司的第一次公开财报电话会议。只是想更深入地探讨一下Tori。我注意到你们在使用它。只是想问一个更广泛的问题，关于AI在投资中的使用，你们的资金账户如何看待它，如何使用它。你们在未来如何看待Taurian AI在投资中的使用？谢谢。
当然。首先，我必须说，我对看到AI的发展感到非常兴奋，无论是从加速我们交付产品的能力，还是使我们的组织更高效。我自己现在有一个实际的编码平台，并在我们的API之上用AI编写东西。我们最近刚刚推出了一个非常令人兴奋的公告。公告是Tori，AI分析师，它实际上能够，就在30分钟前我检查了eToro季度财务的眼睛视图。所以基本上立即看到市场上发生了什么，分析它们。顺便说一下，它是多模态的，所以我们实际上可以很容易地在后端切换到不同的模型，我们已经开始与用户测试GPT5以及Gemini 2 1/2和Grok。所以对AI在投资中的机会感到非常兴奋，我们推出了由AI驱动的API和市场，使我们的受欢迎投资者能够在eToro平台上构建应用程序。我认为这使我们进入了一个未来，零售投资者实际上可以变得更加复杂，拥有他们的工具。他们可以基本上构建与数字资产和加密资产在24/7交易中相关的量化策略。甚至我自己，我一生都对资本市场交易、投资充满热情，但我从来没有一个24/7的AI代理在我的账户中交易。所以我毫不怀疑这些AI工具将帮助我们的客户既增加他们在平台上的速度和参与度，又成为更成功和更复杂的投资者，手中有这些工具。所以这我认为还是早期阶段，但前面有巨大的机会，赋予零售投资者工具，这些工具在一两年前真的只留给世界顶级量化对冲基金。
太棒了，再次恭喜。
谢谢。
稍等我们的下一个问题。我们的下一个问题将来自Bank Of America的Craig Segenthaler。您的线路已开通。请继续。
好的，非常感谢接听电话。所以我的问题是关于股票、商品和货币的1.14亿美元净交易收入。我好奇，CFD的百分比组合是多少，过去一年这一组合的趋势如何？
正如我们之前提到的，我们不会按交易的性质、交易的类型来细分，但我们更广泛地看待它，看看它来自什么资产类别。我们在股票和商品上提供CFD和期货。所以我们不会真的按此来分离结果。我想我们过去也提到过，我们的目标是在未来12到18个月内达到20%的标记。所以这仍然是我们瞄准的目标。
谢谢。
谢谢，稍等。我们的最后一个问题将来自Rothschild和CEO Redburn的Charles Bennett。您的线路已开通。请继续。
嗨，Yoni和Baron。谢谢回答问题。如果可以的话，我想跟进一下关于美国复制交易产品的问题。关于美国受欢迎投资者的许可有任何更新吗？那里有任何监管的初期问题吗？你们预计这会顺利推出吗？谢谢。
正如我之前提到的，我们预计今年推出，正如我们在路演中提到的，我们相信复制交易技术可以相对容易地在美国市场工作并转化。关于智能投资组合，我们正在努力获得RIA许可证，以便能够推出我们的RIA智能投资组合，这些基本上是我们自己开发的策略，我们在美国以外为客户开发了120个智能投资组合。我们看到复制下的资产创历史新高。所以非常兴奋今年晚些时候在美国推出。
谢谢
那是最后一个问题。接线员
是的，先生，我现在显示没有更多问题了。
非常感谢。所以快速结束语，当我们结束作为上市公司的第一次季度财报电话会议时，很明显我们正在进入eToro和整个投资者世界的新时代。投资的未来将由AI驱动的智能定义，它可以以前所未有的速度处理数据，发现隐藏在显而易见中的见解，并为每个用户个性化投资旅程。eToro，我们正在利用这些技术来赋能我们的社区，实现更明智的决策，更适应性的量化策略，并现在在eToro之上构建他们自己的应用程序。
与这一转型同时，全球金融格局正在将数字资产作为多元化投资组合的核心支柱。从比特币和加密资产到代币化的现实世界资产，传统和数字市场之间的界限正在消失。eToro自2013年以来就处于这一交叉点，为投资者提供信任、简单和规模的两种世界的无缝访问。
我们相信AI驱动的投资和数字资产的持续崛起相结合，将为下一代重塑财富创造。我们致力于引领这一变化，不仅作为一个平台，而且作为一个全球社区，任何人都可以以简单透明的方式进行交易和投资。这仅仅是开始。智能投资的时代已经到来，eToro准备引领它。谢谢Grok刚刚写了这个。谢谢大家加入我们。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，您现在可以断开连接。祝大家有美好的一天。