身份不明的发言人
Jason Tsai（首席财务官）
身份不明的参会者
John Vin（Keybanc Capital Markets）
太好了。大家下午好。我是John Vin，在Keybanc Capital Markets负责半导体行业。我们很高兴邀请到硅谷动力科技公司。Jason Tsai，首席财务官。欢迎Jason。
谢谢John。感谢这个机会。首先我要说明，我们将做出前瞻性陈述，请参考我们提交给SEC的文件中关于投资我们证券所涉及的风险和不确定性的内容。
好的。Jason，也许可以先给我们简要介绍一下Symo和你们的主要产品及市场。你最看好哪些方面？
是的，你们有些人可能知道，我17年前第一次加入Symo，期间离开又回来。但过去17年里，我们从最初的存储卡和闪存驱动器发展到用于智能手机的EMMC和UFS，用于PC的SSD，现在又通过新的Montitan平台进入企业级SSD市场。在这个过程中，我们还扩展到了汽车、物联网和连接设备领域。我们的产品组合非常广泛，涵盖了几乎所有需要嵌入式存储和固态存储的设备。
过去一两年我们看到的一个重大变化是闪存制造商更多地转向外包。特别是在AI时代，存储器供应商需要平衡对NAND、DRAM、HBM等多种技术的投资，这变得越来越困难，所以他们更依赖商业供应商。我们多年来建立的优势是与所有闪存制造商都保持着最广泛、最深入的关系。
我认为没有其他模块制造商能做到这一点。虽然我们历史上与所有闪存制造商都有项目合作，但现在我们看到的是他们战略上的根本性转变，将商业供应商纳入长期战略。这正是我们开始大幅受益的地方。我们预计这个周期将在长期内推动我们业务的显著增长。
所以John，虽然回答有点长，但我们确实对核心业务通过市场份额增加和机会扩大感到兴奋。我们对企业级等新兴市场也感到兴奋，特别是我们在QLC管理方面的能力。
存储器市场确实充满活力。说到底，我们都在寻求更高的密度、更好的性能和更低的成本。随着NAND层数增加和每比特成本降低，其耐久性和可靠性会下降，这就需要新一代控制器来支持新一代NAND。这正是我们的机会所在。
你谈到在各个终端市场获得份额，但很多市场都是由NAND制造商自己供应的。你们如何从他们那里获得份额？
这是个好问题。历史上这确实是个挑战，投资者经常问我们如何可持续地获得份额。我认为我们最新一代PC SSD控制器，特别是PCIe Gen 5 8通道控制器，是目前市场上最好的解决方案。无论是内部开发还是外部商业供应商的方案，没有比我们更强大、更节能的控制器了。
我们的解决方案在性能上优于闪存制造商自己开发的方案，同时功耗低得多。功耗降低不仅仅是PPT上的数字，它意味着物料清单的实际节省。PC需要更少的被动元件来散热，电池寿命更长，甚至可以使用更小的电池。这些都能带来实实在在的成本改善。
能够提供这种不仅让客户进入市场，还能引领市场的第三方解决方案，真正改变了我们与闪存制造商的叙事。根据我在这里的长期经验，我可以自信地说，我们目前的设计胜出和机会管道远超以往任何时候。
你提到客户端SSD控制器。你们是市场领导者。当PC市场不再增长时，你们如何发展这项业务？
去年我们在SSD市场的份额约为30%，我们相信未来几年可以达到40%。这种信心来自于PCIe 5平台。我们的8通道高端控制器赢得了4家闪存制造商和几乎所有模块制造商；今年晚些时候上市的4通道主流控制器也是如此。
随着PCIe 5性能提升和功耗要求更严格，控制器必须采用更小的工艺节点。我们现在开发的6纳米控制器每个开发成本高达1500-2000万美元。很少有商业供应商有我们这样的资产负债表和损益表来支持6纳米产品的开发。
PCIe 5控制器的平均售价也更高，主流产品比PCIe 4高40-50%，高端产品几乎翻倍。我们相信通过市场份额增加和ASP提升，这些因素将继续推动未来几年的业务增长。
关于移动控制器也有类似的问题。EMMC和UFS市场发生了什么？这个市场也没有增长。你们如何在那里发展？
智能手机市场像PC一样，未来多年可能只有个位数的增长。EMMC传统上服务于低端智能手机市场，正被UFS取代。但EMMC在其他应用中变得更重要，如智能眼镜、AI护目镜、物联网设备甚至汽车。我们正在为一家韩国大型闪存制造商开发用于汽车市场的新EMMC控制器。
随着移动DRAM变得便宜，组合解决方案的价值主张不再存在。模块制造商可以购买原始NAND，搭配我们的控制器，销售给手机OEM。这为我们与模块制造商的合作创造了重要机会。
我们在这个市场的份额约为25%，相信未来几年可以提升到30%以上。
好的，你提到了汽车领域。这个领域发生了什么？对你们来说潜力有多大？
汽车市场本身增长不大，但每辆车内的存储设备数量增长很快，以支持越来越多的摄像头、传感器、ADAS、信息娱乐系统等。这些需要从EMMC到PCIe 3/4/5的各种存储解决方案。
这个业务目前占我们收入的5%，我们相信未来几年可以超过10%。汽车领域的胜出通常需要3年或更长时间才能转化为收入。我们支持美国、欧洲和中国几乎所有主要汽车制造商，无论是传统汽车、电动车还是自动驾驶汽车。
很好。我们可以转向讨论企业级业务。这个领域进展如何？为什么是现在？你们进入这个市场的差异化因素是什么？
企业级一直是我们追求的圣杯。现在是一个独特的时机，NAND价格持续快速下降，特别是随着2Tb QLC芯片的推出。128TB SSD的TCO开始与硬盘驱动器相当。
在AI领域，LLM需要快速输入更多数据。目前企业存储架构中，高性能计算SSD很贵，硬盘驱动器虽然便宜但性能不足。QLC NAND非常适合这种使用场景，可以存储大量数据且读取速度快。
随着AI基础设施建设和新一代NAND发展，我们相信这个业务将在2026-2027年贡献5-10%的收入。我们已经赢得了两家一级客户和四家其他客户。
关于企业级业务的后续问题：你们的收入和利润率目标是什么？目前进展如何？
我们已经提到的两家一级客户和四家其他客户让我们有信心在2026-2027年达到5-10%的收入贡献。其中一家一级客户可能让我们快速达到这个目标。
在最近的FMS存储会议上，我们展示了使用128TB QLC SSD的高性能解决方案，获得了很好的反响。企业级SSD的利润率高于我们整体业务，随着规模扩大将对公司整体毛利率产生积极影响。
说到毛利率，你们提到要回到48-50%的历史区间。本季度可能在区间低端。但你们的长期运营利润率目标是20-25%，看起来还有距离。你们如何实现？
过去一年半，当NAND制造商毛利率为负时，我们大幅降低了价格支持客户。现在我们的毛利率已稳步改善，本季度预计为48-49%，年底将达到区间高端。
过去两年我们进行了大量投资，包括三个6纳米产品和Montitan企业平台。这些高成本的OPEX投资刚开始产生早期收入和回报。随着这些产品开始产生ROI，企业业务开始扩大，我们预计运营利润率将受益。
我们将继续投资，计划明年开发4纳米PCIe 6控制器。但我们相信未来12-18个月将看到这些投资的回报，最终回到历史运营利润率区间。
好的，你们有很多现金。能否谈谈未来的现金使用计划？
我们的资本配置有三部分：持续支付股息（过去10年从每年0.6美元增加到2美元）；股票回购（过去3-5年约一半自由现金流用于回购）；以及偶尔的收购。
股息将继续是我们的重点，其他现金使用将视情况而定。
很好。时间到了。谢谢Jason。
谢谢。我们将做出前瞻性陈述，请参考我们提交给SEC的文件中关于投资我们证券所涉及的风险和不确定性的内容。