Kirk Cheney（执行副总裁）
Brent Guerisoli（首席执行官）
John Gochnour（总裁兼首席运营官）
Lynette Walbom（首席财务官）
Ben Hendrix（RBC资本市场）
David MacDonald（Truist）
Raj Kumar（Stephens）
Stephen Baxter（富国银行）
大家好，感谢您的耐心等待。欢迎参加宾尼特集团2025年第二季度财报电话会议。[接线员提示]请注意本次会议正在录音。现在请今天的主讲人、执行副总裁Kirk Cheney开始发言。
谢谢Didi。欢迎大家，感谢各位今天的参与。今天与我一起出席的有：我们的首席执行官Brent Guerisoli；总裁兼首席运营官John Gochnour；以及首席财务官Lynette Walbom。在开始之前，我有几项例行说明。我们昨天提交了盈利新闻稿和10-Q表格。这些文件可在我们官网投资者关系栏目www.pennantgroup.com获取。本次电话会议的回放将在网站上保留至2026年8月6日山区时间下午5点。我们要提醒可能收听回放的听众，所有陈述均基于今天——2025年8月7日的情况，这些陈述不会在本次通话后更新。此外，今天任何前瞻性陈述都是基于管理层对我们业务及运营环境的当前预期。
这些陈述受风险和不确定因素影响，可能导致我们的实际结果与今天通话中表达或暗示的内容存在重大差异。听众不应过度依赖前瞻性陈述，并建议查阅我们的SEC文件以了解可能影响结果的更完整讨论。除非联邦证券法要求，我们不会因新信息、未来事件或其他原因公开更新或修订任何前瞻性陈述。此外，宾尼特集团是一家控股公司，没有直接运营资产、员工或收入。我们某些独立子公司（统称为服务中心）通过合同关系向其他运营子公司提供行政服务。
术语"Pennant"、"公司"、"我们"、"我们的"指宾尼特集团及其合并子公司。我们的运营子公司和服务中心由拥有各自管理层、员工和资产的独立公司运营。本文提及的合并公司及其资产和活动，以及使用"我们"、"我们的"等类似术语，并不意味着宾尼特集团拥有直接运营资产、员工或收入，也不意味着任何子公司由宾尼特集团运营。另外，我们用非GAAP指标补充GAAP报告。我们认为结合GAAP结果查看这些指标可以更全面了解业务，但不能完全替代GAAP报告。
GAAP与非GAAP调节表可在昨天的新闻稿和10-Q文件中获取。说完这些，我将把电话交给我们的首席执行官Brent Guerisoli。Brent？
谢谢Kirk，欢迎大家参加我们2025年第二季度财报电话会议。在第一季度强劲表现基础上，我们很高兴报告各业务线持续取得的优异成果和增长势头。这一积极表现反映了我们通过五个关键重点领域对业务各方面付出的不懈努力：领导力发展、临床卓越、员工参与度、利润和增长。我们在多次财报电话会议中讨论这些举措，这些重点领域仍是推动持续改进的催化剂。第二季度，我们实现收入2.195亿美元，同比增加5080万美元（增长30.1%），调整后EBITDA为1640万美元，同比增加320万美元（增长24.5%）。
我们是运营者。我们已成功并在各种环境中持续表现——无论是通胀、报销削减、全球疫情、监管变化、多届政府更迭、市场动荡、新兴支付趋势等等。经历这一切，我们不断成长壮大，为当地团队创造越来越多机会，建立造福社区、居民和患者的卓越运营。当前，CMS对2026年家庭健康护理提出的误导性且适得其反的规则草案引发了投资者对家庭健康护理的负面情绪。我们同意该提案存在严重缺陷，正紧急努力改进最终规则。但我们也敦促您深入分析这一叙事，审视我们家庭健康护理业务的实力和业务多样性。
尽管多年来报销率持平或小幅负增长，我们的家庭健康护理业务仍通过内生增长和收购持续扩张。我们的临终关怀服务线继续取得破纪录成功。老年生活业务现在处于更强势地位并保持积极势头。宾尼特保持稳定上升轨迹。我们宣布从Amedisys和UnitedHealth Group收购剥离资产，表明我们持续看好家庭健康护理的长期潜力。家庭健康护理服务是美国医疗保健战略的重要组成部分。随着更多老年人需要这些服务以及政府领导人寻求降低国家整体医疗支出的解决方案，其重要性只会增加。患者希望在家中接受护理。
立法者希望减少赤字并改善健康结果。家庭健康护理是解决这两个问题的方案。关于我们与Amedisys-UnitedHealth剥离相关的收购，我们理解就在刚才，马里兰州地方法院案卷中提交了一项命令，概述了United与司法部在反垄断事项上的和解。正如您将在命令中看到的，我们主要从田纳西州以及阿拉巴马州和佐治亚州的其他地点购买United和Amedisys的大型机构组合。我们认为这是一项非常有吸引力的交易，将带我们进入有吸引力的市场并在东南部建立实力中心。我们已做好充分准备执行这一扩张，因为我们通过CEO培训计划和临床领导力培训计划不断深化领导层储备，在各业务线建立势头，并拥有充足资金的健康资产负债表。
John稍后将提供有关收购的具体细节。正如昨天新闻稿所宣布，基于业务势头、我们增加或扩展的运营以及现有业务的显著上升空间，我们正在提高年度指引。我们预计全年收入在8.528亿至8.876亿美元之间，调整后每股收益在1.09至1.15美元之间。中点1.12美元较我们最初的2025年指引提高0.05美元，较2024年调整后每股收益增长19.1%。随着今天宣布UnitedHealth-Amedisys和解，我们预计在获得有关交割条件和时间的更多明确信息后再次更新指引。
凭借整个投资组合的稳健表现、令人兴奋的增长机会和健康的资产负债表，我们对2025年剩余时间及未来充满期待。说完这些，我将把电话交给John，请他详细介绍我们第二季度的运营结果。
谢谢Brent，大家早上好。宾尼特的地方领导者继续在整个组织推动鼓舞人心的临床和运营成果。我们的业绩反映了强劲的内生增长，同时我们整合了创纪录数量的新业务。在我们的家庭健康护理和临终关怀部门，出色的临床和文化表现继续转化为创纪录的财务业绩。第二季度部门总收入为1.66亿美元，同比增加4070万美元（增长32.5%），调整后EBITDA为2550万美元，同比增加590万美元（增长29.9%）。虽然我们对这些强劲业绩感到满意，但我们继续看到在五个重点领域推动改进的机会，这将帮助我们实现每项业务中固有的非凡潜力。
在临终关怀方面，我们继续看到强劲进展和增长。临终关怀收入为7380万美元，同比增加1440万美元（增长24.3%）。临终关怀入院人数增加14.7%。平均每日普查增加21.4%，每日收入增加3.3%，均较去年同期。我们的成熟业务继续扩大并深化其在社区中的影响，同店入院人数增长4.5%，ADC增长6.6%，均较去年同期。这些结果证明了我们独特运营模式中固有的协调性，因为运营者在推动成熟投资组合显著增长的同时，还帮助支持收购和过渡新业务。虽然我们的临终关怀业绩强劲，但正如我们上次电话会议所述，我们的业绩继续受到加利福尼亚州少数业务的临终关怀上限费用的影响。
随着我们在解决这些风险方面取得进展，临终关怀业绩的基本实力将更加明显。虽然总体上限费用仍然较高，但我们正在采取适当措施，并在减少2025年该州上限风险方面取得实质性进展。尽管报销环境艰难且持续面临费用压力，我们的家庭健康护理业务继续表现良好。我们在地方层面连接更多患者，管理病例并优化转诊流程，以确保尽可能高效和有效地提供护理。因此，我们的家庭健康护理收入增长至7920万美元，同比增加1760万美元（增长28.5%）。家庭健康护理总入院人数增加26.1%，医疗保险入院人数增加21.6%，每病例收入增加5.9%，均较去年同期。
我们的成熟家庭健康护理业务继续保持稳定增长，同店入院人数增加6%。医疗保险入院人数增加2.9%，每病例收入增加5.5%，均较去年同期。我们是一家临床业务公司，我们的临床质量对于为我们解锁新机会（包括合资企业和United-Amedisys交易）仍然至关重要。我们的质量评分保持优异，CMS平均星级评分为4.1，而全国平均为3.0，报告的可能可预防住院率为8.6%，优于全国平均9.9%和同行平均10.3%——我们在CMS家庭健康护理基于价值的采购计划中也继续取得成功，我们的成熟业务已实现积极的收入影响。
转向监管更新。在临终关怀方面，CMS最近发布了最终规则，费率提高2.6%。应用于宾尼特，我们对规则影响的建模预计每日收入将增加约2.5%。这一增长自2025年10月1日起生效，将为我们在第四季度和2026年的临终关怀业绩提供助力。正如本次电话会议的听众可能知道的那样，6月下旬，CMS发布了拟议的2026年家庭健康护理规则，该规则提议在2026年将家庭健康护理机构的净支付总额减少6.4%。这一净减少包括2.4%的正支付更新，抵消了3.7%的负永久行为调整、估计4.6%的负临时调整提议以及基于FDL比率提议更新的0.5%减少。
CMS的提议严重误导，基于有缺陷的方法和数据，违背政府减少赤字和保持护理可及性的既定目标。如果颁布，拟议规则将产生若干负面影响。首先，这些极端削减将显著减少弱势患者（特别是财务可行性已经困难的农村地区机构）获得家庭健康护理的机会。其次，与同期其他提供者类型的报销增加相比，这些削减将降低家庭健康护理机构在招聘和留住有才华的临床人员方面的竞争力。第三，由于患者无法及时获得高质量的家庭健康护理服务，导致在更高成本的机构中支出增加，这些削减将导致整体医疗支出增加。
与全国家庭护理联盟和行业合作伙伴一起，我们已在各级政府动员了积极而紧急的倡导响应。通过这些努力，我们相信有充分理由希望最终规则中建立的报销能更好地反映家庭健康护理在国家护理连续性中的重要作用。我们也注意到，CMS过去三项拟议规则最初反映的削减幅度都大于最终规则中的内容。尽管这些削减对家庭健康护理行业将是毁灭性的，但传统医疗保险家庭健康护理收入在2025年第二季度仅占我们总收入的约18%。无论2026年最终规则结果如何，我们的强劲增长、多元化收入流和透明运营模式都帮助我们在动荡中持续蓬勃发展。
我们的地方团队已经开始逐项制定业务调整计划，以应对拟议规则的影响。在组织的各个层面，我们都高度专注于调整运营并控制我们可以控制的事情。正如我们反复强调的，我们的投资组合是在行业监管和报销环境动态变化期间建立的。一次又一次证明，我们的运营模式特别适合适应挑战并在困难中找到竞争优势。我们的老年生活部门继续取得出色进展，收入增至5350万美元，同比增加1000万美元（增长23.1%）。部门调整后EBITDA增至510万美元，同比增加110万美元（增长25.7%）。
这些改进已经抵消了大流行时期支持计划逐步取消的影响，这些计划在2024年第二季度贡献了超过100万美元的增量资金。我们高兴地注意到，同店入住率环比增长90个基点，现已超过80%，同时我们在过去两年中巩固了定价并加强了收入质量。第二季度，每间入住房间的平均月收入增至5188美元，同比增加398美元（增长8.3%）。我们复苏的老年生活业务反映了我们运营模式在多种护理环境中推动改进的实力。地方领导者和团队的实力是这些财务改进的基础。我们很高兴看到推动整个部门业绩的C级领导者储备深度增加。
转向收购和增长。我们于1月1日完成的大型多站点收购Signature Healthcare at Home继续成功过渡到宾尼特。这一过渡凸显了我们经验丰富的宾尼特运营领导者支持新领导者的能力，同时继续在其现有业务中保持强劲表现。许多Signature业务由收购前的领导者领导，他们现已完成我们的领导力培训计划并接受了我们独特的运营模式。我们的地方所有权、同行问责、透明数据共享和强大资源支持等核心原则已立即对这些业务的临床、运营和社区结果产生影响，导致增值过渡，加强了我们在太平洋西北地区的平台。
我们看到Signature经验与通过United-Amedisys剥离在新市场中等待我们的机会之间存在相似之处。根据法院命令，我们正在购买田纳西州、佐治亚州和阿拉巴马州剥离的Amedisys和United LHC资产。该组合将包括38至50个地点，主要在田纳西州。我们预计最终资产组合将接近50个地点。约三分之二的收入与家庭健康护理相关，三分之一与临终关怀相关。收购价格在1.13亿至1.47亿美元之间，基于EBITDA倍数，这完全符合我们4至8倍的目标范围。我们在循环信贷额度上有充足空间，可以在杠杆契约范围内很好地执行交易。
我们预计在第四季度完成交易。我们已签订过渡服务协议以促进平稳过渡，并等待反垄断程序结束数月来一直在为这一刻做准备。我们很高兴将这些机构纳入我们的投资组合，并将宾尼特运营模式带到美国东南部。正如我们之前的财报电话会议所讨论的，2025年4月1日，我们收购了亚利桑那州梅萨的Red Mountain Senior Living。此次收购包括128个单元以及底层房地产。我们继续在宾尼特实力关键市场中过渡这一有吸引力但先前表现不佳的社区，并期待进一步释放其巨大潜力。
季度结束后不久，2025年7月1日，我们收购了GrandCare Home Health，该公司在洛杉矶、橙县和河滨县提供家庭健康护理服务。GrandCare在其市场享有提供优质患者护理的当之无愧的声誉，并与服务区域内主要急症护理系统保持牢固关系。此次收购扩展了宾尼特在我们拥有多个老年生活社区地区的服务区域，创造了建立宾尼特护理连续性的独特机会。我们期待随着GrandCare受益于宾尼特的运营模式、同行支持和世界级资源，继续扩大其对社区的影响。说完这些，我将把电话交给Lynette进行财务回顾。Lynette？
谢谢John，大家早上好。截至2025年6月30日的三个月的详细财务结果包含在我们昨天提交的10-Q和新闻稿中。截至2025年6月30日的季度，我们报告GAAP总收入为2.195亿美元，同比增加5080万美元（增长30.1%）。GAAP稀释每股收益0.20美元，调整后稀释每股收益0.27美元。我们的年初至今业绩使我们有望超过全年指引的上限。因此，我们正在修订并提高2025年全年指引如下：全年总收入预计在8.528亿至8.876亿美元之间。全年调整后稀释每股收益预计在1.09至1.15美元之间，全年调整后EBITDA预计在6910万至7270万美元之间。
这一更新指引纳入了当前业务和内生增长，稀释加权平均流通股约3570万股，以及26%的有效税率。该指引包括与UnitedHealth Group和Amedisys交易预期的额外费用，但由于该交易交割时间的不确定性，不包括额外收益。指引假设包括报销率调整且无未宣布的收购。它排除了税后启动业务成本、基于股份的薪酬、收购相关成本以及资产处置和减值的损益。正如Brent之前提到的，我们将在未来几周发布额外的2025年指引更新，反映UnitedHealth Group-Amedisys交易的影响。
截至2025年6月30日的三个月关键指标包括：循环信贷额度提取4120万美元，季度末手头现金1440万美元，净债务与调整后EBITDA比率为0.38倍，年初至今经营活动提供的现金流为1340万美元，其中第二季度为3460万美元。现在我想重点介绍我们组织中取得卓越成果的几位领导者。他们的故事证明，当地方领导者建立强大文化并在其业务中培养高绩效的C级领导者团队时，可以取得显著进展。在威斯康星州Sheboygan的Shores，新任CEO Susan TeStroete和CCO Tanya Grunow正在创建一个脱颖而出的社区。Susan、Tanya和团队投资于文化和社区。
Shores践行"客户第二"的核心价值观，员工满意度超过90%，流动率是公司最低之一。这种积极文化促进了社区的强大声誉，导致96%的入住率。财务业绩随之而来，Shores的收入同比增加22%，EBITDA同比增加187%。在俄勒冈州Grants Pass的Riverside家庭健康护理和临终关怀机构，CEO Will Johns、临床领导者Heather Hodges和Jenny Phillips以及CMO Sabrina Zehe在南俄勒冈创建了一个实力中心。过去两年，Riverside在临床领导力方面投入巨资。这些投资增强了他们招聘和留住最佳临床人员的能力，改善了临床结果，并允许他们将老年初级和姑息治疗添加到我们的护理连续性中。
Riverside的强大文化和临床成果导致家庭健康护理普查增加25.5%，临终关怀ADC增加115%。出色的临床结果、强大文化和增长带来了财务业绩改善，收入同比增加45%，EBITDA同比增加292%。加利福尼亚州圣地亚哥的Safe Harbor家庭护理展示了非医疗家庭护理在我们社区和患者旅程中的重要作用。在CEO Jesse Madera和运营总监Luke Madera的领导下，Safe Harbor已成为圣地亚哥县的首选提供商和雇主。Safe Harbor对员工的深厚承诺体现在员工满意度近90%，在人员数量急剧增长且行业历史上流动率高的时期。
在临床方面，Safe Harbor通过独特关注健康的社会决定因素和卓越客户服务脱颖而出。通过与家庭健康护理、临终关怀、辅助生活、专业护理和急症护理系统的合作，Safe Harbor已成为当地医疗保健连续性的重要组成部分。因此，第二季度收入同比增加84%，EBITDA同比增加近183%。Safe Harbor正在南加州弱势群体（包括许多退伍军人）的生活中产生真正影响，并证明在非医疗家庭护理领域也有可能。说完这些，我将把电话交还给Brent作总结发言。
谢谢Lynette。在转入问答环节前，我要感谢员工们的日常努力创造了我们在这些电话会议上分享的成果。你们至关重要的工作真正改变了生活，让世界更美好。说完这些，我们将开放提问。Didi，能否请您向听众说明问答程序？
当然。提醒提问，请按电话上的星号11，等待您的名字被宣布。要撤回问题，请再次按星号11。再次请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自RBC资本市场的Ben Hendrix。
很好。感谢关于United-Amedisys交易的评论。鉴于您刚刚提供的细节和您预计将进入田纳西州的资产集中度，我想知道您能否给我们一些背景信息，说明您如何看待田纳西州市场，如何看待那里的支付方格局？然后在提供方方面，您已经在美国西部建立的Ensign-Pennant护理连续性关系在多大程度上影响了您在那里的决策，以及这可能带来什么样的好处？
谢谢你的问题，Ben。我认为您在一定程度上指出了我们对这次剥离中田纳西州部分如此感兴趣的原因。我们认为田纳西州市场独特，在我们行业中该州和该地区拥有大量人才。我们对阿拉巴马州和佐治亚州的资产也感到兴奋，并在这些地区建立立足点。但我们真正兴奋的是在田纳西州将拥有的规模，以及它将为我们提供影响护理连续性、与支付方互动并成为该州社区资源的机会。我认为吸引人的一点是Ensign最近进入了该州。
显然，我们共享DNA和运营模式。我们使用相同的原则。他们发现田纳西州是一个非常成功的州，也是一个需要优质提供者的州。因此，我们发现有利的一点是在田纳西州建立Ensign-Pennant护理连续性的机会。但总体而言，我们对这笔交易感到兴奋。我们对其将我们定位为可以在东南部发展的实力中心感到兴奋。我们认为这些是高质量的资产，正在对社区产生影响，最重要的是，拥有为患者提供高质量护理的优秀团队。
很好。关于您对家庭健康护理拟议追回的意见，我理解这直接影响18%的业务。但我想知道这种规模的追回有可能通过您与管理式医疗支付方的封顶关系产生涓滴效应的潜力有多大。
是的。任何时候我们面临医疗保险费率调整，它都会影响传统的按服务收费医疗保险以及我们任何以医疗保险费率百分比封顶的管理式医疗保险或商业合同。因此，这也有可能适度影响我们的一些商业收入。我想说的是，我们仍有多种杠杆可以拉动，以寻求抵消这些削减。我认为我们在电话中提到了一些。我们是一家多元化企业。我们的临终关怀业务继续增长和繁荣。我们的老年生活业务在过去几个季度取得了非凡进展。因此，我们看待它并看到——我们继续相信家庭健康护理。
我们认为这些服务对护理连续性至关重要，尽管报销是周期性的，但最终将提供确保向患者提供这些服务所需的报销。因此，这实际上是——我们的信念是，这一规则的影响跨越我们的传统按服务收费业务和一些封顶合同，但我们有机会，第一，通过我提到的倡导努力影响最终规则的实际实施；第二，我们在运营上有机会通过多元化业务更高效和有效地提供护理。
下一个问题来自Truist的David MacDonald。您的线路已开通。
有几个问题。首先，我想从老年生活业务开始。能否谈谈每床位收入的持续强劲表现？你们多年来一直在推动这一指标。考虑到入住率，显然需求相当大。但能否谈谈其可持续性？长期来看，我们是否应该认为这更多是中个位数增长？或者有任何评论？
是的，David，这是个很好的问题。我们花了大量时间真正专注于收入质量。我们在过去的电话会议中稍微谈过这一点，部分原因是入住率增长持平是因为确保收入质量的挑战或努力被RevPOR改善所抵消。总的来说，这些努力已经取得了成效。另外，我们还非常专注于在每个社区提供更好的体验。因此，整体来看，这是一次非常积极的体验，我认为这反映了随着时间的推移的增长。我们看到了两位数的增长。
现在已经放缓到高个位数。您提到的中个位数，这基本上是我们预期的持续水平。但我们也受到同店入住率连续增长的鼓舞，我们预计入住率将继续增长。
好的。然后关于家庭健康护理的两个问题。首先，关于AME-United交易。能否谈谈你们在交割前进行的一些支出领域，以及你们可以在哪些方面提前准备，以便一旦交易完成并接管资产后，可能提前实现一些协同效应？
这是个很好的问题，David。我想您看到我们在讨论指引时提到了一些支出。这是因为我们现在就在为交易做准备，在服务中心投资正确的资源，同时我们在运营培训计划上投入了大量资金。今年我们雇用了比以往任何时候都多的CIT，因为我们知道这种潜在增长会到来。因此，我认为我们迄今为止的主要投资是从资源和领导力角度与现场领导者一起进行的，我们预计将在服务中心进行额外投资，并从共享服务角度进行额外投资，确保我们能够继续以United和Amedisys支持这些机构的方式支持它们。
但当然，我们将实施我们本地驱动的运营模式。因此，这些投资将有所不同，与Amedisys和United下的情况可能有点不同。因此，我们迄今为止的重点确实是领导力，然后是某些关键资源领域，如收款和财务。随着我们接近交割，我们计划在服务中心和现场进行大量投资。
然后我想最后一个问题更哲学性一些。如果最终规则没有变得更合理，能否谈谈您如何看待潜在并购与坐视市场份额增长之间的平衡，因为您的竞争对手在这方面比您挣扎得多。就如何平衡这一点，有什么高层次评论？
是的。我们谈了一点我们业务的多样性。我们相信家庭健康护理。我的意思是，每当这样的事情发生时，会产生多种不同影响。显然，直接影响是报销。但另一方面，它可能会造成机构的混乱及其运作能力。因此，从内生角度来看，如果机构数量下降，确实有机会在市场增长，但从估值角度来看，也有合理预期会有机会。但再次强调，我们始终将增长重点放在三个因素上。第一，我们是否有准备好的领导者可以介入？第二，我们是否有强大的运营能力支持新机会？
然后第三，交易是否有意义？因此，只要我们满足这三个标准，无论是家庭健康护理、临终关怀还是老年生活，我们都将继续增长。坦率地说，我认为这可能会创造更多势头或机会。不过，我们必须观察，对吧？我们评估每一笔交易，我们非常细致地确保能够获得我们期望的回报。但我确实认为，这将在未来为我们创造更多机会。不过，在早期会有所缓和，因为我们要了解最终规则的实际结果。
下一个问题来自Stephens的Raj Kumar。您的线路已开通。
专注于老年生活，看看同店视角下的年初至今进展，入住率上升10个基点，RevPOR上升高个位数。也许您能帮助我们了解新指引中老年生活在入住率和RevPOR方面的预期？然后也许从利润率季节性角度也谈谈。
谢谢Raj。谈到利润率方面，随着我们继续提高入住率，我们确实看到老年生活有更多流入利润率。随着我们推动入住率，它确实允许我们推动更多到底线。因此，这是您在EBITDA方面看到的一些改进。然后谈到费率，模型中构建的是大约6%，仍然与我们早先报告的一致，但大约6%的增长。然后在入住率方面，再次，仍然朝着这个方向发展，然后——在入住率方面，年初我们大约有30到50个基点，仍然继续看到我们将能够推动入住率，无论是在老年生活同店还是随着我们引入这些新业务推动入住率。
明白了。然后作为跟进，看到Amedisys资产即将上线，这是否在短期内停止了围绕通常对并购故事核心的转型业务的进展？或者——所以本质上问题是，这是否在Amedisys整合完成之前被搁置，或者这仍然活跃并继续？
我想，Raj，如果我理解错了请纠正。就之前收购资产的整合而言，这不会改变我们整合、支持和推动最近收购资产改进绩效的方法。因此，无论是Signature、GrandCare，还是我们在哈特福德的管理协议，我们的重点和精力仍然深深致力于确保这些地点取得出色成果。这是我们飞轮的核心。至于新收购，我认为您会看到我们关注这些新资产。渠道很强大。现在有很多机会。从地理位置、规模和密度以及资产质量来看，我们认为这是适合我们追求的收购。
因此，我们的大部分时间、重点和注意力将放在确保这些资产过渡并成为整个宾尼特平台的优势上。因此，您可能不会看到我们过去几年执行的每月1、2或3笔交易的传统量。但至于之前整合的资产，我认为我们支持它们、推动改进并确保它们提供出色临床、财务、文化和社区成果的计划完全保持不变。
Raj，我想补充一点，提醒您我们的模式。我们在全国分布着多个投资组合公司，领导者专注于为本地业务寻找更多领导者并实施增长战略。因此，就Signature和现在的Amedisys-United业务而言，我们确实有一些投资组合公司将支持这些收购和过渡，但我们还有其他投资组合领导者和投资组合公司专注于自身的增长。因此，无论如何，这一直是我们长期以来的模式。当然，我们的大部分重点将放在过渡上，因为机构数量庞大。但与此同时，正如John所说，飞轮继续转动，这就是我们这样构建的原因，以便我们可以在各自投资组合公司中相互独立运营。
下一个问题来自富国银行的Stephen Baxter。您的线路已开通。
我想问几个关于指引的问题，因为还没有真正谈到。就收入提高而言，如果能帮助我们理解收入提高中有多少来自内生增长与收购收入，那将很有帮助。然后我相信你们年初预计两个部门的同店增长约为7%。显然，你们上半年表现优于预期。我想知道您现在是否可以更新对家庭健康护理和临终关怀以及老年生活的同店增长预期。然后我有一个跟进问题。
谢谢您的问题，Stephen。我想当我们谈到收入时，从年初指引到现在时间，收入更新中有一部分是我们从7月收购的GrandCare业务获得的额外收入，这部分不包括在年初同店中。这将带来约600万美元的收入。然后当我们看收入增长时，家庭健康护理方面仍然看大约7%到8%的收入增长，临终关怀方面。然后在老年生活方面，再次，如我所说，入住率增长约30到50个基点，RevPOR增长率也在6%到7%、8%之间。
好的。明白了。如果我们看看EBITDA或更具体地说EBITDA利润率，上半年看起来同比相对持平，也许上升10个基点。然后我认为下半年上升幅度更大。我认为我们计算的数字表明下半年同比上升约70个基点。我认为你们还必须克服一些您在这里谈到的收购相关额外成本。您能否帮助我们理解下半年同比利润率改善的关键驱动因素是什么？我认为关于临终关怀上限的讨论，您正在摆脱今年下半年可能面临的一些更大风险？只是想更好地理解全年利润率的进展。
是的。很好的问题。下半年我们预计会拉动几个杠杆。第一个，始终从我们的运营开始。我们认为可以推动并预计推动一些额外的运营杠杆，这将推动利润率改善。我们谈到了与准备可能的家庭健康护理报销变化相关的一些要点。但总体而言，我们在各业务部门都有很多努力改进。其次，我们已计入下半年总体上限金额的下降，相对于上半年应有积极影响。当然，我们计入了额外的临终关怀最终规则，对我们医疗保险收入大约2.5%的增长。
然后我想说的另一点是，Signature继续优化。我们有Grand Care的新收购。每一项都应在下半年有更大贡献。然后我们也看到老年生活部门的势头。因此，特别是这将推动利润率改善。
谢谢。目前没有更多问题。现在请Brent Guerisoli作结束发言。
好的。谢谢Didi，谢谢大家今天参加我们的会议。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，您现在可以断开连接。