身份不明的发言人
Rob Fink（投资者关系）
Ben Kohn（首席执行官）
Marc Crossman（首席财务官，首席运营官）
身份不明的参与者
George Kelly（ROTH Capital）
Alex Furman（Lucid Capital）
大家好，欢迎参加Saveboy 2025年第二季度财报电话会议。目前所有参与者都处于只听模式，正式演讲后将进行问答环节。如果有人需要接线员帮助，请按电话键盘上的星号零。提醒一下，本次会议正在录音。现在我很高兴地介绍FNK ir的Rob Finks。谢谢。
谢谢接线员，大家下午好，欢迎参加Playboy第二季度财报电话会议。今天的主持人是Playboy的首席执行官Ben Cohen。在把电话交给Ben之前，我想提醒大家，今天讨论的信息完全由Playboy今天提交的8K表格和10Q表格限定，这些表格可以在SEC网站和Playboy网站上查阅。今天的电话会议也在网上直播，重播将发布在公司投资者关系网站上。请注意，本次电话会议中的声明，包括财务预测或其他非历史性质的声明，可能构成前瞻性声明。
这些声明是基于Playboy对未来事件和业务表现的看法和假设而做出的，我们不承担更新这些声明的义务。前瞻性声明受风险影响，这些风险可能导致公司的实际结果与其历史结果和预测不同，包括公司向SEC提交的文件中列出的风险，您应该参考并仔细考虑这些风险以获取更多信息。本警示声明适用于本次电话会议中做出的所有前瞻性声明，我们要求您不要过分依赖电话会议中的任何前瞻性声明。
公司可能会提到非GAAP财务指标。这些非GAAP指标不是按照公认会计原则编制的，但非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的调节表可在Playboy今天早些时候提交的8K表格的收益发布中找到。它也在今天提交的10Q表格中。说完这些，我现在想把电话交给Ben。Ben，电话交给你了。
谢谢，Rob。我们在向以许可为重点的轻资产业务转型方面取得了重大进展。第二季度的结果证明了我们已经走了多远。我们在本季度实现了显著的财务改善，同时也为下一阶段的增长奠定了重要基础，因为我们继续围绕Playboy品牌加强关注。收入同比增长13%，许可收入激增105%，我们的调整后EBITDA为350万美元，与去年第二季度亏损290万美元相比，实现了640万美元的正向转变。我们的净亏损包括190万美元与洛杉矶办公室转租相关的减值费用和210万美元与当前和未来许可代理佣金的一次性结算相关的费用。
不包括这些费用，我们的净亏损约为370万美元，每股收益为负。此外，本季度的结果包括130万美元与两家因合同违约而被我们终止的前被许可方的诉讼相关的增量法律费用。不包括这些成本，调整后的EBITDA约为480万美元，同比正向转变超过770万美元。截至今天，我们拥有超过3000万美元的现金，财务状况强劲，并有明确的计划继续减少债务和降低资本成本。
这种实力使我们能够灵活地自信投资于Playboy增长的下一阶段。下一阶段的重点是回归使Playboy成为标志性的男性生活方式品牌的根源。与全球顶级品牌机构之一合作，我们专注于通过引人入胜的内容和难忘的体验让品牌焕发生机。Playboy杂志回来了，不是作为我们的核心收入引擎，而是作为品牌相关性的强大驱动力。今年早些时候，我们重新推出了杂志，下一期计划于11月发行。这一里程碑式的杂志将在一期中展示12位玩伴女郎，这是其历史上的首次，她们还将出现在我们的2026年日历中。
这两者都可以在我们的网站上预售。今天我们重新推出了月度玩伴女郎，并启动了“伟大玩伴女郎搜索”，这是一项全球付费投票比赛，已经超出了我们的预期。这些比赛将每季度举行，提供新鲜的内容、粉丝参与、赞助机会和有意义的收入。体验是我们增长的另一个支柱。我们计划将公司总部迁至迈阿密海滩，这是一个充满活力的城市，已成为我们内容创作和活动战略的中心。我们还在那里与领先的酒店公司合作开发一个新的Playboy俱乐部概念，将豪华餐饮体验与独家私人俱乐部相结合，旨在像最初的Playboy大厦一样具有标志性。
我们相信，随着我们将这一概念扩展到全球主要市场，体验将成为我们未来的另一个重要收入驱动力。我们的许可业务蓬勃发展，在游戏、美容和美容、能量饮料和时尚领域达成了新协议。我们与Buyborg的合作仍然是基石，为我们的数字业务和honeypadette业务保证了15年内最低3亿美元的版税，品牌持续改善。第二季度收入增长14%，毛利率扩大，品牌认知度增强，得益于新系列、更高的全价销售率以及线上和线下客户体验的更新。
简而言之，Playboy比一年前更强大、更灵活、定位更好。展望未来，我相信我们有正确的策略、正确的团队和正确的势头来继续在这一成功的基础上发展。接线员，我将开放问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号一。确认音将表示您的线路已进入问题队列。您可以按星号二将自己从队列中移除。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。您的第一个问题来自Ross Capital的George Kelly。请继续。
谢谢回答我的问题。嘿，Ben，我有几个问题。也许我从付费投票开始。几周前看到了公告。我很好奇您能否给我们更多关于这对公司的机会是什么，以及到目前为止的注册情况如何，以及您对2026年重复类似比赛的期望是什么？
好的。谢谢你的问题，George。付费投票，这是我们第一次做。我想说的是，不涉及具体数字，因为它们已经达到了数千。但我们在头几天就签下了我们预期的整个注册期（八周）的50%以上。而且我们还没有启动任何营销。所以我们在这次比赛中会测试各种东西。我们计划在未来的每一期杂志中都这样做。这次比赛，我们实际上有两场比赛在进行。
一个是月度玩伴女郎，另一个是封面内页。但更重要的是，我们正在测试如何整合整个全球Playboy生态系统。我们已经签下了我们的国际版，这些是许可协议，作为附属机构，将来自世界各地的女性引入比赛。我们与psd（我们的一个重要内衣许可合作伙伴）整合，他们正在营销这场比赛，并参与赠品和奖品选择。我们对Honey Burnett也做了同样的事情。所以我很兴奋，基于其他比赛，这可能为我们带来数百万美元的收入。
我们必须执行这一点。我们以一种非常类似于许可的模式来做这件事，我们与技术合作伙伴合作，并且在毛利率基础上有一个非常类似于我们许可业务的经济安排。
好的，好的，这很有帮助。谢谢。我想讨论的另一个话题是，在您的信中提到了，我想是两个新的游戏许可协议，一个在美容和美容领域，另一个在饮料领域。在您的准备发言中，您说还有一个。我忘了类别。所以我很好奇您能否谈谈这些协议的重要性、时间安排，以及不要问2026年的具体指导。但就像，当您看这些协议时，我知道今年受益于Buy Borg，但展望未来，这个业务的中期增长预期是什么。
当然。所以不幸的是，我不会回答这个问题，因为正如我历史上所说，许可是一个阶梯函数，我们必须非常小心品牌。当我们专注于品牌的真正相关性时，我们要确保我们做正确的交易。所以，你知道，外面有很多交易可以签。问题是你想签这些交易吗？因为有品牌稀释。所以我们非常关注品牌的健康。我们在财务上让公司处于一个非常好的位置，所以我们没有被强迫做交易。
更重要的是做正确的交易，我们可以建立有意义的合作伙伴关系向前发展。你知道，我们每年签署的交易都超过七位数。所以它们是多年交易。所以，你知道，这对我们很重要。我认为我们只是触及了表面。我认为我们还有很多其他类别在我们的管道中，我们正在瞄准继续增长许可业务。但我不想谈2026年。我们甚至还没有，你知道，我们刚刚过了2025年的一半。
你知道，这将取决于我们何时以及多少交易完成。你知道，随着我们接近年底，我们可以更多地谈论这一点。但我可以告诉你一件事，这说明了为什么我们投资于内容。这是我们品牌的营销引擎。一直都是。这不是一家会花费数百万美元进行付费营销的公司。我们使用内容作为营销工具。我们有一些大明星可能明年会围绕杂志出现。
这本身就为业务带来了大量的观众。这些事情也可能对未来许可业务产生有意义的影响。当我们上次这样做并投资于内容时，我们看到对我们的许可业务产生了显著的正向下游影响。这就是为什么我们正在进行的业务战略如此关键。
明白了，明白了。我不得不尝试，Ben，但还有几个快速问题。首先，关于迈阿密海滩的酒店场所，想知道您是如何构建的，以及这些计划处于什么发展阶段？
所以，再次，我想我会说高层次。再次。我们非常专注于保持轻资产，你知道，高利润率收入。我不想具体谈我们是如何构建的，但你知道，我们已经确定了一个空间。我们正在与一个合作伙伴、运营合作伙伴一起制定计划。还有，你知道，围绕它的编程会是什么？你知道，迈阿密很可能是第一个，但我们在其他城市也有兴趣开设不同的Playboy酒店场所。所以，你知道，如果我们在这一点上成功，你知道，我们正在将公司总部迁至迈阿密，我们很高兴能在一个非常支持商业的环境中，尤其是从洛杉矶出来。
我认为迈阿密是一个体现Playboy核心理念的城市。你知道，我认为这对我们来说可能是一个巨大的机会。如果我们能完成交易并开业？我认为那里对Playboy有很多兴奋，我认为对Playboy俱乐部也有很多兴奋。我们最大的事情，为什么我们对此如此耐心，是因为一切都归结为确保我们有合适的合作伙伴。对。有很多机会做Playboy酒店。只是它们不是合适的合作伙伴。
对我们来说，选择合适的合作伙伴，当消费者可以真正亲身体验Playboy品牌时，合作伙伴比什么都重要。
好的，然后我的最后一个问题是关于许可佣金结算的。这对许可业务的未来费用结构有什么影响？有什么需要注意的吗？
是的。是的，不，我会。George，是Mark。显然会降低中国。我们谈过我们支付的百分比佣金，所以它。我会说它是重要的，但对2025年来说还不够重要。
是的，我是说，George，出于竞争原因，我们不会深入细节，但我们能够，你知道，我们能够以比我们预期低得多的折扣减少未来的费用。所以我们本季度抓住机会这样做，以改善未来季度的业绩。
这些变化什么时候开始。从25年下半年开始。
变化。是的，变化将从本季度开始并持续下去。这比这更复杂，因为会计处理方式。但对我们来说，这是一个机会主义的交易，也是未来继续寻找提高利润率的方法的正确事情。我们正在全面这样做。正如我们历史上所说，我们花了很多时间在AI上。我们认为在运营上有很多事情可以用AI来提高利润率。我们实际上也将使用AI作为玩伴投票比赛的一部分。
有很多地方可以整合各种AI应用程序，以提高我们的效率。
好的。哦，回到队列中。非常感谢。
谢谢，George。
Lucid Capital的Alex Furman，请。
嘿，伙计们，非常感谢。谢谢回答我的问题。想问一下Honey Burdette。你知道，很高兴看到这个品牌恢复了强劲的增长，毛利率也比去年有所提高。您能否为我们设定一个基准，未来几个季度的基本情况是什么？比较变得更加困难。我们应该预期品牌在未来几个季度继续增长，还是随着您开始面对更困难的比较，这将会很难？
Alex，是Mark。不，我们继续预期在下半年看到增长。如果你真的看看支撑这一点的是什么。我们的零售业务在全价销售方面非常强劲。我们说过这个业务的比较大约是28%。这并不是一个容易的比较，因为我们谈过在线销售的压力在哪里。所以我们可以说我们预期这个业务继续向前增长。
是的，我是说，我们真的帮助提高了毛利率，比季度提高了200点？所以业务很强劲。我们实际上已经将其整合到玩伴比赛中。所以他们实际上在向他们的创作者营销比赛。获胜者将获得一年的免费Honey Burdett？获胜者可能有机会为Honey Burnett做模特。我认为这指向更大的战略，即我们如何将这些业务的各个组成部分整合在一起，以便玩伴比赛，我们有成千上万的女性报名。
她们可能也会收到Honey Burnett的电子邮件，有机会以新客户的轻微折扣购买Honey Burdette。所以对我们来说，向前发展最令人兴奋的是将这些业务的各个组成部分整合在一起，试图互相受益。
好的，这真的很有帮助。然后是Honey Burdette，然后显然整个公司在本季度表现出相当不错的盈利能力。听起来如果不是因为法律费用和一些其他一次性的事情，那些法律费用，它会更强。这些法律费用现在基本结束了吗？我们应该预期这也会拖累第三季度的EBITDA吗？
所以是的，我们无法预测案件何时会解决。我想说的是，在第二季度，我们有两起重大诉讼在进行。其中一起我们已经完成了诉讼部分，但我们还有一起在进行。我们对针对我们前合作伙伴的案件非常有信心。你会开始看到，你会继续看到对业务的一些拖累。我只是不知道会持续多久，取决于案件何时最终审理。但我们准备捍卫我们的商标，你知道，如果我们赢了，我们可能会在这些案件中获得重大和解。
好的，这非常有帮助，谢谢。
再次，如果您想提问，请按电话键盘上的星号一。我们收到了一个预先提交的问题，IR团队将宣读。Ben George稍微提到了这一点，但Jefferies的研究团队想知道，当您与游戏和美容等类别的合作伙伴签署了几项新协议时，您能否帮助投资者思考那里的TAM以及Playboy未来在这些类型协议中的机会？
当然。正如我提到的，我想George问过这个问题，但我们在本季度签署了多项新协议。这些协议总计，你知道，每年超过七位数。我会告诉你我们只是触及了表面。我认为我们有很多新的类别已经确定，以及像游戏这样的类别的扩展，我们在这些领域的渗透率远远低于这个品牌在这些领域的意义，我们可以继续向前增长这些类别。再次，我们希望在所做的交易中保持战略性。
我们希望确保我们做正确的交易，不仅仅是MG，而且提供高于这一点的上升空间，选择合适的合作伙伴。我们只需要耐心。我认为，你知道，我们正在进行的品牌工作和内容战略的一部分，你知道，将帮助我们继续增长我们所在的类别，以及为我们未来开辟新的类别。还有其他问题吗？接线员？
没有其他问题。我想把话筒交给Ben做结束语。
是的，正如我在开场白中所说，我们对业务的财务状况、增长前景以及我们在内容和体验方面的新增长点感到非常兴奋，除了许可业务的持续增长。感谢大家收听我们的第二季度业绩，并期待在11月与大家讨论我们的第三季度业绩。所以谢谢大家今天的参与。
今天的电话会议到此结束。您现在可以断开线路，感谢您的参与。