身份不明的发言人
Lisa Durante（投资者关系主管）
John Kasel（总裁兼首席执行官）
William Thalman（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Liam Burke（B. Riley证券）
Julio Romero（Sidoti & Company）
John Bair（Ascend财富顾问）
大家好，感谢您的耐心等待。欢迎参加LB Foster 2025年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。演讲结束后将进行问答环节。若需提问，请按电话上的星号11键。您将听到自动语音提示您已举手，如需撤回问题请再次按星号11。请注意本次会议正在录音。现在请将话筒交给今天的发言人Lisa Durante。
谢谢接线员。各位早上好，欢迎参加LB Foster 2025年第二季度业绩电话会议。我是Lisa Durante，公司财务报告与投资者关系总监。我们的总裁兼首席执行官John Kasel和首席财务官Bill Thalman将介绍第二季度运营成果、市场展望和业务进展。John将首先就公司第二季度表现发表观点，随后Bill将回顾财务业绩，John将在总结发言中分享市场发展与公司展望。之后我们将开放问答环节。
今天的幻灯片演示、财报公告及财务披露文件已发布于公司官网投资者关系页面lbfoster.com。我们的发言将遵循财报演示文稿的幻灯片顺序。部分陈述为前瞻性声明，仅代表我们当前对市场和业务的看法。这些前瞻性声明仅反映截至本演示稿发布之日的观点，除证券法要求外，我们无义务根据新信息修订或公开修订结果。
关于前瞻性声明的详细风险、不确定性和假设，请参阅财报公告和演示稿中的披露内容。我们还将讨论非GAAP财务指标，建议您在参考这些指标时仔细阅读财报公告和演示稿中的披露及调节表。现在请John开始发言。
谢谢Lisa，大家好。感谢各位参加今天的第二季度回顾。我将从第5页幻灯片开始，介绍本季度的关键业绩驱动因素。我们对本季度整体业务改善的表现非常满意。首先，第二季度我们恢复销售增长，收入同比增长2%。基础设施板块实现增长，销售额增长22.4%，其中预制混凝土业务增长36%。而铁路业务收入仍显疲软，同比下降11.2%。
不过铁路销售中的摩擦管理业务同比增长17.2%。此外，本季度铁路产品需求率显著提升，积压订单较季度初增长42.5%，这为下半年增长前景奠定坚实基础，凸显战略执行成效。尽管本季度销售增长温和，调整后EBITDA同比增长51.4%，得益于基础设施板块利润率改善和全公司SG&A费用的有效控制。
季度末净债务降至7,740万美元，总杠杆率从去年同期的2.7倍改善至2.2倍。最后，本季度订单率推动两大业务板块积压订单显著增长，业务结构优于去年同期。现在请Bill介绍本季度财务详情，我将在最后补充市场展望和全年财务指引。Bill请。
谢谢John，大家早上好。我将从第7页幻灯片开始介绍第二季度合并业绩。附录中的表格提供了今天讨论的财务业绩细节，包括非GAAP指标的调节表。如John开场所述，我们自2024年第一季度以来首次恢复有机销售增长。净销售额同比增长2%，主要由基础设施板块的预制混凝土业务强劲增长驱动。报告毛利润增长40万美元，毛利率下降20个基点至21.5%。
第二季度报告毛利润包含与退出英国自动化及物料处理产品线相关的110万美元费用。此外，去年毛利润包含80万美元的物业出售收益。调整这两项后，由于基础设施板块业务结构改善，毛利率同比提升120个基点。SG&A费用减少240万美元，主要源于人事、保险和专业服务费用降低。本季度包含30万美元的AMH退出费用。随着收入增长和支出减少，SG&A占销售额比例改善200个基点至15.6%。
调整后EBITDA为1,220万美元，同比增长51.4%，得益于基础设施利润率提升和全公司SG&A支出减少。经营活动现金流为1,040万美元，较去年同期的-1,540万美元改善，源于盈利能力提升和营运资金需求降低。订单和积压订单的积极进展将在后续演示中详述。第8页幻灯片提醒了我们典型的业务季节性及相关财务特征。第二和第三季度通常是客户主要施工季，销售额和EBITDA水平通常较高。
因此，我们的自由现金流通常呈现上半年消耗、下半年随着施工季结束而回升的模式。由于2025年上半年铁路业务较弱，今年营运资金需求有所延后至下半年。第二季度末较高的订单量及下半年指引隐含的销售增长支持这一判断。需强调的是，我们指引中点的假设是2025年下半年自由现金流约为4,100万美元。
接下来几页幻灯片将分板块介绍季度表现，从第9页铁路业务开始。第二季度铁路收入7,600万美元，下降11.2%，主要因铁路分销订单延迟及英国业务缩减。铁路产品销售额下降15.5%，源于本季度铁路分销需求疲软；技术服务和解决方案销售额下降32.6%，包含英国业务下滑。需说明的是，我们正在退出的英国自动化及物料处理产品线过去12个月销售额310万美元，运营亏损60万美元。
如John所述，全球摩擦管理销售额同比增长17.2%，该增长平台持续表现良好。铁路利润率19.9%，下降100个基点，主要受110万美元AMH退出费用影响。排除该影响，铁路利润率提升40个基点。铁路订单同比下降2.3%，但环比增长37.3%，反映铁路分销订单量如预期强劲增长。积压订单季度内增长42.5%，同比增13.9%。铁路产品和全球摩擦管理积压订单均实现增长，而TS&S积压订单下降主要受英国影响。转至第10页基础设施解决方案，净销售额增长1,240万美元（22.4%），预制混凝土业务增长36%驱动。
钢铁产品销售额增长20万美元，防护涂层和螺纹产品量增长抵消桥梁产品量下降。因预制混凝土销量提升及钢铁产品组合优化，毛利率提升40个基点至23.3%。排除去年Bedford物业出售的80万美元收益，基础设施利润率同比提升190个基点。基础设施订单保持强劲，达6,140万美元，同比增长13.7%，预制混凝土贡献显著。总积压订单1.392亿美元，较去年增加420万美元，其中防护涂层需求改善贡献790万美元（36.8%）。
第11页展示年初至今关键数据。上半年净销售额下降9%，因铁路板块（主要是分销）及英国业务需求减弱，部分被预制混凝土（增长35.1%）和摩擦管理（增长14.4%）两大增长平台抵消。毛利润反映铁路销量下降，毛利率21.2%降20个基点。SG&A费用减少440万美元，主要为人事和专业服务费用降低。尽管销售额降9%，调整后EBITDA1,410万美元基本持平。
需说明的是，本季度及年初至今较高实际税率源于未确认英国税前亏损的税收抵免。需强调的是，该高税率不反映现金税负，我们全球现金税负仍维持在约200万美元/年的极低水平。随着英国业务改善及整体盈利前景向好，预计未来季度实际税率影响将减弱。经营活动现金流为-1,570万美元，较去年同期的-2,640万美元改善，因营运资金需求降低；订单因基础设施需求强劲增长7.1%。
第12页讨论流动性和杠杆。季度末净债务7,740万美元，同比减少660万美元，总杠杆率改善至2.2倍。如前所述，预计2025年下半年自由现金流约4,100万美元，将用于降低债务水平并持续改善杠杆率。我们还将继续执行股票回购计划，当前剩余授权额度3,670万美元，过去两年半已回购流通股的约6.5%。本季度亮点是成功修订循环信贷协议，提高借款额度并将期限延至2030年6月，同时降低借款成本和放宽限制。这体现银行合作伙伴对我们战略执行和未来前景的信心，感谢他们的持续支持。
简要提及第13页资本配置优先级：保持合理债务和杠杆水平的财务灵活性仍是首要任务。我们持续在增长平台投入资本支出，并通过股票回购向股东返还资本。总之，我们拥有多重杠杆推动股东价值，并保持审慎态度。总结发言将参考第14-15页分板块订单、收入和积压数据。过去12个月订单出货比为1.04，两大板块均呈积极态势。铁路板块该比率改善至1.06，订单率连续三个季度增长；基础设施板块比率保持1.02，第二季度订单和收入同比稳健增长。
最后第15页显示，铁路板块积压订单同比增13.9%改善最为显著，其中铁路产品增28.4%、摩擦管理增22.1%，部分被TS&S（主要受英国影响）下降抵消。这将改善未来季度铁路业务整体利润结构，基础设施积压订单保持健康达1.392亿美元，防护涂层需求增长驱动业务结构优化。感谢各位的时间，现在交回John进行总结发言。
谢谢Bill。我将从第17页开始总结近期市场发展与展望。首先铁路业务，年初受限的联邦项目资金在第二季度开始释放，推动积压订单增长。我们谨慎乐观认为2025年剩余时间铁路客户需求将保持稳定，预计联邦资金持续到位。我们在摩擦管理解决方案领域建立了坚实积压订单，并在全轨道监测产品线取得进展。客户认可这些满足严苛运营安全要求的解决方案价值。
最后，英国市场需求仍具挑战，我们正采取措施将该业务规模调整至更小但技术导向型结构，以改善需求经济回报。转至基础设施板块，预制混凝土积压订单保持稳健近9,500万美元。《伟大美国户外法案》等政府资助计划及公路与土木工程项目推动需求增长。我们此前提到中佛罗里达专用预制工厂投产，很高兴报告第二季度已成功制造安装首个EnviroCast保温墙系统。随着当地劳动力短缺加剧，市场对我们解决方案的兴趣如预期增长。
总体对预制混凝土增长平台需求持续强劲持乐观态度。钢铁产品第二季度整体持平但业务结构显著改善，管道涂层业务同比增长47%。随着第二季度美国能源投资回暖（涂层积压订单增37%），我们认为该产品线处于有利复苏趋势。总之，支撑年底及以后稳定增长的需求驱动因素依然稳固，预计增长平台、铁路技术和预制混凝土需求将持续增长。
关于关税问题补充说明：我们的供应链主要在美国境内，仅少量电子等部件来自海外。迄今关税对产品成本或材料获取能力无重大影响。最后第18页介绍更新的2025年财务指引。第二季度业绩基本符合预期，实现环比和同比强劲改善。进入下半年时我们拥有坚实订单、有利业务结构和更低运营成本，支持对2025年下半年强劲表现的预期。
修订后的全年指引略有下调，主要因铁路板块上半年表现。尽管第二季度获得强劲订单，铁路销售增长延至下半年，导致该板块全年展望下调。但修订后指引中点仍假设调整后EBITDA增长25.1%、2025年销售温和增长2.7%，下半年中点假设调整后EBITDA同比增长42.8%、销售增长14.3%。最后，全年自由现金流展望因铁路业务营运资金需求时点略下调，但中点仍具吸引力约8%。
可见我们具备实现稳健销售增长、强劲盈利扩张和充沛现金生成的有利条件，有望在2025年剩余时间及以后保持势头。总之，我们对团队表现和当前发展轨迹非常满意。感谢各位对LB Foster的关注与支持，现在交回接线员开始问答环节。
谢谢。如需提问请按星号11。我们将暂停片刻整理问答名单。第一个问题来自B. Riley证券的Liam Burke。
谢谢。早上好John和Bill。
早上好Liam。
关于资本配置，目前看到高回报的收购或再投资机会吗？还是更倾向于回购和减债？
谢谢Liam。首先这是我们五个季度来首次实现有机增长，因此重点投入自有项目。佛罗里达新工厂运营顺利，将继续增加预制混凝土投资。我们也在执行4,000万美元三年股票回购计划。目前有机增长机会充足，但也在寻找支持长期战略的补强收购。
积压订单中预制混凝土和摩擦管理业务下半年能否持续？
绝对可以。摩擦管理Q2创月度最佳纪录，政府资金释放推动需求。预制混凝土表现持续强劲，涂层业务同比改善显著。现有订单足以支撑下半年指引。
下一个问题来自Sidoti & Company的Julio Romero。
英国AMH业务退出后，铁路TS&S是否仅剩美国业务？
英国业务仍在调整，但美国TS&S表现强劲。
下半年10-18%销售增长如何分季度分板块实现？
Q3传统旺季最强，Q4订单充足。毛利率提升和SG&A杠杆效应将推动利润增长，积压订单支持销售目标达成。
EnviroCast业务进展及下半年贡献预期？
重点在于稳步推进，今年主要为未来增长打基础，不追求短期贡献。
最后问题来自Ascend Wealth Advisors的John Bair。
英国业务清理进度及税务影响？
55%有效税率源于英国亏损未确认抵免，预计未来季度降至30-35%，现金税负仍维持约200万美元/年。
EnviroCast侧重住宅还是商业市场？
初期聚焦住宅，飓风法规和劳动力短缺显著提升需求。工厂化生产解决当地施工人力不足痛点。
劳动力管理策略？
通过企业文化和员工赋能建设优质团队，佛罗里达工厂投产前已重点培养人才。
无进一步问题，交回John结束会议。
感谢参与。我们对季度表现、积压订单改善和SG&A控制感到满意。关税影响微乎其微，政府资金释放为铁路业务创造机遇。期待下季度再会。
会议到此结束，祝您有美好的一天。