身份不明的发言人
James Robert Anderson (CEO, President & Employee Director)
Paul Jonas Silverstein (Vice President of Investor Relations)
Sherri R. Luther (Treasurer & CFO)
身份不明的参与者
Samik Chatterjee (JPMorgan Chase & Co)
Simon Leopold (Raymond James)
George Notter (Wolfe Research)
Vivek Arya (BofA Securities)
Meta A. Marshall (Morgan Stanley)
Papa Sylla (Citigroup Inc.)
Christopher Rolland (Susquehanna Financial Group)
Karl Ackerman (BNP Paribas Exane)
大家好，欢迎参加Coherent公司2025财年第四季度及全年业绩网络直播。提醒一下，本次会议正在录音。现在我很高兴向大家介绍主持人，Coherent投资者关系高级副总裁Paul Silverstein。请开始。
谢谢接线员，大家下午好。今天和我一起参加会议的有Coherent CEO Jim Anderson和CFO Sherry Luther。在今天的电话会议中，我们将提供2025财年第四季度及全年的财务和业务回顾，以及2026财年第一季度的业务展望。我们的收益新闻稿可以在公司网站的投资者关系部分找到。我想提醒大家，在今天的电话会议中，我们可能会根据当前可获得的信息做出预测或其他关于公司未来事件或财务业绩的前瞻性声明。
我们希望提醒您，这些声明是基于当前可获得信息的预测，实际结果可能会有重大差异。我们请您参考公司向SEC提交的文件，包括我们的10K、10Q和8K。这些文件包含并确定了可能导致实际结果与我们的预测或前瞻性声明中所述结果存在重大差异的重要风险因素。本次电话会议包括并构成公司对2026财年第一季度的官方指引。如果在本次电话会议之后的任何时间，我们传达对此指引的任何重大变更，我们打算通过新闻稿或公开宣布的电话会议等公共论坛进行此类更新。
此外，我们将在本次电话会议中参考GAAP和非GAAP财务指标。通过披露某些非GAAP信息，管理层旨在为投资者提供更多信息，以便进一步分析公司业绩和历史时期的潜在趋势。我们在收益新闻稿和投资者演示中提供了这些非GAAP财务指标与GAAP财务指标的对账，这些可以在我们网站的投资者关系部分找到。现在，请允许我将电话转交给我们的CEO Jim Anderson。
谢谢Paul，也感谢大家参加今天的电话会议。2025财年对Coherent来说是出色的一年，全年收入同比增长约23%，达到创纪录的58.1亿美元，这得益于我们数据中心和通信业务的强劲增长。我们的收入增长，加上毛利率扩大358个基点，导致我们的非GAAP每股收益较上年同期有所增长。此外，第四季度为这一年画上了圆满的句号，收入同比增长16%，创下新纪录，非GAAP每股收益同比增长约一倍，达到每股1美元。在加入Coherent的第一年即将结束之际，我想借此机会感谢我的Coherent团队成员在过去一年中的出色专注和执行，以及他们帮助公司为持续长期增长所做的准备。
在Coherent，我们所做的几乎所有事情都以某种方式与光子相关。我们相信，没有其他公司拥有比我们更广泛、更深入的光子技术专业知识和创新组合。光子学在包括人工智能、数据中心、通信和广泛的工业应用在内的许多应用中变得越来越关键，而Coherent完全有能力充分利用这一机会。我们对未来感到兴奋，我为能成为这样一个了不起的团队的一员感到无比自豪。让我提供一些过去季度的市场和产品更新。在我们的数据中心和通信市场，2025财年收入增长了51%。
在第四季度，收入环比增长5%，同比增长39%。在2025财年第四季度和全年，我们看到人工智能数据中心和通信业务均实现了强劲增长。在数据中心市场，全年收入增长了61%。在第四季度，我们再次实现了创纪录的季度收入，数据中心收入环比增长3%，同比增长38%。我们继续看到数据中心客户的强劲订单和需求预测，因为他们继续投资于人工智能数据中心的容量扩张。在2025财年第四季度，我们很高兴看到我们新的1.6T收发器的初始收入出货，我们继续预计1.6T的产量将在今年剩余时间内逐步增加，并在2026财年带来更有意义的收入贡献。
与此同时，第四季度对我们低于1.6T数据速率的收发器的需求继续增长。除了1.6T之外，我们在3.2T收发器产品和技术的开发方面继续取得坚实进展，这将支持一系列光学数据传输形式因素。我们今年早些时候展示的400g每通道差分EML是3.2T收发器的基础，被我们的客户认为是Coherent技术路线图的关键优势。我们还在CPO相关产品和技术方面继续取得进展，与广泛的客户建立了强有力的合作关系。例如，CPO应用背后的关键技术之一是CW激光器。
我们在生产CW激光器方面有着悠久的历史，我们在第四季度实现了CW激光器产量的环比和同比显著增长，我们预计在未来几个季度将继续快速增加CW激光器的产量。为了满足对我们使用EML或CW激光器的光网络解决方案日益增长的需求，我们继续增加磷化铟的内部生产，这是用于可插拔收发器和CPO应用的EML和CW激光器的关键技术。提醒一下，我们拥有磷化铟内部生产能力已有20多年，基于磷化铟的收发器占我们数据通信收发器收入的大部分。
由于我们大多数基于EML的收发器使用我们内部制造的EML，我们的磷化铟产能同比增长了三倍，并预计在未来几个季度继续扩大产能，以支持来自客户的强劲需求信号。例如，我很高兴地宣布，我们本月将在Coherent位于德克萨斯州Sherman的工厂开始生产新的6英寸磷化铟生产线。这是世界上第一个6英寸磷化铟生产平台，预计将在降低成本和更高产量方面为我们提供显著优势，并将进一步增强我们在行业领先的供应链弹性。
除了磷化铟，我们在德克萨斯州Sherman的工厂也是基于砷化镓技术的VCSEL生产地。正如苹果最近关于其美国制造计划的公告中提到的那样，我们已与苹果达成了一项新的多年协议，为支持苹果iPhone和iPad产品的新一代VCSEL产品。我们预计与苹果的这一扩展合作带来的收入将在2026财年下半年开始。为苹果生产的VCSEL在我们德克萨斯州Sherman的工厂制造，并将有助于支持该工厂的长期增长和利用。我要感谢苹果这一长期客户达成这一重要的多年协议。
这一协议凸显了我们供应链弹性和灵活性的重要性，包括我们在美国的重大制造足迹。在2025财年第四季度，我们还开始了新的光路开关的初始收入出货。提醒一下，这一新产品代表了我们可寻址市场机会的20亿美元扩展。我们OCS中的基础技术与其他人提供的基于机械MEMS的解决方案相比具有巨大优势，因为我们的解决方案是非机械的，并且基于经过现场验证的数字液晶技术，该技术已在要求苛刻的电信应用中部署多年。这一新产品的客户参与度继续增长，我们预计收入将在今年剩余时间内逐步增加，并在2026财年做出更有意义的贡献。
我们在通信业务中也实现了2025财年全年和第四季度的强劲增长。这一业务包括传统电信以及数据中心互连通信，2025财年收入增长了23%。在第四季度，我们看到这一领域的增长加速，通信业务环比增长11%，同比增长42%。增长是由对我们zr、ZR plus DCI重点新产品的强劲需求以及终端需求的持续复苏推动的。在传统传输市场，我们看到包括我们的100g、400g和800g ZRZR相干收发器在内的新产品的持续增长，并预计这些产品将在2026财年及以后增加其收入贡献。
特别是，我们的100G ZR产品系列在强劲客户吸引力的推动下迅速增长。对于这一独特差异化的解决方案，我们产品化了多个变体，并有更多正在开发中，涵盖多个应用。我们相信，鉴于我们光子技术的卓越广度和深度，人工智能数据中心和通信都将是公司长期增长的强劲驱动力。转向我们与工业相关的终端市场，全年收入下降了2%。在我们的2025财年第四季度，收入环比下降2%，同比下降8%。全年来看，我们在工业激光产品和服务方面实现了高于市场的增长，这被我们的碳化硅业务的下降所抵消，这与汽车领域终端市场需求疲软一致。
在我们的工业激光产品中，我们拥有最广泛和最深入的工业激光产品组合，引领行业，2025财年的增长是由产品销售的增长以及我们经常性服务收入流的增长推动的。同比增长主要由显示资本设备和半导体设备市场推动。特别是，显示资本设备的增长是由对我们用于支持OLED工厂产能扩张的激光系统和服务的需求增长推动的。随着OLED屏幕采用率的持续增长，预计未来几年OLED总面积将翻一番。
在我们的工业激光产品中，我们的经常性服务收入流比产品销售增长更快。正如我们在投资者日讨论的那样，我们继续扩大工业激光器的安装基础，我们预计经常性服务收入流将继续成为我们整体工业收入的更大组成部分，这对我们的毛利率是一个顺风。不包括碳化硅的材料产品，2025财年收入与上年持平。随着需求保持稳定。在2025财年，我们经历了碳化硅需求的下降，这对我们的整体工业收入是一个逆风。
然而，在过去几个月里，碳化硅需求已经稳定下来，我们不认为这会对我们构成逆风。在2017财年，我们继续将我们的工业产品和终端市场视为公司长期收入增长和毛利率扩张的强劲机会。鉴于我们在硬件和软件产品及服务方面的领导组合，关于我们的投资战略和我们的组合优化计划，正如过去几个季度和最近的投资者日所讨论的那样，我们一直在推动一系列行动，以精简我们的组合，并将我们的投资集中在最具长期增长和盈利能力的领域。
作为我们今天组合优化的一部分，我们宣布了一项协议，以4亿美元的价格出售我们的航空航天和国防业务。我们预计将在本季度完成这笔交易。交易完成后，我们计划利用出售所得偿还额外债务，我们预计出售将对我们的每股收益产生增值。我们决定出售我们的A和D业务，因为它不符合我们的长期战略重点领域，也不支持我们的长期财务目标。我要感谢所有A和D员工在过去几年中对Coherent的巨大贡献，并祝愿他们在未来一切顺利。
我们将继续寻找方法，在未来精简和加强我们的组合，并确保我们的投资集中在最能创造股东价值的领域。关于当前的关税政策环境，与上一季度相比没有变化，我们不认为本季度关税会产生重大影响。尽管我们还没有完整的细节，但我们认为特朗普总统最近关于半导体关税的公告可能为我们的业务带来竞争优势。我们的许多产品，如收发器，目前都受到半导体豁免的覆盖，作为一家目前在美国拥有重大制造业务并计划在德克萨斯州Sherman、宾夕法尼亚州Easton和其他美国设施进行新投资的公司，我们相信我们将避免半导体关税。
我们在美国的广泛制造足迹是我们整体供应链弹性的关键部分，我们相信这对我们来说是一个重要的竞争优势。在过去的几个月里，你们听我强调了Coherent动态、灵活的全球制造足迹作为竞争优势和地缘政治风险对冲的重要性。我们在美国的足迹是这一战略的关键部分。Coherent在美国拥有悠久而自豪的先进制造历史，自50多年前成立以来，一直引领美国制造创新。从公司在宾夕法尼亚州Saxenburg的第一个制造基地开始，该基地至今仍是我们的公司总部，我们在美国的制造足迹扩展到13个州的20多个美国制造地点。
在这些美国制造地点，我们雇佣了数千人。这些网站在技术创新和制造方面处于行业领先地位，我们继续投资于我们在美国的制造足迹。总之，我对我们在2025财年取得的进展感到非常满意。我们预计2026财年将是公司的又一个增长年，并且相信我们为持续长期增长做好了充分准备，因为我们在核心市场推动市场领先的光子创新，并继续朝着我们在投资者日提供的财务目标迈进。再次，我要感谢Coherent团队的所有辛勤工作和奉献。
我为我的团队成员感到无比自豪，他们专注于释放公司的全部潜力。现在，我将电话转交给我们的CFO Sherry Luther。
谢谢Jim。我们对2025财年的全年业绩感到满意。我们实现了强劲的两位数收入增长、显著的毛利率扩张和盈利能力提升。我们增加了运营现金流，使我们能够大幅偿还未偿债务并进一步加强资产负债表。现在让我总结一下我们的业绩。第四季度收入创下15.3亿美元的纪录，环比第三季度增长2%，同比增长16%，这得益于人工智能数据中心需求的增长以及电信的持续复苏。2025财年全年收入创下58.1亿美元的纪录，较2024年增长23%。
2025财年全年收入增长是由人工智能数据中心需求和电信的增长推动的。我们第四季度的非GAAP毛利率为38.1%，较上一季度下降43个基点，较去年同期上升220个基点。毛利率的环比下降主要是由于第四季度不利的外汇影响，这部分被我们毛利率扩张战略的收益所抵消，包括定价优化和成本降低的改善。我们2025财年全年的非GAAP毛利率为37.9%，较2024年上升358个基点。
2025财年全年非GAAP毛利率的改善是由我们的毛利率扩张战略推动的，我们在定价优化和成本降低方面看到了改善，部分被不利的组合和外汇所抵消。成本降低包括制造成本的降低以及良率的提高。第四季度的非GAAP运营费用为3.07亿美元，而上一季度为2.97亿美元，去年同期为2.69亿美元。增加主要是在研发方面，由对我们产品组合的更多投资驱动，特别是在数据中心和通信方面。
我们继续专注于将研发投资于具有最高投资回报率的项目，同时在销售、一般和管理费用方面推动效率和更大的杠杆作用。2025财年全年的非GAAP运营费用从2024年的9.98亿美元增加到11.7亿美元，主要是由于对我们产品组合的更多投资以及可变薪酬。我们第四季度的非GAAP运营利润率为18%，而上一季度为18.6%，去年同期为15.4%。我们2025财年全年的非GAAP运营利润率为17.8%，较2024年上升472个基点。第四季度的非GAAP稀释每股收益为1美元，而上一季度为0.91美元，去年同期为0.51美元。
2025财年全年的非GAAP稀释每股收益为3.53美元，而2024年全年为1.21美元。这代表了191%的同比增长。我们在本季度使用运营现金流偿还了5100万美元的债务。这使得我们在2025财年的总债务偿还额达到4.37亿美元，几乎是2024财年债务偿还额的两倍。债务偿还的大幅增加已将我们的债务杠杆比率从2024年底信贷协议中定义的2.5倍降至2倍。正如Jim所指出的，我们计划利用出售航空航天和国防业务的所得进一步减少利息支出，通过偿还额外债务，这将立即对我们的每股收益产生增值。
作为参考，这笔出售将导致Coherent退出10个站点，并将我们的员工人数减少约550人，这些员工将继续留在A和D业务中。在过去四个季度中，该业务平均每季度贡献约5000万美元的收入，毛利率低于Coherent的平均毛利率。我们认为这笔出售对股东来说是一个非常积极的结果，因为退出这一业务将显著精简我们的组合，使我们能够加速偿还债务，提高盈利能力，并将我们的投资集中在增强股东价值的领域。现在我将转向我们的指引。
对于2026财年第一季度，我们预计将在本季度完成出售我们的航空航天和国防业务。因此，我们的展望排除了我们预计在出售完成后将发生的约2000万美元的航空航天和国防收入。我们预计收入将在14.6亿美元至16亿美元之间。我们预计非GAAP毛利率将在37.5%至39.5%之间。我们预计总运营费用将在非GAAP基础上介于2.9亿美元至3.1亿美元之间。我们预计本季度的税率将在18%至22%之间。在非GAAP基础上。
我们预计每股收益将在非GAAP基础上介于93美分至1.13美元之间。总之，我对我们在第四季度和整个2025财年取得的进展感到非常满意。我们对未来一年感到兴奋，并继续专注于执行我们在今年早些时候投资者日制定的财务目标模型。这结束了我的正式评论。接线员，请开始问答环节。
谢谢女士们先生们，我们现在将开始问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号和一。确认音将表示您的线路已进入问题队列。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号和二。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起您的听筒。女士们先生们，我们将在等待提问时稍等片刻。我们的第一个问题来自JP Morgan的Samik Chatterjee。请继续。
嗨，谢谢回答我的问题Jim。也许我可以从数据中心方面开始，如果基于你们的新细分，你们在第四季度取得了非常强劲的业绩，收入同比增长40%。我们应该如何看待下一财年的增长前景？我的意思是，我们已经看到所有超大规模企业都增加了他们的资本支出计划。所以你能提供任何关于增长率或你对数据中心业务在2026财年的前景的看法吗？然后我有一个后续问题。
是的，谢谢Ameek的问题。所以是的，回顾2025财年，对我们在数据中心和通信方面看到的增长感到非常满意，这又是数据中心和通信的结合，是我们的传统电信业务加上DCI。但如果你看看前一年，我们全年看到了超过50%的增长，最近一个季度在6月季度，我们看到了5%的环比增长和几乎40%的同比增长，对此增长感到非常满意。数据中心部分是全年增长最快的，超过60%。
所以非常强劲的增长，我要感谢团队在前一年的出色执行。展望未来，我们继续看到非常强劲的需求信号。我们拥有的积压订单、我们看到的订单以及客户的长期预测的结合，我会说需求前景非常强劲。我们预计数据中心和通信业务本季度将再次环比增长。我们真的，我们只指导当前季度，但我们预计它将环比增长，然后除此之外。正如我所说，有许多不同的事情在推动我们的增长，有许多不同的增长驱动力。
我会指出第一点，800G收发器继续增长。我们相信800G收发器将在今年和明年继续增长。然后我们真的很高兴看到1.6T收入的开始。所以我们在前一季度有了1.6T收发器的初始收入出货，我们预计这将在今年剩余时间和明年逐步增加。除此之外，再次非常高兴看到OCS初始收入，我们的光路开关。初始收入在上个季度开始。我们预计这将在今年剩余时间和明年继续逐步增加。
然后我们确实看到了通信业务部分增长的加速，在最近一个季度环比增长了两位数。我们在DCI部分市场看到了非常强劲的需求，数据中心互连，这特别是围绕我们的ZRZR plus产品。我们在那里有一个非常好的产品阵容。所以有许多不同的增长领域在我们面前。所以我们对这一年和未来的增长感到非常兴奋，当然也在推动产能扩张以满足这些需求信号，包括不仅仅是组装和测试的产能，还有像磷化铟这样的关键成分。
但是的，我会说我们对数据中心和通信的未来增长感到非常兴奋。
明白了。也许对于我的后续问题，我想问一下你们在德克萨斯州Sherman的6英寸磷化铟平台上的进展或增长。我的意思是，也许你可以给我们一个关于这方面的增长情况的最新信息，以及你们从客户那里看到的对你们在美国制造的产品的兴趣。特别是与苹果的公告在增量收入或收入机会方面意味着什么。在这方面有任何信息。谢谢。
是的，谢谢Ameek。我将从6英寸磷化铟和Sherman开始。是的，我们认为这是一个非常重要的里程碑。所以这个月8月，我们开始在Sherman的新6英寸磷化铟生产线生产，我们相信这是世界上第一个6英寸磷化铟生产，它将，你知道，从这个季度开始，但显然会在未来几个季度逐步增加。这对我们有两个方面的好处。首先是产能。显然在更大的晶圆尺寸上，我们获得了显著的产能增加，但我们也预计在成本结构上有显著优势。
所以随着我们完全增加这一产能，既能推动更高的产量，又能降低成本结构，这是一个很大的优势。所以我们对此感到非常兴奋，并期待这一增长更普遍。正如你所问的关于美国制造足迹的问题，我会将其描述为更广泛的投资美国制造战略的一部分。我认为如果你退一步看，公司回顾过去几年，公司在建立我们供应链的巨大弹性和灵活性方面做得非常出色，无论是在供应的地理多样性方面，还是在战略组件的战略垂直整合方面。
但在供应的地理多样性方面，其中一个主要支柱是美国强大的制造存在。我们在13个不同的州有超过20个站点，雇佣了数千名员工。所以我们继续投资于美国制造。我们认为这是一个竞争优势。我们一直从我们的顶级战略客户那里听到这一点。他们认为我们的供应链弹性，美国制造足迹是一个关键的竞争优势。我认为一个很好的证明点是。Sameet，你问到了我们最近宣布的与苹果的合作关系。
这是一个很好的证明点。这是我认为许多大型战略客户中的一个，他们认为美国制造足迹或Sherman的具体工厂是一个战略优势。我们对与苹果的这一合作扩展感到非常高兴。我想你问到了收入，来自这一扩展合作的收入。我们预计这将在明年下半年的日历年开始产生影响。但我认为这只是证明了我们在美国制造的强大存在以及我们继续建立我们在美国制造供应链弹性的承诺。
谢谢。谢谢回答我的问题。
谢谢。我们的下一个问题来自Raymond James的Simon Leopold。请继续。
非常感谢回答这个问题。首先，我想看看是否能理解在你的指引中点以下，哪些产品类别或细分可能会环比下降。我理解你已经强调了航空航天出售的2000万美元。但除此之外，听起来有很多事情进展顺利。所以我试图确保我捕捉到从6月季度开始可能环比下降的内容，然后我有一个快速的后续问题。我现在问的是你谈到了从OCS产生一些收入。你能告诉我们一些关于你的渠道和这一产品线轨迹的想法吗？谢谢。
是的，谢谢Simon。关于问题的第一部分。正如我提到的，我们预计数据中心和通信环比增长。我们预计与工业相关的市场将环比下降。部分原因是Sherry提到的2000万美元，我们从指引中排除了2000万美元的收入。假设交易在本季度的某个时候完成。如果你把这放在一边，在形式上，我会说我们预计工业将环比持平或下降。鉴于围绕关税的宏观经济不确定性，我们对广泛的工业市场持更为谨慎的看法。
我们只是对这一业务和终端市场持更为谨慎的看法。现在，这是非常近期的评论。长期来看，我们仍然认为工业细分市场代表了公司的一个非常好的收入增长和毛利率扩张机会。我会指出，如果你看看去年2025财年，我们的工业细分市场。如果你把我们在去年遇到的碳化硅逆风放在一边，我们在工业细分市场看到了一些不错的增长，特别是在我们的工业激光器方面。所以长期来看，我们预计工业将继续成为公司的一个良好增长领域，涵盖半导体设备、显示资本设备等领域，但近期对这一市场持更为谨慎的看法。
然后问题的第二部分我认为是关于OCS渠道的。是的，我会说OCS渠道非常健康。我们对前一季度的初始收入产生感到非常高兴。我会说客户参与度在多个客户中非常强劲，我们对这一产品的增长感到非常兴奋。我们正在增加产能以支持这一产品的增长，基于我们获得的需求展望和从客户那里获得的订单。
谢谢。
谢谢Amir。
谢谢。谢谢。下一个问题来自Wolf Research的George Notter。请继续。
嗨，伙计们。非常感谢。我想回到与苹果的关系上。我只是好奇从这一关系中会有多少增量收入。如果我回顾一下，显然苹果业务在几年前有所下降，这对公司来说相当重要。我想知道你们是否能够在合同上建立任何东西，让你们对未来运行率有更多的确定性。
是的，谢谢George。是的，我们对这一扩展感到非常满意。
我会将其描述为合作伙伴关系的扩展。这是新一代的VCSEL，用于苹果的iPad和iPhone，我们确实认为这将增加收入，将在明年下半年的日历年开始对我们的收入产生影响。所以2026年下半年。但是的，我们看到了。这是一个多年的合作伙伴关系，我认为这是两家公司之间一个非常良好、健康的合作伙伴关系。我们确实有与苹果合作的悠久历史，对这一合作伙伴关系的扩展感到非常高兴。我要指出的另一件事是，这些VCSEL是在我们德克萨斯州Sherman的工厂制造的。
这也是继续发展该工厂并确保该工厂充分利用的好方法。所以它为该工厂提供了一个很好的基础业务，正如我们也在该工厂增加其他产品一样，比如我之前提到的磷化铟产能。正如我之前提到的，我认为这只是证明了我们在美国制造足迹的重要性。作为快速跟进，你对苹果在3D传感方面的市场份额有什么看法吗？然后你们是否必须在Sherman进行资本投资？苹果会帮助你们吗，还是完全由Coherent承担？非常感谢。
是的，关于第一个问题，我们对份额有所了解。我们可能会在接近增长时分享更多细节。所以我会说请继续关注，我们将在接近2026年下半年时提供更多关于增长规模、速度和步伐的想法。然后在资本方面，我认为是的，我们会提供一些增量资本来支持这一业务。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Jeffries的Blaine Curtis。请继续。
嗨，Ezra Weiner。我代表Blaine。谢谢回答我的问题。我想第一个问题是关于OCS竞争格局的。我知道你们谈到了液晶与机械。你能谈谈从性能优势来看这是什么，以及这对你们的客户意味着什么成本吗？
是的，谢谢Azure。首先，让我描述一下技术差异。所以如果你看看历史上围绕光路开关部署的内容，它是基于MEMS技术，这是一种固有的机械技术。我们的技术是数字液晶，这是我们多年来在电信业务中使用的技术。我们所做的是将这一技术重新用于光路开关。因为它是一种非机械技术，所以具有更高的可靠性。正如你可以想象的那样，在数据中心，人工智能数据中心，可靠性对我们的客户来说是一个非常重要的属性。
所以它具有更高的可靠性，性能也非常好。性能满足我们客户的规格。所以这就是为什么我们看到，我会说在多个客户中非常强劲的参与度。我们对这一产品的增长感到非常兴奋。
明白了，谢谢。然后第二个问题是关于你们在1.6T出货和800G将在今年和明年增长的初步进展。你能多谈谈你们从供需角度看到的情况，随着你们的产能增长，以及你们从激光器方面内部采购与外部采购的情况吗？
好的，关于问题的第一部分讨论，我认为思考的方式是如果你从800G增长开始，800G显然比前一年增长。我们预计800G明年日历年度将继续增长，并且增长非常迅速。然后在此基础上，1.60我们相信开始增长。我们在前一季度看到了初始收入。我们预计这一收入将在未来几个季度增长。关于过渡或增长如何随时间发生的模型。
我会让你参考我们5月的投资者日。我们分享了一个多年模型，关于我们如何看待不同速度的过渡和叠加，以及这如何应用于整体增长。我们在5月的投资者日分享了这一点。所以我会看看那个。但简短的版本是考虑800G继续增长到明年，1.6在此基础上增长。关于问题的第二部分，关于产能和激光器，我们当然在增加产能以满足我们从大型数据中心客户那里看到的强劲需求信号、订单和预测。
这是我们组装和测试的增加，也是内部成分的增加，这些成分进入收发器，比如激光器产能，也就是磷化铟。这就是为什么我在准备好的发言中提到，我们在8月开始生产6英寸磷化铟是一个重要的里程碑，我们从这里开始增加。然后在内部与外部激光器的混合方面，我认为这是你问题的最后一部分。我们今天使用混合，我预计将继续使用内部和外部激光器的混合。
今天，我们超过一半的收发器出货带有EML激光器，超过一半的基于EML的收发器是内部采购的EML。所以这给了你一个大致的概念。但我们相信我们将继续使用内部和外部采购激光器的混合。
明白了。谢谢。
谢谢。下一个问题来自美国银行证券的Vivek Ari。请继续。
谢谢回答我的问题，第一个问题，Jim。我意识到这有点更短期导向，但当我看到你们的数据中心和通信部门时，环比增长率从3月的9%下降到6月的5%。我认为你们9月的隐含增长率可能在这个数字附近或略低于这个数字，即使你们开始增加1.60和OCS。那么如何解释这种某种放缓？因为当我看到AI集群的部署时，它们似乎在下半年加速，你们的一个最接近的同行指导了两位数的环比增长。
所以你们如何回应这种反驳，你们认为环比增长率可以在某个时候重新加速吗？
是的。谢谢Vivek。在季度环比基础上，环比增长率可能会因客户需求的波动或供应或产能相关的事情而波动。但我认为如果你看看2025财年全年，我对我们在数据中心的增长感到非常满意。全年我们看到了超过60%的增长，在更高数据速率下甚至更快的增长，我们相信在2025财年我们获得了市场份额。所以我们对2025财年的业绩感到满意。正如我所说，展望当前财年，我们再次看到非常强劲的需求在我们面前，有许多不同的增长向量。
800g1.6t我们谈到了OCS，以及在我们的DCI部分看到了非常强劲的需求。所以我们对未来的增长感到满意，当然也在确保我们有所有产能来满足这些需求信号。
对于我的后续问题，也许是一个关于毛利率的问题，我认为Sherry，你提到第四季度有一些外汇逆风。如果你能量化一下这对毛利率的影响。你们在第一季度假设有任何逆风吗？然后当我们展望2026财年，看看你们可能在苹果的增长以及收发器的持续增长时，你们认为Coherent有可能达到许多人一段时间以来预期的40%毛利率吗？或者在我们为财年建模毛利率时，应该记住不同的组合吗？谢谢
以上。我来回答这个问题。所以环比毛利率下降是由于季度内不利的外汇影响，这部分被我们毛利率扩张战略的相当好的贡献收益所抵消，包括成本降低和定价优化的改善。事实上，我对我们在成本降低和定价优化方面取得的进展感到非常高兴。事实上，如果不是因为外汇的逆风，我们的毛利率将超过本季度指引的高端。所以我对我们在毛利率扩张计划上取得的进展感到非常非常高兴。
在成本降低方面，我们有良率的改善，我们有制造流程的改善，产生了收益。在定价优化方面，我们在激光业务和数据通信业务方面看到了改善。所以那里有非常好的结果。然后关于你提到的我们第一季度指引中的外汇问题，这真的。指引是基于我们现在拥有的最佳信息。我不认为这会是重大的，但它基于我们现在拥有的最佳信息。
我认为坦率地说，我们在季度内看到的外汇影响是，你知道的，美元对几种货币的全面疲软，这在多年来没有发生过。所以我不认为，你知道，这会在下一季度第一季度产生重大影响。然后你还问到了苹果及其对毛利率的影响。我预计这肯定会受益于我们的毛利率。我对我们与苹果的安排感到非常高兴，这肯定会在未来受益于我们的毛利率。然后我认为你问题的最后一部分是关于我们的，你知道的，我们能否达到我们在今年5月早些时候提出的长期目标模型，即超过42%，所以我非常有信心我们将能够实现长期目标模型。
你知道的，再次，我们在第四季度和整个2025财年取得的改善，我们的毛利率提高了360个基点，这相当。我对此感到非常高兴。当然还有更多。我认为我们仍处于这一计划的早期阶段，它将继续进行，影响或收益的时间，它们将在季度基础上有所不同。但我对我们的长期目标模型非常有信心。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Meta Marshall。请继续。
好的，谢谢。感谢这个问题。也许我有两个问题，只是关于工业激光业务，你知道，是否有任何地理集中度使你们更加谨慎，或者只是对工业生产的一般谨慎？然后也许第二个问题是关于数据通信的。是否有任何波动性？也许你提到了波动性是一个因素，但只是需要注意的任何设计变更或事情，即使它们总体上仍然与你们作为客户在一起，可能会引起一些波动性。
谢谢。
谢谢，Mina。关于问题的第一部分，关于工业激光器，我不会说在客户集中度方面有任何意外。你知道，我们有广泛的客户，所以这些客户会在你预期的典型工业基地中，对吧？当然有很多客户在欧洲，你知道，亚洲有很多客户，北美也有一些。所以这不是关于客户集中度的问题。我们对这一业务的谨慎态度只是由于高资本成本，仍然有很多关税不确定性，整体宏观经济，我们对这一市场的近期前景持更为谨慎的看法。
现在我们可能是错的，它可能比这更好，但我们只是对这一市场持更为谨慎的态度。现在，如果我看看2025财年和我们的整体工业业务，如果我放在一边，你知道，我们在碳化硅方面遇到了重大逆风，但如果我把这放在一边，其余的业务，我实际上对表现感到非常满意，我们的工业激光器同比增长。事实上，我们的服务，收入的经常性收入组成部分比基础产品销售增长更快，这很好。
这是我们的一个关键战略重点领域。也是毛利率的顺风。所以去年的表现不错。我们对近期持更为谨慎的看法，但我们仍然认为长期来看这是公司的一个非常好的增长领域。然后我认为第二个问题是关于数据中心的，关于增长率的波动，季度环比增长率，你知道我们历史上看到增长率季度环比波动。我们不认为这对这一业务来说是异常的。当然，随着800G的增长。
我想你问的是正在进行的过渡。当然，随着800G的增长，一些客户正在经历从400G到主要是800G的过渡。所以有一些潜在的趋势，正在发生的过渡，这些过渡是预期的。我会说这些没有什么异常。
好的，谢谢。
谢谢。下一个问题来自花旗银行的Papa Sila。请继续。
谢谢回答我的问题。所以我想我的第一个问题是关于DCI的，你们似乎在那里看到了非常强劲的增长。你能谈谈你们的客户性质或任何关于潜在因素的可见性吗？增长主要是来自多数据中心训练还是更多推理，也许这个问题的一部分是，关于我们如何看待DCI与传统电信的任何信息。
谢谢Papa。关于第一个问题，我认为这是一个四部分的问题。
关于问题的第一部分，我会尽力回答。是的，我们在DCI看到了非常强劲的需求。你知道，如果我看看我们通信业务的一部分，这是传统电信和DCI的结合，你知道我们看到了整体通信环比增长，但我想在最近一个季度大约11%。但在那之下，DCI增长更快。这是我们的产品组合，比如我们的ZR、ZR plus产品、100G、400G、800G相干收发器。你知道我们看到这些产品的良好增长。
我们有一个非常好的产品阵容。非常非常具有竞争力。所以我们对那里的增长感到满意。我们继续看到非常强劲的需求信号向前发展。我想你问的第二部分是关于客户的。实际上，在DCI中，我们有两种市场途径。我们销售，比如相干00 plus收发器，我们也销售一些相关系统。然后我们也会向其他供应商销售组件。所以我们既有组件的销售，也有收发器等产品的销售。所以这是一种双重市场途径，我们看到强劲的需求，我会说在这两种市场途径中。
然后在类型方面，我想你问的是多数据中心与推理。我认为这是两者的结合，但可能更多的需求是由这种跨越多个数据中心的多数据中心工作负载以及这些数据中心之间所需的互连驱动的。我想Papa，我想我回答了问题的每一部分。
是的，绝对。你全都回答了。我会确保我的后续问题更短一些。我想在数据通信的环比增长上，你们可以稍微解析一下。
显然800G加AI非常强劲，但只是关于400G以下需求的任何感觉，这个季度以及向前发展？
是的，我认为，你知道，我们预计800G需求本季度将继续环比增长。我们仍然看到，我会说400G及以下的需求相对强劲。仍然有许多客户在使用大量的400G及以下。所以我们认为那里的需求在近期将继续强劲。但显然我们正在过渡。市场正在向800G过渡。
然后正如我之前提到的，我们刚刚开始看到与1.60相关的收入。正如我在准备好的发言中提到的，在我们5月的投资者日，我们给出了未来几年市场增长的细分，以及我们如何看待数据速率的过渡，市场如何从400G过渡到800到1.6T。我们甚至还有3.2T。所以我们的观点与5月时相同。我会让你参考投资者日了解我们预期的过渡情况。
明白了。非常有帮助，谢谢。
谢谢。下一个问题来自Susquehanna的Christopher Rowland。请继续。
Susquehanna。非常感谢。我的问题主要是关于收发器的。所以收发器的增长非常出色。但我确实有一些关于中国动态的问题。你们有像Analyte和Opto Link这样的公司，今年增长了60%和150%。所以你们如何看待Coherent的市场份额，随着我们向800和最终1.6的进展，来自这一中国动态的定价压力？以及你们在26年及以后在收发器产能方面的具体计划是什么？
是的，谢谢Chris，关于问题的第一部分，关于市场份额，当我们看看我们的2025财年，看看第三方独立数据时，我们相信我们在2025财年获得了市场份额。
我认为重要的是不要只看一个季度，而是看多个季度。我们相信我们在整个市场获得了份额，特别是在更高数据速率的收发器方面。我们当然专注于在未来继续获得份额。我们认为我们在竞争方面非常有利。这真的基于两件事。第一，我们拥有的技术路线图，但第二，我们拥有的供应链弹性和战略。关于第一点，技术路线图，我们认为我们有很好的800G收发器阵容。
我们在今年早些时候的OFC上展示了基于三种不同类型激光器的1.6T收发器的三个不同版本，VCSELs、EMLs和硅光子学。所以我们从技术角度来看非常有利。然后我认为在供应链方面，毫无疑问，我们有更具弹性的供应链。地理多样性、美国制造足迹、垂直整合和关键组件的内部供应（如磷化铟、EMLs）的结合，我认为使我们的供应链非常具有弹性，是最具弹性的供应链。
所以我认为客户认识到这一点，他们看到了这一点，我认为这肯定有利于我们，你知道，随着我们向前发展继续获得份额。我会说关于你问题的第二部分，关于定价压力，我会说定价非常符合我们的预期。我不认为我们在定价方面看到了任何异常。然后关于你问题的最后一部分，关于产能，我们当然在尽快增加产能。这是组装和测试产能的结合，也是关键成分的产能。你知道，比如磷化铟产能，增加制造更多EMLs、CW激光器的能力，我们同比增加了三倍的磷化铟产能。
上个季度。我们还增加了CW激光器的生产，环比和同比都有所增加。所以是的，当然我们非常专注于继续扩大产能，基于我们从大型数据中心客户那里看到的强劲需求信号、订单和预测。
非常有帮助，Jim。我还读到一篇文章，建议你们在越南开设了一个新设施。文章暗示那里有多种产品，包括扩大碳化硅产能。我不知道这篇文章中的所有事实是否正确，但你能谈谈越南设施以及你们对碳化硅的未来计划吗？
是的，谢谢。
我们确实在越南开设了一个新设施。这是我们地理多样性战略的一部分。这个设施专注于我们的一些材料相关业务，碳化硅是其中之一。所以是的，我们对开设这个设施感到非常高兴。这将帮助我们在碳化硅业务上推动一些额外的灵活性、产能和成本结构优势。如果你记得，我们最近停止了对碳化硅业务设备和模块部分的投资。那是收入前的投资。所以我们停止了这一投资，并将投资集中在晶圆和我们供应的EPI上。
去年，在财年，这对我们是一个逆风。我们确实看到了碳化硅需求的显著下降。但最近这已经稳定下来，我们开始看到需求回升。我们不认为碳化硅业务在2026财年会对我们构成逆风。所以。是的，所以当然预计本财年碳化硅会有一些增长。
谢谢Jim。
谢谢。下一个问题来自PNB Pariba的Karl Ackman。请继续。
谢谢。嗨Jim和Jerry。如果可以的话，我有两个问题。首先，你们是否认为到今年年底，随着6英寸上线，你们可以满足全部或几乎全部的EML激光器内部需求？我有一个后续问题。
是的。关于问题的第一部分，我们当然在尽快增加6英寸产能。这不是。Carl，只是为了确保我纠正，这不只是关于EMLs。磷化铟用于许多不同的产品。EMLS是一个，还有CW激光器。CW激光器用于硅光子学和CPO应用。所以我们也在增加磷化铟以支持这些应用。它们还用于光电二极管和其他产品。所以实际上有很多产品。但在内部采购与外部采购战略方面，你知道，我认为我们将继续为EMLs使用混合，特别是，我们将继续使用内部供应和外部的混合。
我认为这给了我们很好的供应链弹性和选择性。所以我预计在可预见的未来我们将继续有混合。
有帮助。谢谢。然后，你知道，你们确实给出了关于数据通信在9月季度的评论。但鉴于几个关键数据中心客户不断提高的资本支出预测，你们是否认为你们可以超过或至少与你们在最近分析师日提出的数据通信增长率保持一致？谢谢。
是的，这当然是我们的目标，是在5月投资者日提供的范围内增长，或者你知道，当然如果可能的话，我们会目标增长更快。我们当然在增加产能，正如我在电话中多次提到的，以支持这一增长。我们看到来自客户的强劲需求信号，我们当然在增加产能以满足这一需求。
这回答了你的问题吗，Karl？
是的。谢谢。
谢谢，女士们先生们。这结束了问答环节。我现在想把会议交给CEO Jim Anderson进行任何结束语。
是的。感谢大家今天参加电话会议。只想再次感谢我的Coherent团队成员在2025财年的出色业绩，并帮助Coherent为我们在2026财年开始的又一个强劲增长年做好准备。再次感谢支持，接线员。这结束了我们的电话。
谢谢。女士们先生们。Coherent COP的会议现在已经结束。感谢您的参与。您现在可以断开线路。