身份不明的发言人
James A. Clark（总裁兼首席执行官）
James E. Galeese（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Aaron Michael Spychalla（Craig-Hallum Capital Group）
Alex Rygiel（Texas Capital）
Amit Dayal（H.C. Wainwright）
Leanne Hayden（Canaccord Genuity Corp.）
大家好，欢迎参加LSI工业公司2025财年第四季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。如果会议期间需要接线员协助，请按电话键盘上的星号0。提醒一下，本次会议正在录音。现在请将电话转交给主持人，首席财务官Jim Galise先生。谢谢。您可以开始了。
欢迎大家，感谢参加今天的电话会议。我们在今天早上市场开盘前发布了一份新闻稿，详细介绍了我们2025财年第四季度及全年的业绩。除了这份新闻稿外，我们还在公司网站的投资者关系部分发布了一份电话会议演示文稿。今天电话会议中将参考该演示文稿中的信息。其中包括某些非GAAP指标，以提高我们运营业绩的透明度。GAAP和非GAAP结果的完整对账包含在我们的新闻稿和10K文件中。请注意，管理层在今天的电话会议上的评论和对问题的回答可能包括关于我们业务前景的前瞻性声明。
此类声明涉及风险和机会，实际结果可能会有重大差异。我请大家参考今天早上新闻稿中的安全港声明以获取更多细节。今天的电话会议将从总结我们2025财年第四季度及全年业绩的讲话开始。在这些准备好的讲话结束后，我们将开放电话进行提问。接下来，我将电话转交给LSI总裁兼首席执行官Jim Clark。
谢谢Jim，大家早上好。感谢大家抽出时间参加今天的会议。今天早上我们将讨论2025财年第四季度及全年的业绩。正如大家可能在我们今天早上的财报发布中看到的，我们以强劲的第四季度结束了这一年，销售额增长了20%以上，这得益于我们照明和显示解决方案两个部门的稳健表现。全年我们报告的总销售额略高于5.73亿美元，同比增长22%。调整后的EBITDA为5500万美元，占销售额的近10%，反映了我们一贯的执行力和强大的运营模式。
重要的是，第四季度和全年的自由现金流仍然强劲。净债务杠杆率为0.8倍。这种强劲的财务状况为我们提供了继续投资于增长、创新和运营效率的灵活性。我对我们在第四季度和整个财年的表现感到非常满意。我们团队的高水平执行力显而易见，我为公司在面对各种挑战时的适应能力感到自豪，并为我们的客户和股东带来了强劲的业绩。2025年，我们在业务的多个领域取得了重大进展。我们的一个关键关注领域是产品创新，特别是在我们的照明部门，我们成功推出了25款以上的新产品。
特别值得一提的是去年推出的Velocity Lighting产品，取得了巨大的成功。这款产品有效地延续了我们Auto系列产品的势头，而没有蚕食或对现有销售产生重大影响，这是产品活力和客户需求的强有力指标。在我们的显示解决方案部门，他们也度过了一个出色的年份，团队忙于一系列将在2026年继续推进的项目。在我们的杂货部门，我们看到了显著的复苏，并在商店的新区域扩大了存在。值得注意的是，我们在面包房区域参与了几个大型项目，并且在收银台区域类别中看到了越来越多的兴趣，这些区域我们过去一直受限。
看到我们的客户在这些增长领域对LSI的信心令人鼓舞，我们预计随着订单和项目环境的稳定，这一部门将继续保持增长势头。从整合的角度来看，我对我们与EMI和Canada's Best Store Fixtures的进展感到非常满意，这两家公司被证明是LSI家族的优秀补充。EMI现在成为LSI的一部分已经一年多，尽管他们与一个大客户的项目有所延迟，但在2025年实现了创纪录的销售额和利润。EMI迅速成为整个组织交叉销售活动的关键推动者。整合过程非常顺利，并且与EMI强大的内部文化高度互补。我想花点时间表扬EMI领导团队在引导公司达到新绩效水平方面所做的出色工作。
同样，加入我们不到六个月的Canada's Best Store Fixtures也早早取得了令人印象深刻的成果。这两项业务目前的表现都超出了我们最初的预期，我们对它们如何无缝融入我们的运营感到非常高兴。LSI成功的核心是我们的文化，一种建立在保持高承诺兑现率基础上的文化。简单地说，我们努力兑现我们做出的承诺。这种关注不仅延伸到我们的客户和股东，还延伸到我们的同事、供应商、合作伙伴、代理商以及许多其他为我们共同成功做出贡献的人。这种责任和适应性的文化继续是我们增长和执行力的关键驱动力。
我想向整个LSI团队表示衷心的感谢，感谢他们接受这种思维方式，使2025年成为真正出色的一年。展望2026财年，我们仍然专注于推进我们内部的Fast Forward战略计划。这将是一个重点关注我们的人员、从内部培养人才、优化内部业务流程并继续寻找改进日常业务方法的一年。我们的运营团队一直设定雄心勃勃的目标，他们对持续改进的拥抱继续推动我们前进。前面还有很多机会，我渴望看到团队在未来一年将取得的成就。
在销售方面，我们的交叉销售计划继续获得动力。我们的目标是为客户提供更广泛、更集成的解决方案、产品和服务，以满足他们不断变化的需求。在许多情况下，从像LSI这样的单一供应商处采购多种解决方案的价值主张非常有吸引力，帮助我们的客户降低成本和项目复杂性。通过加强我们的交叉销售能力，我们旨在深化客户关系，增加我们的钱包份额并推动可持续的增量增长。这将继续成为我们2026年及以后战略的核心要素，我们对它带来的长期机会感到兴奋。
最后，我想重申我对整个LSI团队辛勤工作、韧性和奉献精神的衷心感谢。你们的努力使2025年成为非常成功的一年。我相信我们处于有利位置，可以在2025年的势头基础上继续前进，进入2026年并继续推进我们的Fast Forward目标。再次感谢你们的承诺和每天对卓越的追求。接下来，我将电话转回给Jim Galise，让他更详细地回顾我们的财务表现。
谢谢Jim。我们以强劲的2025财年第四季度结束了LSI成功的一年。总结一下，第四季度销售额增长20%至1.55亿美元，调整后的EBITDA增长至1700万美元，占销售额的11%，调整后的每股收益为0.34美元。不包括收购影响的有机增长在第四季度增长了11%。第四季度的表现同比和环比第三季度均有所改善。在第三季度末，我们讨论了杂货垂直领域拟议合并解决后商店发布活动的激增，以及由此导致的需求上升和相关的不利生产率。
通过与客户的密切合作，我们成功应对了需求的激增，需求规划已经稳定。吞吐量和生产率的提高，加上我们业务的整体量增长，是调整后EBITDA环比提高250个基点的原因。第四季度的特点是我们的两个部门实现了平衡的表现。照明和显示解决方案在本季度均实现了两位数的有机增长，照明销售额增长12%，显示解决方案在可比基础上增长10%。这是2025财年两个部门表现最一致的季度。第四季度的订单活动继续改善，总订单同比增长11%，订单与账单比率为1。
由于订单与强劲的销售季度相匹配，我们以比去年同期高出13%的积压订单结束了财年。分别来看每个部门，我们对照明部门需求水平的改善感到鼓舞，特别是大型项目活动的增加，因为这部分市场在过去12个多月一直低迷。仓储垂直领域实现了显著改善，但包括汽车和户外应用在内的其他市场也有所回升。虽然项目报价和订单水平继续波动，但第四季度的总体订单同比增长12%，因此我们以比去年高出约20%的照明积压订单结束了第四季度。
本季度营业利润增长32%，这得益于量的增长和稳定的毛利率表现，以及有效的价格和成本管理。第四季度照明部门的关税活动很少，因为制造中使用了现有库存。随着我们在关税最高时期采购的组件的消耗，影响将在2026财年第一季度增加。关税仅限于几个组件类别，我们预计通过之前实施的价格调整和其他成本削减措施可以抵消大部分增量成本。转向显示解决方案部门，第四季度销售额增长28%，包括收购的影响。
不包括收购影响的有机增长为10%。多个市场垂直领域实现了增长。可比的加油便利店销售额在本季度增长了23%，结束了这一垂直领域的创纪录一年。几个大型持续项目的站点发布活动继续进行，同时还有较小的客户项目。我们每个站点的收入继续增长，这得益于我们提供产品和安装服务的站点数量显著增加。2025财年我们的服务收入增长了65%，因为更多客户认识到LSI项目管理能力的价值。杂货销售额在本季度增长了31%，随着杂货商恢复对店内翻新的投资，生产和商店排期已经稳定，有助于提高利润率表现。
我们以健康的杂货积压订单进入2026财年。2025财年LSI销售额增长至创纪录的5.74亿美元，同比增长22%。全年调整后的EBITDA增长至5500万美元，这得益于我们团队在动态市场环境中有效管理整体业务的努力。全年调整后的每股收益为1.07美元。盈利能力和营运资金效率的提高产生了另一年的稳健自由现金流，总计3460万美元，这是我们连续第三年现金流超过3000万美元。我们利用现金支持有机增长计划，投资于无机增长，于2025年3月收购了Canada's Best Holdings，并用于债务削减。
LSI以健康的资产负债表结束了2025财年，包括净债务与调整后EBITDA的比率为0.8倍。我们预计2026财年将继续产生有利的现金流，为业务进一步投资于销售增长计划和加强运营能力奠定基础。宣布了每股0.05美元的定期现金股息，将于9月10日支付给9月2日登记在册的股东。现在我将电话转回给主持人进行问答环节。
谢谢。现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等片刻。在我们轮询问题时，我们的第一个问题来自Craig Hallam Capital Group的Aaron Spicella。请继续提问。
好的，早上好Jim。Jim，谢谢回答问题。首先关于便利店和加油站的业务，你提到你们最大的项目有18个月的额外站点发布活动。能否谈谈这个机会对你们来说有多大，无论是站点数量还是金额规模。然后更广泛地说，随着我们看到该领域更多的有机扩张和并购活动，你们如何看待未来一两年该垂直领域的整体增长？
好的，Aaron，谢谢来电。谢谢你的问题。我是Jim Clark。我不能告诉你具体的金额规模。但我可以告诉你，这涉及到数千个站点位置。我们可能已经完成了这个项目的50%到三分之二。你知道，当我们开始这类大型项目时，有一个学习曲线，对客户和我们都是如此，随着我们在部署和制造方面变得更加高效。我们对我们决定的方向更加坚定，客户决定的方向在品牌和外观方面。所以我们现在处于这个项目的成熟阶段。我预计它将持续到2026年。正如我们在之前的电话会议甚至更早的电话会议中提到的，我们还有其他项目在筹备中。这类项目的孕育期通常是12到18个月，有时甚至24个月。所以，在理想情况下，我们是一个项目接近尾声，另一个项目开始。目前还没有另一个类似大型项目的承诺，但有很多可能性和我们正在推进的项目。所以我们感到非常鼓舞。
好的，很好，谢谢。然后在杂货业务方面，很高兴听到发布和排期活动稳定下来，你提到了健康的积压订单和强劲的生产前景。这个市场在合并风波后已经完全恢复了吗？还是还有更多的恢复空间？同样，你们如何看待未来一年多的增长？
是的。
我仍然认为市场完全恢复还有一些动荡，但我们对目前的状况感到非常满意。我想用的词是稳定的订单流程和更稳定的查询和项目管理。我认为我们和客户一起回顾第二季度，也就是去年8月、9月、10月、11月的时候，当时有一个很大的激增，对吧？有很多被推迟的项目，有很多被推迟的维护工作，我们很多客户的需求激增。
我认为所有这些现在都已经稳定下来了。我们的员工队伍已经稳定下来，可以处理当前的订单率和需求率。我不会说市场已经完全恢复。我认为还有一些潜在的上行空间尚未完全释放。但我想说的关键词是稳定，目前我们对此感到非常满意。
好的，很好，很高兴听到这一点。然后最后一个问题关于EMI，能否谈谈交叉销售计划的一些进展？听起来还处于早期阶段。然后在利润率方面，你提到了利润率扩张，所以他们的EBITDA利润率在8%左右的高个位数。能否谈谈对在未来一年达到10%以上水平的信心，以及实现这一目标的一些驱动因素？
是的，EMI加入我们才一年多。我们从起点已经提高了200多个基点。我认为我们为2026财年制定了一个很好的计划，这将使我们再提高200或200多个基点。所以我认为让他们达到LSI的绩效水平的整个旅程已经很好地确立并正在进行中，对此感到非常满意。EMI在与我们整合方面做得非常出色。那里的高级领导团队。Alan和David非常合适。他们看待问题的方式和我们一样，我们也通过他们的视角看问题。
这对我们来说是一个很好的契合，包括他们团队的其他成员。我认为他们带着一定的动力和兴奋感加入，他们自己的团队也真正帮助了交叉销售计划。我们昨天刚刚召开了董事会会议，回顾了我们的交叉销售进展，我必须说我对此非常满意。还有很多工作要做。这需要大量的内部教育。然后这种教育需要向我们的客户进行外部沟通，让他们了解我们可以与他们合作的额外解决方案、产品和机会。
所有这些都在进行中。你知道，这些事情不会一夜之间发生，但我非常兴奋，对我们取得的进展感到满意。
很好。谢谢回答问题。我把话筒交给下一位。
我们的下一个问题来自Texas Capital Securities的Alex Riggle。请继续提问。
谢谢。早上好，Jim和Jim。谢谢回答问题。首先，EBITDA利润率在本季度很好地回到了10%以上。你们对利润率保持在这一水平或更高的信心如何？
是的，正如我们之前谈到的，我们做出了一些决定，从营运资金到收购，从制造流程到资本支出，所有这些都着眼于我们的Fast Forward 2028计划。我认为我们能够持续季度复季度地证明我们有能力将EBITDA利润率保持在11%以上的范围内，我们有一个计划来实现这一点。话虽如此，我们也会做出暂时影响EBITDA利润率的决定。EMI就是一个很好的例子。
我们知道他们的利润率表现不佳，但我们认为与他们合作，他们与我们合作，我们有机会提高这一点。所以我认为会有波动，你会看到利润率的波动，其中一些是我们正在执行的背景活动。但我也认为11%以上将成为常态，而不是9%。我们将继续朝着2028年的12.5%前进。
很好。那么我们应该如何看待面包房和收银台在杂货渠道中的总可寻址市场相对于其他部门的情况？
我想说的是，这超出了我们目前的供应能力。这个市场非常庞大。我们一直是这个领域的小玩家，但我们获得了更大的项目奖励和更大的项目活动。作为回报，我们变得更加高效。我们已经开发了流程和设备来满足客户的需求。我们拥有内部设计专业知识，使我们有机会满足客户当前的设计目标并反映当前的市场趋势。
所以我们对此感到非常满意。这是一项艰苦的工作，但市场很大。我认为我们在过去几年中确实在交付和为客户提供互补产品方面取得了成绩，无论是新项目还是成为他们的主流供应商。我预计我们在这个领域还有很大的发展空间。很好，谢谢。
我们的下一个问题来自HC Wainwright的Amit Dayel。请继续提问。
谢谢。大家早上好。感谢回答问题，祝贺又一个稳健的季度。Jim，交叉销售的效益已经开始显现了吗？还是你们预计这些效益将在未来几个季度出现？
当然。我们的交叉销售计划已经取得了成功。我们在这些努力中已经达到了数千万美元的规模，但我们仍然认为这还处于早期阶段。正如我刚才提到的，Amit，这是关于在内部创造意识，确保我们教育所有员工，创造我们可以对外传达的信息。我们传达这一信息，为客户创造意识。我们的客户开始在他们的业务中的1、2、3、4、5个解决方案领域与我们合作。所以这是一段旅程，我预计需要几年时间，一些客户才能完全认识到并与我们在所有提供的产品和服务中合作。
从冷藏解决方案到立体图形到独立展示架到安装到收银台，这正在成为一个解决方案的组合，我认为我们目前的工作重点是为客户创造这种意识。我为销售和营销团队所做的工作感到自豪。但这需要时间，对吧？客户需要时间来意识到这一点。他们当前的供应商需要有一些中断。我们需要继续执行并证明我们有能力做到这一点。所以我们正在这条道路上。
我对我们取得的进展感到非常满意，我认为即使以我们当前的解决方案组合，我们面前还有多年的机会。更不用说我们未来会增加的解决方案。
明白了，谢谢。然后从一个更高的层面来看，这个故事似乎越来越与零售方面联系在一起。有哪些风险？你们今年的增长部分得益于收购。但展望未来，如果消费者放缓，一些与支出相关的计划放缓，投资者应该如何看待你们的敞口，以及你们是否还有其他零售机会或更接近消费者的尚未探索的机会。
只是想了解一下公司在一些宏观主题中的定位。
你知道，自从我们制定第一个版本的Fast Forward计划以来，我们就一直在讨论这个问题，选择我们认为具有长期增长潜力的关键垂直领域。我们没有看到我们所处的垂直领域有任何中断。我们最初的论点仍然显示多年的增长，甚至可能长达十年。我们认为它们将优于我们间接或历史上所处的许多市场。我们也认为我们有很好的多元化。尽管如你所言，有很多零售敞口。这是相当多元化的，对吧？在QSR快餐食品方面的客户和客户活动与进入杂货市场的客户相同，与进入加油站和汽车的客户相同。但购买催化剂和参与度都不同。
所以我们不认为一种活动、一种市场反应会对所有这些产生广泛影响。你知道，当一个领域下滑时，我们认为在许多情况下会推动另一个领域上升。所以我们有很好的平衡。尽管我们处于零售领域。我认为多元化和平衡是我们计划中根深蒂固的关键要素，并且仍然像我们几年前看待它们一样。
明白了。这很公平。是的，这就是我的问题。我会把一些问题留到线下讨论。谢谢。
谢谢，Amit。
我们的下一个问题来自Canaccord Genuity的Leigh Ann Hayden。请继续提问。
早上好，Jim。Jim，非常感谢回答问题。我先快速跟进一下之前的回答。我记得在上个季度的财报电话会议上你提到了汽车垂直领域的巨大机会。能否提供一些更新，以及你是否注意到汽车代表讨论中的任何主题变化。
你知道，我已经谈过这个问题几年了。汽车仍然是一个我们做得很好并且对我们很有利的市场。我们的客户群非常多元化。向我们购买的客户通常看得更远，他们在看他们的产品。其中一些影响直接来自汽车制造商本身，他们明白正确的照明对他们的产品以及一致性和均匀性非常重要。我提到过。你知道，他们在颜色组合和内饰等方面投入了数十万甚至数百万美元。
当你看到制造商花了很多钱开发的一种新的动态红色，他们认为这对客户有吸引力时，他们希望确保正确展示，并且有一致性。在一个展厅里看起来和在另一个展厅里一样，在室内和室外看起来也一样。我年轻时在大学期间曾在汽车经销商工作过。我可以告诉你，你可以在展厅里看到那种特别的红色，晚上走到外面时它变成了褪色的粉红色。
我们提供这种一致性和均匀性，并且在我们整个垂直市场概况中，我们理解是什么驱动了客户的需求。我们不是提供适合汽车应用的灯光，而是设计专门为汽车应用指定的灯光。所以我们对汽车市场感到非常满意。很多人从COVID开始就写它的消亡，一直到电子商务。你知道，你几乎可以通过iPhone购买汽车。我们发现很多客户真正接受了客户体验的方面。他们把客户带进来，我们帮助他们确保他们的展厅以一种创造一致性、突出和强调他们内置特点的方式展示他们的产品。
这从停车场开始。进入展厅，进入客户服务区。通过出色的标牌和数字图形，进入服务区。如果你现在看服务区，有些情况下它们和厨房一样干净。你知道，它们照明良好。服务区的人员，对这些经销商来说是关键的营收区域。所以我们在这一连续体中的全面能力以及我们提供和服务这一市场的能力，我们感到非常满意。我告诉你另一个最近有点起色的是停车场。
你知道，我们一直进进出出停车场。显然，COVID之后停车场退居次要位置。但停车场有技术，停车场有消费者体验。照明有影响，展示、标牌和所有这些元素都有影响。我们对在停车场活动中获得的势头感到非常鼓舞。所以，你知道，目前所有与汽车相关的业务对我们来说都做得很好。
明白了。这非常有帮助。非常感谢。完全不同的一个问题，我知道你提到了待定的关税影响，特别是在2026财年第一季度。我好奇的是你预计这在未来几个季度会如何发展，以及我们如何看待这一关税驱动的利润率对2026财年全年的影响。
我希望我有一个水晶球可以告诉你它会如何发展。我想我之前提到过，可能最具挑战性的事情是处理开、关、高、低的情景。尽管如此，我们的显示解决方案部门整体上受任何关税的影响最小。在这里，你真正看到了美国制造、美国建造、美国采购的方面对我们来说非常重要。我认为这为我们提供了一个很好的机会。
话虽如此，我们在照明方面的总销售成本采用相同的公式，可能在电子组件、海外制造的铸造材料等方面有更多的敞口，但仍然远低于我们看到的竞争对手的敞口。我认为总体来看。如果你看公司，你知道，我们一直处于照明和显示解决方案各占50%左右的比例，显示方面的影响微乎其微，照明方面的影响可能比显示方面多一点，但比许多主要竞争对手少得多。
我认为对我们来说，净影响是一个机会。
明白了。这非常有帮助。如果你们不介意，我再快速问一个问题。这是一个关于竞争环境的更广泛的问题。在过去十年左右的时间里，你们确实在照明和显示领域开辟了这一类别利基。我只是好奇你们如何看待相对于竞争对手的市场份额和定位，以及你们对未来竞争环境的预期。
我认为这取决于你所在的市场。我们在便利店市场非常强大，特别是在形象品牌方面。我们的照明销售在这一市场非常强劲。你知道，我们正在为我们其他解决方案创造巨大的意识，这些解决方案包括内部图形和立体标牌、冷藏开放式冷藏产品以及封闭式产品、饮料中心等所有这些东西。我认为我们在这一领域的意识之旅上。你转到其他一些领域，比如杂货。杂货对我们来说是一个持续扩张的市场。你知道，我们刚刚谈到了面包房和其他店内区域的一些非常大的项目活动。
在收银台创造意识。我想总结一下，我们有很多机会。我认为在这些市场中，我们几乎总是有机会参与。我们不会赢得每一个机会。我们赢得一些部分，失去一些部分。但我认为我们在这些领域有10年以上的增长机会，我认为总体而言这些领域仍然非常健康，我认为我们在许多部分仍然是市场份额个位数的玩家。
明白了。这非常有帮助。谢谢你们。我会把其他问题留到线下讨论。
我们已经到了问答环节的结束。现在请将电话转回给Jim Clark做结束语。
你知道，我认为我们的开场白，Jim对财务和财务表现的回顾以及一些市场表现，这些问题真的把一切都梳理清楚了。我们对本季度的表现感到非常鼓舞。你知道，我们进入第一季度的势头很好。我们稳健地进入2026年，我认为我们的Fast Forward计划已经很好地确立，为我们提供了实现目标的途径，无论是内部还是外部。我们对未来感到非常兴奋。我只想说谢谢我在我的讲话中说过。
但我总是利用每年的这个时候感谢我们的客户，感谢我们的合作伙伴、供应商、代理商，最重要的是感谢我们的人，整个LSI团队。你知道，干得好。我们期待2026年非常稳健。感谢我们的股东对我们持续的信心。接下来，我将电话转回给主持人。
谢谢。今天的会议到此结束。您现在可以断开线路。我们感谢您的参与。