身份不明的发言人
Brent Collins（投资者关系副总裁）
Edward C. Dowling Jr.（总裁兼首席执行官）
Peter Fjellman（首席财务官）
Patrick Merrin（首席运营官）
Ben Nichols（首席商务官）
身份不明的参会者
Joel Jackson（BMO资本市场）
Patrick（摩根大通）
感谢您的耐心等待。我是Tina，今天的电话会议接线员。现在，我谨欢迎各位参加Compass Minerals 2025财年第三季度业绩电话会议。所有线路均已静音以防止背景噪音。发言人讲话结束后，将进行问答环节。要提问，只需按星号键再按数字1。要撤回问题，请再次按星号键1。现在我很高兴将电话转给财务主管Brent Collins。您可以开始了。
谢谢，接线员。早上好，欢迎参加Compass Minerals第三季度业绩电话会议。今天我们将讨论最近的季度业绩，并提供2025财年展望的最新信息。我们将首先由总裁兼首席执行官Edward Dowling和首席财务官Peter Felman进行准备好的发言。参加问答环节的还有我们的首席运营官Pat Baron和首席商务官Ben Nichols。在开始之前，我要提醒大家，我们今天发表的言论反映了截至2025年8月12日的财务和运营展望。
这些展望涉及假设和预期，存在风险和不确定性，可能导致公司的实际结果与预期有重大差异。关于这些风险的讨论可以在我们提交给SEC的文件中找到，网址是investors.compassminerals.com。我们今天的发言还包括某些非GAAP财务指标。您可以在我们的收益发布或演示中找到这些项目的对账，两者都可以在线获取。现在，我将电话转给Ed。
谢谢，Brent。大家早上好，感谢大家今天参加我们的会议。我很高兴地报告，我们第三季度表现稳健。我将首先评论植物营养业务。我们过去曾谈到需要改善Ogden的成本结构，并制定了计划。我们在这方面取得了良好进展。我们在犹他州工作的一个额外好处是，我们看到Plan工厂的生产力更加稳定和更高，使我们能够有信心地为美国西部核心市场以外的企业提供服务。这些努力在本季度带来了强劲的销量，辅以较低的生产成本，这抵消了较低的定价和较高的单位分销成本。
净结果是，我们看到本季度的单位营业收益和调整后EBITDA有所改善。在盐业务中，按吨计算，我们看到分销成本持平，生产成本下降了2%。这使我们能够在单位营业收益和调整后EBITDA方面实现改善。第三季度，投标季节是盐业务的重点。目前，公司北美公路除冰投标流程已完成约70%。我们预计即将到来的季节的合同销售价格将同比增长2%至4%，承诺的投标量将同比增长3%至5%。提醒一下，投标量、某些客户的服务水平和销量最终将由冬季天气决定。
从今年的除冰季节来看，我们预计价格和承诺量都会增加，所以事情的发展大致符合我们的预期。我们在第三季度完成的一个重要步骤是我们过去几个季度讨论的再融资。这一举措提高了我们的财务灵活性，增强了我们的流动性，延长了我们的到期期限，所有这些都有助于加强我们继续执行回归基本战略的能力。本季度，我们通过出售Fortress的大部分资产和知识产权，进一步增强了财务状况，净收益约为2000万美元。
值得重申的是，我们通过回归基本战略从根本上努力实现的目标。我们的重点是通过优化业务实践和结构、降低资产的资本密集度和提高运营效率来改善公司的现金流生成能力。我对我们取得的进展感到满意。通过纪律严明的执行，我们将继续释放公司的内在价值。现在，我将电话转给Peter，请他回顾我们第三季度的业绩。
谢谢，Ed。我将对本季度发表几点评论，然后我们将进入问答环节。第三季度，合并收入为2.15亿美元，同比增长约6%。本季度的营业收入为1590万美元，较去年的590万美元有所改善。合并净亏损为1700万美元，而去年同期净亏损为4360万美元。本季度调整后EBITDA增长25%，达到4100万美元，而去年同期为3280万美元。在盐业务中，第三季度的收入为1.66亿美元，而去年同期为1.606亿美元。
价格同比下降1%，至每吨约108美元，销量较去年同期增长4%。考虑分销成本的每吨净收入下降1%，至每吨75美元。营业收益同比增长4%，至每吨18.20美元，而调整后EBITDA每吨增长6%，至29.66美元。每吨利润率的提高反映了与去年相比生产成本的下降，而价格和分销成本同比基本持平。在植物营养业务中，第三季度的收入为4500万美元，较去年的3900万美元同比增长15%。
销量较去年同期增长1%，而同期价格下降5%。每吨分销成本增长10%，至约98美元，而每吨总生产成本下降约23%。谈到资产负债表，我将简要评论库存和财务状况。北美公路除冰库存价值和数量分别环比增长28%和27%。这是为即将到来的除冰季节做准备时的正常季节性增长。我们仍然注意到过去库存过剩的挑战，并致力于避免类似问题。截至6月底，北美公路除冰库存水平比去年低约50%。
我们正在采取纪律严明的方法进行生产计划和库存管理，并将在完成投标季节后继续完善我们的战略。关于季度末的财务状况，我们的流动性为3.88亿美元，包括7900万美元的现金和约3.09亿美元的循环信贷额度。这些金额反映了Fortress资产出售的现金和Ed在其发言中提到的再融资活动。与新的票据发行同时进行的信贷协议修订有两项重要变化。首先，它将信贷额度的承诺水平锁定在3.25亿美元，直至协议到期，并取消了先前协议中计划的逐步减少。
其次，它将杠杆契约从总净债务计算改为净第一留置权债务测量。这些变化增强了我们的流动性，并提供了额外的财务灵活性。截至2025年6月30日，总净债务为7.46亿美元，同比下降1.16亿美元或13%。降低杠杆是我们回归基本战略的关键组成部分，我们正在朝着这一目标取得坚实进展。从财务角度来看，这是一个强劲的季度，尽管库存水平增加，我们的自由现金流为正，这还不包括Fortress剥离的收益。
从指导角度来看，我们略微提高了全年调整后EBITDA的指导，中值现在显示全年为1.93亿美元，较第二季度后的1.88亿美元中值有所增加。这一增长是由植物营养业务推动的，Ed提到的强劲销售和有效的成本管理正在转化为更好的财务表现。我们对盐业务EBITDA的预测也略有上升。我们对资本支出的指导保持不变，范围为7500万至8500万美元。我现在将开放提问环节。
接线员。
谢谢。此时，我要提醒大家，要提问，只需按星号键再按数字1。我们将暂停片刻以整理问答名单。我们的第一个问题来自BMO资本市场的Joel Jackson。请继续。
嗨，大家早上好。我将逐个提问，如果可以的话。您能帮助我们理解吗，如果您获得2%至4%的公路除冰价格上涨，当您考虑通货膨胀时，这是否意味着下一个冬季，即将到来的冬季的净回报将与投标季节的结果相同、更高或更低？
是的。早上好，Joel，我是Ed。你好吗？感谢你的提问，我们对即将到来的季节的销售重点与我们的回归基本战略一致，即价值优先于数量。你真正问的是计划的净边际是否会导致更好或更差的财务结果？如你所知，我们正处于预算季节，努力工作，你看到我们的成本在下降。我认为这很重要。但我们会在预算完成后，通过董事会和通常在11月的电话会议中提供指导。
好的。然后可能接着这个问题，我认为有很多人认为这可能是一个非常强劲的投标季节。结果出来了2%至4%，正如你可能理解的，这是相当平均的历史结果。虽然不是平均的冬季季节，但相当平均的3%至4%。你能谈谈投标季节的发展情况与你的预期相比如何吗？你是否认为你会获得更高的价格？你是否认为你会从Cargill或American Rock Salt赢得更多份额？因为他们的问题，似乎主要参与者之间的销量转移不大。
也许谈谈市场在除冰定价方面的发展情况，事情是如何发展的。
嗯，你知道，销量全面上升。价格，如你所知，是透明的，所有这些投标都是公开文件。所以你可以看看。你知道，我们的回归基本战略是价值优先于数量，并在我们可以为业务带来价值的地方竞争。你知道，你可以看看一些竞争对手在做什么，但那不是我们的业务。那是他们的业务，就他们设定的目标而言。但一般来说，进入这样的季节，通常需要两年时间才能真正清理市场，才能真正看到像去年那样的年份的全部影响。
Ben，你想补充什么吗？
当然。是的。早上好，Joel。我认为Ed还提到的是，上个季节虽然比前两个相当轻的季节强，但真的只是回到了更平均的天气。因此，就其对整体供需情况的影响而言，可能没有人们进入投标季节时希望的那么大。这可能在与竞争对手的动态中有所体现。但我们再次坚持我们的战略。我为团队在非常动态的情况下表现感到自豪。
我认为我们正在提供我们承诺的价值。
好的，最后一个问题。看起来你的植物营养业务每吨成本在第三季度非常好。你有不错的销量。看起来可能是多年来最好的每吨成本季度。看看你的指导，看起来成本在第四季度回到了上半年的水平，甚至更高。第三季度有什么独特的事情吗？第四季度的销量与第三季度相似吗？第三季度或第四季度有什么独特的事情吗？我们应该如何看待植物营养业务？
不，Joel，真的没有。植物营养业务，我们已经谈论了一年左右。这是一个多年的恢复计划，从池塘开始，最终通过干厂的改进。这里的好消息是，我们在池塘的恢复比我们预期的要快。有很多因素促成了这一点。一是溶液的管理，二是犹他州炎热干燥的天气，我们能够以正确的速度沉积更多的盐。
记得我们谈过收获生产比率对我们非常有利，我们正试图利用这一点向前发展。我们正在湿厂做一些事情来提高整体回收率。我们将在未来的某个时候讨论这个问题。最终，干厂的资本项目，我认为前景真的只是，我们有一个好的季度。我们预计第四季度会有类似的表现。现在工厂停工了。所以销量是计划好的。
所以你看到的可能是对那个的一些压缩。也许Pat对此也有一些评论。
嗨，Joel，我是Pat。另一件要记住的事情是KCL是我们的一大投入因素，所以我们的成本是由公开市场上KCL的成本驱动的。因此，这也会影响我们未来的总成本。所以我们是在预测这一点，而不是基于我们过去看到的情况。
我能贪心一点，再问一个问题吗？这是否意味着第三季度你的混合更多的是直接收获，第四季度的混合更多地转向购买的KCL补充？
不，我不会这么说。正如Ed谈到的池塘健康状况的改善，这反过来又改善了工厂的投入，随着时间的推移，使我们能够使用更少的KCL。所以这会有一些影响。但长期趋势是，一些成本只是我们必须购买KCL的价格。因此，我们认为进入明年，基于市场告诉我们他们预期的价格，KCL价格会更高。
谢谢。
再次提醒，要提问，只需按星号键再按数字1。下一个问题来自JP Morgan的Patrick Golf。
嗨，伙计们，谢谢回答问题。我错过了准备好的发言的一部分，我有一个问题或澄清问题，关于你提到的北美公路除冰库存比去年下降50%的评论。我假设这是你的库存水平或行业库存水平。
是的。
Patrick，早上好，我是Ed。我是说这是我们的库存水平。Peter，你想补充更多吗？不，再次回归基本是通过管理这些。我们将非常谨慎地管理营运资金。它会根据每年的情况上下波动。我们将灵活地管理业务，正如我们过去谈到的，但我们不会发现自己像一年前那样的情况，即进入季节时有太多的库存，只是为了盈利好看而生产。
但基本上是把现金放在库存里。我们不会再这样做了。
这有道理。我能接着问几个快速的问题吗？你有感觉吗？我想我会把两个问题都放在这里。你对更广泛的行业库存水平有什么感觉？然后另一个问题可能是，当你考虑你的资产负债表时，你希望在未来的正常化EBITDA基础上达到什么样的杠杆水平？
是的，Patrick，我会让Ben回答第一点关于行业范围内的库存，我会回答资产负债表目标。
早上好，Patrick，我是Ben。这有点猜测。我认为谨慎地说，行业库存会同比下降，因为进入上个季节时，我们经历了两个非常轻的冬季，我认为众所周知库存相当高。至于竞争对手的库存下降了多少，我会是在猜测。有人会谈到这一点。
就我们的资产负债表而言，Patrick，最终我们希望达到投资级别，这意味着债务与EBITDA比率大约在2到3之间，大约2.5。我过去谈过这一点，我们如何管理现金并逐步降低债务，你很高兴我们的债务在下降。计划是创造现金并偿还债务。随着我们逐步推进，我们将越来越多地考虑未来可能的资本回报等事情。
但目前还没有决定。你知道，我们需要再降低一些债务，然后才开始考虑这些。
然后，抱歉，最后一个问题。那么，对于27年的剩余部分，是用现金流偿还还是再融资？
100%是我们已经宣布的意图是用现金流偿还27年债券的剩余部分。
明白了。非常感谢。我很感激。
不客气。谢谢，Patrick。
再次提醒，要提问，请按电话键盘上的星号键1。由于没有更多问题排队，我现在将电话转回Ed Dowling进行结束发言。
好的，谢谢接线员。非常感谢。谢谢大家今天参加电话会议。你知道，我们在接下来的两个月里有一些活动，期待见到你们。那时见。
再次感谢您今天加入我们。今天的电话会议到此结束。您现在可以断开连接。