身份不明的发言人
Kim Watkins（投资者关系副总裁）
Sasan Goodarzi（首席执行官）
Sandeep Aujla（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Siti Panigrahi（瑞穗证券）
Keith Weiss（摩根士丹利）
Kirk Materne（Evercore ISI）
Alex Markgraff（KeyBanc Capital Markets）
Arjun Bhatia（William Blair）
Taylor McGinnis（瑞银集团）
Brad Zelnick（德意志银行）
Kash Rangan（高盛）
Steven Enders（花旗集团）
Alex Zukin（Wolfe Research）
Brad Sills（美国银行）
Brent Thill（杰富瑞）
大家下午好。我是Bo，本次会议的操作员。现在，我谨代表Intuit欢迎各位参加2025财年第四季度及全年业绩电话会议。所有线路已设置为静音以防止背景噪音。发言人讲话结束后将进入问答环节。如需提问，请先按星号键再按数字1。如需撤回问题，请按星号键再按数字2。现在，我将电话转交给Intuit投资者关系副总裁Kim Watkins女士。请开始。
好的。谢谢Bo。下午好，欢迎参加Intuit 2025财年第四季度电话会议。今天与会的有Intuit首席执行官Sasan Goodarzi和首席财务官Sandeep Aujla。在开始之前，我想提醒各位，我们的发言将包含前瞻性陈述。有许多因素可能导致Intuit的实际业绩与预期存在重大差异。您可以通过我们今天下午早些时候发布的新闻稿、2024财年10-K表格以及其他SEC文件了解这些风险因素。所有文件均可在Intuit官网投资者关系页面获取。我们无义务更新任何前瞻性陈述。
部分数据采用非GAAP准则呈现。我们在今天的新闻稿中提供了GAAP与非GAAP数据的对照表。除非特别说明，所有增长率均为当期与上年同期的比较，业务指标及相关增长率为全球业务指标。本次会议结束后，准备好的发言稿和补充财务信息将在公司官网公布。现在，我将电话转交给Sasan。
非常感谢Kim。感谢各位的参与。我对公司在2025财年取得的强劲业绩和良好发展势头感到无比自豪。全年收入增长16%，运营利润率继续扩大。多年来我们在数据、数据服务、人工智能和人类智能方面的投入，加上对AI驱动的专家平台战略的有力执行，共同促成了这些出色成果。展望2026财年，我们有信心实现又一个两位数收入增长和利润率扩张的强劲年份。
过去一年，我们在助力消费者、企业和会计师实现财务成功方面取得重大进展：推出了革命性的一站式业务平台，配备AI虚拟团队和AI赋能的人类专家，可帮助客户管理从销售线索到现金的全流程；通过推出Intuit Enterprise Suite和新市场拓展能力，加速了中端市场的创新；TurboTax Live的突破性采用正在重塑税务代理行业。
展望未来，我们将重点发力以下领域：首先是业务平台。我们在为客户提供"全包式"专业体验方面进展显著。上个月推出的AI虚拟团队能代表客户完成工作，极大改善了企业的运营和增长方式。这些AI代理与AI赋能的人类专家协同工作，自动化工作流程并主动提供实时洞察，以改善现金流和促进增长。重新设计的用户界面和新的业务动态突出显示了这些由AI代理代表客户完成的实时洞察和任务。自推出以来，客户参与度达数百万次，重复使用率远超预期，这证明了我们为客户创造的价值。
在中端市场，我们继续取得良好进展。这个890亿美元的市场中，我们专注于帮助年收入250万至1亿美元的企业客户，通过我们的全包平台（包括QuickBooks Online Advanced、Intuit Enterprise Suite和互联服务生态系统）取得成功。7月的产品发布旨在加速客户增长和盈利能力，包括改进的多实体功能、AI驱动的"全包式"设置体验（大幅缩短客户启动时间），以及提供业务KPI全景视图的新功能。
在消费者平台方面，我们取得了出色成绩。消费者部门收入增长10%，较去年加速2个百分点。这主要得益于TurboTax Live 47%的增长（远超15-20%的长期预期）。Credit Karma今年增长32%，并通过与TurboTax的无缝体验推动了税务收入增长。这些结果表明，作为一个统一的消费者平台，我们有机会通过满足从建立信用到积累财富的多样化需求，实现全年用户参与度和货币化提升。
谢谢Sasan。2025财年公司整体表现强劲：总收入增长16%（较2024财年加速2个百分点），GAAP和非GAAP运营收入分别增长36%和18%。我们通过严格管理实现了利润率扩张，同时在税务代理领域取得突破，在业务解决方案中引入变革性AI代理，并建立了中端市场拓展能力。
第四季度具体业绩：收入38亿美元（增长20%），GAAP运营收入3.39亿美元（上年同期亏损1.51亿美元），非GAAP运营收入10亿美元（增长39%），GAAP稀释每股收益1.35美元（上年同期每股亏损0.07美元），非GAAP稀释每股收益2.75美元（增长38%）。
分业务看：全球商业解决方案部门收入增长18%（剔除Mailchimp增长21%），全生态系统收入增长21%（剔除Mailchimp增长26%）。QuickBooks Online会计收入增长23%，在线服务收入增长19%（剔除Mailchimp增长29%）。中端市场的Intuit Enterprise Suite和QBO Advanced在线生态系统收入增长约40%。
消费者部门收入49亿美元（增长10%），其中TurboTax Live收入增长47%，客户增长24%。Credit Karma收入增长34%。资产负债表方面，季度末我们拥有约46亿美元现金及投资，债务60亿美元。第四季度回购7.48亿美元股票，全年回购28亿美元。董事会批准每股1.20美元的季度股息（较上年增长15%）。
2026财年指引：总收入2099.7-2118.6亿美元（增长12-13%），GAAP稀释每股收益15.49-15.69美元（增长13-15%），非GAAP稀释每股收益22.98-23.18美元（增长14-15%）。第一财季指引：收入增长14-15%，GAAP每股收益1.19-1.26美元，非GAAP每股收益3.05-3.12美元。
谢谢Sandeep。我们正稳步成为帮助消费者、企业和会计师实现财务成功的全球科技领导者。凭借对AI的早期布局、在3000亿美元大市场中的低渗透率，以及过去十年在数据、数据服务和AI赋能的人类智能方面的重大投资，我们有能力为客户创造繁荣，实现持续的两位数收入增长和利润率扩张。我们期待在下个月的投资者日活动中详细阐述Intuit为何拥有光明的未来。
现在进入问答环节。
谢谢Goodarzi先生。女士们先生们，现在可以开始提问，请先按星号键再按数字1。如需撤回问题，请按星号键再按数字2。为让更多人参与，请每人限提一个问题。第一个问题来自瑞穗证券的Siddhi Panagrahi。
谢谢Sasan。2025财年完美收官。我想重点了解小型企业业务。全球商业部门剔除Mailchimp增长18%，展望2026财年，哪些领域最令您兴奋？从2025财年执行中学到什么？另外，关于SEO搜索放缓影响潜在客户生成的担忧，您如何看待QuickBooks业务的情况？
感谢提问。首先，三点让我们对商业部门充满信心：1）美国QBO客户增长8%，中端市场增长23%；2）我们现已拥有全包平台；3）中端市场整体增长40%。关于AI搜索，实际上对我们有利：AI搜索仅占我们总流量的1%，而QuickBooks等顶级品牌在AI搜索中的可见度是平均水平的10倍。Credit Karma几乎不依赖SEO搜索。我们作为AI驱动型专家平台公司，已全面布局内容标记和展示方式。
谢谢，这些补充说明很有帮助。
谢谢。
下一个问题来自摩根士丹利的Keith Weiss。
祝贺2025财年的出色表现。关于新推出的AI代理功能，我们应该如何预期其货币化进程？另外，Mailchimp一直是拖累因素，您对恢复两位数增长的信心来源？
关于AI代理：我们对未来货币化有高期望，但今年指引中未做假设。目前客户参与度超预期。Mailchimp确实拖累增长，但我们预计本财年第四季度恢复两位数增长。销售手册改进和新增销售人员已开始见效，客户满意度达收购以来最高。
太棒了，谢谢。
谢谢Keith。
下一个问题来自Evercore ISI的Kirk Materne。
关于Credit Karma，在强劲增长后，如何应对可能的周期性？新产品线如何降低业务周期性？
Credit Karma的战略价值在于创建统一的消费者平台。通过数据和AI投入，我们在信用卡和个人贷款领域持续获取份额。我们重点投资于税务、保险和优质客户等非周期性领域，同时加强资金服务创新。
下一个问题来自UBS的Taylor McGinnis。
全球商业解决方案部门（剔除Mailchimp）第四季度加速增长，驱动因素是什么？这种趋势的持续性如何？2026财年指引中桌面与在线业务的关键假设？
第四季度加速增长源于会计和服务业务。会计业务受益于中端市场扩张和7月新产品线；服务业务得益于资金组合创新。2026财年指引差异主要来自定价因素减少。
非常感谢。
不客气。
下一个问题来自德意志银行的Brad Zelnick。
TurboTax Live在辉煌一年后，15-20%增长预期的支撑因素？
中端市场890亿美元TAM渗透率仍低，产品发布定位良好。AI虚拟团队和人类专家的整合带来服务采用新机遇。
补充说明：我们在本地化展示、品牌延伸和Credit Karma协同方面取得显著进展，执行经验增强了我们对15-20%增长的信心。
两位的回答非常有帮助。
下一个问题来自高盛的Kash Rangan。
在AI搜索时代，Intuit的获客引擎如何运作？如何确保不受负面影响并抓住AI搜索机遇？
作为AI公司，我们全面布局搜索优化。搜索仅占我们流量的15%，AI搜索目前占1%。我们通过三种方式获客：1）面向个体创业者的广泛营销；2）针对中端市场的会计渠道；3）平台协同效应。顶级品牌在AI搜索中具有10倍可见度优势。
补充：AI流量转化效率更高，我们正积极投资获取更多此类流量。
太棒了，感谢两位。
谢谢你的信任。
下一个问题来自花旗的Steven Enders。
从宏观角度看，中小企业客户健康状况如何？交易环境有何变化？
消费者方面：信用卡余额同比增长4%（前几年为两位数增长），信用评分下降约10分。企业方面：收入基本持平，但利润和现金流改善。房地产、广告等部分行业疲软，其他行业表现良好。
好的，谢谢。
不客气。
下一个问题来自Wolfe Research的Alex Zukin。
产品功能升级如何推动客户向更高服务层级迁移？AI代理如何解锁这一机会？获客效率提升对利润率的影响？
客户普遍面临应用过多、数据分散的问题。我们的全包平台能整合数据、技术栈和支出，带来300%的三年投资回报率。这需要"推拉结合"：通过AI代理自然吸引客户，同时主动推动整合。我们正在研究如何激励客户改变行为惯性。
听起来像是中小企业的ERP系统，而且行之有效。
谢谢Alex。
下一个问题来自美国银行的Brad Sills。
AI平台中发票生成器的表现如何？这能否预示其他AI代理的未来表现？
使用发票提醒功能的客户支付量提高10%，回款提前5天。这只是支付AI代理价值的一个例证。我们正扩展至账单支付、信用额度、即时存款等领域，打造全面的AI代理团队。
谢谢Sasan。
不客气。
最后一个问题来自杰富瑞的Brent Thill。
Mailchimp重回增长的关键举措是什么？界面简化需要多长时间？
中端市场销售团队扩张已见成效。小企业方面，我们重点优化前30天用户体验，客户满意度达近年高点。作为订阅业务，收入回升将有约6个月滞后，但我们有信心本财年末恢复两位数增长。
好的，谢谢。
感谢各位。Goodarzi先生，请做结束发言。
感谢各位参与和精彩提问。期待在投资者日与大家再见。祝大家平安。
女士们先生们，本次电话会议到此结束。祝大家今天愉快，再见。