身份不明的发言人
Stefan Neely（Vallum Advisors LLC & 投资者关系）
Mark Filanowski（首席执行官兼董事）
Gianni Del Signore（首席财务官）
身份不明的参会者
PO Frat（AGP）
早上好，我是Chelsea，今天将担任您的电话会议接线员。在此，我欢迎各位参加Pangaea物流解决方案公司2025年第二季度业绩电话会议。今天的通话正在录音，并将于美国东部时间上午11:00开始提供重播。可通过拨打800-938-1601（国内）或402-220-1546（国际）访问录音。所有线路目前处于静音状态，在准备好的发言后将有现场问答环节。如果您想在问答环节提问，请按电话上的星号键一。
如果您的提问已得到解答，您可以随时按星号键二退出队列。我们建议您拿起听筒以获得最佳音质。现在我很高兴将话筒转交给Vallum Advisors的Stephan Neely。
谢谢接线员，欢迎参加Pangaea物流解决方案公司2025年第二季度业绩电话会议。今天与我一起主持电话会议的有首席执行官Mark Filinowski、首席财务官Gianni Del Signore和首席运营官Mads Petersen。今天的讨论包含关于未来业务和财务预期的前瞻性陈述。由于各种风险和不确定性，包括我们向美国证券交易委员会提交的定期报告中描述的风险，实际结果可能与今天的前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异。除非法律要求，否则我们没有义务更新我们的前瞻性陈述。在我们准备好的发言结束后，我们将开放电话线路进行提问。
在此，我想将电话转交给Mark。
谢谢Stefan，欢迎今天参加电话会议的各位。尽管市场环境充满挑战和不确定性，但我们本季度的业绩反映了我们业务战略的持续严格执行。我们实现了比整体市场高出17%的TCE费率，展示了我们运营模式的实力。本季度我们优异的TCE表现主要源于我们差异化的租船策略，使我们能够通过灵活且具有成本效益的船队部署来利用短期市场动态。2025年第二季度，我们报告调整后净亏损140万美元，调整后EBITDA为1530万美元，而平均市场费率较去年第二季度下降了25%。
我们产生正EBITDA的能力凸显了我们以灵活货运为中心的方法的韧性。总航运天数同比增长51%，这得益于新增的15艘SSI Handymax船队以及通过租入船舶增加的天数，这些船舶补充了我们自有船队，提供了运营利润率套利机会。本季度的市场状况好坏参半。Panamax和Supermax等较大船型表现优于HandySize，且较大船型在本季度末出现改善趋势，这得益于南美谷物丰收，提振了整体干散货价格。进入第三季度，由于美国关税政策和全球贸易动态演变带来的地缘政治不确定性，行业前景仍保持谨慎。
这些因素导致一些托运人推迟了较长期的航线决策。尽管面临这些不利因素，我们对干散货市场的中长期前景仍持乐观态度，特别是在我们服务的干散货贸易和地理区域。这些市场受到可持续需求的支持，并且相对更不受关税影响，尤其是我们参与小宗散货贸易的齿轮船型。短期内船舶供应增长可能对费率构成压力，然而，全球排放标准的持续演变和全球船队的老化将在长期内减少供应，为2025年第三季度的供需创造有利背景。
随着我们进入北极贸易活动的季节性高峰，整体干散货市场价格有所改善。截至今天，我们已经为第三季度预订了3,671个航运日，每天产生14,272美元的TCE。我们垂直整合的服务产品、以货运为中心的商业模式以及我们独特的冰级能力，使我们能够继续提供优于传统干散货运输公司的TCE和增值服务。我们即将完成坦帕港港口和物流基础设施的扩建。该项目反映了我们对发展综合物流平台和建立一个对市场费率波动不太敏感、更符合客户长期需求的业务的战略承诺。
此外，我们将在未来几个月内在德克萨斯州、路易斯安那州和密西西比州开始新的码头运营，并且我们最近完成了对我们技术运营平台CMAR Management剩余49%股权的收购，增强了我们控制技术运营的能力。最后，我们已启动两艘无杠杆船舶的融资流程，并出售了我们的战略努力号。Johnny稍后将提供更多细节，但这些举措反映了我们优化资本成本、保持资产负债表实力并在船队更新方面更具机会性的积极态度。我们的长期战略仍专注于纪律性的资本配置，优先考虑船队优化、向股东返还资本以及保持强大灵活的资产负债表。
在此，我想将电话转交给Johnny，请他回顾我们第二季度的财务业绩。
谢谢Mark，欢迎今天参加电话会议的各位。我们第二季度的财务业绩亮点在于相对于现行市场持续保持的TCE溢价，我们通过利用我们的租入策略来利用短期市场动态。第二季度TCE费率为每天12,108美元，比同期Panamax、Supermax和Handy尺寸船舶的平均公布市场费率高出约17%，这得益于我们的租入策略和扩大船队带来的效率。我们第二季度的调整后EBITDA为1530万美元，较去年同期减少约60万美元。
由于市场费率下降，我们的调整后EBITDA利润率从去年的12.1%降至2025年第二季度的9.8%。我们的总租船费用较2024年第二季度下降了4%，主要原因是现行市场费率下降了31%，部分被租入天数增加35%所抵消。2025年第二季度，我们每天的租船成本为11,813美元，同比下降约29%。截至今天，我们已经为2025年第三季度预订了约1,443天，每天12,653美元。
船舶运营费用同比增长约59%，主要原因是收购SSI船队使自有天数增加了66%。扣除技术管理费后的船舶运营费用从平均每天6,246美元降至5,876美元。2025年第二季度，总一般和管理费用从500万美元增加43%至约700万美元。这一增长主要是由于我们技术管理业务的整合，导致180万美元的费用被计入G&A，而之前这些费用作为技术管理费计入船舶运营费用。
总体而言，我们报告的第一季度GAAP净亏损为270万美元，或每股稀释后亏损0.04美元，不包括衍生工具未实现亏损和其他非GAAP调整的影响。我们报告的第二季度归属于PANGEA的调整后净亏损为140万美元，或每股稀释后亏损0.02美元。关于现金流，运营产生的总现金同比增长约500万美元至1,440万美元，主要原因是净营运资本提供的现金增加。季度末，我们拥有约5,900万美元现金，总债务（包括融资租赁义务）约为3.76亿美元。
我们的总利息支出为570万美元，同比增加约260万美元，这是由于去年下半年新获得的债务融资以及与SSI收购相关的债务和融资租赁。正如Mark提到的，季度结束后，我们已经开始为战略精神号融资900万美元（分七年支付，利率为SOFR加1.95%），并为战略愿景号融资900万美元（分五年支付，利率为SOFR加1.95%）。
这些融资预计将分别在2025年8月和2025年9月完成，为我们的资产负债表增加1,800万美元现金。此外，我们执行了5月宣布的股票回购计划，在第二季度以每股平均4.96美元的价格回购了约203,000股。自季度结束以来，我们又回购了135,000股，总计约338,000股。我们的股票回购计划补充了我们的股息政策，并强调了我们有纪律和平衡地向股东返还资本的承诺。展望未来，我们的资本配置优先事项保持不变。
我们致力于保持财务灵活性，同时追求向股东平衡返还资本。此外，我们继续有选择地投资于物流和码头运营中的高回报机会，并专注于船队的持续更新和现代化，优先考虑支持长期竞争力和合规性的轻资本举措。在此，我们将开放电话线路进行提问。
谢谢。现在，如果您想提问，请按电话键盘上的星号键一。您可以随时按星号键二退出队列。再次提醒，我们建议您拿起听筒以获得最佳音质。再次强调，按星号键一提问，我们将暂停片刻等待问题排队。再次强调，按星号键一提问，我们收到来自AGP的PO Frat的提问。请继续。
嘿，早上好。
早上好，各位。
早上好，Mark。我能问一下资产负债表上列为待售资产的情况吗？能否请您解释一下那是什么？
那是我们之前的战略努力号。抱歉，是战略努力号。我们与15艘Handy船一起接收了这艘船。它是我们收购的最老和最小的船。所以我们认为现在是时候将其移出船队，并在我们认为合适的时候寻找替代品。
从您的评论来看，Mark，听起来现在还不是购买的时机。您能谈谈二手船市场吗？
Matt比我更了解二手船市场，所以我让他来回答这个问题。
谢谢Mark。嗨，Po。我们看待战略努力号的决定也通常如此。这艘船即将面临特检。所以在那时，我们会评估是投资资金让船通过特检，还是出售它并准备好现金，在时机合适时重新部署。我们可能同意您的观点，由于目前存在很多宏观不确定性，我们不认为这会立即发生。
但我们一直在关注船舶，当然也在寻找候选船。而且我们对想要的船有点挑剔。所以我们不会急于行动。当我们看资产价值和当前市场交易情况时，我们认为没有非常令人信服的理由这样做。
好的。在您准备好的发言中，您提到某些航线的决策被推迟了。能否请您详细说明是哪些具体市场或航线？您看到哪些决策因为宏观不确定性而悬而未决？
发言人：Mark Filanowski
今年早些时候，我们有一些从远东到美国的运输合同。托运人说，我们需要暂停一下，看看情况如何。随着时间的推移，潜在的关税税率下降了，这些运输又变得有利可图。所以我们又开始进行这些运输。类似这样的情况会导致决策推迟。我认为供应链肯定会发生变化，但没有人确定会变化多少。但干散货运输尤其能在不确定性和低效中蓬勃发展。
这些为我们创造了机会。所以我们正在寻找这些机会。我们现在遍布全球。我们有更大的船队。我们正在太平洋部署更多船舶以捕捉这些可能性。
很好。关于港口物流，看起来你们正在做更多的有机增量投资。能否谈谈是否有潜在的收购机会即将出现？
我们一直专注于能够不仅仅参与货物装卸的领域。我们也希望参与海上运输。所以我们一直努力专注于某些航线、某些客户、适合我们船舶的某些商品。因此，现在去购买一个大码头并不符合我们的目标。我们一直通过有机增长实现，主要通过租赁和港口许可。没有购买很多房地产，这是交易中最昂贵的部分。
有些公司的业务规模比我们大得多，但这会让我们涉足无法与海上运输直接联系的领域。这对我们来说有点偏离中心。也许当我们自己的业务发展到一定程度时，我们会迈出下一步，建立公司完全独立的业务线。但现在，我们试图保持业务的相关性。我们认为这对我们最有利。
谢谢。
谢谢。再次提醒，按星号键一提问。目前没有更多问题排队。因此，我想将电话转回给Mark进行任何补充或结束发言。
再次感谢您参加我们的电话会议。如果您有任何问题，请随时通过investorsanjals.com联系我们，我们的团队成员将跟进。今天的电话会议到此结束。您现在可以断开连接。
谢谢。女士们、先生们，今天的演示到此结束，感谢您的参与。您可以随时断开连接。