身份不明的发言人
Jeremy Andrus（首席执行官）
Nick Bacchus（投资者关系副总裁）
Joey Hord（首席财务官）
身份不明的参会者
Phillip Blee（William Blair）
Brian McNamara（Canaccord Genuity Group Inc.）
Joe Feldman（Telsey Advisory Group）
Peter Benedict（Baird）
SA Foreign。大家好，欢迎参加Traeger 2025财年第二季度业绩电话会议。我是Alex，将负责协调今天的电话会议。如果您想在演示结束时提问，请按电话键盘上的星号键，然后按一。现在我将把电话交给Nick Backus开始。请继续。
大家下午好。感谢您参加Traeger的电话会议，讨论今天下午发布的2025年第二季度业绩，这些业绩可以在我们的网站investors.traeger.com上找到。我是Nick Backus，Traeger的投资者关系、财务和资本市场副总裁。今天和我一起参加电话会议的有我们的首席执行官Jeremy Andrus和我们的首席财务官Joey Horde。在我们开始之前，我想提醒大家，管理层在本次电话会议上的发言可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款定义的前瞻性陈述。这些陈述基于当前对未来事件的预期和看法，包括但不限于我们对2025年全年业绩的预期。
这些陈述受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与本文所述结果存在重大差异。我鼓励您查看我们截至2024年12月31日的年度报告10-K表以及我们的其他文件，以讨论这些因素和不确定性，这些文件可在我们网站的投资者关系部分找到。您不应过度依赖这些前瞻性陈述，我们仅对今天的内容负责。我们没有义务根据任何新信息更新或修订这些陈述。本次电话会议还包含某些非GAAP财务指标，包括调整后的EBITDA、调整后的净收入或亏损、调整后的每股净收入或亏损、调整后的EBITDA利润率和净债务，我们认为这些是有用的补充指标。
最可比的GAAP财务指标以及此处包含的非GAAP指标与这些GAAP指标的调节包含在我们的收益发布和投资者演示中，这些内容可在我们网站的投资者关系部分investors.traeger.com上找到。请注意，我们对这些指标的定义可能与其它公司提出的类似名称的指标不同。现在，我想把电话交给Traeger的首席执行官Jeremy Andrus。Jeremy
谢谢Nick，也感谢大家参加我们的第二季度收益电话会议。在今天的电话会议上，我将提供关于我们业务关键趋势的更新，回顾第二季度的业绩，并确认我们对2025财年的展望。我还将概述“重力项目”，这是一项旨在提高效率和改善业务利润率的重要精简工作。然后，Joey Hoard将发言，这是他担任首席财务官以来的第一次季度电话会议。在我们进入第二季度时，宏观经济环境和贸易政策的不确定性很高。快速变化的关税形势及其对消费者的潜在下游影响给我们的业务带来了挑战。
在这种背景下，我们执行了两项主要任务：第一，在零售端成功执行，并在我们的旺季推动健康的消费者销售；第二，执行我们的关税缓解策略，目标是保持盈利能力和增强现金流。尽管本季度的业绩面临压力，但我对我们团队在这两个关键方面的努力感到满意。我将首先为您提供更多关于我们关税缓解工作的细节。总体而言，基于当前的关税制度，我们预计2025财年未缓解的关税影响约为6000万美元。我们相信，我们的缓解措施将使我们能够在财年内抵消约80%的这种影响。
考虑到影响的严重性，我对我们预计能够缓解调整后EBITDA的大部分影响感到满意。我们的关税缓解工作主要集中在三个主要方面。第一，供应链工作，包括在整个供应链中寻找节约和效率，以及与我们的合同制造商进行成本谈判。我们还在逐步将我们的制造组合从中国多元化，并预计到2026年底，我们在中国的生产比例将有显著下降。我们的第二个关税缓解策略是定价。正如我们在上一次电话会议上讨论的那样，我们在分析价格变化时非常谨慎，逐个SKU地查看功能和产品定位。
我们仍然相信，鉴于我们为市场带来的质量和创新以及我们的高端定位，我们拥有定价权。我们预计，户外烹饪行业的许多竞争对手已经或将会提高价格。虽然我们的展望谨慎地假设价格上升会对烤架销量产生负面影响，但我们认为保护我们的盈利能力是最重要的。最后，我们实施了近期的成本节约措施，如减少差旅和娱乐费用，推迟非必要项目，以及预计从“重力项目”中获得的重大成本节约。
接下来谈谈我们的“重力项目”效率和利润率提升计划，我们认为这是一个推动战略转型和简化业务流程与功能的重大机会。“重力项目”将提升我们整个公司对投资回报的关注，随着时间的推移，这一计划将为我们投资于业务的核心长期增长驱动力（包括产品、创新和品牌）释放能力。我坚信，“重力项目”将释放重大的长期股东价值。“重力项目”分为两个阶段。第一阶段包括已经采取或正在进行的行动。
这包括在第二季度实施裁员的艰难决定。与许多非常有才华和敬业的团队成员分道扬镳并不是一个轻松的决定。然而，这对我们的业务是正确的。接下来，我们将把Meter的业务集中到我们的Traeger基础设施中。这一整合包括关闭Meter位于英国莱斯特的总部，并大幅减少Meter在英国的人员。Meter将继续是我们产品组合的重要组成部分，我们将利用Traeger在营销和品牌管理方面的强大专业知识来稳定收入并使业务恢复增长。
同时，我们将重塑损益表，并通过与整合工作相关的成本节约来推动盈利能力。总体而言，“重力项目”的第一阶段预计将带来约3000万美元的运行率成本节约。“重力项目”的第二阶段是对我们业务的全面审查，目标是推动效率、简化和利润率提升。虽然现在讨论细节还为时过早，因为审查仍在进行中，但从更大的角度来看，我们认为这是一个实现重大结构性改进的机会，可以随着时间的推移带来实质性的成本效率。我们的审查是全面的，我们将评估从SKU级别的生产力到公司管理费用的所有内容。
总的来说，我们预计“重力项目”第二阶段的举措将在未来18个月内实施。关于这一方面，我们会有更多信息。现在让我谈谈我们当前的展望。我们正在恢复2025财年的指引。我们对2025财年的指引包括收入在5.4亿至5.55亿美元之间，或同比下降8%至11%。我们对今年的收入展望受到以下假设的影响：由于我们为抵消关税成本而实施的价格上涨，烤架销量面临压力；以及由于Meter，配件收入持续疲软的假设。在调整后的EBITDA方面，我们预计在6600万至7300万美元之间。
Joey将在这里提供更多细节。然而，虽然我们的指引确实暗示2025财年调整后的EBITDA同比有所下降，但我们为缓解大部分关税影响而采取的行动以及“重力项目”第一阶段的成本节约使我们能够成功应对当前的环境，同时为2026年及以后的显著改善做好准备。谈谈我们第二季度的业绩和亮点，第二季度收入同比下降14%，调整后的EBITDA为1400万美元。第二季度的业绩受到多种因素的影响。
首先，收入受到从本季度转移到第一季度和第三季度的节奏变化的影响。这些收入节奏变化很大程度上与关税相关的动态有关，包括我们的一些零售合作伙伴暂时从直接进口（DI）履行转向国内履行。这一转变影响了销售的时间安排，因为我们在零售商在国外取得产品所有权时确认收入，而不是在我们运输和进口产品到国内模式之后。DI比例的降低也影响了毛利率，因为DI的毛利率更高。我们在本季度还承担了超过300万美元的关税费用，进一步压低了毛利率。
好消息是，我们预计在下半年将恢复到更直接的进口履行模式，因为我们与零售合作伙伴合作减少了整体关税影响，并且我们的关税缓解和成本削减措施将在下半年更显著地改善业绩。第二季度是我们的销售旺季，尽管烤架收入下降了22%，但我们在零售端看到了比预期更好的消费者需求，单位销售增长为正。特别是在我们的阵亡将士纪念日促销期间（这是烧烤季节的开始）和父亲节促销期间，消费者的反应良好。
我们持续经历的一个趋势是我们低价位烤架产品的强劲表现。1000美元以下的烤架表现明显优于1000美元以上的烤架。我们在本季度继续看到这一转变，这是消费者对Traeger烤架在可接受价格点上有强烈需求的明显证据。销售通过我们的“实地激活”策略得到了帮助。我们的零售销售专家团队在烧烤旺季全力以赴，我们进行了数千个周末销售活动，培训和教育零售员工，并演示Traeger烤架以提高品牌知名度。
我们还继续利用品牌合作来吸引新消费者并扩大我们的品牌影响力。值得注意的是，我们与Bud Light和Budweiser建立了合作关系，这两个美国最畅销的啤酒品牌拥有庞大的受众。Bud的“像专业人士一样烧烤”活动与Krager合作，内容包括整合、零售展示和交叉营销努力。我们还与Pepsi Frito Lay建立了合作关系，重点推广户外烹饪并展示Traeger产品。这一活动包括重要的零售展示、大型媒体活动和产品抽奖。与Bud和Pepsi等品牌合作，使Traeger能够以经济高效的方式触达庞大的全球受众。
在消耗品方面，我们在第二季度实现了7%的收入增长。我们在所有零售渠道中看到了颗粒的健康补充。我们还继续受益于消耗品业务的渠道扩展，去年年底在沃尔玛推出，并在杂货渠道获得了额外的分销。最后，我们的配件业务继续受到Meter下滑的压力，同比下降12%。尽管如此，Meter的收入下滑与第一季度相比有所改善。我们对Meter在未来六个月的目标是成功将其业务整合到我们的盐湖城基础设施中，并在关键的假日期间执行良好。
这将最终使Meter恢复增长，更重要的是，将显著改善整体盈利能力。尽管从宏观经济和贸易政策的角度来看存在许多不利因素，但我们的品牌仍然非常强大，消费者在我们的旺季对我们的烤架需求旺盛。此外，我们的团队在执行积极的关税缓解策略方面表现出色，这将使我们能够应对当前的环境。最后，我们相信“重力项目”将成为转型和效率的强大催化剂，并相信它将为Traeger带来重大的长期价值。在结束之前，我要感谢整个Traeger团队的辛勤工作和奉献精神，接下来，我将把电话交给Joey。
谢谢Jeremy，大家下午好。今天我将回顾我们第二季度的表现，讨论我们对2025财年的更新展望，并分享我们对“重力项目”的看法。第二季度收入下降14%至1.45亿美元。烤架收入下降22%至7400万美元。收入受到收入节奏和从第二季度转移的影响。这些时间变化主要与关税有关，因为零售商在关税实施前在第一季度提前订购产品，并且由于我们的零售合作伙伴从直接进口转向国内履行，收入被推到了第三季度。在消费者需求方面，我们还看到第二季度高价烤架的单位销量下降。
正如Jeremy所讨论的，我们在烤架销售方面看到了比计划更好的表现，并且总体上对旺季的零售表现感到满意。消耗品收入为3600万美元，同比增长7%。消耗品的增长是由木颗粒收入增加推动的，因为我们看到了强劲的销售，并受益于分销的增加。出口收入也受益于从第一季度转移的收入节奏。颗粒的强劲部分被食品消耗品的下降所抵消。总的来说，我们对第二季度的消耗品表现感到满意。配件收入下降12%至3500万美元，主要是由于Meter的销售下降。
从地理上看，北美收入下降12%，而世界其他地区收入下降32%。第二季度的毛利润从2024年第二季度的7200万美元下降到5700万美元。毛利率为39.2%，较2024年第二季度下降380个基点。我们的毛利率受到几个因素的负面影响，包括关税的影响，我们预计我们的缓解措施将在下半年推动毛利率表现的连续改善。下降的驱动因素包括：1）从直接进口转向国内履行，对利润率产生了210个基点的负面影响；2）关税成本为190个基点；3）促销投资为40个基点。
这些被以下因素部分抵消：1）颗粒利润率改善30个基点；2）其他利润率正面因素40个基点。销售和营销费用为2500万美元，而2024年第二季度为2800万美元。本季度销售和营销费用的下降是由于需求创造和员工费用的减少。一般和管理费用为2600万美元，而2024年第二季度为3000万美元。G&A费用的下降是由于股票薪酬费用减少和与法律事务相关的成本降低，部分被员工成本增加所抵消。
第二季度的净亏损为700万美元，而2024年第二季度的净亏损为300万美元。稀释后每股净亏损为0.06美元，而2024年第二季度为每股亏损0.02美元。本季度调整后的净亏损为200万美元，或每股稀释后亏损0.01美元，而2024年同期调整后的净收入为700万美元，或每股稀释后收益0.06美元。第二季度调整后的EBITDA为1400万美元，而2024年同期为2700万美元。现在让我谈谈资产负债表。
在第二季度末。现金及现金等价物总计1000万美元，而上一财年末为1500万美元。我们在季度末有4.12亿美元的短期和长期债务，导致净债务总额为4.02亿美元。从流动性的角度来看，我们在第二季度末拥有非常健康的1.8亿美元的流动性头寸。第二季度末的库存为1.16亿美元，而2024年第四季度末为1.07亿美元，2024年第二季度末为9100万美元，我们对库存水平感到满意，并认为我们的定位是适当的。
在查看第二季度的库存余额时，需要注意的是，由关税驱动的成本增加约占同比增长的30%。此外，从直接进口转向国内履行也导致了增加，因为我们在资产负债表上承担了与国内履行销售相关的库存。接下来谈谈“重力项目”的大局。作为Traeger新任命的CFO，我对我们在业务中推动重大效率和节约的重大机会感到非常兴奋。通过这一努力，我相信Traeger品牌是烤架行业中最好的，公司长期的最大机会是推动家庭渗透率和品牌知名度的提高。
为了实现这一目标，我们需要通过加强对投资回报的关注来优化业务和损益表的结构。我相信“重力项目”将使我们能够释放价值，并将我们定位为继续投资于我们的长期增长驱动力。正如Jeremy所讨论的，“重力项目”第一阶段的行动包括在第二季度实施的裁员和将Meter整合到我们的Traeger基础设施中。我们预计这些行动一旦完全实施，将带来3000万美元的运行率成本节约。“重力项目”第一阶段行动的全面实施将持续到2026年底，我们预计在2025财年将实现多达1300万美元的这些节约。
“重力项目”的第二阶段将包括作为我们运营持续分析的一部分确定的举措，目标是推动效率和简化。随着战略计划在未来几个季度的进一步发展，我们将提供更新。总的来说，我相信这次审查将为Traeger带来释放价值的重大机会。现在谈谈我们对2025财年的展望，今天我们发布了2025财年的指引。对于收入，我们预计在5.4亿至5.55亿美元之间，或下降8%至11%。我们的收入受到几个因素的影响。首先，我们预计烤架收入将下降高个位数百分比范围。
烤架收入的预期下降是由于我们假设由于我们为抵消与关税相关的成本增加而实施的价格上涨，烤架销量面临压力。重要的是提醒大家，今年的指导原则是在面临挑战性背景的情况下提高盈利能力和现金流。我们通过价格上涨来缓解关税的努力推动了对下半年烤架销量下降的预期。然而，这使我们能够抵消关税影响的大部分。此外，我们面临着与去年第四季度的艰难比较，当时我们大量推出了新的Woodbridge烤架。对于消耗品。
我们预计在2025财年将实现正增长，并继续相信我们的木颗粒业务的经常性收入性质。配件预计将下降，原因是预计Meter销售下降。在毛利率方面，我们假设在40.5%至41.5%之间，这意味着下降80至180个基点。毛利率的压力是由关税的影响以及从DI转向国内履行的组合变化驱动的。对于调整后的EBITDA，我们预计在6600万至7300万美元之间。虽然这意味着与2024财年相比调整后的EBITDA有所下降，但考虑到我们面临6000万美元的关税逆风，我相信我们展示了在困难环境中控制我们所能控制的内容并有效管理损益表的强大能力。
我想简要评论一下今年剩余季度的节奏。在第三季度，我们预计同比销售将较第二季度略有改善。然而，考虑到我们从第二季度转移到第三季度的收入时间动态，我们仍然预计本季度收入将下降。我们预计调整后的EBITDA将较去年第三季度下降。对于第四季度，我们假设销售将出现更大的下滑，因为我们要与去年Woodridge的推出进行比较。
尽管如此，我们预计调整后的EBITDA将较去年同期有所改善，因为我们预计毛利率的增长将带来好处，并且将更充分地受益于成本节约措施。总的来说，我相信我们在当前年度对保护盈利能力和现金流的组织关注将使我们能够成功应对当前的环境。此外，我们正在为未来的显著改善定位业务，因为我们寻求推动效率和重塑损益表。我们的“重力项目”举措可以带来重大价值，并最终将使我们重新点燃顶部和底部线的增长。
我现在将电话交给接线员提问。接线员。
谢谢。提醒一下，如果您想提问，请按电话键盘上的星号键，然后按一。如果您想取消提问，请按星号键，然后按二。我们今天第一个问题来自William Blair的Philip Blee。您的线路已开通。请继续。
大家好。谢谢你们回答问题。能否再谈谈价格上调的反应，特别是在批发渠道。你们提到销售是积极的。所以只是想了解一下对价格的反应，然后可能在消费者和直接渠道之间有什么不同。
是的，当然，很高兴。让我先从批发开始。Philip。我想说，首先，退一步看，重要的是要区分销售和销售完成。考虑到收入节奏的动态，零售商试图在关税定价之前提前行动，以及从直接进口转向国内模式，这实际上将收入推到了第三季度，因为我们回到了直接进口模式。所以肯定有一些节奏上的变化，这些变化并不能从消费者健康或品牌角度讲述故事。
正如我们所说，销售完成相对于我们的预期来说是强劲的。你知道，当然不知道如何考虑解放日后的消费者或环境，所以肯定超出了我们的预期。我们真的。我们非常细致地跟踪销售完成情况，无论我们从零售商那里获得直接数据反馈，这可能是我们业务的三分之二。销售完成的单位增长略有上升，而第二季度的销售完成收入略有下降。我认为这表明，首先，消费者仍在购买的健康状况。
我认为这说明了品牌的实力，在这样的环境下，我们在零售端推动了正的单位销售完成。我也认为这指向了一个趋势，我们可能在12到18个月前就开始感受到。我们看到一些向低价位的适度转变，考虑到消费者融资环境和非必需耐用品的性质。但总的来说，你知道，我们感觉良好。我们看到，从销售完成的角度来看，零售端取得了相当广泛的成功，这是我们业务的大部分。所以这讲述了一个故事。至于直接渠道。
你知道，直接渠道的下降比零售端更大，坦率地说，这是因为我们在季度初就改变了价格。你知道，考虑到我们通过大型零售商销售，改变价格有一个过程，然后在零售端执行，我们觉得从品牌角度来看，我们希望引领行业，尽快达到更高的价格，以保护盈利能力，但也认识到如果我们要求零售商提高价格，我们需要在自己的网站上领先。所以很难比较两者。我想说，你知道，当零售价格与我们的网站基本一致时，我们看到了一致的表现水平。
好的，很好。这非常有帮助。然后你们提到计划到2026年底大幅减少对中国的依赖。能否提供更多关于今年预期进展的细节？然后随着一些关税成本开始下降，我们应该如何考虑这些缓解节约，是更可变还是更固定并永久嵌入模型中？谢谢。
是的，很好。让我，我来回答第一部分，然后Joey可以跳进来谈第二部分。所以，你知道，我们实际上几年前就开始从中国多元化，对于一个消费品来说，工具需要移动、重建，供应链需要跟进，生产线需要完善。要多元化或改变制造地点需要一点时间。毫无疑问。今年我们一直在加速一些我们已经开始的事情。我们过去曾表示，在稳定状态下，比如2024年，我们从中国和越南采购的比例大约是，就烤架而言，大约80%来自中国，大约20%来自越南。
今年我们取得了很大进展。我的预期是，与其说今年，不如说2026年，因为那是我们能够基本完成这一目标的时候。到26年底，我们将几乎完全在中国以外多元化。我想说，你知道，通过这一年稳步推进。正如，你知道，我们减少库存并引入其他库存。我认为在未来12到18个月内将是一个稳定的过渡。就，我只说从关税角度来看，中国实际上与越南没有太大不同。
越南似乎已经确定了一个数字。从关税角度来看，中国可能会也可能不会。它可能会波动。所以我们将继续尽可能快地推动这一过渡。
我来补充一下。如果它们是永久性或结构性的，它们是永久性的。围绕我们关税的三个缓解行动是供应链效率、BOM节约，只是与我们的工厂谈判定价，正如我们在开场白中提到的，然后是整体成本削减。这引出了“重力项目”和我们提到的3000万美元运行率。所以长期来看，我们采取的行动，我们希望是长期和结构性的，这将为未来几个季度和几年带来成果。
太好了。非常有帮助。谢谢大家。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Canaccord的Brian McNamara。您的线路已开通。请继续。
嘿，大家下午好。谢谢你们回答问题。首先是关于烤架。我知道我们经历了几年艰难的烤架市场。所以为什么你们认为第二季度市场如此艰难？一个小型竞争对手今天早上提到，它的烤架业务在本季初处于增长轨道，然后遇到了所谓的关税全面冲击。但为什么关税会有很大影响，因为显著的价格上涨在市场上并不明显，至少在重要的阵亡将士纪念日周末期间。我相信即使是Traeger也在那里回到了关税前的促销价格。
所以为什么你们认为消费者在今年旺季没有出现？
很好的问题。所以。所以有几件事我想强调，首先从时间角度来看，虽然，你知道，我们会说消费者的表现比预期要好。如果你看看四月和五月的消费者情绪，那是相当糟糕的。事实上，五月达到了自50年代初开始测量消费者情绪以来的历史最低点。所以解放日后的波动时间，你知道，正好赶上了我们的旺季。所以我们认为这产生了一些影响，你知道，就烤架行业在疫情后复苏的生命周期中的位置以及我们通过消费者研究和替换周期的数字看到的提前需求拉动而言，今年确实感觉是疫情后首次开始正常化的一年。
我们认为，如果第二季度没有受到所有关税活动的影响，结果会有所不同。我们认为这肯定产生了一些影响。至于促销活动，我们实际上并没有达到疫情前的水平。我们在几个SKU上是。我们在定价策略上非常谨慎，尽可能在入门价位上保持敏锐。我们认为这是对情绪的对冲。我们认为这是正确的做法。但如果你看看我们的其他产品，我们，你知道，首先，如果你比较去年同期，我们以更高的价格推出了Woodridge。
所以如果你回到一年前，我们有，你知道，Pro 780和Pro 575折扣150到200美元。我们推出了替代产品，但它们的定价更高。例如，Woodbridge Pro取代了780，但它的全价是1149美元，而之前是999美元。当我们促销时，我们将其降至999美元，比它取代的产品高出25%。所以定价更高，促销时也更高。我们只是试图在价格点上尽可能战略化。然后。但，但我要说，你知道，我们是。
我们离疫情的提前需求拉动越远，我们就越乐观地认为行业增长即将到来，因为消费者开始进入更正常的替换窗口。特别是那些在2021年购买的人。如果是五到六年的替换窗口，我们差不多到了。所以这给了我们乐观的理由，特别是当我们走出关税环境的噪音时。
这很有帮助，非常感谢。其次，关于Meter，那里发生了什么，我们已经连续五个季度出现了相当显著的同比下降。那里的价格是否太高了？仅仅是竞争强度增加了吗？还是两者兼而有之？还是其他原因？
嗯，我认为价格太高和竞争动态几乎是一回事。毫无疑问，自从我们收购这项业务以来，行业已经发生了很大变化。你知道，我们仍然是市场份额的领导者，但我们看到的是大量低价进入者。这种情况在这种类别中经常发生，它们在入门价位上变得拥挤，高度分散。我们认为随着时间的推移，我们会看到损耗。每个进入者可能都没有预料到所有其他竞争对手的到来。所以毫无疑问，这从竞争角度创造了一个具有挑战性的环境。
我们正在与许多低成本竞争对手作战，这当然促使我们更战略性地思考我们的产品路线图和定价策略。拥有正确的品牌，但需要随着时间的推移在类别中变得更敏锐。所以我们继续感受到压力。现在我们也看到了稳定。下降的速度确实已经大幅下降。所以我们感觉从收入角度来看，我们接近底部。然后我们选择从成本和整合角度来处理它。所以正如我们在开场白中分享的，我们正在关闭我们的莱斯特办公室。
那一直是Meter的总部。我们将大部分功能整合到我们的Traeger盐湖城办公室。我们认为这不仅有一些巨大的成本优势，而且我们在销售、营销、品牌建设方面有一些真正的能力，我认为Meter品牌将从融入这个组织中受益。我想指出的是，在我们进行这一过程中，Meter将继续是我们业务的重要组成部分。我们长期相信这一类别。我们不得不重塑损益表，并找到一种更有效的方式来构建它。
但我们也非常有动力确保我们在零售端的能力（这代表了Traeger业务的90%以上）得到利用。并且Meter可以真正开始以一种更可持续的方式增长，不那么容易受到几乎完全基于电子商务的低成本进入者的影响。
然后快速问一个。最后，Jeremy，我钦佩你经常在公开市场上吃自己的饭，回购股票。你在六月回购了股票，价格与盘后股票交易水平相似。你对当前和潜在股东在这里的投资价值有什么信息？最坏的情况是否已经过去，包括你对。
Brian，这是个好问题。让我从几个不同的角度来回答。首先，我加入这家公司已经快12年了，我们看到多年来的增长非常有序、非常一致。疫情对我们都有好处，又把我们都拉回了现实。你知道，自2022年以来一直是一个挑战。我倾向于认为，从宏观角度来看，我们面前的顺风多于逆风。考虑到我们所经历的一切，并且深深相信这个类别长期来看是强劲的。
虽然它有周期，但我们正在经历的周期非常极端，因为，你知道，疫情对上升非常极端。所以我们当然相信这一点，关税环境。希望这只是暂时的，感觉它开始稳定下来。这将使我们能够围绕定价、产品策略、采购策略做出更长期的决策。所以相信这一类别的长期性，并且如果你看看历史，上升空间大于下降空间。只是就影响这一类别的外部事件而言。
对于Traeger，我和我们一直深深相信的一件事是我们的品牌定位。我们从产品角度来看是具有颠覆性的，就我们为市场带来的创新而言。我们继续看到我们的净推荐值非常强劲，并且显著超过行业的分数。我们相信长期来看我们会因此得到回报。过去几年，即使在资源紧张的情况下，我们一直在深入投资产品。我们认为这是一个长期的巨大护城河。我们有一群非常热情的消费者。
所以所有这些，你知道，没有一个能解决当下的问题，因为，你知道，我们一直在经历的暴风雨如此戏剧性。但我们的承诺是继续为这项业务的长期做出正确的决定。就像一砖一瓦。确保我们正在构建一些可以持久的东西。你知道，当你经历像2022年和2025年这样的时刻时，我喜欢的是，随着我能够有更多的视角，你看到，你看到铁磨铁。你看到，你看到团队挺身而出，应对不同的困难时期。
我们的回应不是，你知道，以现状应对。我们也不是通过做出短期决定来回应。我认为正如我们所强调的，你知道，我们在四月份对运营费用采取了积极的态度，并且承认其中一些是反应性的，不知道这个经济会在哪里稳定下来。但随着我们深入其中，我认为团队有一种非常强烈的承诺，继续重新发明，继续变得更有效率。这只是给了我们能力，投资能力，进一步放大我们认为这个品牌特别之处。
所以，你知道，我的家庭在这项业务中拥有很多股票，从多元化的角度来看，可能不应该在我能买的时候买。但你知道，我相信这项业务，当我看到股票的交易水平时，我没有足够的纪律不去买它。
我欣赏这些细节。非常感谢。我继续。
谢谢。我们的下一个问题来自Telsey Advisory Group的Joe Feldman。线路已开通。请继续。
太好了。谢谢大家。我想了解一下一些新产品，比如Flat Rock和Woodbridge。它们表现如何？也许答案是1000美元以下的产品在起作用。但我知道你们已经多次提到烤架，但能否谈谈这两条新生产线以及你们看到的反响。
是的，当然，Joe。让我主要关注Woodbridge，因为木颗粒烤架是，你知道，我们业务的核心。然后我也会花一点时间谈谈Flat Rock。Woodbridge是这家公司近40年历史中建造的最好的产品。当我看到我们的产品和运营团队的表现时，我感到非常自豪的一件事是能够以更高的质量和更多的价值更有效地构建产品。这真的引起了我们消费者的共鸣。
我们在四月中旬举办了一个大型Woodbridge产品发布活动，那是一个有点动荡的时刻。Woodbridge的反响非常热烈。你知道，不幸的是，这个类别中有太多关于关税的噪音。如果你想想一般从哪里采购，中国和东南亚，以及非美国钢铁的消费，我们对关税非常敏感。但对Woodbridge的反响非常热烈。你知道，当我们在线跟踪产品评论时，它们从一开始就非常强劲。
我们有一个超级关怀计划，在发布时，我们真的非常细致。我们痴迷于我们可以学到的关于该产品的一切，如何改进它，如何确保它满足我们消费者的需求。我们对这个平台感觉非常好，它将有五年的生命周期。我们已经进入100多天了，但我们喜欢我们所看到的。毫无疑问，我们在较高价位感受到了一些压力。Woodbridge Pro在发布时为999美元，由于关税原因不得不提高到1150美元。这不仅高出150美元，而且突破了消费者心理价位。
但我要告诉你，看到它与Woodbridge基础型号之间的组合相当有趣，考虑到它的价格高出多少。所以对Woodbridge感觉非常好。这是一个了不起的产品。所有的消费者反馈都表明，你知道，我们有时会收到关于我们如何看待我们的产品策略相对于这些消费者或我们经历的经济周期的问题。我要说的是，你知道，相对于行业来说，这些是非常高的价格点，但对于我们品牌的定位来说，它们是非常可接受的价格点，我们觉得我们推出了一些将在未来两到三年内表现非常好的产品。
你知道，Flat Rock。我们仍在建立我们在烤盘烹饪领域的品牌。这是昂贵的。你知道，这是一个900美元的产品。现在是1000美元的产品，关税后，该领域最大竞争对手的平均售价是，你知道，250美元。所以从价格角度来看，我们是其数倍。所以我想说，慢慢获得吸引力，但当然是在线评论再次表明，我们从产品市场契合度的角度来看已经做到了。创新正是它应该做的。在这个价位上。
好的，谢谢。然后只是一个关于你们所做的价格上调的后续问题。你们几次提到，你们假设随着弹性的变化，单位会下降。这显然是有道理的，但你们能否与我们分享一个框架？比如，我不知道是否是10%的价格上涨，单位会下降10%或15%，或者你们是如何从那个角度考虑的？
你知道，所以，所以我要说几件事。首先，让我退一步说，我们在定价策略上非常谨慎。这不是全面的价格上涨，甚至不是相对于每个SKU的关税。我们专注于弹性和消费者在价格点上的表现，以优化组合。这是一个非常，我们在第二季度做了一些定价研究，我们也得到了一些外部咨询帮助。我要说的是，在所有关税活动的情况下，这是一个非常嘈杂的时间来做定价研究。
所以我不认为我们，我们还有很多关于弹性和单位销量的东西要学。我们在五月开始提高价格，但我想说市场上的价格点真的没有全面达到新水平，直到可能是六月的第一周。而且我们还在促销。所以我们有一些东西要学。我们将在下半年更多地感受到价格上涨的影响。但要明确的是，这已经包含在我们的指引中，在存在不确定性的地方，我们倾向于采取保守的方法。
但我要说，不幸的是，入门价位消费者的行为与1500美元的消费者非常不同。我们试图查看所有历史数据，并在建立美国到模型时考虑到这一点。
明白了。明白了。这很有道理。所以目前，你们认为今年的所有价格上调都已经考虑在内了，对吧，与关税相关的。
，正确。是的。
是的，明白了。谢谢。我继续。谢谢大家。
谢谢Joe。
谢谢。我们的下一个问题来自Baird的Peter Benedict。线路已开通。请继续。
好的，大家，谢谢你们回答问题。首先，回到替换周期，你们提到过几次。我是说，你们所有的烤架都是联网的。所以你们有一种独特的方式来观察。你们是否看到任何Woodbridge的购买者是那些基本上关闭了可能在2020年或2021年购买的旧烤架的人？我知道现在还早，但只是好奇你们是否看到了任何这种情况。
是的，这是个好问题。我们确实可以访问这些数据，也可以访问烹饪参与度。你知道，我最近没有看这些数据，但我要说的是，当我们跟踪Woodridge发布初期的数据时，我们实际上看到的新买家比替换买家多。我认为部分原因是疫情中发生的事情。有很多人升级和替换，你知道，根据定义，我们在哪里销售，我们在哪里销售一个新的创新，通常会是新买家。我们创造了很多需求，我们认为这有助于随着时间的推移推动一些新买家进入品牌。
我们当然相信，那些在疫情初期购买了第一代Pro或第二代Pro的人，会看看Woodbridge的价格点，并看到更多的价值。所以随着时间的推移，我们相信Woodbridge将作为当前买家的升级被高度利用。但我想说，至少根据上次查看的数据，到目前为止的比例相当均衡。
这很有帮助。谢谢Jeremy。然后也许Joey，问你一个。关于今年的资本支出计划有什么看法，自由现金流，对此的最新看法。然后你们认为在年底现金会落在哪里，考虑到你们在这里已经实施的内容。
是的。所以谢谢你的问题。首先，我们优先考虑财务健康、盈利能力、我们的定价转变。Jeremy谈到的，我们将实现正现金流。这是我们关注的重点。今年就是整体财务健康。至于资本支出，与去年相比没有太大变化。资本支出轻业务。一些，你知道，一些资本支出投资于固定装置。一些工厂投资但没有与去年相比的重大资本支出变化。
这有道理。然后最后一个问题，关于3000万美元的第一阶段节约和1300万美元体现在今年的数字中，我们是会在26年得到全部余额吗？你们会重新投资其中一部分吗？只是试图如何思考这个问题，然后对第二阶段的规模有什么早期感觉。我是说第二阶段，是否可能比第一阶段更大，我们不应该预期它更大吗？只是任何高层次的意见都会有帮助。
非常感谢。
是的，当然。所以1300万美元是我们围绕并在我们的指引中适当构建的年度节约。至于持续的。3000万美元将在25财年下半年到26年实现，显然围绕将Meter业务集中到这里或利用固定成本基础设施需要时间。所以我认为我们会在26年看到连续的改善，那3000万美元将在26财年全年实现。你问题的第二部分是关于重力。第二部分的量化还为时过早。同时我们认为有，我们觉得有大量的价值可以释放，主要是通过精简和效率，随着项目的进展，我们将提供更多的细节。
很公平。祝大家好运。谢谢。
谢谢Peter。
谢谢。此时我们暂时没有更多问题。因此，今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。您现在可以断开线路。