身份不明的发言人
Stephanie Diaz（投资者关系经理）
Paul Josephs（总裁兼首席执行官）
Ryan Lake（首席财务官）
身份不明的参与者
Max Smock（William Blair）
Matthew Hewitt（Craig-Hallam Capital Group LLC）
Michael（Barrington Research）
下午好，感谢您参加LifeCorp 2025财年第四季度及全年业绩电话会议。在通话期间，所有参与者将处于只听模式。现在，我想将通话转交给LifeCorp的投资者关系经理Stephanie Diaz。请开始。
下午好，感谢大家今天参加我们关于LifeCore Biomedical 2025财年第四季度及全年业绩的电话会议。今天代表LifeCorp参加电话会议的有总裁兼首席执行官Paul Josephs和首席财务官Ryan Lake。在开始之前，我们想提醒大家，本次电话会议中的某些陈述包含前瞻性声明。需要注意的是，这些前瞻性声明仅反映了管理层截至今天（2025年8月7日）的判断和分析，公司的实际结果可能与这些前瞻性声明中的预测存在重大差异。
有关前瞻性声明相关风险和不确定性的更详细讨论，请参阅我们今天提交给SEC的8-K表格中的2025年第四季度及财年业绩新闻稿中的免责声明，该新闻稿可在我们的公司网站lifecorps.com上找到，以及我们提交给证券交易委员会的其他文件，包括但不限于公司于今天下午提交的截至2025年5月25日的财年10-K表格，该文件也可在我们的网站上找到。此外，我们的业绩新闻稿包含了对某些非GAAP信息的讨论，本次电话会议中我们也将引用这些信息。
您可以在我们的业绩新闻稿中找到相关的非GAAP调节表。接下来，我想将通话转交给首席执行官Paul Josephs。
谢谢Stephanie。大家下午好，感谢参加我们2025财年第四季度及全年的更新会议。2025财年对Lifecore Biomedical来说是强劲的一年。如您所知，我于2024年5月加入公司，并立即着手应对多项挑战。我很高兴地报告，通过新的战略计划和经过验证的CDMO领导力，我们在这一过渡年成功实现了多项重要目标。其中最关键的是升级了我们的业务开发和营销策略。在这一年中，我们与新老客户签署了多项新的开发协议，包括与九家新客户的九个新项目，以及第四季度结束后取得的多个胜利，其中包括一个后期临床GLP1项目。
这些胜利将推动我们的短期势头，并让我们对2026年的表现充满期待。2025财年的其他成就包括优化了我们的员工规模，显著提高了生产力，筹集资金以加强资产负债表，并实现了全年收入和调整后EBITDA的财务指引。我们对Glicor在2025财年的表现非常满意，因为我们仍在按计划实现中期目标，即实现12%的收入复合年增长率（CAGR）并将EBITDA利润率提高到25%以上。在2024年11月的首次投资者日演讲中，我们概述了实现这些目标的战略计划，重点包括以下三个增长策略：最大化现有客户业务、推进当前后期开发管线中的项目以实现商业化，以及赢得新的有影响力的业务，以持续填充我们的项目管线，从早期工作到商业化。在第四季度及全年，LifeCorp在执行这些增长策略方面取得了重大进展。
我首先谈谈我们在最大化现有客户业务方面的努力。现有客户正在推进项目并扩大在Lifecore的无菌业务。这些公司是潜在新业务的重要来源，我们已投入大量精力与每位现有客户共同成长。为此，我们仍在按计划实现与一位现有客户在2027年的重要拐点。这一拐点预计将带来该客户最低采购或支付承诺的显著增加，并扩大Lifecore支持的区域，包括亚太市场。这一地理扩张的实现得益于Lifecore强大的多药典质量体系和法规合规框架。
我们非常高兴获得这位客户的信任，他们选择与我们合作以满足其不断增长的开发和制造需求，我们继续将所有现有商业客户视为我们增长战略的重要组成部分。接下来，我将谈谈我们在推进当前后期开发管线中的项目以实现商业化方面的努力。如之前披露的，我们的许多后期管线项目有望在2028年获得监管批准并实现商业化。虽然不能保证所有这些项目都能成功，但即使其中一小部分也能为公司带来中期内显著且有影响力的增长。
我们最近宣布，我们与一位后期客户签署了一份新的10年商业制造和供应协议，该客户计划将其新型眼科治疗药物商业化。除了商业制造和供应协议外，LifeCorp还签署了一份价值数百万美元的工作声明，详细说明了将推动该项目进一步走向潜在监管批准和商业化的一系列CDMO服务。根据这份新工作声明的条款，LifeCorp将负责制造多种批次的候选药物，包括多个工艺性能确认（PPQ）批次。
需要提醒的是，PPQ项目是一个特别重要的里程碑，因为它们是商业化前的要求。虽然我们提醒，PPQ活动的执行只是走向潜在商业批准及相关经常性收入和需求的1至2年旅程的开始，但这些价值数百万美元的项目反映了客户对我们能力和团队的持续信任。在这一年中，我们成功支持了其他后期项目向商业化推进，包括与一家大型跨国客户签署的重要工作声明，该客户正在推进其可注射医疗设备产品。这反映了我们相信他们对这一项目的持续信心。
该客户还投资数百万美元购买了专用生产设备。我们对在推进这些项目和其他后期项目方面取得的进展感到非常满意，并期待支持那些实现商业发布的项目。我们认为，对我们实现财务目标能力至关重要的第三个重点领域是与处于不同开发阶段的新客户赢得高价值项目。正如我们在之前的每一项努力中所做的那样，我们在实现这一目标方面取得了进展。
我们继续在各个开发阶段增加新项目，并在第四季度签署了三个新的早期项目，涉及呼吸系统疾病和眼科领域。其中一个亮点是我们与Human Edits达成的协议，该协议专注于该公司的Bio 300项目。Bio 300是一种新型且高度选择性的炎症调节剂，目前正在开发用于多种适应症。我们相信，随着该项目向商业化推进，它可能会扩展，不仅支持LifeCorp的增长，还支持我们的产能利用率。根据我们与Humanetics的协议条款，Lifecore将负责进行Bio 300现有灌装和完成工艺的技术转移，包括配方开发、差距评估和试生产批次的灌装。随后将进行分析方法工作，包括可行性评估，这将有助于估算该候选产品的未来开发工作。
总之，我们在2025财年共增加了九个新项目。这些项目涵盖了广泛的模式，并为我们的开发管线增加了有意义的收入潜力。我非常高兴地宣布，在季度结束后，我们又签署了多项新客户协议。其中包括与一家领先的GLP1治疗肥胖症开发商的后期产品，以及一个二期皮肤病项目。这两个项目目前正在由我们的项目管理团队进行导入。GLP1项目将加入我们的后期管线，我们期待与这些新客户在未来展开合作。
我们对业务开发团队及其人才所建立的势头感到鼓舞。在新任首席商务官Mark Dafonseca的领导下，我们重建了销售组织，引入了行业专业人士，包括最近加入的一位拥有20多年制药行业经验的资深业务开发专家。同样重要的是，我们调整了内部组织，以最大化业务开发销售时间，并确保团队在FY25年有必要的支持来追求新机会。除了在执行战略方面取得实质性进展外，我们还对组织进行了重要变革以促进成功。
在这一年中，LifeCorp任命了多位经验丰富且成功的领导者来提升公司运营，包括经验丰富的首席财务官Ryan Lake、新任运营高级副总裁Thomas Goldegger、LifeCorp首位首席法律和行政官Tom Salis，以及我之前提到的我们的最新任命，公司首席商务官Mark Dufonseca。这个新团队与我以及质量和开发服务执行副总裁Jackie Klecker一起，升级了流程并在全公司实施了变革，以创建一个更高效、更具生产力且以客户为中心的组织。我们在加强经过验证的质量管理体系的同时实现了这一目标，确保在增长过程中保持质量。
我对这些组织改进感到非常满意，它们为公司带来了可衡量的改进，进一步证明了我们质量管理体系的有效性和质量团队的专业性。食品和药物管理局在第四季度对我们的质量体系和流程进行了全面审计。审计持续了两周，为我们的组织带来了非常有利的结果，客户和潜在客户对审计结果的反馈也非常积极。谈到我们的运营，我很高兴地分享，过去一年我们在各个方面都取得了实质性改进。
我们的HA发酵、无菌和包装团队在生产力方面持续取得进步，每个团队都为建设更强大、更高效的组织做出了贡献。其中一个亮点是我们的发酵部门在LifeCorp的财年实现了创纪录的产量。这一里程碑是强有力的例证，展示了强有力的领导、积极参与的员工队伍和持续改进的心态如何共同发挥作用。它提醒我们，绩效跟随文化，我们正在看到这种影响。我们对客户的承诺坚定不移。本财年结束时，我们的按时全额交付率为97%，较FY24有所提高，这直接反映了我们每次按时交付高质量产品的自豪感。
展望未来，我对我们在启动新企业资源规划（ERP）系统方面取得的进展特别感到鼓舞，该系统仍按计划在2026年第一季度上线。这不仅是一次技术升级，更是我们长期战略的推动者。一旦实施，我们的基于云的ERP将提高效率，加强库存控制，支持更精准的财务管理，并帮助我们在增长过程中降低成本。最后，我想表彰团队对安全的持续关注，这是我们最重要的责任。今年，我们的可记录伤害率远低于行业平均水平，这并非偶然。
这是有意为之的主动工作的结果，确保每位员工在日常工作中感到自信和安全。我们正在建立势头，这些运营成就让我对公司的未来充满乐观。我对团队的凝聚力和快速识别改进领域并实施增值解决方案的能力感到非常满意。在短时间内，我们在全公司范围内实现了效率和生产力可衡量的提升，并计划继续努力以实现我们的总体增长战略。我的更新到此结束。现在，我将把通话转交给Ryan Lake，请他概述我们2025年第四季度及财年的财务业绩。
Ryan，谢谢Paul。大家下午好。在我的评论中，我建议参与者参考我们今天提交给证券交易委员会的LifeCorp 10-K表格。现在，我将从季度业绩开始，概述截至2025年5月25日的第四季度和十二个月的业绩。截至2025年5月25日的三个月收入为3640万美元，较去年同期的3790万美元下降4%。收入下降主要是由于CDMO收入减少了560万美元，这主要受到440万美元开发收入下降的影响，主要是由于上一个可比期间完成了一个离散开发项目以及客户项目生命周期的时机。
此外，透明质酸制造收入增加了410万美元，主要来自我们最大客户供应链举措带来的需求增长。截至2025年5月25日的三个月毛利为1400万美元，去年同期为1730万美元。毛利下降330万美元主要是由于CDMO毛利减少了600万美元，这主要受到销售组合的影响，包括开发收入和无菌制造量的下降。CDMO毛利的下降部分被HA制造毛利净增加280万美元所抵消，这是由于产量增加和制造差异。截至2025年5月25日的三个月销售、一般和管理费用为900万美元，去年同期为1220万美元。
SG&A费用减少320万美元主要是由于法律、人事和财务与会计咨询费用减少了160万美元，这是集中努力降低运营费用和引入新领导层的结果。SG&A费用中还包括当前期间的200万美元和上一期间的360万美元，与遗留事项相关。截至2025年5月25日的三个月，公司净亏损110万美元，每股稀释亏损0.06美元，而去年同期净亏损710万美元，每股稀释亏损0.19美元。
净亏损的减少还包括我们文件中详述的其他一些非经营性收入或费用项目。截至2025年5月25日的三个月调整后EBITDA为910万美元，较去年同期的1040万美元减少130万美元。调整后EBITDA的下降主要是由于毛利下降，部分被有利的经常性销售、一般和管理费用所抵消。现在，我将回顾2025财年十二个月的业绩。截至2025年5月25日的十二个月收入为1.289亿美元，较去年同期的1.283亿美元增长0.5%。
收入增长是由于HA制造需求增加了710万美元，主要来自我们最大客户供应链举措的推动。HA制造收入的增长部分被CDMO收入下降650万美元所抵消，这主要是由于完成了一个离散开发项目和上一可比期间客户项目生命周期的时机，以及我们表格中详述的各种其他抵消性客户波动。截至2025年5月25日的十二个月毛利为4030万美元，去年同期为4190万美元。
毛利减少160万美元是由于CDMO毛利减少了590万美元，这主要受到销售组合的影响，包括开发收入和无菌制造量的下降，部分被HA制造毛利净增加430万美元所抵消，这是由于产量增加和制造差异。截至2025年5月25日的十二个月销售、一般和管理费用为4400万美元，去年同期为4050万美元。SG&A费用的增加主要是由于非现金股票薪酬增加了370万美元，其中大部分与公司高管新的更高绩效股票单位授予相关。
SG&A费用中还包括当前期间的1160万美元和上一期间的1190万美元，与遗留事项相关。截至2025年5月25日的十二个月，公司净亏损3870万美元，每股稀释亏损1.27美元，而去年同期净收入为12,000美元，每股稀释收入0.33美元。2025年的亏损包括770万美元的资产出售或处置损失，而2024年同期包括有利的3950万美元非现金公允价值调整债务衍生负债。
截至2025年5月25日的十二个月调整后EBITDA为1950万美元，较去年同期的2020万美元减少70万美元。调整后EBITDA的下降主要是由于毛利下降。正如Paul之前所说，我们非常高兴公司实现了全年收入和调整后EBITDA的财务指引。第四季度调整后EBITDA是全年最强的。此外，季度结束后，公司的资产负债表通过今年早些时候出售非核心资产获得的剩余1000万美元收益得到了显著加强。
为了将我们的资本资产与运营和商业需求对齐，在其他财务新闻中，我很高兴地宣布，公司将调整其财年结束日，以与日历年末对齐，自2025年12月31日日历期间生效。在未来几个月，我们的内部财务和会计团队将与我们的公共会计师事务所密切合作，准备财务报表和披露，以满足新财年日历下的报告要求。同时，我们将重新编制截至2025年12月31日的2025财年财务报表，并准备支持文件，以将今天提交的报表与重新编制的2025年报表（将在2025年12月31日财年结束后提交）进行桥接。
这一调整财年结束日的决定（原本基于遗留业务的季节性）将使LifeCorp能够与大多数同行公司、客户和其他利益相关者及时报告，我们认为这是评估运营和财务绩效的重要因素，也与新ERP系统的启动和Paul之前讨论的预期相关收益一致。公司将在未来几个月提供有关这一过渡的更多更新。由于财年变更的沟通，我们提供了从2025年5月26日至12月的大约七个月过渡期的财务指引。
在这七个月的过渡期，我们预计收入将在约7400万至7600万美元之间，调整后EBITDA将在1200万至1400万美元之间。我们希望重申，我们目前仅提供关于七个月过渡期的指引，并提醒不要将季度结果或这一指引外推以估算全年结果。我的财务概述到此结束。现在，我将把通话转回给Paul，请他做最后总结。
谢谢Ryan。最后，我想重申我对公司在这一过渡年取得的成就感到非常兴奋。我们重组了组织，并在全公司实施了多项升级和改进。我们通过优化员工规模和降低收入占比费用提高了效率，同时提高了每位直接劳动员工的收入。我们更强大、更具生产力的组织取得了实质性进展。我们今天的准备发言到此结束。接线员，现在可以开始提问环节了。
当然。提醒一下，要提问，请按电话上的星号11，然后等待您的名字被叫到。要撤回问题，请按星号11。再次提醒，请稍候，我们正在整理问答名单。我们的第一个问题来自William Blair的Max Smock。Max，您的线路已开通。
嘿，下午好，各位。感谢回答我们的问题。也许从您关于最大客户供应链举措的评论开始。对我来说有两个部分。我知道我们过去交谈时，您提到大约2000万美元的增量收入作为这些年度最低承诺的一部分。这个数字现在仍然适用吗？还是有所增加？您之前还提到，在2027年最低量承诺生效之前，量可能会提前增加。考虑到关税方面的噪音，您是否看到这种情况正在发生？还是量在接近或进入2027年之前基本保持不变？
谢谢。
Max，我是Ryan。谢谢你的问题。首先，我想谈谈我们从HA需求角度看到的增长。我们认为我们一位客户的战略供应链举措之一是远离另一家第三方，这将为LifeCore和该合作伙伴内部带来额外的无菌制造量。我们认为这是他们整体战略的一部分，旨在未来几年增加LifeCore的无菌生产。
好的，明白了。谢谢。Ryan，也许快速问一下您签署的新GLP1协议。您能为我们概述一下这个协议的规模、潜在的批准时间表，以及如果该药物最终在未来某个时候获得批准，您们被要求扮演的角色吗？
谢谢，Max。我是Paul。感谢你的问题。目前，我们不便披露协议的所有条款，但我可以告诉你，我们非常高兴能与客户在这一机会上合作。GLP1市场预计在短期内（我认为到2030年）将增长三倍，我们期待与客户合作，推动有意义的进展，因为他们计划在2029年至2030年期间实现商业化。
好的，这很有帮助。谢谢，Paul。然后也许最后一个问题，然后我会回到队列中。关于利润率方面，Ryan，我知道由于季节性疲软的第一季度，这有点棘手，历史上17%的利润率相对于下半年来说是一个相当大的下降。但您们在这里不成比例地反映了第一季度的疲软利润率。您能为我们概述一下未来12个月的利润率情况吗？这样我们就能更好地将其与您们刚刚公布的2025财年业绩进行比较。
是的。关于季度情况，从利润率角度来看，这是一个相当大的提升。这是我们最高的季度，利润率约为38%，这是由于制造时机。我们还很好地吸收了固定成本。展望未来，我们仅提供了七个月过渡期的指引，但总体而言，我们预计七个月过渡期的毛利率将在低30%范围内，但比我们在2025财年全年31%的毛利率有所改善。
然后，根据产品组合、量和发货时间的不同，季度之间会有一些波动。我们预计毛利的分配相当均匀，约45%的毛利将出现在前四个月，其余55%将出现在日历年的最后三个月。与去年同期相比，这代表了约600万美元的毛利改善。再进一步，就调整后EBITDA利润率而言，我们在2025财年约为15%，我们预计七个月过渡期的调整后EBITDA将在1200万至1400万美元之间。
其中约40%将出现在前四个月，其余60%将出现在日历年的最后三个月。
明白了。非常有帮助。再次感谢回答我们的问题。
谢谢。
我们的下一个问题将来自Craig Hallam Capital Group LLC的Matt Hewitt。Matt，您的线路已开通。
下午好。感谢回答问题。也许另一种问法是，如果您们没有进行日历年的变更，您们的2026财年指引会是什么样子？
嗨，Matt，谢谢你的问题。如果我们没有改变报告日历，我们预计截至2026年5月的2026财年收入可能与2025财年相似，尽管量方面可能面临一些不利因素。但从费用角度来看，我认为重要的是，这将是第一个推动因素，我们预计调整后EBITDA将因过去一年实施的效率和成本削减措施而有所改善。提醒一下，这些成本节约和效率的大部分已在我们的2025财年业绩中实现。
因此，它们在展望结果中不那么明显，但我们会继续努力争取更多。一个例子是我们在2025财年初进行的裁员。因此，我们在2025财年实现了这一行动的收益。因此，你不会在比较中看到这一行动的增量收益，因为它在两个期间基本上是节约的。同样，正如你从我们的SG&A费用中看到的，与2025财年第一季度相比，第四季度下降了近600万美元。我认为另一个重要的事实是，我们之前沟通的关键拐点是基于Paul提到的与我们一家大型跨国客户的扩展项目以及预计在2027年开始的相关合同最低量。
实现这些目标的关键还在于我们后期开发管线的持续进展，我们仍有信心在中期内实现12%的收入复合年增长率，当时我们将其定义为大约未来三到四年，即2027或2028日历年。此外，正如我们所讨论的，我们在降低收入占比成本方面取得了实质性进展，我们相信我们将在类似的时间框架内达到EBITDA利润率目标。
这非常有帮助，谢谢。稍微换个话题，过去一个月左右，关于进口药品关税的噪音很多。我想最初用的是“大”这个词。然后我想就在上周，有关于18个月内150%至250%关税的讨论。我只是好奇，随着这些数字的抛出，您们的对话是如何演变的。显然，听起来您们已经在本季度成功签署了一些新协议。这是这些关税威胁的结果吗？还是在新开发方面还有更多内容？
谢谢Matt。非常感谢你的问题。我是Paul。你知道，我无法告诉你我收到了多少关于华盛顿关税和政策上升的短信和电子邮件。我个人认为这只是噪音。我认为行业中没有多少人真的相信我们会看到2250%的关税。话虽如此，不可否认的是，美国的制药制造业非常强大。你从最近关于大型跨国玩家投资的公告中可以看到这一点。我想到了JJ、礼来、阿斯利康、诺华等。
但他们无法制造任何东西。并非每个组织都能进行这类投资。显然，最经济高效的方式来满足国内制造需求是利用CDMO。我真心相信LifeCore处于充分利用这一机会的有利位置。这就是为什么我们在进攻。我们正在大幅增加对2026财年（我们的过渡期）及之后的销售和营销投资，我们看到它体现在我们的管线中。我想起本周早些时候与团队的回顾，我们正在关注亚太市场、欧洲市场和以色列市场的机会，这些都是潜在国内制造的一部分。所以，你知道，我们将在销售和营销团队方面真正采取重大进攻。我个人预计会花大量时间与这个团队合作，希望能补充他们的努力。我们对面前的机会感到非常兴奋。
然后，如果我想想我们如何内部管理业务，基于Ryan之前的评论，你知道，我们将继续积极管理业务成本，以确保我们不会因关税而受到重大影响。所以，再次强调，对市场来说这是顺风。获得FDA批准的50%项目是可注射的。我们相信我们处于有利位置，可以最大化在这一领域的潜在成功。
这很棒。祝狩猎愉快。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题将来自Barrington Research的Michael。Michael，您的线路已开通。
嘿，晚上好，各位。Paul，如果我可以跟进上一个问题。当您或您的高级人员与制药制造商交谈时，这些人真的将这种情况视为近期行动的催化剂吗？还是他们像您对250%关税那样翻白眼，说我们会看看情况如何发展，然后随着时间的推移再做决定？我想了解一下这在行业中有多真实，以及它是否可能在未来12到18个月内推动您们的近期业绩。谢谢。
嗯，我认为这是。谢谢，Mike。感谢你的问题。我认为这是整体势头的一部分。你知道，如果我想想一年前我在LifeCore的第一次财报电话会议，我们从销售和营销角度来看有一种农耕心态，我们的管线明显薄弱，但我们重建了销售和营销团队，现在有了Mark的加入，我对我们的未来感到无比兴奋和乐观。我认为我们管线的整体质量更好。恐怖分子在其中扮演了一部分角色，但我们只是基于我们如何建立这一业务的战略转变看到了更多机会，采取了非常积极的狩猎方式。
话虽如此，正如我提到的，我们在管线中看到了来自欧洲的真实无形机会，也许以前我们没有看到来自亚太和以色列的机会。所以并非所有这些都是恐怖分子。其中一些是以色列的政治动荡为例。但势头是明确的。制药行业中有美国制造的势头。
很公平。还有两个快速问题。Paul。如果我没听错的话，您提到目前有多少个后期项目？
截至今天，11个，Mike。后期项目。我们之前宣布或沟通的是10个。
好的，很好。然后快速问一下Ryan。我没听清。您提到第四季度的运营现金流和资本支出是多少吗？
没有。我们第四季度的运营现金流为略高于500万美元，自由现金流为300多万美元。我提醒你，尽管季度中有约200万美元的一次性非经常性遗留费用。如果不包括这些，情况会好200万美元。
好的，然后让我再快速问一个Ryan的问题。ERP的实施时间和成本有估计吗？谢谢。
是的，谢谢Mike。就时间而言，我们目标是2026日历年的第一季度。ERP投资大约在60万至100万美元之间。我认为重要的是要提到，我们有十几位主题专家直接参与了设计和开发的各个阶段。我们提前几个月进行了与FDA和GMP标准一致的第三方验证测试。我们还提前几个月进行了SOX技术测试。
我们有明确的启动/不启动标准和回滚计划。新的ERP将与我们的传统ERP系统并行运行。我们还计划在计划的制造停机期间上线，以最小化任何风险。
太棒了。谢谢各位。
谢谢，Mike。
现在，我想将通话转回给Paul Josephs做最后总结。
谢谢，接线员。我要感谢所有LifeCore的利益相关者，包括我们的投资者、客户和合作伙伴的持续支持和合作。我还要感谢我们极其努力和才华横溢的团队，他们在LifeCorp推动了每一项成功。我们对2025财年取得的进展感到非常满意，并对未来几年实现增长和可持续盈利的潜力保持乐观。谢谢。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。