身份不明的发言人
Isabel Bendeck（投资者关系）
Ricardo Ramos（首席执行官）
Juan Pablo（碘业务商业副总裁）
Juan Pablo（碘业务商业副总裁）
Mark Fones（锂业务战略与并购副总裁）
身份不明的参会者
Benjamin Isaacson（加拿大丰业银行）
Joel Jackson（BMO资本市场）
Cesar Perez-Novoa（巴西BTG银行）
Isabella Simonato（美国银行证券）
Corinne Blanchard（德意志银行）
Sam Sa 大家好，欢迎参加SQM 2025年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。发言人演讲结束后将进行问答环节。如需提问，请按电话上的星号11键。随后您将听到提示音告知您已举手。若要撤回问题，只需再次按星号11键。请注意本次会议正在录音。现在我很荣幸将会议交给投资者关系官Isabel Bendek。请开始。谢谢运营商。
大家好，感谢参加SQM 2025年第二季度业绩电话会议。本次会议正在录音并实时网络直播。我们的业绩新闻稿和演示材料已上传至官网，您也可在官网找到直播链接。今天的参会者包括：首席执行官Ricardo Ramos先生、首席财务官Gerardo Yanez先生、智利锂业务首席执行官Carlos Diaz先生、碘及植物营养业务首席执行官Pablo Altamiras先生、国际锂业务首席执行官Mark Pong先生。此外还有我们的商业和商业情报团队成员：智利锂业务商业副总裁Felipe Smith先生、锂公用事业业务战略与发展副总裁Pablo Hernandez先生、植物营养与特种产品商业副总裁Juan Pablo Veloglio先生，以及国际锂业务研究主管Max Vial先生。
在开始前请注意：本次会议中关于业务展望、未来经济表现、预期盈利能力、收入、费用及其他财务项目，以及预期成本协同效应和产品或服务线增长的陈述，均根据美国联邦证券法被视为前瞻性声明。这些陈述并非历史事实，且受可能导致实际结果与预期存在重大差异的风险和不确定性影响。除非法律要求，我们无义务更新这些声明。关于前瞻性声明的完整讨论，请参阅我们的业绩新闻稿和演示材料。现在我将会议交给首席执行官Ricardo Rams先生。
大家早上好，感谢参会。在进入问答环节前，我想用几分钟分享一些亮点和背景信息。正如预期，第二季度我们面临锂价较年初下跌的情况，导致收入同比下降超3%。最近我们看到市场动态变化，与五六月相比价格在过去几周有所改善。我们看到来自电动汽车和储能系统的强劲需求增长，尤其在中国，但欧洲的需求增长也超出预期。
我很高兴分享来自澳大利亚的积极消息。尽管第二季度销量如预期下降，但我们更新了国际锂业务全年销售指引至约20,000公吨碳酸锂当量，因矿山正达满产状态。此外，Kiwana精炼厂上月已完工，首批产品按时按预算达标交付。目前正在提升产能，满产后该项目预计年产50,000公吨氢氧化锂，其中一半归SQM所有。
来自Salar de Tacama的锂销量与去年基本持平，因低价触发了影响销量的合同下限。尽管如此，我们预计智利业务全年销量将较2024年增长至少10%。除锂外，我们的业务持续表现稳健。碘业务是第二季度利润最高的板块，调整后毛利率达57%，贡献公司总毛利的50%以上。受健康需求和供应紧张支撑，价格保持强劲，我们预计这种强势将持续数年。
在肥料领域，特种植物营养业务保持稳定，反映主要市场的韧性需求。虽然钾肥销量如指引下降，但价格保持坚挺。总体而言，我们的多元化业务组合使我们能很好应对波动环境。我们相信SQM有能力抓住锂市场的强劲基本面，同时继续在所有业务中交付稳健业绩。谢谢，我们期待您的问题。
谢谢。提醒提问请按星号11键排队。请稍等第一个问题。来自加拿大丰业银行的Ben Isakson。请提问。
非常感谢，大家早上好。希望您一切顺利。我有三个问题，如果可以的话我会逐一提问。第一个问题是关于SPN，Ricardo。我们很少讨论它，但它一直是业务毛利的稳定贡献者。能否谈谈您对SPN的中长期目标是什么？在回答中是基于销量目标、EBITDA目标还是每吨利润目标？谢谢。
嗨Ben，我是Juan Paulo。
首先需要说明，我们的SPN业务不仅是销售的硝酸钾。几年来我们还开发了基于MPK的混合产品业务，并在市场推广。这使我们有机会保持在该市场的增长，维持现有利润率，并持续作为行业主要参与者。因此我们的中长期战略仍是持续增长，为不同区域客户增加更多服务和产品，保持品牌实力和理想价格水平。
可以说这是关于为客户提供更多产品和服务的构想，实现销量增长，同时保持强势品牌以维持价格水平。
很棒。谢谢。第二个问题是关于Mount Holland。如果两个月前问我，我可能会赌扩建不会进行，但随着锂价开始回升，现在可能不同了。能否评论您目前对扩建的看法？现金流支出或更准确地说，资本支出展望如何影响您对Salar Futuro的考虑？
嗨，我是Mark Folmes。
如您可能已在官网看到，我们最近宣布2025年不会做出扩建决定，但会持续推进相关审批、工程和研究工作。最终决定将在明年定期评估，不仅考虑市场环境，还将评估工程研究和审批进展。在掌握所有信息后，我们将基于财务评估和精炼厂进展做出决策。
谢谢。这很合理。最后一个问题，我之前也问过关于碘的问题：什么会打破碘价？我们是否开始看到需求破坏迹象？未来几年新供应前景有何变化？碘价持续强劲，我不确定短期内是否会改变。谢谢。
嗨Ben，我是Paolo Timiras。关于今年的碘业务，如业绩公告所述，我们预计需求增长将低于1%，但主要原因是供应不足。这也影响了需求表现。展望明年，如果有足够产能，我们预计需求将恢复增长。我们看到所有应用领域的基本面都很稳固，尤其是每年需要更多碘的X光造影剂领域。
明年我们预计会有新产能，因为今年本应投产的部分产能出现延迟。但由于需求强劲，我们认为明年市场动态不会发生重大变化。
理论上，上次碘价高位时（约12年前），当价格开始下跌时你们曾减产但效果不佳，后来转为满产。如果碘价开始下跌，您是否考虑过应对策略？
我认为不能将当前市场动态与多年前相比。我们看到新应用领域的增长远超以往。我们的战略很明确：始终通过扩大产能来满足客户需求。我们正在扩建Victoria、建设Pampa Blanca、新建设施，并通过海水管道项目增加产能。因此策略不会有重大调整。
太好了。非常感谢。
谢谢。下一个问题来自BMO资本市场的Joel Jackson。请提问。
我也有几个问题，会逐一提问。回到Mount Holland和Kwanana。能否确认为实现2025年20,000吨的份额目标，下半年销量应该是多少？另外澳大利亚早期氢氧化锂工厂普遍存在投产问题，您认为你们的爬坡过程会与其他两家先行工厂类似还是更好？谢谢。
嗨Joe，我是Mark。关于今年销量的问题，我们在新闻稿中宣布的20,000吨LCE主要来自锂辉石精矿销售，且将集中在下半年，可能在第三和第四季度均匀分布。
关于第二个更复杂的问题，我想先陈述事实：上周我们宣布了重要里程碑——首批产品按时按预算达标。这一成果源于多年团队合作，从规划、工程到执行都得到SQM在智利和中国锂加工经验的支持。面对Kwinana精炼厂的爬坡挑战，我们同样采取周密规划。我们仅在完成80%详细工程设计后才开始建设，这不同于行业常规做法。此外我们在关键设备预留了额外产能和安装空间。目前有两个技术合作伙伴全天候支持我们，特别是在煅烧和结晶环节。这是一项始于多年前的集体努力。
好的。显然过去两个月锂市场出现波动。能否谈谈您的订单簿和客户讨论的变化？第二季度末第三季度初价格跌破合同下限影响销量，但近期LCE价格大涨约20,000元/吨。现在的讨论有何不同？是否有短期合同因客户未达价格下限而终止？过去两个月发生了什么变化？
嗨Joel，我是Felipe。关于下半年，我想分享销量和价格预期：智利锂业务第二季度销量5.17万吨，与去年同季持平但略低于第一季度。我乐观预计第三季度销量将环比增长至少10%，下半年销量将超过去年同期，全年销量有望增长至少10%。
价格方面，中国碳酸锂价格在Q3开始回升，最近两周加速上涨。亚洲（除中国外）价格也在回升但慢于中国。由于我们销量集中在中国且实现价格主要挂钩价格指数，预计Q3销售价格将高于Q2。好消息是下季度我们将实现量价齐升。
关于策略细节因保密不便透露，但我们始终坚持满产满销，根据市场预期扩张产能，不进行投机操作。最后一个问题：Q3和Q4的价格是否真实反映现货价格？跟踪现货价格能否准确预测贵司价格？
根据合同类型，我们价格非常接近现货水平。指数计算与实际现货间仅有微小差异，但基本贴近现货。
非常感谢。
谢谢。提醒提问请按星号11键。下一个问题来自BTG银行的Cesar Perez Novoa。请提问。
下午好。请评论Mount Holland矿山的经济性：短期成本、启动成本及满产后的长期成本。与Atacama盐湖相比运营成本如何？第二个问题关于Salar Futuro：目前实施进展如何？SQM是否已提交概念工程设计？未来几年年度资本支出规模如何？非常感谢。
嗨Cesar，我是Mark。目前精炼厂和矿山都处于爬坡期，尚未达到100%产能，因此当前生产成本不能反映长期预期。但在当前 scenario下我们仍保持盈利。长期看我们预计将成为西澳顶级锂辉石精矿生产商之一，精炼厂成功开发后将产生满意回报，预计成本处于行业中游水平。
谢谢Cesar。关于Salar Futuro，我们正与Codelco紧密合作，准备明年向当局提交环境研究报告。这是个庞大复杂的优秀项目，但我们预计要到明年下半年才能准备就绪。提交环境研究前我们将与Codelco共同详细披露资本支出。由于项目复杂性，预计审批可能要到2030年上半年。请注意在获得完全批准前我们不能启动投资，因此主要资本支出将在2030年下半年至2033年间发生，对2026-2029年资本支出影响有限。环境研究相关支出与总项目相比微不足道。
好的，非常感谢Ricardo。
请稍等下一个问题。来自美国银行的Isabela Simonato。请提问。
大家好。感谢接受提问。回到碘业务：虽然需求前景很明确，但未来几年计划中的新增供应情况如何？在当前环境下供应增长的主要瓶颈是什么？第二个问题关于与Codelco的交易：原预计9月完成，目前是否有时间表更新？谢谢。
嗨Isabela，我是Pablo Altamiras。过去一年我们面临供应短缺，但SQM是少数能持续增加供应的企业。我们正在扩建Victoria、新建Pampa Blanca和另一个年产9,500吨的绿地项目，并通过海水管道扩大产能。对于其他厂商，我们预计明年会有新供应，但环境限制可能是主要瓶颈。与Codelco的合作进展顺利，预计最迟今年10月完成。
谢谢。请稍等下一个问题。来自高盛的Emerson Vieira。请提问。
大家早上好。两个问题：第一，上次会议提到约40%供应在低价时处于亏损状态，当前价格下这个比例是多少？第二，考虑到精炼厂已完工且海水管道按计划推进，2026-2027年资本支出预期如何？
我是Paul Hernandez。虽然近期价格显著回升，但我们认为仍低于供需平衡水平，部分竞争对手成本仍高于现价。长期看价格应高于当前水平。
我是Gerardo。关于资本支出，我们通常每年全面评估未来几年计划，并在第三季度财报电话会议中更新。此前公布的2025-2027年约10亿美元年资本支出中，绝大部分是增长性支出，维护性支出约2.5亿美元/年。我们正在评估项目进展以确定是否需要调整。
谢谢。最后一个问题来自德意志银行的Corinne Blanchard。请提问。
早上好。两个问题：首先请更新与Codelco和地方团体的谈判进展及预计完成时间。其次请说明当前锂库存水平。
关于Codelco，进程正快速推进。由CORFO主导的社区协商按计划进行，我们预计未来几周会有积极结果。该项目对智利、Antofagasta地区和周边社区都有利。中国监管部门正在审查交易，我们已提供全部资料并详细解释协议内容。预计未来两个月内获得最终批准。
关于锂库存，我们保持健康水平。预计今年产量约23万公吨，销量如Felipe所述将同比增长10%。尽管市场波动，我们仍保持乐观。SQM作为长期低成本高质量生产商，拥有强大的商业和物流基础设施，库存状况良好。
女士们先生们，感谢参与今天的问答环节和电话会议。现在可以断开连接。祝大家愉快。