身份不明的发言人
Frederick W. McTaggart（总裁、首席执行官兼董事）
David W. Sasnett（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Gerry Sweeney（ROTH Capital Partners）
John H. Bair（Ascend Wealth Advisors）
Matthew Schwarz（Western Standard LLC）
早上好。感谢大家今天参加Consolidated Water Company 2025年第二季度运营和财务业绩电话会议。今天主持电话会议的是Consolidated Water的首席执行官Rick McTaggart和公司首席财务官David Sassnath。在他们发言后，我们将随时开放提问环节。在电话会议期间，您可以通过按电话键盘上的星号键然后按1加入问答队列。在结束今天的电话会议之前，我将提供一些关于管理层在电话会议期间所作的前瞻性声明的重要信息，我想提醒大家，今天的电话会议正在录音，并将提供电话重播。
请参阅昨天发布的新闻稿中的说明，该新闻稿已发布在公司网站的投资者关系部分。现在，我想将电话会议转交给Consolidated Water公司的Rick McTaggart，请继续。
谢谢Steve，大家早上好。感谢大家今天参加我们2025年第二季度财务和运营业绩的讨论。正如我们昨天发布的新闻稿中提到的，我们多元化的水业务模式包括受监管的公用事业运营和维护服务以及制造业，在过去一个季度表现良好，总收入同比增长3%，持续经营业务的完全稀释每股收益同比增长23%。特别是零售和制造部门的收入分别环比增长6%和33%。我们在开曼群岛独家公用事业服务区的零售水销售量高于去年，主要是由于降雨量减少。
在过去一个季度，制造业收入和运营收入因产量增加和利润率更高的产品而上升。美国政府最近实施的关税对我们的制造业业务没有实质性影响。我们位于加勒比地区的散装水部门收入在过去一个季度略有下降，原因是燃料转嫁费用降低。然而，由于工厂效率提高和运营成本降低，散装业务的利润在金额和毛利率百分比上均有所上升。与去年相比，我们的服务部门收入在2025年第二季度有所下降，主要是由于夏威夷项目的试点工厂测试阶段完成，导致项目支出减少，等待项目施工阶段的开始。
这一减少部分被加利福尼亚和科罗拉多州的经常性运营和维护合同的更高收入所抵消。4月，檀香山水务委员会（BWS）作为我们在夏威夷多年海水淡化项目的客户，批准了我们的试点测试报告和建议，并得出结论，我们在试点阶段生产的淡化水与其现有供水合理匹配，此外，新工厂的淡化水不会对其分配管道或客户资产造成任何有害影响。因此，这一项目的重大里程碑为开始施工铺平了道路，一旦获得最终设计批准和必要的许可。
6月，我们向BWS提交了项目的90%设计，并在不久后收到了他们的工程师和各种顾问的评论。我们目前正在处理这些评论，并计划按照项目进度在不久后提交我们的回复，以推进设计过程。我们目前预计将在明年年初开始该项目的施工，一旦BWS发出施工通知。需要注意的是，施工开始前需要的一些许可必须由我们的客户获得，因此不在我们的控制范围内，获得这些许可的任何延迟也可能推迟施工开始日期。
夏威夷项目的施工阶段预计将产生该项目的大部分收入，一旦开始，将成为我们服务部门在2026年和2027年的主要增长动力。现在，在进一步讨论近期发展和今年的展望之前，我想将电话会议转交给我们的首席财务官David Sassnet，他将带我们了解本季度的财务细节。
谢谢Rick。大家早上好。感谢大家今天参加。我将详细讲解一些数字，其中一些Rick之前提到过。本季度我们的总收入为3360万美元，比去年第二季度增长3%，这是由于我们的零售和制造部门的收入增加。我们的零售收入增加了45.6万美元，原因是售水量增加了7%，我们将这一销量增长归因于今年第二季度开曼群岛的降雨量比去年少。
我们的散装部门收入实际上略有下降，至830万美元，但这是由于CW Bahamas的能源成本下降，减少了我们收取的水费中的能源转嫁部分。我们的服务部门收入减少了47.4万美元，原因是工厂建设收入从去年第二季度的400万美元下降到今年第二季度的280万美元。建设收入的减少是由于我们为夏威夷项目确认的收入增加了100万美元。这是由于项目的试点工厂测试阶段完成，导致项目支出减少，等待项目施工阶段的开始。
根据我们的运营和维护合同产生的经常性服务部门收入在今年第二季度总计830万美元，比去年增长17%。我们的科罗拉多子公司Pirc和Rec在今年第二季度的运营和维护收入均比2024年第二季度有所增加。我们的制造部门收入比去年第二季度增加了130万美元，即33%，达到520万美元，原因是生产活动增加。2025年第二季度的毛利润为1280万美元，占总收入的38%，而2024年第二季度的毛利润为1160万美元，占总收入的36%。
毛利润在金额和毛利率百分比上的增加是由于零售和制造部门的增加以及散装部门运营成本的相对减少。2025年第二季度归属于Consolidated Water股东的持续经营业务净利润为520万美元，即每股稀释后0.32美元。相比之下，2024年第二季度的净利润为420万美元，即每股稀释后0.26美元。包括我们的终止经营业务，2025年第二季度归属于Consolidated Water股东的净利润为510万美元，即每股稀释后0.32美元，而2024年第二季度的净利润为1590万美元，即每股稀释后0.99美元。
从2024年到2005年，净利润和每股收益的下降是由于我们的终止经营业务，因为我们在去年第二季度确认了出售墨西哥终止项目的土地和项目文件的收益，总计1210万美元。转向我们的资产负债表，截至6月30日，我们的现金及现金等价物继续增长至约1.122亿美元。我们的营运资金为1.374亿美元，股东权益增长至2.166亿美元。我们今年剩余时间的预计流动性需求包括现有业务的资本支出约850万美元。
这包括2025年为巴哈马水和污水公司在猫岛新建海水淡化工厂的150万美元，以及为扩建Eric的制造设施的70万美元，后者已接近完成。我们增加了季度现金股息，并宣布今年第三季度每股股息为0.14美元。这一第三季度每股0.14美元的股息比今年的前一股息增加了27%。我们在7月支付了约230万美元的股息。我们未来的流动性需求可能还包括季度股息，如果董事会宣布此类股息，我们将继续评估如何最好地利用我们的大量现金余额和充足的流动性来增加股东价值。
这完成了我们本季度的财务细节，我将电话会议转回给Rick。
谢谢David。今年早些时候，我们完成了西湾海水淡化厂的扩建，以满足开曼群岛公用事业服务区日益增长的用水需求。这一扩建在已有每天100万加仑的淡化水生产能力基础上，增加了额外的每天100万加仑的生产能力，而原有生产能力仅在两年前投入使用。为了跟上未来两到三年内不断增长的需求，我们计划在西湾场地增加额外的储水设施，并在我们正在购买的土地上新建水生产和储存设施，该土地位于开曼群岛服务区的南端。
为了跟上需求增长。凭借异常强劲的资产负债表，我们将继续投资于这些新资产和长期项目，包括巴哈马猫岛的新海水淡化工厂，我们预计将在今年晚些时候完成。这些投资是为了满足开曼群岛和巴哈马客户日益增长的用水需求，预计最终将支持零售和散装部门未来的收入增长。我们的制造业业务如承诺的那样已经稳定下来，我们相信通过扩大产品和客户基础，我们已经成功地减轻了这一业务部门未来的收入和利润波动。
我们制造业收入的一个重要部分来自为核能行业制造的水净化和其他设备。多年来，我们已获得两家大型核能行业公司的ASME NQA1认证，并已获得第三家潜在客户的批准，进行必要的审计流程以获得第三个ASME NQA1认证。鉴于最近美国对24/7电力解决方案的日益增长的需求，我们对核能解决方案的强烈兴趣，我们希望我们独特的制造资质将提供机会，通过这一重要行业进一步扩大我们的制造业业务。
在本季度，我们基本完成了佛罗里达州皮尔斯堡工厂额外的17,500平方英尺制造空间的施工，并预计在本月晚些时候占用新空间，前提是通过最终检查和许可。额外的空间将使我们能够同时承担更多和更大的项目，从而提高我们的生产能力。我们的科罗拉多子公司Rec继续表现良好，季度收入增长超过17%。今年早些时候，我们通过赢得科罗拉多州洛克比的第一份建设合同进入了科罗拉多设计建造市场。这一450万美元的饮用水厂扩建项目虽然与我们最近的一些设计建造项目相比规模较小，但这是一个良好的开端，有助于我们在科罗拉多追求更大的设计建造机会。
除了科罗拉多，亚利桑那市场继续为未来的设计建造项目提供重要机会。我们的团队目前与潜在客户进行了多次初步讨论，并最近向凤凰城附近的住宅开发商和工业客户提交了四份定制设计报告（我们称之为CDR）。与亚利桑那州的Liberty Utilities项目类似，我们认为这些CDR中的部分或全部最终将导致亚利桑那州这些重要废水处理设施的设计建造合同。我们相信，我们获奖的设计、成本效益高的交付模式和广泛的行业经验将帮助我们赢得即将到来的项目。
多年前我们决定多元化发展，超越加勒比海水淡化市场，这一决定取得了成功，并为我们持续增长奠定了基础。我们现在拥有四个业务部门的多元化组合，通过过去十年的战略收购为股东提供持续价值。随着我们完成2025年并展望未来，我们预计这些积极因素将支持稳定的长期增长，提高盈利能力并增加股东价值。现在，我想开放电话会议进行提问。
谢谢。我们现在开始问答环节。要提问，您可以按电话键盘上的星号键然后按1。如果您使用的是扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果在任何时候问题已得到解答，您想撤回问题，请按星号键然后按2。此时我们将暂停片刻以整理名单。第一个问题来自ROTH Capital的Jerry Sweeney。请继续。
早上好David和Rick。感谢接听我的电话。
嘿Jerry。
祝贺这个不错的季度。我没有太多问题，但也许可以从更高层次理解市场机会，并将其分为加勒比地区和美国的Perk和rec。这个管道是如何发展的？显然，西部和西南部关于水、水资源短缺等的讨论很多，我认为市场比一些交货时间延长更热。但我只是好奇管道看起来如何，以及您对市场整体基调的看法？
在废水方面，我们当然看到了持续的兴趣，正如我在这些项目中提到的，这些项目是由我们通过定制设计报告追求的开发和小型工业项目产生的。所以，这些项目的规模可能在1000万到3000万美元之间。它们将是废水处理厂的设计建造工作。凤凰城地区在这方面继续增长，他们继续需要废水处理解决方案。在加利福尼亚方面，主要是运营和维护合同的续签和机会。目前在加利福尼亚的设计建造方面没有太多活动。
明白了。科罗拉多，那个市场看起来如何？显然你们有那个450万美元的小设计建造项目，但这是在该州的一个胜利。为你们创造更多机会。
哦，当然，是的。我是说，这给了我们一个良好的基础。你知道，我们通过多年运营他们的废水处理厂认识了洛克比的客户。所以还有其他机会。丹佛以北有很多小镇和地区需要升级和扩建他们的废水和污水处理设施，仅仅是因为该地区的自然增长。我们看到许多类似洛克比的机会。
明白了。切换到加勒比地区。显然开曼群岛的增长不错且稳定，我认为西湾工厂的扩建证明了这一点。也许有两个问题。巴哈马。在之前的谈话中，我认为描述是他们有点水资源紧张，最终他们必须做些什么。所以巴哈马有机会，然后是该地区的其他机会。
是的，我是说，我想你已经说到了。我们目前非常专注于开曼群岛市场和巴哈马。在加勒比地区，巴哈马。我们正在猫岛建造这两个工厂，这是我们在新普罗维登斯和拿骚之外的第一份供水合同。我们对此非常兴奋。我们希望尽快完成这些项目，看看接下来会发生什么，因为巴哈马各地肯定需要额外的供水。我们希望他们与我们讨论这个问题。
明白了。最后一个问题。制造业。你提到了皮尔斯堡AREX工厂的扩建。只是好奇，这次扩建是否打开了？听起来可能是。让我退半步。听起来你们可能空间有限，这限制了你们可以承接的工作数量和规模。这次扩建是否打开了一个更大的市场，也许是不同层次、不同的增长机会？
是的，当然，Jerry。我是说，当你建造这些大型设备时，你得有地方放它们，对吧？所以，是的，这将释放我们的车间空间，用于实际制造方面的更高产量。而且，我们将能够把这些大型设备放在仓库里，并在仓库区域进行水处理设备的复杂组装等工作。我们不会占用车间里的焊接空间和其他类似的东西。所以我们绝对认为这对工厂来说是一个巨大的优势，最终将使我们能够从该业务中产生更多收入，因为有额外的空间。
这绝对增加了我们的产能，Terry，考虑到我们认为未来几年业务会发生什么，这是我们需要的。
制造业领域最大的增长动力是，我是说，核能最近确实引起了很多关注。但AREX背后的一些驱动力是什么？
嗯，你知道，正如我提到的，我们现在在那里有一个非常多元化的业务。我是说，核能工作显然占了很大一部分。AREX在佛罗里达非常有名，佛罗里达地区有很多新的市政工作用于水处理厂、膜处理厂。所以我们一直在投标一些工作，一些规模不错的工作。然后我们总是有管道制造业务，这可以涵盖膜工厂的高压管道到废水厂的大型不锈钢管道。这继续是我们AREX业务收入的良好基础。
所以实际上是核能、市政和管道让我们现在非常忙碌。
明白了。好的，我回到队列。谢谢。
好的，谢谢。要提问，您可以按电话键盘上的星号键然后按1。下一个问题来自Ascend Wealth Advisors的John Baer。请继续。
早上好。感谢你们回答问题。我想回到核能问题，这个业务你们主要针对的是国内市场吗？你们有没有国际机会为其他工厂提供产品或材料？
客户都是国内的。一些最终产品会销往海外。但你知道，我们实际上制造的两个产品会销往海外，但所有客户都是国内客户。
那么有机会或你们看到机会扩展到国际市场吗？因为国际上也在考虑增加核能能力。所以只是好奇这一趋势如何发展。
是的，所以我是说，John，你要明白我们不是直接向客户销售。我是说，我们是由核能解决方案公司认证的。所以我们为他们做制造工作。所以我们不是直接向设施或最终用户销售。所以我是说，这些客户确实在海外工作，如果他们需要我们为他们做一些制造工作，我们当然有资格做。但我不能说我们在追求国际工作，因为我们与客户的安排。我们在这个市场上不服务最终用户。
好的，好的，明白了。那么这些工作主要是针对改造或升级，而不是实际的新建？
我不知道有任何新建项目。这是用于现有设施的水处理设备，维护。
好的。这些是否可以应用于似乎引起一些兴趣的小型模块化反应堆（SMR）市场？
当然可以。是的。
好的。然后想问另一个领域。你们是否看到基于制造业回流的更多兴趣或投标机会，你们知道，在整个美国地理范围内，不仅仅是西海岸或其他地方，你们看到那里的机会吗？
我们还没有参与任何类似的事情。我不能说这是我们目前看到机会的领域。
好的，然后另一个问题是关于现有设施的资本支出需求、升级或更换。你们在这方面看到了什么？
是的，让我先回到关于制造业回流工作的问题。我想向投资者解释的一件事是，我们没有像产品线那样可以向工程公司和设计这些大型工厂的团体推销的东西。我是说，我们更像是一个定制商店。特别是对于AREX，我们正在考虑开发一些标准化产品，这将更适合工业市场。你知道，你可以带着你的规格和手册去，你知道，与一家大型咨询工程师交谈，他们可以将其纳入新的芯片厂或新的汽车厂或其他他们正在进行的项目。所以这是我们正在考虑的事情。现在你的第二个问题关于资本支出。我认为我们的大部分新资产和资本支出将用于开曼公用事业，仅仅是因为该业务的增长。我们需要建造一些新的储水罐，并最终在该系统南端建造一个新的反渗透工厂。除此之外，将是像猫岛这样现在使用资本进行长期投资的项目。
好的。最后一个问题。我没有在新闻稿中看到任何内容，也没有机会查看队列，但我知道过去，你们在巴哈马的朋友往往有点慢付账单。你们看到了什么？情况如何？
我们显然一直非常专注于解决这个问题。过去几个月我们进行了多次讨论和会议，现在我们看到付款有所增加。所以在巴哈马方面，一段时间以来一直有努力使该账户恢复正常，我们现在看到了一些进展。
它没有出现在队列中，John，但希望当我们报告下一季度的结果时，我们将能够展示。
好的，太好了。非常感谢你们回答问题。
没问题，John。
谢谢。女士们先生们，如果您想提问，可以按星号键然后按1。下一个问题来自Western Standard的Matt。请继续。
嘿，伙计们，感谢让我问几个问题。首先对我来说最突出的是制造业业务的毛利率。你们能谈谈是什么推动了这一点吗？
我是说，这很简单。我认为我们得到了一些利润率更高的工作。我们能够更好地定价。而且我们在工厂的资源现在几乎达到了峰值，考虑到我们现有的设施规模。所以我们非常忙碌。本季度没有任何停机时间，我们能够为通过车间的一些项目获得更好的定价。
但Matt，我们也专注于从高利润率项目开始。这是我们的一项战略举措。我认为我们参与销售和制造部门的人员真的专注于这一点，并更积极地争取一些高利润率的工作。但就像Rick说的，工厂本身非常高效，运营接近满负荷，固定间接费用分摊在更大的收入基础上，利润率上升。所以这是销售和生产力的结合。
但请记住，我是说，当我们本月将新建筑投入使用后，这将改变游戏规则。我认为这将显著提高该设施的产能。
好的，太好了。你们希望在多长时间内填满增量产能？
我们现在正在投标一些更大的工作。所以我是说，取决于我们是否成功，我们肯定会在听到一些新工作后立即投入使用。我是说，这些是更大的市政工作，它们需要更多时间来完成流程，但如果成功，它们肯定会影响2026年的收入。
是的，它们将使用大部分产能，或多或少。所以我们有潜力很快充分利用我们正在建造的一切。
哦，那太好了。好的。其次是运营和维护收入，那里有一个相当不错的连续增长。我不知道你们在准备好的发言中是否提到过，但我错过了。你们能谈谈是否有一个或多个增量胜利，以及今年剩余时间业务的任何颜色？
我是说，我们有一个项目，我们为247运营谈判了合同条款的变更。我认为这对该项目的收入产生了有利影响，然后只是其他项目的一些增量成本增加。没有大的项目或许多小项目上线。我想这只是现有合同的收入增长。
是的，合同。
是的。
好的。还有两个快速问题。一个是夏威夷。我想过去我们谈过等待一些许可。我们还在等待同样的许可吗？或者在我们获得绿灯之前还剩下什么？
嗯，所以目前有两个大的许可问题。我会给你更多细节。所以有我们需要的考古许可，我们一直认为这需要很长时间才能获得。我们必须进行研究，以确保我们不会损坏场地上的任何历史文物或区域。或者场地没有古代坟墓之类的东西。所以这些研究已经完成，我们正在通过监管机构和审批流程。所以我们一直知道这需要一段时间，这就是我们一直说的许可的关键路径。我认为第二件非常重要的事情是，现在设计基本完成，我们必须将其提交给那里的卫生部门以获得供水的最终批准。你知道，这可能需要一些时间。可能会很快。我真的不能告诉你，Matt，但我是说，我们还没有到可以做到这一点的时候，直到我们完成设计，这将在一两个月内完成。
好的。好的，太好了。最后，是巴哈马应收账款的旧问题。我认为它似乎保持稳定，但政府方面有任何额外的颜色吗？
是的，我之前在John提问时提到过，尽管队列中没有反映出来，但自季度结束以来我们取得了一些进展。我们与政府达成了一项理解，他们将按计划支付一些款项，我们对未来一个月内减少该款项持乐观态度。
你知道，这对他们来说从来不是关于是否还钱的问题。我是说，他们非常清楚他们的立场，是的，他们会支付。他们对发票或其他任何东西没有问题。
所以我是说，这很好。
多年来。
抱歉，我错过了之前的评论。最后一个。我会再挤一个快速问题。所以你们有这个现金储备。你们即将进入一个时期，你们的现金生成可能是公司历史上最强的。对吧。你们还有来自巴哈马的现金流入。所以我是说，你们的现金生成在未来几年将非常强劲。我知道你们一直在看一些并购，但在我看来，你们可能可以平衡，你们知道，未来的多种资本配置举措。
对此有什么想法吗？
嗯，我是说，我现在告诉你，我们正在积极关注几个有趣的并购目标，你知道，我不能说这将如何发展，Matt，但我是说，它们将是公司的伟大补充。所以我们不仅仅是一般性地寻找。我是说，我们确实有一些具体的目标，并进行了超出这些目标的讨论。我是说，美国对这些三P类项目有一定的兴趣，以解决西南部和德克萨斯州的水资源短缺问题。我们也在探索这些类型的机会，你知道，有了银行里的现金，我是说，在我看来，这让我们比其他一些可能没有这种地位的竞争对手更有优势，因为这些是公私合作类型项目的长期资本投资。
所以我们非常清楚我们需要利用这一点。你知道，我每天都在评估如何做到这一点，你知道，寻找潜在的并购交易。所以，你知道，我们上个季度提高了股息，希望大家都喜欢。如果我们继续从运营中产生高水平的现金，我们将始终重新评估，你知道，我们可以做些什么来回报股东。
好的，祝贺。期待未来几年。谢谢。
不客气。谢谢。
谢谢。好的。此时，我们的问答环节结束。我想将电话会议转回给McTaggart先生。请继续。
谢谢Steve。再次感谢大家今天参加讨论我们的业绩，我们期待在11月再次与大家交流，讨论我们的第三季度业绩。谢谢大家。
谢谢。在结束今天的电话会议之前，我想提供公司的安全港声明，其中包括关于今天电话会议期间管理层所作的前瞻性声明的谨慎声明。我们在本次电话会议中提供的信息包含1995年《私人证券诉讼改革法案》意义上的前瞻性声明，包括但不限于关于公司未来收入、未来计划、目标、期望和事件、假设和估计的声明。前瞻性声明可以通过使用包含“相信”、“估计”、“项目”、“意图”、“期望”、“应该”、“将”或类似表达的词语或短语来识别。
非历史事实的声明基于公司当前对其业务及相关行业和市场的期望、信念、假设、估计、预测和预测。本次电话会议中作出的任何前瞻性声明都不是未来业绩的保证，并涉及某些难以预测的风险、不确定性和假设。实际结果和成果可能与这些前瞻性声明中表达的内容有重大差异。导致或促成这种差异的因素包括但不限于我们服务地区的旅游和天气条件、我们开展或计划开展业务的每个国家的经济、政治和社会条件、我们与政府实体和其他客户的关系、监管事项，包括我们在开曼群岛独家零售许可证的续签谈判的解决、我们成功进入新市场的能力以及公司向证券交易委员会提交的定期报告中详细列出的各种其他风险。
有关公司业务风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向SEC提交的文件中的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”或“风险因素”部分，包括但不限于其10-K表格的年度报告和10-Q表格的季度报告。本次电话会议中作出的任何前瞻性声明仅代表截至今天的日期。公司明确表示不承担任何义务或承诺更新或修订本次电话会议中作出的任何前瞻性声明，以反映其期望的任何变化或任何基于前瞻性声明的事件、条件或情况的变化，除非法律要求。
我想提醒大家，本次电话会议的重播将于今晚晚些时候开始。请参阅昨天的收益发布，了解通过公司网站cwco.com提供的拨入重播说明。感谢大家参加今天的演示。本次电话会议到此结束。您现在可以断开连接。谢谢。