身份不明的发言人
Blake Gendron（投资者关系副总裁）
Sherif Foda（董事会主席兼首席执行官）
Stefan Angeli（首席财务官）
身份不明的参与者
David Anderson（巴克莱银行）
Grant Hynes（摩根大通）
Derek Potheiser（Piper Sandler）
Jeff Robertson（Water Tower Research）
Greg Lewis（BTIG）
Arvind Singhar（Geosphere Capital）
大家好，欢迎参加Nester 2025年第二季度财务业绩电话会议。目前所有参与者都处于只听模式。正式演讲结束后将进行问答环节。如果有人在会议期间需要接线员协助，请按电话键盘上的星号0。提醒一下，本次会议正在录音。现在，我想把电话转交给主持人，投资者关系副总裁Blake Gendron先生。谢谢。您可以开始了。
谢谢，Melissa。大家好，欢迎参加NSR 2025年第二季度收益电话会议。今天和我一起参加会议的有NSR的董事会主席兼首席执行官Sharif Foda，以及首席财务官Stefan Angeli。在今天的电话会议上，我们将对第二季度的业绩和整体表现进行评论。在我们准备好的发言之后，我们将开放电话会议进行提问。在我们开始之前，我想提醒我们的参与者，我们今天将发表的一些声明是前瞻性的。这些事项涉及风险和不确定性，可能导致我们的结果与这些声明中的预测存在重大差异。因此，我请大家参考我们今天早些时候提交的最新收益报告和其他SEC文件。
我们今天的评论也可能包括非GAAP财务指标。有关与最直接可比的GAAP财务指标对账的更多详细信息，请参阅我们网站上的新闻稿。最后，如果您在电话会议结束后有任何其他问题，请随时与我们联系。我们的投资者关系联系信息可在我们的网站上找到。现在，我将电话转交给shareeath。
谢谢Blake。女士们、先生们，早上好，感谢大家参加这次电话会议。再次感谢我们整个NESSE团队在第二季度再次表现出色，并祝贺我们的现场团队在执行方面表现完美，与我们的关键客户一起实现了持续的运营记录，同时保持了最高标准的安全和质量。Net的增长故事正如我们所设想的那样进展，并即将进入更高的阶段。我们最近宣布的合同授予和预期的繁忙招标活动将为我们实现20亿美元公司收入的旅程奠定基础，并将我们定位为上游活动最佳地区的重要参与者。
在今天的电话会议上，我将首先从宏观角度和我们关键锚定国家的前景开始。然后，我将讨论我们的反周期投资战略，更新最近的合同授予情况，并讨论我们如何看待未来几个季度和几年的进展。首先是宏观方面。进入今年，我们将上游环境的疲软视为一个独特的机会，可以依靠我们的反周期投资战略。正如我们在2020年和21年成功做到的那样，正如我们第二季度的结果所证明的那样。这一战略继续在市场表现上提供差异化的表现，不仅在损益增长方面，而且在现金生成和债务偿还方面，尽管我们的投资水平处于行业领先地位，这与我们作为该地区国家冠军的本地化战略是一致的。
在过去10个季度中，我们产生了近3亿美元的自由现金流，这几乎是我们今天市值的一半。说到持久性，尽管全球宏观油价持续存在不确定性，并且该地区最近发生了地缘政治事件，但我们认为中东和北非地区是一个亮点，今年的钻机数量只是暂时持平。我们之前说过，石油市场将保持紧张，活动趋势将因国家而异，这种情况仍在继续，除了一些国家，如科威特和非常规的关键盆地，这些地区将继续看到健康的增长。
市场共识是，油价在未来12个月内仍将面临挑战。尽管今年美国的活动下降了35%，但原油产量保持平稳，持续的钻井和完井效率提升抵消了非美国非OPEX供应桶中较低的储层生产率。圭亚那、巴西和加拿大的增长已经抵消了其他地区的停滞或下降，但总的来说，这种增长是有节制的。最重要的是，石油市场的谨慎源于预计到25年底到26年初的全球库存增加，这主要是由OPEC供应推动的。在这种背景下，重要的是要重申，我们的客户，即国家石油公司，正在对石油基本面采取更长期的看法。
令人鼓舞的是，总体能源需求的前景仍然强劲，并且有很多关于数据中心建设和AI芯片电力需求加速的讨论，特别是与原油的天然气开发有关。需要考虑的关键因素是，在许多发展中国家和像中国和印度这样的大国，人均石油需求远远落后于许多西方国家的人均消费量。全球南方人口增长速度远快于全球北方的人口结构变化意味着，总体能源需求将是主要驱动力，并且肯定会首先寻求可负担性。
这意味着世界仍然需要更多的石油，一些估计认为到2030年需求增长将达到每天500万至700万桶。这些石油将从哪里来？如果没有中东地区油价的大幅上涨，这种动态正在推动我们大多数锚定国家的活动增长。在沙特阿拉伯，每天1200万桶的最大可持续产能仍然稳固，正如公开声明的那样，该国可以轻松快速地增加或减少未来几年的活动。随着这一产能被吸收，需要增量供应。
这就是为什么我们看到我们各国的活动趋势不同。目前，科威特和北非的增长强劲，这些趋势在可预见的未来应该会继续。阿联酋、阿曼和伊拉克对我们来说基本稳定，随着我们引入新技术并拉动我们投资组合的其他元素，我们继续在这些国家建立稳固的地位。在沙特阿拉伯，石油活动同比下降，但我们认为这一活动很快就会触底。随着沙特阿拉伯天然气业务的强劲增长以及我们在Jafura的有利地位，Net应该能够通过沙特阿拉伯在25年及以后的绝对增长来弥补石油业务的短期疲软。
正如我们过去所说，现在在中东和北非地区已经非常清楚的是，非常规资源正在成为该地区上游增长的主要引擎，主要集中在天然气开发和更多国内能源和电力的总体需求上。今天，沙特阿拉伯正在领导这一进程，对长期发展有清晰的愿景，并且将繁忙的钻机活动部署到非常规领域，以支持未来几年压裂阶段的巨大增长。正如公开明确的那样，Jafura是沙特阿拉伯几个天然气开发项目中的关键项目，目标是到2030年将天然气产量从2021年的基准增长60%。
天然气是用于国内消费的，因此是高度战略性的投资重点。阿美公司通过深入的科学方法对储层和运营进行了革命性的改变，在钻井和完井方面都取得了令人印象深刻的效率提升。早在2019年，Nesre在压裂领域没有任何业务。然而，在当时，我们看到了一个独特的机会，通过从二叠纪盆地引进一流的压裂能力，利用我们的本地专业知识和开放的技术平台。在我们亲爱的客户的支持下，以及与我们美国合作伙伴的合作方式。
当时，我们通过创下早期的运营记录打破了现状。鉴于我们的本地足迹，我们还保持了完全可靠的运营，并且在疫情期间，我们自豪地参与并继续参与压裂设计、Simmel压裂液化学、可溶解塞以及特别是我们NEDA段中的采出水处理和矿物回收方面的创新。阿美公司在非常规资源开发的各个领域都设定了世界级的标准。谈到科威特，鉴于过去六个季度的巨大增长机会，我们投入了大量的时间和精力。今天，科威特的钻机数量处于历史最高水平，创下了中东地区钻机数量第二高的记录。
我们自成立以来成功进入该国，表现非常出色。我们的增长按计划进行，获得了多个合同授予，其中一些是我们最近宣布的关键钻井和评估产品线，我们首次进入Splitline并巩固了我们在钻井投资组合中的地位。我们在科威特的投资组合大部分来自我们在Karaman的差异化钻井产品。我们拥有独特的领导地位已有十多年，培训和开发本地劳动力，建立本地制造，打造一流的钻井机器，现在我们正在将这一成功带到邻国。
我在这里谈论的是钻井领域，如管材运行服务、井下工具、打捞和补救先进钻井技术，这些将构成我们皇家平台的基础。正如我们在沙特阿拉伯所做的那样，我们现在在科威特无缝合作，使这一投资组合的拉动成为现实，我们在其他国家的这一演变仍处于早期阶段。最近宣布的Ahmadi创新谷还将为我们不断增长的科威特业务增加一层研发，并与我们珍视的客户建立长期合作。谈到北非，这是另一个增长领域，我们确实在阿尔及利亚和利比亚都获得了稳固的新合同。
这些合同的期限从三年到五年不等，确保我们有足够的跑道继续投资于人力资本和设备。我们过去在这两个国家都取得了进展，现在我们希望确保我们扩大我们的地位，以反映我们在海湾合作委员会国家的规模。作为一种重复战略，我们依靠我们的本地人才库在不同的领域完美执行，我们的目标是在生产服务领域拥有顶级领导地位。在这里，我谈论的是固井、煤炭、管材、氮气和泵送压裂以及工业服务。
北非靠近欧洲能源市场，独特地定位为管道提供急需的天然气，并满足日益增长的国内电力需求。除了增加石油出口能力外。这些国家希望在未来的几年里增强他们的供应缓冲。通过这一转变，我们继续与客户保持密切联系，并确定所需的资源来推动供应增长。总之，今年的招标活动将非常繁忙，我们预计下半年会有更多活动。我们专注于建立一个稳固的管道，确保一个强大的积压订单，同时保持盈利增长和自由现金流的产生。
说到这里，我将把电话转交给Stefan，让他更详细地讨论财务问题。
谢谢Sharif。早上好，美国的听众们，下午好，中东、北非、亚洲和欧洲的听众们晚上好。我非常高兴能为大家更新2025年第二季度的财务表现，并对2025年第三季度和全年提供一些说明。自从我们上次谈话以来的三个月里，全球宏观波动持续存在。包括贸易不确定性、通货膨胀、对发展中国家的补贴减少、完全供应的石油市场、OPEC供应释放和中东持续的地缘政治不确定性在内的因素都导致了油价的区间波动和某些国家钻机数量的下降。
正如我们从同行那里听到的那样，所有这些都影响了第二季度。25个更广泛的油田服务行业的结果，并使短期前景的预测非常困难。尽管存在这些不利因素，正如Sharif在他的市场总结中强调的那样，除了沙特阿拉伯之外，中东大多数市场都持平或上升，但我们预计这一趋势将在25年剩余时间内持续下去。就目前而言，首先让我们看看第二季度。25.我们第二季度的总收入为3.274亿美元，环比增长8%，同比增长0.71%，环比表现优于行业。
我们在沙特阿拉伯经历了增长，主要是由非常规活动推动的，以及在埃及和伊拉克的增长。同比来看，我们在阿布扎比、阿尔及利亚、伊拉克、埃及和约旦看到了增长，部分被沙特阿拉伯的收入下降所抵消，主要是由于产品销售的不均衡。现在来看调整后的EBITDA。2025年第二季度的调整后EBITDA为7060万美元，利润率为21.6%，环比上升95个基点。第二季度。25的利息支出为860万美元，第二季度。25的税收为430万美元，这意味着第二季度的有效税率为21.9%，上半年为22.9%。谈到每股收益，调整后的每股收益为0.21美元，比第一季度。25增长了50%。
影响调整后EBITDA和调整后每股收益的490万美元的费用和信贷主要由第二季度。25的四个项目组成：1.与补救重大弱点控制相关的成本，随着我们补救工作的完成，这一成本应该会有所缓和；2.对一项小投资的小额减值；3.诉讼准备金；4.与员工人数相关的重组成本。现在我们来看现金流和流动性，这是我们过去几年的强项。正如你可能记得的那样，我们第一季度。25的运营现金流和第一季度。25的自由现金流都低于预期，这是由于在神圣的斋月期间营运资本账户的季节性增长。然而，我们在第二季度。25反弹，运营现金流为9850万美元。
推动这一重大改善的是营运资本效率的提高，包括应收账款（DSO降低）、应付账款和库存在内的所有组成部分都得到了更好的管理。第二季度。25的自由现金流达到了惊人的6870万美元。资本支出为2970万美元，这反映了我们的反周期投资战略和新技术的部署。上半年。25的运营现金流为1.19亿美元，自由现金流为5910万美元，资本支出为5990万美元。自由现金流转换率为44.4%。截至6月30日，我们的总债务为3.54亿美元，净债务为2.23亿美元。我们的净债务与调整后EBITDA的比率为0.74倍，连续第四个季度低于我们基于过去12个月的1倍目标。
我们的资本回报率（ROCKY）为10.8%，符合我们强劲的增长投资战略。展望未来，基于某些招标授予和项目启动的时间，我们预计第三季度。25的收入和EBITDA将与第二季度。25的结果一致。上半年。25的收入比上半年。24高出1.4%。尽管关键国家的钻机释放面临整体市场不利因素，但我们仍然预计全年25的收入将超过全年24的收入，这得益于近期合同赢得的启动和我们所做的成功技术部署，这些已经单独强调过。在我们的展望中隐含的是，我们预计今年将达到创纪录的收入运行率，因为我们的增长预计将持续到2026年。
第三季度25的利润率应与第二季度25一致，第四季度25的利润率应略高。我们预计不会受到全球关税政策变化的重大影响。全年25的利息支出应在3100万美元左右，全年25的有效税率应在25%左右。正如之前概述的那样。全年25的资本支出将在1.25亿美元左右，正如之前所述，但可能会根据一些大型招标的结果略有上升，正负2000万美元，这将对未来几年的收入产生积极影响。现在来看一些内务管理话题。
我们在过去两年多的时间里花费了大量时间重塑我们的后台和整个公司，更新了流程、程序和控制，并对我们的ERP系统进行了最新的软件升级。如你所知，在24年，我们补救了我们四个历史重大弱点中的三个。我非常高兴地宣布，截至6月30日，我们在第二季度25的账户中补救了我们最后一个重大弱点。Nesa可以说，我们所有的披露控制和程序以及财务报告内部控制都是有效的，我们将向SEC做出这一披露。
关于资本配置的三点说明：首先，在7月份，公司完成了将其未行使认股权证转换为股票的招标过程，以1股换10认股权证为基础，我们发行了约350万股股票，对应3500万未行使认股权证。认股权证转换的目的是清理资本结构，消除源自SPAC的悬置。其次，公司目前正在对其债务安排进行再融资，预计将在未来三个月内完成。第三，由于市场波动、持续的债务再融资以及与新合同授予相关的资本支出承诺，公司将在25年剩余时间内继续将其超额现金流专门用于偿还债务。
中东和北非大部分地区的前景仍然有利。正如我们刚才讨论的那样，上游支出仍然具有持久性。NESA继续专注于其既定的目标，即实现盈利收入增长、执行效率、技术扩展、债务减少和营运资本效率，以推动未来的财务表现。我代表管理层，还要感谢我们整个团队的出色努力，以及我们的股东和银行财团的持续支持。NESA的未来看起来仍然非常有利。现在，我将电话转回给Sharif。
谢谢Stefan。让我通过重申第二季度和展望的关键要点来总结。尽管宏观环境仍然波动，情绪仍然低迷，但中东和北非地区仍然是全球最具持久性的市场。当前的活动趋势与一个季度前以及我们进入今年的预期相比没有变化。尽管2025年迄今为止发生了许多地缘政治和经济变化，但各国的活动趋势各不相同，但我们所有关键客户都在规划和行动时着眼于未来强劲的能源需求增长。在这种市场观点下，NETRI通过项目定位、反周期投资和投资组合拉动的组合继续表现出色。
我们将在25年及以后继续大力投资。我们将推动我们的生产服务业务，确保我们在中东和北非地区的每个领域都达到前三名的位置。凭借稳固的合同授予和延伸到2030年及以后的积压订单，我们的未来非常光明。我们不依赖于现货石油价格或像美国那样的活动波动。我们有一个稳固的长期愿景，完全与该地区的客户保持一致。我们为未来投资。我们确保我们的本地人才得到充分利用，并且我们的现场团队经过培训，达到行业的最高标准，以提供顶级的安全、服务质量和完美的执行。
我想通过感谢我们所有的员工及其家属来结束。他们继续在炎热的夏季在野外工作。他们打破了一个又一个记录，使我们成为该地区的国家冠军。我们将继续超越我们的能力范围，并对未来有远大的抱负。不仅在合同授予方面，而且在创新和技术方面。如果没有我们非常了解并荣幸成为其值得信赖的合作伙伴的客户的坚定支持，我们的成功将是不可能的。说到这里，我们准备好回答你们的问题了。谢谢，Melissa。
请开放提问。
谢谢。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入问题队列。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参与者，在按星号键之前可能需要拿起您的听筒。为了让尽可能多的人提问，我们要求每个人保持一个问题和一个后续问题。谢谢。我们的第一个问题来自巴克莱银行的David Anderson。请继续您的问题。
好的。谢谢。早上好，先生们。在指导范围内，Stephan，你说第三季度持平。我只是想知道你是否可以稍微分解一下。一些变动部分。我们知道沙特阿拉伯的活动在下降。我想我听到你说你认为沙特阿拉伯的活动很快就会触底。帮我理解一下第四季度发生的不同事情。你预计第四季度沙特阿拉伯的活动会开始回升吗？只是对这些变动部分的一些帮助。谢谢。
嗯，你提到了第三季度。正如你所说，它与第二季度一致。然后在第四季度会上升，对吧？正如我所说，25年全年的收入将高于24年。第四季度的收入现在随着我们过去三到四个月的所有招标获胜以及我们认为我们将在未来几个月内赢得的招标，我们现在处于一个范围内。但我认为，让我们只说第四季度将使全年高于24年，正负4000万美元。
对。如果你看看它从哪里来，它将来自Sharif提到的，科威特将有上升空间，沙特阿拉伯将有上升空间，取决于招标的结果。我们在阿尔及利亚和利比亚都有获胜。对。所以活动将从那里来。
总的来说，Sharif，我只是有点好奇。听起来你会在2016年开始看到一些顺风。感觉就像你所有的不同地区，如果我们假设沙特阿拉伯触底，你应该开始看到至少沙特阿拉伯从这里开始回升。所以如果你不介意的话，Sharif，对2016年的早期看法，就你如何看待中东和北非地区的整体情况。
谢谢，Dick。所以中东和北非地区肯定会在26年有所上升。这是毫无疑问的。正如你所说，削减钻机或削减活动的国家都计划在26年增加活动。显然，沙特阿拉伯总是因为规模和重要性和能力而成为新闻。但他们明确表示他们将增加钻机，你看到了这一点。甚至人们从一些钻机公司的招标活动中看到了这一点。对。科威特正在按计划进行。科威特，正如我所说，处于历史最高水平。所以如果你把这个数字乘以第四季度的钻机数量，那么你会在科威特看到同比的显著增长。
正如我们所说，科威特今天，人们，我不认为很多人知道这一点，但今天在钻机数量方面是第二大国家。我的意思是，正如我们所说，科威特已经有超过200台钻机在运行。然后伊拉克计划增加产能。我想说阿联酋正在增加，人们可以通过ADNOC钻井是一家上市公司来了解阿联酋。所以他们知道钻机的数量，他们宣布将从Jakob和陆地增加的钻机数量。然后你还有阿曼，显然一直很稳定。
然后北非将继续他们的增长轨迹，如果你把第四季度乘以4，你会在北非看到同比超过20%的增长。我认为利比亚将永远是安全问题。人们，你知道，他们总是有这个安全清除。他们将能够增加那些雄心壮志，利比亚的目标是从120万桶增加到160万桶。那是40万桶更多。对。所以这意味着他们必须投入大量的风险工作。所以一旦所有的付款和所有的事情都完成了，那么你就会完成。
阿尔及利亚，正如你看到的一些公告，人们看到了埃克森美孚的时间，他们正在与雪佛龙谈判，除了所有的道达尔和ENI活动之外。所以如果你把所有这些加起来，实际上26年比25年会有相当大的上升。但通常你会遇到一些延迟，地缘政治等。但毫无疑问，26年比25年要高得多。
听起来一切都在朝着正确的方向发展。你能给我们提供任何关于GEFORA合同公告的最新消息吗？我想我们预计这些已经发生了。有没有迹象表明。你认为这些什么时候会发生？你能分享任何延迟的原因吗？
不，我的意思是，显然，我的意思是，就像所有的招标一样，阿美公司在发布招标方面做得非常出色。然后人们，我们都提交了，显然阿美公司处于评估阶段，他们将像在中游那样正式宣布。所以我的预期是在接下来的几个月内，每个人都会知道结果。
好的，抱歉。最后一个问题，如果可以的话。Stefan，你谈到了再融资，清理认股权证的悬置。你产生了大量的自由现金流。有没有考虑回购或任何类型的向股东返还现金？对此有什么想法或时间安排吗？谢谢。
是的。好吧。正如我所说，我们只是想等待并看看完成再融资。我们等待看看所有招标的结果，并知道我们的资本支出是多少。一旦所有这些都完成了，我认为这将在年底前完成，我们会向我们的董事们提出我们认为的。让我们只说我们应该如何处理我们未来的超额现金流。显然，股票回购将是一个考虑因素。
太好了。非常感谢，先生们。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的Grant Hines。请继续您的问题。
嘿，早上好，团队。
嘿，Grant。
所以，是的，我的意思是，我认为，你知道，显然强调了科威特合同，你知道，大约1亿美元，涵盖了许多钻井和评估领域。我想在上次电话会议上你提到了，你知道，固井、压裂、连续油管等领域，但我想也许可以谈谈生产解决方案方面，你知道，科威特的情况，以及这可能如何与钻井方面的范围相比较。
科威特的生产显然将非常大。这些招标正在进行中。所以显然我们在生产方面比钻井方面要大得多。我们的目标，正如我提到的，是在所有国家中达到前三名的位置。所以是的，一旦招标将在接下来的三到六个月内完成，所有这些招标都将被授予和最终确定等等，然后根据结果。显然我们会像往常一样宣布授予和规模。对。所以显然我们从客户那里得到了许可，我们这样做。
预计所有这些在科威特的招标活动将非常庞大。再次，人们必须明白，这曾经是60、70台钻机，现在是200台钻机。所以如果你把与之相关的服务加起来，那将是非常大的。
明白了。然后在neater方面，我认为已经试点了一个相当重要的tam，你知道，到本年代末有几个试点项目正在进行中。但我想在水的各个方面，你知道，火炬和排放以及CCUS，你知道，我想问Nestor在哪里看到可能是短期需求拉动最多的，你知道，只是近期的解决方案。谢谢。
所以看，我的意思是这显然是一个非常广泛的问题，关于NEDA部分或我们的脱碳努力。对。所以正如你正确地说，我的意思是显然Mina在钻机数量或工作强度方面将与二十年前非常不同。对。因为现在有很多钻机，很多压裂，每口井或每桶的服务强度要高得多，这意味着碳足迹会增加。正如我们大多数客户所声明的那样，他们希望始终保持世界上最低的碳足迹。
对。所以这就是为什么我们在21年成立了这个部门，今天我们有很多关于火炬发电、热力发电、水和矿物回收的雄心。我认为我们在水方面是最先进的，因为该地区确实非常缺水。我们作为一个行业生产的水是石油的六到七倍。这意味着有很多水可用。所以一旦我们使经济性成为现实，我认为采用速度将非常快。
对。所以我们正在与我们亲爱的客户在Zlditzer液体排放方面进行大量投资。今天我们正在运行试点，正如我们所说的矿物回收以及我们如何再生产这些水并清洁它用于许多来源。对。所以你知道我们在Saltech和其他公司进行了投资。所以我们今天，我想说，总结一下，在三到六个月内，我们将对这些试点的经济性有更清晰的认识。我可以继续告诉市场，如果这些试点是经济的，实际上需求将比我们能提供的任何供应都要大得多。
对。因为市场本身是巨大的。对。如果你生产1亿桶石油，你会生产7到8亿桶水。所以有很多水可用。所以我们只需要使经济性从电力、矿物回收等方面发挥作用。所以我想说，我对它感到非常兴奋。但我认为在接下来的几年里，它将在我们的数字中看到，我们将单独报告这个部门。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Piper Sandler的Derek Potheiser。请继续您的问题。
嘿，早上好，Sharif。我想回到你在电话会议开始时的一个评论。你说你的目标是公司收入达到20亿美元，从我们现在大约12、13亿美元的运行率来看。也许你可以谈谈这一展望背后的驱动因素？这些都是有机的吗？还是有非有机的成分？然后关于时间安排的任何感觉，也许我们应该关注的一些里程碑，以便对这一20亿美元的目标有信心？
是的，我的意思是显然我们自从公司成立以来就设定了20亿美元的目标。对。所以当时我们是4.5亿美元。我们说我们要把公司规模翻两番。对。然后我们遇到了延迟，显然新冠疫情解释了。所以我们的计划现在非常清楚。为什么？因为招标、合同和定位的数量。所以如果我回过头来详细说明，我们当时像两个或三个国家。对。然后我们说，不，我们需要有锚定国家，这意味着我们在基础设施、合同授予、显然客户关系方面有非常强大的地位。
我们实现了吗？是的，我们做到了。所以今天我们，我想说，有六到七个国家对我们非常重要。这意味着我们拥有大多数产品线。我们有非常好的基础设施。在一些地方，我们有研究中心，在一些地方，我们甚至与国家的不同组织有更多的行业联系。对。所以一旦你有了这些，我们现在确实有了，然后你开始将一个国家的领域拉到另一个国家，基于招标是可用的。
对。再次，为了让美国的人们理解，中东的所有工作都必须签订合同。你不能做现货市场。你不能只是来拿一个PO和工作。所以这些招标在过去三四年里发生了。你需要有资格，你需要有。有时你必须有五年的背景和经验，客户才会邀请你投标这些领域。所有这些在过去五年里都完成了。所以今天我们被邀请参加所有合同，所有先进技术。
我们建立了这一点。所以今天我正在投标，我们在过去几年里一直在投标，我们开始看到这些授予。所以我认为在接下来的三到六个月里，取决于授予的规模和我们在这些不同锚定国家获得的合同数量，那么这20亿美元的价值非常清楚。所以如果你在多个国家获得多个合同，正如我们所说，我们宣布并且我们知道什么是现有的，什么是增量的，我们可能会在18个月内达到那个运行率。
所以这一切都取决于这些合同授予。一旦我们宣布，每个人都会知道，然后人们可以很容易地计算数字。
明白了？不，这真的很有帮助。我感谢这一点。也许回到利润率进展，Stefan给了我们一些很好的指导。我想在第一季度的电话会议上，你谈到了比2024年和2025年低100到200个基点，这使你大约在22%的范围内。我的意思是，考虑到季度环比利润率持平，然后在Q之前略有上升，我们还在那里吗？也许帮助我们理解利润率指导，你知道，背后的工作部分。你理解有关税影响，你知道，地区的定价，只是帮助我们理解是什么推动了利润率，以及根据提供的指导，你认为你可以在全年达到什么水平？
是的，好问题。从第一季度所说的没有什么实质性的变化。对。我们第一季度是20.6，第二季度是21.6。第二季度将比，你知道，与之一致或持平，在第三季度，然后在第四季度随着收入基础的提高。对。可能会，你知道，23%到24%的标记，这将使我们全年达到22%。对。所以在这方面没有太大变化。对。你知道，问题是我之前说过的，Shrif也提到过，只是所有这些招标的时间，当它们被授予时，我们在过去六个月内赢得的那些，当它们实际开始工作时。
对。所以，你知道，如果我们在第四季度引入额外的收入，那么利润率可能在第四季度更有增值。对。所以。但我在三个月前给出的22%的近似数字仍然适用于全年。
太好了。感谢所有的颜色。我把它转回去。
谢谢。女士们、先生们，提醒一下，如果您想加入问题队列，请按电话键盘上的星号1。我们的下一个问题来自Water Tower Research的Jeff Robertson。请继续您的问题。
谢谢。早上好，Sharif。你能谈谈Nestor在阿尔及利亚的规模，鉴于最近几周披露的合同授予，以及这种规模如何使公司能够在未来几年参与非常规天然气开发？
所以我们的。谢谢。所以我们在阿尔及利亚的规模，显然我们五年前就开始了，非常非常小，我们不断增长，增加更多的合同和业务。我们刚刚赢得了，正如我们现在所说的合同。所以他们给了我们这个跑道来增加很多服务。我相信一旦我们开始实施并开始获得这些合同，我们非常开放，并且一直在与那里的领导层交谈，我们可以增加很多资源，例如，用于他们的水力压裂和非常规开发。我认为阿尔及利亚的旅程将需要一些时间，但肯定一旦你有了这种规模和地位，那么一旦客户要求，你就能够服务。
所以我想说我们的规模，如果你想从规模上看，明年将相当可观，这意味着他们将处于我们所谓的较大国家的范围内，对我们来说，较大国家是每年约1亿美元的国家。对，对。所以有很多，我想说阿尔及利亚的潜力很大，我想，再次，人们要理解他们靠近欧洲，他们有一条现有的天然气管道，他们可以成为所有欧洲城市的主要供应商。而非常规实际上在阿尔及利亚和盆地等地区早已得到证实。
对。所以它的规模可能与阿根廷的Vaca Muerta完全相同。所以。而且他们显然有非常强大的常规天然气。所以如果你得到非常规加上常规，并且他们与一个国际石油公司或一个大的E和P公司或他们自己作为Sonatrak解锁它，那么它就变得非常庞大。对。所以再次，北非整体有一个非常独特的地位，再次因为靠近欧洲，显然随着所有地缘政治的发生，他们可以很容易地替代西班牙、意大利、法国、德国等所有需要的电力。
他们可以成为那里的一个重要角色。
其次，跟进你关于NEHDA的评论以及你正在处理的一些试点，你是否看到其他国家对你们在那里所做的工作感兴趣，如果你们的试点成功，那么你们可以开始在该地区的其他国家推出项目？
是的，100%。我总是试图以更详细的方式解释这一点。但再次，机会是巨大的，对吧？特别是在水方面。现在的关键是经济性。让我们非常诚实地面对这一点。没有人会仅仅因为他们热爱气候而这样做，对吧？人们会这样做是因为他们想看到经济利益，对吧？所以如果今天我可以清洁水，例如，并获得矿物质，成本与从海水淡化厂获得水的成本完全相同，为什么你不这样做呢？每个人都会这样做，对吧？所以这就是为什么我们正在解锁经济性。
你必须理解白皮书，这意味着你必须理解在那个国家水的成本是多少，处置井的成本是多少，火炬的成本是多少，你知道，电力的成本是多少。所以显然如果经济性不奏效，你知道，老实说，不要浪费你的时间，对吧？这不会发生。所以。这就是我们用这些试点证明的。肯定中东的所有国家都非常关注气候，非常关注。你看到了COP28，COP27在埃及，COP28在阿联酋。
他们有到2030年零甲烷的承诺。每个人都希望实现这一目标。但经济性必须再次奏效，可负担性必须奏效。所以我对此感到非常兴奋。这就是为什么我认为他们已经做了很多关于火炬的工作，整个中东。你知道，一些国家有时已经实现了零火炬，对吧？阿美公司没有。有很多人不这样做，对吧。所以现在你能得到所有的压缩等，然后是你不能用火炬气体做任何事情的部分，你能把它转换成电力吗？我们甚至在远程查看数据中心。
我们为他们提供了一些在沙漠中比特币挖矿的想法。你知道，有很多想法。有很多事情要做。我认为再次经济性必须在每一个项目上奏效，这就是为什么对我来说最令人兴奋的部分是水和矿物回收。
谢谢你回答我的问题。
谢谢。我们的下一个问题来自btig的Greg Lewis。请继续您的问题。
是的，嗨。谢谢你，早上好，谢谢你回答我的问题。就一个问题。你知道，Sharif，只是，你知道，你们提到了祝贺北非合同。三到五年。你知道，我想我们想知道的一件事是，当我们考虑合同期限时，这些合同是如何变化的，以及你认为这些合同在未来几年会如何变化？我们是否期望其中一些服务合同的期限会扩大或。我们可能已经达到了一个水平，它们可能只是保持不变。
谢谢。
谢谢。我认为，你知道，这是一个非常广泛的问题，关于。中东的所有客户，正如我所说，必须签订这些合同，这意味着他们必须有一个长期或短期的合同。对他们来说，短期意味着两年，有些长期意味着九年。所以我们有被授予九年的合同，所以它们一直有效到2032年。为什么客户会签订这么长的合同？首先，因为他们进行多次授予。所以不是说你得到一个，其他人得不到。不，你得到四五个公司被授予，这个合同从那个变化，他们给自己一个延期，客户是。他们都非常聪明。
所以他们会看到市场趋势如何。对。所以今天大多数招标要求三、五、七年，有些例外是九年或十年。对。这些合同看起来需要投资多少？他们看和所有其他客户非常清楚的因素，这与美国不同。你的国家在国内有价值。所以他们会看你雇佣了多少人。你的国有化因素是什么？你必须建立制造吗？你必须做研究吗？所有这些软部分为他们创造了一个生态系统来授予你合同。
所以如果你不在一个国家投资，例如，让我。我给你最好的例子，我们今天的地位，例如在科威特，对吧。我们从零开始，今天我们有一个基地，我们有很好的国有化。现在我们正在建立一个研究中心，最先进的，与我们在koc的亲爱的朋友一起。为什么？因为现在我们致力于长期，我们将进行大量投资，然后当他们授予你合同时，他们知道你不是来这里赚点钱就跑的，你是来留下来并建立与客户和客户的联系，并解决储层中的问题。
所以我想说所有这些合同将保持至少三年，大多数将是，我想说将是五年标志，因为这确保服务行业确实投资于国家的好处。
非常有帮助。非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Geosphere Capital的Arvind Singhar。请继续您的问题。
谢谢。早上好Sharif。一个问题我试图理解的是你们的自由现金流。我看到，这可能是一个给Stefan的问题，你们的应收账款增加了很多。上半年的收入，你知道，几乎没有增加多少。所以你们的自由现金流是，你知道，持平或略微下降，5900万美元。发生了什么？我们应该看到一些逆转吗？基础应收账款扩张这么多的原因是什么？
如果你从12月开始看，它扩大了，因为我们12月底的DSO是70天。3月底是92天，6月底我们下降了3天。所以从DSO的角度来看，它在第二季度逆转了3天，但它扩大了，因为我们在第二季度比第一季度有额外的收入。营运资本在第二季度比第一季度更好，因为我们有更好的DSO，尽管如你所说它扩大了。对。这是因为收入增长。对。第二季度的库存比第一季度下降，第一季度的应付账款我们支付了很多应付账款，比我们可能应该支付的要快得多，我们在第二季度纠正了这一点。
老实说，我们可能过度纠正了它。对。在第三和第四季度，我认为自由现金流，取决于资本支出和合同时间，将如三个月前所说的那样，在1亿美元左右结束全年。对。所以第二季度将比第一季度少，因为可能在应付账款上有一点纠正。对。但我们仍然会有一个非常好的一年，第二季度，即使应付账款有所放缓，也是一个非常棒的季度。
所以我试图理解潜在的资本支出是多少。我试图了解公司可用的自由现金流。如果你赢了，比如说，你知道，沙特阿拉伯非常规压裂的订单，那么需要多少资本支出？
正如我在电话会议上所说，对吧，我们全年的资本支出将是1.25亿美元。对。现在我们上半年已经花费了大约6000万美元，根据招标授予和可能你提到的那个，我们今年可能会再花费大约2000万美元。所以我们最终可能会有1.45亿美元的资本支出。
好的，那么我的问题是，有了这种自由现金流，即使有增量资本支出，为什么我们必须等到明年四月，那时你可能会报告第四季度的数字，才能听到任何关于股票回购的消息。因为，你知道，在你的资产负债表、自由现金流方面，谈论股票被低估的公司都是，我重复一遍，所有我们投资的公司都在向股东返还现金。而你奇怪地不愿意这样做，并且一直在推迟。
嗯，正如Alvin之前所说，我们现在正在进行银行再融资部分。银行的一部分，你需要银行的许可才能进行股票回购。所以这部分是作为再融资的一部分完成的。对。然后我们只想知道所有招标的结果和所有这些招标所需的资本支出。对。正如我所说，这将在年底确定。我三个月前也说过。也许我们可以冒一些风险做你所说的，但我们决定在年底再看，然后我们会提交给董事会。
到目前为止，他们已经向我们这样解释了，对吧？他们想看看所有这些的结果。所以当你说年底时，这是否意味着第四季度数字之后或它。因为我在想我们现在说的是四月。嗯，正如我所说，年底，我们将知道所有这些招标的结果在接下来的三个月内。对。这可能是在十二月，也可能是在一月。对。但我们将在年底知道。
好的，谢谢。
谢谢，女士们、先生们。这结束了我们的问答环节。我将把话筒交还给Fota先生做最后的评论。
谢谢你，Melissa。谢谢大家。我们真的非常感激所有人的支持。再次，我重申我们对员工的感谢，感谢他们在现场的所有人做得非常出色。所以我们想感谢大家，再次，我们对未来感到非常非常兴奋，非常高兴能在这里与你们在一起。谢谢。
谢谢。今天的电话会议到此结束。您现在可以断开线路。感谢您的参与。