身份不明的发言人
William Davis（投资者关系副总裁）
Chris Moore（首席执行官）
Zac Cotner（首席财务官）
身份不明的参会者
Scott Serow（Roth Capital Partners）
Justin Lang（摩根士丹利）
Louis DePalma（William Blair）
大家好，感谢您的耐心等待。欢迎参加Gogo 2025年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者都处于只听模式。在发言人演讲结束后，将进行问答环节。要在本环节提问，您需要按电话上的星号11。然后您会听到自动语音提示。您的手已举起以撤回问题。请再次按星号11。请注意本次会议正在录音。现在我将会议转交给今天的第一位发言人。
Will Davis，投资者关系副总裁。请开始。
谢谢大家，早上好。欢迎参加Gogo 2025年第二季度业绩电话会议。今天和我一起讨论我们业绩的是CEO Chris Moore和CFO Zach Cotton。在我们开始之前，我想借此机会提醒您，在本次电话会议中，我们可能会就公司未来事件和未来表现做出前瞻性陈述。我们提醒您考虑可能导致实际结果与本次电话会议中前瞻性陈述存在重大差异的风险因素。这些风险因素在我们今天早上提交的收益发布和我们10K和10Q年报中"风险因素"部分更详细地描述，以及我们向SEC提交的其他文件中。
此外，请注意本次电话会议的日期是2025年8月7日。我们今天做出的任何前瞻性陈述都是基于截至该日期的假设，我们没有义务因更多信息或未来事件而更新这些陈述。在本次电话会议中，我们将同时提供GAAP和非GAAP财务指标。我们已在第二季度收益发布中包含了将我们的非GAAP指标调整至最可比GAAP指标的对账和解释以及其他考虑因素。本次电话会议正在通过网络直播，可在ir.gogoair.com上观看。收益发布也可在该网站上找到。
在管理层评论后，我们将仅与金融界进行问答环节。现在我很高兴将电话转交给Chris。
谢谢Will，大家早上好。我们相信我们第二季度的表现反映了我们业务的基本优势和能力，通过利用我们作为航空领域唯一独立的全球多轨道、多频段连接公司的强大市场地位，彻底改变机上连接。凭借LEO、GEO和ATG宽带，我们有能力支持第二季度的持久需求趋势。随着我们GEO解决方案在全球商业、航空和军事政府移动市场的需求保持强劲，业务继续显示出增长。随着我们看到Gogo Galileo STC的提前出货和持续推出。Zach将很快提供我们财务表现的更多细节，但我首先想强调一些关键的增长和成功领域，从ATG开始。
我们在本季度达到了几个重要里程碑。我们团队非常自豪地宣布了一个重要的行业首创，我们完成了使用Gogo 5G芯片的首次端到端通话。我们现在手头有第一批5G航空卡，并正在推进剩余的开发、集成和测试，这将为我们今年第四季度的预期发布做好准备，基于已经部署和运行的5G地面基础设施。我们还有关于我们FCC RIP和Replace计划的积极消息，该计划现在为在2025年12月31日之前完成的C1安装提供35,000美元的激励。
C1激励使40多种飞机型号能够升级到我们的LTE网络。这笔资金和认证使经典客户能够在2026年5月8日经典网络切换之前无缝升级。我们还为Gogo Galileo发布了重要公告，两家OEM获胜者Embraer宣布将提供Gogo Galileo HDX作为受欢迎的Phenom 300轻型喷气机的售后市场选项，该机型有800多架飞机在运营。Textron还宣布，一旦FAA确认FTC，HDX将可用于Cessna Citation类型的售后市场安装。预计这将在2025年底实现。
我们预计通过我们的经销商和OEM网络继续交付合同中的38个HDX STC。我们现在有8个HDX STC获得批准，覆盖10种飞机类型，另有30个正在开发中。FDX变体的STC正在进行中，与经销商签订了10个SDC合同。正如之前宣布的，我们还与一家未公开的OEM签署了协议，确认FDX将成为其所有生产飞机的实时选项。在这些好消息的基础上，我期待回顾我们强劲的第二季度表现。我将介绍我们的季度运营结果，提供关于我们GEO宽带服务的更新，并强调实现的收购相关成本协同效应。
我们还将审查我们的需求潜力，并概述我们利用这些机会增强股东价值的战略方法。我将通过分享关键战略举措的进展来结束。我们的自由现金流超过了内部预测和共识预期。这是由于创纪录的设备收入带来的高增长利润、较低的运营费用、持续的协同效应实现以及高于预期的调整后EBITDA约为6200万美元。在RENI方面，高于预期的提前设备销售和GEO服务上较高的ARPA推动收入比共识高出3%。尽管我们仍然看到ATG在线单位的逐渐下降，但我们预计随着经典客户开始利用我们的C1返利计划，以及其他客户决定从经典升级到高级，以应对2026年5月经典网络切换到LTE的情况，这种情况会放缓甚至逆转。
为此，我们在本季度创下了ATG出货量记录，达到405台，包括276台高级和129台C1单位。出货量是未来在线激活的有力指标。我们还创下了本季度144台经典到高级升级的记录，因为出货量转化为激活。我们在HDX LEO终端方面表现强劲，我们确认了170万美元的设备收入。截至今日，我们已总共出货77台。正如我之前所说，我们现在有8个HDX SDC获得批准，覆盖10种飞机类型，另有30个STC正在开发中。我们还出货了首批3台Gogo Galileo FDX单位，以支持中大型商务飞机的STC生成。
喷气机客户在GA产品和在线飞机上继续增长，比第一季度增加了41台，有1,321架飞机连接到Gogo，这比2024年第二季度增加了177台，增长了15%。这证明了OEM生产线安装的力量，因为许多这些系统是在工厂安装的。我们还认为，这表明许多重型喷气机客户倾向于同时采用LEO和JIO产品，以获得LEO或JIO单独无法提供的容量、冗余和全球覆盖。例如，目前没有LEO提供商能在中国提供服务，但GEO可以。
在第二季度，我们完成了将我们的高级和SDR路由器同步到计划。位于飞机上的路由器是机上连接系统和数据管理的核心。sdr、SDRG和高级路由器现在与Gogo Galileo安装兼容，为客户提供了轻松的升级机会。这将大约2,400架配备SD路由器的飞机增加到近4,800架已安装Gogo的高级机队中。这些飞机现在可以在不进行飞机广泛重新布线的情况下安装Gogo Galileo。还值得注意的是，SATCOM直接路由器在三款飞机型号上对齐安装，每年为这个易于安装的机队增加数百架飞机。
我们路由器家族的额外软件和硬件协调计划在未来两年内完成，这将持续改善客户性能并降低Gogo的成本。Gogo仍然是唯一能够满足寻求单一来源多种连接解决方案客户需求的公司。军方需要满足PACE、主要备用应急要求，全球客户希望确保冗余。这使我们在一些非常有吸引力的市场细分中具有显著的竞争优势。我们正在朝着我们的协同目标前进。我们已经完成了大多数关键行动，以达到我们现在预期的3000万至3500万美元的协同成本节约。
我们已经完成了与合并相关的人员协同效应以及其他行动，如芝加哥数据中心过渡到佛罗里达州墨尔本站点，SD航空电子制造过渡到科罗拉多州，预计将在年底前完成。SD墨尔本大楼的出售预计将在8月底前完成。这将抵消实现预计经常性协同节约所需的1500万至2000万美元投资。总的来说，我们还有36个整合项目正在进行中，重点是转向共同系统和流程，我们预计其中许多项目将带来进一步的协同成本节约。
商务航空目前的特点是OEM业绩强劲、部分所有权机队扩大和飞行次数稳健。在第二季度，五大OEM飞机交付量同比增长11%，报告了非常强劲的1.3倍的总预订账单。这一趋势将持续下去，随着7月签署的"One Big Beautiful Bill"法案允许企业扣除合格飞机的全部购置成本，我们相信这一积极势头将持续到2026年。我们认为这为增加宽带连接安装提供了重要机会，也为Gogo提供了重大机会。这一领域仍然活跃，最近的公告证实了强劲的市场增长。
部分所有权运营商Flexjet宣布了8亿美元的投资。该公司表示，大部分将用于改善乘客体验，其中很大一部分依赖于连接。此外，庞巴迪最近宣布了一项50架飞机的新机队订单，并有进一步70架的选择权，为Gogo提供了相当大的机会。这一趋势表明，将有更多的商务飞机进入全球机队，而不是离开，并且飞行时间更多。因此，对连接的需求应继续增加。国际政府正在寻求替代卫星供应商，这为Gogo和我们多网络方法提供了机会。
法国政府已经通过成为Eutelsat的最大股东，在15.5亿欧元的资本承诺后，加强了OneWeb的竞争地位。这将支持作为OneWeb商务航空唯一连接服务合作伙伴的OneWeb网络持续投资。我们相信这加强了我们应对不断增长的需求和最大化我们全球办公室扩张的地位。总之，我们看到商务航空和军事政府移动垂直领域对高质量机上连接的需求激增，而总体渗透率仍然极低，全球约41,000架商务飞机中只有9,700架或24%今天拥有宽带连接。Gogo的价值创造战略是通过加强现有和创造新的长期高利润率经常性收入客户关系，来增加我们在高度未渗透市场中的份额。
我们计划首先通过我刚才描述的许多新产品来实现这一点，这些产品显著改善了传统机上连接产品的性能。其次，设计专门为我们市场打造的设备，比竞争产品更容易安装、维护和升级。第三，通过利用SDGOGO合并促进的广泛产品供应和全球足迹，扩大我们的可寻址市场，以满足我们垂直市场所有细分市场的需求。第四，利用我们在这些市场的显著存在，以最佳条件吸引最佳技术、分销和网络合作伙伴，最终提供我们客户所要求的世界级客户支持。
这一战略支撑了我们多网络开放架构平台的方法，并实现了商务航空和军事政府市场的广泛任务覆盖。这种灵活性是我们面向未来的硬件设计战略的核心，可以支持多种承载，如我们的Plain Simple GEO和Gogo LEO天线组合等网络无关的模块化终端。随着多个KA波段LEO网络的即将推出，Gogo可以利用我们的终端网络架构，因此我们对客户保持无关性，支持卫星提供商在任何飞机类型上的最新发展。我们不断扩大的全球支持网络是这一战略分销合作伙伴部分的关键部分。
我们现在在233个地点拥有148家经销商。这些经销商投资于STC生成、持续的客户支持，并作为我们在全球的代表，成为我们销售工作的力量倍增器。现在我想分享一些支持这一战略的进展更新。自4月开始运营以来，我们的Leo Utelsat OneWeb客户已经使用了超过1200小时。HDX非常适合12,000架在北美以外飞行且没有宽带解决方案的中小型飞机。今天，一架在11,000架北美注册的中小型飞机中，经常在CONUS以外地区飞行或想要比仅5G提供的更快平均速度的飞机。
FDX终端专为9,700架大型商务飞机运营商设计，其中许多飞往大陆任务，以及我们的VVIP和政府客户。我们对Galileo有了一个强劲的开始。我们的早期客户对HDX性能持积极态度，我们在销售渠道中有超过500个HDX的即时机会。其中40%在海外，我们看到国际运营商的强烈兴趣。我们已经与中东一家包机运营商签署了首个多飞机协议。正如我在开始时提到的，我们在5G产品方面迈出了关键一步，该产品针对北美中大型和小型市场的广大细分市场，他们想要良好的连接体验，但成本低于卫星产品。
我们的芯片组供应商在6月成功完成了使用Gogo 5G芯片的首次端到端通话。该芯片现在在我们Broomfield和芝加哥设施的最后测试阶段，集成到高级LX5飞行后。测试预计在9月开始，并在年底前上线。值得注意的是，我们已经批量购买了芯片，以确保为我们的客户准备就绪时的供应。超过300架飞机现在已经预配置准备发射。5G塔网络已完成，在美国和加拿大南部安装了170个。
Gogo已经获得FAA批准生产和制造高级LX5 LRU和25个新天线的STC，覆盖8,500架飞机。新的5G核心已安装在我们的数据中心。我们的下一代LTE网络部署也在进行中。第一个LTE塔天线已经安装，我们正在开始网络建设，以支持切换过渡，我们宣布了Gogo C1单位的多种飞机类型STC。这覆盖了42种飞机，占已安装Gogo经典机队的70%。我们已经为客户出货了234台。如前所述，FCC Rip和replace计划现在为C1安装提供激励，帮助客户更换旧的Gogo经典安装。
C1 LTE盒与旧经典产品具有相同的外形尺寸，允许非常快速的单位更换，但它具有双EVDO和LTE航空卡。这使得客户在2026年5月过渡之前缺乏时间或预算进行高级升级时能够无缝网络切换。这一解决方案提供了一个成本效益高的选项，保持我们的客户连接，并保留Gogo在这一市场细分中的服务收入。我们敦促客户在年底前承诺利用FCC返利并为切换做好准备。在Mill Gov垂直领域，我们看到Gogo解决方案与SD的GEO产品集成的机会。
我们在这一领域的当前收入组合包括很大一部分传统窄带服务，预计在未来几年内将逐渐下降，然而，我们预计mill guv领域的宽带增长将大大超过窄带的下降，因为该领域正在过渡到宽带解决方案。今天，几乎所有的MILGOV移动飞机仍然严重依赖无线电语音和窄带通信，带宽有限。正在进行重大努力升级到新的宽带卫星技术。美国空军25 by 25计划旨在到2025年底为其1,100架移动飞机中的25%配备卫星通信。
这仍然使75%的机队没有卫星连接，空军认为必须解决这一问题，为增长提供了重要机会。我们相信Gogo的LEO产品将是我们在这一市场中GEO产品的绝佳补充，因为DoD的PACE协议要求军事项目拥有主要、备用、应急和紧急系统。在政府资金的支持下，Gogo还利用我们的SD Pro操作系统，能够监控和利用pace。我们还看到了5G空对地作为冗余的新替代方案的机会。虽然在奖项方面有一些延迟，但飞机更好通信系统的总体趋势与美国政府军事现代化的更广泛目标一致。
我们还为GOGO董事会增加了一个关键资源，最近任命了退休将军Mike Minihan。最后，我将简要谈谈关税。我们已经做出了规定，虽然我们的决定仍然是灵活的，但我们认为，按照目前的贸易协议，对航空的影响最小，我们的风险敞口大大减少。总之，我们很高兴我们的战略投资现在正在交付。我们独特地定位以利用机上连接需求的增加，因为我们多轨道、多频段的方法为业务提供了竞争优势。我们对合并过程感到非常积极。
到目前为止，我们正在实现与SDGOGO合并相关的成本、产品和商业协同效应。我们预计2026年将产生引人注目的财务结果，这得益于我们新产品的服务收入增长、产品计划支出的显著减少、2025年协同效应的全年影响以及我们FCC RIP和Replace计划的全面资助。现在我将把电话交给Zach来讨论数字。
谢谢Chris，大家早上好。和上个季度一样，我很高兴报告第二季度的收入、调整后EBITDA和自由现金流都超出了预期。我们的整合进展顺利，成本控制正在扎根，随着我们产品投资的推出，对我们新产品的需求继续增加。我们继续预计26年将实现稳健的自由现金流增长，同时进一步去杠杆化。强劲的上半年业绩导致我们在25年财务指导方面全面改善，我将在稍后的讲话中讨论。我们的2025年指导继续反映有限的新产品收入，因为大多数HGX出货量都集中在STC上，我们的5G网络预计将在第四季度推出。
2025年仍然是一个投资年，为2026年及以后的新产品服务收入做好准备。我现在将概述Gogo第二季度的财务表现。然后我将转向我们的资本分配优先事项，以及我们在未来几个季度潜在再融资的积极前景。最后，我将以我们提高的2025年财务指导的额外背景结束。在合并基础上，Gogo第二季度的总收入为2.26亿美元，同比增长1%，环比下降约2%。在独立基础上，Satcom Direct的第二季度收入较上年同期增长约1%。
总服务收入1.94亿美元较上年同期增长137%，较上季度下降2%。在第二季度末，ATG在线飞机总数为6,730架，较上年同期下降约4%，环比下降2.5%。尽管对总ATG AOL有压力，但高级AOL较上年同期增长近14%，现在占ATG机队总数的71%以上，高于2024年第二季度的60%。在过去两年中，我们的总高级AOL增长了近1200架。我们的2025年指导继续假设高级AOL增长，但到25年底，总ATG AOL将低于24年底。
我们认为5G和LTE的推出将有助于改善我们ATG用户趋势的轨迹。ATG总ARPU为3,445美元，与上年同期和上季度相对持平。不包括寿命终止的网络，总宽带GEO AOL达到1,321架，较上年同期增长15%，环比增长3%。这一实力凸显了我们与OEM的强大生产线安装地位。此外，大多数GEO宽带飞机都在固定期限合同下，这有助于创造收入稳定性，我们的GEO ARPU保持得比预期好。现在转向设备收入。
第二季度的总设备收入为3,210万美元，同比增长59%，环比增长1%。总高级设备出货量276台，较上年同期增长19%，环比增长15%。这是我们过去两年中高级设备出货量最高的季度，我们认为这一实力预示着在我们LTE网络切换之前，经典客户向高级转换的良好前景。关于我们的盈利能力，Gogo的综合服务利润率（包括Satcom direct）为52.9%，环比略有上升。独立GoGo服务利润率约为77%，符合我们之前设定的目标。
服务毛利占我们第二季度总毛利的96%，我们专注于推动这一经常性高利润率。第二季度服务收入设备利润率接近14%。提醒一下，我们预计Galileo设备定价将接近成本。现在转向我们的运营费用，第二季度不包括折旧和摊销的总运营费用为5,590万美元，环比下降约200万美元。我现在将提供关于我们主要战略举措的额外评论。第二季度的5G、Galileo和FCC报销计划中，150万美元的5G支出全部与资本支出相关。
我们预计2026年总5G支出将显著下降，因为我们在第四季度推出5G。转向Galileo，我们在第二季度记录了130万美元的运营支出。我们继续预计HDX和FDX解决方案的总外部开发成本将低于5,000万美元，其中3,100万美元发生在2022年至2025年上半年，预计今年剩余时间约为900万美元。我们预计约80%的Galileo外部开发成本将在运营支出中。最后是我们的FCC报销计划，继去年《国防授权法案》通过后。我们继续预计FCC计划的报销将增加约5,000万美元。这笔资金将支持我们将ATD网络升级到LTE，并为将我们的经典机队升级到高级提供激励。在第二季度，我们获得了590万美元的FCC拨款资金，截至2025年6月30日，我们的计划总额达到5,340万美元。我们记录了980万美元的FCC应收款，并在本季度发生了540万美元的可报销支出。
应收款包括在我们的资产负债表中的预付费用和其他流动资产中，相应的财产、设备、库存和合同资产减少。在损益表中有所增加。转向我们的底线，Gogo在第二季度产生了6,170万美元的调整后EBITDA。我们的调整后EBITDA利润率为27.3%，而我们在宣布Satcom收购时的长期观点是20%左右。Gogo报告第二季度净利润为1,280万美元，稀释后每股收益0.09美元。我现在将提供一些关于我们协同进展的说明。我很高兴地宣布，在两年内，我们现在预计将实现3,000万至3,500万美元的运行率协同效应，高于我们之前2,500万至3,000万美元的看法。
虽然我们实现了绝大多数的人员削减，但我们预计从非人员领域（如房地产和后台软件解决方案）获得进一步的成本改善。我们在收购结束时实现了1,800万美元的运行率协同效应，第一季度又实现了900万美元，第二季度进一步实现了200万美元。我们继续相信实现这些协同效应的成本将在我们之前预期的1,500万至2,000万美元范围内。转向自由现金流，Gogo在本季度产生了3,400万美元的自由现金流，高于预期，上半年总计6,400万美元。
虽然我们预计2H25的自由现金流将低于上半年，但我们相信我们最近的现金流趋势预示着我们的长期前景良好。一旦投资结束，新产品服务收入开始，我们将继续去杠杆化。现在我将转向讨论我们的资产负债表。Gogo在季度末拥有1.021亿美元的现金和短期投资，以及我们两项定期贷款的8.5亿美元未偿还本金。我们的1.22亿美元循环信贷额度仍未动用，截至上周一的第二季度现金余额为1.16亿美元。这相当于3.2倍的净杠杆率，我们预计这一比率到年底将保持相对平稳，略有下降趋势。
我们第二季度的现金利息支付（净对冲现金流）为1,600万美元。如前所述，我们的对冲协议在7月底降至2.5亿美元，执行利率从125个基点增加到225个基点，导致约30%的贷款被对冲。提醒一下，2024年的现金利息支付（净对冲现金流）为3,300万美元，我们继续预计今年约为7,000万美元。鉴于我们改善的财务表现和信贷市场的相对强势。我们和我们的银行合作伙伴认为，市场有足够的胃口在未来几个季度进行全面的再融资。
我们认为这对Gogo及其利益相关者将是一个积极的结果。我们的资本分配优先事项与前几个季度保持一致，并专注于按以下四个优先事项执行：第一，保持足够的流动性；第二，继续通过Galileo和5G主要投资于我们的战略机会；第三，根据经济环境保持适当的杠杆水平，目标净杠杆率为2.5至3.5倍；最后，向股东返还资本。提醒一下，Gogo在其2023年9月董事会批准的5,000万美元回购授权中还有1,210万美元剩余。
在我们完成再融资之前，我们预计将继续优先考虑去杠杆化而非股票回购。总之，我们相信未来几年预期的自由现金流增长将提供充足的过剩现金来偿还债务，减少我们的利息支出，并最终向股东返还资本。在今天早上的收益发布中，我们提高了2025年财务指导的关键要素，我们预计总收入将处于之前指导的8.7亿至9.1亿美元范围的高端，这反映了我们HGX在第一季度的推出和5G在第四季度产生的适度设备收入；调整后EBITDA处于之前指导的2亿至2.2亿美元范围的高端，反映了约2,000万美元的战略投资运营支出，包括5G和Galileo，而我们之前的预期为2,500万美元。
鉴于我们的指导，我们预计下半年EBITDA将较上半年略有下降，主要是由于计划投资的时间安排。自由现金流处于之前指导的6,000万至9,000万美元范围的高端，我们预计2025年将是我们自由现金流的低谷，因为我们有约6,000万美元的战略投资净额（扣除任何FCC报销），而我们之前的预期为7,000万美元。我们的净资本支出仍预计为4,000万美元，在SD交易结束后两个完整季度后，从FCC报销计划中获得5,000万美元的资本支出报销。我们看到合并的明显好处，包括全球扩张、产品专业知识、协同效应以及增加了一个MillGov业务。
我们还有更多工作要做，但我们相信我们有能力去杠杆化资产负债表，推动自由现金流并创造长期股东价值。在我们开始提问之前，我想向整个Gogo团队表达我的感激之情，感谢他们的辛勤工作、对我们业务的承诺以及为客户提供卓越服务的奉献精神。接线员。现在我们的准备发言结束，我们准备回答问题。
谢谢。现在我们将进行问答环节。提醒一下，要提问，您需要按电话上的星号11，并等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请再次按星号11。请稍等，我正在整理问答名单。我们的第一个问题来自Roth Capital Partners的Scott Serow。请开始。
嘿，早上好。感谢您回答我的问题，感谢全面的概述。Chris。也许只是跳入ATG方面，本季度下降了170。我知道在5G过渡、正在进行的报销计划和较长的维护事件方面有很多变数。我想知道，您能否带我们了解一下您预计ATG何时恢复增长的时间表，以及当您查看北美飞机时，ATG的最终机会和渗透机会是什么？我认为在ATG与Galileo潜力方面有很多不同的问题。
并且很想了解稳定时间表，这似乎应该与5G商业化同时进行，但随着5G和C1的推出，这种增长如何在26年及以后加速。
好的，这里有很多内容。所以让我从市场机会和我们如何看待这一点开始。然后我会让Zachary在数字方面补充，以及我们如何看待这一点的发展。但我想如果你看看这段时间内的暂停和停用，显然比之前多一点。但我想如果你看看高级出货量，你知道，真正的原因是升级。所以你已经可以看到有很强的吸引力。高级数字显然非常强劲。
所以我们不担心暂停，尽管显然比之前多一点。我想现在我们也正在Galileo产品组合中建立强大的积压。我们对这些客户也在看产品组合感到相当自信。然后随着5G的宣布，所以我们不担心或目前没有任何担忧，我们无法迁移客户。然后还有FCC资金与C1，现在这些客户真的有了很好的路径，我们刚刚完成了零成本升级到新的LTE网络。
所以我们认为我们会保留客户。他们不只是离开网络。那里有一些暂停。我们看到季节性行为维护。我们很好地记录了这一点。所以，你知道，在这一点上，我们认为我们有很强的增长路径。我们有多样化的产品组合供客户选择，我们看到高级出货量的强劲表现。所以我想，我想我们处于一个很好的位置。我不知道Zach，你想在数字方面补充什么。
是的，我想。就像我们在指导中说的，我们仍然假设净ATG数字今年会下降。但你知道，我们希望明年随着C1和5G的推出，就像你说的，这将开始回升。另一件有趣的事情是，当我们查看停用原因时，最高的驱动因素与其他季度一致，就像Chris说的，出售飞机或管理变更。所以我想我们在上次电话会议中也提到，我们正在加强我们的内部销售团队，真正关注这些客户。就像我们说的，这是早期阶段，因为它刚刚在第二季度开始，但他们有了一点进展。但我们需要更专注于此。
很好，非常有帮助。Chris，只是为了澄清这一点，这些不是对Starlink的竞争性损失。这些是暂停。这是我们现在在ATG业务中看到的正常过渡，在两个主要产品周期之前。
是的，我们没有看到大规模的竞争性损失。就像Zach说的，这是同样的原因。我们有非常全面的停用流程。所以我们没有看到大规模的竞争性损失在这些停用中。
明白了。最后，如果可以的话，然后我会回到队列中。在GEO方面，你们的表现继续超出早期预期，无论是在飞机方面还是我认为定价方面。我想知道您是否可以给我们一些更长期的思考，因为我认为在收购时，有人担心与GEO市场机会相关的Arpas。看起来这并没有实现，至少没有那么快。我想知道您是否可以提供关于该机会的一些更新思考，以及您如何看待GEO在未来几年的进展。谢谢。
我会涵盖业务方面，但你。想涵盖之后的部分。
是的，我想正如我们之前所说，我们预计甚至在去年交易之前就会看到更多的ARPA收缩。但我想发生的好事是，就像我们多次说的，这些东西换出来非常昂贵。对吧。如果对很多人来说足够好，他们不会花5,60万美元如果它满足了他们的需求。我认为我们的观点是长期来看，它必须稍微下降。只是它下降的速度是任何人的猜测。但就像我说的，我们正在研究我们的长期模型，它将假设在未来几年内适度退化。
是的，我只想补充。我认为客户一直在等待Galileo，所以我认为这是好的。证明客户相信Gogo，这很棒。我们只需要把产品交给他们，我们现在正在执行，这太棒了。GEO业务的另一部分，我们还在过去几年内推出了我们自己的产品，这实际上大大增强了这些网络的性能，通过plain, simple系列。然后我想就像我在脚本中说的，你知道，就像早些时候一样，这只是证明了拥有生产线安装位置，我们非常幸运，真的，我们努力获得，你可以看到这通过OEM和MRO工作。但这些产品主要是非常强大的OEM产品。
所以我想有了这种组合，就像Zach说的，这个业务表现得非常非常好。
很好，非常感谢。我会回到队列中。看到5G的进展和Galileo的吸引力真的很令人兴奋。谢谢。
是的，谢谢。
谢谢，Scott。
谢谢。提醒一下，要提问，您需要按电话上的星号11，并等待您的名字被宣布。目前我没有显示更多问题。现在我将转交给Will Davis结束。哦，请稍等。
我想有人刚刚加入了Antoine。
是的。好的，我们有Roth Capital Partners的Scott Serle。请开始。
嘿，抱歉。如果没有其他人要加入，我会再问几个问题。你知道，Chris，听起来有一些有趣的机会正在酝酿，关于5G私人网络机会。我想你提到了一些军事应用可能在北美。我想知道在这方面是否有任何额外的细节。还有我不确定是否提供了一些5G指标，关于目前有多少5G准备就绪的飞机。随着我们开始进入那个4G发布时间段。
是的，我会涵盖政府部分，然后让Zach坚持数字，这样它们就准确了。但对于军事业务，我的意思是，这对go go来说真的很新。但从SD的角度来看，不是从我们从事政府业务超过20年的角度来看。所以看看5G部分和那些增加速度的机会，然后看看美国国防部，我们真的认为在那里有一些机会，提供宽带弹性与pace规划。我们还在看的另一件事是与UAVs的潜力，我在之前的电话会议中也提到过。
我们已经开始用HDX看那个。事实上，我们看到那个市场从军事市场大规模增长，不仅从国内角度看，而且从全球角度看。对于Galileo来说，实际上5G可能是CONUS的一个非常有趣的替代方案，我们目前正在追求这些机会。这是非常早期的阶段，但事实上，你知道，我们开始与客户讨论这个，我们现在实际上得到了一些探索的兴趣，现在我们有了产品。所以，你知道，我们的政府团队真的与美国国防部和美国政府的不同方面保持一致。
所以我实际上，我们有点。我们认为这可能是一个潜在的新市场，所以我们只是在探索它。早期阶段，但相当兴奋。然后在积压方面，略高于300。预配置。是的，它们都是预配置的。所以网络在那里。我的意思是，它都推出了，塔完成了。就像我之前说的，只是把这些5G卡放进那些盒子里，非常快地转换那些客户。那些客户非常棒，非常有耐心。所以我们真的很有动力尽快把这些家伙转换过来。
很好，非常感谢。我会回到队列中。
没问题。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Justin Lang。请开始。
是的，嗨，早上好。感谢您回答我的问题。我有几个快速的问题。也许您可以提供更多关于资本支出指导变化的细节。我理解净数字没有变化，但只是指导差异的潜在驱动因素。
是的，这都与rip和replace计划的报销有关。基本上我们加速了一些会在明年发生的事情。你知道，这真的是为了确保在切换日期之前我们完全准备好了。所以这只是从明年拉进来。然后就像我说的，这都是报销的。所以基本上其他一切都很相似。
好的，很好。然后也许只是关于本季度的HDX出货量，看起来它们可能环比下降了。有什么要指出的吗？我的意思是，这是预期的动态还是有什么要指出的？谢谢。
是的，这是预期的。目前我们正在推出那些STC。真的，我的意思是，目前这只是为2026年做准备的工作。所以从STC的角度来看，我们几乎，你知道，在hdx上，把它们都出货给我们的MRO合作伙伴。所以我们在那里有很大的吸引力。我们现在有客户开始部署，这很棒。但你知道，航空周期，不幸的是，我的意思是，这是一件好事也是一件坏事。这是一个很难进入的市场，从竞争者的角度来看，这给了我们很好的护城河。
但同样，你必须准备好产品。你必须让它们通过faa。你有所有这些方面。所以就像我们之前在电话会议上说的，2025年对我们来说真的是一个建设年，确保我们有那些STC。所以这都是预期的。我们没有看到任何放缓。产品的上升。
好的，很好。也许最后一个关于牛奶业务的问题。Chrissy，我想你在准备好的发言中提到了一些奖项的延迟。只是好奇您是否可以详细说明。我的意思是，这种趋势是保持稳定还是看起来可能会逆转？然后只是因为我们有总统的预算和"One Big Beautiful Bill"法案。从Milga的角度来看，这两个中有什么高于或低于预期的吗？谢谢。
是的，只是事情比预期的慢了一点。然后这只是政府业务的本质。奖项来了，你尽可能多地影响。预算周期，它们的运作方式也有点不同。所以我们希望我们开始在Q4看到更多活动，从趋势的角度来看，我们通常在那里看到。所以财政年度结束？是的，财政年度开始。我想是十月。是的。所以我想希望我们开始看到事情通过。但我想说，你知道，政府确实承认需要技术更新。
我们在演示、技术、SIPA奖项、研究资助奖项方面有很多兴趣，非常强大。我们正在看明年在空军中推出我们的软件，这对我们来说真的是一个很好的点。我的意思是，他们也是我们的伟大合作伙伴，美国空军与我们开发那个软件平台。所以我想事情会开始好转，但这真的很难预测。然后其中一部分，我们看到的，这是小业务，但今年有异常增长的是国际市场。
我想那种北约人们看预算的上升，我们开始看到海外客户产生了很多兴趣。那个团队增长了很多。他们签约的方式也与国防部有点不同。财政周期也有点不同。所以我们非常乐观，团队工作非常努力，做得非常好。所以，是的，我们会等等看。但技术在那里，这是令人兴奋的部分。不是我们现在等待技术到来。
我想随着产品组合的扩展，交付产品组合，我想我们现在为军方提供了一些非常有趣的东西。
完美。感谢来电者。
谢谢，Justin。
是的，谢谢。
谢谢。我们的最后一个问题来自William Blair的Louis DePalma。请开始。
Chris，Zach和Will，早上好。嘿，Louie。您是否仍然对2025年约6,500万美元的成本在2026年出来有信心，这与不同的协同效应和5G、HDX和FDX的里程碑付款有关，以及我们应该如何考虑2025年与2026年的成本？
是的，我想我们仍然觉得绝大多数会。会消失。就像你说的，我们得到完整的，完整的协同效应年，然后，你知道，显然我们有点。在我们的研发路线图上工作。我们，我不知道我们准备好发布我们正在做的所有项目。所以其中一些会被回填。但绝大多数会被拉出来。
很好。最后一个高层次的问题，当您和客户对HDX和FDX进行了更多测试时，一般来说，它与市场上的Starlink相比如何？尽管OneWeb卫星比Starlink少得多，但看起来OneWeb星座的利用率要低得多。那么不同解决方案的性能和测试情况如何？还有我错过了电话的第一部分，但5G的飞行测试时间是什么时候？
我先处理5G的事情，Louis。所以是的，我们有客户准备好了，真的有STC和东西在飞。所以你知道，从网络的角度来看，Q4的推出是计划的，并迁移那些客户，那里没有阻碍。所以5G的事情相当直接。现在我们有了芯片，关于Galileo的性能，我们看到了很好的性能指标。我想好的事情是我们没有看到人们在机舱里做无用的速度测试，因为他们可以做他们想做的低延迟、敏捷的产品感觉是他们得到的。
我们现在有飞机在飞行，捕获大量数据。我们看到非常一致的服务，满意的客户。我想事实上我们真正设计了一个航空级产品，更重要的是我们有支持，因为从网络的角度来看，事情确实会发生，我们为客户做到无缝。我们可以得到一个工程师，我们广告说世界上任何地方的飞机在24小时内。现实是我们真的不超过12小时，如果需要的话，有人力接触。但团队很棒，客户也很棒。我们之前宣布的一些大锚客户，他们正在前进，对服务非常非常满意。
所以我们非常热情，我们在FDX上也看到了很好的性能，我们正在完成STC。所以是的，这是，我想这是，我想这是每个人都看卫星网络和速度测试的地方。而在飞行中有一致的性能，你可以用我们的服务飞到世界任何地方，无论你是使用双重用途服务还是不。所以你使用多网络或单一网络。我的意思是我们的目标是客户在世界任何地方飞行时有一致的服务。所以。我想我们可以，我想我们可以安全地说我们可以做到这一点。
很好，谢谢。
谢谢。
谢谢。
谢谢。问答环节现在结束。现在我将转交给Will Davis进行结束发言。
感谢大家参与我们第二季度的收益电话会议。您可以断开连接。
感谢您参与今天的会议。本节目到此结束。您现在可以断开连接。再见。