身份不明的发言人
Kerry August（财务与会计高级副总裁）
Ryan M. Zink（好时光餐厅公司代理首席执行官，坏爸爸国际有限责任公司经理）
身份不明的参会者
William James（Mare）
Sanjay Ragaga（Bright Star Enterprises FZC）
下午好，女士们先生们，欢迎参加好时光餐厅公司2025财年第三季度业绩电话会议。我是Kerry August，公司财务与会计高级副总裁。现在所有人都应该能在公司官网投资者关系板块查阅到我们的财报新闻稿。需要提醒的是，今天的讨论将包含联邦证券法定义的前瞻性声明。这些前瞻性声明并非未来业绩的保证，因此不应过度依赖。这些声明涉及已知和未知风险，可能导致公司实际业绩与前瞻性声明明示或暗示的结果存在重大差异。
此类风险和不确定性包括但不限于：公司股票的市场价格波动、公司面临的其他投资机会性质、疫情等突发公共卫生事件对业务的干扰、餐厅人员配置限制的影响、供应链限制和通胀的影响、当前餐厅开发计划的不确定性及实施能力、因天气、当地许可或其他原因导致的新店开发延迟、竞争加剧、成本上涨或原料短缺、一般经济和运营条件、股票回购计划相关风险、收购更多餐厅的风险、现金流充足性以及资本或信贷融资的获取成本与可用性、影响餐厅经营的联邦/州/地方法律法规变化（包括工资与小费抵免规定），以及好时光公司2024年9月24日财年10-K年报"风险因素"章节讨论的其他事项，以及提交给SEC的其他报告。
在今天的电话会议中，我们将讨论非GAAP指标，我们认为这些指标有助于评估业绩。这些补充信息不应孤立看待或替代GAAP准则下的结果，相关GAAP指标调节表可在财报新闻稿中查阅。现在有请首席执行官Ryan Zink发言。
谢谢Kerry，感谢各位参与。我们第三财季业绩喜忧参半，坏爸爸餐厅同店销售额环比显著改善，好时光餐厅层面营业利润提升10个基点。但正如财报新闻稿所述，同店销售额和餐厅层面利润率环比第二季度有所下滑。我们已为公司聘请了新的营销负责人Jason Murphy，他在餐饮营销领域经验丰富。Jason将负责领导两个品牌的所有广告促销策略与执行，包括菜单、购买点物料、在线订餐体验以及所有媒体广告渠道。欢迎加入Jason——不过别太有压力。好时光7月同店销售额环比改善，但同比仍下降中个位数。从产品和服务执行角度看，运营总监Craig Soto过去两个月实施了多项改进：使我们更接近现点现做模式、推出上月电话会议讨论的新汉堡配方、对排班制度进行高效调整确保餐厅经理更多出现在高营收时段。Craig成功推出了限时供应的油炸冰淇淋，按销量计算这是近几年最成功的新品。
虽然竞争对手专注于折扣策略，我们仍坚持品质定位。自2024年1月以来未调价，目前除折扣菜单外我们的定价已与竞争对手基本持平。历史上我们通常比竞争对手溢价10%，8月1日我们在部分门店提价约1%，正在评估对客流的影响后再决定是否全系统推广。直觉上我们认为有能力在不造成超出当前趋势的客流显著流失情况下提价。
历史证明折扣虽能维持销量但会损害餐厅层面利润率，这一经验继续指导我们的整体定价策略。此外如财报所述，我们将推出以"科罗拉多本土汉堡"为主题的新营销活动，包括更新的数字资产（网站和移动应用）、新数字广告以及本月下旬启动的户外广告。关于坏爸爸运营，本季度我们再次很好地控制了食品饮料成本，尽管同比净菜单价格增幅有限，这令我满意。
8美元的"坏蛋玛格丽塔"促销整个夏季表现良好，带动了人均饮品消费增长。我们持续增加销量，但增量酒水销售尚未达到增利阶段。与好时光类似，我们未实施显著的整体混合菜单提价，食品价格同比涨幅不足2%，基本被坏蛋玛格丽塔的折扣抵消。两个品牌在第四财季都面临创纪录的牛肉价格，与好时光一样我们正考虑增量菜单提价以抵消投入成本上涨。
坏爸爸7月销售波动较大，前三周同店销售额下降中个位数，近期略有改善。即将推出的秋季产品促销将回归顾客最爱的"德国香肠汉堡"，并推出巨型共享巴伐利亚椒盐脆饼，配自制三重酱（墨西哥胡椒切达酱、Sam Adams啤酒奶酪酱和全粒芥末酱）。尽管面临阻力，两个品牌仍持续提供区别于竞品的差异化产品。我们的餐厅运营在产品和服务体验上都达到近年最佳水平。我对坏爸爸和好时光运营团队的工作充满信心。新增的专业营销经验将助力更好传达品牌故事，最终为两个概念带来增量销售和客流。现在请Kerry回顾本季度业绩并介绍公司财务举措。
谢谢Ryan。现在回顾本季度业绩，先从坏爸爸开始。餐厅总销售额环比减少80万美元至2650万美元，主要由于2024财年第四季度关闭一家坏爸爸餐厅、客流量减少以及招牌汉堡成功导致的负面产品组合变化，部分被菜单提价抵消。本季度平均菜单价格同比上涨3.8%。同店销售额下降1.4%，季度末可比门店为39家。
食品饮料成本占比30.6%，同比下降60个基点，主要得益于鸡翅和土豆采购价同比下降，以及3.8%菜单提价的积极影响，部分被牛肉成本上涨抵消。本季度前两个月牛肉价格微降后，最后一个月再次上涨，由于牛肉供应持续紧张，成本仍高于去年同期。预计2025财年剩余时间牛肉成本将继续上涨。人力成本同比上升50个基点至34.3%，主要由于销量下降导致人效降低。
租金成本占比6%，同比下降30个基点，主要因使用权资产减值的门店非现金租金减少。其他运营成本占比14.7%，上升30个基点，主要因公用事业费、技术相关费用和菜单印刷成本增加，部分被配送费下降抵消。餐厅层面营业利润（非GAAP指标）约为380万美元，利润率14.4%，去年同期为390万美元（14.3%），得益于全季度严格的成本控制。
转向好时光，直营餐厅总销售额环比减少约10万美元至1040万美元。第三季度同店销售额下降9%，季度末可比门店27家。平均菜单价格与去年同期基本持平。快餐行业特别是汉堡细分市场竞争激烈，但近期价格调查显示科罗拉多主要竞争对手已开始对非折扣商品提价，为财年最后一季度有限提价提供了空间。
食品包装成本占比31.5%，同比上升100个基点，主要因牛肉和鸡蛋采购价上涨且无提价对冲，部分被土豆价格下降抵消。基于当前大宗商品预测，预计2025财年剩余时间牛肉成本继续上涨。作为早餐主料的鸡蛋价格本季度有所回落，但仍远高于去年同期。宏观经济和政治因素使远期大宗商品走势难以预测。
总人力成本升至34.2%，同比上升150个基点，主要因丹佛及科罗拉多州CPI指数最低工资上涨导致平均薪资提高，以及销量下降导致人效降低，部分被餐厅层面激励薪酬减少抵消。租金成本占比8.6%，上升40个基点，主要因销量下降对固定成本的负面影响。其他运营成本占比14.6%，上升260个基点，主要因技术相关费用、维修维护及餐厅小型器具耗材增加。餐厅层面营业利润减少60万美元至120万美元，利润率同比下降530个基点至11.2%，主要因全线成本上升。
综合行政开支220万美元，占总收入5.9%，同比下降120个基点。预计2025财年全年行政成本率将维持在6-7%。归属普通股股东净利润150万美元（每股0.14美元），去年同期为130万美元（每股0.12美元）。本季度录得约40万美元所得税收益，去年同期为20万美元。调整后EBITDA为220万美元，去年同期为240万美元。季度末现金余额310万美元，长期债务230万美元。本季度根据股票回购计划回购21,968股。
股票回购计划仍在进行，但预计剩余财年将大幅减少购买，重点转向现金储备。第三财季发生20万美元资本支出用于餐厅改造和标识项目。现在请Ryan继续主持。
谢谢Kerry。现在可以开放提问环节了吗？
当然。谢谢。女士们先生们，现在如需电话提问，请按电话键盘上的*1。如需退出队列，同样按*1。再次提醒，按*1可加入或退出提问队列。我们稍作停顿等待听众按键。今天第一个问题来自Mare的William James。
你好Ryan和Kerry。财报显示季度资本支出46.9万美元。请问我们是否进入了一个阶段：EBITDA可能维持在每季度200-220万美元左右，维护性资本支出约50万美元，而投资性资本支出另当别论？
我认为可以这样理解：目前处于资本支出较高的季度。本季度220万美元EBITDA属于全年较高水平。我们通常不提供EBITDA前瞻指引。关于资本支出，Kerry提到的20万美元是专门的餐厅改造支出。我们一般预算销售额的1%用于维护性资本支出。建议参考过去12个月EBITDA来构建自由现金流模型。除1%的维护性支出外，我们对特殊项目支出更为谨慎以积累现金。虽然当前股价低位我们仍有回购兴趣，但优先事项是增强现金储备以保持灵活性——无论是偿还债务、增加回购还是新店开发。具体有些项目计划在2026财年实施。
这些投资性支出是用于现有门店还是新店建设？
我们希望为两个品牌的新店保留选择权。同时要完成好时光的改造轮次，以及坏爸爸的POS系统更换（计划2026财年完成）。
现有餐厅投资性支出的预期回报率是否超过20%？
新店投资回报率目标确实超过20%。但像POS系统更换属于必须的"集中式维护支出"，每5-10年发生一次，不适用IRR评估。改造支出则能带来可观回报，特别是标识更换本就是必要的。
下一个问题来自Sanjay Ragaga。
Ryan，好时光本季表现不佳的具体原因是什么？
多重因素叠加：1）竞争对手昨日财报提到的加州等地宏观问题同样影响我们；2）麦当劳等 heavily franchised（高度特许经营）品牌能承受深度折扣保销量，而我们直营为主必须兼顾单店盈利；3）我们选择通过品牌传播（而非深度折扣）来提供价值，虽然高食品成本下折扣难以盈利。
当前侧重现金积累，何时可能加速股票回购？
可能要到2026财年第二季度才会加速回购，具体取决于宏观环境和我们内部预测。
2026财年两个品牌有哪些特殊项目？
主要包括：1）好时光为期三年的改造收官；2）坏爸爸POS系统更换；3）商业地产市场松动带来新店机会，特别是坏爸爸品牌。好时光的财务表现将影响其发展计划。
明白了，谢谢。
谢谢。
没有更多问题了。Ryan请做结束发言。
再次感谢。我们对两个品牌的愿景始终是：通过高品质执行和超值感知（不仅靠低价，更靠质量与服务）提升体验，这体现了"顾客至上"理念。衷心感谢所有团队成员为顾客创造难忘体验的付出。感谢各位参与。
女士们先生们，好时光餐厅2025财年第三季度业绩电话会议到此结束。感谢参与，现在可以挂断。