身份不明的发言人
Suman Mookerji（高级副总裁，首席财务官）
Stephen Oswald（董事长，总裁兼首席执行官）
身份不明的参会者
Noah Poponak（高盛）
Ken Herbert（RBC资本市场）
Mike Crawford（B.Riley证券）
Sam Struhsaker（Truist证券）
Tony Bancroft（GAMCO投资者公司）
您好，感谢您的耐心等待。欢迎参加2025年第二季度Ducommun公司财报电话会议。目前所有参会者都处于只听模式。在发言人演讲结束后，将进行问答环节。要在问答环节提问，您需要按电话上的星号11。然后您会听到一条自动消息，提示您已举手提问。要撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录音。现在，我将会议转交给Ducommun公司高级副总裁兼首席财务官Suman Mookerji先生。请开始。
谢谢，欢迎参加Ducommun公司2025年第二季度财报电话会议。今天与我一起参会的是董事长、总裁兼首席执行官Steve Oswald。我将讨论我们在准备好的发言或随后的问答环节中可能做出的关于未来事件、预测或业绩的任何前瞻性陈述的某些限制。今天某些非历史事实的陈述，包括关于未来市场和监管条件、运营结果和财务预测的任何陈述，包括我们为投资者制定的《Vision 2027》计划下的陈述，均属于1995年《私人证券诉讼改革法案》下的前瞻性陈述，因此具有前瞻性。
这些前瞻性陈述受到风险、不确定性和其他因素的影响，可能导致实际结果与这些前瞻性陈述所表达或暗示的未来结果存在重大差异。尽管我们相信我们的前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但我们无法保证这些预期将被证明是正确的。此外，对未来运营结果的估计基于公司当前的业务，而该业务可能会发生变化。Ducommun面临的特定风险包括但不限于我们终端市场的周期性、美国政府国防开支水平、客户在新产品推出和认证方面可能遇到的延迟、客户订单的时间安排、我们获得额外融资和服务现有债务以资助资本支出并满足我们的营运资金需求的能力、法律和监管风险（包括诉讼事项），以及与Performance Center火灾相关的诉讼可能产生的任何重大损失、扩张、整合和收购的成本、竞争、经济和地缘政治发展（包括供应链问题、国际贸易限制、关税和利率上升的影响）、吸引和留住关键人员并避免劳动中断的能力、充分保护和执行知识产权的能力、流行病、灾难（无论是自然的还是其他形式的）以及网络安全攻击的风险。
请参阅我们提交给美国证券交易委员会（SEC）的10-K年度报告、10-Q季度报告以及不时提交的其他报告，以及今天发布的新闻稿，以详细了解这些风险。我们的前瞻性陈述受到这些风险的影响。本次电话会议中做出的陈述仅代表做出时的观点，除非监管机构要求，否则我们不打算更新本演示文稿中做出的任何陈述。本次电话会议还包括非GAAP财务指标。请参阅我们提交给SEC的文件，以了解本次电话会议中引用的GAAP与非GAAP指标的调节。
我们今天向SEC提交了2025年第二季度10-Q季度报告。现在，我想将电话转交给Steve Oswald，请他回顾运营结果。Steve。
好的，谢谢Suman。感谢大家今天参加我们的第二季度财报电话会议。和往常一样，我将介绍公司当前的情况，之后Suman将详细回顾我们的财务数据。让我在这次季度电话会议上再次从Ducommun的《Vision 2027》投资者计划开始，因为我们在2025年继续执行的第三年。这一战略和愿景是在2022年夏季和秋季从COVID疫情中发展而来的，于2022年11月由Ducommun董事会一致批准，随后于次月在纽约向投资者展示，我们获得了极好的反馈。
自那时起，Ducommun管理层一直在执行这一战略，通过增加工程产品和售后市场内容的收入比例（今年为23%，高于2022年的15%）、整合我们在合同制造中的屋顶足迹、继续我们的重点收购计划、在高增长领域与国防主要客户执行卸载战略、推动增值定价、扩大我们关键商业航空航天平台的内容。我们所有人以及我的董事会同事继续对《Vision 2027》战略和财务目标保持高度信心，并相信未来的市场催化剂将为股东带来独特的价值创造机会。
2025年第二季度的结果再次表明，战略举措正在发挥作用，例如，毛利率和调整后的EBITDA利润率均达到创纪录水平。随着DCO在第二季度迎来更多机会，我很高兴地报告，收入达到了新的季度记录2.023亿美元，同比增长2.7%，超过了去年第三季度创下的2.014亿美元的记录，这也是我们连续第17个季度实现收入同比增长。尽管商业航空航天制造率面临阻力、BA和SPR的去库存化（这是预期的）以及我们继续战略性削减非核心工业业务，我们还是实现了这一目标。
这是正确的做法。收入表现得益于我们国防业务的持续强劲表现，该业务在本季度增长了16%，这是我们连续第二个季度实现两位数增长。国防业务的增长得益于我们导弹业务的非常强劲表现，该业务在本季度增长了39%，以及DCO的雷达业务（对DCO来说较新）增长了46%。现在，我们国防业务的前景继续看好。除了我刚才提到的亮点外，Apache叶片、战斧电缆和TOW导弹外壳预计将在下半年开始恢复生产，并持续到2026年，因为我们即将获得RTX和BA的最终批准。
此外，正如之前讨论的那样，我们的团队继续在RTX以外的其他国防客户中扩大规模，这是并且一直是一个长期目标。诺斯罗普·格鲁曼公司是这一战略努力的一个很好的例子。我还认为，随着《华尔街日报》7月23日发表的关于导弹的文章，现在是时候强调DCO的导弹业务以及它如何很好地定位，以从文章中提到的全球库存耗尽补充中受益，以及总体上非常强劲的美国和外军销售订单活动中受益。作为背景，Ducommun是十几个关键导弹平台的供应商，包括Amaran、Mir、PAC3、SM2、SM3、SM6、战斧和TOW等。
导弹业务在第二季度增长了39%，我们的导弹积压订单也比去年同期增加了30%。好消息。为了更全面地了解情况，DCO目前支持18个导弹项目，过去12个月的收入至少为75万美元。补充我们的导弹组合的是我们强大的雷达业务，这是一个新兴的业务，涵盖了诸如spy6雷达、爱国者导弹防御系统的一部分的latimes雷达、用于萨德导弹防御系统的TPY2雷达以及美国海军陆战队使用的GATA雷达等各种其他雷达平台。
导弹和雷达平台的这种组合使我们能够在当前环境中很好地定位，并与美国国防预算中概述的关键国防优先事项（包括Golden Dome）以及北约优先事项保持一致。例如，我们现在正在与国防主要客户进行积极谈判，以创纪录的水平提供SM3，并将我们的导弹和雷达业务视为现在和未来几年增长的基石。我们国防业务的强劲增长完全抵消了商业航空航天业务收入的下降，后者在本季度下降了10%。然而，商业航空航天业务的前景是乐观的，因为波音公司继续以改进的制造率运营，并且他们正在与SPR一起度过去库存化阶段。
我还想补充一点，我们在过去三到四个月里从波音商业部门看到的一切都非常令人鼓舞，无论是737还是787（我们的主要平台）。我们乐观地认为，正如波音在最近的电话会议中概述的那样，737 Max的制造率将从38架很快增长到42架。第二季度，毛利率也增长了250万美元，达到26.6%，与第一季度创纪录的毛利率百分比持平，比去年同期的26%增长了60个基点。随着我们继续从不断增长的工程产品组合中实现收益，包括售后市场战略价值定价举措、重组行动和生产力改进，我们已停止在加利福尼亚州Monrovia和阿肯色州Berryville的运营。
我们预计，随着接收工厂在今年晚些时候和2026年更全面地投产，这些节省将更高。第二季度，调整后的营业利润率为9.9%，略低于去年同期的10.1%。电子系统部门的利润率在本季度表现良好，业务组合盈利且生产力有所提高。调整后的EBITDA在第二季度再次创下纪录，首次达到收入的16%，为3240万美元。太棒了。这是我们连续第三个季度调整后的EBITDA超过3000万美元，比去年同期扩大了80个基点，并延续了我们在2024年看到的强劲势头，因为我们朝着《Vision 2027》计划中18%的目标努力。
还有两年半的时间。2025年第二季度GAAP稀释每股收益为0.82美元，而2024年第二季度为0.52美元；经调整后，稀释每股收益为0.88美元，而去年同期调整后的稀释每股收益为0.83美元。本季度较高的GAAP和调整后稀释每股收益是由营业收入的改善以及由于利率较低和未偿还债务余额较低而导致的利息成本降低所驱动的。公司的合并积压订单继续保持强劲，为10.2亿美元，但由于奖项的时间安排，同比减少了5000万美元。
我们正在与客户就一些重要机会进行积极谈判，基于我们当前的渠道，我们预计订单将在下半年显著增加。国防积压订单与去年同期持平，为5.93亿美元，但预计将在今年下半年增加。商业航空航天积压订单比去年同期减少了4700万美元，原因是原始设备制造商生产率的降低和去库存化，我们完全预计这些将在2022年12月恢复。我们设定的目标是从工程产品中产生25%的收入，2017年为9%，2020-22年为15%。
2024年，我们报告称，我们的工程产品业务占总收入的23%，高于2023年的19%，使我们远远领先于实现《Vision 2027》目标的曲线，当然，我们也在努力争取更多。我们通过重点投资推动这些当前业务的有机增长，以及2025年第二季度的BLR收购，实现了这一目标。我们保持了这一23%的比例，并继续致力于通过有机和无机机会推动这一比例更高。到目前为止，我们取得了巨大进展，我为我们的团队和战略计划感到自豪。
至于2025年下半年，我们预计将从波音公司在下半年的预期复苏中受益，以及国防业务的持续势头中获得收入指导。在经历了上半年相对平淡的表现后，我们预计第三季度将实现中个位数增长，第四季度将实现低两位数增长。此外，我们认为关税对我们2025年的收入影响有限且不重大，这对我们的投资者来说是个好消息。另外，我想重申，Ducommun是一家美国制造商，拥有美国员工，我们95%的收入来自美国。
我们唯一的其他设施位于墨西哥的Guaymas，其产量不到我们收入的5%，幸运的是，根据《美国-墨西哥-加拿大协定》（USMCA），我们免于关税。另一个好消息是，Ducommun在中国的收入几乎完全是一个为政府所有的空客供应商的项目，占我们收入的不到2%。目前，我们尚未看到关税对我们的收入产生任何影响。在供应商方面，我们确实从欧洲和亚洲采购了一些零部件，但这是可控的，到目前为止，影响非常微小。
我们将继续关注事态发展，但目前我们当然不认为这对公司有重大影响。现在，让我对我们的市场、产品和计划做一些说明。从我们的军事和航天部门开始。我们的收入为1.17亿美元，而2024年第二季度为1.01亿美元。增长是由导弹项目（如TOW和Amaran）的显著活动以及军用旋翼飞机、Gator雷达和一个机密项目的稳健增长所驱动的。我们在第二季度末的积压订单为5.93亿美元，与去年同期持平，占Ducommun总积压订单的58%。
商业航空航天业务的第二季度收入同比下降10%，为7800万美元，主要是由于波音平台、商用直升机和机上娱乐的比率下降。正如我之前提到的，我们相信，随着生产再次加速并且他们正在处理库存过剩的问题，波音和MAX终于迎来了一个更好的故事。我们商业航空航天业务的积压订单在第二季度末为4.04亿美元，比去年同期减少了4700万美元，主要是由于波音平台的比率下降。我们预计，随着生产率在2025年底和2026年加速，这一情况将有所恢复。
我们的工业业务收入在第二季度下降了23%，至800万美元，因为我们继续战略性削减非核心业务。从长远来看，这将使公司受益，因为我们将这些产能转移到我们的核心航空航天和国防平台。接下来，我将请Suman详细回顾我们的财务结果。Suman。
谢谢Steve。提醒一下，请参阅公司的10-Q和第二季度收益发布，以获取今天电话会议中提到的信息的进一步描述。正如Steve所讨论的，我们的第二季度业绩反映了又一个创纪录的季度收入，我们的军事终端市场（尤其是导弹和雷达系统）实现了强劲增长。我们在本季度还实现了创纪录的毛利率和EBITDA利润率。我们即将完成我们的设施整合项目，这将推动2025年底和2026年的进一步协同效应，因为我们完成了接收设施中各种产品线的重新认证。
正如Steve之前强调的那样，我们在继续构建工程产品组合方面也取得了巨大进展，这些收入现在占我们组合的23%。这些行动，加上我们的战略定价举措，推动了第二季度毛利率的持续扩张，并使我们保持在实现《Vision 2027》目标的轨道上。现在来看我们的第二季度业绩，2025年第二季度的收入为2.023亿美元，而2024年第二季度为1.97亿美元。同比增长2.7%反映了军事和航天业务的强劲增长（16%），这得益于导弹、雷达、军用旋翼飞机和一个机密项目的增长。
这部分被商业航空航天业务的疲软所抵消，主要是由于波音平台和某些商用旋翼飞机平台的收入下降。随着我们完成设施整合工作。本季度，我们公布的总毛利润为5370万美元，占收入的26.6%，而去年同期为5120万美元，占收入的26%。我们继续提供调整后的毛利率，因为我们在去年同期有某些非GAAP收入成本项目，与库存、收购中的库存增值摊销和重组费用有关。经调整后，我们的毛利率在2025年第二季度和2024年第二季度均为26.6%。
我们在供应链和业务营运资金方面也继续取得进展。通过我们的积极努力，包括库存投资中的战略性采购，我们能够避免对我们的业务产生任何重大运营影响。我们继续努力改善业务中的营运资金周转率并改善我们的现金流。我还想补充一点，我们在第二季度没有看到关税的任何重大影响，正如Steve提到的，目前我们预计不会对我们的损益产生任何重大影响。我们是一家美国制造企业，拥有美国员工，95%的收入来自我们的国内设施。
我们的收入也主要来自国内客户，美国收入超过85%。2024年，对中国的收入不到3%，主要是空客的一个客户，目前由于关税，这些数量或订单没有受到影响。我们的供应链也主要是国内的，直接供应商中不到5%是国外的。我们的一些国内供应商确实从美国以外采购材料，但即使是这部分支出也非常可控，中国的比例仅为个位数。我们预计通过军事免税豁免、从国内供应商替代采购材料或将影响转嫁给客户，来减轻关税对我们材料支出的影响。
Ducommun报告的第二季度营业利润为1720万美元，占收入的8.5%，而去年同期为1390万美元，占收入的7.1%。调整后的营业利润本季度为2000万美元，占收入的9.9%，而去年同期为1990万美元，占收入的10.1%。公司报告2025年第二季度的净利润为1260万美元，或每股稀释收益0.82美元，而一年前的净利润为770万美元，或每股稀释收益0.52美元。经调整后，公司报告的净利润为1340万美元，或每股稀释收益0.88美元，而2024年第二季度的调整后净利润为1250万美元，或每股稀释收益0.83美元。
本季度较高的净利润和调整后净利润是由较高的营业利润和调整后营业利润以及较低的利息支出所驱动的。现在让我谈谈我们的部门业绩。我们的结构系统部门在2025年第二季度的收入为9200万美元，而去年为9560万美元。同比变化反映了我们商业航空航天业务收入减少了620万美元，主要是由于波音平台的收入下降以及某些商用旋翼平台的收入下降。随着我们完成设施整合计划下某些产品线的过渡，商业航空航天业务的下降部分被军事和航天应用收入增加270万美元所抵消，这得益于军用旋翼飞机平台和某些导弹项目的强劲表现。
结构系统部门本季度的营业利润为950万美元，占收入的10.4%，而去年同期的营业利润为1060万美元，占收入的11%。排除重组费用和两年的其他调整，该部门的营业利润率在2025年第二季度为13%，而2024年第二季度为15.4%。利润率下降是由于本季度的销售组合不利。我们的电子系统部门在2025年第二季度的收入为1.102亿美元，而去年同期为1.014亿美元。同比变化反映了军事和航天应用收入增加了1380万美元，这得益于导弹和雷达系统、军用固定翼飞机和一个非机密项目的强劲增长。
国防业务的强劲增长部分被商业航空航天业务的收入下降和我们选择战略性削减非核心工作的工业业务所抵消。我们已经连续多个季度削减工业业务，仅保留对我们业务有利的特定客户。电子系统部门第二季度的营业利润为2100万美元，占收入的19%，而去年同期为1680万美元，占收入的16.6%。排除重组费用和两年的其他调整，该部门的营业利润率在2025年第二季度为19.4%，而2024年第二季度为16.9%。
同比增长是由有利的产品组合和更高收入带来的固定成本更好的杠杆作用所驱动的。接下来，我想提供我们正在进行的重组计划的最新情况。提醒一下，正如之前讨论的那样，我们在2022年启动了一项重组计划。采取这些行动是为了让公司在短期和长期内表现更强劲。这包括关闭我们在加利福尼亚州Monrovia和阿肯色州Berryville的设施，并将这些工作转移到我们在墨西哥Guaymas的低成本运营以及其他美国现有的绩效中心。
我们在这些过渡方面继续取得进展，并正在与我们的客户波音和RTX密切合作，以获得必要的批准，预计将在本季度第三季度末完成。我们预计本季度将开始全面生产阿帕奇直升机的旋翼叶片，这将完成该项目从加利福尼亚的过渡。我们还在进行737 Max扰流板、战斧线束和TOW导弹外壳的过渡，所有这些都预计将在今年下半年在Guaymas投入生产。
在2025年第二季度，我们记录了60万美元的净重组费用。我们预计在完成该计划时将产生50万至100万美元的额外重组费用。正如之前所传达的，我们预计从我们的行动中每年产生1100万至1300万美元的节省，并且已经在2024年看到了一些节省的实现。在今年上半年，我们预计协同效应将在2025年底和2026年加速，因为产品重新认证完成，接收设施沿着学习曲线上升并加速生产。我们预计将出售Monrovia的土地和建筑，并在第二季度完成了Berryville设施的出售。接下来谈谈流动性和资本资源。
在2025年第二季度，我们产生了2240万美元的经营活动现金流，与2024年第二季度的350万美元相比有所改善。这一改善是由于净利润增长了480万美元以及更好的营运资金管理。截至第二季度末，我们的可用流动性为2.369亿美元，包括我们未使用的循环信贷额度和手头现金。我们现有的信贷安排是在2022年7月信贷市场的有利时机建立的，使我们能够降低利差，增加循环信贷额度的规模，并为我们提供了执行收购战略的灵活性。
我们强劲的现金生成能力使我们在2025年第二季度偿还了循环信贷额度的剩余余额，现在整个2亿美元的循环信贷额度都可供我们使用。2025年第二季度的利息支出为300万美元，而2024年第二季度为400万美元。利息成本的同比改善主要是由于利率较低以及债务余额较低。2021年11月，我们建立了一个利率对冲，从2024年1月开始生效，为期七年，并将我们1.5亿美元债务的一个月SOFR固定在170个基点。
这一对冲将在2025年及以后继续推动显著的利息成本节省。总结2025年第二季度的财务回顾，我想说第二季度的业绩完成了强劲的上半年，延续了2024年的势头，并为2025年剩余时间及以后奠定了良好的基础。现在，我将把电话转回给Steve，请他做总结发言。Steve？
好的，谢谢Suman。在进入问答环节之前，我想总结一下。你知道，第二季度是我们战略的又一次出色延续，尽管商业航空航天业务面临预期的阻力。正如我们所讨论的，我们实现了又一个创纪录的收入季度，并预计2025年下半年将有良好的增长。调整后的EBITDA和毛利率也分别达到了创纪录的16%和26.6%。我们处于有利位置，可以实现并超越《Vision 2027》目标中工程产品收入占比25%以上的目标，2025年第二季度达到了23%。最后，随着商业制造率的提高、去库存化的结束以及国防活动（尤其是导弹业务）的增强，我们相信雷达业务也将如此。
我们对下半年和未来几年为股东、员工和其他利益相关者带来的前景非常乐观。所以感谢大家的聆听。现在进入问答环节。
谢谢。现在我们将进行问答环节。提醒一下，要提问，您需要按电话上的星号11，并等待您的名字被宣布。要撤回问题，请再次按星号11。请稍等，我正在整理问答名单。我们的第一个问题来自高盛的Noah Poponak。请开始。
大家好。
嗨，Noah。感谢参加我们的会议。
是的，谢谢Steve。第四季度低两位数有机收入增长的预测，这意味着你们预计航空航天原始设备库存的去库存化将在那时结束。你们有这样的可见性吗？然后我想，随着我们进入2026年，我们是否可以将这一退出率作为航空航天方面的指导，特别是考虑到比较将变得更容易？
不。很好的问题。我们看到的是，商业航空航天业务在第三季度和第四季度确实有一些加速活动，但即使在我们的国防业务中，Steve也强调了我们导弹和雷达业务中看到的一些好消息。我们预计国防业务的活跃度将更高，这将是关键的驱动因素。我们并不期望商业航空航天业务在这最后两个季度有大幅增长。会有一些增长，但它也将来自国防业务的一部分，这部分看起来很强劲。
是的，不，我们显然会在商业航空航天业务中看到更好的表现。这是我们相信的。我们对去库存化没有很好的可见性。我们尝试过。我们仍然认为其中会有一些去库存化。所以我们认为第四季度的低两位数增长将在商业业务上表现更好，但国防业务将很强劲。记住，我们有一些产品已经下线，比如阿帕奇旋翼叶片，它将在本季度上线，这将帮助我们在第四季度。所以我们也有一些上升空间。
好的，这很有趣。然后Suman，你能再花一分钟谈谈现金流吗？这是你们有史以来第二季度经营活动现金流较高的数字之一。但你们仍然，我认为你们的营运资金仍然是一个阻力。是什么推动了这一改善？你们今年能否达到EBITDA的50%转换率或接近这一水平？
所以不。是的，我们确实。我们的营运资金确实是一个阻力，但比去年第二季度的阻力要小。这是我们公司历史上较强的现金流之一。在第二季度，我们也在关注自由现金流转换。历史上我们看2024年，它是40%。自由现金流占调整后净利润的百分比今年至今为55%，这是一个显著的改善。我认为税收也帮助我们，根据新法案下的税收规则变化。
这确实帮助我们。但即使在运营表现和更高利润推动更高现金流方面，我们预计将继续改善自由现金流转换率，朝着我们在未来几年内达到100%自由现金流转换的最终目标迈进。
是的。Noah，回到你之前的问题，我不想留下它，因为我知道这个去库存化的事情对电话中的每个人都很重要，那就是我们再次向BA和Spirit询问了情况。
你知道，我们尽力而为。你知道，我们仍然会在今年剩余时间里在某些方面有一些去库存化。我们认为，你知道，或者我们希望，你知道，可能在明年第一季度或第二季度，我们会清楚。我只是不确定。老实说，我不能告诉你它会在今年年底结束。
我希望它是，但只是目前不确定。
好的。感谢详细说明。谢谢。
好的，谢谢。感谢你参加我们的会议。
谢谢。我们的下一个问题来自RBC资本市场的Ken Herbert。请开始。
是的，嗨。谢谢。Steve和Suman，业绩不错。
谢谢。Ken，
我只想问你们，你们仍然处于，我认为工程产品组合的收入占比约为23%。听起来这可能不是今年下半年显著的组合顺风。这一指导对今年进入2026年的退出率意味着什么？也许作为收入的百分比？
这在某种程度上取决于收购和我们完成的情况。我的意思是，我预计我们今年会保持在一个相当稳定的水平，因为即使是任何收购也会在年底才完成，可能不会对今年的组合产生重大影响。所以我预计今年会相当一致，并期望在2026年继续增长。我认为这差不多是对的。我认为它会在23%左右波动，但相当接近。然后显然我们希望在2026年加速增长。
是的。关于这一点，Steve或Suman，显然你们宣布收购已经有一段时间了。你们的许多同行都在谈论可能在航空航天和国防领域更加关注收购。你们能评论一下你们在渠道中看到的情况吗？对今年下半年可能发生的事情有信心吗？以及你们是否看到更多竞争可能将一些机会推到了无法触及的范围？关于并购前景的任何更多细节都会有帮助。谢谢。
我们继续看到一些机会，但竞争水平确实提高了。你绝对是对的。但我们认为我们有足够的竞争力来赢得资产。所以我们将继续埋头苦干，努力推进我们的渠道，并继续处理我们现在看到的各种机会。
是的，我想如果我在这里插话，我想我现在喜欢我们下半年的渠道。我认为那里有一些有趣的东西。你知道，我会说，我的一位前老板说过，我们是挑剔的食客。你知道，我们确实会看一些东西，我们很活跃，你知道，我们只是很谨慎。我知道这正是你们希望我们在购买这些东西时的态度。所以我们过去放弃过一些机会。但我们下半年有几件事情看起来很有希望。
太好了。如果我能最后问一个问题，关于Monrovia的最新情况以及该物业的潜在出售情况，以及我们如何思考这一点，理想情况下，你们知道，房地产价值可能会有所稳定，你们能获得更好的可见性。听起来你们在Berryville上显然很成功。
是的，让我先谈谈Berryville。我想表扬Suman和整个团队，以及Jerry Redondo。你知道，我们能够为那个运营获得200万美元，你知道，我们的预期要低得多。所以我们希望这会继续。我们去年确实将Monrovia推向市场，但我们认为出价对股东不友好，所以我们决定撤回。所以那是我们的下一个物业。我们很高兴Berryville已经关闭并出售。希望下半年商业市场会有一些好消息。
但我们确实会再次推向市场，并会随时向你们通报。很好。
谢谢，Steve。
谢谢，Ken。
谢谢。我们的下一个问题来自B.Riley证券的Mike Crawford。请开始。
谢谢。我想回到工程和售后市场产品的组合。你们的业务现在占比23%，接近2亿美元的运行率。我知道你们的目标是，根据《Vision 2027》，收入达到10亿美元，25%就是2.5亿美元。但这足以成为一个独立的业务吗？还是需要更大的规模？然后我想这个问题的答案是，从Ducommun的其他业务中分离出来有多困难或多容易？
是的，很好的问题，Suman。你想先回答吗？
是的。那个业务。与我们的现有业务有很多协同效应。让我说，工程产品业务有一些独特的属性，使它们具有吸引力。这就是为什么我们希望它成为我们整体收入的更大一部分。话虽如此，你知道，它们也管理得相当独立，但与更广泛的组织也有协同效应。航空航天和国防是一个小行业，我们的工程产品业务和我们的合同制造业务都面向同一组客户。
所以，你知道，我们不一定将其视为一个独立的业务，但当然希望它成为我们投资组合中更大的一部分。
是的，我们会告诉你，Mike。这是一个很好的问题。当然，扩大这一领域的规模是我们的首要任务。所以至于未来是否有独立的东西，我只能说请继续关注。我们还得看看。
好的，太好了。谢谢。还有一个后续问题。有点不同的类别，但我知道你们已经在太空和无人系统市场取得了一些进展。我想你们可能是从几年前开始的捕食者，但这并不是你们组合中的很大一部分。你们显然在viasat和ifc方面取得了成功，但有什么最新进展吗？
你知道，这对我们来说有点棘手，因为你知道，开发这类产品的成本很高。我们确实支持太空。你知道，在Joplin，我们为太空应用制造世界级的电缆。你知道，我们在我们的工程产品业务中还做其他事情。所以我们可能是，就太空而言，我们是机会主义的。这就是我要说的。我们在国防和商业航空航天方面更加战略一致。但如果有一个太空应用，我们可以做，不会花费我们一大笔钱，并且会有良好的回报，那么我们很乐意去做。
好的，太好了。谢谢，Steve。
谢谢。
再见。
谢谢。我们的下一个问题来自Truist证券的Sam Struhsaker。请开始。
嘿，大家好，我今天在。谢谢你们回答问题。我想回到去库存化趋势一会儿，看起来商业航空航天的业务实际上可能是环比增长的，如果我没记错的话。所以我只是好奇，显然你们说对下半年的可见性不高，但到目前为止你们看到的趋势是什么。你们是否看到去库存化有所加速，或者你们在哪里看到这一点？
到目前为止，我会说，你知道，去库存化的影响仍在继续。我们想确保我们的工厂以最佳产能运营。所以，你知道，我们在商业航空航天业务中也有一些提前生产。所以这可以说是另一种形式的去库存化。所以当我们做一些提前生产时，你会看到商业航空航天业务的一些环比改善。但就波音和Spirit的去库存化影响而言，我认为它与第一季度一样持续。
是的，是的。看，Spirit，你知道，波音显然是这里的驱动力，但Spirit是我们MAX业务的主要部分。我的意思是，我们为Spirit做了很多工作。当波音关闭和罢工以及其他事情发生时，Spirit理所当然地不想解雇1000人。所以他们只是继续制造机身，后面还有很多机身，他们正在消耗这些。所以我认为未来都是好消息。但它仍然是一个问题，对行业和我们来说在某种程度上都是如此，但它正在下降。
最好的部分是正在取得进展，这就是我们想要的。
明白了。理解了。有道理。然后如果我能再偷偷问一个问题。电子系统的利润率本季度非常不错，看起来可能是高点。我们该如何看待这一点？作为新的底线，或者你们认为它的可持续性如何？
我会说，如果你看看整个公司，我们可能在利润率上有50个基点的有利因素，这是由于有利的产品组合。在电子业务中，这种有利因素更为集中。产品组合的有利因素。另一方面，在结构方面，它是不利的，这与我之前提到的50个基点相抵消。所以我不会说电子业务较高的毛利率是新的基线。当然有朝着正确方向的移动。但整个DCO组合的净有利因素约为50个基点。
明白了。好的。然后，抱歉，最后一个问题。你们提到，我认为上个季度阿帕奇可能会在本季度启动。只是为了澄清，我想，旋翼飞机业务的增长是否受益于阿帕奇，或者它还没有启动，我们将在下个季度看到？我只是对确切的时间有点不清楚。在第二季度，阿帕奇仍然是一个阻力。在第二季度，阿帕奇仍然是一个阻力。随着Coxsackie完成阿帕奇的重新认证。在这方面取得了很大进展，甚至在本季度第三季度初，我们正在完成这一过程，我们将看到阿帕奇的加速。
是的，这是个好问题。我们在这个电话会议上都喜欢分享好消息。我今天早上从我们的纽约团队得到了最新消息，波音和军方所有人过去两天都在Kosaki，事情再好不过了。所以看起来，你知道，在8月的某个时候，本月晚些时候我们将完全获准开始制造，然后我们将在9月开始发货。所以这是最新的消息，但想与大家分享。
太好了，谢谢大家。
谢谢，Dan。
谢谢。提醒一下，要提问，您需要按电话上的星号11，并等待您的名字被宣布。稍等片刻，等待我们的下一个问题。我们的下一个问题来自GAMCO投资者的Tony Bancroft。请开始。
本季度做得很好，先生们。也许回到上一个问题的30,000英尺高度。关于你们可能做的事情，比如剥离或我不确定这个问题的方向是什么。但售后市场业务可以自给自足。你们在增长这家公司方面做得很好。你们知道，你们几乎是15亿美元规模的公司。下一个阶段是什么？我知道你们在未来两年有目标，但你们如何看待这家公司？也许更大的图景，更广泛的笔触在未来五年。
很好的问题。标题是前进，前进，前进。我的意思是，我们有了《Vision 2027》在25年。我们将，你知道，我们会在某个时候推出我们的愿景，可能是2030年。我们得，你知道，只是我不想太超前，但你知道，我们的目标是继续构建这个组合，工程产品和售后市场的比例更高，以及，你知道，Tony，我们继续降低成本，并对我们所有的合同制造进行价值定价，这是一个利基业务。
对。这是一个不错的业务。所以你知道，只是，你会看到越来越多的这种业务，你知道，我认为这是一个10年的游戏。越来越多。
谢谢。
这就是我的看法。Tony，谢谢参加我们的会议。
目前没有更多问题。我现在将会议交还给Steve Oswald做最后发言。
好的，谢谢。感谢大家今天早上打电话进来，聆听。你知道，显然我的发言在我的发言中。我对我们的现状感觉非常好。我认为有很多顺风。我们处于很好的状态。正如我之前在这次电话会议上提到的导弹业务，你知道，在未来几年。我们的雷达业务表现非常出色。而且，你知道，我越来越接近波音和他们的BCA团队，你知道，花了一些时间与他们在一起，你知道，我能看到的一切都是竖起大拇指。我认为他们将继续在737和787上做伟大的事情。
所以我想用这个来结束。再次感谢你们。期待很快联系。
感谢您参加今天的会议。本次会议到此结束。您现在可以断开连接。Sam。Sa。Sam。