Stephen Vather（投资者关系与公司财务副总裁）
William J. Lynn（首席执行官）
Michael D. Dippold（执行副总裁兼首席财务官）
Peter J. Arment（Baird）
Robert Alan Stallard（Vertical Research Partners）
Michael Frank Ciarmoli（Truist Securities, Inc）
Seth Seifman（JPMorgan Chase & Co）
Andre Madrid（BTIG）
Kristine T. Liwag（Morgan Stanley）
Austin Nathan Moeller（Canaccord Genuity Corp）
Jonathan E. Tanwanteng（CJS Securities, Inc.）
Ronald Epstein（BofA Securities）
女士们、先生们，早上好，欢迎参加Leonardo DRS公司2025财年第二季度财报电话会议。目前所有参会者处于只听模式，随后公司将进行准备好的发言。届时将有机会提问，相关说明将在那时给出。提醒一下，本次活动正在录音。现在我将会议转交给投资者关系和公司财务高级副总裁Steve Vather。请开始。
早上好，感谢参加今天的季度财报电话会议。今天与我一起参会的有我们的董事长兼首席执行官Bill Lynn，以及我们的首席财务官Mike Dippold。他们将讨论我们的战略、运营亮点、财务业绩和未来展望。今天的电话会议正在公司网站投资者关系部分进行网络直播，您还可以在那里找到财报发布和补充演示文稿。
管理层在电话会议中可能会就未来事件、预期未来趋势和公司预期未来表现做出前瞻性陈述。我们提醒您，此类陈述并非未来业绩的保证，且涉及难以预测的风险和不确定性。由于多种因素，实际结果可能与前瞻性陈述中的预测存在重大差异。
有关这些风险因素的完整讨论，请参阅我们最新的10-K表格和其他SEC文件。我们没有义务更新任何前瞻性陈述。在本次电话会议中，管理层还将讨论非GAAP财务指标，我们认为这些指标为投资者提供了有用的信息。这些非GAAP指标不应孤立评估或作为GAAP绩效指标的替代。您可以在我们的财报发布中找到本次电话会议中讨论的非GAAP指标的对账。现在，我将电话转交给Bill。
谢谢Steve。大家早上好，欢迎参加DRS第二季度财报电话会议。我们的第二季度业绩反映了在捕捉客户需求、推动收入增长以及在本季度扩大盈利能力和利润率方面的持续势头。我们获得了8.53亿美元的订单，本季度的订单出货比为1.0。我们在电力推进、海军网络计算、先进红外传感和地面系统技术方面表现尤为强劲，所有这些都对第二季度的订单做出了重要贡献。
我们的总积压订单为86亿美元，同比增长9%。同样值得注意的是，我们的资金积压订单在本季度保持了健康的两位数增长率。由于上半年的强劲表现和整个投资组合中一致的客户需求，我们继续预计全年的订单出货比将大于1.0。
深入探讨我们的季度财务表现，我们实现了两位数的有机收入增长，完全符合上次电话会议中分享的框架。此外，今年迄今建立的基础使我们能够将全年收入增长预期提高到9%至11%。我们的利润指标也表现出强劲的表现。调整后的EBITDA增长了17%，相应的利润率提高了70个基点，调整后的稀释每股收益增长了28%。总的来说，我们强劲的第二季度业绩使我们能够很好地实现全年展望。
尽管如此，团队和我仍然专注于严格的计划执行、为未来增长投资以及应对复杂的运营环境。我们继续在一个动态的宏观背景下运营，这个背景对DRS来说仍然基本有利，尽管并非没有复杂性。让我从积极的方面开始。本月早些时候，《一揽子税收协调法案》颁布，这是一项全面的税收协调方案，包括1500亿美元的国防资金。其中1130亿美元提前投入2026财年，这项立法为DRS带来了重要的机会和顺风。
资金重点用于造船和增强工业基础韧性、分层战略防空和导弹防御（包括“金穹”计划的初始资金）、反无人机和无人系统、电子战、导弹和弹药，以及更广泛地增加对创新的投资以增强不对称能力。我们的投资组合与这些国家优先事项高度一致，我们预计随着这些资金在未来几年内到位，整个公司将从中受益。
此外，政府的2026财年国防预算申请要求总计9620亿美元的国防支出，包括协调资金，这总体上代表了同比增长12%。在美国之外，由于持续的地缘政治紧张局势，全球国防支出继续上升。值得注意的是，北约成员国现在将GDP的5%用于国家安全，其中3.5%用于国防，这是从长期以来的2%基准大幅提高。这一趋势预计将支持国际需求的增量增长，特别是对我们现成的差异化能力。
日益加剧的全球威胁形势对我们的以色列业务和员工尤其严峻。我们很高兴地报告，该地区的所有员工目前都安全。我们正在密切关注局势，并采取积极措施增强员工安全和业务连续性。
转向供应链，虽然我们的整体供应链仍然相对健康，但锗的供应和价格仍然是一个棘手的问题。出口限制限制了这种原材料的全球供应。不幸的是，新的采矿和精炼产能的启动也较慢。我们目前依赖安全库存，这为我们提供了足够的时间到今年的大部分时间。然而，为了维持及时的产品交付，材料流动必须在今年下半年有所改善。我们正在通过多方面的方法积极缓解锗的供应挑战。我们预计这些缓解措施将在2026年提供更有意义的缓解。
关于关税，政府给予的临时豁免将于本周晚些时候到期。正如之前讨论的那样，我们预计基本上不会受到直接影响，特别是对于那些成本增加可以明确归因于关税的投入。然而，二级风险仍然存在，包括对关键矿物等物品的报复性贸易限制的可能性。
尽管宏观环境复杂，DRS继续创新并提供尖端技术以满足客户不断变化的需求。本季度，我们为下一代短程拦截器（即“毒刺”替代品）以及其他未来导弹系统提供了先进的红外传感内容。这些传感器提供了明显的操作优势，具有更高的分辨率、改进的抗干扰能力、更低的成本和增强的整体性能。我们还看到越来越多的机会将我们的移动发电解决方案集成到新的导弹系统中。总的来说，我很高兴我们能够将红外传感专业知识的适用性扩展到这一逻辑相邻领域。
随着战略和战术威胁的加剧，人们对建立有韧性的多层防空架构的关注度提高。“金穹”是这一努力的关键部分。我们的投资组合，包括我们的超视距雷达和战术雷达技术以及反无人机能力，高度相关且定位良好，可以支持这一需求。此外，我们增加的部分内部研发投资正用于进一步展示和成熟我们的空间传感能力。我们相信我们有一个高度差异化的产品，可以为客户提供额外的能力和基于空间的导弹跟踪和拦截。我们致力于在这一领域取得竞争性成功。
持续的威胁环境正在推动客户兴趣的升级和现有合同的扩展，涵盖我之前提到的每个能力领域。我们的战术雷达产品在国际上保持了强劲的需求，因为盟国希望加强其短程防空态势。与此同时，我们看到反无人机机会在整个公司迅速扩展。DRS不仅为这些任务提供行业领先的战术雷达，还提供全面的技术套件，包括红外传感器、激光和射频系统，以及平台集成专业知识，以提供最佳解决方案。客户对反无人机的关注将持续存在，其重要性只会随着最近成立的联合机构间特别工作组的启动而增加，以应对这一持续威胁。
除了传感和部队保护，我们的网络计算业务在实现下一代舰载计算方面发挥着关键作用，支持美国和盟国的海军现代化计划。我们专有的ICE Piercer冷却技术开始获得关注，特别是当客户寻求在受限平台上增加计算密度和系统性能时。
最后，总结我的运营更新，我想简要谈谈我们的电力和推进业务。DRS的这一部分继续表现异常出色，作为一致的财务顺风，推动收入增长和利润率扩张。我们处于有利位置，可以利用与下一代平台相关的中长期机会，并扩大平台内容以支持提高造船吞吐量的优先事项。
我们的第二季度财务业绩反映了我们投资组合的强度以及在快速变化的威胁环境中对我们差异化能力日益增长的需求。我们在订单方面有坚实的势头，积压订单显著，为增强收入增长提供了充足的可见性。尽管如此，我们仍然严格专注于执行，以继续为客户提供服务。我们迄今为止的成功证明了我们团队的辛勤工作，我们致力于在今年下半年在这一基础上再接再厉。现在，我将电话转交给Mike，他将更详细地回顾第二季度和我们修订的2025年指引。
谢谢Bill。我对我们今年迄今的表现感到满意。我们有一个稳健的季度，但我们仍然专注于持续执行以实现我们的全年财务目标。让我首先回顾第二季度的表现。本季度收入为8.29亿美元，同比增长10%。持续的强劲有机增长推动了我们提高全年指引的能力，我稍后将讨论这一点。
两个部门对本季度收入增长的贡献相对平衡。IMS部门和整个公司受益于电力和推进计划的收入增加。先进红外传感和地面网络计算计划推动了ASC以及整个DRS的增长。现在转向调整后的EBITDA，本季度的调整后EBITDA为9600万美元，比去年增长17%。第二季度的调整后EBITDA利润率为11.6%，比去年提高了70个基点。利润率提高的原因是电力和推进业务的销量增加和盈利能力提高，特别是在我们的哥伦比亚级计划上。
转向部门视图，ASC的调整后EBITDA增长了5%，但由于内部研发投资增加、计划组合不利以及原材料成本上升（主要是锗）导致的计划执行效率降低，利润率收缩了50个基点。IMS的调整后EBITDA增长了41%，利润率扩大了290个基点，这得益于哥伦比亚级计划和电力和推进业务其他部分的盈利能力提高。
关于底线指标。第二季度净利润为5400万美元，稀释每股收益为20美分，分别增长42%和43%。我们的调整后净利润为6200万美元，调整后稀释每股收益为23美分，分别增长32%和28%。稳健的核心运营业绩加上利息支出减少，导致了有利的同比比较。
转向自由现金流，虽然我们本季度的现金使用量高于去年同期，但这符合我们的预期。正如我们预期的那样，增加了营运资本水平以推动今年下半年的增长。尽管2025年的资本支出投资较高，但我们上半年的自由现金流出显示出明显的同比改善，这反映了盈利能力的提高和更有效的营运资本状况。
在年中，我们正在修订2025年全年指引的关键指标。我们将收入范围提高到35.25亿至36亿美元，意味着同比增长9%至11%。我们对今年剩余时间的积压订单有坚实的可见性，其中一小部分收入来自订单出货比计划。大约90%的全年收入已经实现或在积压订单中。鉴于健康的可见性，材料接收的时间将是决定我们收入产出水平的最重要因素。
我们还在缩小调整后EBITDA的范围。修订后的范围预计在4.37亿至4.53亿美元之间。目前，我们预计IMS相对于ASC将提供更多的增长和利润率改善机会。对收入和调整后EBITDA的指引调整导致全年隐含利润率扩张减少。这是由于两个因素。第一，我们正在将研发投资提高到远高于计划的水平；第二，我们看到原材料投入成本增加，主要是与锗相关的成本。
我们修订的调整后稀释每股收益范围包含了核心盈利能力提高、净利息支出减少和稀释股份数量减少的顺风。我们现在预计调整后稀释每股收益在1.06至1.11美元之间。这些数字中假设的税率为19%，与我们之前的指引相同，完全稀释股份数量为2.69亿，低于我们之前的指引。
考虑到股票回购对自由现金流转换的影响，我们仍然预计全年调整后净利润的转换率约为80%。最近颁布的税收立法预计对2025年的自由现金流提供的益处有限，但将在2026年及以后成为适度的顺风。尽管如此，我们仍在努力量化具体影响。
现在让我提供我们的框架。对于第三季度，我们预计收入约为9.25亿美元，调整后EBITDA利润率在12%左右，自由现金流生成与2024年第三季度相当。请注意，材料接收的时间将在很大程度上决定下半年如何在季度基础上分配。
在提问之前，让我提供一些结束语。我想向更广泛的DRS团队表示感谢。我们的财务成功是他们不懈努力和坚定承诺的直接结果。在我们应对日益复杂的全球环境时，我们始终专注于为客户提供卓越的技术、卓越的执行和推动可持续的长期增长。有了这些，我们准备好回答您的问题。
谢谢。要提问，请按电话上的星号11，等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请再次按星号11。由于时间限制，我们要求您将自己限制在一个问题和后续问题上。请稍候，我们正在整理问答名单，我们的第一个问题将来自Baird的Peter Arment。您的线路已开通。
是的。嘿，早上好，Bill，Mike，Steve。不错的结果，Bill。感谢关于金穹以及你们定位的详细说明。也许我可以问一下，你们预计什么时候，你知道，架构还没有完全确定，因为Glutlain将军刚刚接受任务，但你们预计它如何影响你们的积压订单？我们应该什么时候开始看到一些你们可能定位良好的计划？
是的，谢谢Peter。正如你所说，他们正在组织架构。行业会议已经开始，部门内部正在努力制定架构。因此，我认为这意味着你不会在今年（2025年）看到太多的订单或预订。但我认为，鉴于他们正试图真正专注于在本届总统任期内完成事情，你将在2026年开始看到订单推出。
好的，非常感谢。作为我的后续问题，能否谈谈并购环境？我知道你们过去对此有兴趣，你们是否看到更多的交易，考虑到资金的情况，有什么更新吗？谢谢。
是的，我是说，我们，如你所知，我们在市场上，我们在寻找，我们在做尽职调查，我们看到持续的交易流。在那四个我们关注的核心市场中，我们一直很活跃。我唯一看到的变化是，鉴于对该行业的兴趣，价格正在上涨。因此，我认为这是一个因素。我们正在评估我们的财务标准，这些标准相对严格。
尽管我们对事情持开放态度，但它们在战略上越接近我们的主要关注领域，我们就越愿意在财务标准上放宽。这就是现在正在发生的事情，这种战略重点。我们看到了一些有趣的资产，但价格相对较高。
明白了。我会回到队列中。谢谢，Bill。
稍等片刻，我们的下一个问题将来自Vertical Research的Robert Stallard。您的线路已开通。
非常感谢。早上好。
早上好。
早上好。
有两个问题。首先，我想深入了解一下锗的问题以及发生了什么。到目前为止，这对今年的阻力有多大？你们对下半年有什么预期？这种金属在你们的产品中用于什么？其次，也许可以跟进Peter的问题，我想了解一下你们在并购方面的灵活性。这是否意味着你们可能愿意使用股权？例如，你们是否在考虑不同的回报指标，以衡量交易何时可能带来回报？这将很有帮助。谢谢。
是的。Peter，让我...抱歉，Rob，让我从锗开始，然后让Mike详细谈谈锗。发生的事情是，鉴于与中国的紧张关系，世界上大部分锗的来源供应已经减少到涓涓细流。我们在某种程度上预见到了这一点，因此建立了安全库存，现在不得不使用这些安全库存。这对我们来说是有效的，但它导致价格上涨，也迫使我们寻找中国以外的其他锗来源。
因此，我们正在寻找其他国家的锗来源，我们正在寻找其他客户。有一种能力可以从现有产品中回收锗，然后还有一些产品可以使用锗以外的其他材料，尽管这至少需要几个月的时间进行重新设计和重新认证。这并不是特别繁重，但存在时间滞后。我们正在追求所有这些，目标是2026年将其中一些或全部上线。让我让Mike回答关于财务影响的问题。
是的。所以，Rob，首先你有一个问题，这些用于什么产品？这用于我们的红外产品线。因此，在我们的先进传感和计算业务中，但更侧重于我们的红外传感能力，这就是你看到这种金属被使用的地方。关于影响，我们在上个季度谈到了一些关于价格冲击的问题，因为供需因素在起作用。
我们当时评论说，如果没有锗的影响，ASC的利润率将与第一季度的预期一致。我们研究了第二季度，价格保持相对稳定。但我们看到的是，随着今年晚些时候供应成为一个问题，我们在吸收率和间接费用率方面遇到了一些问题，这比我们在第一季度预期的要多一些。因此，这就是我们从影响角度来看的问题。所有这些现在都纳入了我们提出的修订指引中。
Rob，我要回到你的并购问题。财务...我们有三个财务指标，每股收益、投资资本回报率（ROIC），以及我们的整体利润率和每股收益增长。我们预计在第一年每股收益会有增值。那里有一点灵活性，但可能不会太多。我们会看ROIC。我们看的是多年的回报。我认为在那里我们会有灵活性，我认为那些可能需要更长一点时间才能对ROIC做出积极贡献的事情。
我们愿意超越我们名义上的三年窗口，看四年、五年。我认为这完全是我们认为可以接受的。另一个更一般的是，我认为我们现在有一个非常强劲的两位数增长故事。我们有一个利润率提高的故事。我认为我们现在不会改变我们的方法。我们不希望因为一次重大收购而削弱这个故事。这真的没有改变。因此，变化是，我认为我们会在ROIC上更灵活。
好的，太好了。非常感谢。
稍等片刻，我们的下一个问题将来自Truist Securities的Michael Ciarmoli。您的线路已开通。
嘿，早上好，伙计们。谢谢回答我的问题。Bill，也许可以更详细地澄清一下Peter关于金穹的问题。我是说，考虑到订单流的时间安排，这是否适用于已经部署的现有系统，还是你们在谈论一些可能部署的较新系统和能力的架构？
对。很难具体说明，因为他们甚至还没有一个计划。但我认为，方向性地，我认为第一批订单必须是在现有系统上，考虑到时间安排。而且...你必须开发。开发需求、然后RFP、然后未来导向的竞争需要更长的时间。因此，我认为你问题背后的意思是正确的，早期的订单可能来自一些已经成熟、已经可以生产的东西。
明白了。好的。如果可以的话，再问一个问题，因为你曾经在政府工作过，这显然是一个独特而动态的预算环境。我们在这里通过协调得到了一个大的前端加载，但我们还没有一个FYDP。你们如何看待预算和长期轨迹，也许可以借鉴你在政府工作的经验。
是的，实际上在这个时候没有FYDP并不罕见。通常新政府只会在第一年提出预算，并且处于他们战略计划的中间。显然，他们到目前为止所做的，他们基本上是从拜登那里继承的。制定战略计划需要几个月的时间，他们正在这样做。因此，我不认为会看到FYDP，直到下一个预算，也就是二月。
但这并不罕见。至于预期什么，我是说，协调法案有很多增减。我认为如果你只看一般的历史趋势和倾向，当你从民主党政府转向共和党政府时，通常你至少会看到国防支出的适度增加。政治上，共和党政府认为自己在国防上更强，希望在预算中展示这一点。
其次，他们有更多的倡议。你知道，多个提问者提到了金穹，但也有部队保护、造船。有增加预算的计划性原因。因此，我认为最终，当尘埃落定时，你会看到特朗普的预算随着时间的推移比其拜登前任适度提高。
明白了。好的。很好的说明，Bill。我会回到队列中。
稍等片刻，我们的下一个问题将来自JP Morgan的Seth Seifman。您的线路已开通。
非常感谢。早上好。想问一下，你们谈到了电力和推进业务的良好表现，以及如何利用工业基础中的资源带来的机会。我想知道你们是否可以更具体地说明你们在哪里看到机会。这些机会是否主要来自查尔斯顿的新设施，以及利用这些机会的时间表可能是什么？
当然。Seth，我先开始，然后让Mike补充一些细节。我是说，首先，当然，我们海军电力的核心计划是哥伦比亚级，该计划已经确保到下一个十年的中期，并且正在稳步增加。我们正在使用南卡罗来纳州的设施以越来越高的效率执行该计划，这应该是利润率的顺风。
除此之外，我认为你真正问的是，我们是否看到该设施和我们的整体能力通常能够很好地帮助海军将内容注入工业基础，目标是特别提高潜艇的吞吐量，我们在其中除了哥伦比亚级之外还有重要的内容。我想说，这些机会中的第一个是在蒸汽涡轮发电机领域。海军现在已经给了我们5000万美元的工业基础资金，用于在南卡罗来纳州建立该领域的测试能力。接下来应该是另一个合同，设计一个新的蒸汽涡轮发电机，随后进行生产。
这解决的问题是，目前只有一个蒸汽涡轮发电机生产商，这使得它成为潜艇生产中的一个瓶颈。海军有兴趣通过第二个来源来解决这个瓶颈。因此，我认为我们是解决这一挑战的主要途径之一。除此之外，我认为有一种更普遍的看法，我们正在与海军讨论未来是否可以利用我们作为供应商的能力承担更多工作，让船厂将资源集中在更快地生产潜艇上。这仍然处于早期讨论阶段，但我认为确实有潜力将更多内容转移到像DRS这样的供应商，再次以提高潜艇吞吐量为目标。
是的。我只想补充一点，Seth，从时间角度来看，我们确实预计哥伦比亚级部分的建筑将在2026年和2026年底开始投入使用，并开始拉动工作。哥伦比亚级的投资不仅涵盖哥伦比亚级，而且如果我们在新平台上取得一些成功，这将有助于从能力和执行Bill提到的蒸汽涡轮努力的角度来看。
这笔资金现在正在流动，我们正在开始这些工作，从时间角度来看，这将比2026年稍晚一些。随着我们创建这些测试能力并开始推进蒸汽计划，从那里你可以开始看到我们放入工具箱中的额外工具，从蒸汽涡轮发电机的角度来看，开始在2027年之后的时间框架内对收入产生影响。随着我们开始执行开发工作，预计随后进行生产。
太好了，谢谢。也许可以快速跟进一个问题，你们预计...你们如何看待下半年的订单环境？你们预计年底的积压订单会比6月30日更高吗？
是的，我们确实这样认为，但让我让Mike来回答。
是的，我认为本季度的订单出货比约为1比1，我不会对此过分关注。我们继续看到业务所有领域的强劲需求。在六个月期间，我们仍然高于1比1的比率，我们预计这将在今年下半年继续。因此，仍然有很多信心。宏观顺风和威胁环境仍然存在，预算一致，我们对今年剩余时间继续看到强劲订单的能力感到满意。
太好了。非常感谢。
稍等片刻，我们的下一个问题将来自BTIG的Andre Madrid。您的线路已开通。
大家早上好。谢谢回答我的问题。
谢谢。Andre，
你们之前披露过，今年的国际销售将超过整体销售增长，随着新的北约承诺。再次强调，这不是即时的。这是超过十年的。但是，考虑到北约的新承诺，我们是否可以看到国际销售在未来的几年中超出你们最初的预期？
是的，我认为现在在国际领域有几件事正在发生。首先，你知道，推动国际销售的一点是乌克兰的情况。因此，我认为首先这是国际销售走向的一个指标。到目前为止，这种需求一直在持续。从北约的角度来看，我们看到一些东欧成员国的一致需求信号，并专注于能够在那里执行。
长期的问题是，这对欧洲工业基础投资与购买美国产品意味着什么？我们继续看到朝着现成能力的方向发展仍然很重要。因此，我们认为这是美国国内机会向国外销售的顺风。我预计这一趋势将继续，我们仍然将国际市场视为增长引擎，因为北约，也因为其他宏观趋势和正在出现的全球热点冲突。
明白了。也许可以跟进一个问题，只要它们符合你们已经概述的标准。你们是否特别有兴趣在欧洲收购任何东西？我想接着问一下，考虑到估值现在有点高，有点贵。你们对与其他国防科技公司建立合作伙伴关系的态度是什么？我是说，在当前威胁和需求环境下，这似乎变得越来越普遍。所以很想听听你们的想法。
我们在并购方面有全球关注。显然，当我们收购Rada并通过三角合并使我们上市时，我们展示了这一点。Rada是一家以色列公司，我们也在欧洲和亚洲寻找。因此，我们有国际关注。我们不仅限于美国。关于合作伙伴关系，这也是在考虑范围内的。我们曾与不同公司讨论过可能达成的安排，这将提高我们的共同竞争力。因此，这也是在考虑范围内的。
明白了，明白了。我会回到队列中。谢谢。
稍等片刻，我们的下一个问题将来自Morgan Stanley的Kristine Liwag。您的线路已开通。
嘿，大家早上好。Bill，你们谈了很多关于锗的风险。我想知道，你们是否还在关注其他稀土金属？听起来2026年你们会看到一些改善。但是，如果你们有...我想我们在行业中看到的是其他人也在试图弄清楚他们的供应。如果事情不像你们对2026年的预期那样顺利，锗的短缺或更高的成本如何影响运营表现？
谢谢，Kristine。我们确实关注其他...我想说我们考虑的最重要的其他材料是永磁体，因为这是哥伦比亚级和任何其他电力驱动系统的一部分。我们现在在这方面相当有保障，因为我们有所有现有计划的供应。因此，当我们看它时，更多的是保护未来的计划。我们正在考虑需要采取哪些步骤来做到这一点。
但关于2026年的锗，正如我所说，我们有多种途径，包括回收、其他来源、其他材料。我们认为在2025年期间，这些将上线，并允许我们开始在锗方面重新上升，并保护2026年的计划。
我明白了。谢谢。这真的很有帮助。跟进关于欧洲北约机会的问题，尽管欧洲北约希望在国防上投入更多资金，但也有更多的努力集中在本土能力上。所以，我是说，你们主要是一家美国公司。但你们的母公司也是欧洲的。所以你们是否有任何迹象表明这些政府如何看待你们？他们是否将你们视为美国公司，还是因为你们的欧洲母公司所有权而将你们视为混合体？这是如何运作的，这是否会改变你们在欧洲的机会，考虑到他们的更高支出？
我认为我们是...我们绝对是一家美国公司。我认为这是我们在美国和欧洲的看法。但我认为，你问题的方向是正确的，我们在哪里有机会，考虑到我们的所有权结构，这可能是独特的，就是我们有机会与Leonardo合作和协作，因为我们的紧密关系。这使我们能够作为主场团队进入欧洲，并利用Leonardo的良好办公室和合作关系。
我们在英国和其他地方看到机会，我们可以在这种伙伴关系下执行。正是这种伙伴关系，而不仅仅是被视为...这不是我们被视为的国家起源，而是我们如何与我们70%的股东合作。
太好了。谢谢。
稍等片刻，我们的下一个问题将来自Canaccord Genuity的Austin Moeller。您的线路已开通。
嗨，早上好。这是我的第一个问题。如果我们看众议院拨款委员会的国防法案草案，哥伦比亚级计划的拨款增加了57%以上，达到约52.7亿美元。我想知道你们是否可以评论这一点。以及据报道哥伦比亚级潜艇建造延迟12至16个月，这如何影响哥伦比亚级和弗吉尼亚级的1比2生产比率，以及我们应该如何看待这一点。
是的。关于哥伦比亚级，海军与船厂合作，有意将我们置于一个相对隔离的位置。因此，正如我所说，我们在哥伦比亚级上的合同涵盖了所有12艘船，这将持续到2030年代中期。这样做的目的是将这个关键组件与计划本身的起伏隔离开来。这样做的原因是，这是一个复杂的计划。
你不希望因为缺口和低谷而失去学习和劳动力的专业知识，然后被迫重新培训。这将导致规模、进度和预算问题，海军也不希望这样。因此，你知道，我们并没有受到你谈到的预算增加的影响。我们有...你知道，我们的预算通过合同一直持续到2030年代。设定该合同的目的是不根据潜艇交付进度的相对适度变化来改变电机进度、驱动进度。
好的。如果我们考虑部队保护、反无人机方面的问题，如果我们看到乌克兰战争继续，我想你们已经谈过这一点，但可以推测这对美国北约盟友等的销售是有增量积极影响的。
我认为更普遍的是，普京通过攻击乌克兰构成的威胁正在推动欧洲增加国防预算。他们看到了普京准备跨越边界的具体威胁，这是我们80或90年来没有看到的，这正在推动计划性影响。其中最突出的是部队保护，无人机的出现，不仅在你的编队周围有某种周边保护，而且在那些编队内部有有机保护的重要性，像我们的emlids这样的计划，反无人机系统变得至关重要。
我们看到的是对这种系统的国际需求日益增长，部分由乌克兰推动，但更普遍的是由你在乌克兰、以色列看到的战争趋势推动，以及如何以某种紧迫性引入对抗这些趋势的系统，考虑到普京在乌克兰的行动及其未来的影响。
太好了。谢谢所有的细节。
稍等片刻，我们的下一个问题将来自CJS Securities的Jonathan Tanwanteng。您的线路已开通。
嗨，早上好，谢谢回答我的问题。我想知道你们是否可以分解新的指引范围及其组成部分，比如收入线。是什么推动了这一点？是更强的需求还是合同修改？也许只是对能够通过改进供应商执行来减少积压订单的更多信心。是否有其他因素在起作用？一点帮助将很有帮助。谢谢。
是的。关于收入方面的指引，上调肯定是由我们看到的持续需求驱动的。我们在第一季度从订单方面起步非常强劲。这种信心，加上供应链和材料接收的一致性（锗带有星号），继续表现良好。这给了我们在年中提高全年指引的信心。从收入角度来看，我们同比增长13%。因此，订单需求、我们在积压订单中的位置、迄今为止六个月的执行情况以及供应链的稳定性给了我们提高全年收入指引的信心。John。
好的，太好了。我们应该如何考虑未来三到五年的研发强度，以及这如何影响运营杠杆，特别是当你们追求这些新计划和新的国防部预算以及增加的北约支出时？
抱歉，John，我没听清最后一部分。我失去了你。你能再重复一遍那个问题吗？
是的。我们应该如何考虑研发强度以及你们拥有的运营杠杆，特别是考虑到新的国防部预算和更高的北约承诺？
是的。从研发预算的角度来看，我假设你在谈论我们的内部研发支出，对吗？
是的。
但最终我们想要做的，也是我们优先考虑的是，政府内部确实有强调更快地将产品交付给作战人员，因此他们试图加速采购。我们想要确保我们有现成的解决方案和现成的能力，并增加内部研发投资以实现这一目标。因此，我们将内部研发从2024年的约2.8%提高到今年年中时的中3%左右。
因此，从利润率的角度来看，这是一个相当大的阻力。但我们确实认为我们正在投资于引起很多热情的领域。当你谈论反无人机能力，当你谈论空间导弹寻的器时，正如Bill在准备好的发言中提到的那样，这些是我们正在投资的领域。市场正在增长，我们认为继续大力投资于这些领域以促进我们的持续增长是明智的。
好的，太好了。如果我可以再问一个问题。你们认为什么时候可以将含有锗或替代品的产品的利润率恢复到正常范围，无论是通过定价、改进供应还是转向一些替代技术来实现这一点。
是的。我认为我们面临的第一个挑战是针对积压订单执行。目前我们主要是一家固定价格商店，因此价格波动正在我们的业绩中实现，这就是在我们的指引中实现的。展望未来，我们正在寻求允许...你知道，在恢复方面有一定灵活性的合同修改。当你遇到锗这样的价格波动时，这主要是由于一些贸易战和其他正在发生的超出我们控制的因素，我们从客户接受的角度看到了不同的结果。我们正在继续努力推动这一点，以确保我们从价格波动中降低风险。
好的。对整体何时恢复正常有任何感觉吗？
这将是一个计划一个计划的谈判，公平地说。因此，这将是一个合同一个合同的基础。
好的，太好了。谢谢。
谢谢。提醒一下，如果你想提问，请按星号11。我们的下一个问题将来自Bank of America的Ronald Epstein。您的线路已开通。
嘿，早上好。所以锗对你们来说有点问题。看起来对其他人来说似乎不是这样。我很好奇为什么会这样。然后，考虑到贸易的广泛情况，特别是与中国的情况，是否有其他稀土我们应该开始为你们或其他人担心？
Ron，我认为显然我们是一家传感器公司，这是我们产品基础的重要组成部分。因此，锗对我们来说很突出。我不知道其他人发生了什么，但我确信他们也没有得到锗。另一个，我在之前的问题中提到过，我想说我们关注的另一个主要是在电力领域的永磁体。在那里，我认为目前我们在为执行现有计划所需的东西方面处于强势地位。
但我们正在试图预测...你知道，未来的中断，并思考我们如何...我们当然希望赢得未来的电力驱动计划。因此，我们需要考虑如何保护未来的供应来源。这是一个高级问题，但我们预计会赢得其他计划，我们现在正在采取措施保护未来的潜力。
然后，如果可以稍微深入一点，Daniel，随着对海军工业基础、造船工业基础的大量投资，对你们来说还有什么其他机会？我是说，我想象应该有很多。也许可以提几个。
你是指造船，还是造船之外？
造船。
在造船方面，我认为正如我们所说，我们有当前的哥伦比亚级计划。最大的近期机会是我谈到的蒸汽涡轮发电机。在那之后，我认为是弗吉尼亚级和其他工业基础计划的一般增强，以及船厂和供应商之间工作量的重新调整。然后...一个我没有提到，但...好吧，两个我没有提到。
除此之外，稍微长远一点的是未来的舰船级别，我们认为会寻求电力驱动作为推进系统，因为其在成本、安静性和功率密度方面的操作优势。当你开始考虑定向能武器时，机械系统根本无法满足需求。即使你增加了传感器需求，这是不可避免的，机械系统也无法满足需求。
因此，我们认为下一代驱逐舰DDG是一个很好的候选者。下一代潜艇SSNX可能是一个更好的候选者。然后在国际上，国际海军也在关注电力驱动。因此，我们认为在未来五到十年内，将转向电力驱动，我们认为我们将从中受益。
明白了，明白了。然后，如果我可以再问一个更宏观的问题，考虑到你在国会和政府中的经验，你预计2027财年会如何发展？我是说，从预算过程来看，今年有点奇怪，对吧？我们是否会得到另一个协调？我是说，这一切会如何发展？看起来很可能会有另一个持续决议。我不知道。我是说，如果你要看看你的水晶球并猜测一下，你会如何猜测2027财年的发展？
我认为，正如我所说，最终，很难...正如你所说，这是非常不寻常的一年，特别是协调法案的大幅增加。而且还有...他们为2026年分配了很多，但不是全部。因此，还有一些协调资金需要分配。他们必须决定2027年的基础法案是什么。正如我在回答之前的问题时所说，我很难相信共和党总统希望比其民主党前任低。因此，我认为这将推动一些增加。因此，我认为你想要看到的是...你想要看到的可能是国防预算的持续和可预测的增长，这将让我们应对来自中国和俄罗斯日益增长的威胁。这是...我认为是本届政府的政策目标。因此，我认为他们必须通过协调，也许是第二个协调法案，我不知道，以及核心预算法案来执行这种持续、可预测的增长。这应该是他们的目标。我认为这是他们的目标。
明白了。好的。非常感谢。
谢谢。目前我没有看到更多问题在队列中。现在我想将电话转回给Steve Vather进行任何结束语。
感谢您今天早上的时间和对DRS的兴趣。如果有任何后续问题，请打电话或发电子邮件。我们期待很快再次与大家交谈。祝大家今天愉快。
今天的节目到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。Sam，它。