身份不明的发言人
Bradley Wright（首席财务官兼秘书）
Richard O'Dell（首席执行官兼董事）
Amy Rice（总裁兼首席运营官）
身份不明的参会者
J.Bruce Chan（Stifel）
Tyler Brown（Raymond James）
Ryan Merkel（William Blair）
下午好，感谢您的耐心等待。欢迎参加Proficient Auto Logistics第二季度财务信息电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。发言人演讲结束后，将进入问答环节。若需提问，请按电话上的星号键11。您将听到自动语音提示您已举手提问，如需撤回问题请再次按星号键11。请注意本次会议正在录音。现在请今天的会议主持人Brad Wright，首席财务官开始发言。
大家下午好。我是Proficient Auto Logistics的首席财务官Brad Wright。感谢参加我们2025年第二季度的财报电话会议。根据SEC规定，我们涵盖2025年及2024年6月30日止三个月和六个月期间的10-Q表格将包含前身会计实体Proficient Auto Transport与继任实体Proficient Auto Logistics Inc.的财务报表。我们未被要求提供且10-Q表格不会包含合并公司的模拟财务数据。但我们的财报新闻稿提供了2025年第二季度与2025年3月31日及2024年6月30日止三个月期间的合并财务信息对比摘要。
财报新闻稿可在我们官网投资者关系板块查询：proficientautologistics.com。10-Q表格提交后也可在官网投资者关系板块查看。本次电话会议中我们将讨论某些前瞻性信息。这些信息基于当前预期，不构成未来业绩保证。建议您查阅财报新闻稿中的免责声明，了解可能导致实际结果与前瞻性陈述差异的因素。更多信息请参阅我们向SEC提交的文件。会议中我们可能提及非GAAP指标，包括调整后营业利润、调整后营运比率、EBITDA及调整后EBITDA。
请参阅财报新闻稿中这些盈利指标与GAAP指标（如营业收益及税前收益）的调节表。今天与我共同参会的有Proficient董事长兼首席执行官Rick O'Dell，以及总裁兼首席运营官Amy Rice。我们将提供公司最新动态及第二季度合并业绩概览。准备发言结束后，将开放问答环节。请每人限提一个问题加一个追问，如需更多问题可重新排队。现在有请Rick O'Dell介绍公司最新动态。
谢谢Brad，大家下午好。我将从第二季度运营概况开始，并分享一些预示2025年下半年预期的趋势。首先关于第二季度：正如上次财报电话会所述，第一季度末的市场强势延续至四月，为公司创造了单月收入记录，当月收入与运输量同比分别增长13%和25%。尽管五月和六月市场增速放缓，汽车年化销量（SAAR）降至约1550万辆平均水平，且我们预期季度内逐月增速递减。
但得益于市场份额增长及Brothers收购案，六月并未较五月减速，五月和六月合并收入表现超出预期。季度运输量同比增长24%，收入较2024年同期增长近14%。合并业绩为公司创造了季度收入记录，并实现环比利润改善。值得注意的是，第二季度调整后营业利润超过前三个季度总和，展现了不确定环境下的运营改进与战略执行力。七月汽车销售与交付强于预期，SAAR达1640万辆，而行业此前预期与今年五月和六月水平相似。
尽管七月通常存在季节性因素（许多OEM选择停工1-2周），但许多国内工厂持续运营以满足美国本土生产的高需求。我们对PAL七月相对于预期水平的运输量与收入表现再次感到满意。SAAR预测对今年剩余时间仍持谨慎态度。但随着贸易协议公布，关税和政策变化对客户及终端消费者的经济影响正变得清晰。我们认为政策不确定性的消除与最坏高成本结果的避免对近期发展是相对积极的。
此前OEM运输停滞和投标流程延迟已随关税政策解决回归正常节奏，这为我们提供了更稳定的市场环境，有利于战略执行及进一步显著利润率改善。此外，符合条件车贷利息抵扣的优惠税收政策、下半年更可能的降息、健康的经销商库存水平，以及高于历史平均水平的车辆置换周期，都是支撑稳定消费需求的因素。Proficient始终专注于长期目标，包括持续提升市场份额、有效整合合并运营公司以推动效率与盈利能力提升。
从商业角度看，多家OEM正处于计划性区域或全国投标流程中，今年剩余时间将有大量新车运输量决策完成，这为收入水平提供了可见性，支持持续利润率扩张努力。本季度我们成功保留了多项重要OEM合同，价格持平或有所提升。这些新增业务对收入的具体影响取决于各OEM最终产生的运输量，但我们的覆盖网络与优质服务正进一步获得市场验证。
尽管如各OEM二季报广泛报道其面临成本压力，POW作为运输供应链的重要组成，我们将继续以行业领先的服务质量满足客户需求。我们对卓越服务的承诺近期获得丰田物流服务颁发的2025年整车物流质量奖。感谢团队和渠道合作伙伴在持续整合公司与强化能力过程中取得这一成就。第二季度初收购的Brothers整合顺利，目前已基本完成，全程为客户提供无缝服务。
包括Brothers在内的所有运营公司现均使用统一会计平台和运输管理系统，为客户基础、运营效率机会及盈利能力提供关键可视性与可行洞察。第二季度我们成功将更多运输量转移至公司自有卡车，这将持续助力盈利能力提升，因为大部分固定成本支持我们的资产型业务。合并公司间的协同运输（sister hauls）或共享装载收入占比从上季度的8%增至本季度的9%，减少了空驶里程并进一步提升资产利用率。
展望未来，在弱于预期的2025年基础市场中，我们需加大成本控制力度。随着度过启动阶段，我们将进一步优化新增至网络的业务。虽然我们按综合与区域评估业务，但七家运营公司中已有三家实现90%或更高的调整后营运比率。我们正在推进针对性成本节约计划与运营效率提升，逐步将混合运营带至该水平，同时保留通过份额增长与收购实现规模扩张的能力。现在请Brad介绍关键财务亮点。
谢谢Rick。我先总结几项数据。同比数据反映五家创始公司合并结果，不含后期收购的ATG或Brothers。第二季度营业收入1.155亿美元，较上季度增长21.4%，较去年第二季度增长8.4%。交付量631,426单位，环比增长28%，较2024年第二季度增长24%。不含燃油附加费的每单位收入约171美元，因客户组合较上季度下降约3%，较去年第二季度下降约13%，反映自去年第三季度起现货与专线运输比例下降。
公司自有运输占季度收入37%，高于上季度的35%和去年第二季度的32%。与我们增加自有资产运输量的目标一致，OEM合同业务占季度运输总收入约93%，高于上季度的91%。本季度专线车队服务收入380万美元，较第一季度的430万美元和2024年第二季度的730万美元有所下降。预计下半年专线业务将维持每季度约400万美元收入。
季度内现货机会收入仅占总收入2.7%，延续了过去四个季度的趋势。预计下半年现货与次级收入仍将占比较小。通过将可用资产调至高需求地区及第二季度初收购以自有运输为主的Brothers Auto Transport，公司自有资产运输比例持续提升。利用率改善体现为2025年第二季度公司司机周均收入环比增长7%。
截至2025年6月30日，公司持有现金及等价物约1360万美元，高于上季度末的1090万美元。季度末总债务余额约9020万美元，净债务7660万美元。较上季度增长反映4月1日完成Brothers收购时动用定期贷款额度剩余部分，不过我们在季度后期使用自由现金流降低了循环信贷额度余额。2025全年设备资本支出预期约1000万美元，大部分发生在上半年。
当前年度化运营自由现金流（扣除资本支出）将在3000万至3500万美元之间，相当于当前市值约20%的现金回报率。若下半年获得大型份额增长，可能需要额外资本支出，当然这将伴随相应盈利收入。资产负债表实力使我们能进行增长投资，这是行业差异化优势。季度末流通普通股2770万股，高于上季度末的2710万股。
股数增加源于Brothers收购发行的股票及2024年5月IPO时授予的RSU解锁。展望下季度，第三财季通常呈现季节性疲软。尽管七月强于预期，八月正显现季节性收入放缓，预计收入较本季度环比下降2%-5%。我们预计全年调整后营运比率将在此较低预期收入水平下保持稳定。目前预计全年同比收入增长5%-10%。现在进入问答环节。
谢谢。提问请按电话上的星号键11并等待姓名播报。撤回问题请再次按星号键11。第一个问题来自Stifel的Bruce Chan。请讲。
晚上好，感谢提问。尽管汽车市场仍疲软，但本季度基本面执行确实出色。Rick你在发言中提到基础市场的成本控制。我的问题是：你们已削减多少成本？还能削减多少？除市场因素外，有哪些可操作杠杆？你提到协同运输和自有卡车内包机会，以及统一技术平台，能否具体说明预期可削减的幅度？即使市场持续疲软。
我们有些正在推进的增量机会，主要集中在采购整合、设施合并、人员协同以及长期减少空驶里程。
好的，很有帮助。这为市场转好时（如Jack Cooper）奠定了基础。跟进问题：现在你们已完整运营Jack Cooper业务近一个季度，份额可能仍有波动，你们如何看待这些运输量及成本节约的意义？尤其当市场正常化时。
我们认为利润率仍有显著改善空间。这将来自有机增长的份额提升、成本削减及协同运输计划。补充说明：七家运营公司中已有三家实现更高利润率，在没有港口型业务和进口运输集中的区域市场，我们看到更稳定的市场环境和更好的执行利润率。这验证了维持80%区间运营的可能性。
补充一点：今年我们进入两个新市场，产生启动成本和现场管理费。随着围绕这些新锚点拓展业务，我们将持续优化，寻求提升这些市场效率和盈利能力的机会，使增量业务带来更多边际收益。
若能在传统市场增长业务，我们将无需新建设施或新增主管，直接利用网络现有资源。
明白。再细化一点：路演时你们提到中期目标营运比率约88%，虽然OEM市场变化可能推迟实现。若考虑市场正常化时间及新增成本节约措施，现在是否可能超越该目标？
不，中期目标仍是达到或超过90%，或进入88%区间。鉴于当前市场环境，我们需要更积极推行近期成本控制措施来实现阶梯式下降。
好的，谢谢。我重新排队。
谢谢。下一个问题来自Raymond James的Tyler Brown。请讲。
下午好。
你好Tyler。
运输量表现很好，但单车收入环比下降。能否解析核心费率疲软与Brothers收购的影响比例？是否Brothers拉低了ARPU？下半年收益率会维持当前水平吗？
Tyler，不能这么理解。这完全是客户组合变化所致——某些客户本季度运输更集中本地，虽单车收入较低但利润率相当。我们确实看到前十大客户运输比例变化，属于客户组合问题。
明白了，运输距离影响很大。谢谢。Rick，关于投标市场：听起来强劲且改善，但多数OEM合同是新增运输量？这是否意味着份额机会？鉴于当前混乱环境，投标市场是否异常活跃？
每次投标通常包含寻求续签的现有业务和新业务机会。变化在于OEM更倾向现有承运商还是对新承运商持开放态度。当前环境下，OEM合作伙伴正针对变化的生产计划优化运输供应链，平衡成本与服务。我们在防守现有业务同时，确实看到大量份额获取机会。
补充：我们对分析投标机会中符合网络业务与贡献利润率要求的能力充满信心。
听起来机会不错。Brad，快速确认：自由现金流评论是指基于当前EBITDA水平，年化运营现金流约4000-4500万美元？扣除有限现金税和利息后？
这是扣除资本支出前的数字。减去1000万资本支出后就是你提到的区间。你说得对。
好的，谢谢。
谢谢。下一个问题来自William Blair的Ryan Merkel。请讲。
大家好。关于价格问题：我记录二季度下降16%，三季度和四季度会维持还是改善？
同比来看这个差距将收窄。去年三季度起现货市场和专线业务急剧下滑，对单车收入影响很大。此后趋于稳定，预计将持续。
明白了。24%的运输量增长很突出，是否意味着显著份额获取？
增长来自三部分：Brosters表现符合或略超预期；新市场份额的完整季度贡献；基础市场的有机增长。后者未达2025年初预期，但环比仍有提升。
有帮助。确认：三季度营运比率将与二季度持平？
是的。
谢谢。
提醒提问请按星号键11。Bruce Chan有跟进问题。请讲。
Brad，现金状况强劲，资产负债表达标，去年有不错收购。虽然提到若中标可能增加资本支出，但能否更新并购战略？仍在关注机会吗？
<2>发言人：Bradley Wright如之前所说，我们持续保持对话，但目前没有迫近计划。现金流主要来自有机运营，资本支出仅当重大中标时发生。下半年债务将减少，暂无影响因素。
但我们持续在渠道中寻找合适机会。
好的，谢谢。
目前无更多问题。现在请Rick O'Dell致闭幕词。
我们对收入增长和市场份额获取感到满意，执行也有所改善。但当前波动市场中的成本结构尚未达标，我们将持续推进改进计划，无论外部环境如何都提升利润率。感谢关注。
本次电话会议结束。感谢参与。现在可以挂断。