身份不明的发言人
Bryan Kitchen（首席执行官）
Ryan Kavalauskas（首席财务官）
Ralf Esper（投资者关系顾问）
身份不明的参会者
Adam Waldo（Lismore Partners）
David Siegfried
下午好，欢迎参加Ascent工业2025年第二季度财报电话会议。今天的发言人是首席执行官Brian Kitchen、首席财务官Ryan Cavalaskas和公司外部投资者关系顾问Ralph Esper。我们将从准备好的发言开始，然后是问答环节。在继续之前，我想请Ralph Esper宣读公司根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款的声明，该声明对前瞻性陈述提供了重要警示。Ralph
在继续之前，我想提醒所有参会者，今天的讨论可能包含根据联邦证券法安全港条款的某些前瞻性陈述。这些陈述基于我们目前可获得的信息，并受到各种风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与预期存在重大差异。Ascent建议所有听众查阅公司网站上发布的最新10Q和10K文件，了解这些风险和不确定性的摘要。Ascent不承担更新任何前瞻性陈述的责任。此外，今天的讨论可能包括根据G条例的非GAAP指标。
公司已将这些金额调整回最接近的GAAP基准。调整内容可在今天早些时候发布的财报新闻稿中找到，并发布在公司网站的投资者关系部分@www.asenco.com。请注意，本次电话会议可通过网络直播链接进行回放，该链接也发布在公司网站的投资者关系部分。现在，我想请我们的首席执行官Brian Kitchen带您了解业绩结果以及推动持续势头的因素。Brian
谢谢Ralf。第二季度标志着Ascent转型的决定性里程碑，我们成功剥离了Bristol Metals和American Stainless Tubing。我们现在已经完全退出了管材业务的所有运营资产。唯一剩下的拖累是我们在宾夕法尼亚州Munhall的闲置管材设施。这对调整后EBITDA造成了210万美元的年化逆风。我们正在积极寻求多种途径来释放这些被困资金并结束这最后一章。我们的投资组合是干净的。我们的焦点是单一的，正式成为一家纯粹的特色化学品公司，旨在规模化、产生持久的利润率并提供卓越的客户成果。但我们不仅仅是重组了投资组合，我们还让它发挥作用。本季度我们回购或注销了近6%的流通股。这不是象征性的，这是信心的声明。我们相信我们建立的平台的长期价值，并通过果断的资本配置来支持它。更重要的是，我们在收入、毛利润、毛利率和调整后EBITDA方面实现了连续的改善。一些亮点：收入环比增加81.7万美元至1870万美元，尽管低于去年同期的2140万美元，这主要是由于更广泛的市场疲软。毛利润比第一季度增加了180万美元，比去年同期增加了210万美元。毛利率扩大至26.1%，环比上升888个基点，同比上升1,298个基点。调整后EBITDA环比增加13.1万美元至本季度的亏损33.5万美元，但比去年同期减少了5.3万美元。尽管本季度我们承担了47.5万美元的Munhall相关成本（不包括该设施的资产减值），但我们还是实现了所有这些成绩。这些成果不是偶然的。它们反映了纪律严明的执行、战略焦点和有效的商业模式。我们正在将组合转向更高利润率的机会，有目的地管理成本，并将商业胜利转化为真正的运营杠杆。我们的运营团队继续推动势头。劳动力、间接费用和生产差异同比改善了120多万美元，而服务水平达到了历史新高，尽管产品组合更加复杂和动态。在第二季度，我们的团队开发了工艺改进，使目标产品篮子的产量提高了5%，释放了25万美元的年化毛利润并显著缩短了周期时间。这就是持续改进的实际行动。战略采购仍然是一个突出的优势，整合供应商、认证新来源并继续降低原材料成本而不牺牲可靠性。正如上一季度所报告的，我们大约95%的收入由国内生产的原材料支持，大大减少了我们对关税波动的暴露。在商业方面，势头继续增强。在第二季度，我们获得了310万美元的年化新收入，毛利率为29%，远高于历史平均水平。这些胜利涵盖了石油和天然气、HI和I、纸浆和造纸等市场，我们的价值主张在这些市场继续引起共鸣。大约三分之一的增长来自产品销售，三分之二来自高质量的定制制造业务。值得注意的是，88%的这些胜利是与现有账户的扩展，进一步证明我们的模式赢得了信任并扩大了钱包份额。这就是化学品即服务的体现。我们不仅仅是销售产品，我们是在解决问题。我们正在创建配方，提供混合和包装服务。
管理物流，确保合规性，并以速度和精确度交付。我们在小批量和大批量需求方面都这样做，这是传统制造商不会做而分销商根本无法做到的。这是一种融合了定制制造、高服务执行的混合模式，而且它是有效的。在销售项目管道增加2500万美元的支持下，第二季度获得的310万美元新业务预计将在2026年显著增长。并且在没有重大新固定成本负担的情况下，每一个增量胜利都直接转化为有意义的利润。这就是这个模式的强大之处，它是可扩展的。每一个客户互动、每一个采购胜利、产量改进和流程改进都在增强我们的实力。
我们正在建立的平台在关键时刻不断积累力量和为客户创造的价值。我们之所以能赢，是因为我们比传统制造商反应更快，特别是在发现和开发等早期阶段，我们的技术储备和速度帮助客户从问题走向解决方案。我们提供的服务远远超过分销商的能力，涵盖从基于反应的产品开发到物流、合规性和重新配方的整个价值链。我们以服务和敏捷性领先，而不是产品线。我们解决了大多数平台无法看到的问题，因为我们的模型围绕客户忠诚度的每个阶段设计：发现、签约、履行和生命周期支持。
我们在扩大利润率和增强客户可靠性的同时做到这一切。这不是偶然的，而是设计好的。通过流程自动化、双重来源认证、卓越运营融入我们所做的一切，这些关键时刻是赢得和保持忠诚度的地方。而Ascent之所以能赢，是因为我们已将它们作为可扩展、盈利增长的蓝图。毫无疑问，SGA的战略资本重组及其背后的运营能力是我们转型的核心。在过去的一年里，我们重新定向了投资。投入到能够实现和释放增长的职位中：技术销售、业务发展、工程、战略采购、营销、业务运营和客户关怀。尽管总SGA基本保持平稳，但这些支出的回报已经发生了根本性的变化。这些团队现在正在交付可衡量的成果：新的商业胜利、更强的利润率、更深的客户渗透和创纪录的服务水平。我们才刚刚开始。我们不是在建立一家传统的化学品公司。我们正在打造一个性能平台，旨在解决反应化学、配方、供应链合规性和履行中最困难的问题。从开发到交付，我们掌控结果。这就是为什么我们正在获得市场份额。这就是为什么利润率在扩大。这就是为什么我们故事中最精彩的章节还在前面。在交给Ryan之前，我想感谢我们出色的团队。在Ascent，我们的超能力是持续展现出非凡的毅力和干劲，以及赢得胜利的动力。我还要感谢我们的投资者对Ryan、我和我们组建的团队的信任和信心。接下来，我将交给Ryan，让他为您提供更多关于我们财务表现的背景信息。Ryan，交给你了。
谢谢Brian，大家下午好。正如Brian所阐述的，第二季度在某种意义上是一个转型的里程碑，财务数据开始反映出我们纪律性重新定位的好处。今天我将带您了解我们第二季度的业绩，并强调在持续的宏观逆风中，结构性改进如何推动可持续的利润率和运营杠杆。持续经营业务的收入为1870万美元，比去年第二季度下降13%，但比2025年第一季度环比增长近5%。同比下降主要是由销量驱动的，反映了关键终端市场需求疲软，尽管过去几个季度采取的价格行动部分抵消了这一影响。
这种环比增长的势头，尽管是温和的，但在更广泛的宏观化学环境中尤为显著，过去两年制造业活动大多低于扩张区域，仅在2025年初PMI读数在1月和2月略高于50时有过短暂喘息。此后该行业又回到了收缩状态，2025年7月录得48。在这种背景下，我们的环比增长表明，我们专注于更高价值的商业合作和更具弹性的终端市场暴露已初见成效。毛利润增至490万美元，毛利率扩大至26.1%，高于第一季度的17%和去年同期的13.1%。
然而，值得注意的是，在6月份，我们将约120万美元的成本从销售成本重新分类到SGA，以更准确地反映某些Munhall、Palmer和SBT支持资源的行政性质。调整这一重新分类后，2025年第一季度和第二季度的标准化毛利率将分别约为21%和22.4%，仍然代表了强劲的年初至今扩张。这种利润率质量的改善是由有利的价格、通过战略采购持续降低原材料投入成本以及我们工厂的运营效率推动的，尽管由于市场条件和我们有意退出低价值流，销量同比下降了29.6%。
我们的价格行动和成本管理努力正在创造真正的运营杠杆。转向SGA，第二季度的费用总计为640万美元，高于去年同期的460万美元。但这一同比比较受到两个因素的扭曲。首先，将120万美元的支持相关COGS重新分类到SG&A；其次，今年重新纳入持续经营中的剩余Munhall费用，而之前它被计入终止经营。当您去除这些综合影响并隔离核心SGA（不包括Munhall、Palmer和SBT相关间接费用）时，基础费用实际上同比减少了约40万美元。这是在继续投资于商业、技术和运营人才以及旨在扩展平台的系统和流程改进的情况下实现的。这些利润率的提升，加上严格的成本管理，开始在我们的底线中显现。本季度的调整后EBITDA为亏损33万美元，与去年同期持平，但这包括了约47.5万美元的Munhall相关成本，现在这些成本已计入持续经营。
调整这些遗留场地影响后，第二季度的调整后EBITDA将约为正18.1万美元。我们认为这更准确地反映了我们核心业务的盈利能力，并强调了我们在重新定位成本结构方面取得的进展。所有这些进展都得到了一个资产负债表的有力支持，该资产负债表仍然处于非常有利的位置来支持我们的战略。我们在第二季度结束时拥有6050万美元的现金，无债务，并在我们的循环信贷额度下有1340万美元的可用资金。我们在资本部署上保持纪律，本季度回购了超过64.4万股，约占公司的6%，平均价格为每股12.15美元，同时保留了未来增长投资或机会性并购的灵活性。总结一下，尽管宏观环境低迷且销量下降，收入环比有所改善。年初至今毛利率显著扩大，即使在调整了会计重新分类后也是如此。核心SG&A同比下降，反映了纪律性执行和早期的运营杠杆。排除遗留场地拖累，调整后EBITDA本应为正，我们预计未来将继续改善。我们对业务的基本轨迹充满信心，并致力于通过深思熟虑的执行和纪律性的资本管理来保持这一势头。接下来，我将把会议交还给接线员进行提问。谢谢。
谢谢您。现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号键，然后按数字1。我将暂停片刻以整理问答名单。您的第一个问题来自Lismore Partners的Adam Waldo。请继续。
您好，Brian和Ryan。希望你们一切顺利。感谢回答我的问题。
嘿，Adam，我是Brian。
我们在6月初的芝加哥投资者会议上见过面，感谢您对我问题的深思熟虑的回答。鉴于本季度的业绩发布，我想跟进几个问题。首先，考虑到您在Planet Microcap展示会上提出的2030年调整后EBITDA利润率目标（请原谅，演示文稿）。15%扣除上市公司间接费用。您在那里考虑的收入数字是多少？这个收入数字是否可以通过现有足迹中的过剩产能实现，其中部分收入需要通过收购获得？
是的。不。好问题。感谢这个问题，Adam。所以，你知道，在我们的现有资产基础之外，我们有信心可以达到大约1.2亿到1.3亿的营收。如果你还记得Micro Cap演示文稿，将其降至大约30%到35%的毛利率，SGA在该水平上名义上为15%。将其降至约15%的调整后EBITDA目标。所以我们有信心在现有资产基础内可以达到。我们可以增长到大约1.2亿到1.3亿，具体取决于组合。
那么您如何量化和思考未来12到18个月内的新业务管道？
是的，我想。您能更具体一些吗？
嗯，我知道您的业务是一种结合了我称之为现货市场机会的业务，但也有一些更长期的合同业务。对吧。与大型工业客户等。那么我们应该如何看待您在未来12到18个月内通过新业务管道看到的有机收入增长量？或者目前还很难量化？
是的，我的意思是，看，这是我们每天都在努力的事情。所以我之前提到的一个数据点是，我们的销售项目管道在过去一个季度增加了约2500万美元。在这2500万美元中，它分布在四到五个不同的市场细分中。它是产品销售和高价值定制制造的混合体。
好的，这非常有帮助。最后一个问题，如果您允许的话。Brian，在6月初的投资者会议上，您回答我的问题时谈到了一个高管股权激励计划，该计划正在最终确定并将提交给董事会。这个计划目前是否已经提交给董事会进行审查和考虑？我们应该如何看待第二季度回购约60万股的行为，A，因为股票被低估，但B，为了支持该管理股权激励计划，为CEO和CFO以下的下一级管理层。
是的，我将倒序回答这些问题。所以回购约6%的流通股与任何类型的高级领导股权计划无关。这只是基于我们认为这家公司目前被低估，并且短期内只会增值的事实。所以这是A部分，B部分。回到，你知道，回到手头的问题。看，Ryan和我有一个现有的股权计划。我们正处于推进更广泛股权计划的最后阶段。并且，你知道，在薪酬委员会的帮助下，这将每年更新和刷新。
好的，那么关于今年的部分，您是否预计这将与董事会薪酬委员会最终确定？
已经。是的，我的意思是，这已经解决了。
已经解决了。好的。所以这实际上是针对26年的。哦，好的。非常感谢。
不客气。
再次提醒，如果您想提问，请按星号键和数字1。我们的下一个问题来自David Siegfried。请继续。
嘿，感谢接听我的电话。祝贺本季度取得的进展。
谢谢。
是的，所以我知道一般来说，化学品制造商的收益比管材更稳定，并且会要求更高的倍数。所以我真的不知道是否已经发生了重新评级。您认为什么是推动这一增长的催化剂？
是的，我认为是三件事。我认为是增长、增长和增长。对吧。除了解决悬而未决的Munhall问题，我们正在解决这个问题，去年在稳定和修复基础之后，我们的主要焦点是推动有机和无机增长。看到我们的团队在过去几个季度取得的巨大进步，真的非常令人鼓舞。但我想说的是，我们在过去一个季度看到的势头简直令人难以置信。所以我们对未来非常兴奋，对团队的工作非常兴奋。我们对与客户产生共鸣的价值主张非常兴奋。
很高兴听到。那么您认为第三或第四季度是否会恢复盈利？我知道今年早些时候我们谈到了第二季度或我的意思是，抱歉，2025年第三或第四季度。
我的意思是，这当然是我们正在努力的方向。正如Ryan之前指出的，如果排除Munhall方面，我们实际上已经达到了。我想说的是，盈利水平是可爱的。我们对此并不满意。所以我们有更大的抱负正在努力实现。
明白了。祝贺今年进入罗素指数。Ascent前一年两次进入罗素指数，但因为市值不符合要求而被剔除。您认为今年会有所不同吗？2026年，您认为会有所不同吗？
我希望随着稳定性的提高，这不会发生，但我不能保证。
好的，不，我理解。然后，您知道，我们之前谈了一点，前一位来电者也谈了一点关于董事会的问题。您认为董事会中有一位或几位化学行业人士是否有优势？毕竟，现在是一家化学品公司。
是的，我的意思是，看，就像我们说的。你知道，在过去一年中，我们的董事会对Ryan、我和我们组建的团队给予了极大的支持。进入今年，当然有一种认识，即我们目前的董事会中没有化学行业的代表。这正在解决中。
好的。然后，您知道，我想我跟随这个故事已经有六七年了，可能更久，并且在那段时间一直是投资者。所以，您知道，Asti，这个资产基本上是以低于几年前支付的价格出售的。我不得不说Dan Cam的收购可能是一个过高的价格，考虑到它是在市场高峰期购买的。您认为现在在潜在购买或收购方面是否有更多的纪律性？或者您认为看起来您现在有更多的纪律性？
我的意思是，这当然是计划。David。我们看过许多物业，我们进入了Lois。我们因为无法就适当的价值达成一致而退出。所以我们不会陷入交易狂热，只是为了交易而交易。我们想做正确的交易。我们想为股东做正确的交易。我们想从小处着手，正如我们之前谈到的。我们想向自己和股东证明，我们可以在进行更大的交易之前提取预期的增长协同效应和成本协同效应。
所以我希望，我希望寻找较小的交易，然后再进行较大的交易。
明白了。有道理。然后关于回购，您知道，上个季度回购了大量股票。您认为未来会继续这样吗？您知道，像这样的大批量？或者这将是一个持续的，您知道，取决于订单流，您知道，每季度回购10万股，如果有这样的交易量。
是的，我的意思是，看，我们将继续在现有的回购协议内运作，并继续与董事会评估机会。但您知道，正如您所知，我们现在有相当多的闲置资金，我们希望利用这些资金进行无机增长机会。所以。明白了。这不是一个或。就像我们之前说的，这不是一个或，这是一个和。
对。当然。非常好。那么感谢您的时间。非常感谢。
不客气。谢谢。
再次提醒，如果您想提问，请按星号键和数字1。您的下一个问题来自Lismore Partners的Adam Waldo。请继续。
关于另一位先生关于资本部署在并购与股票回购之间的隐含权衡的问题，随着您们未来朝着实现现有产能足迹和达到约1.2亿美元的年化营收的目标迈进。您如何看待并购倍数作为收入的倍数和运营费用协同效应前的EBITDA，您需要以这些倍数收购公司，以与您股票回购可用的无风险回报率相比有利。
当然。Ryan，你想加入吗？
是的。我们看待今天的并购从无机角度来看，我们认为，您知道，我们将寻求收购的资产将在EBITDA的六到八倍范围内交易。所以我们希望保持在这个范围的低端。当您考虑到协同效应时，基于我们今天的交易位置以及我们可以有机提取的价值。所以Brian说这是一个和的讨论。所以我们将始终寻找机会回购我们的股票。我们将寻找并购机会，并且我们希望早期的交易趋向于六到八倍范围的低端。
我认为我们今天没有能力为任何超出这个范围的资产支付过高价格或溢价。再次基于我们在有机方面的位置，我们在那里有很大的增长空间。我们希望在有增长机会的地方投资回业务，寻找可以以较低倍数范围增长的资产，协同效应有意义。并且有很多机会可以在地理上、市场份额等方面扩展。这就是我们将关注的。早期的交易将是小的。我们希望确保团队继续专注于有机增长。
我们有大量的产能需要填补。我们不急于进行交易。我们希望非常、非常有纪律。就像David说的，过去有一些交易我们看过，我们只想非常小心地看待未来的交易。所以再次，早期的许多交易将在这个六到八倍范围的低端。再次，接近六、七倍，当您考虑协同效应时。这就是我们在短期内关注并购的重点。
好的，所以听到这里的哲学非常有帮助。您提到了六到八倍扣除运营费用协同效应后的EBITDA。我只想澄清这一点，如果是这样，那么在协同效应前的倍数会是什么样子，以便我们考虑协同效应前倍数的风险状况。对吧。与回购自己的股票并在内部以较低风险扩展相比，而不是整合收购并为其融资。对吧，
当然。是的。我不期望也不会预期我们为潜在资产支付超过八或九倍的收益。这将是协同效应前的。我们希望协同效应后的是将其降至接近六到七倍。所以这就是我们将关注的早期。任何超过这个的。我们今天的位置不允许我们为资产支付过高价格或溢价。我们内部有太多闲置产能，我们需要根据我们内部可以做的事情进行如此大的赌注。所以我会说协同效应前八到九倍。我不期望我们做任何超过这个的。然后协同效应后，我们希望的是同样的。
非常好。非常非常有帮助。非常感谢，祝您好运。
谢谢。
现在，我们的问答环节到此结束。我现在想把会议交还给Kitchen先生进行闭幕词。
好的，太好了。谢谢Liz。我们要感谢大家收听今天的电话会议。我们期待在报告2025年第三季度业绩时再次与您交谈。谢谢，祝您下午愉快。
女士们先生们，今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。感谢大家的参与。