身份不明的发言人
Anthony Pike（首席财务官兼首席会计官）
Brent Bruun（总裁兼首席执行官兼董事）
身份不明的参会者
Christopher Quilty（Quilty Space Inc）
感谢您的耐心等待。我是Roselle，今天将担任本次会议的操作员。在此，我欢迎各位参加KVH工业公司2025年第二季度财报电话会议。所有线路已设为静音以防止背景噪音。管理层发言结束后将进行问答环节。如果您想在此期间提问，只需按星号键再按数字一。如需撤回问题，请再次按星号键加数字一。谢谢。现在我将电话转接给首席财务官Anthony Pike。
请开始。
谢谢接线员。大家早上好，感谢参加KVH工业第二季度财报电话会议，财报已于今早发布。与我一同参加电话会议的是公司首席执行官Brent Bruin。在讨论具体数字前，我先做几点常规声明。首先，如需获取财报副本或收听本次电话会议录音，均可通过我们网站获取。如果您通过网络收听，欢迎将问题提交至irvh.com。
本次电话会议包含某些前瞻性声明，这些声明基于多项假设和不确定性，可能导致实际结果与声明中表达的内容存在重大差异。我们没有义务更新或修改任何此类声明。我们还将讨论调整后的EBITDA，这是一个非GAAP财务指标。您可以在新闻稿中找到该指标的定义以及与GAAP数据的对比。我们建议您查阅我们提交给SEC的文件中的警示性声明，特别是今日稍后将提交的2025年第二季度10-Q表格中"风险因素"部分的内容。
公司其他SEC文件可直接从我们网站的投资者信息部分获取。现在，请Brent为大家介绍第二季度的亮点。
谢谢Anthony，大家早上好。我们第二季度的业绩反映了我们在业务模式和运营转型方面取得的持续成功。与今年第一季度相比，收入增长，调整后EBITDA增长，我们的用户基数增长超过8%，首次突破8,000艘订阅船只。更详细地看我们的总体业绩，第二季度收入同比下降至2,660万美元，主要原因是VSAT空中服务收入的损失，包括美国海岸警卫队业务的流失。
然而，我们自2023年第二季度以来首次实现了空中和服务收入的连续增长。这导致总收入比2025年第一季度增加了120万美元。空中毛利率环比增长超过4%，调整后EBITDA增至270万美元，比第一季度增加了170万美元。我们还连续第二个季度出货超过1,300台通信终端。这些出货包括Starlink终端、TrackNet和TracFone VSAT的持续订单以及OneWeb终端。通过执行我们的战略计划，我们相信已经从基于GEO的硬件和服务公司转型为专注于多轨道LEO的服务提供商，达到了一个转折点。
首次，LEO收入的增长完全抵消了传统VSAT业务的收入下降。第二季度，Starlink终端和服务需求在商业、海事和休闲船舶市场保持强劲。我们还在迅速扩大Starlink陆地销售，特别是在拉丁美洲，支持学校、村庄和其他市政及商业设施。我们仍按计划在年底前耗尽预付的Starlink数据池。预付池对我们盈利能力的提升起到了重要作用。我们目前正在与Starlink讨论续约事宜。
我们对OneWeb自1月底推出服务以来实现的稳定增长也感到满意。我们的Commbox Edge通信网关在第二季度继续表现良好，部分原因是其与Starlink和OneWeb以及我们的VSAT和蜂窝服务的轻松集成。此外，我们已开始为商业船队部署Commbox Edge Secure套件，与2025年第一季度相比扩大了该产品的价值。我们将Commbox Edge用户增加了24%。商业海事对船员福利和内容的需求也保持强劲。
目前有超过1,000艘船只订阅我们的KVH Link娱乐和新闻服务。从整体业务运营来看，我们在6月底完成了总部设施的出售，预计9月完成工厂设施的出售。我们最近在罗德岛州布里斯托尔租用了新的综合总部、生产和仓储设施，预计2026年初搬迁。最后，我们在第二季度根据2024年12月董事会批准的股票回购计划回购了股票。截至第二季度末，我们以约125万美元的成本回购了超过242,000股股票。
总之，我们在第二季度达到了一个重要转折点。作为综合服务提供商的转型加速了我们的LEO收入增长，完全抵消了传统基于GEO的VSAT业务的下降。新服务持续增长，为订阅用户、收入、毛利润和现金的增长做出了贡献。我们大幅降低了运营费用，并拥有未来发展所需的资源和新服务渠道。现在，我将电话交回给Anthony讨论具体数字。Anthony。
谢谢Brent。需要提醒的是，与第一季度电话会议类似，我不会重复财报新闻稿或10-Q中已清楚描述的数据。我将重点讨论对已发布数据进行补充或澄清的信息。关于第二季度财务业绩，财报新闻稿中未报告的空中毛利率为35.8%，正如Brent提到的，比上一季度的31.5%（不包括折旧）增长了超过4%。我们第二季度的空中毛利率为46.4%，而上一季度为44.1%。
这一增长部分是由于LEO和GEO之间空中收入组合的持续变化，利润率更高的LEO继续增长，成为我们收入的更大组成部分。然而，GEO带宽容量成本的降低也产生了积极影响，这一成本在下半年可能会略有上升。第二季度末的总订阅船只数量略高于8,000艘，正如Brent提到的，比上一季度增长8.3%，比年初增长13.5%。报告的第二季度产品毛利润为30万美元，而上一季度为盈亏平衡，我们继续预计产品利润率将相对温和，因为我们移动连接硬件出货的真正价值是它们未来产生的空中收入。
第二季度的运营费用为950万美元，比上一季度减少了20万美元（2%），比2024年第二季度减少了170万美元（15%）。在排除非经常性费用的可比基础上，我们本季度的调整后EBITDA为270万美元，财报新闻稿中对此有常规的对比。本季度的资本支出为240万美元，因此调整后EBITDA减去资本支出（我们认为这是持续业务产生的自由现金流的良好代表）为30万美元。相比之下，2025年第一季度的调整后EBITDA减去资本支出为负10万美元（调整后EBITDA为100万美元，减去资本支出110万美元）。
第二季度资本支出从110万美元激增至240万美元，主要是由于OneWeb在我们Agile Plan计划中的单位，约占本季度资本支出的50%。我们预计下半年资本支出将减少，因为第二季度OneWeb Agile计划的大部分资本支出与特定大型船队部署有关。我们期末现金余额为5,590万英镑，比季度初增加了约730万美元。出售罗德岛州米德尔顿房产的净收益为490万美元，第二季度我们还花费了约110万美元用于股票回购计划。
排除这两项，我们的现金余额增加了约350万美元。总体而言，我们对第二季度的业绩非常满意，这是在第一季度取得进展的基础上实现的。我们的LEO业务持续增长，第二季度增长实际上有所加速。我们正在按照预期管理GEO业务的转型，收入环比增长，毛利率、调整后EBITDA和现金余额也是如此。我们正在根据ARPU略低于预期但毛利率好于预期的情况更新和缩小我们的指引。
因此，我们更新的2025年指引为收入1.07亿至1.14亿美元，调整后EBITDA为800万至1,200万美元。这是我们准备好的发言，现在我将电话转交给接线员，开始今天上午电话会议的问答环节。接线员。
此时，我想提醒大家，如需提问，请按星号键再按数字一。我们将稍作暂停以整理问答名单。第一个问题来自Quilty Space的Chris Quilty。请开始。
谢谢各位。本季度取得了不错的进展。你们没有提供激活的Starlink终端总数，这在过去是有的。本季度净增量和总量方面，你们最终达到了多少？
我将这个问题转给Anthony。
好的，稍等。关于本季度新增Starlink独立终端的数量，请稍等。我们达到了约2,500台独立终端，但我们还有很多混合终端，我想我们之前提到过合并数字。总的来说，略低于4,000台。
这是问题还是激活量？我想他问的是激活量？你能澄清一下吗，Chris？
是的，激活量也很重要。
好的。关于激活量。激活量纯粹是基于终端数量，因为我们现在分别计算船只和终端。但本季度的数字是...
是的，我想...抱歉打断。我认为这有点无关紧要，因为如果一艘船上有超过两个终端，数字会失真。所以，Chris，我认为你可以根据我们之前提供的数据推算净增量。
明白了。我想你们提到添加OneWeb单位时使用了Agile计划。这是否意味着你们已将Agile计划转移到OneWeb？你们是否也对Starlink这样做，还是仅因为OneWeb终端成本较高？
我们也为Starlink提供该计划，但考虑到终端成本，大多数客户选择购买单位。
明白了。购买OneWeb的客户与Starlink用户有何不同？在网络服务和性能方面，你们看到了什么？
是的，网络表现良好，我相信你也知道。他们没有全球覆盖。因此，在实现全球覆盖之前，这肯定为混合解决方案打开了大门。至于区别，更多是客户希望多样化，与Starlink不同。从我们的角度来看，他们选择其中一个而非另一个并没有特别的理由。
明白了。Anthony，你提到GEO成本在下半年可能会上升。我以为这些成本在全年是相对固定的，还是有新的成本？
没有新的成本增加。它们基本上是固定的。我们刚才说的是第二季度成本略有下降，因此第三和第四季度可能略高于第二季度，但全年总成本是固定的。我想我们之前讨论过，我们的承诺在10-K中有完整披露。
明白了。关于利润率展望，你们是否仍以35%至40%的服务利润率为目标？在OneWeb、Starlink和传统GEO产品之间的组合变化方面，你们看到了什么？
我们当然希望保持在您描述的范围。但正如我们在准备好的发言中所说，随着LEO在总收入中的比例增加，这在一定程度上推动了利润率。显然，随着GEO收入下降，销售成本中固定成本的比例较大，这将对GEO利润率造成压力。但两者大致相互抵消，我们希望保持您描述的范围。
很好。你们提到正在讨论Starlink的预购续约。有两个问题。第一，你们是否计划对OneWeb做同样的事？第二，回顾你们与Starlink之前的协议，市场需求或他们的定价计划有何变化？换句话说，你们预计会有类似的安排，还是定价变化显著，导致新协议可能大不相同？
我们不便讨论OneWeb的定价，对Starlink的讨论也有限。我能说的是，他们向所有终端用户收取的终端接入费将包含在我们的后续协议中。
这是一次性接入费还是按月收取？
按月收费。
明白了。这应该会直接计入毛利率。
这是我们的成本的一部分。
这是你们向客户收取的网络接入费用。
是的，我不太确定问题的意思。也许...
抱歉，Chris，你能澄清一下问题吗？
向客户收取的接入费是你们为网络接入收取的月费。你们是这样分类的吗？
是的，这里没什么秘密。如果你访问Starlink网站，他们会清楚地显示他们提供的计划和运作方式。这是一个增量费用，但在低端，他们从纯粹的每GB定价进行了调整。但当你将接入费加在上面时，又回到了他们原来的低端定价。
Chris，这会增加收入，但毛利润在金额上基本持平，这不可避免地会略微降低利润率百分比。但显然，终端接入费在总体ARPU中占比较小，因此不应大幅降低利润率百分比。
明白了。你们是否看到客户选择的计划随时间发生了变化？
不一定。分配一直相当稳定。
明白了。关于Commbox的问题。看起来你们在这方面增长良好，但你们看到的附加率是多少？长期来看，你们认为会达到什么水平？
目前的附加率是1.8，上季度比这高得多。我们披露了有超过1,000名订阅用户。我不确定我们是否披露了具体数字。我们披露了百分比增长。大约在1,000左右。我们有约8,000艘船只。由于混合解决方案和安全套件的需求，我们预计这一比例会大幅增长。因此，从商业海事角度来看，新激活的季度附加率可能在客户数量的四分之一到一半之间。
但这只是我的猜测。
明白了。最后一个问题关于终端市场。显然你们没有受到关税的太大影响，但你们是否看到客户需求或全球航运模式的变化影响了采用率？
我们没有看到任何影响。
明白了。从你们的角度看，商业海事市场在集装箱费率、燃料价格等方面相对稳定？
目前是的。
很好。谢谢各位。
感谢。有一点需要澄清，Chris。我高估了Combox订阅用户的数量。季度末实际约为6,700。这是我们每天查看的数字。
很好。谢谢各位。
谢谢Chris。
问答环节到此结束。现在将电话交回给Anthony Pike进行结束语。
感谢各位参加电话会议。如有后续问题，请随时通过irbh.com联系我们。谢谢。
谢谢。
今天的会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以断开连接。