身份不明的发言人
Philip Riley（首席财务官）
Bobby D. Riley（董事会主席，首席执行官）
Daniel Doherty（企业参会人员）
身份不明的参会者
Derek Whitfield（北美）
Kelly Robertson（北美）
Knoll parks（北美）
感谢您的耐心等待。我是Bailey，今天将担任您的会议接线员。此时，我想欢迎各位参加Riley Exploration Permian Inc. 2025年第二季度业绩电话会议。所有线路均已静音以防止背景噪音。发言人讲话结束后，将进行问答环节。如果您想在此期间提问，只需按星号键，然后按电话键盘上的数字一。如果您想撤回问题，请再次按星号和数字一。现在我将电话转交给Philip Riley，首席执行官。
您可以开始了。
早上好。欢迎参加我们关于2025年第二季度业绩的电话会议。我是Philip Riley，首席财务官。今天与我一起参加会议的有Bobby Reilly，董事长兼首席执行官，以及Dan Daugherty，运营高级副总裁。昨天我们发布了一系列材料，可以在我们网站的投资者部分找到。这些材料和今天的电话会议包含某些预测和其他联邦证券法意义上的前瞻性陈述。这些陈述受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与这些陈述中表达或暗示的结果存在重大差异。我们还将参考某些非GAAP指标。
这些指标与适当的GAAP指标的对账可以在我们网站上的补充披露中找到。现在我将电话转交给Bobby。
谢谢Philip。早上好，欢迎参加我们的业绩电话会议。尽管石油宏观背景和区域运营环境不太有利，Riley Permian在第二季度表现出稳健的整体表现。我们根据较低的油价调整了开发活动和资本支出，并在上半年产生了显著的自由现金流。我们的开发活动有所缓和，但总体上表现出良好的执行，钻井完成时间和成本继续保持积极势头。我们受到二叠纪盆地许多公司共同面临的基础设施挑战的一些生产影响。最显著的是新墨西哥州不可靠的天然气处理，这导致井关闭和生产延迟。
作为对我们投资者的礼貌提醒，当前更大的价值驱动因素不是微不足道的延迟天然气收入，而是石油收入。新墨西哥州是一个零燃烧州，因此当地天然气下游的中断可能导致石油生产中断。尽管第二季度的中断令人沮丧，但幸运的是，这是一个时间问题，而不是基本井性能问题。此外，这些类型的障碍为我们的一些倡议提供了机会，包括我们继续推进的中游和发电项目。这些项目旨在增强天然气和石油流动的可靠性，并支持获得稳定的电力供应。
这些努力共同增强了我们通过收购扩大运营规模的能力，在动态的能源环境中为我们的同行提供了竞争优势。我们在7月完成了对Silverback Exploration的收购。通过这笔交易，我们将YESO Trend的净面积增加到30,000英亩，其中98%由生产持有。该地区目前仅占公司总产量的四分之一，但为未来的增长提供了巨大的未开发潜力。现在我将电话转交给Dan Daugherty，他今天代表我们的首席运营官John Suter，讨论本季度的运营结果，然后由我们的首席财务官Philip Riley讨论公司的财务表现和前瞻性指导。
谢谢Bobby，早上好。Riley Permian再次在安全运营方面表现出色，实现了零总可记录事故率。在第二季度，我们实现了97%的安全天数，这是一个要求没有可记录事故、车辆事故或超过10桶泄漏的指标。这是连续第二个季度创纪录的安全天数，证明了我们对安全运营的承诺。至于2025年第二季度的活动，我们钻了10口井，完成了2口井，并投产了7口总运营井。其中5口投产井是在第一季度末完成的。
我们在上一次电话会议中提到，我们在第一季度增加了一台钻机，于3月下旬在德克萨斯州开始了该活动的第一口井。该钻机在第二季度完成了10口井的计划，补充了我们的DUC库存，这将使完井工作延续到2026年。在这次钻井活动中，Riley在St. Andrews创下了多项Yoakum县记录，包括最长的横向钻井10,375英尺，以及1英里和2英里井的最快开钻到总深度和最快开钻到钻机释放。我们在活动中确实受到了一些关税的影响，最显著的是由于增加的钻井效率导致的更高管道价格。
然而，与之前的钻井努力相比，我们能够保持总成本下降，将每横向英尺的总平均钻井成本比2024年的上一个计划降低了15%。尽管总体上增加了关税成本，但这次活动是我们迄今为止最高效和最具成本效益的。净产量从1.41百万桶石油环比略微下降到第二季度的1.38百万桶，但比去年同期增长了3%。石油当量产量环比增长1%，比去年同期增长14%，从1.94百万桶石油当量增加到2.22百万桶石油当量。2025年第二季度，我们的平均每日净产量为15.2千桶石油和24.4千桶石油当量。
本季度石油产量的轻微下降主要是由于我们与新墨西哥州当前中游合作伙伴的天然气输送限制。这些天然气输送限制事件导致我们将石油产量推迟到未来季度，这也是我们在资产中投资和收集压缩的基础原因。上个季度我们宣布完成了这一收集和压缩的第一阶段。自那时以来，这一初始阶段使我们能够向当前的中游合作伙伴销售高达1500万立方英尺的高压天然气，减轻了我们经历的一些收集限制，并使我们能够在第二季度增加新产量。
我们继续在项目的后续阶段取得进展，因为我们计划在2026年为新中游合作伙伴提供服务。初始Bertie压缩机站扩建至每天5500万立方英尺已经在进行中。额外的压缩计划在第四季度末到达。保持低运营成本仍然是我们运营团队的主要关注点。2025年前两个季度，我们的平均上游每桶石油当量的运营成本比2024年平均水平下降了3.7%。随着电力在二叠纪盆地变得越来越珍贵，管理我们自己的电力生产将是我们无限制开发的重要组成部分。
在第二季度，我们在德克萨斯州增加了9%的自发电。该电力项目的持续效率和可靠性已导致我们新墨西哥州资产的类似安装的初始规划阶段。随着Silverback收购的完成，Riley Permian运营团队已经确定了众多机会、协同效应和成本节约，这些突显了收购的内在价值。管理水处理成本是我们业务的重要组成部分，利用我们在这方面的专业知识将减少新资产中的运营支出。将我们的传统资产和Silverback之间的水基础设施结合起来，也将推动效率和机会，因为我们继续在新墨西哥州开发。
由于传统和Silverback土地的大量重叠，我们能够增加许多开发地点的预期净权益。这将使我们能够在相同的天然气、水和电力基础设施投资下生产更多的净桶。在该地区几乎翻倍的运营规模也将为我们提供报价服务时的战略优势。我们相信，这可以为许多常用服务带来5%至15%的节约。最后，通过最小的建设，Silverback井中的现有天然气生产可以带到我们的压缩机站，从而实现更快的规模和改善项目经济性。
总结一下，在第二季度，Riley Permian团队进行了我们迄今为止最成功的钻井计划。我们保持了低运营成本，我们的中游和电力项目继续以可靠性和增加的选择性形式证明其价值，并且我们在最近的Silverback收购中继续发现显著的协同效应。所有这些都是在实现创纪录的安全指标的同时完成的。祝贺团队做得很好。Philip，我现在将电话转回给您。谢谢Dan。第二季度的运营现金流环比减少了3360万美元，主要是由于价格和营运资本的变化。对冲前的实现油价环比下降了11%，同比下降了22%，而对冲后的价格仅环比下降了7%，同比下降了14%，这表明了风险管理计划的好处。我们对两个核心区域之外的一个小资产进行了100万美元的非现金减值，这是由于较低的价格导致的，这体现在损益表上。每桶石油当量的综合运营成本和现金G&A比一年和两年前同期下降了5%至7%。
调整后的EBITDAX利润率为66%，比一年前的71%略有下降。尽管油价较低，我们相信这展示了我们业务的弹性以及结构性成本改进的积极影响。本季度，我们将营运现金流（不包括营运资本）的54%再投资于上游资本支出，或年初至今六个月的41%，而2024年同期为47%。这一较低的再投资率反映了我们对较低油价的反应，我们在之前的季度电话会议中讨论过这一点，这与我们的产量相对应。此外，年初至今资本支出的40%与钻探10口净井有关，我们仅投产了5.8口净井，突出了未完成井的库存建设。我们将年初至今营运现金流（不包括营运资本）的59%转换为6100万美元的上游自由现金流，或5400万美元的总自由现金流（扣除中游资本支出后）。季度末债务增加至2.84亿美元，主要是由于正常的净营运资本变化以及为Silverback收购支付的定金。季度结束后，我们完成了Silverback收购，我们通过信贷额度为其提供资金。截至8月1日，我们的总债务为4.01亿美元，包括2.46亿美元的信贷额度和1.55亿美元的票据，或扣除2000万美元现金后的净债务3.81亿美元。
这一水平比第一季度末增加了1.31亿美元的净债务，包括1.255亿美元用于Silverback，这反映了1650万美元的初步购买价格优惠以及与一些营运资本需求相关的500万美元。现在让我们讨论我们最新的指导。首先是披露的格式和期间。我们提供第三和第四季度的活动、产量和资本支出指导。我们更新了全年数据。我要提醒我们的听众，这反映了上半年的六个月独立数据，以及下半年与Silverback合并的六个月数据。
因此，相对于您将在第三和第四季度看到的水平，这是一个混合平均值。我们提供了当前季度的成本指导。有几个项目可能会在短期内推高运营成本。首先，我要指出，Silverback主要是一个未开发的资产基础，拥有大量低产量的垂直井持有土地，但这也对应于较高的单位成本。随着我们开发资产，这一成本将下降。其次，我们目前有一些中游运营支出通过这一运营成本类别流动，这使上游成本看起来更高。
我们可能会在以后选择将其分开。为了回顾我们今年的资本预算指导，3月份我们宣布了上游、中游和电力方面的2.1亿美元预算。在4月份价格大幅下跌后，我们在第一季度业绩电话会议上宣布了约1.1亿美元的预算，比原计划大幅削减了47%。我们现在正在增加一些钻探和完井活动以及进一步的中游和电力投资。我们正在恢复钻机，10口新的总钻探约占与之前指导相比增加的支出的60%。
我们还计划与之前的指导相比，完成额外的2.5口净井，占增量支出的余额。总体而言，这应该会导致钻探但未完成井或DUC的较小减少，保持库存以供提取，并为2026年设置最大灵活性。与之前的指导相比，我们还看到了额外的增长，第四季度中点石油产量为每天约18,000桶石油和每天超过30,000桶的总当量。这表明从第二季度到第四季度石油增长21%，总当量增长27%。
石油增长是有机增长和增加Silverback影响的结合，从交易宣布时引用的年初水平来看，Silverback的全年基本下降约为25%。我们看到总当量产量的增长快于石油，因为我们的德克萨斯州中游合作伙伴完成了一些升级，这导致更多的加工天然气和更少的燃烧，以及一些更紧密的潜在基差差异。希望这将在下半年带来积极的天然气和NGL收入。从更广泛的角度来看，这一石油增长代表了与2021年同期相比26%的年均增长率，或每股石油产量23%的增长率。
尽管令人鼓舞，但我们保持纪律，我要强调这代表了资本分配的适度增加，对应于营运现金流（不包括营运资本）约45%的上游再投资率。在我们的新墨西哥州中游项目上，我们将一些资本支出提前到今年，这主要与Dan今年早些时候提到的额外压缩机以及钢管的成本有关。在管道方面，我们有机会以有吸引力的价格提前承诺购买，并在电力关税影响之前。与上一季度相比，增加的远期投资仅代表了一些项目支出的小幅加速，总体时间表看起来是从2026年开始的服务日期。
我们在石油宏观方面保持谨慎，并将在今年下半年密切关注，看看欧佩克的实际市场供应与计划削减的解除相比如何，以及市场如何吸收这些增加。因此，虽然我们正在定位雄心勃勃的增长项目和收购，但我们也在面对不确定性时定位公司的弹性和灵活性。我们在过去一个季度增加了对冲，主要是为了未来18个月，以减轻价格波动对债务杠杆的影响。我们预计今年秋天在WTI价格为65美元时适度偿还债务，部分取决于我们中游建设的速度。
如果我们以模拟合并的方式来看，我们可能会在几个季度开始时处于调整后EBITDAX的1.3倍或略高的1.4倍（独立基础上）。我将把电话转回给Bobby进行总结。谢谢。
谢谢，Philip。再次感谢您的时间和兴趣。虽然我们对2025年第二季度的业绩感到满意，但我们的重点仍然坚定地面向未来。我们致力于通过纪律严明的资本分配、战略性基础设施投资和卓越运营来构建长期价值。我们相信这些举措将为我们带来持续增长，这一长期战略将继续推动股东价值。感谢您的持续支持。接线员，您现在可以将电话转交给提问环节。
此时，我想提醒大家，如果您想提问，请按星号和电话键盘上的数字一。您的第一个问题来自Dari Whitfield。您的线路已开通。
早上好，各位，感谢你们的时间。我的第一个问题想集中在你们2026年的生产轨迹上，考虑到你们修订后的上游资本计划。你们的第四季度退出率明显高于2026年的共识。虽然我知道你们今天没有提供2026年的指导，但下半年的资本运行率是否是2026年的合理起点？这个运行率与模拟公司的维护资本情况相比如何？
是的，早上好，Derek，我是Philip。我先来回答这个问题。是的，我们对第四季度的退出率生产感到兴奋。你可以看到我们在增加资本，我认为，如果你看一下全年，我们喜欢将上游和中游分开。总的来说，你可以看到我们全年中点的资本支出仍低于1亿美元。现在与过去几年相比，我们在某些年份甚至更高。我们现在有更多的资产。所以你可以想象一个预算，也许明年是1.2亿美元，如果我们想继续目前的增长。至于维护资本支出，这是一个有点抽象的概念，但你可以看看我们过去一两个季度的情况。我们保持了相当平稳的状态，投资很少。当你钻探并创建DUC或可能使用它们时，总是会有点偏差。但方向性上你可以看到，也许这是在现金流的35%到40%的再投资率范围内，我要提醒我们的听众，当我们说现金流时，我们指的是税后利息后的现金流，而不是EBITDA。所以这将是EBITDA的更低百分比。这回答了你的部分问题吗？还有什么我们可以澄清的吗，Derek？
我认为这很棒，Philip。也许转向中游作为我的后续问题，你能谈谈你对这一开发最可能的结果的最新想法，以及在新墨西哥州应对限制的灵活性程度，考虑到你和Silverback的集体安排。
当然。是的，我认为Derek提到的是，我们上个季度暗示我们在考虑不同的融资方式。我们年初时认为我们会完全使用资产负债表上的信贷额度，显然在重大宏观事件后做了一些调整，然后找到了这个不错的收购。最新的情况是我们仍在努力解决。我们有几个选择，我们喜欢的想法。同时我们控制着节奏。这是自己建设的一个好处。我们正在做出承诺，就像我们在10Q中披露的那样，正如我们讨论的那样，这是关于即将到来的压缩机。
我们得到了那个管道，我们很兴奋。我们正在做一些工作，比如一些通行权，这是你会在那里看到的一些支出。同时我们试图满足几个季度后的服务日期。但我们有一些灵活性。我想说，再等一会儿，我们希望能给你更多的更新。至于中游的运营方面，我认为我们有一些灵活性。低压和高压之间有区别。但也许我把这个问题转给Dan。我想他可以解释。
解释一下。
是的。谢谢。Philip。关于这一点有几件事。你提到了Silverback。我认为我们在将Silverback纳入现有中游计划方面做得很好。我们已经计划通过我们的初始Birdie压缩机将每天5到1000万从Silverback系统带到我们的高压系统。你知道，正如我提到的，与现有的Artesia地区也有很多重叠，这将是我们2026年时间框架内开发的重点。你知道，中游将主要服务于我们将在2026年钻探的初始井。所以那里有很多协同效应。
Silverback收购有很多机会，一切都很顺利。
太好了，各位。我把电话转回给接线员。
谢谢。您的下一个问题来自Kelly Robertson。您的线路已开通。
早上好，Philip。2025年上半年，你们投资了约41%的资本，我认为与7%相比。产量仍在增长。我认为在石油业务上，总产量增长了约17%。这是否告诉你一些关于资产潜在表现的信息，我们可以在2026年即将到来的资本计划中看到这一点。
是的。谢谢，Jeff。我要重复你说的话，因为我认为我可能听到了，也许有些人没听到。所以，是的，同比来看，我们的总产量石油增长了7%，总产量增长了17%。与此同时，我们的再投资率从去年的47%下降到今年上半年的41%。所以，是的，这很令人鼓舞。大部分是在有机增长期间完成的。再次提醒听众，我们还没有完成收购。对于我们去年公布的结果，我们受益于一个非常小的收购。
主要是土地，每天几百桶，但是的，主要是有机增长。展望未来，继续我刚才和Derek讨论的内容。当你谈到再投资率时，分母是现金流，当然这受到油价的影响。在过去的12个月里，我们受益于一些较高的价格，去年我们有一些较高的价格。今年上半年是较低价格的混合。所以41%实际上是削减了。展望未来，现金流可能会低一些，因为你可能有较低的油价。
而明年的对冲锁定不会像今年这么高。我认为再投资率会上升一点。我认为我们正在倾向于资产，试图。我们有几个或几个资产收购，甚至最近的是一个实体收购，这些更多的是未开发的。我们想增加一些产量。我们想在中游准备就绪时填满它，并展示这些新墨西哥州资产的能力。
你谈了一点关于中游的资本支出。你能谈谈Riley从中游项目中可能实现的经济影响吗？能够移动第三方产量？
是的，当我们说第三方产量时，我认为区分几种不同的方式很重要。如你所知，我们有我们控制的运营产量，对于每个分子，有一个工作权益所有权分割。在新墨西哥州，我们通常不会拥有100%的权益，这是由于强制池的性质。它比我们在德克萨斯州的情况更加分散。所以平均来说，我们可能只有50%的工作权益，55%，60%，坦率地说，这比你在那里看到的许多同行要高得多。
但余额代表了你控制的别人的东西。但这是别人的。所以你实际上可以开出账单并收取一些有效的第三方收入，即使是由我们运营的。此外，当不是联邦政府时，你可以收取一些特许权使用费。还有一类是真正的第三方运营。有可能。我们必须权衡是否想为自己保留容量的利弊，这在Silverback之后发生了变化。我们在那里有很大的足迹。我们想保留其中的一部分，但这是计算的一部分。
至于这如何转化为现金流。我认为需要一点时间来提升。但我们确实计划在那里收取一些市场费率，我们乐观地认为，几年后这可能会转化为1000万，2000万，3000万美元的现金流。在会计基础上。是的。让我再说一件事。在会计基础上。这还有待观察我们将如何做，但有效地有总美元方面，然后是在消除上的净额，如果我们合并其中的一些，如果我们作为运营商支付给我们自己，作为中游运营商，这实际上是净额为零。所以这只是对可能发生的事情的预览，有几种方法可以做到。
谢谢。最后关于电力项目，Riley在新墨西哥州的土地上是否有机会或需要采取任何电力解决方案？
是的，我要说几件事，然后转给Dan。绝对有。我们已经暗示过。我们还没有正式确定任何事情，但正如Bobby所说，这对运营至关重要。在新墨西哥州，等待电力的时间要长得多。所以我们正在认真考虑这一点。
是的。补充一下，我的意思是，我们正在考虑天然气压缩站，并在建设这些站的同时，在附近安装电力以支持这些站以及我们拥有的所有开发地点，我们需要大量的电力，我们只是想确保我们的未来，因为我们不太确定当地的合作社能否提供这些电力。所以我们正在尽最大努力为所有这一切自己做准备的应急计划。
谢谢。
提醒一下，如果您想提问，请按星号和电话键盘上的数字一。您的下一个问题来自Knoll parks。您的线路已开通。
嗨，早上好。你知道，我只有几件事，其中之一是我想知道，你能不能再回到水处理机会的话题上？只是想更多地了解你们正在整合的不同系统的动态部分。
是的，我是Dan。我来回答这个问题，Noel。是的，所以在这里移动水对我们所做的一切都很重要。你知道，我们生产的一切都是在高水切下生产的。能够处理这些废物是我们生产方面很多运营成本的驱动因素。所以我们做得很好，管理一个非常大的管道系统，进入许多盐水处理井以及第三方水处理商。Silverback有一个有点类似的系统。它将与我们的现有系统相连，提供一个更强大的整体系统，我们将能够处理更多的水。
所以至于能够控制我们的命运，当涉及到开发速度和你知道我们如何想建立这个基础设施时，水绝对是这个思维过程中的重要部分。
我要再说一件事，你可能在看，Noel，那就是，看看ERIS，你认识到ERIS今天被收购的重要性。所以你认识到它的重要性。
对，对，谢谢。我只是想知道，当你们展望未来的活动计划时，目前在服务成本方面有什么新发现吗？
是的，Noel，我们已经联系了一些供应商，现在我们在新墨西哥州的规模扩大了，试图利用我们在那里的规模经济。我们相信现在有更多的资产和机会提供给服务公司，我们看到了5%到15%的成本降低，并认为随着我们进入竞争性投标过程，这可能还会更高。
哦，哇，太好了。5%到15%。好的，太棒了。最后一件事是关于Silverback土地的背景或内务问题，由于他们有传统的垂直生产设施，是否有任何重要的P和A工作需要做？我只是想知道你们在那里是否有很多清理工作要做。
是的，我是Dan。我也来回答这个问题。在新墨西哥州工作时，总是会有一些复垦和P和A工作，当你处理这些老垂直井时。也就是说，我们尽最大努力保持这些垂直井的经济状态，并尽可能长时间地保持它们的生产。只要你有生产井，就没有必要复垦或封堵任何东西。所以我想说，我们的首要目标是优化生产，确保一切都在经济上生产。然后我们，你知道，按照BLM或NMOCD以及其他管理机构的要求做我们必须做的事情。
明白了。非常感谢。
不客气。
目前没有更多问题。谢谢大家参加。今天的电话会议到此结束。您现在可以断开连接。