身份不明的发言人
Emily O'Quinn（投资者关系与企业传播高级副总裁）
Andy Eidson（首席执行官兼董事）
Todd Munsey（执行副总裁兼首席财务官）
Jason E. Whitehead（总裁兼首席运营官）
Daniel E. Horn（执行副总裁兼首席商务官）
身份不明的参会者
Nick Giles（B. Riley证券公司）
Nathan Martin（The Benchmark公司）
大家好，欢迎参加阿尔法冶金资源公司2025年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。请注意本次会议正在录音。现在请会议主持人Emily O'Quinn，投资者关系与传播高级副总裁发言。
谢谢Rob，大家早上好。在开始之前，我想提醒大家，在我们的准备发言中，关于预期业务和财务表现的评论包含前瞻性陈述，实际结果可能与讨论的内容存在重大差异。有关前瞻性陈述及其影响因素的更多信息，请参阅公司2025年第二季度盈利新闻稿及相关SEC文件。关于我们使用非GAAP指标及其与GAAP指标调节的信息，请参阅这些文件。今天参加电话会议的有阿尔法首席执行官Andy Eidson，以及我们的总裁兼首席运营官Jason Whitehead。
同时参会的还有我们的首席财务官Todd Munsey和首席商务官Dan Horn。接下来，我将电话转交给Andy。
谢谢Emily，大家早上好。今天我们公布了第二季度财务业绩，包括调整后EBITDA为4610万美元，当季发货量为390万吨。尽管市场环境艰难，但团队以世界级水平执行，特别是在运营成本方面。我们在煤炭销售成本方面实现了显著的季度环比改善，与第一季度相比每吨成本降低了10美元以上。这代表了公司自2021年以来的最佳成本表现。因此，我们降低了全年成本指引，并对2025年SG&A、净现金利息收入和闲置运营费用的预期进行了调整，Todd将详细介绍这些内容。
正如我们在往年所展示的，随着对全年形势的更好理解，我们仍致力于微调指引。我们今天传达的调整反映了我们对2025年下半年及未来几个月预期表现的最新思考。冶金煤市场继续面临挑战，钢铁需求疲软和全球经济预期低迷的担忧挥之不去。尽管最近几周中国公开承诺解决工业产能过剩问题，尽管美国与一些国家之间宣布了贸易协议，但全球经济仍存在更广泛的不确定性，更高关税可能产生的影响也存在疑问。
煤炭指数在最近几周保持低迷，美国东海岸高挥发A和高挥发B两种定价机制均达到多年低点，上一次出现这种情况是在2021年春季。话虽如此，我们也看到几乎所有生产地区的供应持续中断。由于各种原因，加上中国内卷措施的潜在影响，市场可能正朝着更好的供需平衡方向发展。这是一个动态情况，我们将继续密切关注。特别是在我们这样具有显著波动性的周期性业务中，在周期发生时不可能标记其顶部或底部。
导致我们市场发生重大变化的催化剂往往事后才显现，而非实时。我们应对这种不确定性的一种方式是加强资产负债表和流动性状况，这同时使我们为钢铁需求和市场条件改善时的未来机会做好了准备。我很高兴地报告，我们在第二季度末拥有5.57亿美元的总流动性，比第一季度末高出近15%，其中大部分增长来自我们ABL额度的增加。今天早上我们宣布董事会决定在机会主义基础上重启股票回购计划。
虽然该计划在过去大约五个季度一直处于不活跃状态，但我们对股东回报的承诺没有改变。我们仍致力于谨慎观察市场变化，股票回购的时间和金额将取决于多种因素，包括但不限于市场条件、股价和适用的法律要求及契约。接下来，我将电话转交给Todd，请他详细介绍我们第二季度的财务业绩。
谢谢，Andy。第二季度调整后EBITDA为4610万美元，高于第一季度的570万美元。我们在第二季度销售了390万吨，高于第一季度销售的380万吨。冶金煤部门实现价格季度环比上升，第二季度平均实现价格为每吨119.43美元，高于第一季度的118.61美元。第二季度以美国东海岸高挥发B指数和其他定价机制定价的出口冶金煤实现价格为每吨113.82美元，而以澳大利亚指数定价的出口煤实现价格为每吨109.75美元。这些结果与第一季度的每吨119.39美元和107.44美元的实现价格相比。
我们第二季度冶金煤销售的总加权平均实现价格为每吨122.84美元，高于第一季度的每吨122.08美元。冶金煤部门附带的热煤部分实现价格在第二季度降至每吨78.01美元，而第一季度为每吨79.39美元。我们冶金煤部门的煤炭销售成本在第二季度降至每吨100.06美元，低于第一季度的每吨110.34美元。生产率提高、劳动力成本降低以及维修和维护支出减少是成本下降的主要原因。不包括非现金股票补偿和非经常性项目的SG&A在第二季度降至1190万美元，而第一季度为1260万美元。
本季度资本支出为3460万美元，低于第一季度的3850万美元。转向资产负债表和现金流，截至2025年6月30日，我们有4.49亿美元无限制现金，而截至3月31日为4.48亿美元。我们在第二季度末ABL额度下有1.829亿美元未使用额度，部分被截至6月底7500万美元的最低流动性要求所抵消。阿尔法总流动性为5.569亿美元，高于3月底的4.858亿美元。第二季度经营活动提供的现金为5320万美元，高于第一季度的2220万美元。
截至6月30日，我们的ABL额度下没有借款，有4210万美元的未偿还信用证。我们正在将全年煤炭销售成本指引范围从之前的每吨103-110美元下调至每吨101-107美元。公司还将2025年销售、一般和管理费用指引范围从之前的5300-5900万美元下调至4800-5400万美元。我们正在提高全年闲置运营费用指引，从之前的1800-2800万美元上调至2100-2900万美元。
最后，我们预计全年净现金利息收入将增加，并将此指引从之前设定的2200-1000万美元上调至600-1200万美元。就我们2025年的承诺头寸而言，在指引中点，冶金煤部门69%的冶金煤吨数已承诺并以平均每吨127.37美元的价格定价。另外31%的冶金煤吨数已承诺但尚未定价。冶金煤部门的热煤副产品部分已完全承诺，在指引中点以平均每吨80.52美元的价格定价。
最后，我们密切关注了与冶金煤被指定为关键矿物相关的联邦立法。值得注意的是《One Big Beautiful Bill法案》的通过，该法案修订了《国内税收法典》第45X条。第45X条通常被称为先进制造业生产税收抵免，允许某些制造商就其生产成本的百分比申请税收抵免。随着特朗普总统签署《One Big Beautiful Bill法案》，冶金煤已被添加到适用的关键矿物清单中，2026年至2029年期间生产的冶金煤将有资格获得可退还的税收抵免。
我们仍在分析这一税收抵免对阿尔法的财务影响。根据初步分析，我们估计税收抵免的现金收益可能在每年3000-5000万美元的范围内，具体取决于特定年份发生的合格生产成本金额。现在我将电话转交给Jason，请他提供运营更新。
谢谢Todd，大家早上好。正如我在上次财报电话会议上提到的，在经历了1月和2月具有挑战性的冬季月份后，我们看到我们的成本削减努力从3月开始并在4月持续，我很高兴地报告我们能够在第二季度延续这一积极势头。我想表扬运营团队再次展示了他们为什么是最优秀的。第二季度实施的降本措施是双重的。与第一季度相比，每人每小时吨数增加10%有助于降低劳动力和其他固定成本，团队在减少供应和维护支出的同时实现了这些效率提升。因此，我要为每个人在减少支出和专注于安全生产方面的不懈努力表示敬意。
每吨100.06美元的第二季度煤炭销售成本代表了自2021年以来我们最佳的季度表现。鉴于具有挑战性的冶金煤定价环境，我们也承担了较低的销售相关成本。整个组织进行了大量出色的工作来分析我们在矿层面的支出，并寻找安全减少或消除不必要成本的方法。这项工作仍在继续并且仍然很重要，特别是因为我们的一些供应商由于关税对其各自业务的影响而转嫁了增加的成本。虽然我们对实现多年来最佳成本表现感到自豪，但仍有更多工作要做，我期待我们在这些领域继续取得进展。展望未来，我们的Kingston团队继续开发Kingston Wildcat新低挥发煤矿的工作。
斜坡开发现已接近1625英尺，大约是从地表到煤层距离的93%。该矿即将进入开发生产前的最后阶段，矿场周围的支持基础设施取得了重大进展。我们仍按之前公布的进度进行，预计今年晚些时候将首次生产煤炭并具备发货能力。随着我们接近斜坡底部，我们的销售团队有机会带领潜在客户进行现场参观。随着这一优质产品即将上市，我们看到围绕它的兴奋情绪正在增长。
有了这些运营更新，我现在将电话转交给Dan，请他详细介绍市场情况。
谢谢Jason，大家早上好。受钢铁需求低迷影响严重的冶金煤市场在2025年第二季度继续经历乏力的价格，在某些情况下进一步恶化。由于政策变化、地缘政治动荡以及全球范围内持续的贸易谈判和贸易政策转变，本季度带来了持续的经济不确定性。美国关于其提议关税豁免的更多信息以及某些国家与美国政府之间谈判达成的贸易协议，为贸易战略变化的孤立影响提供了一些见解。然而，关于贸易战的更广泛影响及其将如何影响全球增长前景，仍存在重大不确定性。
许多经济学家在他们的预测中引用贸易不确定性作为2025年剩余时间增长放缓的原因，可能导致通胀水平上升。因此，全球经济状况将继续受到贸易、货币和财政政策变化的影响，冶金煤市场也将受到这些因素的影响。在阿尔法密切关注的四个指数中，美国东海岸高挥发B指数代表了本季度最大的变动，下降了5.1%。澳大利亚优质低挥发指数从2025年4月1日的每公吨169美元上升至6月30日的每公吨173.50美元。
美国东海岸低挥发指数从4月的每公吨174美元上升至6月的每公吨175美元。美国东海岸高挥发A指数从季度初的每公吨168美元降至季度末的每公吨161美元，美国东海岸高挥发B指数从每公吨157美元降至季度末的每公吨149美元。自季度结束以来，澳大利亚优质低挥发指数略有改善，而三个美国东海岸指数大致持平或略有波动。截至8月7日，澳大利亚优质低挥发指数从季度末水平上升至每公吨183.20美元。
截至同一日期，美国东海岸低挥发、高挥发A和高挥发B指数分别为每吨175美元、157美元和147.50美元。在海运动力煤市场，API 2指数在4月1日为每公吨106美元，6月30日上升至每公吨107.75美元。此后，API 2指数降至8月7日的每公吨103.75美元。关于物流，DTA团队完成了之前讨论的与多年基础设施增强项目相关的第二季度停机。我们很高兴地报告，在这些期间的计划工作按时完成，对设施的干扰最小。
虽然煤炭市场仍然具有挑战性，但我们保持专注于在履行与长期客户的合同时提供卓越的服务。按照每年的惯例，我们目前正在与北美客户讨论2026年的合同吨数。这些对话正在进行中，我们将在适当的时候宣布这些谈判的结果。接线员，我们现在准备开始问答环节。
谢谢。现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号一。请稍等。在我们收集问题时，第一个问题来自B. Riley证券公司的Nick Giles。请提问。
谢谢接线员。大家早上好。伙计们，你们季度环比成本改善令人惊叹，所以我想表扬你们。能否详细说明节省来自哪里？我的意思是，有多少归因于劳动力成本降低，有多少归因于维修和维护，有多少归因于其他运营效率？我的第二个问题是，能否谈谈这些成本的可持续性？非常感谢。
嘿，Nick，谢谢你的评论。我很感激。至于成本细分的部分，我可能会让Jason或Todd来评论。我认为更大的变动，如果你看相对于第一季度，这是我们一直在的趋势，由于我们在第一季度财报电话会议上讨论的一些天气问题和其他事情，第一季度异常高。其中一些是均值回归，特别是表面月份，但整体而言。更高的生产率，产出更多吨数，增加分母。
这对我们内部采取的举措起到了倍增效应，特别是运营团队减少我们在供应和维护方面看到的绝对美元支出。所以这是一种双重攻击。关于可持续性的评论。我不想太早进入第三季度，但你知道，我们做得相当好。我确实认为我们所做的改变在某种程度上是我们业务的基础，我们当然希望我们能保持这一运行速度。但再次，我将转交给Jason和Todd进行更详细的评论。
谢谢Andy。早上好Nick，我是Jason。我没有什么要补充的。你知道，Andy已经说了，我大致会说节省是50对50，你知道，生产力和实际支出各占一半。但你知道，生产率上升，你知道，季度环比大约10%。这有很大帮助。正如Andy提到的，你知道，第一季度由于许多与天气相关的延误和缺勤等问题而艰难。
伙计们，这真的很有帮助。也许只是一个跟进问题，当我们开始考虑2026年时。Andy，你用了"基础"这个词。我们还能看到多少进一步的改善？我知道其中一些将来自45X税收抵免，但你知道，我们是否可以合理地假设2026年成本可能跌破100美元大关？
嗯，Nick，你把我放在了一个尴尬的位置，因为我通常不喜欢在我们有预算之前谈论2026年。所以我真的不想在这里评论。我的意思是，我总是充满希望，Jason总是，他真的推动运营团队找到他们能找到的每一分钱。所以看，我们离100美元以下只差7美分。所以有可能吗？当然有可能，我们将尽一切可能继续降低成本。我认为我们已经找到了所有最低垂的果实。随着你深入挖掘，曲线显然会变得更陡峭。
但Jason总是提到机会之地。每次你认为你已经找到了一切，你又会偶然发现其他东西。所以我们希望我们能继续取得进步。我们只需要等待看看我们能实现这些收益的程度。
Andy，我理解这一点，也不想太超前，所以很感激。但我的下一个问题实际上是关于你们如何应对国内合同。我的意思是，即使你们按照其他人的2025年基准定价，我认为这可能意味着超过10%的下降。所以你们是如何坚持底线的，特别是当交易者可能希望定价更基于市场时。
嗯，Nick，这是。Dan，你知道，我们进入这个就像我们每年这个时候可能做的那样。我们带着我们对市场的看法进去，并提醒买家，我也会提醒你，我们正在销售一个12个月的业务。我们今天不是在销售现货吨。两者之间有天壤之别。所以，你知道，我们的观点是，我们需要在2026年维持我们的业务。我们需要对我们有效的12个月定价。你知道，当然会关注今天的价格。你不能忽视这一点。但是，但是我们进去时不会给你数字说我们需要无论海运市场如何都能在明年维持我们的定价。
Dan，我理解这一点。也许再问一个。我的意思是，在第二季度，在使用其他定价机制定价的吨数与使用澳大利亚指数定价的吨数之间几乎有一个顺序交换。你能补充什么信息吗？你知道，很高兴看到实现价格能够季度环比上升。我知道不是每个人都能这么说。
我只想说，在任何给定的季度。你可能会，我们可能会。对我们来说，向亚洲发货更多，例如，或者下个季度向欧洲发货更多，这并不罕见。这可能会发生。这取决于买家的安排。我们当然不计划这个。这取决于买家带他们的船来。所以，你知道，在全年过程中，你知道，吨数就是吨数，但在季度之间你可能会看到一些变化。我们无法控制这一点。
很公平，伙计们。再次，做得非常好。继续保持。
谢谢。
下一个问题来自The Benchmark公司的Nathan Martin。请提问。
谢谢接线员。大家早上好。为了呼应Nick的评论，祝贺强劲的成本季度。再坚持一下，伙计们。更新的全年现金成本指引，你们假设下半年价格是多少？
是的，我想我们只是保持。保持与我们所在的位置一致。我的意思是，我们已经有了，你知道的，国内部分，固定价格部分全年都在那里。我想我们只是保持我们所在的位置。如果你从1月到现在看，没有太多变化。所以这是一个相当紧密的区间，这通常是我们做的方式。
好的，Andy明白了。我想，也许退一步。宏观类型的问题。你知道，阿尔法将其大部分出口销售到印度和巴西，所以很高兴听到你对最近贸易紧张和关税升级的看法，以及你认为这可能如何影响你的业务。你和客户有过任何对话吗？
是的，这是。Dan。你知道，在这一点上，我们还没有收到任何这方面的负面反馈。事实上，我们继续收到你提到的两个国家的询盘。一切如常。所以到目前为止，我们完全没有收到任何负面反馈。
好的，Dan，理解这一点。我想每个人都在关注大部分持续疲软的出口市场。但阿尔法是国内市场上最大的冶金煤销售商之一，如果不是最大的话。再次，今年的定价对出口更有利。我希望你能分享你现在已经为2025年签约了多少国内吨数？然后，鉴于你的一些同行在这个市场遇到的困难，如停产、破产等，你是否能够获得任何业务？
嗯，在今年，我想数字大约是350万吨左右，加减，将会发货。我们真的没有获得。今年国内现货活动不多。有些年份有，我会说今年不多。客户在很大程度上会决定我们获得多少。显然，价格谈判非常重要，但他们也对某些品牌、某些煤种有忠诚度。由于技术原因，你不会看到像海运市场那样多的替代和进出。它更稳定，年复一年，如果这有帮助的话。
是的，不，这完全有道理，Dan。我理解这一点。也许当我有你的时候，只是，你知道，回到DTA，感谢你的准备发言，你知道，你能提醒我们，你们仍然预计每年在该项目上花费大约2500万美元左右，然后，你知道，你们希望什么时候完成？
是的。是的，这是Andy，Nate。大约是同样的节奏。是的，我不认为有任何变化。我想维修和增强应该在2028年完成，对吧？
好的，很好。然后最后一个问题。我会让你来回答。我的意思是，鉴于阿尔法是两条东部铁路的客户，只是想知道你是否能分享你对最近宣布的联合太平洋诺福克南方合并的看法，以及你认为这一潜在合并可能如何影响你的业务。
是的，这很难判断。显然，我会让Dan就任何具体评论发表意见，但我的意思是，我们与诺福克南方的关系一直非常牢固。他们为我们做得很好。我们与他们非常舒适。所以这有点。我们不知道我们不知道的关于UP的事情，所以我们只能等待看看。但我们与诺福克南方的服务非常好，所以很难想象它能变得更好。
是的，我只补充阿尔法的足迹。你知道，我们在密西西比河以西没有任何业务，我们也没有。我们是否向西部运输任何冶金煤。你知道，我们的网络基本上是在中央阿巴拉契亚开采煤炭，并将其运送到汉普顿锚地的港口，我们希望因此影响最小。
好的，我就到这里。感谢时间，先生们，祝下半年好运。
谢谢，Nate。
我们已经到了问答环节的末尾。我现在将电话转交给Andy Eidson进行结束发言。
再次感谢今天早上拨打电话与我们在一起的每个人。我们感谢你们对阿尔法的兴趣和支持，祝大家周末愉快。
今天的会议到此结束。您现在可以断开线路，我们感谢您的参与。