身份不明的发言人
Ken Dennard（投资者关系）
Christopher Baker（总裁兼CEO）
Keefer Lehner（执行副总裁兼CFO）
身份不明的参会者
Chris（Sidoti & Company）
Alex（Sidoti & Company）
John Daniel（Daniel Energy）
大家好，欢迎参加KLX能源服务第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。问答环节将在正式演讲后进行。如果有人需要接线员协助，请按电话键盘上的星号零。提醒一下，今天的会议正在录音中。现在我将会议转交给KLX能源投资者关系负责人Ken Denard。Ken，您可以开始了。
谢谢接线员，大家早上好。感谢您参加KLX能源服务的电话会议和网络直播，回顾其2025年第二季度业绩。今天与我一起的有总裁兼首席执行官Chris Baker，以及执行副总裁兼首席财务官Kiefer Lehner。在我的发言之后，管理层将对其季度财务业绩和展望进行评论。在开放提问之前，今天的电话会议将在公司网站www.klx.com上提供网络直播重播，电话录音重播也将提供至2025年8月21日。
有关如何访问这些重播功能的更多信息包含在昨天的收益发布中。请注意，本次电话会议中报告的信息仅截至今天，即2025年8月7日，因此建议您，时间敏感信息在重播收听或阅读记录时可能不再准确。此外，本次电话会议中的评论将包含美国联邦证券法意义上的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述反映了KLX管理层的当前观点。然而，各种风险、不确定性和意外事件可能导致实际结果、业绩或成就与管理层陈述的内容存在重大差异。
鼓励听众或读者阅读10-K表格的年度报告、10-Q表格的季度报告和8-K表格的当前报告，以了解某些风险、不确定性和意外事件。今天的评论还将包括某些非GAAP财务指标。有关最直接可比的GAAP财务指标的额外详细信息和调节包含在季度新闻稿中，可在KLX网站上找到。现在，在我之后，我想将电话转交给Chris Baker。
Chris谢谢Ken，大家早上好。感谢您今天加入我们。我很高兴地报告，与我们上次电话会议中概述的一致，KLX在第二季度表现相对强劲，超过了市场背景。我们的结果表明，我们正在按照我们的计划执行，推动高效运营并控制成本，尽管该行业面临着持续的原油价格波动以及石油钻机和压裂设备数量的疲软。第二季度，我们报告的收入为1.59亿美元，比第一季度增长3%，调整后的EBITDA为1900万美元，比第一季度增长34%。
我们的落基山脉和东北中大陆地区的收入显著增加，这抵消了西南地区的连续下降。调整后的EBITDA利润率显著提高，环比上升260个基点至12%，尽管同期美国陆地钻机数量下降了7%，压裂设备数量下降了14%。我们在这部分收入增长中经历了显著的利润率提升，这是我们专注于最大化利用率、推动非常高效的成本结构以及利用KLX在所有关键美国陆上盆地中差异化完井和生产服务的强大声誉的直接结果。
我们的表现是由我们的运营计划的执行驱动的，包括成本关注、资产轮换、在可能的情况下坚持定价、在有利可图的情况下夺取市场份额以及倾向于更高利润率的PSL。正如我们在第一季度电话会议中提到的，第二季度我们的完井和生产组合（包括技术服务、连续油管和住宿等）表现出显著的实力和连续改进。我们的现场团队在管理人员配置和跨地区共享人员方面做得非常出色，以应对市场中普遍存在的不可避免的空白，因为我们的客户的完井计划不断变化。
总的来说，我们超过50%的收入发生在压裂作业之后。因此，由于客户采取完井假期，特别是在二叠纪盆地，人员配置变得极其困难。我们组织内令人难以置信的团队合作和一致性使KLX能够最大化劳动力利用率并推动调整后的EBITDA利润率提高。鉴于欧佩克增产、关税政策悬而未决、衰退风险和钻机数量波动，宏观环境仍然具有挑战性。
然而，正如我们所展示的，我们的多元化投资组合、强大的客户一致性和多样化的地理足迹继续在关键时刻推动相对优异的表现。第二季度每台钻机的收入和调整后的EBITDA分别为28.6万美元和3.3万美元，比2021年第四季度（最后一个钻机数量与今天相似的季度）的结果高出8%和172%。这展示了自2021年以来我们在行业中的市场份额和定位的显著改善。
现在让我们看看我们的地理结果。落基山脉占34%，比第一季度的31%有所上升；西南地区占第二季度收入的37%，比第一季度的42%有所下降；东北中大陆地区占29%，比第一季度的27%有所上升。落基山脉的完井PSL对季度环比收入和利润率的改善做出了重大贡献，主要由连续油管技术服务和其他完井服务推动。
落基山脉受益于恢复正常季节性运营水平和收入组合的有利转变，我们预计这种情况将在第三季度基本持续。西南地区在第二季度因商品价格波动（特别是在我们的压裂租赁、电缆和回流中）而经历了客户发起的完井假期导致的空白。与第一季度相比，PSL利润率有所压缩，主要是由于与上述空白相关的成本吸收以及我们通过油管业务的启动成本，但仍与2024年的平均水平一致，我们预计这种情况将持续到第三季度。
东北中大陆地区主要受益于完井活动比第一季度有所改善。该部门收入环比增长12%，调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率在同一时期增长了一倍多。您会记得，该部门在第一季度受到了不可预见的空白的影响。我们预计第三季度在终端市场钻井完井和生产以及干预服务的收入和利润率将进一步改善，分别占第二季度收入的约16%、56%和28%。
最后，作为不断变化的关税环境的后续行动，我们的战略保持不变。在可能的情况下传递增加的成本，并调整采购以减轻短期和中期风险。说到这里，我现在将电话转交给Keifer，以更详细地审查我们的财务业绩，我将在电话会议后期回来讨论我们的展望。
Kiefer谢谢Chris，大家早上好。正如Chris提到的，2025年第二季度的收入为1.59亿美元，环比增长3%。合并调整后的EBITDA为1850万美元，利润率为12%，高于2025年第一季度的9%，展示了强大的成本纪律和改善的利用率，并且与上一季度的指导一致。第二季度的总SG&A费用为1800万美元。扣除非经常性项目后，调整后的SG&A费用将为1510万美元，比去年第二季度减少12%，比2025年第一季度减少8%，反映了我们在2024年初执行的成本结构变化的全部好处，加上2025年上半年的一些额外节省。
从管理费用角度来看，我们一直保持精简，并预计2025年调整后的SG&A费用将在收入的9%至10%范围内徘徊。转向我们的部门业绩，落基山脉在第二季度表现出强劲的连续反弹，收入为5410万美元，营业收入为330万美元，调整后的EBITDA为1040万美元。连续收入和调整后的EBITDA分别增长13%和55%，这是由于恢复正常季节性运营水平和收入组合的有利转变，共同推动部门利润率环比上升500个基点。
在西南地区，收入、营业亏损和调整后的EBITDA分别为5880万美元、负170万美元和720万美元。按季度计算，第二季度收入环比下降10%，EBITDA下降38%。二叠纪钻机数量下降引领美国陆上市场走低，环比下降9%，二叠纪客户减少了活动并延长了完井假期，这导致利用率下降，与第一季度相比空白增加。
此外，启动成本和一些过渡性摩擦影响了本季度，因为我们努力在某些完井PSL中扩大活动。对于东北中大陆部门，收入为4610万美元，营业亏损为130万美元，调整后的EBITDA为720万美元。收入环比增长12%，调整后的EBITDA增长167%，主要是由于我们绝大多数完井PSL的利用率提高，相应的空白减少以及GS部门的有针对性的费用管理。
所有这些共同推动了部门调整后的EBITDA利润率上升900个基点，我们预计第三季度利润率将进一步改善。在公司层面，我们本季度的营业亏损和调整后的EBITDA亏损分别为900万美元和630万美元，分别比上一季度改善了27%和14%，因为我们继续减少管理费用和固定成本。现在转向我们的资产负债表、现金流和资本化，我们在第二季度末持有1670万美元的现金，限制性现金从第一季度的810万美元减少到6月30日的仅60万美元。
限制性现金目前正在进一步减少，第三季度为5.5万美元。我们在第二季度末拥有约6500万美元的流动性，比第一季度增长13%，包括1670万美元的现金及现金等价物，以及我们循环信贷额度中的4900万美元可用资金，包括未提取的filo额度中的500万美元。截至6月30日，总债务为2.59亿美元，包括2.137亿美元的票据和4500万美元的ABL，与第一季度水平相比减少了1%。我们在第二季度遵守了净杠杆率和资本支出契约。
我们的债券要求每年2%的强制性赎回，按季度支付，我们一直在进行这些支付。但我们在第二季度支付了710万美元的利息，我们将根据市场状况和公司的杠杆和流动性评估未来的PIK与现金支付决策。就在上周，我们选择用现金支付第三季度的一部分利息。即使在第二季度有PIK利息的情况下，我们仍能够将总债务比上一季度减少230万美元。
转向营运资本，截至6月30日，我们有4600万美元的净营运资本，环比减少近1400万美元，我们的DSO和DPO分别正常化为61天和51天，均与长期历史平均水平一致。我们将在当前市场中继续积极和谨慎地管理营运资本。第二季度的资本支出总额为1270万美元，扣除资产销售后的净额为1110万美元。支出主要集中在我们的压力泵送、连续油管和住宿车队的维护上。
截至6月30日，我们已计提约1200万美元的资本支出和220万美元的待售资产，包括8月初以180万美元成交的一处房产销售。展望未来，我们已经采取措施削减下半年的支出，我们预计2025年的总资本支出将在4000万至5000万美元之间，净资本支出将在3000万至4000万美元之间。
重申我们在2025年推进过程中的财务目标，我们预计现金和流动性将有所改善，这得益于我们持续关注高效的资本配置、战略性资产部署以及积极管理债务水平以最小化现金利息成本。我们团队在应对行业周期性方面的丰富经验使我们能够积极识别和实施旨在持续优化成本结构、优化资产足迹、产生可持续自由现金流和最大化财务灵活性的额外措施。我现在将电话转回给Chris，请他做总结发言并进一步阐述我们的展望。
谢谢Kiefer。更广泛的市场环境仍然波动，能见度仍然不透明，但我们相信，我们对运营纪律、资产负债表灵活性和积极风险缓解的关注将使我们能够成功应对2025年的剩余时间。展望未来，第三季度预计将是今年最强劲的季度，保持前几年的一致模式，并展示我们在整个美国陆上地理市场中与领先客户的强大定位。
我们再次目标是在百分比基础上实现低至中个位数的季度环比收入增长，并在嘈杂的宏观环境下继续扩大利润率。这一展望反映了KLX基础业务的实力、核心PSL中关键客户的最新奖项、某些客户的完井计划从第二季度的中断中重新启动，以及持续强劲的运营执行，从而在衡量收入增长的同时提高盈利能力。
当我们展望2025年下半年时，我们仍然对美国天然气的长期基本面以及KLX的积极影响持乐观态度。我们在以天然气为主的盆地的强大存在使我们能够在新LNG出口能力在未来12至24个月内增加时捕捉增量活动。按季度环比计算，我们的干气收入（Haynesville加上东北地区）增长了25%，但我们仍比2023年第一季度天然气驱动的季度收入高点低40%，这表明仍有很大的增长空间。
我们仍然致力于通过适当分配资本、推动自由现金流和追求支持我们增长的战略性增值并购机会来降低资产负债表的杠杆。此外，我们改进的债务结构使我们能够在有吸引力的机会出现时迅速采取行动。尽管当前的市场背景和我们的股价增加了潜在交易的复杂性，但我们继续认为我们的业务从根本上被低估。
值得注意的是，自我们3月份进行再融资以来，许多潜在的并购目标（包括2024年之前审查过的一些目标）重新参与进来。当前的钻机数量环境在许多OFS提供商中增加了对整合需求的紧迫性，因为市场在运营和财务上都面临挑战。我们继续认为，有意义的整合对该行业是必要的，并准备抓住那些能够提升我们地位的机会。
总之，当我们进入2025年下半年时，我们对我们执行战略和应对动态和波动市场的能力充满信心。我们的规模、多元化产品、广泛的地理足迹和强大的客户关系使KLX能够夺取市场份额并继续推动业绩。我们感谢员工的奉献和贡献、客户的合作伙伴关系以及股东的持续信任和支持。说到这里，我们现在将接受您的问题。接线员。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您今天想提问，请按电话键盘上的星号一，确认音将表示您的线路在问题队列中。您可以按星号二从队列中删除您的问题。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等片刻，我们正在轮询问题。谢谢。第一个问题来自Sedonia公司的Steve Farrazani。请继续您的问题。
早上好，我是Alex，代表Steve。感谢您回答问题。
嘿Alex。早上好，Alex。
早上好。那么，也许从我们开始，您知道，我知道您指导第三季度收入环比增长低至中个位数，这将是典型的季节性。考虑到钻机数量的持续下降，您对达到这个数字有任何担忧吗？
不。看，这是一个很好的问题。我想我们上季度谈到了支撑我们指导的因素。我认为，如果您退一步看看第二季度，我认为相对于宏观背景，我们表现相对强劲。但如果您深入研究并按月查看第二季度，我们实际上有两个月表现良好，一个月较弱。4月比5月和6月弱，而第二季度末的强势以及我们在6月看到的情况是我们第三季度预测的重要支撑。
但具体到第三季度的指导，我认为钻机数量已经考虑在内。可能没有考虑在内的是客户意外的空白。话虽如此，我们看到许多运营商在第二季度假期后重新启动了完井计划，我们当前的日程安排和90天展望表明本季度的三个月都应该有基础负荷。我们还通过多个客户在多个盆地的淡季或非周期RFQ中获得了一些近期胜利，这些客户在完成与近期并购相关的整合计划后，我们应该从这些增量工作中受益。
很好的背景。谢谢。我知道您刚刚稍微提到了这一点，但也许我们可以扩展一下在天然气盆地的机会，特别是Haynesville或Marcellus地区的询盘活动是否增加。从地理角度来看，您在未来6到12个月内看到的最佳机会在哪里？
是的，这是一个很好的问题。看，我们在准备好的发言中谈到了这一点。我们看到Haynesville的钻机数量从底部上升了约12台。我们的Haynesville收入增长了约25%，或Haynesville加上东北地区的收入环比增长了约25%。因此，关于这两个盆地的看法，东北地区对我们来说一直相当稳定。我认为这是积极的，第一季度相当强劲。第二季度继续保持，Haynesville的活动继续增加。
我之前关于赢得RFQ的评论。我们肯定看到了一些机会，我们在下半年赢得了一些增量工作。当我们考虑整体天然气收入和这两个盆地的收入时，我们仍比2023年第一季度的峰值低40%。因此，我认为这说明了我们在收入水平上的机会，随着天然气钻机数量和完井活动的继续增加，我们可以继续增长。
感谢额外的背景。然后我们还有一个问题。您知道，较低的资本支出和减少的营运资本似乎支持了资产负债表。那么问题来了，鉴于持续的疲软，您如何看待下半年的现金流以及任何潜在的进一步资产销售或成本削减？我知道您在准备好的发言中提到了某些机会。
是的。嘿Alex，我是Kiefer。我来谈谈现金流。正如您所说，我们没有明确指导下半年的自由现金流。但话虽如此，我们在第二季度产生了近1200万美元的非杠杆自由现金流，流动性环比增加了近1000万美元。因此，我们明确指导第三季度从收入角度和利润率角度都将有所增长。因此，我认为这显然推动了业务的季度环比EBITDA增长。
从营运资本角度来看，第三季度将比第二季度稍微紧张一些。有几个因素推动这一点。一是收入的增量增长，二是7月有三个工资发放日，而第二季度没有三个工资发放日的月份。这两个因素共同推动了第三季度营运资本强度的略微增加。但其中一些可能会在第四季度逆转。考虑到自由现金流的其他组成部分，如果您使用我们全年净资本支出指导的中点，这将意味着下半年净资本支出约为1500万美元。
根据当前的应计项目，我认为可以安全地假设第三季度的资本支出将高于第四季度的资本支出。综上所述，我认为重申我们在准备好的发言中所说的，我们确实预计随着我们应对2025年下半年，流动性和现金将继续改善。
非常有帮助的背景。谢谢。这就是我们的全部问题。
谢谢您，Alex。
谢谢Alex。
下一个问题来自Daniel Energy的John Daniel。请继续您的问题。
早上好，Chris和Kiefer，感谢邀请我。Chris，在您的准备发言中，您提到了我认为是增加的并购讨论。您认为是什么推动了这一点，您认为与您交谈的人是否有更现实的估值预期？
我认为推动因素在某种程度上是投降。看，现实是一些较小的服务公司在这种环境中确实很挣扎，他们可能没有SOP、安全计划、HSE计划等来为一些蓝筹大公司工作。因此，也许很长时间以来第一次，我们看到业绩的分化，我认为一些小公司在某些盆地中确实很挣扎。是否有投降的价格价值还有待观察，但我们肯定看到了交易流和一定程度的投降，人们回来要求坐到谈判桌前，看看是否有可能达成协议。
好的。然后您刚刚提到了SOP。这是几周前我在一次旅行中从一些现场人员那里听到的。我只是好奇，这是否适用于所有各种OFS服务线，还是某些服务线可能不受此影响？您能否详细说明这一点的重要性？
我认为当您想到过去几年推动整合浪潮的蓝筹大公司时，这一点非常重要。因此，当您想到这些名字时，他们的HSE要求、SOP、现场表现的一致性非常非常重要。是否有运营商和某些服务线？当您谈论非压力控制表面租赁设备或其他设备时，例如轻工厂等，当然，那里有灵活性，特别是当您接触到一些较小的私人运营商时。
但当您谈论压力相关设备、连续油管、压裂等时，是的，我认为您必须拥有所有适当水平的程序才能持续为大型运营商工作。
好的，您从事这一行已经很长时间了。Chris，您是否认为这些事情的执行与五到七年前这些大公司可能做的事情相比有了阶梯式的变化？
嗯，我认为，看，如果您回顾我们去年的第一季度电话会议，我们谈到了几个运营商完全关闭某些盆地和地区一个月。我认为这说明了他们对正确做事的认真程度。因此，我认为确实有阶梯式的变化。是否有异常？总是有异常。现场有例外等。我不想在这里详细讨论这些具体问题或点名任何人。但总的来说，8020方法。是的，我认为有阶梯式的变化。
明白了，好的。最后一个问题关于天然气市场，我知道在这个领域有时能见度有限，但您是否预计今年第四季度天然气市场的季节性影响会比往年不那么严重，还是您会说现阶段是正常的？
这是一个很好的问题。我认为我们继续与客户探讨他们对当前价格的感受。如果您把时钟拨回几周前，价格比今天强得多。对吧。但与此同时，他们似乎并没有退缩。我们继续看到Haynesville的钻机数量增加以及完井团队的增加。因此，似乎第四季度Haynesville不会有显著的预算耗尽。我认为Marcellus Utica可能有点不同，只是因为今年第一季度在季节性调整后的基础上活动非常活跃，并且一直在持续。
您知道，如果您看看钻机数量，对吧，在这两个地区非常稳定，没有太多增长，但有很多稳定性。问题在于由于这种稳定性和第一季度快速启动，他们是否在第四季度有一些预算耗尽？我们还没有听到这方面的消息，但这显然是我们将密切关注的一个问题。
很公平。好的，这就是我的全部问题。感谢您邀请我。
非常感谢，John。谢谢您。
谢谢。这现在结束了我们的问答环节。我想把会议交还给管理层做结束发言。
再次感谢您参加本次电话会议以及您对klx的持续关注。我们期待在下个季度再次与您交谈。
女士们先生们，感谢您的参与。今天的电话会议到此结束。您现在可以断开线路，祝您有美好的一天。