身份不明的发言人
Ari Danes（投资者关系高级副总裁）
Victoria Mink（执行副总裁兼首席财务官）
Jamaal T. Lesane（首席运营官）
身份不明的参会者
Brandon A Ross（LightShed Partners, LLC）
David Carl Joyce（Seaport Research Partners）
Joseph Robert Stauff（Susquehanna Financial Group）
Peter Lawler Supino（Wolfe Research, LLC）
早上好。感谢您的耐心等待，欢迎参加麦迪逊广场花园体育公司2025财年第四季度及年终业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。发言人发言结束后将进行问答环节。现在请投资者关系负责人Ari Danes发言。请开始。
谢谢。早上好，欢迎参加MSG体育2025财年第四季度及年终业绩电话会议。我们的首席运营官Jamal Assane将首先就公司战略和运营情况进行更新。随后将由执行副总裁、首席财务官兼财务主管Victoria Mink回顾财务业绩。在准备好的发言结束后，我们将开放问答环节。若您尚未获取今日的财报新闻稿，可在公司官网投资者关系板块查阅。请注意：今天的讨论可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性声明。
任何此类前瞻性声明均不构成对未来业绩或结果的保证，且涉及可能导致实际结果与前瞻性声明存在重大差异的风险和不确定性。请参阅公司提交给SEC的文件以了解相关风险和不确定性讨论。公司不承担更新本次电话会议中可能讨论的任何前瞻性声明的义务。在今天财报新闻稿的第4-5页，我们提供了合并运营报表以及运营收入与非GAAP财务指标"调整后运营收入（AoI）"的调节表。
现在请Jamal发言。
谢谢Ari，大家早上好。今天MSC体育报告了2025财年全年业绩，在持续增长的消费者和企业需求推动下，收入超过10亿美元，调整后运营收入达3800万美元。对于尼克队和游骑兵队，我们看到包括门票、赞助和包厢在内的关键比赛收入类别均有增长。今年业绩还反映了我们最近与MSG Networks修订的地方媒体版权协议的部分年度影响，以及我们对球队的投资。展望未来，凭借公司的核心资产和强劲的业务基本面，我们相信我们有能力为股东创造长期价值。
现在让我们更详细地讨论运营情况。尼克队以闯入东部决赛结束了本赛季，创造了球队历史上单场比赛门票收入最高纪录。此后，球队迎来了两届NBA年度最佳教练Mike Brown。在冰球方面，游骑兵队也度过了一个富有成效的休赛期，包括任命两届斯坦利杯冠军Mike Sullivan为主教练。我们期待两支球队在2526赛季的表现。尼克队和游骑兵队一路走来都得到了忠实球迷的支持。过去这个常规赛，两支球队的平均票务收益和平均付费上座率均有所上升，这推动了门票收入的增长。
对于即将到来的202526赛季，目前季票的平均续订率约为90%。需要说明的是，由于游骑兵队未能进入季后赛，我们决定不提高其季票价格，但确实提高了尼克队的季票价格。此外，我们将继续优化个人和团体销售的价格和组合，以最大化未来一年的收入。球迷的热情也转化为更高的场馆人均食品和饮料支出，与上一财年相比，25财年有所增长。就商品而言，虽然25财年场馆内人均支出略有上升，但包括在线销售在内的整体商品收入未达到去年水平，去年游骑兵队两次新球衣发布的积极影响是原因之一。
尽管如此，我们在过去赛季推出了几款深受球迷喜爱的独特产品，包括与现有合作伙伴如New York Or Nowhere和Siegelman Stable的独家商品发布。事实上，随着球队在季后赛的表现，东部决赛期间尼克队单场比赛商品销售创下新高。在场馆外，尼克队季后赛的热潮席卷了整个城市，我们为球迷举办了许多特别活动，包括在花园球场、无线电城音乐厅以及中央公园和场馆外的球迷广场等多个地点举办的观赛派对。
我们还继续努力在社交媒体上提供引人入胜的内容，全年为尼克队和游骑兵队带来了超过775,000名新增粉丝。截至25财年末，两支球队的合计粉丝数接近2000万。今年，我们正在筹备游骑兵队的100周年赛季，并计划在整个赛季推出特别产品和活动来庆祝球队的百年纪念。这是我们未来一年继续加强与球迷联系的方式之一。关于媒体版权，提醒一下，NBA与迪士尼、NBC环球和亚马逊的新全国媒体协议将于下赛季开始，并将反映在我们的26财年业绩中。
NHL最近还与Rogers Communications就联盟的加拿大全国媒体版权达成了新的12年协议，该协议将从2627赛季开始。此外，6月底，我们的地方媒体版权合作伙伴MSG Networks完成了信贷安排的重组。作为重组的一部分，尼克队和游骑兵队分别修订了地方媒体版权协议，反映了RSN领域的持续变化。这些修订包括自2025年1月1日起，尼克队和游骑兵队的年度版权费用分别减少28%和18%，并取消了年度版权费用的递增条款。
它们还包括将合同到期时间缩短至202829赛季末。关于营销合作伙伴关系，过去一年我们迎来了几个新的营销合作伙伴，包括阿布扎比文化与旅游部及其Experience Abu Dhabi品牌作为尼克队的官方补丁合作伙伴，以及联想及其子公司摩托罗拉。此外，我们与Verizon、百事可乐和Benjamin Moore达成了多年续约。展望26财年，我们相信我们有能力推动这一业务领域的增长。在我们的高端接待业务方面，25财年包厢收入再创新高。
我们受益于扩建的活动级别俱乐部空间以及赛季前翻新的多个活动和Lexis级别包厢。在这一成功举措之后，更多包厢正在翻新中，我们相信这将为26财年的业务带来增量收入。总之，我们对过去财年的业务表现感到满意，随着近期职业体育领域特许经营权交易创纪录估值水平的公布，我们对拥有两支标志性体育球队的价值一如既往地充满信心。
现在请Victoria发言。
谢谢Jamal，大家早上好。25财年，我们实现了10.4亿美元的总收入和3820万美元的调整后运营收入。25财年第四季度的业绩反映了消费者和企业对我们球队的强劲需求，因为他们在完成2425常规赛后，尼克队还延长了季后赛的亮相。我们的业绩还反映了与去年同期相比，第四季度尼克队和游骑兵队合计少了一场常规赛主场和六场季后赛主场。因此，该季度总收入为2.04亿美元，而去年同期为2.273亿美元。
与赛事相关的收入为1.403亿美元，主要包括门票、食品、饮料和商品收入（含季后赛），同比下降8%。包厢、赞助和广告牌收入（含季后赛）为3190万美元，同比下降8%。此外，全国和地方媒体版权费用为2780万美元，下降2%，其中包括我们与MSG Networks修订的地方媒体版权协议的影响。调整后运营收入减少7330万美元，至调整后运营亏损1680万美元，主要原因是直接运营费用增加，其次是收入减少。
25财年第四季度的AOI包括210万美元的非现金场馆运营租赁成本，而去年同期为240万美元。直接运营费用的增加主要反映了某些球队人员交易的净准备金增加、球队人员薪酬及相应奢侈税增加，以及净托管收入分成费用增加。这些增加部分被季后赛相关费用减少和其他成本降低所抵消。展望未来，我们相信我们的业务有望在26财年实现所有场馆内收入类别的增长。此外，我们的业绩将反映NBA新的全国媒体版权协议、修订后的地方媒体版权协议的全年影响，以及我们继续对球队的投资。
关于资产负债表，季度末我们的现金余额约为1.45亿美元，债务余额为2.91亿美元。这包括NICS高级担保循环信贷安排下的2.67亿美元和NHL预支的2400万美元。总之，我们对球队持续强劲的需求感到满意，并对为股东创造长期价值的能力充满信心。现在请Ari继续。
接线员，我们现在可以开放提问环节了吗？
当然。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号一键举手加入队列。如果想撤回问题，只需再次按星号一键。今天的第一个问题来自Lightshed Partners的Brandon Ross。您的线路已开通。
早上好。感谢回答问题。我有两个问题。首先，随着MSG Networks媒体版权的重新调整，想了解这是否会对未来的资本回报产生影响。其次，你们在准备好的发言中提到，上周熊队出售了少数股权，估值超过80亿美元，而你们最接近的参照湖人队以100亿美元出售，这是否意味着现在MSG体育考虑出售尼克队或游骑兵队的少量少数股权？谢谢。
嗨，Brandon。谢谢提问。我先回答资本回报部分，然后可能请Jamal回答你问题的第二部分。首先，我认为我们的流动性状况良好。财年末我们手头约有1.45亿美元现金。需要注意的是，第一季度我们有几笔计划支付款项，包括工资和奢侈税。这些都会反映在9月30日的现金余额中。但除了手头现金外，我们还拥有尼克队和游骑兵队的循环信贷安排，游骑兵队目前可用的借款额度为2.5亿美元。
因此，我们认为我们有足够的财务灵活性。但在资本配置方面，我们的长期优先事项保持不变。首先是保持适当的流动性以支持运营和核心业务投资；其次是确保强劲的资产负债表；第三是计划灵活运用现金。目前，随着地方媒体版权协议修订完成，我们对近期资本配置决策有了更清晰的认识，但不排除未来实施资本回报计划的可能性。
嗨，Brandon。回答你的问题，正如我之前提到的，我们对球队的价值一如既往地充满信心，但简短的回答是我们目前没有可报告的内容。你提到最近的两笔交易，但实际上不止这两笔。最近还有其他几笔交易，无论是传闻、早期阶段、最近融资还是已完成，都表明这些是稀缺且有价值的资产。就MSG体育而言，我们认为当前股价并未合理反映这一价值。我们从不排除出售少数股权的可能性，但如我所说，目前没有任何消息可公布。谢谢。
下一个问题来自Wolff Research的Peter Cipino。您的线路已开通。
你好，早上好。关于NBA当前寻找全国性RSN可能性（可能包含多支球队）的问题。想知道一旦你们与MSG Networks的协议到期，你们是否会考虑参与此类安排？或者你们如何看待RSN业务的长期演变？
早上好，Peter。感谢提问。媒体版权确实是一个复杂的生态系统。虽然我们不会对假设情况发表评论，但我们持续关注这些变化，这些变化正在影响全国和地方版权。关于全国版权，NBA的新全国媒体协议将于下赛季开始。在冰球方面，NHL的加拿大媒体协议将持续到2526赛季，他们最近还宣布了此后开始的新12年协议。而他们的美国全国媒体协议将持续到2728赛季。
然后是地方版权，包括区域体育网络（RSN）。RSN行业持续演变。尽管如此，我们仍然认为地方媒体报道是我们生态系统中宝贵的一部分，因为RSN通过为本地市场量身定制的内容增强了球迷参与度。就我们而言，我们是两支顶级体育球队的版权持有者。因此，从这个角度来看，我们将继续关注变化，但作为两支顶级体育球队的版权持有者。
好的，谢谢。如果可以的话，我还有第二个问题。2027年关于薪酬税收抵扣性有一些预定变化。能否帮助我们思考这对盈利的影响？
是的。嗨，Peter。我们正在评估这些税收法规变化的影响。需要明确的是，对我们公司而言，这些变化将在截至2028年6月30日的财年生效。因此，目前在这方面我们暂无更多信息可分享。
好的，谢谢。
下一个问题来自Seaport Research Partners的David Joyce。您的线路已开通。
谢谢。请再谈谈版权方面的问题。能否提醒我们全国协议与地方协议对NBA收入的净财务影响，以及这些收入在全年中的节奏如何体现？另外，这两点在平台上的比赛可用性有何变化？此外，能否更详细地探讨尼克队季后赛比赛对财务的影响？谢谢。
当然。嗨，David。从更宏观的角度来看，如你所知，所有NBA球队均等分享全国媒体版权收入。在联盟层面，球员获得约50%的联盟总收入，包括来自全国媒体版权的收入。从下赛季开始，NBA的全国媒体版权平均年价值将有所上升，之后还会有递增条款。因此，我们将看到全国媒体版权收入的增加。26财年还将反映地方媒体版权费用降低的全年影响，即我们的合同费用同比减少约2400万美元。
然而，即使考虑地方媒体版权收入的减少，我们仍预计26财年整体媒体版权收入将有所增长。需要注意的是，我们的地方版权协议包含关于MSG Networks独家提供的现场比赛转播数量的门槛，例如常规赛最低总场次。如果由于新的NBA全国协议导致某些门槛未达到，我们的地方版权协议将规定进一步减少地方媒体版权费用。
我很乐意谈谈季后赛。天哪，这对整个城市来说是多么激动人心的旅程。哇。这样的表现给我们的业务带来了多重好处。从票务角度来看，季后赛通常会增加我们所有产品的需求，无论是季票续订、新会员销售，还是个人和团体票销售。如前所述，我们季票套餐的平均续订率已经达到约90%，这反映了尼克队因球队强劲表现而提高的季票价格。
从球迷参与度来看，它还吸引了新球迷。我提到25财年我们新增了775,000名社交媒体粉丝。在这些新增粉丝中，近一半是在季后赛期间增加的。这种增加的需求也延伸到了我们业务的商业方面，使我们能够销售更多高端接待服务和营销合作伙伴关系。因此，我们已经看到季后赛的势头延续到下个赛季。关于财务影响，请Victoria更详细地说明。
当然。
让我提供更多细节。季后赛根据其持续时间为我们公司带来显著的增量业务，正如你今天在我们的业绩中看到的。一般来说，季后赛门票价格高于常规赛，并随着每轮比赛递增。如前所述，尼克队东部决赛创造了球队历史上单场比赛门票收入最高纪录。食品、饮料和商品的人均支出通常也高于常规赛平均水平。过去这个季度，我们在花园球场举办了9场季后赛，而去年是15场。
因此，我们第四季度的季后赛相关收入为1.152亿美元，而去年同期为1.28亿美元。这相当于平均每场比赛收入约1280万美元。此外，平均每场比赛的直接运营费用约为580万美元，同时我们还因整体季后赛参与而产生了一些额外的营销和管理费用。但如Jamal所述，我们预计过去赛季季后赛的积极影响将在26财年贯穿整个业务。
非常感谢。
今天的最后一个问题来自Susquehanna的Joseph Stauff。您的线路已开通。
谢谢。早上好。想请你们谈谈即将赛季的运营支出展望。特别是如何考虑球队薪酬和其他相关投入。第二个问题，鉴于上赛季的成功，Jamal你提到了多项赞助续约和合作关系。如何看待下赛季赞助增长的正确方式？
嗨，Joe。关于运营支出，虽然我们不提供具体指引，但我们预计26财年的业绩将反映更高的球队运营支出，包括因尼克队当前阵容超过门槛而增加的球队人员薪酬和奢侈税。如你所知，NBA 2526赛季的工资帽从1.406亿美元增至1.546亿美元。NHL工资帽从8800万美元增至9550万美元。此外，NBA 2526赛季的奢侈税门槛增至1.879亿美元，高于上赛季的1.708亿美元（根据赛季末阵容计算）。
但需要提醒的是，25财年我们的业绩包含了某些球队人员交易的支出。因此，我们预计这也会影响26财年的同比比较。
早上好，Joe。感谢提问。我们看到营销合作伙伴关系势头良好，这是在25财年增长之后。回顾25财年，我提到了与Verizon和Benjamin Moore的多年续约，与联想及其子公司摩托罗拉的新多年协议，以及与阿布扎比文化与旅游部及其Experience Abu Dhabi品牌成为全球营销合作伙伴和尼克队官方补丁合作伙伴的关系。展望26财年，虽然如Victoria所说，我们不提供具体指引，但我们相信我们有能力推动26财年的又一年的增长。
如果可以快速跟进，赛季开始前或临近赛季时，是否有办法了解这些较大赞助协议中有多少已经锁定？人们可能认为大部分已经锁定，但我只是好奇实际百分比是多少。
当然。作为跟进，我们有许多多年协议。这是我们与营销合作伙伴合作的偏好方式，总是保持一定数量的持续合作伙伴合同，同时寻求新的合作机会。
明白了。非常感谢。
问答环节到此结束。现在请Ari Daines致闭幕词。
感谢大家的参与。我们期待在下一次财报电话会议上与各位交流。祝大家有美好的一天。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。