身份不明的发言人
Michael Messina（财务总监）
Ladd Wilks（首席执行官）
Matthew D. Wilks（执行董事长）
Austin Harbour（首席财务官）
身份不明的参会者
John Daniel（Daniel Energy Partners）
大家好，欢迎参加Profrac 2025年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲结束后将进行简短的问答环节。若会议期间需要接线员协助，请按电话键盘上的星号0。提醒一下，本次会议正在录音。现在有请我们的主持人、财务总监Michael Messina先生。谢谢您，请开始。
谢谢接线员。大家早上好。感谢参加Profrac Holding Corp关于截至2025年6月30日的第二季度业绩的电话会议和网络直播。今天与我一同参会的有执行董事长Matt Wilks、首席执行官Ladd Wilks和首席财务官Austin Harbour。在我发言后，管理层将就本季度的运营和财务亮点进行高层评论，然后开放电话会议进行提问。今天的电话会议重播将在公司网站pfholdingscorp.com上提供网络直播，有关如何访问重播的更多信息包含在公司财报新闻稿中。
请注意，本次电话会议中报告的信息仅截至今天，即2025年8月7日，因此建议您注意，任何时间敏感信息在后续重听或阅读文字记录时可能不再准确。此外，本次电话会议中的评论可能包含美国联邦证券法意义上的前瞻性陈述，包括管理层对未来财务和业务表现的预期。这些前瞻性陈述反映了Profrac管理层当前的观点，并不保证未来表现。各种风险、不确定性和意外事件可能导致实际结果、表现或成就与管理层的前瞻性陈述存在重大差异。
鼓励听众或读者阅读Profrac的10-K表格以及提交给证券交易委员会的其他文件，这些文件可在sec.gov或公司投资者关系网站的SEC文件选项卡下找到，以了解这些风险、不确定性和意外事件。今天的评论还包括某些非GAAP财务指标以及其他调整后的数字，以排除Flotek的贡献。有关最直接可比的合并和GAAP财务指标的额外详细信息和调节包含在季度财报新闻稿中，可在sec.gov和公司网站上找到。现在，我想将电话会议转交给Profrac的执行董事长Matt Wilks先生。
谢谢Michael，大家早上好。我将从简要评论开始，然后请Ladd详细阐述各业务板块的表现和关键趋势，Austin将详细介绍我们第二季度的财务情况。第二季度的表现基本符合我们在5月财报电话会议中提供的预期。正如我们所讨论的，本季度初出现的市场动态，特别是4月初大宗商品价格的急剧下跌，导致我们客户群中的运营商重新评估其近期完井需求，其中几家不同程度地调整了活动水平。也就是说，我们很高兴看到市场状况与我们第二季度末的水平相比略有改善。
自第二季度初以来，大宗商品价格企稳，一些团队已恢复工作，我们与客户就2026年的规划进行了健康的对话。这与我们之前的观察一致，即减少活动的运营商在条件改善时保持快速恢复运营的灵活性。重要的是，我们仍然认为，当今的水力压裂市场动态为未来创造了引人注目的局面。随着行业参与者针对当前经济条件和不确定性实施资本纪律，我们认为，如果钻探和完井活动因2026年大宗商品基本面改善而加速，供需可能会出现显著收紧。
谈到我们的核心竞争优势，即真正使我们在市场上脱颖而出的可控因素，我们垂直整合的制造能力与复杂的资产管理平台相结合，代表了根本性的差异化因素，既提供了战略灵活性，又创造了切实的财务价值。我们的资产管理计划正在产生卓越的成果。在该计划下战略部署的六个车队在车队效率和总维护成本方面实现了我们有记录以来最高效的运营季度。这种综合方法在最近的市场波动中证明特别有价值，我们能够动态重新部署资产并调整维护计划，提供了关键的运营灵活性。
尽管随着时间的推移，我们设备的负荷显著增加，但我们的资产可靠性和泵送性能达到了有史以来最高效的水平，使我们能够延长设备的正常运行时间并减少总体故障。我们认为这直接归功于我们一流的人员，以及我们的资产管理和压裂自动化，这两者都是内部构思、设计、开发和成功实施的。我们的内部制造平台提供了巨大的成本优势，使我们能够以低于第三方替代方案的成本建造新车队、将传统设备升级至下一代规格，并标准化先前收购的资产。
这种内部能力涵盖了我们设备组合的很大一部分，提供了对质量、统一性和部署时间标准的控制。然而，我们的竞争优势远不止于维修、维护和制造。我们的技术领导力继续推动可衡量的运营改进和可持续的竞争优势。我们的ProPilot平台体现了这一承诺，在压裂自动化操作中实现了变革性的改进。在ProPilot 1.0的早期阶段，该平台立即在压裂自动化方面提供了显著的运营优势，即通过实现自动泵控制和压裂调度。
通过自动泵控制功能，我们能够快速减少完成油井所需的手动输入，增强决策能力并加快阶段完成速度。压裂调度功能也是该平台的早期改变者，它将完井设计集成到自动化软件中，以确保阶段按设计一致完成。但我们并未止步于此，并对ProPilot平台下一阶段的进一步演进感到兴奋。ProPilot 2.0通过多项新功能改进了平台，以增强完井自动化压裂操作，包括马力优化、双燃料优化、联锁、负载平衡和一键式全自动阶段完成。
总之，ProPilot 2.0的扩展功能提高了生产力。通过自动保持泵在峰值性能和效率下运行，同时最小化设备的磨损，它可以自动优化燃油经济性，即总燃料气体和气体替代率。2.0的自动负载平衡系统实时监控泵的健康状况，检测异常，提供并执行主动建议以保持稳定性能并防止速率波动。这些功能共同实现了全自动压裂操作，消除了诊断设备和油井反馈问题时的猜测。
ProPilot 2.0的好处是切实的、可衡量的，并且对Profrac和我们的客户都有利。该平台和ProPilot实用性的新的令人兴奋的扩展也正在进行中，我们计划在不久的将来推出。简而言之，智能自动化既提供了速度又简化了操作，同时推动了卓越的油井结果、增强的成本控制、增加的正常运行时间和更高的可靠性。
我们的创新渠道非常深入。我们的iotech平台通过整合多源数据流以进行实时边缘决策，同时支持基于云的分析和机器学习能力，改变了运营智能。这种集成优化了数据利用，简化了工作流程，并在整个运营过程中降低了成本。此外，通过Flotek，JP3技术继续与Varex分析仪一起扩展，吸引了从独立生产商到拥有全球炼油业务的跨国公司的多个市场领域的浓厚兴趣。我们相信，我们以第三方成本的一小部分并在加速的时间表内开发、测试和部署先进技术的能力，为我们提供了决定性的竞争优势。
谈到支撑剂生产，我们在关键运营区域看到了增长和改进性能的机会。我们在Haynesville地区保持了强大的市场地位，在那里我们提供干砂和湿砂，并预计增加的天然气活动将推动性能改进。此外，我们在南德克萨斯州正在进行的吞吐量改进使我们能够很好地满足潜在的需求增长。谈到我们在第二季度的战略举措和其他差异化价值创造者，我们与FlowTech Industries建立了创新合作伙伴关系。这笔交易远不止是一次简单的资产出售。
通过将本质上作为Profrac内部成本中心的资产转移到Flotek，这些资产可以在更广泛的市场中利用，我们认为我们已经释放了市场在我们结构中根本没有认识到的重大价值。这些资产包括专利气体监测和调节技术，构成了Flotek新PowerTech部门的基础。我们获得了即时的财务利益，包括Flotek Industries超过60%的按比例完全稀释股权所有权。这使我们大量接触到一个公司，该公司与我们认为是30亿至60亿美元的全球可寻址市场相关，涉及气体质量管理支出、石油和天然气数据中心、炼油厂和其他天然气应用。
这种合作伙伴关系将以前仅限于我们内部运营的资产转变为可扩展的第三方商业模式，可以为更广泛的能源基础设施市场服务。这是我们如何创造性思考资本配置和股东价值创造的完美例子。最后，我想谈谈我们的发电战略，这使我们在快速扩张的数据中心和电力基础设施市场中独树一帜。与传统的设备租赁模式不同，我们的方法侧重于利用我们在项目执行和基础设施开发方面的核心竞争力的定制、整体电力腺体机会。
我们的竞争优势集中在我们加速大规模获取电子的能力上。Ladd将就这一点以及我刚才提到的其他事项提供更多细节。在第二季度，我们实现了5.02亿美元的收入，调整后的EBITDA为7900万美元，自由现金流为5400万美元。相比之下，第一季度收入为6亿美元，调整后的EBITDA为1.3亿美元，自由现金流为负1400万美元。虽然这些结果是我们经历的市场逆风的产物，但它们也反映了我们在具有挑战性的条件下保持运营卓越并产生有意义的自由现金流的能力。
总之，第二季度的结果，包括产生5400万美元的自由现金流，基本符合我们5月的预期，因为活动受到宏观经济和大宗商品价格波动的负面影响。最近的迹象令人鼓舞，因为团队已经恢复工作，并且围绕2026年未来规划的客户对话加剧。我们通过战略性资产配置提供了强劲的运营表现，我们垂直整合的制造能力和复杂的资产管理平台在市场波动期间提供了关键的灵活性。
我们的技术领导力继续通过我们的ProPilot平台在压裂自动化方面实现突破性进展，带来可衡量的竞争优势。我们与Flotek的创新合作伙伴关系释放了即时价值，同时使我们在一个与数十亿美元全球可寻址市场相关的公司中拥有重大所有权，涉及气体质量管理和资产完整性解决方案。我们继续在支撑剂生产中看到机会，特别是在Haynesville地区，我们预计增加的天然气活动将推动性能改进。
进一步的战略投资使我们能够很好地应对南德克萨斯州的需求，最后，我们保持对资本配置的纪律性方法，同时为2026年初市场可能的收紧做好准备。Ladd，交给你了。
谢谢Matt，大家早上好。我将就Matt提到的几件事提供更详细的细节，首先是我们本季度在模拟服务中的运营表现。我们经历了Matt描述的市场动态，在季度初油价下跌后，日历上的空白增加，第二季度末的活动水平下降。我们通过灵活的舰队部署能力做出回应，并从5月中旬开始实施成本削减措施，尽管由于时间滞后，全部效益直到后期才显现出来。
成本削减过程受到一些运营效率低下的影响，包括垫之间的延迟延长，这要求我们维持劳动力、设备租赁和其他半可变成本，限制了我们实现即时节约的能力。与Matt对当前市场的观察一致，我们的活跃舰队数量在第二季度末和第三季度初趋于稳定，此后活动略有改善。在这种环境下，我们有选择性地部署舰队，重点是利用我们垂直整合的解决方案。
此外，在当前环境下，我们对支出和资本配置保持谨慎，同时保留对活动增加的响应灵活性。正如Matt提到的，活动可以像放缓一样迅速反弹。我们已做好准备做出响应，并对我们围绕2026年的对话感到鼓舞。谈到我们的利润和生产部门，我们看到第二季度到6月的产量下降。我们预计第三季度的产量将从6月的运行率保持相对稳定，而实现的成本节约有助于抵消第三季度预期的收入下降。
正如我们过去所说，随着我们提高利用率，支撑剂业务中固有的运营杠杆变得越来越明显，我们预计随着活动恢复，该部门将成为我们整体表现的重要贡献者。我们预计明年Haynesville地区的需求将增加，我们非常有利地拥有多达1300万吨湿砂产能或800万吨干砂产能。同时，基于Matt对我们南德克萨斯州资产计划的评论，增加吞吐量的举措正在进行中。
我深深感谢我们所有业务团队的奉献、坚持和出色工作，这使我们能够提供强劲的表现。谈到我们的各种差异化因素，我想首先强调我们在资产管理计划中取得的持续进展，这仍然是我们运营改进和资本效率举措的关键驱动力。该计划从根本上围绕保持严格的成本控制、最大化和效率以及快速部署高质量舰队而设计。我们看到了改进的维护设施协调带来的切实成果。
这种增强的协调实现了更好的库存管理和标准化的维修实践，直接促成了更快的周转时间和减少的浪费。自实施资产管理平台以来，我们实现了舰队泵送小时的稳定增长，同时减少了设备故障和非生产时间。正如Matt提到的，资产管理还提高了我们快速激活增量高质量舰队的能力。这使我们能够保持敏捷，抓住市场中的新兴机会。在第一季度，我们激活了五个舰队，而在第三季度到目前为止，我们已经激活了三个舰队。
财务影响是显而易见的，我们预计随着这些运营改进的推进，每泵小时的总维护成本将继续降低。关于我们与Flotek的合作伙伴关系，我想就这一重大交易及其对我们业务的影响提供一些额外的运营背景。这些资产包括30个高度复杂的移动单元，15个气体过滤和调节单元与15个气体分配单元配对。每个配对可以支持一个电动舰队或等效操作。这些不仅仅是标准设备。它们包含专利的实时BTU监测技术，可自动管理不合格气体，防止灾难性设备停机，同时保持运营连续性。
这项技术特别有价值的是它的多功能性。虽然我们为压裂操作开发了用例，但其应用远远超出了我们的行业，包括中游操作、压缩机站、数据中心、炼油厂，以及基本上任何消耗或使用天然气的行业。正如Matt所指出的，将这些资产保留在Profrac内部限制了它们的潜在价值。通过将这些资产交给Flotek，我们突出了一个可以跨多个终端市场扩展的纯技术平台。交易结构为我们提供了多重好处，主要是通过我们在Flotek股权中超过60%的按比例完全稀释所有权带来的重大潜在上升空间。
现在，让我花点时间概述我们差异化的发电战略，并详细阐述这一举措的运营方面。虽然设备租赁模式是可行的，但我们认为它没有充分利用我们的专业知识和现有合作伙伴关系。我们主要针对具有冗余基础设施的房地产，特别是数据中心市场。我们的观点是，完井行业开发的技术和解决方案可以很好地解决当前由电力事故重大需求带来的许多问题。
这一战略重点应使我们能够产生与完井行业波动脱钩的收入。我们的发电战略通过移动发电解决方案与目标站点电力交付加速之间的协作创造了协同机会。面对各种机会，我们希望在未来能够进一步更新您。最后，关于资本配置，我们正在有效执行我们的灵活方法。上个季度，我们确定了约7000万至1亿美元的潜在资本支出减少，这得益于我们对资产管理的纪律性方法，同时与不断变化的市场条件保持一致。
我们很高兴地报告，我们正朝着之前提到的减少趋势发展。我们现在预计2025年的资本支出将在1.75亿至2.25亿美元之间。现在，我将电话会议交给Austin，以更详细地介绍我们的财务结果。
谢谢，Ladd。在第二季度，收入为5.02亿美元，而第一季度为6亿美元。我们产生了7900万美元的调整后EBITDA，调整后EBITDA利润率为16%，而第一季度为1.3亿美元，占收入的22%。重要的是，第二季度的自由现金流为5400万美元，而第一季度为负1400万美元。如前所述，我们采取了措施以应对市场条件调整成本。然而，活动放缓的时间安排减轻了我们举措的全部影响，直到第二季度后期。谈到我们的部门，模拟服务收入从第一季度的5.25亿美元下降到第二季度的4.32亿美元，主要原因是舰队数量减少和空白增加。
调整后的EBITDA从第一季度的1.05亿美元下降到5100万美元，利润率为12%，而前一季度为20%。这一下降反映了客户在重新评估其运营计划时调节活动水平导致的效率低下，导致延迟并降低了运营成本，直到季度后期。此外，该部门产生了约800万美元的与Flotek供应协议相关的短缺费用。与前一季度一致，我们的支撑剂生产部门在第二季度产生了7800万美元的收入，高于第一季度的6700万美元。
增长主要归因于交付砂销售的增加，这抵消了较低产量的影响。第二季度约48%的产量销售给第三方客户，而第一季度为63%。支撑剂生产部门第二季度的调整后EBITDA为1500万美元，而第一季度为1800万美元。第二季度的EBITDA利润率为19%，而第一季度为27%。下降主要反映了较低的产量和公司间销售大幅增加的影响。我们正在积极投资以提高矿山生产率并优化我们的采购组合，以改善未来的这些动态。
我们的制造部门第二季度的收入为5600万美元，而第一季度为6600万美元。约78%的部门收入来自公司间销售，而第一季度为87%。外部销售近400万美元的连续增长推动了调整后EBITDA超过300万美元的改善。销售、一般和管理费用在第二季度为5100万美元，较第一季度的5400万美元有所改善。随着我们继续专注于成本控制，现金资本支出从第一季度的5300万美元减少到第二季度的4700万美元，2025年上半年总计9900万美元。
由于资产管理平台驱动的有效资本配置，我们将年度资本支出指引下调至1.75亿至2.25亿美元。我们修订后的指引与我们最初对2025年7000万至1亿美元资本支出减少的估计一致。第二季度的支出主要包括舰队的维护、旨在提高矿山质量和吞吐量的Alpine持续升级和扩建。虽然这些节省部分反映了与我们年初展望相比活动水平的降低，但它们也展示了我们资产管理计划的真正进展。
该计划在提高运营质量的同时带来了切实的节省。截至2025年6月30日，现金及现金等价物总额约为2600万美元，其中约500万美元归属于Flotek。季度末的总流动性约为1.08亿美元，包括ABL下可用的8700万美元。ABL信贷设施的借款在季度末为1.64亿美元，较3月31日改善了4100万美元。截至6月30日，我们约有11.1亿美元的未偿还债务，其中大部分在2029年之前到期。我们在第二季度偿还了约2900万美元的长期债务，并打算在未来期间继续使用自由现金流去杠杆化。
在第二季度末，我们采取了几项战略步骤来增强我们的流动性状况和财务灵活性。我们成功执行了一系列交易，预计将在2025年提供约9000万美元的增量流动性。这些行动包括在第二季度发行2000万美元的额外2029年高级票据，并承诺在第三和第四季度分别由公司选择再发行2000万美元，总计6000万美元。初始发行由我们的长期合作伙伴Wilkes家族关联公司购买，展示了他们对我们业务的持续信心。
我们还修改了Alpine定期贷款协议，导致2025年季度摊销支付减少了3000万美元。此外，我们成功协商将Alpine定期贷款的总净杠杆比率测试推迟到2027年第一季度，为我们提供了更大的灵活性以应对当前市场条件。这些积极措施加强了我们的资产负债表，并为我们提供了额外的财务资源来执行业务战略，同时保持对资本配置的纪律性关注。
最后，关于Flotek交易，我们转让了我们的移动气体调节装置和6年租约，以换取600万股Flotek股票的认股权证、化学供应协议下订单短缺支付的抵消机制，以及发行了4000万美元的五年期卖方票据，利率为10%。这笔交易加强了我们的战略合作伙伴关系，同时提供了有意义的财务利益。我们在Flotek中超过60%的按比例完全稀释股权在4月下旬交易结束后产生了实质性的增量价值。
总之，我们很高兴报告第二季度强劲的自由现金流生成，以及一系列产生重大增量价值的战略举措，包括Flotek交易、现场和VR资产管理平台的成功运营执行、ProPilot和iotech的技术创新，以及通过新票据发行和定期贷款修正增强的流动性和财务灵活性。这结束了我们的准备评论。接线员，请开放线路进行提问。谢谢。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路在提问队列中。您可以按星号2将自己从队列中移除。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。再次提醒，现在是星号1。稍等片刻，我们将发布第一个问题。再次提醒，现在是星号1提问。第一个问题来自Daniel Energy的John Daniel。请继续。
嘿，早上好，伙计们。谢谢你们邀请我。Matt，你提到关于2026年客户参与度增加，我确定。我猜没有什么是一成不变的，但我只是好奇，你觉得参与度比我们现在高吗？或者你能详细说明一下他们在问什么吗？
是的，当然。我们看到围绕运营商2026年计划的参与度大大增加。我们在解放日后看到了急剧下降，自那时起，许多放缓活动的运营商已经开始回来，看看他们需要做什么来带回一些。有些已经回来了。但当我们看RFP季节和2026年规划时，我们看到活动水平比当前有所增加。
好的。然后是关于自6月底、7月初低谷以来活动增加的情况，你能提供一些背景吗？这是更多以天然气为导向的，还是只是石油市场的伙计们随着油价反弹回去工作？任何这方面的信息都会有帮助。
是的，这实际上是跨天然气和石油的，但主要是Permian石油。增幅不像我们在天然气上看到的那么大，但从6月的低点来看，尤其是，确实有所上升。
当然。好的。这就是我的全部问题。谢谢你们邀请我。
Stephanie。谢谢。
谢谢。此时，我想将电话会议转回Matt Wilks进行闭幕评论。
我们感谢您今天的时间。虽然第二季度反映了我们上次电话会议中讨论的市场逆风。我们垂直整合的制造能力、先进的资产管理平台以及通过诸如ProPilot 2.0等举措的技术领导力继续使我们在竞争中脱颖而出。我们与Flotek的战略合作伙伴关系释放了价值，并使我们接触到一个数十亿美元的可寻址市场。我们对资本配置的纪律性方法确保我们为活动加速时预期的供需收紧做好了准备。随着围绕2026年规划的健康客户对话，我们对利用改善条件的能力保持信心。
我们期待在报告2025年第三季度业绩时再次与您交谈。谢谢。
谢谢。今天的电话会议到此结束。您现在可以断开线路。感谢您的参与，祝您有美好的一天。