Jessica Hazel（投资者关系副总裁）
Jeffrey J. Jones II（总裁兼首席执行官）
Tiffany Mason（H&R Block公司）
Kartik Mehta（Northcoast Research）
Scott Schneeberger（Oppenheimer and Company）
George Tong（高盛）
感谢您的耐心等待，欢迎参加H&R Block 2025财年第四季度业绩电话会议。此时，所有参会者均处于只听模式。演讲结束后将进行问答环节。若需提问，请按电话上的星号1-1。如需退出队列，可再次按星号1-1。现在请投资者关系副总裁Jessica Hazel发言。
谢谢。下午好，欢迎参加H&R Block 2025财年财务业绩电话会议。今天与我一同参会的有总裁兼首席执行官Jeff Jones和首席财务官Tiffany Mason。今天早些时候我们发布了新闻稿和演示文稿，可在投资者关系网站investors.hrblock.com查看或下载。本次会议正通过电话和网络直播，网络回放将保留90天。会议开始前，请各位注意管理层发言可能包含联邦证券法定义的前瞻性陈述，这些陈述涉及重大风险与不确定性，实际结果可能因多种因素与预测不同。相关风险描述请参阅H&R Block的10-K年报、10-Q季报及其他SEC备案文件。
请注意今日讨论的部分指标采用非GAAP准则，相关GAAP与非GAAP数据调节表见演示文稿附录。此外，本次会议内容包含时效性信息，仅截至2025年8月12日有效。H&R Block无义务更新本会议日期之后的任何陈述。现在请Jeff回答问题。
谢谢Jessica。大家下午好，感谢参加我们的年终财报会议。今天Tiffany和我将讨论H&R Block在持续强化公司实力、创造稳定现金流和为股东增值方面取得的稳健增长，同时阐述2026财年的战略布局。2025财年总收入同比增长4.2%，EBITDA达9.76亿美元（符合预期范围但低于同比增幅预期），Tiffany稍后将详述运营费用压力。
资本配置方面，我们宣布季度股息上调12%，自2016年以来累计股息增幅超100%。结合股票回购，期间已向股东返还超45亿美元。我对我们坚持的资本纪律感到自豪。运营表现方面：2025财年代理报税收入增长6.1%，自助报税收入增长9.7%；公司自有代理报税量提升且市场份额趋势改善；高收入客户群（年收入8万美元以上）连续三年增长，其中10万美元以上群体增速最快。
实体门店通过优化客户接待流程、专业税务师匹配和预期管理，实现连续两年转化率提升；自助报税产品因AI税务助手质量改进使新客户转化率提高13个百分点。凭借获奖的自助报税产品、MyBlock移动应用、专家审核服务和无可比拟的零售网络，我们能为全渠道客户提供灵活服务。营销团队持续聚焦高价值潜在客户的开发。
小企业业务实现两位数增长创收入新高：代理报税表现优异，自助报税通过职业定制化策略显著提升客户增长；记账与薪酬服务通过税务客户转化持续向好。相比独立服务商，我们为小企业提供的专业价值主张优势明显。Wave平台（小企业战略核心）全年收入增长13%，付费产品Pro Tier贡献显著；Spruce移动银行平台客户存款总额达17.5亿美元，近40%新增账户来自非税源渠道。
展望2026财年，我们将继续依托稳定行业环境和庞大目标市场，通过AI技术应用和运营效率提升捕捉份额。小企业服务（从报税到SaaS）已证明多维度增长能力，Block Advisors与Wave组合提供广泛产品矩阵。同时我们将深化高价值客户服务策略，精准获取潜在付费自助客户。零售网络与数字化产品的独特结合，加上AI驱动的体验升级，将持续推动业务转型。加盟店收购仍将是资本配置重点。11月的一季度财报会议将披露更多报税季计划细节。现在请Tiffany讨论财务业绩与2026展望。
谢谢Jeff。2025财年总收入38亿美元（+4.2%），增长主要来自美国市场代理报税量提升和NAC增长，但被Emerald Advance利息收入下降部分抵消。运营费用29亿美元（+4.6%），主因税务专业人员薪资增加。其他费用增长包括超预期的医疗成本、法律费用及组织调整相关遣散费。全年EBITDA 9.76亿美元（+1.4%），有效税率22%。因外部因素延迟税务事项结算，持续经营业务净利润6.09亿美元，每股收益4.42美元（+6.8%），调整后每股收益4.66美元（+5.7%）。
资本结构方面：流动性状况稳健，全年自由现金流约6亿美元；15亿美元信贷额度获五年期展期（年节省利息超100万美元）；10月到期的3.5亿美元债务计划再融资。2025财年通过股息和回购向股东返还约6亿美元，并完成124家加盟店收购。2026财年展望：行业增速预计1%；通过客户体验优化和转化率提升实现量价均衡；小企业业务贡献增强；加盟收购持续。收入预期38.75-38.95亿美元，EBITDA 10.15-10.35亿美元，有效税率25%，调整后EPS 4.85-5美元（假设上半年回购4亿美元股票）。成本结构优化将推动EBITDA增速超收入增长，叠加回购加速EPS提升。
最后强调：在行业与宏观经济变化中，我们凭借稳定行业地位、全国性布局、健康利润和资本纪律，持续为股东创造长期价值。现在请Jeff总结。
感谢Tiffany。借此机会宣布我将于2025年12月31日退休（昨日已公告）。过去八年领导H&R Block是我毕生荣幸——我们提升了公司影响力，推动增长转型，塑造卓越文化，拥抱AI潜力并为股东创造显著价值。董事会已任命Curtis（现任全球消费者税务总裁兼首席产品官）自2026年1月1日起接任，其深厚的税务行业经验与公司文化高度契合。过渡期内我将全力确保交接顺利，并于2026年9月前担任战略顾问。现在开放问答。
提问请按电话星号1-1。首个问题来自Northcoast Research的Kartik Mehta。
Jeff，关于行业增长假设，请问对明年代理非DIY市场的预期？
今年代理业务份额提升21个基点，因税改不确定性促使消费者寻求专业协助。鉴于法案已通过但细则待定，我们预计明年将延续类似趋势。
补充说明：我们以2025年报税季表现为基准制定2026指引，目标将份额损失减半（区间中值），上限指引对应市场份额持平。
退税增加会否促使银行产品调整以吸引早季报税者？
确有可能，但具体计划待11月披露。
下个问题来自Oppenheimer的Scott Schneeberger。
高管变更后，一季度会议将仅提供年度指引还是包括长期战略？
内部继任确保战略延续性，秋季会议将详述2026年报税季及更长期规划。
EBITDA指引中法律费用、遣散费等一次性因素如何影响2026年利润率？
2025年超额成本（医疗、法律、遣散）已按退出率纳入2026指引，通过结构调整和成本控制实现优于2025年的利润率。
税改（OB-3）是否已作为增长动力纳入指引？
谨慎乐观，参照2025年DIY转代理趋势建模。
最后问题来自高盛George Tong。
2026年报税季"量价均衡"策略具体指什么？
指在代理业务（低个位数提价）和DIY业务（中个位数提价）中，同步提升客户数量与结构（高收入/复杂案例占比）。
份额表现区间范围的关键变量？
取决于潜在客户转化效率与漏斗顶端流量质量。
会议结束，感谢参与。