身份不明的发言人
Alexander Joseph Giaimo（投资者关系主管）
Jarrod Yahes（首席财务官兼高级副总裁）
Matthew Samuel Bromberg（首席执行官、总裁兼董事）
身份不明的参与者
Alec Reid Brondolo（富国银行）
Andrew Boone（JMP证券）
Brent Thill（杰富瑞）
Chris Kuntarich（瑞银）
Dylan Becker（William Blair）
Jeffrey Parker Lane（Stifel）
Matt Cost（摩根士丹利）
Richard Alan Kramer（Arete）
Vasily Karasyov（Cannonball）
Martin Yang（奥本海默）
Bernard McTernan（Needham）
女士们、先生们，感谢大家参加Unity Technologies第二季度财报电话会议。在今天准备好的发言之后，我们将进行问答环节。如果您想提问，请举手。如果您是通过电话拨入的，请按星号9举手，按星号6取消静音。现在我将会议交给投资者关系主管Alex Giamo。Alex，请开始。
谢谢，Nicole。大家早上好。欢迎参加Unity 2025年第二季度财报电话会议。今天早上与我一起参加会议的有我们的CEO Matt Bromberg和CFO Jared Yeas。在我们开始之前，我想指出，本次电话会议包括前瞻性陈述，包括关于目标、业务展望、行业趋势和未来财务业绩预期的陈述，这些陈述受风险、不确定性和假设的影响，可能导致实际结果与这些前瞻性陈述中表达的结果不同。我们没有义务更新任何前瞻性陈述。有关可能导致实际结果不同的因素的更多信息，请参阅我们最近的10-K表格中描述的风险，特别是标题为"风险因素"的部分，以及我们不时向SEC提交的其他文件中更新的内容。
今天的电话会议将包括GAAP和非GAAP财务指标。非GAAP财务指标是对GAAP结果的补充，不能替代或优于GAAP结果。GAAP与非GAAP财务结果的完整对账可在我们的财报发布中找到，该发布可在我们的投资者关系网站和sec.gov网站上找到。说完这些，我将把话筒交给Matt。
谢谢Alex，大家早上好。我代表全球各地的Unity员工，感谢大家今天参加我们的会议。对我来说，每个季度展示我们团队的进展都是一种独特的乐趣和特权，尤其是在领导这家公司一整年之后。
我对我们面前的机会的热情从未如此深刻。我们相信，2025年第二季度将被视为一个转折点，加速的产品创新和增强的客户价值交付相结合，引发了明显的可持续增长，这得益于Unity Vector的全面出现，它在发展的早期阶段已经远远超出了我们的预期。第二季度在Grow和Create两个领域的强劲表现帮助推动了再次超出预期的业绩，大大超过了我们对收入和调整后EBITDA的高端指引。
让我们从Grow部门开始。为了充分理解我们的热情，稍微缩小一下焦点是有帮助的。Unity广告网络中以Vector为主导的表现推动了第二季度15%的环比收入增长，我们预计这种增长将持续到第三季度。您还记得，我们预计在第二季度我们的其他广告产品会出现一些疲软，部分原因是将技术和市场资源重新部署到Vector的发布上。这种动态确实在第二季度缓和了Unity广告网络增长对整个广告部门收入的影响。
然而，我们预计第三季度将显示出非常不同的轨迹，主要有三个原因。首先，我们现在看到Unity广告网络之外的明显稳定，产品增强和更大的运营纪律使结果回到正轨，我们开始将AI驱动的能力扩展到更广泛的广告组合中。其次，Unity广告网络现在约占Grow总收入的一半，我们预计这一比例将继续增加。因此，我们增长最快的产品应该在未来几个季度对整体结果产生更大的影响。最后，随着我们继续投资于AI质量的开发，我们看到Vector为客户带来的价值持续增加。
上个季度，我们谈到了通过Unity Vector交付的新用户的量和质量提升了15%到20%。在第二季度，这些结果继续攀升。我们现在认为，这三个因素的综合影响应该会在今年第三季度推动整个Grow部门的环比中个位数增长。值得花点时间准确理解为我们合作伙伴提供更强的结果如何直接转化为与Unity扩大支出的意愿。请记住，效果广告商并不是在传统意义上分配预算，也不一定是从竞争对手那里夺取份额。
效果广告商会持续增加支出，直到达到他们的回报要求，跨越整个效率边界。我们已经与全球前100名移动游戏中的85家合作。随着我们努力提供更好的回报，我们预计我们的合作伙伴将继续投资于增长，我们的业务也将随之增长。我们还预计，Vector在未来几年将越来越强大，因为支持我们性能引擎的AI的质量和效率将继续提高，我们将继续扩展Vector的能力，以增强我们组合中的其他广告产品。
我们对业务未来的信心实际上部分来自于我们尚未利用我们最大的竞争优势。由于Unity作为游戏操作系统的地位，我们拥有深刻的消费者理解。在全球范围内，Unity是用于构建、分发和运行全球数十亿消费者使用的游戏应用程序的领先软件提供商。全球70%的顶级移动游戏都是基于Unity构建的。在我们的广告业务中，这一独特的视角将为我们的Vector AI引擎提供新的、高度差异化的行为数据，这将为未来的性能提升和增长提供重要的潜在催化剂。
我们预计从2026年开始将看到我们在这方面工作的影响，并将持续到未来。正如我们今天对Unity感到兴奋一样，我们同样确信这只是开始。下一代Unity的基础将于今年夏天发布Unity 6.2，其中包括开发者数据框架的引入。开发者数据框架是一个统一的系统，具有隐私仪表板，允许开发者控制数据在他们使用Unity构建的交互式应用程序的生产和运营中如何收集、共享和使用。
这次发布标志着确保透明度、安全性和隐私的关键一步，同时我们提高了游戏开发者用来构建和增长受众的工具的质量和实用性。既然我们正在讨论Unity 6.2，让我们现在有机会过渡到讨论我们的Create部门，在那里我们构建和支持软件的方式的转变正在进行中。我们重新致力于质量、稳定性和改善开发者体验，正在催化Create部门的强劲财务业绩，包括第二季度订阅业务再次实现两位数增长。我们还看到Unity 6持续采用的势头，这是我们发布过的最稳定、性能最好的Unity版本，现在已经注册了超过660万次下载，比上一季度增长了50%。
我们从Unity 6从前版本的过渡正在快速进行，比我们历史上的任何时候都要顺利得多。我们收到的Unity 6.2中Unity AI的beta反馈，尽管仍处于非常早期的开发阶段，但既积极又非常有帮助。随着Vector的成功推出，您将看到我们大幅提升AI在核心Unity内容创作体验中的作用的雄心。在我们已经建立的财务参数范围内，我们正在这一领域大幅增加对人才和产品的投资，并预计在未来几个季度更多地谈论这一点。
正如在Unity运行时上分发的应用程序的数据有可能为我们的广告业务提供长期竞争优势一样，在Unity中开发的应用程序的数据将使我们的AI能够改变内容创作体验，利用我们对每个产品和每个项目的了解来预测每个开发者的需求，改变内容的构建方式，赋予我们CREATE业务的未来。随着Unity重新与客户和社区建立联系，并完全接受其作为游戏操作系统的作用，Create部门的合作机会也进入了新的领域。
本季度，我们很自豪地宣布与腾讯和Scopely达成重要的多年合作伙伴关系，腾讯是全球最大的游戏开发商和发行商之一，Scopely是全球最畅销的移动游戏之一《Monopoly Go》的创造者。与腾讯的合作，我们扩大的多年合作伙伴关系将在未来多年保持Unity在全球一些最受欢迎的多平台游戏中的核心地位。这也突显了我们在中国这个全球最大游戏市场的业务持续强劲。我们是唯一一家能够无缝支持整个中国生态系统开发的公司，包括Open Harmony，这是该国快速增长的移动操作系统。
与Scopely的合作，我们正在开始一项新的多年协议，包括在CREATE和Grow方面的长期技术合作伙伴关系，旨在支持Scopely游戏的运营和增长，同时为所有客户改进Unity引擎。在平台方面，我们宣布与任天堂达成令人兴奋的多方面合作伙伴关系，任天堂在Switch 2的发布上取得了巨大成功。我们的合作确保Unity 6将在Switch 2发布的第一天就完全优化，以便Unity能够在任天堂平台上对第三方游戏开发、商业和实时服务运营的雄心的增长和支持中发挥基础性作用。
这些新的合作伙伴关系并不是围绕销售席位建立的。相反，我们的目标是通过以新的方式利用我们的平台和产品组合，为我们的合作伙伴创造新的商业机会。最后，在行业方面，我们对游戏之外看到的势头仍然感到非常兴奋，这再次成为我们增长最快的订阅业务，连续第十个季度实现环比增长。在汽车领域，本季度我们宣布深化与宝马的关系，宝马使用Unity Asset Manager为其开创性的3D资产管理平台提供动力。在全球范围内，Unity的3D技术也已集成到梅赛德斯-奔驰操作系统中，以增强新款梅赛德斯-奔驰CLA的车内体验。
在医疗保健领域，Specto Medical正在通过基于Unity构建的沉浸式3D可视化工具重新定义术前规划和患者沟通。用例继续扩大，我们对跨广泛类别和应用的长期增长机会比以往任何时候都更有信心。我要感谢我们全球所有团队的不断努力，因为我们每天都在改变Unity并赢得客户的信任，并对全球合作伙伴和社区的支持表示持续的感谢。我们相信Unity是世界上少数几家公司之一，准备从AI、数字内容创作、数字广告和互动娱乐交汇处的巨大机会中受益。
我们所有人都致力于使这一未来成为现实。再次感谢大家今天早上的时间和关注。说完这些，我将把话筒交给Jared，让他概述我们的财务表现。Jared？
非常感谢Matt，大家早上好。我很高兴地报告，Unity在第二季度的所有指标上都超过了我们的高端指引。收入比我们的高端指引高出1600万美元，调整后的EBITDA比高端指引高出1500万美元。第二季度Grow收入为2.87亿美元，同比下降4%，环比增长1%，收入超出我们的指引，这得益于Unity广告网络的强劲表现，我们在Vector的早期阶段看到了比预期好得多的结果。正如预期的那样，Unity广告网络的增长部分被其他广告产品的下降所抵消。在Create部门，收入为1.54亿美元，同比和环比均增长2%，反映了我们订阅业务的强劲表现，该业务在本季度再次实现了两位数的同比增长。
我还想提醒投资者，与2024年第二季度相比，我们实现了2100万美元的非战略性Create收入。调整非战略性收入后，Create在第二季度同比增长16%。2025年第二季度的非战略性Create收入微乎其微，我们预计未来也将如此。从收入转向非GAAP盈利能力，本季度的调整后EBITDA为9000万美元，利润率为21%。调整后的EBITDA超过了我们的高端指引，这得益于模型中持续的运营杠杆，以及更快的收入增长与严格控制的人头成本和云支出相结合。
我们在提高效率方面的积极立场也使我们能够同时投资于高影响力的举措，如围绕Unity Vector和AI的积极路线图。在整个编辑体验中，我们继续看到随着时间的推移进一步扩大利润率和运营杠杆的机会，特别是随着我们扩大和发展我们的广告业务。Unity在第二季度实现了创纪录的自由现金流，达到1.27亿美元，比去年同期增加了4700万美元，部分原因是去年我们进行了更大的重组支付。与第一季度相比，自由现金流的急剧上升是由强劲的盈利能力与集中在第一季度的出版商支付时间共同推动的。
就我们的资产负债表而言，季度末的现金为17亿美元，可转换债务为22亿美元。凭借我们强劲的自由现金流状况和适度的杠杆，我们拥有极其灵活的资本结构，使我们能够投资于关键举措，为股东推动加速的有机增长。说完这些，我现在想转向指引。对于第三季度，我们预计总收入在4.4亿美元至4.5亿美元之间，调整后的EBITDA在9000万美元至9500万美元之间。在Grow部门，我们预计环比中个位数收入增长，这得益于Unity广告网络的持续表现，强劲的势头已延续到第三季度。
在Unity广告网络之外，我们看到稳定，并预计从第二季度到第三季度的收入将保持稳定。正如Matt提到的，Unity广告网络现在约占Grow总收入的一半，我们预计这一比例将随着时间的推移而增长。在Create部门，我们预计从第二季度到第三季度会有轻微的环比下降，这是由于第二季度一个大客户的影响。我想指出，排除这笔交易的影响，我们的战略性CREATE收入预计将在第三季度比第一季度和第二季度有所增长，同比也有高个位数的增长。
我们的调整后EBITDA指引考虑了我们正在对GNA和研发支出实施的严格控制，包括我们在云支出方面推动的效率。Unity也开始受益于由83%的调整后毛利率支持的改进的运营杠杆。随着高调整后毛利率的收入增长回归，加上精简的运营结构，应该会随着时间的推移带来扩大的运营利润率，即使考虑到对Unity Vector、AI和其他高潜力研发投资的积极投资。说完这些，我要感谢大家参加Unity 2025年第二季度财报电话会议。
让我把话筒交给Alex，以便我们可以回答您的问题。
Nicole，我想我们已经准备好回答问题。
我们现在开始问答环节。请将您的问题限制在一个问题和一次跟进。如果您想提问，请举手。现在，如果您是通过电话拨入的，请按星号9举手，按星号6取消静音。请稍等，我们正在整理问答名单。您的第一个问题来自摩根士丹利的Matthew Cost。您的线路已开通。请继续。
大家早上好。感谢回答问题。有没有可能将Unity ADS方面的优势扩展到Grow的其他产品？我想知道。有什么阻止您将驱动Unity ADS更强表现的技术部署到Grow组合的其他部分吗？然后我有一个跟进问题。谢谢。
嘿，Matt，谢谢你的问题。Univector是一个高度模块化的系统，没有什么能阻止我们采用这个模块化系统来改进我们其他广告产品的某些部分，实际上可能是重要部分。
好的，谢谢。然后关于Vector的改进速度，我是说。它在这一年中的部署速度相当快。我想是在5月份，你们在Unity广告中全面推出了Vector。但Vector本身，我们可以期待Vector随着时间的推移有多大的改进速度？看起来我们甚至还没有。看到运行时数据的益处要到2026年。那么，在模型性能方面，还有多少低垂的果实可以推动这些潜在的改进？
谢谢，Matt。是的，听着，Vector是我们业务的一个非常重要的转折点，我们实施了实际上是能力的代际升级，并将它们转移到一个全新的基于神经网络的平台上。它比我们的旧系统更强大、更通用、更可扩展，这意味着它可以处理更多的数据，可以处理更复杂的数据类型，并且可以实时响应数据的变化。
这些能力将继续增长，因为模型会继续学习，因为我们可以处理更多的特征，无论是密集的还是稀疏的，我们可以在否则对我们来说是一片巨大噪音的海洋中找到重要的信号。因此，我们预计这项投资，正如你所指出的，实际上才刚刚开始，将在未来几年继续为我们带来提升。事实上，即使在短期内，我们已经看到了比上季度在安装和用户价值方面看到的15%到20%的提升更高的提升。但再次强调，这些是季度间的变动。
但正如你所指出的，这是一个长期的转变，我们认为这将改变我们的业务多年。
好的，谢谢。
您的下一个问题来自杰富瑞的Brent Phil。您的线路已开通。请继续。
早上好，Matthew。关于Grow。也许你可以描述一下你在产品演进中将要采取的下一步行动。你对哪些方面感到满意，哪些方面希望看到更多的改进？你如何描述未来几个月解决方案推出的下一章？
是的，正如Matt所指出的，我们仍处于推出Vector的非常早期的阶段，我们认为我们有一个非凡的团队在投资改进和帮助我们的AI学习过程，再次强调，对我们来说非常非常早期。所以未来的样子是我们将继续投资，我们将在现有的能力上继续看到随着时间的推移的改进。然后正如你在我的准备发言中所指出的，我们真的相信未来还有另一个转折点，我们在市场上拥有的一些自然的结构性优势，与我们在全球作为游戏操作系统的地位有关，随着对使用Unity应用程序的数十亿消费者的行为洞察。
当我们开始将这些洞察引入我们的AI时，我们将看到性能的提升，正如我们所指出的，我们预计从26年开始看到这一点，然后持续多年。但某种程度上，这就是让我们如此兴奋的原因。非常非常早期，一个重大的转变立即看到了性能的提升，支出的增加，但仍然处于战术发展路线图的非常开始阶段，尚未利用我们在市场上的一些独特地位。所以这就是我们对这项业务非常热情的原因。
好的，只是一个快速的跟进问题，也许Jared可以回答，关于Cree中1200万美元的永久交易。你能描述一下发生了什么，为什么这不是经常性的，你看到了什么，也许只是一个异常。给我们一些背景的颜色。谢谢。
当然。所以我们对本季度签署的一些大型合作伙伴关系感到兴奋。Matt提到了几个，即腾讯和Scopely。还有一些我们没有提到的。这些合同的范围相当广泛。它们触及我们业务的多个部分，并且这些合同中有一些元素，由于它们的结构方式，有一部分收入是预先确认的，其中大部分收入是传统的基于SaaS的订阅收入，随着时间的推移会继续使业务受益。我们认为有必要指出的是，作为合同的一个组成部分。
它远不是合同的全部，只是合同的一小部分。只是因为它确实对第二季度有积极影响，但不会延续到第三季度。正如我所提到的，Create业务继续看到强劲的表现。订阅收入两位数增长，战略性Create收入同比增长16%。所以我们对Create的增长感到非常满意，无论有没有这个特定合同元素。
好的，谢谢。
您的下一个问题来自Citizens的Andrew Boone。您的线路已开通。请继续。
非常感谢回答问题。我想谈谈Grow的指引。你们谈到了非Unity广告部分业务的改善，在某种程度上稳定了。如果我考虑中个位数增长，这是否意味着Vector的收益或Unity广告的收益正在放缓？当我比较第三季度和第二季度时。你们能分解一下吗？然后Matt，当我想到数据潜力，你们在即将推出的6.2中的数据框架中整合更多数据时，你能帮助我们理解客户在将更多数据包含在广告产品中的对话进行得如何吗？非常感谢。
是的，让我先回答第二个问题，然后Jared会回答你的第一个问题。你知道，Andrew，开发者数据框架的重要性在于，围绕共享什么数据以及我们如何使用它的互动，我们正在将这种控制完全交给客户，我们以一种高度自动化的方式，深度集成到产品中。所以你想要的思维模型不是与世界各地的人进行大量对话，而是就像客户在世界各地与之互动的每一个其他技术产品一样，有开关和菜单，你可以控制与我们共享什么数据以及我们如何使用它，人们会有不同的偏好，但对话并不是真正需要的。
这真的是目标。只是为了完全规范化这一点，将控制权交给我们的客户，让他们以他们喜欢的方式与我们合作。
关于你问题的第二部分，关于Grow的指引，我们预计环比中个位数收入增长，比较第二季度和第三季度。我们确实预计非Vector部分的广告业务会稳定下来，正如我们所讨论的，这部分业务约占业务的50%。所以如果一半的业务基本上从第二季度到第三季度保持稳定，而整个业务将增长中个位数，比如说5%。这意味着我们在Unity广告网络中预计会有两位数的环比增长。
令人兴奋的是，我们在前一个季度看到15%的环比增长的基础上，又看到了10%或更多的环比增长，或者至少在两季度内看到了25%的增长。这对我们来说真的很令人兴奋，也是我们在Vector发展的早期阶段真正感到高兴的事情。
我还要补充一点，我们不打算在未来每个季度都分解这个数字，但我们认为这个季度这样做很重要，这样你们就能理解我们所看到的驱动因素，并理解我们对业务方向的热情。
谢谢。
您的下一个问题来自Cannonball的Vasily Kurissyov。您的线路已开通。请继续。
非常感谢，我想跟进你们之前在电话中提到的内容。我想你们提到看到了安装量的强劲增长。所以你们能帮助我们理解Unity Vector在做什么不同的事情吗？它是在找到更多的展示次数吗？是在找到定价过低的展示次数吗？你们是否看到每千次展示购买的安装量增加了？所以如果你们能帮助我们量化这一点，我们将不胜感激。
是的。简短的答案是肯定的，也就是说我们看到在所有表明我们为广告客户提供更多价值的驱动因素上都有广泛的改进。再次强调，衡量这一点的最佳方法就是衡量对支出的持续增加的热情，真的就是这么简单。随着我们继续投资于模型的质量和效率，以及随着时间的推移提供更多独特的数据信号，我们的模型将继续改进。这是一个我们感到非常舒适的过程。
谢谢。快速跟进。与Unity广告相比，分成率有变化吗？
没有，Vasily，我们没有看到关于分成率和安装量的思维方式有实质性的变化。我们看到安装量和每个客户的价值有广泛的增长，而在产生净收入的业务利润率方面没有显著变化。非常感谢。
您的下一个问题来自Piper Sandler的Tom Champion。您的线路已开通。请继续。
嗨，我是Jim，代替Tom。感谢回答问题。关于中国部分，看起来按地区划分的收入中，中国的支出有较大的环比增长。这是与Vector有关还是其他原因？
让我回答第一部分，Jared可以在第二部分补充。我们对中国市场的机会感到非常兴奋，正如我所提到的。绝大多数活动实际上与我们的核心Create业务的改进有关，我们在该领域扩大了一些主要客户的关系，Unity引擎的实用性及其在中国所有平台上工作的能力真正开始扎根，帮助我们发展这项业务。
是的，Jim，我想补充一点，我们在中国的业务环比增长了约2000万美元，这确实非常令人兴奋。这部分增长的一部分是由于Create元素的增长，另一部分是由于Grow的增长。所以我们看到业务在平台和广告两方面都有广泛的增长。
好的，这很有帮助。只是一个澄清点。关于Unity广告的49%，这仅仅是DSP吗？
不太确定你的意思，Jim，但这是Grow业务中Unity广告网络的整个组成部分。Grow业务中与Unity广告网络无关的另一部分是我们稍后引入Vector的部分，它包括许多不同的广告产品。所以我认为Unity广告网络就是你指的DSP方面。
好的，明白了。谢谢。
您的下一个问题来自富国银行的Alec Brondolo。您的线路已开通。请继续。
是的，嘿，大家好，非常感谢提问。也许我会说。我认为今天早上关于股票的争论是第二季度Unity广告网络增长更好的程度。这是否蚕食了iron source的支出，而不是对Unity公司或整体业务的增量。所以也许对这个概念的任何想法，增量相对于蚕食，都会有所帮助，也许可以检查一下你的信心水平，随着iron source或Grow收入中非Vector部分开始稳定，我们不会看到Unity广告网络增长速度的放缓或恶化。这将非常有帮助。谢谢。
是的，我来回答一部分，Jared，如果你有其他要补充的，请告诉我。所以我们很清楚，蚕食的影响实际上根本没有实质性的蚕食影响。重要的是要理解，我们的广告产品在一个庞大、广泛、竞争激烈的市场中运作，一些最大、最复杂的公司每天都在竞争。这不是Unity对Unity。所以支出流向回报最高的地方，我们估计我们的其他广告网络对Unity的蚕食不到10%。所以这只是怪物。真的不是正在发生的事情。
正在发生的事情是，随着我们继续增加为客户提供的价值，他们将持续支出，这将推动增长。我认为这继续下去没有任何自然的结构性障碍。我们需要做的就是继续提高用于提供这种价值的AI的质量，我们会这样做，我们也会继续提高提供的数据的质量和基础。
Alec，我认为我们已经围绕这一点做了一些详细的分析，它确实支持Matt提出的关于蚕食的数字。我想另一个证明点是，当你看到第三季度时，我们看到Unity广告网络持续显著增长，而非Vector广告元素中的一些稳定。所以这真的开始为我们显现出来，我们对所看到的情况感到非常兴奋。
是的。只是再次补充，我。在我准备的发言中，我花了一点时间试图解释与客户的动态，部分原因是因为我认为经常有这种思维模型，人们认为份额转移和蚕食以及其他事情，我只是不认为这是理解我们业务动态的最佳方式。
完美。10%的数据点真的很有帮助。谢谢大家。
是的。
您的下一个问题来自William Blair的Dylan Becker。您的线路已开通。请继续。
嘿，先生们，非常感谢。也许Matt，既然你提到了内容创作方面的问题，我想知道你对Create平台的战略重要性的看法是如何演变的，特别是在内容激增的情况下，管理质量和相关性，并减少围绕用户和出版商体验的摩擦，如果这有意义的话。
所以你主要对AI在Create中将扮演的角色感兴趣，帮助人们制作游戏，还是对...也许为我澄清一下。
是的，不，是关于内容的激增。Unity在这个生态系统中的战略重要性，帮助出版商导航和筛选这些内容，以保持最佳的用户体验，如果这有意义的话。
是的，听着，我们真正感到兴奋的一件事是AI已经多么迅速和多么深入地成为我们未来的中心。我们已经谈了很多关于Vector的事情，我们谈了很多关于我们在AR方面的投资如何推动我们的Grow业务。在Create方面，AI的机会也非常巨大，因为记住，正如我之前所说，Unity的最大优势是其可扩展性和开放性。我们是创建交互式内容的人的组装点。我们对他们使用哪些工具以及3D资产来自哪里持不可知论态度。
我们将成为AI主导的交互式内容创作的平台，未来的协调层。我们在项目中的上下文感知，我们是项目构建的平台，这将给我们带来独特的洞察力，使我们的客户能够更快、更高效地制作游戏，并能够应用更多的创新，有更多的时间进行创作。因为随着时间的推移，我们将消除内容创作中的一些繁琐和复杂性。同时，当客户需要扩展这些游戏并寻找新客户时，游戏在我们的运行时上分发的事实将给我们独特的能力，为我们的AI提供动力，使人们能够更高效、更有效地获取新用户。
所以我们只是对围绕我们发展的世界感到非常兴奋，我们真的很高兴看到，在对公司的核心能力进行了一些投资之后，我们能够随着时间的推移为我们的客户带来这些能力。
完美。这很有帮助。谢谢，Matt。也许Jared，我想，是的，Vector的观点在这里也得到了强调。但当我们考虑Grow业务方面的性能改进时，理解有机会重新投资并真正加倍投入一些举措。但我们应该如何从利润率的角度考虑增长方面的增量流动？谢谢。
是的，所以我们在准备的发言中谈到了这一点，但公司有幸拥有非常高的贡献利润率。
我们业务的调整后毛利率为83%。增量贡献利润率可能更高。我们完全预期并开始看到业务中有意义的运营杠杆。我们已经做了一些艰苦的工作，将成本结构调整到正确的位置，使我们更高效、更有效地运营业务，真正为从运营杠杆中受益做好准备，因为我们回归增长。所以我们对此感到兴奋。我们认为业务的利润率结构有很大的上升潜力。
我认为我们正在做正确的事情，确保成本结构精简和高效，以受益于我们开始经历的收入增长回归和增长。
是的，我认为这是一个很好的观点，我想补充和强调这一点。机会为我们展现的方式真正令人兴奋的部分是，尽管我们进行了非常积极的投资，投资于我们认为需要投资的一切以创造未来的增长，但我们看到利润率随着时间的推移有实质性和急剧的改善。情况并非总是如此。但正如Jared所指出的，结合做出真正艰难的选择和优先考虑对我们业务重要的事情，以及全球团队的一些高质量执行，使我们能够鱼与熊掌兼得。
这真的很令人兴奋。
好的。谢谢两位。
您的下一个问题来自Needham的Bernard McTernan。您的线路已开通。请继续。
好的。感谢回答问题。关于Grow的几个跟进问题。想问关于将Vector引入Unity广告网络的其他部分，只是简单地想知道什么时候你们会知道是合适的时机，你们需要看到什么或期待看到什么，最终做出改变或将其引入。
你知道，那将是一个。Bernard，谢谢你的问题。这将是一个渐进和持续的过程。正如我所说，Vector技术是高度模块化的，所以我们将看到机会用它来改进我们的其他业务。我们现在看到一些，我们已经开始投资并看到一些影响，这将是一个持续多年的过程。将AI影响的性能增强引入数据驱动产品的想法，这个概念对我们来说将是一个永恒的主题。
所以思维模型不是这样的：嘿，我们将有一天看到这个机会，然后我们将击中它，它将开始和结束，这将是一个持续改进的过程。但对我们来说令人兴奋的是，随着我们度过Vector的发布，它为我们提供了一些额外的带宽，开始关注我们业务中的其他机会，更多地投资于使用AI来驱动Create方面的创作体验，继续投资于其他广告产品，抬起头来，开始将一些好处扩展到整个公司。
所以Vector的发布为我们提供了一些额外的带宽，但这将是一个持续的事情。
嘿，Bernie，我想补充一点，这不仅仅是将我们在Vector中学到的东西应用到其他广告产品中，这将使我们这些产品重新增长。每个产品在自己独立的地方都有权获胜。有一系列运营改进、市场变化、研发创新，我们认为这些产品每个都有巨大的潜在机会。所以不仅仅是机器学习和AI在这些产品中的应用，而且每个产品都有明确的路线图，可以回归增长，正如Matt提到的，我们现在能够将注意力重新转向这些领域，以重振这些领域的增长。
明白了，谢谢。还有一个问题，如果可以的话。理解了关于UD广告环比增长的指引。只是想确认一下，考虑到这是新的，我们是否假设Vector从这里开始没有额外的改进？所以基本上任何持续的模型改进都可能是指引的潜在上升空间，或者只是想理解指引的方法论，考虑到这仍然相对较新。
所以。所以Bernie，我认为我们有幸在提供这个指引时已经经历了8月份，我们...你知道，部分地，部分地在那里，我们也看到了7月份我们收到的益处。所以我们，你知道，可能已经进入了六周，有了这个经验。我们真的很喜欢我们所看到的。我们正在看运行率。我们每天都在持续改进。
现在我们基于进入季度六周的情况提供指引。但我们不断地感到惊喜，我们对我们所看到的感到非常兴奋。但我也想指出，我们处于早期阶段，我们处于这个旅程的早期阶段，所以我们适当地权衡未来机会的风险。但我们也考虑到我们处于这个旅程的早期阶段，我们不想在思考Unity广告网络未来季度增长的方式上过于超前。
明白了。谢谢，Jared。谢谢，Matt。
您的下一个问题来自瑞银的Chris Kantarek。您的线路已开通。请继续。
好的。感谢回答问题。能谈谈Vector广告支出的可扩展性吗？我们在检查中听到了性能改进的强劲表现，但我们也听到了一些关于Vector在支出易用性方面的可扩展性的反馈。所以是否有机会投资于产品以提高支出的便利性？谢谢。
听着，只是重申Jared刚才的观点，重要的是要记住，我们推出这个系统才短短几周。你的问题的简短答案是肯定的。虽然我们，让我们明确一点，虽然我们对看到的结果感到非常满意，但我们也看到了面前只有工作。我的意思是，我们只是刚刚开始。所以是的，许多客户看到了提升，是的，这些提升在各种类型和地区都有看到。但也有一些客户尚未看到这些提升，或者这些提升已经达到了收益递减的点，他们无法获得他们想要的规模。
每个广告客户都希望在他们的回报要求下获得无限的规模，我们想要提供这些。但这需要在我们的系统质量和我们与每个客户在管理这些账户方面所做的微调方面进行工作。这是我们日常生活中的日常工作。你知道，这也是你们都在做的渠道检查没有真正捕捉到的部分。你知道，每个客户都有一个，我们有一个团队在每个客户身上，我们与每个客户合作，每个客户都有自己的故事。
我们在系统中提供更好的能力，然后我们与每个客户、每个类型和每个地区合作，试图优化这些回报。但这是一个，顺便说一下，宏观环境每天都在变化。所以这就是这个业务的本质，我们对此感觉很好。但是，是的，面前只有机会。
明白了。非常有帮助。也许只是一个跟进问题。能谈谈第二季度的节奏吗？我只是想确保我理解15%的环比增长，现在你们在第三季度至今的趋势是两位数增长。在4月、5月和6月，你们的趋势是15%的环比增长，还是有加速的支出动态？随着你们在整个季度的推进？谢谢。
你知道，让我在高层说，我们，这个季度稍微详细一点谈论这个的目标是尽可能提供透明度，关于你们看到的，这样你们就能理解业务的整体轨迹。我认为进一步分解这一点不会有帮助。正如我所说，我们不会在未来提供这种详细程度的信息，因为我认为这不是特别有帮助。
我认为最重要的是理解，是的，我们处于非常早期的阶段。我们看到非常好的早期回报。我们看到这些回报在建立，我们预计我们实际上有无限的跑道来继续建立这些回报。除此之外，我认为我们的一般指引是，我们会依赖的。
这很有帮助。谢谢。
您的下一个问题来自Stiefel的Parker Lane。您的线路已开通。请继续。
是的。嗨，早上好，各位。感谢回答问题。Jared。很高兴看到基于美元的净扩张回到100。你知道，Create收入基础组成的变化和新的vector模型。只是想知道你如何描述两个业务中的DB& E。当我们看上升潜力时，你是在想与我们在22年底在数据表中看到的类似的东西，还是在SETI状态下可能有更高的上升空间？
是的。所以我们对我们在净收入保留方面看到的情况感到满意，这是我们披露的。我们看到它连续几个季度上升。这实际上是基础业务健康的表现，无论是在Create还是Grow。因为这个指标最终是一个输出，来自于我们现有CREATE客户的ARPU的改进，以及我们Grow收入业务支出的改进。当你考虑未来的上升潜力时，我们Grow业务的规模是这样的，这个指标的改进实际上将来自于客户支出的增加和增长。
CREATE中价格改进的速度将是温和和稳定的。我们期望能够给客户可预测性和稳定性。所以你预计这个指标的改进将主要由Grow业务的显著改进和通过我们平台的客户支出的显著增加驱动。
明白了，谢谢。
您的下一个问题来自arete的Richard Kramer。您的线路已开通。请继续。
非常感谢。Matt。投资者似乎争论的一个大问题是调解在收集广告定价和库存信号方面的战略重要性。你能谈谈作为Unity增长产品的一部分，以及你是否看到调解与其他增长功能（如DSP）的更深入集成正在释放库存和销售的更多潜力？
是的。嗨，Richard，感谢你的问题。我们相信，正如我所描述的，由于我们作为全球游戏操作系统的地位，我们在这个市场上处于独特的位置。
所以我们的论点不是调解没有帮助，只是我们的论点是我们不需要在调解中获胜，以便繁荣和发展业务。我们已经与数十亿客户建立了第一方关系，抱歉，已经与数十亿玩家或最终用户以及这些游戏的创造者建立了第一方关系。顺便说一句，我不完全确定调解的未来应该是一个系统，通过用户获取的使用将客户锁定在调解中。
我们将不得不看看随着时间的推移这将如何发展。但现在我们主要关注的是继续在用户获取中提供价值。在用户获取中提供更多价值是所有好事发生的途径，我们将继续构建我们平台的价值和实用性，然后从那里开始。
好的，也许只是一个非常快速的跟进，你知道，提到与腾讯和Scopely等公司的合作伙伴关系，他们显然是移动游戏和游戏行业中的巨大名字，腾讯更是如此。你能给我们一个时间表的感觉，这些合作伙伴关系何时可能产生实际的更深层次的集成或游戏，这些游戏内置了你们所有的SDK元素，以及你如何看待这些进展，因为他们显然都是行业中的领军人物。
是的，我不会具体评论这些客户和与这些客户相关的泰国，但让我后退一步，稍微更一般地说。那里的公告以及我们围绕任天堂的对话真正想指出的是，我认为也许在我们历史上第一次，我们能够开始为客户打包我们平台的全部价值，并进行非常高层次的战略对话，关于我们如何合作，既帮助他们扩展用户基础，又帮助他们更有效、更高效地构建游戏。
正如我们今天早上和之前多次讨论的那样，这两者之间有深刻的联系。所以我们能够为客户带来这些，以及这些广泛的关系，标志着我们战略和执行能力的改变，这将使我们能够越来越多地利用我们作为这个生态系统中有意义的平台的地位。这是我认为多年来一直有和承诺的部分，Unity一直有但无法触及，因为每个客户都不同。
再次强调，我不会过多地深入细节，但一般来说，这些是，你知道的，过程并不是非常漫长的。这是一个优化的过程。所以正如我在几个问题前提到的一个问题中所说的。当你每天与客户在个人层面上合作以增强回报时，你在信息交换和数据交换层面上的联系越多，就有更多的机会进行优化。但这是随着时间的推移发生的事情，你每天都在努力。
只需要每天都变得更好，你就会处于非常好的状态。
好的，谢谢。
您的最后一个问题来自奥本海默的Martin Yang。您的线路已开通。请继续。
嗨，感谢回答我的问题。首先关于Grow，你能谈谈Vector对Unity广告网络的季度内轨迹的益处吗？你在第二季度看到了Unity广告相当一致的环比运行率增长，这种趋势是否持续。在7月和8月至今？
当然。Martin，我是Jared。让我来回答。我们对第二季度经历的15%的环比增长感到非常高兴。我想提醒投资者，我们在第二季度并没有完全推出Unity Vector的所有组件。所以这真的很令人兴奋。我们看到力量上的力量。所以我认为第二季度的每个月都比上个月好。这种力量在7月和8月持续，这真的给了我们信心，谈论第三季度整个Grow业务的环比中个位数增长。
我们对所看到的感到非常高兴，我们对持续的势头感到高兴，更重要的是我们理解我们面前有一个非常强大的产品路线图和增强路线图。还有很多投资和改进尚未到来，随后是我们预计将利用的一些独特数据和数据资产的引入，这应该会对我们在2026年的业务产生积极影响。所以我们对我们所处的位置感到非常高兴，对我们面前的投资路线图感到高兴，对我们为明年所做的准备感到高兴。
明白了。谢谢。这就是我的问题。
这结束了问答环节。我现在将把电话会议交回Alex进行闭幕词。
是的，我们想感谢大家今天早上的参与。我们期待在整个季度与大家保持联系。祝大家有美好的一天。