身份不明的发言人
Ryan Smith（首席产品官兼联合创始人）
John Bissell（联合创始人兼首席执行官）
Matt Plavan（首席财务官）
身份不明的参会者
谢谢您的等待。我是会议接线员。欢迎参加Origin Materials 2025年第二季度财报电话会议。提醒一下，所有参会者都处于只听模式，会议正在录音。演讲结束后将有机会提问。要加入问题队列，您可以按电话键盘上的星号键然后按1。如果您在会议期间需要帮助，可以按星号键然后按0来联系接线员。现在开始开场白和介绍。我将把电话转给联合创始人兼首席产品官Ryan Smith。
请继续。
谢谢。下午好，感谢大家参加我们的会议。今天首先发言的是Origin首席执行官兼联合创始人John Bissell，然后是首席财务官兼首席运营官Matt Plavin。之后我们将开放电话会议回答分析师的问题，并讨论本季度"Ask Origin"活动中提交的问题。在本次电话会议之前，Origin已经发布了2025年第二季度的新闻稿和演示文稿。这些可以在我们网站的投资者关系部分找到，网址是originmaterials.com。请注意，在我们今天的讨论中，我们将基于当前预期和假设做出前瞻性声明，这些声明存在风险和不确定性。
这些声明反映了我们截至今天的观点，不应被视为代表任何后续日期的观点，我们也没有义务根据新信息或未来事件修订或公开发布对这些前瞻性声明的任何修订结果。这些声明受到各种风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与预期存在重大差异。关于可能影响我们财务结果的实质性风险和其他重要因素的进一步讨论，请参阅我们提交给SEC的文件，包括今天提交的10-Q表格季度报告。
在今天的电话会议中，我们将讨论非GAAP财务指标，我们认为这些指标作为Origin材料业绩的补充指标是有用的。这些非GAAP指标应被视为GAAP结果的补充，而不是替代或孤立于GAAP结果。您可以在今天下午发布的新闻稿和我们提交给SEC的文件中找到关于今天电话会议中讨论的非GAAP财务指标的额外披露，这些文件将发布在我们的网站上。本次电话会议的网播也将在我们公司网站的投资者关系部分提供。说完这些，我将把电话转给John。
谢谢Ryan。下午好。在今天发布的另一份新闻稿中，我们宣布首批Origin PET瓶盖现已上架销售，这是世界首创，也是公司和包装行业的一个重要转折点。我们现在正式进入市场，推出我们的1881瓶盖用于非碳酸水，这是价值70亿美元的瓶盖市场的一部分，加上我们最近的客户公告，包括我们第一个公开命名的客户Berlin Packaging，以及关于我们制造能力建设的最新进展报告，我们比以往任何时候都更接近将我们变革性的PET瓶盖技术带入整个650亿美元的瓶盖包装市场。
我们的技术平台生产我们认为是世界上第一个也是唯一一个商业上可行的PET瓶盖。该平台在七个方面表现出色：可回收性、氧气阻隔性（可延长保质期）、瓶盖直径（可实现更经济的大规格）、厚度（可实现更轻的重量）、刚性（提供高端感觉）、使用回收材料和光学清晰度。成功的商业化将是回收和改进包装性能的一个重大变革，同时在此过程中为我们的股东创造重大价值。在本季度，我们保持高度专注，优先建设我们的前八条kapformer生产线，在订单下达、制造、测试和运输第2至第8条生产线的各个阶段取得了实质性进展。
尽管我们取得了进展，但我们经历了一些OEM制造延迟，包括子组件交付较慢和采购延迟，通常是由于关税考虑。因此，我们预计每条生产线的完成时间将比我们之前的预期晚30至90天。这些延迟加剧了Origin PET瓶盖的指示需求与我们的生产能力之间的差距，导致我们错失机会。另外，我们收到了许多战略合作咨询，反映了传统包装公司强大的制造和分销能力与Origin高价值产品和创新技术开发能力之间的天然协同效应。
包装行业定义明确、高度商品化且竞争激烈。其核心竞争力是运营效率、持续高生产率和可靠交付。然而，我们经常从客户那里听到的是，包装行业缺乏创新。为了追求这些新兴机会并帮助解决Origin PET瓶盖的指示需求与生产能力之间的差距，我们与我们的财务顾问RBC Capital Markets启动了战略评估，以确定可以增强公司制造能力、营销和分销能力以及战略资本的增值策略。我们相信这将使我们能够捕获超出我们有机增长所能实现的价值，可能使Origin能够更有效地满足被压抑的需求，并加速我们在短期内释放股东价值的努力。
我们战略评估的一个早期结果是对我们的市场进入策略进行了重要改进，以更有效地优先考虑和捕获650亿美元瓶盖包装市场中的高价值机会，该市场由多个差异化细分市场组成。我们当前的战略优先目标包括五个大型功能性细分市场：价值70亿美元的水、价值60亿美元的碳酸软饮料（CSD）、价值180亿美元的其他饮料应用（如热灌装、即饮啤酒、葡萄酒、牛奶和运动饮料）、价值200亿美元的食品和药品以及价值170亿美元的其他非饮料。每个细分市场使用不同的瓶盖形式来实现产品所需的独特性能特征。
之前，我们的方法是设计一个单一的1881瓶盖来服务所有这些市场。然而，在最近成功将我们的1881瓶盖用于非碳酸水后，我们现在可以立即开始销售到1881非碳酸水市场，而不是等到2026年晚些时候完成用于更广泛的CSD市场的1881瓶盖的最终设计。我们的PET瓶盖通过了客户的水要求认证，成功应用于商业灌装系统，并已上架销售。我们继续与CSD客户密切合作，并预计在CSD认证方面取得成功，重点关注抗冲击性和多天加热水平应力测试。
鉴于我们专有的PET胶囊生产方法所提供的设计自由度和材料特性，我们认为CSD认证只是时间问题，而不是是否的问题。接下来，我将重点介绍我们最近宣布的一些战略合作伙伴关系和客户关系，并分享我们制造能力建设的现状。本月早些时候，我们宣布了一个新客户Berlin Packaging。Berlin Packaging是一个备受尊敬的市场领导者，并同意从Origin Materials购买PET 1881瓶盖进行销售和分销。Berlin广泛而深入的分销网络不仅立即扩展了我们在1881瓶盖的市场覆盖范围，还为我们在全球所有瓶盖应用中推出的所有未来形式打开了大门。
作为一个战略客户，Berlin因其在将瓶盖产品与品牌连接以解锁最高价值机会方面的专业知识而特别具有吸引力。我们期待与Berlin合作，并期待在未来公布更多关于我们其他客户的信息。在供应方面，我们继续扩大我们的制造能力并执行我们的适应性供应链战略，积极应对宏观经济不确定性和不断变化的条件。我们kapformer建设的现状如下。我们的第一个kapformer系统正在密歇根州Reed City生产PET瓶盖。另外两个Kapformers，包括热成型机，以及其中一个kapformer的所有子系统已于2025年7月和8月从欧洲运抵美国。
这些设备在欧盟和瑞士关税分别提高到15%和39%之前或获得豁免后抵达Reed City，节省了超过一百万美元。我们继续预计kapformers 3至6将在2020年第四季度滚动完成工厂验收测试，主要由于资本限制和关税暴露加剧。我们现在计划在2026年下半年完成kapformer 7和8的工厂验收测试，从2026年第一季度更新。7月，我们宣布了一个新的欧洲大规模生产合作伙伴Royal Hordike，进一步多样化Origin的制造足迹，以应对美国对欧洲进口产品持续施加的关税压力。欧洲制造能力扩展了Origin的全球足迹，使得PET瓶盖的生产和销售无需设备或瓶盖跨越美国边境。
Hordike是一家领先的荷兰可持续塑料包装解决方案生产商，运营超过100年。Hordike将使用其PET挤出机生产挤出片材，用于Origin拥有的kapformer生产线，并由Hordijk和Hordak在欧盟的设施运营。我们预计Hordak PET挤出机和挤出专业知识可以提高kapformer生产线的资本成本效率。我们预计在2026年第一季度末之前在Hordak设施安装第一个kapformer。最后，我们的销售渠道仍然强劲，对具有吸引力单位经济性的较大瓶盖形式的兴趣仍然很高。我们认为我们的热成型PET技术随着形式尺寸的增加而给我们带来不成比例的优势，我们相信这将转化为比HDPE瓶盖更高的利润率，形式越大。我们战略评估过程的一个关键目标是确定加速开发和部署这些新形式的机会，现在我将把电话交给Matt，回顾我们预期的近期财务表现。
谢谢John，大家下午好。我想从我们的融资策略更新开始。正如我们之前指出的，我们努力从非稀释性资本（如设备和企业债务）中获取我们资本设备建设的大部分资金，以实现持续盈利。然而，根据设备操作和目标地点的关税，我们可能需要为未来的设备部署显著更多的资本。2025年7月底，欧盟进口关税从10%提高到15%，2025年8月7日生效的瑞士进口39%关税影响了Origin，因为我们从瑞士和德国采购kapformer系统部署在美国。
这些关税成本可能显著增加融资设备所需的现金支出，因为我们不期望关税成本可以融资，从而使得在这些情况下的债务融资更加昂贵且可能不是最优选择。正如John提到的，我们相信我们的战略评估过程将帮助我们优化这些情况下的资本成本，并保持及时的能力建设以捕获需求，并保持我们宣布的目标，即为我们即将到来的大部分资本支出实现非稀释性融资。接下来，我们正在修订我们的收入和运行率调整后EBITDA指引。我们估计2026年和2027年的制造总产出将分别比我们之前的估计减少约50%和15%。
这是由于上述kapformer完成时间延迟对我们2026年后端生产计划的影响，如我们在2025年5月所述。之前的2026年和2027年收入指引分别为5000万至7000万美元和1.5亿至2.1亿美元。在考虑潜在战略评估结果之前，我们将2026年和2027年的收入指引更新为2000万至3000万美元和1亿至2亿美元。此外，我们预计这些相同因素将把我们的调整后EBITDA运行率盈亏平衡从2026年推迟到2027年。
最后，我们以强劲的资产负债表结束了本季度，包括6900万美元的现金、现金等价物和有价证券。此外，截至2025年6月30日的净应收账款余额1790万美元与公司正在2025年逐步淘汰的传统供应链激活计划相关。随着供应链激活计划的逐步淘汰，我们预计将在适当时候收回所有相关净应收账款，成为重要的现金来源。此外，截至2025年6月30日，公司在路易斯安那州Geismar持有待售土地900万美元。我们预计出售这块土地也将成为额外的重大现金来源。说完这些，我将把电话转回John做总结发言。
谢谢Matt。我将通过重申我在本次电话会议开始时说的话来结束。今天，Origin比以往任何时候都更接近将我们的产品带入650亿美元的瓶盖包装市场。首批Origin PET瓶盖现已上架销售。我们现在正式进入市场，推出我们的1881瓶盖用于非碳酸水。本季度我们宣布了我们第一个公开命名的客户Berlin Packaging。尽管高达39%的关税直接影响我们的业务，我们通过扩展可以部署生产的地理区域保持灵活性。我们正在调整和执行我们的计划，并通过与RBC的战略评估评估有前景的前进路径，我们相信这可以加速和降低我们的业务计划风险，同时为我们的股东释放重大价值。
说完这些，我将开放电话会议提问。接线员，我们可以开始第一个问题了吗？
目前没有提问，我现在将电话转给联合创始人兼首席产品官Ryan Smith，回答投资者在今天电话会议之前提交的Ask Origin问题。谢谢。
谢谢接线员。在我们的财报电话会议之前，我们邀请所有投资者作为我们Ask Origin活动的一部分提交问题。非常感谢所有参与的人。这些问题当然是在我们今天电话会议之前提交的，我们在准备好的发言中已经详细回答了许多问题。我们将在今天的时间内回答最相关的问题。那么让我们从第一个问题开始，John。投资者问，一旦客户公开，我们想知道在哪里购买产品，以便我们支持它并拿到瓶盖展示和讲述其实际性。我们该怎么做？
嗯，正如我们之前宣布的，我们现在有我们的产品在加利福尼亚的一个小品牌Power Hydration的货架上。我们很高兴看到那些瓶子，那些瓶盖在市场上。当然，如果有人想去加利福尼亚拿一瓶，他们可以这样做，但我们当然不期望这样，我们也不期望Power Hydration将是我们近期宣布的最后一个品牌。所以我们很高兴我们的瓶盖通过了水的认证，并且已经上架销售。
好的。下一个问题来自投资者，问：你们是否一直在关注竞争，能否提供一些关于你们最接近的竞争对手是谁的见解，以及你们认为Origin在掌握这种特定类型的PET瓶盖生产方面领先多少？
当然，可以。我们的技术平台与历史上和当前其他尝试制造PET瓶盖的方法有很大不同。提醒一下，我们用我们的技术做的是将PET片材热成型为瓶盖，然后通过一些后处理，可以将它们转化为可以直接放在瓶子上的瓶盖。当你将其与现有的HDPE和聚丙烯瓶盖生产技术以及历史上和当前尝试制造PET瓶盖的技术进行比较时，那些技术要么使用注塑成型（将PET完全熔化然后挤出到一个完全封闭的模具中），要么使用压缩成型（将软化的PET压入一个完全封闭的模具中形成形状）。
这些技术相对于热成型有一些关键挑战。首先，由于PET的材料特性，用这两种技术制造PET瓶盖的薄膜相当具有挑战性。事实上，当你制造那个瓶盖时，它不会具有与通过热成型形成的PET相同的性能，因为PET在拉伸和通过我们的技术进行一些拉伸成型时会发生一些定向。我们认为这些是使我们能够获得更好的单位经济性的关键因素，不仅对于1881大小的瓶盖，而且对于更大的瓶盖也是如此。我们认为这使我们能够从我们的PET中获得更好的材料性能。它使我们能够获得更轻的瓶盖，使我们能够获得客户认为非常引人注目、美观和差异化的光学清晰度。实际上，这也使我们更容易在我们的瓶盖中使用回收材料。因此，我们认为不仅对我们的技术，而且对PET瓶盖整体成功至关重要的许多差异化性能取决于我们带来的这种以热成型为基础的技术。我们对此感到非常兴奋。我们认为这将是一个重大变革。正如我们之前所说，在可回收性和瓶盖性能方面，PET瓶盖在许多不同方面表现都非常出色。因此，相对于我们的竞争对手，我们很高兴我们拥有我们认为的第一个商业上可行的PET瓶盖在市场上。我们认为我们的瓶盖比其他尝试制造PET瓶盖的表现更好。我们认为RCAP有能力真正改变包装行业的创新方式。所以我们很高兴能在这里。
好的。下一个问题问：我们应该如何看待Hordijk合作伙伴关系与之前的合作伙伴和运营合作伙伴的关系？
是的，你知道，我们通常期望在所有主要地理区域拥有多个运营和制造合作伙伴。所以我们认为Hordike是一个很好的补充。特别是在当前所有公司都在运营的保护主义贸易环境中。特别是在欧盟拥有另一个伟大的合作伙伴，一个拥有巨大PET片材挤出能力、热成型PET能力以及来自这种大规模PET片材挤出和PET热成型运营的专业知识的合作伙伴，我们认为这对我们公司的整体能力，当然特别是我们在欧洲的整体能力是一个巨大的补充。
所以我们很高兴有他们，我们不认为他们将是我们在近期内引进的最后一个制造合作伙伴。我们认为随着我们跨越不同地理区域并扩展到新的地理区域，还会有更多这样的合作伙伴。
好的。下一个问题我想请Matt回答。问题问：关于我们在纳斯达克的上市情况，我们处于什么位置？我们的股价已经低于1美元一段时间了。
是的。谢谢Ryan。提醒一下，纳斯达克对交易所上的公司有最低上市要求。其中之一是你的股价保持在1美元以上。一般来说，他们监控的方式是如果你的股票连续30天低于1美元，你会收到一个通知，说你没有遵守这个特定的最低上市要求，他们最初给你180天的时间来补救这种情况。他们衡量补救成功的标准是你的股票收盘价连续10天超过1美元的那一刻。
所以我们正处于第一个180天宽限期的第129天。我们继续看到许多机会让我们表现、执行并使我们的股票和公司价值增加，并在不久的将来连续10天超过1美元。所以目前，我们在第一个宽限期还有51天。那时你可以申请，如果我们还没有超过1美元并且没有满足那个最低上市要求，我们会申请第二个180天的宽限期，纳斯达克会评估以确保你仍然满足所有其他最低要求。
如果唯一剩下的要求是最低美元股价，并且你有一个纳斯达克可接受的计划以获得第二个宽限期，这通常会被批准，只要你愿意在第二个宽限期内进行反向股票分割，如果你的有机措施尝试未能将股价提高到1美元以上。一般来说，公司愿意这样做。所以我们认为，正如我所说，在我们第一个宽限期剩余的时间内以及如果我们不得不申请第二个宽限期的情况下，我们还有很多机会，这给了我们另外七个月的时间来重新符合要求。
所以我们对我们实现这一目标的机会感到满意。我们将通过我们的公开披露向所有投资者通报我们在满足这些最低要求方面的进展。
好的。谢谢解释，John。结束之前，展望未来，我们有什么值得期待的？
是的，我认为有很多值得期待的事情。首先是Origin PET瓶盖现在已经上架销售，我们认为这只是开始。水市场巨大，我们很高兴在努力获得CSD认证的同时增加销售。我们正在努力发布更多客户公告并命名我们的客户，特别是在我们Berlin Packaging新闻稿之后。我们有kapformers 3至6将在年底前滚动完成他们的工厂验收测试，所以继续在那里建设能力。
我们正在评估与RBC的战略评估的有前景的前进路径，我们相信这可以加速和降低我们的业务计划风险，同时为我们的股东释放价值创造。你知道，一段时间以来，我们一直在收到来自成熟的瓶盖公司的主动兴趣，这些公司实际上在创新方面遇到困难。在这些成熟的行业中很难找到创新，我们可以提供这一点。所以我们对这些领域都感到兴奋，从有机增长到无机增长。我们很高兴我们高性能、高度可持续和可回收的瓶盖终于进入了最大的瓶盖和封口细分市场之一。所以有很多值得期待的。
好的。谢谢。我将把电话转回接线员。
谢谢。
会议现在结束。感谢您参加今天的演讲。您现在可以断开连接。SA。