身份不明的发言人
Bob Myers（投资者关系）
Steve Cotton（总裁兼首席执行官）
Eric West（首席财务官）
身份不明的参会者
Mickey Legg（The Benchmark Company）
下午好，欢迎参加Aqua Metals第二季度财务业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。如果您通过电话连接，可以随时在屏幕上的“提问”字段中输入问题提交问题。要排队通过电话提问，请按星号1。要从队列中移除自己，请按星号2。请注意，本次电话会议正在录音。现在我将会议转交给我们的主持人，FNK ir的Bob Myers。
您可以开始了。
谢谢接线员，也感谢大家的参与。今天早些时候，Aqua Metals发布了一份新闻稿，提供了截至2025年6月30日的第二季度运营更新和财务结果讨论。该新闻稿可在公司网站aquametals.com的投资者关系部分找到。今天主持电话会议的是总裁兼首席执行官Steve Cotton和首席财务官Eric West。在开始之前，我想提醒参会者，在电话会议期间管理层将做出前瞻性声明。请参阅公司今天（8月13日）提交的10-Q表格报告，了解前瞻性声明的摘要以及可能导致实际结果与这些前瞻性声明存在重大差异的风险、不确定性和其他因素。
Aqua Metals提醒投资者不要过度依赖任何前瞻性声明。公司不承担并且特别声明不承担更新或修改此类声明以反映新情况或未预料到的事件发生的义务，除非法律要求。提醒一下，正式发言后，我们将接受提问。分析师可以在电话中提问，其他所有投资者可以使用今天和之前新闻稿中提供的网络直播门户提交问题。我们将在可用时间段内尽可能多地回答问题。现在，我想将电话转交给Aqua Metals的首席执行官Steve Cotton。
Steve，请继续。
谢谢大家，下午好。过去的这个季度对Aqua Metals来说是一个决定性的时期。我们推进了商业路线图，实现了新的技术里程碑，并加强了财务状况，所有这些都为我们成功进入市场奠定了基础。首先，在技术方面，我们生产的碳酸锂氟含量低于百万分之30，这可能是全球回收锂中最好的结果。这满足并超过了正极活性材料生产商的严格规格，我们已经生产了约100公斤供战略合作伙伴评估。我们还生产了超过1公吨的高纯度NMC（镍锰钴混合氢氧化物）用于潜在合作伙伴的资格取样。
我们认为这种材料可以直接整合到价值链中的P CAM（前驱体正极活性材料）步骤，比生产独立的硫酸盐流更高效。我们继续探索替代原料，成功测试了镍精炼残渣，并准备测试富含镍和钴的海底结核。今年晚些时候，我们还开始试验硫酸钠再生技术，这是一种创新工艺，可以帮助生产商将硫酸钠废物转化为硫酸和氢氧化钠，这些可以重新循环到他们的工艺中。这不仅降低了化学成本，还最小化了废物流。
其次，在可扩展性方面，我们开始设计一个模块化、可扩展的商业ARC设施，每年可处理10,000至60,000公吨的黑粉。这个设计将作为扩展ARC精炼以满足不断增长需求的明确蓝图。我们已经与潜在的战略合作伙伴展开讨论，他们可以支持分阶段建设。
第三，在成本竞争力方面，我们的内部分析显示，美国的Aqua精炼与中国的水法冶金回收相比具有成本竞争力，并且运营成本约为美国传统水法冶金方法的一半。这是一个关键的里程碑，证明了可持续性和竞争力可以齐头并进。
最后，我们继续与潜在的战略合作伙伴接触。我们相信，回收商、CAM生产商和技术创新者之间的合作对于建立一个完全国内闭环电池材料供应链至关重要，这在美国商业规模上仍然基本缺失。本季度的进展表明，Aqua Metals不仅准备参与这个市场，我们还正在定位自己来定义这个市场。现在，我将电话转交给我们的首席财务官Eric West，请他回顾财务情况。Eric，请继续。
谢谢，Steve。让我从我们的资产负债表开始我的评论。本季度末，我们的现金及现金等价物约为190万美元，截至本次电话会议，我们大约有320万美元。在6月份，我们完成了Sierra ARC设施及相关设备的出售，产生了约430万美元的现金收益。这些收益用于偿还300万美元的Summit Building贷款，同时也消除了相关的利息支出。随着这笔贷款的偿还，公司现在没有任何债务。提醒一下，2025年8月4日，我们进行了1比10的反向股票分割。
我们今天引用的所有每股数据都反映了这次分割。现在我将转向损益表。运营费用反映了为节约现金而实施的谨慎成本控制和人员削减。在本季度，我们寻求必要的资本融资。工厂运营费用为80万美元，低于去年同期的240万美元；一般及行政费用为220万美元，低于2024年第二季度的340万美元。这两类费用的下降主要是由于人员削减后工资及相关成本的降低。我们预计这些行动不会对当前的试点运营或持续的研发产生重大影响。
2025年第二季度的净亏损还包括与CRR交易相关的非现金项目，具体来说，本季度处置财产和设备的减值及损失约为380万美元，年初至今确认为900万美元，因为我们退出了该场地。其他收入受益于50万美元的利息和其他收入，以及80万美元的认股权负债重新计量带来的非现金收益。本季度的净亏损约为680万美元，每股基本和稀释净亏损为负7.44美元，而2024年第二季度为负9.94美元。
现在转向现金流量表，年初至今经营活动使用的现金为530万美元，较去年同期有所改善，反映了谨慎的现金管理和成本削减行动，包括为节约现金而进行的人员削减，同时我们努力寻求资本融资路径。投资活动提供了490万美元，主要由建筑和设备销售驱动。第二季度收到的收益。年初至今融资活动使用了180万美元。这包括通过ATM筹集的270万美元和通过Lincoln Park ELOC筹集的10万美元，我们用于偿还本金450万美元，包括Summit贷款和Bridge Note的偿还。
我们将继续专注于支持我们长期战略的资本解决方案和合作伙伴结构，同时加强现金状况以确保足够的运营资金。这结束了我对公司财务情况的评论。现在我将电话转回给Steve。
谢谢Eric。总结一下，在第二季度，我们交付了最佳品质的锂，验证了我们的成本竞争力，扩大了原料潜力，并启动了可扩展ARC设施的设计。我们还加强了资产负债表，延长了现金运营资金，为我们迈向商业化提供了一个坚实的财务平台。我们为取得的进展感到自豪，并相信Aqua Metals在美国建立一个有弹性、完全国内的电池材料供应链中将发挥决定性作用。现在，让我们开始问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。要通过电话提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入问题队列。您可以按星号2从队列中移除自己。要在网络直播中提问，只需在屏幕上的“提问”字段中输入问题。请稍等，我们正在收集问题。第一个问题来自The Benchmark Company的Miki Leg。请提出您的问题。
嘿，伙计们，祝贺本季度的表现。感谢回答我的问题。欢迎加入团队，Eric。你能不能再谈谈技术方面的进展？也许为不是工程师的人解释一下？我认为中国的比较非常有说服力，说它是目前美国成本的50%。你能详细解释一下吗？这对你们潜在的客户意味着什么？他们如何看待这方面的进展？他们在寻找什么？谢谢。
是的，很好。
好的，谢谢Mickey。很好的问题。是的，这确实是一个富有成效的季度。但如果我必须挑出一件真正突出的事情，那就是我们在碳酸锂质量方面取得的进展。我们宣布将氟含量降低到百万分之30以下，这是非常低的。根据我们从战略合作伙伴那里得到的反馈，这可能是最高规格的碳酸锂，不仅来自回收来源，而且总体上甚至与许多矿山来源相比也是如此。
我认为这非常重要。这表明可持续回收可以满足甚至超过传统供应链的标准。这在我们潜在合作伙伴审查样品时获得了真正的关注。但Mickey，我真正兴奋的另一件事是我们流程设计和ARC设施设计的灵活性。随着我们发展合作伙伴网络，我们采取了一种“按您的方式”的方法。一些合作伙伴可能需要镍金属，其他人可能更喜欢碳酸镍，还有一些人可能希望以高纯度NMC（镍锰钴）的形式获得镍。
因此，我们正在设计我们的流程和ARC工厂，以满足每个发展中的合作伙伴的需求。这种灵活性，加上我们关于许可和/或建设工厂的战略支柱，使我们能够采用建设、拥有和运营模式，以及赋能和合作伙伴模式，并为我们提供了灵活性，以真正满足市场的现状和未来的需求，使其他人与我们一起成功。我认为这对我们来说是一个非常强大的位置。
太好了，太好了。是的，听起来很令人兴奋。我确实喜欢这种灵活性。也许你可以再详细谈谈你们刚刚与NAT电池举办的科技展示会。讨论进行得如何？你们从中获得了什么进展吗？
是的，我们从那次活动中看到了非常令人鼓舞的参与浪潮。首先，我要说，能够主办这么多电池和汽车OEM领域的领先企业，真是莫大的荣幸。活动的总出席人数约为100人，还有一些围绕活动进行的私人参观，我们收到了非常积极的反馈，这非常令人振奋。
让我印象深刻的是，许多访客都提到了我们创新中心和示范工厂运营的清洁度、安全性和组织性，以及我们生产的材料质量和整体流程设计的周到性。这些评论对我们意义重大，因为它们来自行业中的顶尖人才。如果还没有看过的话，任何正在收听或阅读文字记录的人，我们8月6日的新闻稿中包含了活动回顾的直接链接，其中包括照片和来自与会行业领袖的见证视频。我强烈建议大家去看看。您也可以在我们网站的“媒体”标签下的博客中找到它，我们称之为“The Current”。只需点击“媒体”>“博客”>“The Current”就能找到。
那里的视频虽然简短，但非常有力，清楚地表明我们确实有一些特别的东西。就结果而言，我们认为这次活动做了几件事，回答你的问题。它推动了我们与一些战略潜在合作伙伴已经进行的对话。它还开启了我们与一些尚未接触的参与者的全新讨论。也许最重要的是，这次活动在访问后给行业留下了持久的印象。
行业现在有了不可否认的第一手证据，证明Aqua Metals开发了一种真正可持续且经济上具有竞争力的回收工艺。我们可以帮助建立美国和其它中国市场的闭环电池矿物供应链。这对我来说是一个重要的差异化因素。这次活动确实巩固了这一信息。
太好了，太好了，很高兴听到这些。看起来确实是一个非常令人印象深刻的活动。我认为，与行业领袖有更多这种切实的接触点非常有价值。如果我能再问几个问题，一个是关于宏观方面的。现在有很多关于法规、激励措施和贸易政策的讨论。你能谈谈你对未来潜在激励措施或贸易政策如何影响你们竞争力的看法吗？
是的，这是一个很好的问题。这是我们无法直接控制但可以影响并从中受益的领域。在国家电池会议期间，我们花了很多时间积极主动地与行业和政府沟通。我们认为，我们需要一项政策来鼓励黑粉生产商（即收集锂电池并进行预处理的企业）在国内销售这些材料，而不是以非常高的应付账款出口到韩国或其他地方。
例如，如果有一项税收激励措施来鼓励和奖励这些预处理企业将材料在国内销售，我们就可以开始在美国建立实际的回收基础设施。这似乎是整个行业都能支持的事情。我们与国家电池组织本身以及一些汽车OEM和预处理企业进行了交谈，并获得了支持。因此，我们非常鼓励行业尝试影响参议员、国会议员和政府内部的各种团体，推动这种激励措施。
这是一项持续的努力，我们希望在这方面看到进展。在其他政策方面，我们仍处于不确定时期，我们正在等待能源部的消息。同时，我们对国防部的一些举措感到鼓舞。例如，最近有一项关于储备钴的公告，我相信是25亿美元。我们的技术是唯一能够以钴圆形式生产钴的回收技术，这是一种行业标准材料。我们认为，这样的政策设置可以通过展示政府对回收基础设施可能产生的输出材料的支持，真正帮助在美国建立回收行业。
提醒大家，目前整个行业每年商业回收量几乎为零吨。我们需要远远超过这个数字。这些政策和我们与行业及贸易组织合作的其他事项，我们相信在未来几年可能会真正产生影响。
太好了，太好了。好的，最后一个问题。你们在现金管理和资产负债表方面取得了一些不错的进展，现在没有长期债务了。你能谈谈你们在构建合作伙伴关系方面的灵活性吗？无论是通过股权、特许权使用费还是许可，你认为哪种方式更有可能？以及你们为自己争取到的喘息空间。能详细谈谈吗？
幸运的是，由于Eric通过出售非核心资产和其他工具增加现金所做的出色工作，我们有了足够的运营资金来推进这些战略合作伙伴关系，并与合适的参与者建立正确的关系。因此，我们非常幸运地感到，我们有足够的时间和运营资金来推进这些讨论。这对保持业务持续发展非常重要。坦率地说，保持整个行业的发展是所有公司需要合作而不是单打独斗的关键。
确保我们的资产负债表让我们有时间建立这些关系绝对至关重要。我认为我们在过去这个季度在这方面迈出了非常好的一步。
是的，是的，同意。好的，谢谢。我的问题就这些。
谢谢，Mickey。
谢谢。现在我将把问题转交给Bob Myers，回答任何网络问题。
好的，谢谢。第一个问题：你能详细谈谈你们获得的专利授权以及它如何支持与潜在合作伙伴的讨论吗？
我很乐意。就在几周前，我们宣布获得了美国专利授权，涵盖了我们在锂离子电池回收领域的Aqua精炼技术的基础方面。这不仅仅是保护我们的知识产权，它真正激活了我们业务模式的关键部分。我们一直有两个战略支柱：一个是建设、拥有和运营模式，即我们开发和运营自己的回收园区，这众所周知是资本密集型的；另一个是我们称之为赋能和合作伙伴的支柱。
这项专利真正解锁了这一部分。有了这项授权，我们现在可以进一步追求高利润的许可、合资和其他技术赋能类型的交易，与那些希望建立具有成本竞争力的清洁国内电池回收能力而不必重新发明轮子的合作伙伴。这不仅是对知识产权的胜利，也是我们的收入推动者。我们已经在与这些潜在合作伙伴的对话中看到了这一点。专利为我们提供了一个切实可防御的基础，在这些讨论中可以指出。它清晰、经过验证，并展示了我们在技术和商业方面带来的价值。
太好了，谢谢。下一个问题：本周锂价飙升，因为中国一家主要生产商关闭了一家工厂。你能谈谈市场动态吗？
当然。这绝对是锂市场和锂相关股票值得注意的一周。我认为主要触发点是全球最大的电池制造商之一宁德时代（Contemporary Amperex）关闭了其在中国宜春地区的一个关键锂矿的运营。该设施约占全球锂产量的6%。这一举动立即在市场引起反响。中国的碳酸锂价格上涨了约3%，全球锂股票也上涨了。这突显了供应链的脆弱性，以及为什么价格需要反弹到足以使中国以外的生产具有竞争力。
近年来供应过剩和需求疲软已将价格推低到几乎使非中国生产商无法竞争的水平。但在Aqua Metals，我们的目标一直是通过经济上可行且可持续的供应链，帮助实现美国和全球的解决方案。这意味着使来自回收来源甚至矿山的碳酸锂和所有电池关键材料在价格和质量上具有竞争力。我们将这次市场波动不仅视为短期波动，而且是一个信号，表明更理性的价格可能正在回归。这对于建立有弹性的本地化能力至关重要。
因此，本周的飙升提醒我们，这不仅仅是关于回收技术，而是关于经济性。我们正在Aqua Metals构建两方面的优势：卓越的规格和强大的利润率，以便中国以外的市场真正有机会变得并保持更加独立。
太好了。谢谢。下一个问题：除了开场白中的评论，我们可以期待哪些下一步和里程碑？
好的。我们现在的重点是确保正确的供应和承购合作伙伴关系，这将为我们第一个商业ARC设施的融资创造条件。但市场确实发生了变化。我们现在处于“他们来了我们就建”的模式，而不是“按规格建设”。我们相信，我们现在有足够的财务运营资金来在未来几个月内追求具有正确经济性的合适交易。
我要再次指出，最近的IP授权和我们的灵活承购模式（能够以金属、碳酸盐或镍锰钴的形式交付镍）已经开启了有意义的新讨论和收入机会，这进一步增加了我们达成合适交易甚至多个交易的机会。虽然还为时过早，但值得注意的是，我们正在测试新的原料，如精炼残渣和海底结核，这可能会大大扩展我们在电池回收之外的覆盖范围。我们期待随着这些进展在实验室和试点规模的推进，分享更多信息。
谢谢。下一个问题：Eric，作为新任首席财务官，你能谈谈未来几周和几个月的主要目标吗？
当然。我的首要任务是继续保持我们在财务方面的强劲势头。我们已经在改善资产负债表、消除长期债务和提高流动性方面取得了实际进展，我将专注于保持这一趋势。财务纪律使我们有能力追求Steve谈到的激动人心的机会，无论是建设我们的第一个商业ARC还是通过合作伙伴关系赋能他人。
另一个重点领域是财务建模和合作伙伴界面。我们正在积极进行关于原料承购、许可和合资机会的对话，我将花大量时间在支持这些决策的建模和经济结构上。这一切都是为了确保我们优化每一个机会，同时保持公司在坚实的财务基础上。
谢谢。下一个问题：Aqua Rentals为什么进行反向股票分割？
这是个好问题。反向股票分割的主要原因是支持我们重新完全符合纳斯达克上市要求的努力。我们一直在与纳斯达克进行对话，这是完成这些最后步骤的一部分。我们将纳斯达克上市视为一项战略资产。它为我们的股东带来了流动性和可见性的真正好处。保持上市还使我们能够接触到更多的机构和零售投资者，特别是那些优先考虑透明度、良好治理和像Aqua Metals这样的新兴增长故事的人。
因此，虽然这些举措从来都不是轻率的，但我们认为这是为公司长期机会定位的重要一步。
谢谢。最后一个问题：你们讨论了Aqua精炼的成本比较研究。能再详细解释一下吗？
当然。这是我们非常兴奋的事情，因为正如我们一开始就说的，如果美国和其他市场想要真正与中国在电池回收方面竞争，我们需要改变游戏规则。我们不能只是匹配它。我们完成的内部研究比较了Aqua精炼与传统美国和中国水法冶金工厂的成本结构。我们发现的结果非常有说服力。我们的工艺与中国相比具有成本竞争力，实际上运营成本约为美国传统水法冶金回收的一半。
其中一个关键驱动因素是Aqua Metals消除了管理和处置大量一次性化学品的需要，我们使用电力来再生这些所需的化学品。这既是资本支出也是运营支出的节省。特别是在中国以外的市场，处置像硫酸钠这样的副产品极其昂贵。我们的工艺避免了在后端生产和结晶硫酸钠废物流，这超过了有价值的锂、镍和钴矿物的总和，从成本和可持续性的角度来看，这是一个大问题。
因此，综合来看，我们相信Aqua Metals的精炼为我们和我们的合作伙伴提供了一个更好的机会，在美国和其他市场建立一个可行的关键矿物回收行业。因为在商品领域，价格至关重要，而Aqua精炼设计在关键领域具有竞争力。
谢谢。女士们、先生们，我们的提问时间到此结束。现在我将把话筒交还给Steve Cotton进行闭幕词。
谢谢大家的参与。我们对过去一个季度在财务、运营和商业方面取得的成就感到非常自豪，此外还有一些新的战略，不仅仅是电池回收。我们已经尽力通过纳斯达克保持股票上市，并期望关于合规性的对话是富有成效的。我们的成本比较在与美国潜在合作伙伴的对话中产生了真正的影响。正如Eric所说，在商品领域，价格至关重要。我们认为我们不仅为自己，也为赋能他人准备了正确的工具。
我们感谢所有股东的支持。我们期待在下次季度电话会议之前随时报告最新进展。祝大家今天愉快，本周愉快，本季度愉快。谢谢。
谢谢。至此，我们今天的电话会议结束。所有与会者现在可以断开连接。祝您有美好的一天。