身份不明的发言人
Elizabeth Clevinger（投资者关系）
Lori Flees（首席执行官兼董事）
Kevin Willis（首席财务官）
身份不明的参与者
Mark Jordan（高盛）
Steven Zaccone（花旗银行）
Simeon Gutman（摩根士丹利）
Mike Harrison（Seaport Global Securities）
Steven Shemesh（RBC Capital Markets）
David Bellinger（Mizuho Securities USA）
Peter Keith（Piper Sandler）
Chris O'Cull（Stifel Investment Services）
Justin Kleber（Robert W. Baird & Company）
Thomas Wendler（Stephens）
David Lantz（富国银行）
大家好，欢迎参加Valvoline第三季度业绩电话会议和网络直播。我是Becky，今天将担任您的接线员。在演示期间，您可以通过按电话键盘上的星号键加一来注册问题。如果您改变主意，请按星号键加二。现在我将把话筒交给投资者关系团队的Elizabeth Clevenger开始会议。请继续。
谢谢。早上好，欢迎参加VASOLINK 2025财年第三季度电话会议和网络直播。今天早上，Baboly发布了截至2025年6月30日的第三季度业绩。本演示应与我们的听证会发布一起查看，其副本可在我们的投资者关系网站investors.valvoline.com上找到。请注意，这些结果是初步的，直到我们向证券交易委员会提交10-Q表格。今天早上参加电话会议的有我们的总裁兼首席执行官Lori Fleece和我们的首席财务官Kevin Willis。如幻灯片2所示，我们今天任何非历史事实陈述的言论均为前瞻性陈述。
这些前瞻性陈述基于截至本演示日期的最新假设，并受某些风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果与此类陈述存在重大差异。除非法律要求，否则Boutling不承担更新任何前瞻性陈述的义务。在本演示和我们的发言中，我们将讨论调整后的非GAAP基础结果。除非另有说明，非GAAP结果已针对性质上不寻常、非运营或重组的项目进行了调整。我们认为这种方法有助于更好地理解我们的持续业务。GAAP与调整后非GAAP结果的调节表以及管理层对非GAAP和关键业务指标使用的讨论包含在演示中。管理层使用的信息可能与其他公司使用的类似指标不可比。
说完这些，我将把话筒交给Lori。
谢谢Elizabeth，也感谢大家今天加入我们。我想从幻灯片3上的第三季度亮点开始。我们很高兴在第三季度实现了强劲的销售、利润和门店增长。全系统销售额增长了10%，达到8.9亿美元，调整后的EBITDA增长了12%。考虑到重新特许经营的影响，我们实现了4.9%的良好同店销售额增长，其中包括复活节带来的80个基点的影响，我们在本季度新增了46家门店。随着我们继续推动核心业务的全部潜力，我们从客户需求的韧性中受益，我们仍然没有看到客户降级或延迟服务的迹象。
事实上，在我们的网络中，使用我们高端产品的客户比例在季度环比和同比均有所增长。我们很高兴看到我们的同店基础的交易持续增长。在本季度，我们的成熟门店基础也实现了交易增长。我们的票面增长得益于高端化、净定价和NOCR服务渗透率的提高。虽然我们取得了4.9%的良好同店销售额增长结果，但我们认为6月份虽然表现积极，但受到了夏季假期开始较慢的影响。我们对全年的同店销售额预期保持信心，并将指导范围缩小至5.8%至6.4%。
我们的团队继续管理销售成本，以实现长期利润率扩张并提升股东价值。通过更好的劳动力管理，尤其是第二季度改进的排班实践，劳动力改善推动了本季度的毛利率率扩张。我们详细讨论了关税的预期影响。尽管全球贸易讨论仍存在不确定性，但我们预计对我们的财务状况的影响是最小的，并且在网络增长方面保持不变。本季度我们新增了46家门店，使今年迄今的总门店新增数达到116家（净增114家）。在第二季度关闭的两家门店中，第三季度有六家门店从特许经营转为公司所有。
这一转移是出于战略考虑，旨在调整市场并使我们的特许经营合作伙伴能够将发展重点放在他们最有增长潜力的市场上。本季度门店的强劲交付，加上已经在建设和收购管道中的门店，使我们有信心实现今年的门店新增目标。我们继续跟踪范围的中点，同时认识到，与我们上个季度分享的一致，我们的管道在本财年更多地集中在后端。我们对新门店管道增长的持续势头感到满意，包括我们最近重新特许经营的市场。
我们公司和特许经营开发团队的进展增强了我们实现网络增长目标和提高投资资本回报率的信心。我还想提供关于Breeze交易的最新情况。我们继续与联邦贸易委员会（FTC）密切合作，以达成交易。达成交易的路径可能包括一项计划，即在FTC批准的情况下剥离某些门店，但我们仍处于这一过程的早期阶段，尚不了解具体细节，时间上也存在不确定性。我们希望能在第四季度末或2026财年初完成交易，并将在能够提供更多信息时尽快分享。在将话筒交给Kevin以审查我们的财务业绩之前，我想正式欢迎他参加他的第一次Valvoline业绩电话会议。
正如预期的那样，他很快就了解了Valvoline业务的现状，我感谢他为团队带来的强大财务专业知识。说完这些，我将把话筒交给Kevin。
谢谢Lori。很高兴今天和大家在一起。自从加入以来，我花了大量时间与我们的团队在一起，并在路上与投资者会面。这是一家伟大的公司，有很多增长机会可以推动股东价值，我很高兴能成为其中的一员。让我们转到幻灯片6，更详细地看看我们的财务业绩。第三季度，报告基础上的净销售额增长了4%，如果调整重新特许经营的影响，全系统增长了12%。同店销售额增长了4.9%，两年标准增长了12%。本季度大部分同店增长来自票面增长，高端化、净定价和NOCR服务渗透率的提高都做出了贡献。
交易也在持续增长，如果没有复活节的不利影响，交易将贡献大约三分之一的同店增长。与第二季度类似，我们看到特许经营门店的同店销售额增长更为强劲。我们一些大型特许经营商采取的价格行动仍然是关键驱动因素。转到下一张幻灯片，我们将看看本季度的财务驱动因素。毛利率率同比增长80个基点至40.5%。这主要是由超过100个基点的劳动力杠杆推动的，部分被新增门店带来的约50个基点的折旧增加所抵消。
正如Laurie提到的，我们通过改进需求规划继续改善劳动力管理，从而带来更好的排班。销售、一般及行政费用（SGA）占销售额的比例同比增长80个基点至18.5%，反映了我们之前讨论的技术基础设施投资。我们的技术投资约占SGA同比增长的三分之一。在调整重新特许经营后，SGA同比增长与销售额增长基本一致。我们预计SGA杠杆将在2026财年恢复。按季度计算，SGA占销售额的比例下降了80个基点。在绝对基础上，本季度的销售额增长超过了SGA增长。
调整后的EBITDA利润率提高了30个基点至29.5%。在幻灯片8上，我们将看看与之前几个季度类似的整体盈利能力。今年，重新特许经营交易影响了与去年同期的比较。考虑到重新特许经营的影响，我们实现了强劲的利润增长，调整后的EBITDA为1.3亿美元，同比增长12%，调整后的净利润为6100万美元。考虑到重新特许经营的影响，调整后的每股收益为0.47美元，增长了18%。本季度结束时，我们拥有约6800万美元的现金，评级机构调整后的杠杆率为3.3倍。转到幻灯片9，您将看到我们全年更新的展望。
我们预计将落在之前的展望范围内，并收紧了大多数范围。Lori已经涵盖了同店销售额和网络增长，股票回购今年迄今为6000万美元，在breeze公告后暂停。对于销售额和每股收益，我们围绕中点收紧了范围，并根据迄今为止的表现提高了调整后EBITDA范围的低端。说完这些，我将把话筒交还给Lori。
谢谢Kevin。在结束之前，我要感谢我们11000多名团队成员和特许经营合作伙伴，他们的辛勤工作帮助我们在本季度实现了强劲的收入、利润和门店增长。我们对他们的持续奉献表示感谢。随着我们完全进入夏季驾驶季节，我们对今年的表现感到满意，并收紧了大多数指导范围。我们拥有一个具有韧性和持久性的商业模式，这使我们能够很好地实现强劲的业绩和长期的股东价值。现在我将把话筒交还给Elizabeth进行问答环节。
谢谢Laurie。在我们开始问答之前，我想提醒大家将问题限制在一个主问题和一个后续问题上，以便我们能够覆盖线上的每个人。接线员，请开放线路。
好的。谢谢。如果您想提问，请按电话键盘上的星号键加一。如果出于任何原因您想取消提问，请按星号键加二。在准备提问时，请确保您的设备已取消静音。我们的第一个问题来自高盛的Mark Jordan。您的线路已开放。请继续。
嘿，谢谢回答我的问题。我想，当我们考虑全年同店销售额增长指导时，它暗示了第四季度相当广泛的结果范围。您能谈谈您在那里看到的不同情景，这些情景可能导致您达到范围的高端或低端。
当然，Mark。首先，简单谈谈本季度的同店销售额。我们确实对本季度的业务财务表现感到满意。每个关键指标都实现了良好的增长。我们对此感到高兴。四月和五月的表现符合我们的预期，同店销售额增长良好。正如Laurie提到的，我们确实看到六月或夏季假期开始较慢。尽管如此，我们在整个系统中看到了持续的交易增长。每个月，包括旅游门店，交易增长约占同店销售额增长的25%。展望未来，我们已经多次讨论过这一点，我们预计在交易和票面方面都会看到良好的影响和增长。
当我们看第四季度时，我们收紧了范围，虽然您是对的，绝对数学会暗示相当广泛的结果范围。我们相当关注该范围的中点，这将是我们对本季度的总体预期。
好的，完美。非常感谢。然后，我想在交易占同店销售额增长的25%左右。所以大约75%来自票面。您能分解票面的驱动因素吗？幅度在那里。NOCR净定价和高端化。
是的，所有这些都对本季度的票面增长做出了贡献。我们并没有具体分解这些数字，但它们都对公司和特许经营门店的票面增长做出了贡献。所以我们对此感到满意，我会说总体上都是如此。
太好了。非常感谢，并祝贺本季度的表现。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自花旗银行的Stephen Tacom。您的线路已开放。请继续。
好的。下午好或早上好。非常感谢回答我的问题。我想跟进上一个问题。您能帮助我们更多地理解您在六月看到的情况吗？您认为是天气原因吗？还是宏观影响？然后，考虑到第四季度的指导，我们可以大致了解范围。到目前为止，您在七月看到了什么？与六月相比，您是否看到了一些改善？
是的。谢谢，Steve，早上好。总体而言，我们认为六月相对于夏季假期开始有点慢。但当我们退一步看，客户基础的韧性仍然非常强。我们没有看到客户降级或延迟服务。但有一些时间上的问题，我认为其中一些可能是温和的天气和降雨。通常，我们会看到交易量有所波动，我认为这是六月的一个因素。然而，进入七月后，虽然天气并没有完全好转，但炎热的天气又回来了。
我认为夏季假期和驾驶活动有所增加。我们看到了良好的客流量。显然，由于去年crowdstrike的影响，我们在七月有一些好处。所以我们一直有一个顺风。但如果我们排除这一影响，我们对七月的交易表现感到非常满意，我们对业务的势头感到非常满意，这就是为什么我们的指导和中点比之前略有上升。
好的，这些细节很有帮助。然后我要问一个问题，我们该如何开始考虑明年的同店销售额规划？既然您显然有信心能够恢复SGA杠杆，也许能帮助我们初步思考明年同店销售额增长的规划。
当然。虽然现在评论2026财年还为时过早，但我可以说我们和整个团队正在参与并制定明年的计划，我们将在更合适的时候稍后分享这些计划。就SGA而言，我们确实很高兴SGA增长如预期那样有所缓和。正如我们在评论中指出的，技术投资大部分已完成，我会说它们约占SGA同比增长的三分之一。当我们完全覆盖这些投资时，这应该会在2026财年初发生，我们预计SGA杠杆将在2026年恢复。
我只想补充一点，Steve，你知道，基本面。抱歉Steve，我只是想补充Kevin所说的。业务的基本面没有改变。你知道，自从我加入公司以来，我们一直在谈论同样的驱动因素，唯一重大的变化实际上是通胀环境。所以我们看到的关于票面贡献的基本面，你知道，以及来自票面的健康组合，抱歉，票面和交易在票面方面来自NOCR定价和高端化的持续机会，加上客户基础的增长，你知道，我们的业务基本面大部分没有改变。
最重要的是通胀环境。所以我认为，考虑到我们今天在市场上看到的情况，这只是持续的良好顺风、良好执行，你知道，我认为你会继续看到我们强劲的同店销售额增长和市场份额的持续增长。
太好了。感谢所有细节。祝好运。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Simeon Gutman。线路已开放。请继续。
嘿，大家早上好。我的第一个问题是关于交易和票面，你们做得怎么样？所以这个三分之一，三分之二，我认为我们已经处于这种模式一段时间了。以前更平衡一些。所以它能否变得更平衡，然后达到一个稍微更高的可持续同店增长率。你们需要交易量提升吗？这是否预期会发生，还是这是新常态？
我认为随着新门店开始成熟，我们会看到交易量上升。我们确实希望继续努力在票面和交易之间取得平衡。正如Laurie指出的，在过去几年里，我们一直处于一个非常通胀的环境中，票面在同店增长中扮演了更大的角色。我认为随着我们前进，假设通胀环境更为温和，我们应该看到票面和交易之间更平衡的观点。这是我们的预期。你知道，再次强调，这是成熟现有网络，与旅游门店合作继续增长，也是扩大基础足迹。
Simeon，我只想说，在本季度，我们有复活节的不利影响，这影响了交易量。所以你知道，超过25%的同店增长来自交易量，当你排除这一点时，当你考虑复活节的翻转时，它显著更高，更符合我们在上半年看到的情况。所以我们并不总是达到50-50的平衡。我认为这是，你知道，很难精确达到的。但我们希望随着时间的推移更接近那个平衡范围。
我们在票面方面确实有一些不利因素，这些因素将继续存在。我们最喜欢的高端化将继续，因为我们看到汽车公园的演变和OEM推荐全合成润滑油的汽车数量，你知道，正在增长。所以我们确实有一些顺风，这将继续保持票面增长的强劲势头。但再次强调，我认为我们比你过去三年从我们这里看到的要平衡得多。
然后是一个后续问题。这是相关的，如果你看看正在增长的不成熟门店，每天的换油次数。所以我想这将是你的，你知道，交易量指标，这些增长是正常的，低于平均水平，高于平均水平。你们如何，你们如何描述它们？
所以，Simeon，这是一个很好的问题，也是我们定期审查的事情，看看我们为每家门店制定的计划是什么，你知道，我们计划建造或购买的门店，它们是否按计划进行，好消息是，顺便说一下，我们根据我们预期获得的投资资本回报批准这些计划。再次强调，我们的新门店增长相对于我们在批准时制定的计划表现非常一致。所以我们继续看到新门店基础的非常良好的表现，这些门店预计将再次实现中高两位数的投资资本回报。
所以我们新门店基础的表现仍然非常积极。
好的，谢谢。祝大家好运。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Seaport Research Partners的Mike Harrison。您的线路已开放。请继续。
嗨，早上好。欢迎Kevin。期待再次与您合作。
谢谢Mike。
就平均票面增长而言，我希望我们能稍微深入了解一下纯定价的贡献有多大。假设你们正在应对零件或过滤器的一些更高成本，或者可能是劳动力成本的增加，并试图推动定价。您还提到了一些特许经营商的增量定价行动。所以我想知道您是否能帮助我们量化平均票面中的纯定价部分。真的只是想了解一下明年的平均票面中可能反映的定价势头有多大。
当然，Mike。首先我会回答特许经营商的问题。确实有一个大型特许经营商进行了一些价格调整。我们上个季度讨论过这一点。这继续影响特许经营方与公司方的同店增长比较。随着时间的推移，我们会覆盖这一点。但我们仍然看到这一点。我认为当你从同店增长的角度看价格部分时，我们看到很多机会在于高端化和NOCR的持续增长。NOCR在公司内部和整个系统中都有很大的增长空间，无论是在整体基础上，还是在改善我们系统中低四分位数表现者与高四分位数表现者之间的差距方面。
我们上个季度讨论了关税影响。在这方面没有什么变化。我们确实根据当时的环境给出了对运营成本的预期影响。这并没有太大变化。当然，这个行业，这个行业倾向于通过价格来应对通胀，这将是我们的预期。但最终，票面的更大贡献者将是我们在门店内采取的执行行动，围绕高端化，这再次受到汽车公园的影响，当然还有NOCR，而定价在绝对基础上通常只是其中的一小部分。
是的，我只想说，Mike，我们一直谈论的是这三者之间的平衡。我认为Kevin的意思是汽车公园的演变推动了高端化和NOCR渗透率的上升。它们在过去12到18个月里确实是我们强劲的贡献者。但定价也是一个贡献者，我们继续审查我们的定价，并在市场上积极进行定价测试。定价是一个非常良好的贡献者，与我们长期算法中讨论的预期一致，减去显著的通胀。
所以我们会继续关注我们的定价。我确实认为我们至少在一个地区针对该地区的成本采取了行动，但这还不是普遍现象。所以在我的评论中，我们谈到没有重大的关税影响，当我们有这些影响时，我们将通过其他成本削减措施来缓解它们，或者将它们转嫁给消费者。但目前我们还没有全面采取定价措施来缓解任何新的劳动力或产品成本。
好的，非常有帮助，谢谢。然后我有几个关于收购的问题。我看到你们在本季度收购了八家门店。这是一笔交易还是多笔交易？我只是希望你们能给我们一些关于门店收购管道的颜色。看起来你们可能仍在推进这些小交易，即使BREEZE交易在这里悬而未决。
是的，很好的问题，Mike。所以在第三季度，我们从一家特许经营商那里购买了六家门店。这是一笔交易。转移的驱动因素是我们退一步看市场在地理上如何对齐，以及特许经营合作伙伴的发展努力和市场在哪里最有潜力。这是我们和特许经营商之间的共同决定，他们实际上希望将发展重点放在其他领域，所以达成了将这些门店转为公司所有的良好结果。它们在路易斯安那市场。我们认为这个市场有很多机会，我们实际上有相邻的公司市场。
所以从G&A的角度来看，这与公司方面实际上是协同的，而与他们。这与运营的特许经营商是隔离的。所以我们会继续，我认为看看，它们真的只是小机会，它们会双向进行，但永远不会超过少数几家门店。我认为就我们的管道而言，我们继续有，有超过4000家独立运营商，总是时不时有独立玩家想要转型，他们，你知道，他们不会传给下一代，他们想确保他们的人得到照顾。
所以他们寻找像Valvoline这样的公司，可以介入这个业务，支付他们公平的市场价格并照顾他们的人。我们继续使用这一策略。收购的投资资本回报非常强劲，我们有一个剧本，所以我们知道如何转换这些门店。我们继续建立我们的管道。Breeze交易仍在进行中，我们仍在努力推进。但我们继续与我们一直在谈论的独立玩家讨论他们的时间安排，以及我们在哪里投资增长并获得良好回报是有意义的。
我们会这样做。
好的，谢谢。我只是想澄清一下，有六家门店从特许经营商转换而来，但看起来还有八家收购的门店。这是一笔交易还是多笔？
八家是多笔。抱歉，我只是专注于转移。有多笔。我们现在进行的大多数收购是单店运营商或几家店运营商。
好的，非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自RBC Capital Markets的Steve Shemesh。您的线路已开放。请继续。
嘿，早上好，感谢回答我的问题。我想问两个关于Breeze的问题，我会把它们都提出来。首先，Breeze门店每家店的销售额约为100万美元，而Valvoline的平均值为170万美元。所以第一个问题是结构上，这个差距有什么原因吗？然后第二个问题是，当我们考虑将Breeze整合到平台上时，从SGA的角度来看，我们正在覆盖技术。我们正在谈论恢复杠杆。这笔交易是否有任何相关成本可能会打乱这一计划？
是的，好问题。感谢提问，Steve。首先，当我们看Breeze门店的表现时，他们一直在相对快速地建立这个网络。所以这些门店的成熟度各不相同，但考虑到其规模，会更倾向于不太成熟的门店。所以这显然会是一个影响。第二是营销和车队活动的投资金额不同。这是因为，你知道，他们在建立一个品牌，而这个品牌已经在市场上存在很长时间了。随着他们在地理上的扩张，如果他们不适当调整营销规模，没有技术、工具、客户数据和我们多年来投资建立的东西，那么在这些基础门店上建立交易量将需要更多时间。
所以我们认为这些都是影响因素，这也是收购吸引我们的部分原因。我们相信这将提供非常强劲的长期股东价值回报。就成本而言，Breeze业务的好处是它的运营方式与Valvoline非常相似。所以这些都是我们的坑店。你知道，他们的服务菜单在很大程度上是相似的，尽管他们没有在我们的IOC业务中提供所有的服务。所以那里也有一些上升空间，但就成本而言，我们会有正常的，你知道，我们会确保关注安全。
但这是关注我们人员的团队，所以我们不期望有，你知道，我确信在我们获准推进时会有一些小惊喜，但我们目前没有看到任何重大的障碍或资本投资，至少在我们所处的过程中是这样。
明白了。非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Mizuho的David Ballinger。线路已开放。请继续。
嘿，早上好。感谢提问。我想跟进特许经营方面的问题。看起来至少其中一家大型特许经营商在采取更多定价措施。您谈到了这一点，也许特许经营平台上更普遍的定价。您能谈谈这与公司所有门店的差异有多大吗？在这些市场中有任何消费者反弹吗？如果没有，公司所有门店的定价是否应该在接下来的几个季度内缩小这一差距？这是核心公司所有门店在未来更积极推动定价的机会吗？
是的，感谢David的提问。当我们看特许经营商的定价时，你知道，其中一些是基于地理位置的。所以我们看我们的特许经营商，你知道，他们中的很大一部分在东北部和加利福尼亚。所以这确实创造了一些定价差异。劳动力成本和租金费用更高。而且由于汽车公园的原因，那里的票面通常也更高。所以这是一个差异。去年，你知道，我们的特许经营商是独立的定价者。所以我们不，我们不告诉他们需要定价多少。
他们根据所涉及的市场进行自己的市场研究。我们有一个相当大的特许经营商，他们在去年年中聘请了一些新人才，做了一些工作，并认识到他们的定价与市场不符，他们低于市场。所以他们在秋季调整了定价，这是全面的，我不会说是大规模的价格调整，但它是显著的。他们并不是唯一一个调整价格的。公司我们进行了价格调整，其他特许经营商也进行了价格调整，但那个是一个例外，并且正在创造特许经营和公司之间同店销售额增长中价格贡献的显著差异。
明白了。感谢澄清所有这些。然后只是想转向技术投资，我认为您提到本季度SGA增长的三分之一，这可能相当于大约20到30个基点的影响。这是否是明年我们摆脱这个较小的投资周期时应该恢复的SGA利润率水平？在OPEX方面，是否有任何方式可以框定明年的潜在回报？谢谢。
是的，我认为方向上是这样想的。我认为重要的是要注意，我们预计杠杆将在整个年度内改善。我们仍然需要在2026财年初覆盖一些在本财年初完成的投资。所以我们，我们将看到。年初的杠杆较少，全年会增长。再次强调，数量可能是，可能相当接近。但你知道，当我们展望未来时，我认为历史上基于，基于销售增长，我们看到SG&A增长，你知道，增长在较高的个位数到较低的。
是的，最终是，现在说2026财年会带来什么还为时过早。但，但方向上，随着我们看到SGA在今年缓和，我们通常预计杠杆会在2026年改善。再次强调，现在实际量化还为时过早。我们很可能会在下一次电话会议上提供更多信息。
明白了。谢谢两位。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Piper Sandler的Peter Keith。您的线路已开放。请继续。
嗨，早上好。Lori。Kevin。Elizabeth。Kevin，很高兴认识你。我想问关于劳动力杠杆的问题。所以毛利率有100个基点的好处。所以这是相当令人印象深刻的。你们谈到了利用新的需求规划工具。所以这是本季度独有的，还是你们可以在类似的同店表现基础上看到的劳动力杠杆的大致范围？
是的，我认为本季度的独特之处在于我们开始看到很多工作的影响，这些工作是在前几个季度完成的，围绕开发一种方法并真正推动整体更好的执行。我认为另一个，另一个关键方面是作为我们已完成的技术投资堆栈的一部分，是Workday的实施。随着我们继续成熟Workday，这应该，这应该继续为我们提供机会，以不同的方式看待我们如何，如何在整个门店网络中实施劳动力，这最终应该为我们提供，提供一些机会，以继续随着时间的推移改善这一点。
其中一些需求规划更为复杂。所以真正思考所需的技术人员水平和技术人员技能的混合，你知道，随着你在工具上变得更复杂，你可以开始调整所需的工资率以覆盖班次。我认为我们的团队一直在研究其中一些需求规划，从而带来更好的排班。所以这真的只是我们一直在谈论的一些事情的延续，但只是基于我们拥有的工具变得更复杂。
正如Kevin所说。
好的，这听起来很令人兴奋。然后我想既然Kevin加入了。所以我不知道这是对Lori还是Kevin的问题，但我认为很多投资者一直渴望看到你们是否会制定一个新的长期同店增长框架。这仍然是计划吗？这是否是你们可能在考虑与第四财季财报一起发布的事情？
是的，当然。你知道，我们继续评估市场环境。我认为今年年初围绕宏观经济环境将如何发展存在很多不确定性。对我们来说，事情肯定比我们预期的更稳定。所以仍然有一些不确定性。我们对业务的势头感到非常满意。显然，通胀环境仍然存在一些不确定性，而Kevin的加入确实让我们能够以新的视角思考，并弄清楚我们如何在尽管存在一些不确定性的情况下指导长期算法。所以他的加入确实是一个很好的时机，帮助我们思考这一点。
你知道，我们，我们期待在适当的时候在不久的将来分享更多。
从我相对，相对新于这个新故事的角度来看，或者至少新于这个版本的故事。这给了我一个机会真正退一步，更全面地看待业务、公司和增长潜力，这确实是一个了不起的组织，了不起的公司，这个组织有很多增长前景，我们正在努力真正量化这一点，并正确制定算法，以便我们能够沟通，然后非常重要的是，在未来实现它。
非常好。谢谢并祝好运。
谢谢。我们的下一个问题来自Stifel的Chris o' Cole。您的线路已开放。请继续。
谢谢。早上好，各位。Lori，您是否对可能需要出售一些breeze门店以获得批准感到惊讶，考虑到今天市场的分散程度？这是否会影响您对未来收购机会的思考？
首先，我们只会说FTC有一种正常的方法，对我们来说并不独特，它着眼于市场上的竞争，这是他们近年来审查的任何规模的第一次收购。所以他们确实希望确保市场上有足够的竞争来最好地服务客户。所以我认为他们的意图与他们一直关注的方向非常一致。只是，我认为这是第一次在我们的领域有一些事情，你知道，讨论确实在进行中，我们正在与FTC合作。
前进的道路之一可能是出售一定数量的门店。我们显然仍在研究这些细节，我认为这是一个非常建设性的过程。现在我们必须获得FTC的批准，所以有一个要求的过程。但我认为我对我们今天取得的进展感到鼓舞，我们参与的层次，最终的前进道路，你知道，假设FTC同意，将与我们的战略一致，将推动长期股东价值，并具有扩大我们覆盖范围的益处，与整体增长战略一致。
所以正如我提到的，我认为在一次炉边谈话中，你知道，我们是否感到惊讶？是的，但当你真正进入对话时，我们不应该，我们不应该感到惊讶。这当然不会改变我们的增长故事以及我们未来的增长方式。我们没有得到任何迹象表明我们未来的战略需要改变。
好的，然后您是否看到任何。我假设您将把品牌转换为Valvoline。我只是好奇，考虑到该连锁店在其他几个市场的权益，您是否看到将品牌转换为Valvoline的任何风险？
你知道，这是一个很好的问题。我们真的专注于FTC流程以达成交易的完成，这实际上限制了我们与Eric及其团队的一些讨论。但我们绝对认识到，在该连锁店中建立了一种忠诚度，不仅仅是与客户，还有与员工。最终，员工是为这些客户创造体验的人。所以我们绝对必须深思熟虑地考虑如何整合。但这对我们来说并不新鲜。所以正如之前的问题所提到的，我们收购独立运营商并收购过以前的连锁店。
所以真正思考我们如何进行这些转换是我们有经验的事情，这是我们与团队合作的事情，你知道，他们将加入我们的公司，所以对，你知道，如何进展感到非常满意，鉴于我们的经验。但显然每种情况都是独特的。
太好了。谢谢各位。
谢谢。我们的下一个问题来自bed的Justin Clever。您的线路已开放。请继续。
大家早上好。感谢提问。想跟进技术支出，鉴于投资者一直如此关注成本和模型的去杠杆化。模型并没有太多关注。回报是什么。所以很高兴看到劳动力杠杆。出现在利润率中。您能提醒我们一些您期望从所有这些技术投资中实现的其他好处或效率吗？
是的，我认为更明显的一个是将大量信息，无论是我们内部生成的信息还是外部信息，转移到基于云的平台，这样我们可以更实时地决定如何以及何时与我们的客人互动，无论是现有的还是潜在的。我们已经从中看到了一些优势，我们预计这将在未来增长。我不想暗示未来不会有技术投资，因为总是会有。
我认为对我们来说真正关键的是开发那些业务案例，这些案例将给我们清晰度和信心，使我们能够从这些投资中产生强劲的回报，因为我们在内部辩论和考虑它们，然后最终执行。所以这对我们来说实际上是一个相当令人兴奋的机会，无论是我们已经做的还是未来肯定可以做的事情。
我将基于Kevin所说的，因为我无法对摆在我们面前的机会更加热情。所以当你想到ERP和HRIs时，我们甚至在劳动力方面谈到了一些早期胜利，这来自于技术投资以及我们如何将技术和员工体验结合在一起，以推动那种好处。在ERP方面，我们知道有自动化和更多以零售为中心的能力，公司以前没有这些能力，这将使我们随着规模的扩大在GNA方面更有效率。
Kevin正确地指出，当我们像处理客户数据那样将事物转移到云端时，它使我们的营销团队能够更复杂、更实时地调整营销支出在不同的渠道之间，这只会使我们的客户获取成本和与客户的生命周期管理关系建立更有效率。然后当我们专注于门店技术，比如我们的Super Pro技术的重新平台化，或者甚至只是我们在门店中拥有的技术时，它提高了培训技术人员并使他们更快上手的能力。
但它最显著的好处是客户体验。当我们改善客户体验时，这会对客户保留产生积极影响，它会影响门店的吞吐量，它会影响票面，因为他们能够更好地呈现NOCR服务。所以我们看到很多技术将解锁的机会，我们正处于早期阶段。
感谢两位的所有颜色。非常有帮助。只是一个不相关的后续问题，如果我错过了这一点，我道歉，但您之前的全年指导假设毛利率持平。只是好奇您会如何让我们思考第四季度的毛利率。我们是否应该预期会看到持续的同比利润率扩张，类似于。我们在本财年第三季度看到的？谢谢。
是的，对于第四季度，我们目前预计利润率将与去年同期持平或略高于去年同期。显然我们仍处于季度初，但基于我们的预测，这是我们对公司的预期。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Stevens的Thomas Wender。您的线路已开放。请继续。
嘿，大家早上好。感谢提问。我想从这里7.4亿美元的定期贷款B开始。你知道，其中6.25亿美元是为Breeze收购准备的，你知道，剩下1.15亿美元有待部署。您是如何考虑利用这一点的？
目前，围绕这一点的思考过程将是偿还循环贷款。我们目前在循环贷款上有一次提取。定价也非常，非常相似。所以通过将其放入终端B，我们只会增加我们的选择性，而不会真正改变我们的资本成本，债务成本。所以真的就是这么简单。
好的，现在我明白了。然后对我来说是一个不相关的问题。你知道，有一些关于高端化影响上一季度的讨论。您能给我们一个关于当前高端混合对换油的影响的概念吗？
所以我认为总体上我们一直公开表示，我们的高端混合比例约为80%，这是混合合成油、Max Life和全合成油的组合。所以我们看到的是从传统油向高端油的转变，但这针对的是我们汽车公园的大约20%。然后你有一个从Max Life到全合成油的变化。大部分是由。Max Life和全合成油之间的这种转变是当你拥有旧车时，它们里程高，客户因为高里程而转向混合油，然后他们换了一辆新车，车辆OEM推荐全合成油，所以仍然有上升空间。
我们看的是我们服务的汽车公园和汽车公园，你知道，在海岸的高端比例高于国家中部的汽车公园。所以这显然有，有，有驱动效应，我们的网络中高端比例有更多的上升空间。这真的是由汽车公园驱动的。随着汽车公园继续老化，人们转向高端混合，当他们换到更新的车辆时，这种转变会更加显著。
完美。我感谢这些颜色。
谢谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自富国银行的David Lance。您的线路已开放。请继续。
嘿，早上好，各位。感谢提问。关于2026年特许经营单位增长的任何早期迹象？只是想更多地了解对27年每年150家的增长的思考。
是的，我们，我们继续加速管道，这是最重要的。鉴于市场的分散程度以及我们的门店仅覆盖约35%的人口，仍然有很多机会增长门店。随着重新特许经营的努力，我们谈到了这些新的特许经营商或新的领土所有者，他们将需要一些时间来建立管道。所以我们知道现有的特许经营商将贡献150家新门店中的约三分之二。这一比例继续良好增长，而新的特许经营商将贡献其余部分，这将在增长中更多地集中在后端。
这确实证明是正确的。但所以你会，你会继续看到我们朝着150家的总体目标前进。但我想我们仍然对我们特许经营商签署的发展协议以及他们建立管道以实现这些目标的步伐感到非常满意。
明白了。这很有帮助。然后还有一个问题。关于车队表现的最新情况以及今天的情况，如果它仍然优于公司平均水平？
是的。我们在车队上的投资继续得到回报，我们的车队客户基础的增长率继续超过消费者交易和票面增长。合作伙伴，你知道，我们，我们与特许经营商的合作伙伴关系今年有所增长。所以我们在这方面为公司市场付出了巨大努力，显然与国家车队公司合作，但许多车队管理或车队所有者是区域性的，甚至是本地的。所以随着我们扩大与特许经营商的合作伙伴关系，它使我们能够推动该领域的增长，但它继续是我们整体的一个非常强劲的贡献者。
谢谢。
谢谢。这标志着今天问答环节的结束，因此也结束了今天的电话会议。感谢您今天加入我们。您现在可以断开线路。