身份不明的发言人
Karl Fredrik Staubo（Golar Management Ltd.首席执行官）
Eduardo Maranhao（Golar Management Ltd.首席财务官）
身份不明的参会者
Chris Robertson（德意志银行）
Frode Morkedal（克拉克森证券）
Sherif Elmaghrabi（BTIG）
Liam Burke（B. Riley证券）
Craig Shere（Tuohy Brothers投资）
欢迎参加Golar液化天然气有限公司2025年第二季度业绩发布会、电话会议和网络直播。幻灯片演示结束后，首席执行官Carl Frederick Staubo和首席财务官Eduardo Maranhao将进行问答环节。届时将提供提问方式说明，目前所有参会者均处于只听模式。现在请Karl Friedrich Staubo发言。Carl，请开始。
谢谢接线员，欢迎参加Golar 2025年第二季度业绩发布会。我是Carl Friedrich Staubo，Golar LNG的首席执行官，今天我们的首席财务官Eduardo Maranhao也参加了会议。在开始演示之前，请注意幻灯片2上的前瞻性声明。按照惯例，我们从幻灯片3开始，概述Golar的现状。Golar是一家专注于浮式液化天然气（FLNG）的公司。我们拥有三个装置，其中两个在水下，一个正在改装。本季度的关键事件是确保Hilli的20年租约，以及为Mark 2 FLNG签署最终协议并随后做出最终投资决定。
在为我们现有船队确保20年租约的基础上，我们正加大力度增加更多FLNG装置，因为我们看到对FLNG解决方案的需求正在增强，以利用搁浅的伴生气和回注气的机会。本季度，我们通过发行5.75亿美元的可转换债券增加了现金头寸，目前我们的现金头寸略低于9亿美元，完全交付后的净债务与EBITDA比率约为3.4倍，EBITDA积压为170亿美元（未计入商品价格上涨），并有20年的现金流可见性。我们有能力通过融资收益为额外的FLNG增长装置提供资金。
转到幻灯片4，看看我们在第二季度签约事件后的EBITDA积压和现金流可见性。我们现有船队现已完全签约20年。如前所述，亮点包括完成了Hilli的所有先决条件和最终投资决定，以及5月份为Mark 2签署的最终协议，以及8月6日的最终投资决定。Mark 2 FLNG的租约仍需获得监管批准和惯例的先决条件。我们预计所有这些先决条件将在2025年内满足，并且我们正在按计划推进以满足这些条件。
积压金额为170亿美元（未计入通胀调整和通过CESA合同暴露的商品价格），这些合同可以共同为积压带来显著的进一步上涨空间。转到幻灯片5，看看全球FLNG船队的概述。按液化能力衡量，Golar仍然是市场领导者。全球船队由七个水下装置和四个在建装置组成。我们预计现有FLNG船东的新建活动将增加，如果所有计划按进度推进，将增加五个已宣布的FLNG项目计划。我们还看到，越来越多的天然气资源所有者对FLNG解决方案感兴趣，以利用天然气。
这一发展证明了FLNG相对于传统陆基液化解决方案的吸引力成本、经过验证的运营记录和灵活性。Golar仍然是唯一经过验证的FLNG服务提供商。如本幻灯片所示，其他公司仅利用他们控制的天然气。因此，Golar考虑的第四个FLNG装置可能是本十年内唯一可用的开放式FLNG产能。我们相信，在锁定相关租约之前，我们可以通过订购下一个装置来推动最佳价值。这与订购Hilli和后来的Mark 2 FLNG时执行的成功策略类似。
一旦我们为下一个装置确保潜在的长期合同，我们计划继续推进第五个装置的增长雄心。我们将坚持我们的策略，即一次只开放一个FLNG装置，并期望能够通过现有船队的债务融资活动为所有可见的增长计划提供资金。我们计划继续推进增长轨迹，只要我们能获得对股东有利的、稳健的经济回报。转到幻灯片7，看看本季度的亮点和进展。第二季度对Golar来说是一个非常活跃且非常成功的季度，实现了几个关键里程碑。
正如已经多次提到的，Hilli在阿根廷重新部署租约的所有先决条件和最终投资决定同时完成。我们在5月份为Mark 2签署了最终协议，并在8月6日完成了最终投资决定。6月份，我们发行了5.75亿美元的可转换债券，并使用了约1.03亿美元的收益回购了250万股，约占我们公司的2.5%。Eduardo将在演示的后面详细介绍可转换债券的一些好处。7月份，我们发布了年度ESG报告，其中包含有关我们运营的详细信息以及对我们运营所在国家的好处。
对于那些对我们为运营所在国家提供的发展感兴趣的人来说，这份报告值得一读。本季度，我们现有的两名董事会成员Georgina Sousa和Turleif Egele离职。我们要感谢他们对Golar董事会的长期贡献。我们还欢迎三位新董事会成员Benoit For Kadier、Mi Hong Yoon和Stephen Schaefer。我们很高兴有这三位成员的加入，并期待他们对Golar持续成功的贡献。与我们沟通的策略一致，即在现有船队解除风险并承诺长期租约后增加有利的FLNG增长，我们已加大力度推进第四个装置。
我们已经与目标船厂签署协议，确认下一个装置的EPC价格和交付时间表，并预计在未来几个月内决定标志性尺寸和船厂。转到幻灯片8，看看Hilli的最新情况。Hilli本季度的关键里程碑是完成了在阿根廷的20年重新部署租约，这增加了57亿美元的EBITDA积压（未计入商品价格上涨）。根据现有合同，Hilli继续保持完美的经济运行时间，自合同启动以来已交付137批货物，或从喀麦隆出口超过950万吨LNG。
我们正处于签订重新部署升级和寿命延长合同的最后阶段，该合同涉及船厂范围，介于喀麦隆的合同和阿根廷20年合同启动之间。我们预计该船厂合同将在今年第三季度内完成，并且该合同符合我们预算的重新部署范围。转到幻灯片9，看看Gimi的情况。Gimi本季度的关键里程碑是在6月份达到商业运营日期。这对Golar和我们的合作伙伴bp、Cosmos、Petrosen和SMH来说是一个巨大的里程碑，并标志着一个期待已久的项目启动。
该装置目前正在进行评估期，我们将对FLNG进行微调以最大化液化能力。我们对迄今为止的船舶性能感到满意，并且目前正在卸载第八批货物。自开始运营以来，预期的12亿美元中国售后回租再融资设施的进展比我们的利益相关者批准的要慢。该设施已在Golar和我们的中国合作伙伴之间完全达成。延迟是由我们无法控制的利益相关者造成的。然而，随着商业运营日期的完成，我们将努力开发替代的再融资结构，并相信我们可以获得比12亿美元中国售后回租设施更优惠的条款。
左下角的图片来自5月22日在GTA油田举行的第一批货物庆祝活动。该活动由毛里塔尼亚和塞内加尔的总统以及所有持股公司的首席执行官和高级管理层参加。这标志着GTA项目的第一阶段，合作伙伴现在将把注意力转向项目的下一阶段，计划增加产量，可能涉及额外的FLNG装置。转到幻灯片10，看看Mark 2 FLNG的情况。如前所述，第二季度对去年9月订购的MK2 FLNG来说也是一个多事的季度。
我们在5月2日为20年租约签署了最终协议，与Hille一起在阿根廷为CESA运营。8月6日，我们获得了租约的最终投资决定，如前所述，我们预计剩余的先决条件将在25年内完成。改装本身正在按计划进行，现已完成近19%。该装置计划在2027年第四季度交付，完成后FLNG将驶往阿根廷，在2028年开始其20年的运营。从图片中可以看到，捐赠船LNG运输船Fuge已被切成两半并滑到陆地上。
右下角的图片来自正在制造的舷侧浮箱，这些浮箱将增加船舶的宽度。我们已经为22亿美元的改装预算提供了约8亿美元的股权资金，这是在确保长期租约的基础上完成的。我们正在推进该装置的融资计划，并预计在2026年内增加资产级债务。此类融资的收益将用于完全资助交付，并将股权部分投入Golar的下一个FLNG。作为船厂合同的一部分，我们还持有第二个Mark 2 FLNG的选择权，预计从订购到建造完成约38个月。转到幻灯片11，我们提供了现有FLNG合同的关键商业条款概述，以及合同中的一些风险缓解和嵌入式上涨空间。
Golar无法控制世界上有吸引力的天然气储量位于何处，但我们可以构建合同以减轻风险并最大化利益相关者的回报。本幻灯片突出显示了一些实现这一目标的方法。我们所有的FLNG合同均受英国法律管辖，以美元支付并在境外支付。我们与强大的租船方合作，这些租船方有效地在我们与运营所在国家政府之间建立了缓冲。在喀麦隆的Hilli案例中，该缓冲是Perenco。对于毛里塔尼亚和塞内加尔近海的Gimi，是BP；对于我们在阿根廷的合同，是CESA，该财团包括泛美能源、yps、Pompeana Harbor Energy和Golar LNG。
我们的一些合同通过商品链接具有显著的上涨空间。以喀麦隆的Hilli为例，当布伦特原油价格每高于60美元时，Golar将获得310万美元的超额现金收益。我们还每年获得370万美元的自由现金流，对应TTF天然气价格每MMBtu每增加1美元（无上限）。对于Gimi，我们没有商品链接的上涨空间，但如果我们的商业利用率超过铭牌容量的90%，则有利用率链接的上涨空间。对于Hilli Mark 2的CESSA合同以及我们在Southern Energy的所有权，当采购价格每MMBtu高于8美元时，我们每年将获得约1亿美元的超额收益。
总下行空间约为2800万美元（当FOB价格低于7.5美元时），上涨空间为1亿美元。因此，这是一个高度倾斜的风险回报，我们认为这可能为Golar带来显著的超额价值。转到幻灯片12，看看我们在FLNG增长装置上取得的进展。我们有三种关键的船舶设计，按Mark 1、2和3区分。区别主要在于液化能力，因此可以将它们分类为小型、中型和大型。Mark 1每年可生产高达270万吨，Mark 2为350万吨，Mark 3为540万吨。
Mark 1和2将是船舶改装，Mark 3将是新建。鉴于建造方法的略微不同，我们也将相应地选择船厂。Hilli和Gimi均在新加坡的Citrium船厂建造，如果我们继续推进Mark 1，这可能是船厂选择。我们目前正在与Citrium合作确认更新的EPC价格和交付时间表。Mark 2 FLNG目前正在CMC Raffles建造，如前所述，我们持有在CMC Raffles建造第二个装置的选择权，并且我们已经知道设计和价格。
由于我们刚刚为MK3订购了这个装置，我们看到改装时间略长。前两个约38个月，MK3约48个月。鉴于你是从零开始而不是改装船舶，我们还与三星重工签署了协议，如果我们今年内订购这样的船舶，将开发更新的定价和交付时间表。正如演示前面所述，我们预计将在未来几个月内获得最终价格和交付时间表，然后为我们将继续推进的第四个装置做出设计决定。
我们看到关键部件的交货时间越来越长，因此我们计划在2025年第三季度内确保槽位预留。我们还完成了对潜在捐赠船舶的检查，以备我们继续推进Mark 1和Mark 2 FLNG改装。如果我们确实为预期的第四个装置确保租约，我们预计随后将迅速订购第五个装置，这就是为什么我们目前正在与所有三个船厂进行讨论。转到幻灯片13，突出显示FLNG相对于陆基解决方案的一些成本优势。从最左边可以看到，世界上有大量已探明的天然气储量目前未被开采。
它们未被开采且已被探明。你往往可以以低价获得它们。第二张图是液化成本。由于我们在远东建造通用标准化设计，与主要在中东和美国建造的陆基解决方案相比，我们能够获得更好的每吨资本支出。我们仍然预计新的FLNG订单的完全交付资本支出约为每吨600美元，而美国的绿地开发价格约为这一数字的两倍。天然气生产的最后一个成本组成部分是从生产地到最终用户的运输距离。
根据我们讨论的领域，我们看到与美国这一全球主要出口国相比具有显著的运输距离优势。因此，如果你有一个由三个成本驱动因素组成的业务——天然气成本、液化成本和运输距离，而你在所有三个方面都更便宜，我们相信你拥有一个长期良好且可持续的业务。转到幻灯片14，详细阐述这一点。当我们进入今年时，全球LNG产量约为4.3亿吨，其中约23%或1亿吨由美国供应。全球LNG供应预计从现在到2030年将增长约40%。然而，绝大多数增量预计将来自美国，其全球市场份额将从23%增加到37%。
这很有趣，因为美国已经是全球LNG的边际生产国。因此，如果你将产量增加一倍以上，你将增加对国内天然气的需求。在特朗普的“美国优先”政策和美国数据中心建设增加的背景下，我们看到亨利港价格面临上行压力。陆基液化工厂的成本通胀表明通行费增加，而运输距离显然不变。然而，如果全球增量LNG生产商的三个成本驱动因素中有两个面临上行压力。我们认为这对国际LNG价格是一个强有力的支撑，如果你能获得更便宜的来源气、更便宜的液化和更短的运输距离，我们相信我们在Southern Energy合同中的商品价格暴露具有显著的上涨潜力。
转到第15页，这是我们在第一季度电话会议上由董事长首次介绍的幻灯片。FLNG的机会有多大？嗯，第一个交付的FLNG是Golar的Hilli，于2018年交付。业界对在海洋环境中引入复杂的液化技术持怀疑态度。自那时起，我们现在有七艘船在水上，四艘新建船正在建造中，至少还有五艘船由同一组现有船东计划建造。我们认为这一轨迹与我们在1980年代看到的FPSO行业类似。全球第一艘FPSO于85年交付。
我们认为与FPSO行业相比，我们现在处于90年代初，而FPSO行业现在有超过250艘船。基本上，成本、竞争力、灵活性和建造时间正日益推动对FLNG技术的认可，并推动我们认为正处于强劲增长中的行业的建设。这就是为什么我们对继续增加装置感到非常放心，并且只要我们是唯一的服务提供商并能获得与我们现有合同类似的经济效益，我们将继续这样做。我现在将电话交给Eduardo，带我们了解集团业绩以及本季度财务亮点的关键进展。
谢谢Carl，大家早上好。我很高兴为大家概述Golar 2025年第二季度的财务表现。转到幻灯片17，让我们回顾一下本季度的一些关键财务亮点。我们实现了7500万美元的总营业收入，FLNG费用在本季度达到8200万美元，较上一季度显著增长，这是由于GIMI在6月12日达到了商业运营日期（COD）。今后，我们将始终参考FLNG费用来说明从FLNG、Healy和GIMI产生的总收入，包括从TTF和布伦特链接费用实现的收益以及GIMI合同下的所有收入。
第二季度总EBITDA达到4900万美元，受到GIMI COD的积极影响。截至第二季度的过去12个月的总EBITDA为2.08亿美元。本季度我们报告的净收入为3100万美元。这一数字包括某些非现金项目，例如HEDI合同中嵌入的TTF和布伦特衍生品价值的调整，以及利率互换的变化，还包括在第一天确认的3000万美元收益。在GIMI合同启动后，我们将GIMI合同视为销售型租赁，现在我们已经达到COD，我们将资产负债表下“开发中资产”的资本化金额重新确认为销售型租赁的净投资。
请参阅本演示文稿的附录，了解GIMI合同会计处理的详细说明。6月份，我们发行了5.75亿美元的可转换债券，并以略低于1.03亿美元的总对价回购了250万股。此后，我们的流动性状况显著增强，季度末手头现金略低于9亿美元。我将在下一张幻灯片中详细介绍这笔交易。此外，我们的净债务状况。季度末净债务略低于12亿美元。最后，我们很高兴宣布本季度每股股息为0.25美元，记录日为8月26日，支付日期为或大约9月4日。现在转到幻灯片18。在这里，我们可以看到第二季度EBITDA的细分以及来自Healy和GIMI的贡献，本季度FLNG费用总额为8200万美元。Healy收入分为基础费用和TTF链接费用，如幻灯片所示，而GIMI收入今后将分为资本部分和运营部分。
如下图所示，仅FLNG运营的总EBITDA为5700万美元。在扣除与我们的增长项目相关的某些项目开发费用后。正如Carl之前解释的那样，当我们考虑公司成本和其他管理费用时，本季度报告的总EBITDA为4900万美元。现在转到幻灯片19。6月份，我们发行了5.75亿美元的可转换债券。作为这笔交易的一部分，我们还以略低于1.03亿美元的总对价回购了250万股，平均每股价格为41.09美元。票据定价为固定票息2.75%和40%的溢价。
需要注意的一个重要点是回购的影响。只有在2030年12月到期时我们的股价超过76.70美元（在不调整期间支付的任何股息的情况下），这些票据才会对我们的股本产生净稀释效应。这比41.09美元的参考价格溢价接近87%。在股票回购后，我们获得了约4.64亿美元的总净收益，这为我们提供了额外的灵活性，以资助我们的增长开发，如Carl所解释的第四个或第五个装置。现在转到幻灯片20，回顾过去四年半的时间，我们可以看到我们历史上的股东回报记录。
我想强调几点。在此期间，我们总共进行了7.87亿美元的股息、股票和资产回购，而运营现金流约为5亿美元。在同一时期。在此期间，我们以平均125美元的价格回购了超过930万股，使第二季度末的总股本达到1.023亿股。在同一时期，我们还花费了超过5.6亿美元的股息和资产回购。今后，我们计划利用债务融资释放的流动性来资助有利的FLNG增长，同时利用我们的自由现金流生成大幅增加股东回报。因此，让我们在幻灯片21上更详细地看看这一点。当我们看到我们的三艘船完全交付并投入运营时，我们预计完全签约的EBITDA将比我们目前的过去12个月数字增长4倍以上。
这一巨大增长甚至还没有计入来自Healy Mach 2和我们持股的CESA的进一步商品价格上涨。正如幻灯片所示，在2028年Mark 2上线时，我们签约的自由现金流生成可能超过6亿美元，或每股约6美元。在进一步商品价格上涨之前，CESLA租约下的进一步自由现金流生成估计每年约为1亿美元，或每股1美元，对应LNG FOB价格每百万BTU高于8美元的每美元涨幅。在完全交付的基础上，我们预计当时的净债务将是调整后EBITDA的3.4倍，全部由20年长期租约支持。
这将为我们提供充足的融资能力，以支持更多额外的FLNG增长装置。现在转到幻灯片22，正如Carl之前解释的那样，在确认我们在阿根廷的合同以及Healy和Mach 2的FID之后，我们现在可以看到未来20年超过170亿美元的总固定EBITDA积压的完整细分。需要指出的一点是，这一数字仍未计入进一步的商品价格上涨和随着时间的推移将发生的通胀调整。转到下一张幻灯片，我们可以看到LNG价格的变化如何对我们的CESA合同产生积极影响。
我们的下行空间有限，但上涨空间非常显著。例如，假设FOB LNG价格为每百万BTU 10美元，我们估计的EBITDA可能超过每年10亿美元。如图所示，这一数字甚至可能进一步增长。例如，在每百万BTU 15美元的情况下，这一数字将增长到每年15亿美元的EBITDA。只是为了说明潜在的场景，作为参考，如果我们所有的装置在2022年都投入运营，并假设当时的平均LNG价格，我们在那一年将获得接近35亿美元的收益。
这真正展示了这些合同中嵌入式触发器的规模和显著的上涨潜力。我的更新到此结束。我将电话交还给Carl。
谢谢Eduardo。转到准备好的发言的最后一部分和幻灯片25上的总结，我们展示了我们的2025年关键里程碑和今年剩余时间的重点。今年我们获得了GIMI的商业运营日期，现在正在卸载第八批货物。我们为HILLE在喀麦隆的现有合同后的20年租约获得了FID并完成了所有先决条件。我们还为Mark 2 FLNG获得了20年租约和FID。正如Eduardo详细解释的那样，我们发行了5.75亿美元的可转换债券，并回购了公司2.3%的股份，我们还出售了剩余的非核心资产，包括我们在Avenir Shipping的股份和最后一艘LNG运输船Golar Arctic。
在今年剩余的时间里，我们计划在20年租约的基础上优化FLNG融资。完成Mark 2的20年合同的监管先决条件，并按照详细说明增加更多的FLNG增长装置。转到幻灯片26，总结一些关键进展。在本季度非常强劲的表现后，我们增加了137亿美元的EBITDA积压，现在我们的总积压约为170亿美元。我们完全交付的调整后EBITDA将比过去12个月的EBITDA增长4倍（未计入商品价格上涨）。这为我们将股息分配增加四倍以上提供了途径，因为完全交付的调整后EBITDA远远超过债务服务的增加。
我们的资产负债表在完全交付后的净债务与EBITDA比率为3.4倍，这为我们提供了资助额外FLNG增长的能力，同时保持有吸引力且不断增加的自由现金流权益。我们的重点现在是订购有利的第四个FLNG装置，这就是我们将要关注的事情。准备好的发言到此结束，我们将把电话交给接线员进行任何问题。
谢谢，先生。提醒一下，要提问，请按电话上的星号1和1，并等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请再次按星号1和1。再次提醒，要提问，请按电话上的星号1和1，并等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请再次按星号1和1。为了今天电话会议上所有参会者的利益，请每人限制两个问题。谢谢。我们现在将进行第一个问题，问题来自德意志银行的Chris Robertson。请提问。您的线路已开通。
谢谢接线员。大家早上好。感谢回答我的问题。Carl，只是想了解一下你提到的新董事会成员。这三位带来了哪些技能、网络和关系，以及他们是否推动了任何商业讨论。
是的。嗨，Chris。当然。Mi Hong Yoon实际上是Georgina Sousa的替代者，作为我们在百慕大的代表，她具有强大的会计背景，并且对公司非常了解。然后Turleif Egli离职，某种程度上可以被Stephen Schaefer取代。Stephen是美国Talon Energy的主席。他有广泛的融资背景，并且整个职业生涯都在大型能源基础设施资产中工作，包括天然气和燃气发电厂。因此，我们期望他在融资和其他行业关系方面增加重要能力。最后，我们有Benoit的加入。
Benoit是Perenko的前首席执行官，Perenko是Golar的最大单一股东，持股略低于10%，并且也是今天在喀麦隆Hilli的租船方。Perenko也是世界上最大的独立石油和天然气生产商之一，他们在世界各地拥有多个可能部署FLNG的油田。因此，我们预计Benoit的背景对我们特别相关，尤其是在识别有吸引力的气田和上游专业知识方面。
谢谢Carl。我的第二个问题，我想你之前提到过关于GIMI的考虑，可能在那里有第二个资产。关于讨论，假设考虑一个足够大的Mark 3以涵盖GTA的任何增长或扩张，那么你可以换出GIMI并让它其他地方就业吗？或者那将是额外的？
我认为现在所有选项都在评估中。如果Mark 3被引入项目，它可以换出GIMI或作为额外。这取决于其余的基础设施。我们的理解是。但将FPSO的吞吐能力从今天的2.5增加到5 MTPA的成本相对较低。因此，将产能翻倍应该是非常有利的。可以说，实现这一目标的较简单方法之一是订购Mark 3，然后我们用它换出GIMI，这取决于最终的商业安排。
这是一个我们欢迎的交易，因为我们在其他地方看到对这种尺寸的强烈需求。因此，这绝对不是我们会排除的事情。但它也应该是额外的。但那时上游还有其他限制需要解锁。
好的，谢谢。我转交。
我们现在将进行下一个问题。下一个问题来自克拉克森证券的Freud Mockedon。请提问。
嗨，伙计们。
嗨，Frode。
是的，我只是想听听你对估值的看法。当然，你有巨大的积压，作为一名分析师，我与投资者的许多讨论最终都会谈到这个技术的估值。特别是适当的折现率是什么，这当然归结为评估风险。但我只是想听听你认为在评估这个积压时，什么样的框架是有用的。
当然。在理解估值方面，我想这里的问题是关于积压的，我们显然有一组固定的EBITDA，包括Hilly、Mark 2和Gimi，如果你将它们全部合并并扣除GNA，大约是每年8亿美元（未计入CPI调整和商品价格上涨）。关于这些的正确折现因子，我们将留给你来决定。但从历史上看，我们看到我们的一些同行，包括Cheniere和Venture Global等公司，交易价格可能超过10倍，但市场可以决定正确的倍数因子。
我们认为最大的误解或可以说是错误定价在于理解我们商品价格暴露的上涨空间。我们认为这种暴露的独特之处在于，我们已经固定了盈亏平衡点，约为每MMBtu 8美元，为期20年，从中我们获得利润分成。如果你看看亨利港可能的发展方向，基于对亨利港天然气国内和出口需求的显著增加。如前所述，随着亨利港面临上行压力，与Cheniere、Venture Global和其他美国液化提供商在他们每次电话会议上解释的一致，美国出口的通行费正在上升。
根据Venture Global的说法，需要超过4美元才能证明任何出口的合理性。如果这两点是正确的。我们拥有的8美元固定利润分享机制，我们认为在市场上是独一无二的。你在其他地方无法获得它，我们认为拥有这个20年的机制非常有价值。此外，我们也不认为市场将我们作为世界上唯一经过验证的FLNG服务提供商的平台定价，当然也不包括增长。我不认为我们今天想进入一个关于我们认为它值多少钱的具体对话，但我们确实认为，如果我们在6月份以每股41.09美元的价格回购了公司2.3%的股份。
所以我认为这说明了我们认为它在哪里。我认为在过去四年半的时间里，我们回购了930万股，并且我们能够在比回购我们自己股票更有利的条件下回购资产，这实际上是从NFV回购Hilli，并从Black和Veatch以及Thetrium回购Hilli的少数股权。所以我认为总的来说，我们是把钱花在刀刃上，并且我们在6月份还在继续这样做。
是的，这很好。很好的电话。我想你说的是，当然，你认为这只股票的内在价值高于当前市场价格。所以我想。而且如你所说，你一直在回购股票，但一般来说，对你来说，缩小这个差距有多重要？你更愿意让现金流自己说话，让市场价格随着时间的推移调整吗？还是你实际上考虑采取进一步措施来提升价值？
对。作为管理层，我们能做的就是尽最大努力经营公司。这是我们每天努力做的事情。进入这个办公室，我们的工作也是确保这种价值反映在股票市场或业务的价值中。正如我们的董事长在上个季度的电话会议上首次长时间提到的那样，如果市场未能认识到这种价值，董事会将寻求其他选择来实现价值。我让他坚持这一声明，但我看到他在今年7月的报纸上重申了这些意图。
作为管理层，我们的工作是尽最大努力经营业务。如果私人资金和公共资金之间存在价格差异，我们将努力识别它。但对我们来说，日常工作的关键努力是尽最大努力经营业务。我们认为有很多有吸引力的增长可以执行。我认为我们在9月份订购第三个装置并在5月份固定它时已经展示了这一点。我们打算为第四个装置做类似的结构。
完美。非常清楚。谢谢。
谢谢。
我们现在将进行下一个问题。下一个问题来自Weber研究与咨询的Alexander Bidwell。请提问。
下午好。感谢你们的时间。能否提供更多关于第四个装置的商业前景的颜色？你们在合同启动时看到了什么样的需求？你们是否看到对特定FLNG规格的倾向？
是的。当涉及到启动时，我认为我们拥有的建造时间，Mark 1和2大约三年或更短，足以提供所需的上游基础设施。因此，我们不认为上游基础设施是限制因素。我们在非洲投资讨论的大多数机会可能是Mark 1或2，然后我们在南美和中东讨论的一些项目可能是Mark 3。所以这大致是我们看到的情况。自然，考虑到规模和吞吐量，较小尺寸的商业机会更多。
但只要你有一些人在较大尺寸上竞争，你仍然可以制造竞争紧张。这就是我们关注的重点。就数量而言，较小尺寸的更多，较大尺寸的，你仍然需要创造足够的竞争紧张。
好的，谢谢。感谢这些颜色，然后转向长交货期项目。你提到一些时间线在增加。只是好奇，Mark 1、2和3的长交货期项目之间是否有交叉兼容性？你可以订购某些长交货期项目，然后改变你在资产方面的方向吗？
这是一个非常好的问题。答案是肯定的，它们是兼容的。基本上，我们对所有三种设计都使用Black和Veatch的顶部技术。这只是你放在设备上的数量问题。被拖长时间的关键长交货期项目是由于航空业和数据中心的强劲需求而导致的燃气轮机。这些可能是我们首先预留槽位的项目。这在设计之间是可互换的。只是你需要的涡轮机数量不同。所以整个想法是先做槽位预留，以后再决定涡轮机数量。
好的，这很有道理。非常感谢。我转交。
谢谢。
我们现在将进行下一个问题。问题来自btig的Sheri Falmagabi。请提问。
嗨。感谢回答我的问题。首先，我想跟进Chris一开始的问题。上周，GTA的一个合作伙伴提到可能对Jimmy进行去瓶颈以提高产量。你能详细说明这将涉及什么吗？
正如我在准备好的发言中解释的那样，我们目前处于评估期。我们正在微调FLNG的运营。如果你想非常技术性，这与空气入口冷却有关，与我们可以调整的涡轮膨胀机有关，以及我们目前正在微调以提高产量的其他设备。这是关键的技术项目。还有一些可以从FPSO和FLNG之间的互动中提取的改进。因此，液化工厂的吞吐量与环境温度和气体质量高度相关。
因此，如果你能通过空气入口冷却器影响环境温度，并通过FPSO和FLNG之间的互动调整气体成分，你可以提高吞吐量。
这是很好的颜色。然后对于Mark 1和Mark 3之间的范围，感谢你给我们一个粗略的每吨美元数字，考虑到定价仍然有点未知。但是，选择大型如Mark 3与Mark 1相比是否有规模经济？
在每吨资本支出方面，对吗？
是的。在每吨资本支出方面。
每吨资本支出，我实际上会说较少，因为你通过改装船节省了大量的时间和金钱，而不是从头开始建造。然而，在运营成本方面，规模经济显著，因为你不需要两倍的人来运行Mark 3，你可能需要相同的人。因此，从单位经济的角度来看，在运营成本和卸货滞期费方面都更高效。
明白了。谢谢Carl。
我们现在将进行下一个问题，问题来自P. Riley证券的Liam Burke。请提问。
谢谢。嗨，Carl，你好吗？
很好，谢谢Rio。
Carl，我的意思是，你从Mark 1升级到Mark 43，实际上你几乎翻倍了你的产能。你预计下一代FLNG会有进一步的产能增长吗？或者这只是海上储量的功能？
我们不。不，你是对的。我们看不到非常。我们不期望像10mtpa的装置那样，如果这是问题的话，因为那时你开始进入。太少的领域。一方面是你需要更大的储量，另一方面是你需要能够服务你的吞吐量。所以我不是上游专家，但有些财富。即使你有一个巨大的储量，如果你太快清空它，你可能会面临压力损失，并可能破坏整个储量的可采性。所以如果你开始超过这个尺寸，它会变得非常敏感。
好的，在更高的产能水平上。我的意思是，FLNG通常最初的装置产生了中高两位数的投资资本回报。当你达到两倍的产能时，你如何看待这些回报的增加？
如果你看看我们在阿根廷用mark two做的事情，我们能够以大约五倍半的资本支出与EBITDA（未计入通胀调整和商品价格上涨）进行20年的合同，其中OPEX和资产级税收传递给采购方。因此，我认为如果我们能够在20年的业务中以大约五倍的价格获得商品价格暴露和CPI调整，我认为我们认为这对20年的合同来说是好的业务，这与我们在任何新项目上的目标类似。明白了。
谢谢Carl。
谢谢。
我们现在将进行下一个问题，问题来自Truhe Brothers投资研究的Craig Scheer。请提问。
早上好纽约时报。感谢回答我的问题。所以看起来你的重点是带有商品触发器的项目。因此，在这方面，Gimme是否是你可能考虑剥离的东西？在BP需要将该项目规模翻倍的情况下，他们是否愿意在下一阶段采用类似的商品触发器，就像你在阿根廷和其他地方看到的那样？
对于问题的第一部分，我们在之前的一些电话会议上解释过这一点，但GIMI合同是或曾经对证明概念非常重要。Hilli是第一个交付的FLNG。众所周知，BP在行业中拥有最高的运营标准。如果一个Golar FLNG能够有资格作为足够安全和可靠来为BP运营，那么这就是一个概念证明。因此，对我们来说，BP合同本身是有吸引力的，但它主要是一个概念证明。它为更多的FLNG部署打开了大门。为了更具体地说明这一点。
CESA中最大的对应方泛美能源由BP拥有50%的股份。因此，他们在毛里塔尼亚和塞内加尔看到我们的资产和公司能够交付的东西，这给了他们信心继续扩大工作关系。我们目前没有剥离该资产的计划。我们认为合同结构的方式，你显然可以以不同的方式利用它，仍然可以获得非常有吸引力的股权回报。至于GTA的增长，这取决于商业谈判。但我们确实期望任何增量液化能力将以比Gimme更高的费用出现。
不仅是更高的费用，还有像你关注的其他所有东西一样的商品链接。
是的。当我们做合同时，总是在固定部分和商品之间进行权衡。所以如果人们不想要商品，你需要在固定部分上提高价格。这是一个权衡。
明白了。好的，最后一个问题。我只是想弄清楚你列出的顺序。所以你正在用资产负债表上的现金购买长交货期项目，主要是为了下一个FID和合同。你提到了涡轮机，但在你手上有合同之前，你不会对第四个FLNG船厂做出承诺。但在你有合同之后，你会为第五个FLNG项目使用资产负债表。我理解得对吗？
是的。所以我们现在做长交货期项目。然后当我们感到足够放心时，我们订购第四个装置。一旦第四个装置锁定20年或长期合同，我们就去订购第五个装置。但我们将始终确保我们有足够的财务灵活性来做这件事。我们永远不会，永远不会让这个公司处于挑战资产负债表的增长位置。
好的，明白了。谢谢。
目前没有更多问题。我现在将交还给Carl Friedrich Staubu先生进行结束语。
Golar的第二季度业绩电话会议到此结束。感谢大家的拨入，祝大家有美好的一天。
今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。您现在可以断开线路，谢谢并祝您有美好的一天。