身份不明的发言人
Jean X. Hu（执行副总裁、首席财务官兼财务主管）
Lisa T. Su（董事长、总裁兼首席执行官）
Matthew D. Ramsay（财务战略与投资者关系副总裁）
身份不明的参与者
Aaron Christopher Rakers（富国银行证券有限责任公司）
Benjamin Alexander Reitzes（Melius研究有限责任公司）
Christopher James Muse（Cantor Fitzgerald & Co）
Joseph Lawrence Moore（摩根士丹利）
Joshua Louis Buchalter（TD Cowen）
Ross Clark Seymore（德意志银行）
Thomas James O'Malley（巴克莱银行）
Timothy Michael Arcuri（瑞银投资银行）
Vivek Arya（美国银行）
大家好，欢迎参加AMD 2025年第二季度财报电话会议。目前所有参会者都处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。如需接线员协助，请按电话键盘上的0。提醒一下，本次会议正在录音，现在我很高兴向大家介绍投资者关系和财务战略副总裁Matthew Ramsay。谢谢先生，请开始。
谢谢，欢迎参加AMD 2025年第二季度财务业绩电话会议。现在您应该已经有机会查看我们的收益新闻稿和随附的幻灯片。如果您还没有机会查看这些材料，可以在amd.com的投资者关系页面上找到。在今天的电话会议中，我们将主要参考非GAAP财务指标。完整的非GAAP与GAAP调节表可在今天发布在我们网站上的新闻稿和幻灯片中找到。今天电话会议的参与者是我们的董事长兼首席执行官Lisa Su博士，以及我们的执行副总裁、首席财务官兼财务主管Jean Hu。
这是一次实时电话会议，将通过我们网站上的网络直播重播。在我们开始之前，我想指出，执行副总裁、首席财务官兼财务主管Jean Hu将于9月3日星期三在花旗2025年全球TMT会议上发表演讲，数据中心解决方案业务部执行副总裁兼总经理Forest NORAD将于9月8日星期一在高盛Communicopia和技术会议上发表演讲。今天的讨论包含基于我们当前信念、假设和预期的前瞻性陈述，仅代表今天的观点，因此涉及可能导致实际结果与我们当前预期存在重大差异的风险和不确定性。
请参阅我们新闻稿中的警示性声明，了解可能导致实际结果存在重大差异的因素的更多信息。接下来，我将把电话交给Lisa。
谢谢Matt，下午好，各位听众。今天我们公布了非常强劲的第二季度业绩，收入超过了指引的中点，因为更高的EPYC和Ryzen处理器销售抵消了影响Instinct销售的出口管制带来的阻力。我们为EPYC和Ryzen CPU销售创造了记录，反映了对我们差异化高性能数据中心、PC和嵌入式处理器的广泛需求。第二季度收入同比增长32%，达到创纪录的77亿美元，我们产生了超过10亿美元的自由现金流，不包括与数据中心AI出口管制相关的8亿美元库存减记。
毛利率为54%，这是我们连续第六个季度实现同比增长，主要得益于更丰富的产品组合。转向各业务部门，数据中心部门收入同比增长14%，达到32亿美元。我们看到我们的EPYC产品组合在支持云和企业工作负载以及新兴AI用例方面需求强劲。特别是，生成式AI的采用正在为通用计算基础设施创造额外需求，因为客户很快意识到GPU生成的每个token都会触发多个CPU密集型任务。在这种背景下，第五代EPYC Turing的出货量大幅增加，并且我们对上一代EPYC处理器的需求持续强劲。
因此，我们在云和企业CPU销售方面创造了记录，并连续第33个季度实现同比增长。随着最大的超大规模企业部署EPYC来支持更多关键基础设施服务和公共云产品，云采用份额不断扩大。本季度推出了100多个新的AMD支持的云实例，包括来自谷歌和Oracle Cloud的多个Turing实例，其性能是我们上一代产品的两倍，而上一代产品已经是行业最高性能的产品。现在全球有近1,200个EPYC云实例可用，因为提供商继续扩大其AMD产品的广度和区域可用性。
这种持续扩张正在加速企业在云中采用EPYC，部署量较上一季度大幅增长，因为我们与数十家大型航空航天、流媒体、金融服务、零售和能源公司达成了重大合作。EPYC的采用也在电信客户中增长，因为提供商正在为下一代网络现代化其基础设施。例如，KDDI宣布计划部署EPYC处理器来支持其5G虚拟化网络，诺基亚选择了服务提供商用来构建、部署和管理核心网络功能的Epic Forge云平台。转向企业本地部署，HPE、戴尔、联想和超微在本季度推出了28个新的Turn平台，这些平台在广泛的企业工作负载中提供领先的性能、效率和总拥有成本（TCO）。
EPYC企业部署较上一季度大幅增长，得益于与技术、汽车、制造、金融服务和公共部门大型客户的新合作。为了扩大我们在中小企业和托管IT服务客户中的势头，我们推出了EPYC 4005系列，该系列在专为较小规模部署设计的成本优化平台中结合了企业级性能和功能。转向HPC，AMD现在为全球超过三分之一的最快超级计算机提供支持，包括El Capitan和Frontier，它们在最新的Top 500榜单中保持第一和第二的位置。我们还在Green 500的前20个系统中为12个提供支持，突显了EPYC和Instinct在大规模部署中的每瓦性能优势。
展望未来，我们对服务器CPU业务持乐观态度，驱动力包括对云和本地计算的持续需求增长、持续的市场份额增长以及对支持AI的通用基础设施的不断增加的投资。转向我们的数据中心AI业务，由于美国出口限制实际上取消了向中国销售MI308，并且我们开始过渡到下一代Mi350系列加速器，收入同比下降。
我们在本季度在Mi300和Mi325方面取得了扎实进展，与一级客户、下一代AI云提供商和最终用户达成了新合作并扩大了采用。如今，十大模型构建商和AI公司中有七家使用Instinct，突显了我们数据中心AI解决方案的性能和TCO优势。我们推出了具有行业领先内存带宽和容量的Instinct Mi350系列，并在超大规模企业、AI公司和OEM中广泛采用。从竞争角度来看，MI355在关键训练和推理工作负载中与B200相当或超越，并且在显著降低成本和复杂性的情况下为关键工作负载提供与GB200相当的性能。
对于大规模推理，Mi355每美元提供高达40%更多的token，提供领先的性能和明显的TCO优势。通过Mi350系列，我们还在扩展我们的系统级能力，以支持由AMD CPU、GPU和NIC驱动的部署。例如，Oracle正在构建一个超过27,000个节点的AI集群，结合Mi355X加速器、第五代Epyc Turn CPU和Polari 400 SmartNics。我们提前于6月开始Mi350系列的量产，并预计在下半年大幅增加产量，以支持多个客户的大规模生产部署。
我们的主权AI合作在本季度加速，因为全球各国政府采用AMD技术来构建安全的AI基础设施并推动其经济发展。例如，我们宣布与Humane达成数十亿美元的合作，构建完全基于AMD CPU、GPU和软件的AI基础设施。初始部署已在关键地区展开，计划在未来几年内每季度扩展。此外，我们在全球有40多个活跃合作，并看到为国家计算中心和主权AI计划提供支持的巨大机会。
在AI软件方面，我们本季度取得了重大进展，提高了Rockm的性能、改善了可用性并扩大了其采用。我们宣布了Rocm 7，对堆栈的每一层进行了重大升级，与上一代相比，推理和训练性能提高了3倍以上，并增加了对大规模训练、分布式推理和低精度数据类型的支持。为了深化开发者参与，我们推出了夜间ROCM构建，并扩大了即时计算基础设施的访问，包括推出我们的第一个开发者云，提供预配置容器以便即时访问AMD GPU。我们还扩展了对ROCM的原生支持，覆盖了包括VLLM和Sglang在内的关键框架，使Llama 4、Gemma 3和DeepSeq R1等前沿模型能够在Day Zero获得AMD支持。
为了加速企业采用，我们推出了RACM Enterprise AI，这是一个全栈平台，与现有IT基础设施无缝集成，包括企业在其业务中部署、管理和扩展AI所需的一切。展望未来，我们下一代Mi 400系列的开发进展迅速。这些是我们迄今为止构建的最先进的GPU，具有高达40 petaflops的FP4AI性能，内存带宽和横向扩展吞吐量比竞争对手高出50%。通过Mi 400系列，我们将我们在硅、软件和系统方面所学的一切结合起来，提供Helios，一个全栈机架级AI平台。
Helios专为最苛刻的AI工作负载而设计，每个机架可连接多达72个GPU，这些GPU可以作为一个巨大的AI加速器运行。Helios预计将为最先进的前沿模型提供高达10倍的代际性能提升，我们相信它将在推出时成为世界上性能最高的AI系统。Mi 400系列的开发进展顺利，计划于2026年推出，多个知名客户对大规模部署表现出浓厚兴趣。为了加速我们的开发，我们已大幅投资扩展我们的AI软件和硬件能力，包括有机和无机增长。
通过一系列收购和战略投资，我们上季度通过加入Briom和Laminai团队加强了我们的软件堆栈。基于我们对nod AI、mipsology和siloai的收购。在硬件方面，我们在第二季度通过收购ZT Systems增加了一支世界级的RAC和数据中心规模设计团队。ZT团队已无缝整合，他们正在积极与多个客户合作，加速我们的Healios解决方案的大规模部署。我们还在上季度宣布，Samnina有意收购ZT的美国制造业务，成为我们AI机架制造的主要合作伙伴。
转向AI监管环境，本季度早些时候，我们收到商务部的通知，称其正在推进对我们向中国出口MI308的许可证申请的审查。我们感谢特朗普政府为确保美国技术在全球AI基础设施中保持核心地位所做的努力，我们预计一旦许可证获批，将恢复Mi308的出货，具体取决于最终客户的需求和供应链的准备情况。由于我们的许可证仍在审查中，我们没有在第三季度指引中包含任何Mi308收入。尽管如此，我们预计Instinct收入将在第三季度同比增长，受多个客户Mi350的推动。
在客户端和游戏部门，收入同比增长69%，达到36亿美元，受创纪录的客户端CPU销售和对我们的半定制游戏机SoC和Radeon GPU的强劲需求推动。客户端收入同比增长67%，达到25亿美元，受创纪录的桌面CPU销售推动。对我们最新一代Ryzen 9000系列的需求强劲，尤其是对我们差异化的X3D处理器。我们实现了创纪录的桌面渠道CPU销售，因为Ryzen处理器在整个季度一直位居全球主要电子零售商的最畅销CPU榜单之首。我们还通过推出最新的Threadripper处理器扩展了Zen 5桌面产品组合，这些处理器具有多达96个核心，在许多流行的内容创作和设计工作负载中提供高达竞争对手两倍的性能。
对AMD驱动的笔记本电脑的移动需求强劲，销售额同比增长两位数。我们推动了更高ASP移动部件的丰富组合，因为我们在高端笔记本电脑细分市场中扩大了份额，我们的Ryzen AI 300 CPU在通用和AI工作负载中提供领先的性能和价值。在商用PC中，Ryzen的采用加速，因为OEM消费同比增长超过25%。我们看到联想和惠普的AMD商用笔记本电脑销售强劲，戴尔销售显著增长，因为他们扩大了AMD商用产品组合的可用性。我们还与《财富》2000强的制药、科技、汽车、金融服务、航空航天和医疗保健公司达成了新的企业合作。
基于我们产品组合的实力和OEM产品的广度扩大，我们预计将继续扩大我们的商用客户端份额。更广泛地说，我们相信在未来几个季度，受桌面和笔记本产品采用增加、商用势头增强和更丰富的产品组合推动，我们可以继续以高于市场的速度增长客户端处理器收入。游戏收入同比增长73%，达到11亿美元。半定制收入同比增长两位数，因为游戏机库存正常化，我们的客户开始为假日季节做准备。我们宣布与微软达成新的多年合作，为下一代Xbox设备（包括游戏机、PC和手持设备）提供定制芯片。
我们还通过Project Amethyst深化了与索尼的合作，这是一个共同工程项目，将使用机器学习来推动下一波沉浸式游戏体验。对我们最新一代Radeon 9000系列GPU的需求非常强劲，桌面GPU销售在本季度加速，因为需求超过了供应。我们推出了Radeon 9600 XT，将RDNA 4的性能优势扩展到主流游戏玩家，并在游戏性能方面提供了显著提升，包括比上一代多一倍的射线追踪。作为我们端到端AI战略的一部分，我们推出了用于本地推理、模型微调和其他数据密集型工作负载的Radeon AI Pro R9700 GPU。
R9700具有更多内存、完整的ROCM支持和多GPU可扩展性，可直接在桌面上实现高级AI开发和部署。转向我们的嵌入式部门，收入同比下降4%，至8.24亿美元。需求逐渐恢复，第二季度的销售回升，因为大多数市场的强劲表现被一些疲软和库存减少行动所抵消，主要是工业客户。我们通过首批Spartan Ultra Scale plus FPGA的生产出货扩大了嵌入式产品组合，这些FPGA为成本敏感的低功耗应用提供领先的性能和高级安全性。
我们的versal自适应SOC在高端的采用继续扩大，包括博世在欧洲开发的下一代Robo出租车平台，其中Vercel作为高性能控制器，在完全电动自动化车辆中实现实时处理、安全和加密。展望未来，我们预计测试和测量、通信和航空航天市场的需求改善将推动2025年下半年恢复连续增长。长期设计获胜势头继续增强，超过去年同期的水平，使我们有望超过2024年创纪录的140亿美元设计获胜。
总之，我们的产品组合需求非常强劲，我们有望在下半年实现显著增长，受Mi350系列加速器的快速推出以及EPYC和Ryzen市场份额持续增长的推动。我们的服务器和PC CPU业务正在加速，受高性能计算需求增长、持续的市场份额增长、我们产品组合的实力和扩大的市场投资推动。我们的嵌入式和游戏业务正在恢复增长，并受强劲的设计获胜势头和AI支持，为长期成功奠定基础。
我们看到Mi350系列和ROCM7的强劲采用，因为我们在更广泛的工作负载中提供领先的性能和TCO优势，并与扩大的云和企业客户群加速部署。展望未来，我们看到了将AI业务扩展到每年数百亿美元收入的清晰路径。我们对下一代Mi 400系列感到非常兴奋，这是我们路线图上的又一巨大进步，旨在在芯片、服务器和机架级别提供领先性能。客户对Mi 400系列的兴趣非常强烈，我们正在积极与不断扩大的客户群合作，支持2026年的大规模部署。
我们正处于全行业AI转型的早期阶段，这将推动我们所有市场的计算需求呈阶梯式增长，为未来几年的收入和盈利增长奠定基础。现在，我想把电话交给Gene，请他为我们第二季度的业绩提供更多细节。Jean
谢谢Lisa，大家下午好。我将从我们的财务业绩回顾开始，然后提供我们对2025财年第三季度的展望。我们对强劲的第二季度财务业绩感到满意。我们实现了创纪录的77亿美元收入，超过了我们指引的中点，同比增长32%，反映了我们业务的强劲势头。Ryzen和EPYC处理器的创纪录销售以及更高的半定制出货量抵消了限制向中国销售MI308的出口管制的影响。由于客户端和游戏部门的强劲增长，收入环比增长3%，部分被数据中心收入因出口管制而下降所抵消。
毛利率为43%，低于去年同期的53%。下降是由于与出口限制相关的8亿美元库存和相关费用。不包括这笔费用，非GAAP毛利率约为54%。运营费用约为24亿美元，同比增长超过32%，因为我们继续积极投资于市场活动以推动收入增长，并投资于研发以抓住未来AI扩展的重大机会。运营收入为8.97亿美元，运营利润率为12%，而去年同期为13亿美元或22%。
下降主要是由于库存和相关费用。2025年第二季度的税收、利息费用和其他总计1.26亿美元。稀释后每股收益为0.48美元，而去年同期为0.69美元。库存和相关费用使每股收益减少了约43美分。现在转向我们的报告部门，从数据中心开始。数据中心部门收入为32亿美元，同比增长14%，受强劲的EdTech CPU收入和云及企业客户市场份额增长的推动。环比来看，数据中心收入下降12%，原因是出口管制对MI308的影响。
数据中心部门运营亏损为1.55亿美元，而去年同期运营收入为7.43亿美元，占收入的26%。亏损主要是由于库存和相关费用。客户端和游戏部门收入为36亿美元，同比增长69%，环比增长20%，受创纪录的客户端CPU销售和对我们的PC和游戏机产品的强劲需求推动。在客户端业务中，收入创纪录地达到25亿美元，同比增长67%，受创纪录的Ryzen桌面CPU销售和更丰富的产品组合推动。游戏收入增至11亿美元，同比增长73%，反映了对我们新推出的游戏GPU的强劲需求和更高的半定制收入，因为库存现已正常化，客户为假日季节做准备。
客户端和游戏部门运营收入为7.67亿美元，占收入的21%，而去年同期为1.66亿美元或8%，受更丰富的客户端产品组合和更高收入的运营杠杆推动。嵌入式部门收入为8.24亿美元，同比下降4%，环比持平，因为嵌入式终端市场需求参差不齐。嵌入式部门运营收入为2.75亿美元，占收入的33%，而去年同期为3.45亿美元或40%。运营收入下降主要是由于产品组合。
在我回顾资产负债表和现金流之前，提醒一下，我们在第二季度初完成了对ZTE Systems的收购，正如我们宣布有意剥离ZTE制造业务一样。ZTE制造业务的财务结果在我们的财务报表中作为终止经营单独报告，并从我们的非GAAP财务中排除。随后，在5月，我们与同一公司达成协议，以30亿美元的现金和股票（包括或有付款）出售ZT制造业务。该交易预计将于2025年底完成，具体取决于监管批准和惯常的成交条件。
转向资产负债表和现金流，本季度我们从持续经营活动中产生了15亿美元的现金和创纪录的12亿美元自由现金流。我们通过股票回购向股东返还了4.78亿美元，导致2025年上半年股票回购总额达到12亿美元。5月，我们的董事会批准了额外的60亿美元授权，退出本季度。我们还有95亿美元的回购计划剩余。截至季度末，现金、现金等价物和短期投资为59亿美元。我们的长期债务为32亿美元。本季度我们偿还了用于融资ZT系统收购的9.5亿美元商业票据。
现在转向我们对2025年第三季度的展望，请注意，我们的第三季度展望不包括任何向中国发货的AMD Instinct MI308收入，因为我们的许可证申请目前正在接受美国政府的审查。对于2025年第三季度，我们预计收入约为87亿美元，正负3亿美元。我们指引的中点代表约28%的同比增长，受客户端和游戏以及数据中心部门强劲的两位数增长推动。环比来看，我们预计收入将增长约13%，受数据中心部门强劲的两位数增长推动，随着AMD Instinct IMI350系列GPU产品的推出，客户端游戏部门适度增长，客户端收入增加，游戏收入持平，嵌入式部门收入恢复增长。
此外，我们预计第三季度非GAAP毛利率约为54%，非GAAP运营费用约为25.5亿美元。我们预计净利息和其他费用将再次约为1000万美元。我们预计非GAAP有效税率为13%，稀释后股份数预计约为16.3亿股。总之，我们在上半年执行得非常好，实现了创纪录的收入，并为下半年的增长奠定了强劲的势头。我们正在进行的战略投资使我们能够抓住所有终端市场中不断扩大的AI机会，推动可持续的长期收入增长和盈利扩张，创造引人注目的价值。
接下来，我将把电话交还给Matt进行问答环节。
接线员，请向听众提问好吗？谢谢。
好的，谢谢Matt。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表示您的线路已在队列中。您可以按星号2从队列中移除自己。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要先拿起听筒再按星号键。我们请您将问题限制在一个问题和一次跟进。谢谢。请稍等，我们正在轮询问题。第一个问题来自巴克莱的Thomas O'Malley。请继续您的问题。
嘿，谢谢回答我的问题，我很感激。Lisa，我想从客户端业务开始。你之前提出了一个下半年展望，大致与上半年持平，因为你正在防范一些提前采购。首先，你认为你的第二季度业绩是否包括了一些提前采购，下半年是否仍应持平？长期来看，在英特尔关于18A的评论之后，这对AMD长期的市场份额和ASP意味着什么？
当然，Tom，谢谢你的问题。首先，我们的客户端和游戏部门，特别是我们的客户端业务在上半年表现非常好。如果你看整个上半年，同比增长了68%。如果你看其中的细节，我们看到的是我们客户端业务的每一个部分都很强劲。所以我们在桌面渠道领域看到了非常强劲的销售。我们在那里有一个领先的产品，最好的游戏GPU。我们的X3D GPU。上半年我们也看到了Ryzen AI的强劲采用。
我们在销售中看到了这一点，此外，我们还提前实现了强劲的企业销售。所以关于有多少是提前采购的问题，我们认为并不多。实际上，当我们看销售模式时，终端用户的消费实际上对客户端来说非常强劲。关于进入下半年，正如我们在第三季度指引中所说，我们第三季度指引的主要驱动力是非常强劲的数据中心，由Mi350的推出推动。
我们预计客户端业务会有一些增长。所以我不认为它会与上半年持平，但我们计划让它比季节性略低，只是考虑到一些不确定性。但客户端业务对我们来说表现得非常好。我们相信我们在所有正确的地方都在获得份额。所以如果你看第一季度的数字，它也会在第二季度显示出来，收入的很大一部分增长是在ASP上，这基本上是因为我们在产品组合的实力上向上销售。
我认为我们在企业部分的业务中仍然相当不足。这是我们增加市场资源和关注的地方。我们在那里看到了良好的吸引力，特别是我们与惠普和联想在企业PC中的产品组合。现在我们也在增加戴尔，因为他们在第二季度开始推出，将在下半年更多推出。所以我认为所有这些对我们的客户端业务来说都是顺风，不仅仅是2025年下半年，而是未来几个季度，考虑到产品组合和我们的机会。
非常有帮助。其次，我希望你能就中国提供更多细节。指引中没有包括Mi308，但也许你可以评论一下，一旦获得批准，如果供应链准备好了，目前库存中有什么，也许比较一下你认为贡献会是什么样子，与第二季度的7亿美元和4月份提到的下半年的8亿美元相比。
当然，Tom。是的，让我回答一些关于中国的问题。我相信会有一些问题。看，我们对过去几个月与政府取得的进展感到非常满意。我们一直在与政府密切合作。我认为这里确保美国技术在全球AI基础设施中保持核心地位的重点是我们当然支持并非常希望贡献的。中国对我们来说是一个重要的市场。考虑到许可证的时间安排。我们现在有一些许可证正在审查中。我们正在与商务部合作进行审查。我们确实预计一旦这些许可证获批，我们将开始Mi308的发货。关于供应链，我们的大部分库存不是成品，而是在制品。
我们需要几个季度来完成这些。收入和贡献的确切时间将在一定程度上取决于许可证实际获批的时间。但总的来说，我认为这比90天前的情况要好。我们当然将中国视为我们希望用Mi308服务的市场。我们正在与政府密切合作来实现这一点。
下一个问题来自美国银行证券的Vivek Arya。请继续您的问题。
谢谢回答我的问题，Lisa。如果我们展望2026年。我认为主权机会对AMD来说可能会变得非常重要。什么是正确的方式来衡量这一点？这种合资结构对你签订的一些合同意味着什么？你会认为这是对你当前MI业务增长率的增量吗？或者这会是替代性的。所以如果你能给我们一些方法来衡量主权客户带来的增量机会，当涉及到26年时，这是否依赖于MI400，在这种情况下可能更多是在后期。所以只是关于AMD明年主权客户的一些思考方式。
是的，当然。Vivek，谢谢你的问题。所以看，我们对Mi355和Mi400系列的整体AI机会感到非常兴奋，因为我们进入今年下半年和2026年。我认为这是。有一个非常大的机会，我们称之为超大规模企业。一些领先的AI公司以及主权，我认为主权肯定是对此的补充，从预期的角度来看。在主权方面还有一些监管问题需要解决。但我们再次与政府密切合作，因为他们进行各种需要做出的监管决定。
但从我的角度来看，我认为国家希望拥有自己的主权计算能力是非常非常明确的。我认为我们在世界各地都看到了这一点。你提到的我们与沙特阿拉伯王国宣布的Humane机会，我认为是一个很好的例子，说明他们的雄心与我们的技术相结合。我想你听到Tarek在我们的活动上说，这将从Mi355开始，我们预计这将持续下去。我认为我们的开放生态系统的吸引力在于它真正与主权社区产生共鸣。
但回到你最初的问题，我认为这是一个增量机会，我们认为这将继续对我们非常重要，无论是Mi355还是Mi400系列。
对于我的跟进问题，我想问一下你的MI产品的毛利率。我知道在早期阶段它是稀释性的。需要什么样的销售水平才能开始对毛利率产生增量？假设我快进到第四季度，假设你的第四季度销售同比增长率与第三季度销售大致相同，我们应该预计毛利率保持在第三季度的水平吗？或者还有其他加减驱动因素我们应该考虑，关于毛利率进入第四季度？谢谢。
是的，Vivek，谢谢你的问题。我们MI产品的毛利率，我们说它略低于公司平均水平。我认为在这一点上，我们的优先事项确实是解决更大、增长更快的收入机会，并为客户提供更好的TCO，以真正扩大我们在市场中的存在。我认为考虑我们的毛利率的方式，有不同的动态，对吧？不同的客户，不同的世代。但我们的运营团队一直在继续真正推动运营效率，以提高我们MI家族的毛利率，这一直在进行中。所以它不一定真的与每个季度的收入水平挂钩，但你应该认为这是一个长期的趋势。
它应该在未来持续改善。总的来说，我认为的方式是毛利率美元。这是任何财务指标中增长最快的市场机会之一。毛利率美元是我们试图尽可能多地抓住的。希望这有所帮助。你的问题。
下一个问题来自瑞银的Timothy Arcuri。请继续您的问题。
非常感谢，Lisa。所以我的问题是关于数据中心GPU的。你确实说过6月同比增长。所以听起来可能略高于10亿美元。你用了像下半年强劲推出这样的词。你能给我们一些关于这意味着什么的细节吗？你能达到比如全年70亿美元吗？你能给我们一些关于你第三季度假设的里程碑吗？
是的。谢谢，Tim，你的问题。我认为我们在准备好的发言中说的是，我们看到从第二季度到第三季度有强劲的推出。Mi355，我们实际上在6月开始生产，所以我们在6月有一些发货。但它确实在本季度和第三季度推出。所以在指引方面，我们说它将比去年同比增长。我认为这是一个强劲的推出。然后我们预计它也会增长到第四季度。需求，我应该说，我们从客户那里看到的是我认为，围绕Mi355非常积极，也许与Mi300推出形成对比的方式。
我认为Mi300开始时可能是一些较小的部署。我认为我们在Mi355上看到的是与B200GB200系列产品非常竞争。我认为有一种强烈的愿望真正大规模使用我们。Mi355在推理方面非常强大。我们也在与一些客户合作进行训练，这也是我们构建到Mi400系列的机会，因为我们进入2026年。所以我们对Mi355和AI机会对我们来说持乐观态度。我认为我们正按计划进行，正如我们在路线图开发过程中所预期的那样。
非常感谢。然后Lisa，关于这一点，你还谈到了一个新的开发者云。所以你显然开始回租一些你销售给云和NEO云的容量。这将成为你下半年MI355收入的实质性部分吗？你能谈谈这一点，也许如何思考这将刺激多少需求，以及这个云的最终目标是什么？谢谢。
是的，所以有几个。问题中的事情，所以让我回答。所以开发者云只是我们希望让开发者超级容易地使用AMD instinct GPU，有人可能会说，如果我们回顾Mi300家族，我们非常专注于最大的超大规模企业和最大的客户。但有很多客户对我们的GPU感兴趣，他们只是希望更容易访问。所以通过确保开发者云在那里，它有随时可部署的容器，你可以轻松运行训练和推理。你不一定需要做出长期承诺。
我认为这就是开发者云的目的。我不认为它在下半年对收入有重大贡献，但它肯定增加了客户对AMD的体验。我认为对我们来说更大的收入机会确实是与大型客户的采用，因为他们推出更大的部署，我们非常积极地试图尽快让这些部署启动并运行。作为提醒，Mi355的一个事情是，鉴于它与Mi300的基础设施相似，我们实际上认为它将为客户非常快速和良好地推出。
我认为这也是它的吸引力之一。
下一个问题来自德意志银行的Ross Seymore。请继续您的问题。
嗨，谢谢让我挤进来问一个问题，Lisa。我想再澄清一下关于instinct方面的事情。在Mi355的推出中，看起来下半年会非常强劲地推出。你说第三季度将同比增长。我相信一个季度前你说过大致相同的事情。而Mi308不在两个数字中，所以这应该真的不重要。我想这只是上行空间。但我只是想知道，与一个季度前相比，Mi350家族的采用情况如何变化，特别是因为你推出得有点早。
增长是否比你一个季度前预期的多一点？大致相同还是略差？任何关于这方面的细节都会很有帮助。
是的，Ross，谢谢你的问题。我想说的主要事情是，我认为采用速度比我们预期的要快一些。再次，无论何时推出产品，我们都希望确保我们与客户完成完整的验证和所有工作。我认为围绕Mi355有很多广泛的兴趣。所以我觉得在过去的90天里，我们有一些重要的新客户兴趣。所以我觉得这当然是积极的，我会说。哦，对不起，Ross。我只是想补充，你知道，我们的合作是。
我认为另一部分是，我认为围绕MI400也有很多兴奋，你知道，我们可以用Helios Rack做什么。所以有一些客户，你知道，基于我们展示的强大路线图，你知道，希望更早地熟悉并真正与我们合作，我认为这再次是积极的。
谢谢你的回答。我想作为我的跟进问题，之前的一个问题，你谈到了下半年客户端业务比季节性略低。看起来只是，我甚至不知道季节性是否是一个重要的框架，但你如何看待下半年整体对客户端的影响？然后游戏在第二季度环比增长了很多。你描述了一些你对此的预期，但你如何看待下半年整体在游戏方面的季节性？
是的，让我试试。然后Gene可能会补充一些更多的细节。所以思考的方式是，我们确实预计第三季度客户端会有一些增长，环比增长，我会说是单位数增长。我们继续看到对我们产品和产品组合的良好吸引力。在游戏方面，我会说与第二季度持平，我们刚刚经历了如此强劲的第二季度，我认为持平实际上是预期的。进入第四季度，我们会看到的动态是游戏机业务实际上会大幅下降。
所以想想它是强劲的两位数下降。客户通常为假日季节提前备货，然后这将在第四季度完成。所以我们预计客户端和游戏部门在第四季度会下降。所以希望这有所帮助。Jean，你想补充吗？
不，我想你已经涵盖了。
下一个问题来自TD Cowan的Joshua Buchalter。请继续您的问题。
嘿，伙计们，谢谢回答我的问题。我想问一下关于Instinct家族的交付周期，包括Mi350家族和Mi400。我的意思是，随着你进入更大的集群规模，听起来你至少在Oracle上对350是这样做的，然后努力在400上做得更多，你需要从客户那里获得多少可见性和交付周期？因为，你知道，我想你的部件的交付周期是以月为单位的，但在基础设施方面特别是大规模部署，这些东西现在是以年为单位的。
所以也许你可以谈谈400的具体可见性。谢谢。
是的，当然，Josh。所以是的，我的意思是，我们的交付周期很长，考虑到我们必须经历的所有处理步骤。你知道，想想它是大约八、九个月之类的事情。我们有一个非常非常强大的供应链。我们一直在为MI350系列和MI400系列的推出做准备，这种准备正在进行中。所以我们觉得我们在那里有一个非常强大的供应链。关于客户的可见性，我们绝对与客户非常密切地合作，关于近期的MI350系列部署，尽快让这些部署启动。
再次，关于Mi350系列的一个好处是，它可以进入现有的数据中心，考虑到它所在的平台。所以我们当然一直在与客户合作。然后对于Mi400系列，有很多，很多细节在完整的RAC规模设计实施中。我们现在正在积极与最大的客户合作，确保我们的Helios机架与他们的数据中心建设完全兼容，因为我们进入2026年。所以这种可见性很重要。我认为这种共同开发、共同工程很重要，因为我们进入RAC规模架构。
我们引进的Ztech团队在内部平台建设和确保我们与客户密切合作满足他们的数据中心需求方面都非常非常有帮助。
谢谢你的回答，Lisa，也许对Jean来说。我想跟进Vivek之前关于毛利率的问题。所以如果我们加回第二季度的费用，然后你指引中的毛利率环比大致持平。尽管数据中心GPU的环比增长意味着显著。看起来游戏机在第三季度不会下降。我的意思是，你能谈谈你如何在数据中