身份不明的发言人
Anthony G. Voorhees（行政执行副总裁、首席财务官兼财务主管）
Brett R. Larsen（总裁兼首席执行官）
身份不明的参会者
Matt Dane（Titan Capital Management）
George Milas（MKH Management）
请稍候。大家好，欢迎参加Keytronic 2025财年第四季度投资者电话会议。今天的会议正在录音。演讲结束后，将有一个问答环节。现在我想把电话转给Tony Voorhees。请继续。
大家下午好。我是Teatronic的首席财务官Tony Voorhees。我要感谢大家今天参加我们的投资者电话会议。我们很高兴本周从我们位于阿肯色州斯普林代尔的新工厂打来电话。与我一起的是我们的总裁兼首席执行官Brett Larson。一如既往，我想提醒大家，在本次电话会议中，我们可能会对未来事件或公司未来财务业绩做出预测或其他前瞻性陈述。请记住，这些陈述只是预测。实际事件或结果可能会有重大差异。
更多信息，您可以查看公司向美国证券交易委员会提交的文件中概述的风险因素，特别是我们最新的10-K和季度10-Q。请注意，在本次电话会议中，我们将讨论有关我们业务和运营的历史财务和其他统计信息。其中一些信息包含在今天的新闻稿中。在本次电话会议中，我们还将参考伴随我们讨论的幻灯片。幻灯片可以通过网络直播查看，链接可以在我们的投资者关系网站上找到。此外，幻灯片以及本次电话会议的录音版本将在我们网站的投资者关系部分提供。
我们还将在本次电话会议中讨论某些非GAAP财务指标。有关这些非GAAP指标的更多信息以及与最直接可比的GAAP指标的对账信息，请参阅今天发布在我们网站投资者关系部分的新闻稿。2025财年第四季度，我们报告的总收入为1.105亿美元，而2024财年同期为1.266亿美元。2025财年第四季度的收入受到两个长期大客户需求下降的不利影响。此外，近期全球关税的升级和波动导致不确定性，导致新项目启动延迟，因为客户推迟了订单。
2025财年全年总收入为4.679亿美元，而2024财年为5.669亿美元。2025财年第四季度的毛利率为6.2%，营业利润率为负2.1%，而2024财年同期分别为7.2%和0.1%。这些下降主要与该期间两个长期大客户需求持续减少有关。2025财年全年的毛利率和营业利润率分别为7.8%和0.1%，而2024财年全年分别为7.0%和1.2%。尽管2025财年收入减少了约1亿美元，但我们仍然能够实现毛利率的同比增长。
这主要与过去两年通过裁员和其他成本节约措施获得的运营效率有关。为了更好地使成本与当前客户需求保持一致并提高自动化水平，我们在2025财年第四季度削减了约300个工作岗位，2025财年总共裁员约800人。遣散费对我们损益表的负面影响在2025财年第四季度约为10万美元，2025财年全年为290万美元。随着收入增长恢复，我们预计通过运营效率的提高和战略成本节约措施的持续和不断增加的好处，利润率将得到加强。
我们还认为，成本节约措施使我们在新项目报价方面更具竞争力，随着生产量的增加和我们的运营调整全面生效，我们预计固定成本将得到更大的杠杆作用，生产率将提高，供应链将更加精简，所有这些都将有助于提高财务业绩。2025财年第四季度，我们的净亏损为390万美元，即每股0.36美元，而2024财年同期净亏损为200万美元，即每股0.18美元。2025财年全年，我们的净亏损为830万美元，即每股0.77美元，而2024财年净亏损为280万美元，即每股0.26美元。
同比净亏损的增加主要与收入的大幅减少以及2025财年第四季度约110万美元和2025财年全年约180万美元的客户应收款项估计调整有关。2025财年第四季度，我们的调整后净亏损为380万美元，即每股0.35美元，而2024财年同期调整后净亏损为70万美元，即每股0.06美元。2025财年全年，调整后净亏损为500万美元，即每股0.47美元，而2024财年同期调整后净亏损为20万美元，即每股0.02美元。
有关调整后净亏损和调整后每股净亏损的更多信息，请参阅下面的非GAAP财务指标。转向资产负债表，我们在2025财年结束时将库存比一年前减少了约800万美元，即7%。库存水平的这些改善主要反映了我们的战略举措，旨在使我们的库存与当前收入更好地保持一致。与此同时，全球供应链的状况仍然要求我们以不同于历史时期的方式推动零部件需求。我们的许多客户已经改进了他们的预测方法，我们也对我们的材料资源规划算法进行了重大改进。
因此，我们现在更有能力应对未来潜在的供应链中断，并更有效地应对不断变化的关税影响，因为我们继续以更具成本效益的方式管理库存。2025财年，我们还比一年前总共减少了3270万美元的负债，即14%。我们的流动比率为2.5比1，而一年前为2.8比1。与此同时，应收账款周转天数为86天，而一年前为95天，反映了应收账款的回收情况更好。
2025财年全年，经营活动产生的现金流为1890万美元，高于2024财年的1380万美元。这标志着连续两个财年经营活动产生正现金流。2025财年的资本支出总额约为410万美元，比一年前增加了约3%。此外，我们签订了融资安排，将提供高达900万美元的可用资金，用于我们在阿肯色州和越南的扩张计划。虽然我们在密切关注资本支出，但我们计划继续有选择地投资于我们的生产设备、SMT设备和塑料成型能力，利用租赁设施，并进行效率改进，为增长和增加产能做准备。
我们预计在2026财年将花费约800万美元的资本支出，主要用于新的创新生产设备和自动化。随着我们进入2026财年，我们很高兴看到我们的新项目正在加速，以及我们最近的间接费用削减带来的成本和效率改进正在发挥作用。我们预计在美国和越南的生产将增长，有强大的潜在新业务渠道，并长期专注于提高我们的盈利能力。我们相信，我们越来越有能力赢得新项目并实现业务的盈利扩张。由于2026财年新产品启动时间的不确定性，我们将不提供前瞻性指导。
我的发言到此结束。Brett。
谢谢Tony。2025财年是过渡和不确定的一年。我们预计两个长期客户的需求会减少，但我们完全期望用最近赢得的新项目来填补这一空白。然而，由于近期各种关税的不确定性，这些项目大多被推迟到2026财年。总收入减少对我们的财务业绩产生了重大影响。尽管如此，在2025财年，我们能够调整墨西哥的成本结构，并引入新的生产效率自动化，使我们更具成本竞争力。
此外，我们通过在美国投资新工厂和在越南投资新生产设备来调整我们的制造布局，从而增加了我们的产能和能力。关税的突然增加和减少不幸影响了我们所有工厂的新项目启动。我们正在尽最大努力与供应商和客户合作，寻找从不同地点生产产品的选择，以最好地减轻关税的影响。我们对制造布局的调整和成本削减使我们能够提供更好的缓解选择，特别是当客户考虑当前和未来潜在关税的不同影响时。
我们正在全速推进在美国关键地区增加产能。我们正在阿肯色州扩大我们的清洁技术尖端制造业务。我们预计将在阿肯色州的新旗舰制造和研发地点投资超过2800万美元，我们完全相信这将在未来五年内创造400多个新工作岗位。我们很高兴能够在我们长期存在并拥有强大团队的地区加强我们的业务，并受益于商业友好的环境。我们在美国的生产为客户提供了出色的灵活性、工程支持和沟通便利。在越南，我们目前的工厂有足够的空间将制造能力翻倍。
我们还在越南完成了一项主要生产能力的收尾工作，这将支持未来的医疗设备制造。我们在越南的生产提供了过去通常与中国和墨西哥相关的高质量、低成本选择。在未来几年，我们预计我们的越南工厂将在我们的增长中发挥重要作用。我们预计这些在美国和越南的新设施将在2026财年第一季度投入使用，并使美国受益于客户对重新平衡其合同制造的需求，并减轻到2026财年末围绕商品和关键部件关税的严重影响和不确定性，我们预计大约有一半的制造将在我们的美国和越南工厂进行。
这些举措既反映了将更多生产从中国转移的近岸长期趋势，也反映了降低关税增加和地缘政治紧张局势潜在不利影响的风险。我们的墨西哥工厂还根据现有的USMCA关税协议提供了独特的关税缓解解决方案。但墨西哥的工资持续上涨趋势已经变得明显，这些墨西哥生产基础成本的变化是长期的。我们已经精简了我们的运营，提高了效率，并投资于自动化，以在市场上更具成本竞争力。
在2025财年，我们减少了约800名员工，约占全年总数的30%，其中大部分是在墨西哥。我们在墨西哥改进的成本结构预计将在长期内带来新项目和增长。在2025财年，我们继续在制造设备、车辆照明、航空航天系统、能源弹性、电信、害虫控制、能源存储、医疗技术、温控运输、个人防护设备、空气净化、汽车和公用事业检查设备等领域赢得新项目。此外，我们与一家数据处理设备原始设备制造商执行了一份制造服务合同，该制造商将把其材料委托给我们位于密西西比州的核心制造工厂。
这种委托材料模式对我们来说在这个规模上是新的，如果成功，将在未来几个季度显著提高我们的盈利能力。它有可能在2026财年大幅增长，并最终增长到超过2000万美元的年收入。尽管全球市场存在许多不确定性和干扰，但我们强大的潜在新业务渠道突显了合同制造回流和双重采购的持续趋势。我们预计全球关税战争和地缘政治紧张局势将继续推动原始设备制造商重新审视其传统的外包战略。随着时间的推移，将生产回流作为一种明智的长期战略正被更广泛地接受。
我们相信我们的制造布局和成本竞争力将使我们能够利用这些机会。我们灵活的全球布局和广泛的设计能力的结合在赢得新业务方面继续非常有效。我们许多制造项目的成功都基于Keytronic深厚和广泛的设计服务，一旦我们完成设计并投入生产，我们对项目特定设计挑战的了解使这些业务极具粘性。我们预计在未来几个季度，我们的设计工程师的数量和能力将继续增加。我们还继续投资于垂直整合和制造工艺知识，包括广泛的塑料成型、注塑、吹塑、气体辅助、多色注塑以及PCB组装、金属成型、喷漆、涂层、复杂高容量、自动化装配，以及复杂测试设备的设计、建造和操作。
我们相信，这些专业知识将使我们越来越区别于类似规模的竞争对手。虽然全球关税政策给我们、我们的供应商和客户的新产品启动带来了延迟，但我们相信地缘政治紧张局势和对关税及供应链的高度关注将继续推动合同制造回流北美以及我们不断扩大的越南工厂的有利趋势。这些关税挑战是取代长期和最近授予项目中需求减少的一个重要因素，这严重影响了我们在2025财年的增长和盈利能力。尽管如此，我们继续在美国、墨西哥和越南的工厂之间重新平衡我们的制造。
我们将以强大的潜在新业务渠道向前迈进，并且我们长期来看运营效率有了显著改善。我们对过去两年为更具成本竞争力而进行的成本削减感到非常鼓舞。我们经营活动产生的现金流不断增加，全球制造布局增强，以及设计工程的创新。所有这些举措都增加了我们未来盈利增长的潜力。最后，我想强调，这对我们的行业和Keytronics来说是充满挑战的一年。在这种情况下，我们战略的执行不仅得益于我们对工厂和设备的投资，更得益于我们员工的技能、本地知识和才能。
我要感谢我们杰出的员工在过去一年中的奉献和辛勤工作。这是我们正式演讲的结束。Tony和我现在很高兴回答你们的问题。
谢谢。如果您想提问，请在您的按键电话上按星号1。如果您今天使用扬声器电话加入我们，请确保您的静音功能已关闭，以便您的信号能够到达我们的设备。再次提醒，如果您想提问，请按星号1。我们的第一个问题来自Titan Capital Management的Matt Dane。
下午好，各位。看看核心业务的新赢单，能否告诉我们这六个新赢单的规模范围，以及我们应该如何看待它们的增长？
是的，对于本季度，这些项目主要是500万美元左右的规模。其中三个在墨西哥，其他在美国。当然，数据处理项目可能超过2000万美元。这更像是一个服务委托材料合同。
好的，很好。很高兴知道。还想谈谈你们在越南建立的医疗设备制造能力。你们是怎么考虑的？我知道你们提到想要医疗设备。听起来这要么是为美国要么是为墨西哥制造的。但未来的机会，你们是否在与潜在客户讨论这方面，是什么吸引你们在那里建立这种能力？
是的，绝对。这是个很好的问题。我们一直希望发展越南业务。我认为在2019年、2020年左右我们在岘港接手并启动后，很大程度上受到了阻碍。我认为我们被新冠疫情困扰了几年。能够营销和销售这一点已经发生了巨大变化。我认为现在获得在那里生产医疗产品的认证，并且实际上现在有一个项目计划在2026财年在那里启动，我认为这将使我们的越南工厂表现得更好、更有能力。我们预计在越南会有更多的新机会。
很好，最后一个问题，如果我可以问的话。你们在电话会议和新闻稿中谈到最近看到新项目投标的增加。我希望在这方面能有一些额外的细节。这只是被压抑的需求吗？人们不能继续坐等100%的关税明确。他们是否觉得对关税有足够的明确性？这是你们为推动这种增加的投标活动所做的努力吗？是的。关于这一点，你们还能告诉我们什么？
当然。可能有两个要点。可能首先也是最重要的是我们变得更具成本竞争力。我认为我们在过去两年所做的成本削减使我们能够提供。我认为我们提到的是某些需要低成本的客户的商品定价。这无疑为我们提供了完成历史上可能失去的报价的机会。我认为另一个是投资于关键地点的影响。我们对我们在阿肯色州的新工厂感到非常兴奋。我们有许多客户来参观。对美国制造的需求被压抑了很多，特别是在各种关税和地缘政治紧张局势的背景下，这无疑也影响了最近的报价机会。
所以我认为这是所有因素的结合。既有成本削减，也有改善我们的全球布局，为客户提供更多关税缓解的选择。
很好。感谢这些细节。
谢谢。
再次提醒，如果您想提问，请在您的按键电话上按星号1。再次提醒，按星号1。如果您想提问。我们的下一个问题来自MKH管理的George Milas。
谢谢，接线员。嗨，各位。两个问题。嗨，Grant。关于应收账款周转天数的问题。我可能计算得和你们有些不同，但看起来应收账款环比减少了1600万美元。我只是想知道这是否可能，或者是否有某种保理或其他因素可以解释应收账款的下降。
是的，好问题，George。感谢。我是Tony。应收账款减少的主要驱动因素是季度收入的减少。
没有保理。我认为我们在本年度在收款方面做得更好。不幸的是，本年度也有一些注销和坏账，但没有保理。
好的，很好。关于注销和坏账，第四季度是否有大量这种情况？
是的，有。第四季度有110万美元。我们没有注销它，只是做了准备。但这确实对我们的业绩产生了负面影响。
好的。那全部流向了销售成本，我猜。
实际上是在销售、一般和管理费用中。
好的，好的，很好。是的。这减少了你们拥有的净应收账款。好的，
正确。
应收账款的周转天数下降仍然令人印象深刻。你们认为这还能进一步下降吗？这只是更好的收款，还是你们与客户的合同条款有所不同？
是的，我会说主要是收款努力，George。
我们最近在从客户那里收款方面做得更好。你知道，我们真的很努力地建立这些关系，并确保在我们需要时有一条联系路径可以帮助我们。
好的，很好。然后帮我更好地理解你们单独列出的与数据处理原始设备制造商的制造服务合同的潜在规模。你们说可能是2000万美元，但考虑到他们会委托零部件，这是否...与其他合同相比，从规模角度来看如何？因为2000万美元不包括，我的理解是，不包括通过你们的损益表的零部件。对吗？
是的，绝对。我认为这是我们想要提及的原因之一。虽然只有2000万美元。只有，这是一个强劲的2000万美元项目。但这只是针对我们将提供的制造服务。所以，你知道，这可能是...我们做过其他委托材料合同，但没有这种规模。所以，你知道，虽然对Keytronic来说是2000万美元的额外收入，但它应该对利润率有强劲的增量改善，因为材料内容要少得多。所以，你知道，这个2000万美元的赢单真的相当于一个，你知道，8000万到1亿美元的交钥匙项目。
没错。好的。这个合同是在六月季度签署的吗？
是的。是在第四季度，我们正在我们的科林斯工厂加速推进。
好的，它只在密西西比工厂进行，还是也会在其他地方进行？因为这看起来可能是一个大合同。
是的。目前计划在密西西比，但你知道，有了这个新的阿肯色州工厂，我们这里也有足够的产能。如果它继续增长，我们可能需要双重来源。但目前，它只计划在密西西比工厂进行。
好的，谢谢，Brad。在2026财年，你们预计从这个合同中能获得多少收入？
你知道，让我问你。
首先，也许是对整个财年以及你们年底的运行率，我会让它更复杂，Brett。抱歉。
不，你不会让我逃脱的。你知道，所有的加速都比希望的要长。我们的预期是在2026财年第四季度达到每年2000万美元的运行率。但仍然，你知道，从现在到那时还有很多未知数，但这是项目在财年末将达到的水平。
好的，所以这意味着到2026年6月底，它基本上会加速到2000万美元的运行率。这很好。好的，很好。在墨西哥，你们正在增加三个新的...所以你们增加了...你们增加了三个项目。六个项目，其中三个在墨西哥。你们如何看待2026财年墨西哥的运营？你们认为它们会增长还是趋于平稳？你们如何看待这部分运营？
我认为有了这些最近的项目赢单，我们会在墨西哥看到一些增长。你知道，我们发现我们并不总是具有成本竞争力，我认为我们已经对那里的成本结构做出了正确的削减和改变。另一件事是现在，根据USMCA协议，它确实是缓解美国消费商品关税的完美方式。所以我认为他们将继续在那里获得机会，你知道，正如你完全了解的，那里主要是我们很多垂直制造的存在。所以即使，你知道，这不是在墨西哥的完整箱体建造。
我可以看到我们建造子组件，无论是钣金还是成型部件，然后运往越南或美国的地点。所以它仍然将是一个非常关键的操作设施，对未来的成功至关重要。
好的，很好。然后可能是最后一个问题。关于2026财年及更长期的毛利率有什么想法吗？是否有任何认为它受损的想法，或者你们认为它可以回到9%甚至可能在某个时候达到两位数？
这始终是我们的目标。这始终是我们的战略。在纸上，看起来，你知道，我们可以达到。只是有很多事情需要发生。所以我们绝对不满意过去这个财年的结果。包括毛利率，我们预计这些会改善。我认为现在比以往任何时候都更重要的是，我们在墨西哥、美国和越南增加的产能，我们有责任真正增长我们的收入并利用一些产能以达到合理的毛利率。
好的，所以从增量毛利率来看，随着你们增加收入，你们认为会是多少？
可能是15%到20%。
好的。这在所有三个地点都适用吗？
是的。大致上，是的。
好的，很好。好的，非常感谢。祝你们新年好运。
再次提醒，如果您想提问，请在您的按键电话上按星号1。再次提醒，按星号1。我们将暂停片刻。这确实结束了问答环节。我现在将会议交还给你们进行任何补充或结束语。
再次感谢大家参加今天的电话会议。Tony和我期待在下个季度再次与大家交流。
谢谢。这确实结束了今天的会议。我们非常感谢您的参与。祝您有美好的一天。