身份不明的发言人
Ted Moreau（Photronics投资者关系副总裁）
George Makrokostas（董事长兼首席执行官）
Eric Rivera（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Tom Diffely（D.A. Davidson）
大家好，感谢您的耐心等待，欢迎参加Photronics 2025财年第三季度财务业绩电话会议。目前所有参会者都处于只听模式。在发言人演讲结束后，将进行问答环节。要在会议期间提问，您需要按电话上的星号11。然后您会听到自动语音提示您已举手。请注意今天的会议正在录音。现在我将会议交给主持人Ted Moreau，调查副总裁。请开始。
谢谢接线员。大家早上好。欢迎参加Photronics 2025财年第三季度财务业绩回顾。今天早上与我一起参会的有董事长兼首席执行官George Makrokostas、首席财务官Eric Rivera、亚洲业务负责人Frank Lee和首席技术官Chris Pragler。我们今天早上早些时候发布的新闻稿以及我们发言的演示材料可在我们网站的投资者关系部分找到。本次电话会议将包含前瞻性声明，涉及可能导致Photronics业绩与管理层当前预期存在重大差异的风险和不确定性。我们鼓励您查看今天财报发布以及我们最近的SEC文件中包含的有关前瞻性声明的通知。
在接下来的几周内，我们将参加Singular Research投资者会议，并将在今年在凤凰城举行的Semicon West贸易展上与投资者会面。我现在将电话交给George。
谢谢Ted，大家早上好。我们又度过了一个稳健的季度，销售额达到2.1亿美元，超出预期，同比和环比均持平。我们的平板显示器业务继续表现良好，抵消了IC非GAAP方面更具挑战性的需求。非GAAP稀释每股收益也远超指引，达到0.51美元。在Photronics，我们利用我们作为高效光掩模提供商的传统，这对半导体制造至关重要，以推动2025财年的盈利能力和现金流。迄今为止，运营现金流占收入的25%，这使得我们拥有强劲的资产负债表，合并现金和短期投资达5.76亿美元。
我们还继续通过在本季度回购2100万美元的股票向股东返还现金，使年初至今的总回购金额达到9700万美元。三个月前接任CEO后，我们一直在评估机会、我们在市场中的定位以及我们的内部运营执行。随着市场推动半导体生产的地理多样性，我们已经确定了我们寻求利用的绝佳机会。我们正在利用我们强劲的资产负债表对我们的业务进行再投资，作为战略的一部分，推动竞争优势、收入和未来盈利增长。早在12月，我们就通过宣布的美国扩张计划传达了我们在收入地理多元化方面的初步步骤。
我们一直在扩大我们在德克萨斯州的洁净室设施，以增加产能和能力，并满足美国中端节点日益增长的需求。我们还在爱达荷州通过安装新的多光束掩模写入器提升我们的领先生产能能力，以实现我们产品组合的最高端。这些美国项目与过去一年半导体行业关于将半导体生产大规模回流到美国的大量公告相吻合。作为美国商业市场的领导者，我们正在进一步加强我们的地位，以从这种半导体生产的回流中受益。
在我们现有的足迹范围内扩大我们的地理收入多元化战略。过去几个季度，我们一直在评估并与各个地理区域的客户密切合作，以进一步加强我们现有的制造能力。更具体地说，我们正在评估Photronics亚洲工厂的能力扩展，从14纳米扩展到6和8纳米生产。我们预计这些新能力将在2027年下半年或2028年对收入做出贡献。我们还继续审慎地投资于重大机会，并通过与客户合作支持他们的增长计划来评估我们的最佳地理足迹。
随着时间的推移，我们的内部投资预计将带来比我们今天所认识的更加多元化和稳健的地理收入基础，我们预计这将抵消中国IC市场日益增长的竞争环境。关于中国，自从Frank五年前领导我们在那里建立业务以来，我们已经建立了许多密切的客户关系，这些关系为公司带来了可观的收入增长和现金流。我们将继续优化我们在那里的产品组合以保持我们的业务表现。随着我们扩大全球能力，执行一个完全集成的世界级全球销售计划变得比以往任何时候都更加关键。
为此，我们最近聘请了一位新的全球销售负责人，他将推动一个协调的全球销售战略，旨在在这个不断发展的全球半导体格局中抢占市场份额。此外，当我们为Photronics的下一个增长阶段做准备并继续为未来投资时，我们将利用我们无与伦比的运营领导力，这是我们56年传统的基础。我们仍然不懈地努力提高整个组织的效率，进一步优化我们的成本结构并最大化利润潜力。这是我们在过去三个月中密切评估的一个领域。
我们不会做出，也不预期会做出剧烈的全面改变。相反，我们会定期在信息技术运营和销售方面做出战略性和有针对性的组织改进，以在我们的扩展网络中最好地交付业务表现。回到我们第三季度的业绩，在我们的集成电路终端市场收入1.48亿美元反映了2025年持续面临的逆风，包括与地缘政治贸易限制相关的不确定性，特别是在亚洲地区，这些限制抑制了需求。同样，未解决的关税谈判暂时影响了我们亚洲客户的设计发布。转向我们的平板显示器市场，6300万美元的收入来自韩国和中国客户的强劲需求。
由于主要智能手机、平板电脑和笔记本电脑设计发布的时间安排，显示器市场继续优先开发具有增强功能的平板产品，如更快的刷新率和必须具有更薄、更轻、更灵活的显示器的移动设备的增强能效。因此，平板制造商正在积极开发用于先进背板和触摸面板的新技术，这些技术需要更多高端掩模层。这些更高价值掩模的使用，以及可折叠消费电子产品的日益普及和更大尺寸的扩展，是我们预计在未来几年内利用的有利需求驱动因素。
我现在将电话交给Eric，回顾我们第三季度的业绩并提供第四季度的指引。
谢谢George。大家早上好。第三季度收入超出预期，达到2.1亿美元，同比和环比相对持平。IC收入1.48亿美元，同比下降5%。高端IC收入占IC总收入的36%，同比增长8%。我们认识到高端业务的复苏是由于强劲的订单模式。在美国，我们的主流IC收入同比下降12%，大部分下降发生在亚洲，而美国和欧洲的主流收入保持稳定。转向FPD，6300万美元的收入同比增长14%，主要由韩国带动，FPD继续受益于季节性需求的提升，特别是使用我们先进AMOLED技术的高端应用。
从地理上看，本季度我们的台湾工厂占总收入的33%，中国占24%，韩国占21%。美国和欧洲合计占总收入的22%。请记住，IC市场仅占我们中国收入的一部分。我们在中国建立了强大而稳定的FPD业务，我们在那里的IC业务是由我们在厦门的50%合资企业产生的。我们报告的毛利率为34%，高于预期，我们的运营利润率为23%，高于我们的指引范围。归属于Photronics股东的GAAP稀释每股收益为0.39美元。
在去除外汇影响后，归属于Photronics股东的非GAAP完全稀释每股收益为0.51美元。我们的整体盈利能力反映了我们在美国和韩国业务的更大贡献。在第三季度，我们产生了5000万美元的运营现金流，占总收入的24%。本季度的资本支出为2500万美元。我们仍有望在2025财年支出2亿美元的资本支出，用于产能扩张、能力改进和寿命结束工具的更换。现金和短期投资总额在本季度增加了1700万美元，达到5.76亿美元，其中包括合资企业的3.97亿美元现金。
我们的资本配置战略包括三个要素：有机增长、战略投资和向股东返还现金。在本季度，我们以2100万美元回购了120万股股票，并获得了董事会批准，将回购授权再增加2500万美元。我们现在有2800万美元的回购授权可用。正如我们在准备好的发言中所传达的，我们2026财年的资本配置优先级将倾向于投资于我们现有的业务，以实现未来的地理收入多元化，同时我们在未来的股票回购方面保持战略性。在提供指引之前，我要提醒您，对我们产品的需求本质上是不均衡的，并且由于能见度有限和典型的1至3周的积压而难以预测。
此外，高端掩模组的平均售价很高，这意味着相对较少的高端订单可能对我们的季度收入和收益产生重大影响。此外，正如我们之前强调的那样，我们的业务受到IC和显示器设计活动的影响，在较小程度上受到晶圆和平板产能动态的影响。鉴于当前的市场状况和持续的地缘政治不确定性，我们对近期的需求环境保持谨慎。我们预计第四季度收入将在2.01亿至2.09亿美元之间。请记住，我们第四季度比上一季度少两天，比去年第四季度少六天。
基于这些收入预期和我们当前的运营模式，我们估计我们2025财年第四季度的运营利润率将在20%至22%之间。我们第四季度的非GAAP每股收益预计将在0.42至0.48美元之间。我现在将电话交给接线员进行提问。
谢谢。此时要提问，您需要按电话上的星号11，并等待您的名字被叫到。请稍候，我们正在整理问答名单。我们的第一个问题来自Tom Diffely，D.A. Davidson。您的线路已接通。
是的，早上好。感谢有机会问几个问题。首先，我只想快速问一下第四季度。您是否看到组合与第三季度非常相似？收入驱动因素有什么变化吗？
你好，Tom，我是Eric。是的，我们看到第四季度的组合与第三季度相似。正确。
好的。然后您提到了一些关于关税和贸易限制的评论。我假设这些不会直接影响您，但会影响您的客户，从而影响您的收入，而不是对您能做什么和不能做什么的直接限制。
在某种程度上是正确的。所以贸易限制，如您所知，我们在世界各地有不同的制造设施，所以它不会直接影响我们。它确实会影响我们的客户，正如您所建议的。在较小程度上，它可能会影响我们的材料采购和我们可能有的任何设备采购。但到目前为止，这些影响并不重大。
好的。您相当区域化，您的大部分设备和大部分材料来自您服务的地区。
嗯，不。所以从材料的角度来看，正如我提到的，这确实会影响我们。我们有很多材料采购来自日本，例如，如果我们将它们带到美国，这些材料将产生一些关税。
好的。也许快速问一下您即将进行的投资。当您看多光束以进入更高端时，这是为了基本上服务于三星和台积电的高端节点，还是为了其他实际上正在向这些节点移动的独立客户？
所以这将是为了高端节点或高端节点的客户，类似于您提到的那些，包括三星，我们过去曾讨论过。我不会详细说明其他客户是什么，但他们是为了那个级别的客户。
好的。然后，抱歉，最后一个问题。当您看亚洲6、8纳米节点的潜力时，是否需要获得批准或许可才能拥有该级别的技术？还是已经明确了？现在这真的只是一个纯粹的投资论点。
对。所以我们对这些类型节点的限制将在中国，您知道，如果我们要在亚洲投资，那将是在一个非中国的地点。我们将考虑，您知道，任何其他地方。如您所知，我们在台湾、韩国都有足迹。所以可能是在这些地点中的任何一个。
好的，感谢您的时间。
谢谢。我们的下一个问题来自Christian Schweb，Craig Hound Capital。您的线路已接通。
感谢您回答我的问题。祝贺这个出色的季度和指引。关于6至8纳米产品扩展的后续问题，您能给我们一个关于这些芯片将进入哪些终端市场产品的概念吗？我假设您正在与您的客户合作。您能提供任何关于这方面的明确信息吗？那将很棒。
Chris，也许您可以回答这个问题。Frank或Chris。是的。嗨，Christian，我是Chris。主要是高端处理器。我们开始看到边缘AI设备正在推动一些事情，电动汽车和嵌入汽车的AI，这些。所以高端处理器，移动通信，还有一些内存，特别是DRAM。所以相当广泛。大多数行业对这些节点的高端用例。
太棒了，谢谢。关于您的资本支出，请继续。
是的，我是Frank。我想为这项高端技术再补充几点评论。很多时候我们与客户合作。他们中的大多数都有自己的专属掩模，所以这是以客户为导向的，取决于客户的需求，我认为我们的投资将与客户专属外包的未来需求相结合。所以我认为产品需求非常复杂，它是与不同类型产品的混合，包括逻辑和内存。
很好。关于这一点，您看到您向更小的IC节点移动，这比您历史上运营的要小。这是否代表了在多年时间框架内潜在的市场份额增长机会？我们应该这样想吗？
是的。嗨，我是Chris。我们确实看到了市场份额增长的机会。现在这些节点，比如6、8纳米，商业掩模制造商，商业掩模制造商是这些节点的相对新进入者。所以在某种程度上，这仍然是一种跳球，因为这些节点正在商业空间中通过进行这些投资而加速。我们还应该指出，在我们爱达荷州的工厂，我们已经能够服务于6、8纳米级别的节点。我们确实相信我们将有一个良好的多地区解决方案，以利用这些IC节点的商业增长。
太棒了。关于您的资本支出在2亿美元，高于您历史总收入的百分比范围，如果您愿意，这些投资不仅在亚洲，如您所强调的，而且在德克萨斯和爱达荷州，您预计资本支出何时可能恢复到历史水平，您知道，是当我们退出下一个日历年时，还是您认为资本支出投资，鉴于增长机会，将在当前水平上保持高位，您知道，多年以后。
是的，我是George。基本上我们正在考虑大约三年高于正常的资本支出。其中一部分是寿命结束的工具，这也给了我们更多的能力。我们能够延长许多工具的使用寿命，比正常情况长得多。所以其中一部分是寿命结束工具的更换，这再次给了我们额外的能力，但也是在亚洲的战略投资，以提高技术能力，更先进的节点。这些可能是两个大类。当然，您知道，关于美国的扩张，您知道，在德克萨斯州的艾伦，这已经在预算中了。
但基本上这就是，您知道，我们正在考虑的是未来的更高节点和寿命结束工具的更换，但也通过那些更换工具给我们更多的能力。
很好。然后，您知道，关于资本强度在寿命结束工具方面，我认为也许到下一个日历年底，您的寿命结束工具更换工作应该完成。额外的略高的，您知道，资本支出范围将更多是由于先进技术支出。我这样想对吗？或者寿命结束工具，您知道，会持续比那更长一点吗？
它会持续比那更长一点。我们基本上不打算在一年内完成所有工作。我们显然试图平衡，您知道，投资于，您知道，未来的先进技术节点，如我们在亚洲和艾伦提到的。那更多是中端投资，因为我们在博伊西有高端。但这更多是结合，您知道，结合寿命结束和未来投资，为未来几年。我认为三年后将更加正常化，因为寿命结束工具周期将落后于我们。这不是我们想一年内完成的事情，因为它可能是破坏性的，您知道，在某种程度上。
正确。理解。好的，谢谢。然后当我们考虑平板显示器业务时，您知道，有相当乐观的第三方研究谈论向第8.6代的迁移，出于明显的原因，更薄、更轻、更灵活等。大约15%的复合年增长率多年。这是一个市场，您知道，就增长率而言，您认为您非常有利地定位以利用并实际上可能超过行业的总体增长率吗？
是的，您是正确的。我们有第8.6代的技术。我们在韩国的客户一直在与我们合作。而且我们还与中国两个重要客户密切合作。所以我们在FPD的增长在未来几年将与第8.6代的巨大贡献一起增长。Emily。
对。然后我们的工作在方向上，可能是准确的，但可能不是确切的百分比。但我们的工作表明，您知道，由于光掩模层数的增加，在那个，您知道，强劲增长的市场中的平均售价可能高达50%。您同意这在方向上是准确的吗？或者我们应该如何思考，您知道，不仅是增长率很棒，而且价格也显著提高。我理解您不能出于竞争原因发表评论，但您知道，方向上，我们应该这样想吗？
我们通常不直接评论平均售价。我假设您在谈论一种混合的平均售价，用于AMOLED G6套件，这是当前的高批量制造，与相同类型的资产构建在G8.6。是的，当然。我们预计在这些两种产品之间看到平均售价的提升。而且，坦率地说，材料成本也会上升，因为基板更大。但总的来说，我们确实预计平均售价会更高。我们预计利润率会更好。但我们真的认为此时不应该评论具体数字和百分比。
很好。然后我在这里的最后一个问题与资本配置有关。祝贺您利用您的股票被错误定价并加大力度购买了相当数量。您们，您知道，与许多同行不同，专注于这个市场，或者说主流半导体作为收入的很大一部分？您的盈利能力和现金流状况的一致性明显不同。您们是否考虑过开始引入，比如说适度的股息，以另一种指标向股东返还更多现金？
我们评估了向股东返还现金的方式。目前，我们仍然认为股票回购是我们最好的工具。我们在内部和外部与一些顾问一起评估了这一点。话虽如此，我会说，正如在准备好的发言中提到的那样，在未来几年，我们将更多地关注内部投资。我们将更多地关注并优先考虑这一点，而不是股票回购。尽管如所提到的，当然我们将继续在这样做时保持机会主义，这就是为什么我们有董事会扩大的授权。
但我们将继续保持机会主义。我们评估了股息。我们仍然认为股票回购目前是我们最好的工具。这回答了您的问题吗？
是的。没有其他问题。谢谢您们。
太棒了。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自ghost history，Singular Research。您的线路已接通。
早上好，能听到我吗？
可以，是的。
谢谢。我的第一个问题是看第二季度和第三季度之间毛利率的连续变化。这是完全由于IT细分市场内的组合变化，还是与最近的构建相关的一些持续的成本效率低下？
这将是所有因素的结合，但最大的因素只是整体业务组合的变化，主要是在亚洲，导致了这一点。
好的，关于博伊西多光束掩模写入器的新技术加速。您能给我们任何关于客户适应资格时间表的更新吗？这种新产能是否转化为客户的有形审计能见度？
当然，我可以让您进行，但请继续，我可以发表几点评论。是的，资格认证正在进行中。我们已经有三到五个客户已经获得了资格。我们正在提高该工具的利用率。这是一个很好的客户组合。有些是非常领先的产品，EUV，那种东西。其他是我们已经在单光束工具上获得资格的客户，我们正在为他们提供额外的容量和能力，特别是写入速度和周期时间。所以采用情况良好。我们继续努力。
我认为我们可能还需要大约六个月的时间来完成所有第一批客户的资格认证。但进展良好，客户反应积极。而且您知道，我们应该指出，这是美国商业掩模制造商手中唯一的多光束工具，所以美国的组合正在向更高端发展。所以我们得到了很多关于使用这种工具的兴趣，特别是来自美国客户。
鉴于您对未来几年资本支出增加的评论，您的很大一部分现金被合资企业占用。您在分配或重新部署这些资金用于战略需求或美国的回购方面有多少灵活性？所以。
我们有，嗯，我们控制现金。这就是为什么我们按照美国GAAP合并。我们当然可以在合资企业地区使用这些资金，如果需要，我们当然可以将其分红到美国的公司办公室。当然，如果我们分红，我们必须将我们的份额给我们在那里的少数股东合作伙伴。但我们确实控制现金。我们控制何时以及是否分红以及何时这样做，我们得到我们的份额。
太棒了。我只是。我的最后一个问题与美国政府与英特尔的参与有关，这是否影响或您知道，对您的业务或美国市场的潜力有任何影响？
我的意思是，您想谈谈这个吗？我会发表几点评论，然后我会分享。我会把它交给Chris发表他的评论。我认为，您知道，如果政府帮助英特尔，那会加强英特尔。英特尔是我们的客户。如果我们的客户更强，那对像Photronics这样的商家来说只会更好。但我会把它交给Chris发表更多评论。是的，我们在美国有一个相当强大的产品组合，被美国政府实体使用，所谓的完全可信产品，在艾伦和博伊西。如果政府投资推动英特尔向供应更多政府相关IC和类似产品的方向发展，那对我们有帮助，因为我们有资格构建这些产品。
所以可能会导致更多的外包。但总的来说，我只是附和Eric的评论。任何有助于英特尔更强并且更致力于美国地区设计的事情都将对我们有益，因为我们是今天美国唯一的高端商业掩模制造商。所以那通常对我们有益。
这就是我的全部问题。我会把剩下的问题留到线下。谢谢您们。
谢谢。Gauche，很高兴与您交谈。
谢谢。我确定此时队列中没有更多问题。我现在将电话交回给Ted Moreau进行任何结束语。
谢谢，Olivia。非常感谢大家今天参加电话会议，我们感谢您对Photronics的兴趣。我期待在本季度与大家联系，祝大家下午愉快。谢谢。谢谢大家。谢谢。
今天的会议到此结束。感谢您的参与，您现在可以断开连接。谢谢。