身份不明的发言人
Roger Pondel（投资者关系，PondelWilkinson Inc.）
Alan Yu（联合创始人、董事长兼首席执行官）
Jian Guo（首席财务官、董事）
身份不明的参与者
Michael Edward Francis（William Blair & Company）
Joshua R. Axel（UBS）
大家下午好，欢迎参加Karat Packaging Inc. 2025年第二季度财报电话会议。所有参与者将处于只听模式。如果您需要帮助，请按星号键，然后按零。今天的演讲结束后，将有机会提问。要提问，您可以按星号键，然后按一。要撤回您的问题，您可以按星号键，然后按二。另外请注意，今天的活动正在被记录。现在，我想把话筒交给Roger Pondel。先生，请继续。
大家下午好，欢迎参加Karat Packaging 2025年第二季度财报电话会议。我是Roger Pondel，来自PondelWilkinson，Karat Packaging的投资者关系公司。我很高兴稍后介绍公司的首席执行官Alan Yu和首席财务官Jian Guo。在把话筒交给Alan之前，我想提醒我们的听众，今天的电话会议可能包括1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性声明。这些前瞻性声明受许多条件的约束，其中许多条件超出了公司的控制范围，包括Karat最近提交给证券交易委员会的10-K表格中“风险因素”部分所列的条件，该表格的副本可在SEC网站www.sec.gov上找到，以及公司不时向SEC提交的其他文件。
实际结果可能与这些前瞻性声明有重大差异，Karat Packaging不承担更新任何前瞻性声明的义务，除非法律要求。另外请注意，在今天的电话会议中，我们将讨论调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的稀释每股收益和自由现金流，这些都是SEC Regulation G定义的非GAAP财务指标。今天发布的新闻稿中包含了最近可比的GAAP指标与非GAAP财务指标的对账，该新闻稿现已发布在公司网站上。说完这些，我将把话筒交给首席执行官Alan Yu。
谢谢Roger。大家下午好。我们实现了创纪录的第二季度业绩，销售额同比增长13%，净销售额增长10%，净利润增长20%。尽管由于美元对新台币突然大幅贬值，我们在第三季度面临重大的外汇逆风，但我们继续在全球范围内多元化采购，并扩展到新的国家和地区，我们看到货币压力开始缓解。我们创纪录的季度业绩证明了Karat灵活的业务模式和弹性的全球供应链，使我们能够成功应对供应链中断和贸易不确定性。
我们正在迅速多元化我们的采购足迹，将对中国市场的依赖降至第二季度的10%，同时计划进一步扩展到其他亚洲国家和拉丁美洲，以增强供应链的弹性和灵活性。除了采购多元化外，Karat能够快速扩大现有的国内制造业务，使我们能够迅速响应客户需求。这些行动进一步增强了我们的敏捷性和竞争力，并帮助我们获得新业务，使公司在充满挑战的外部环境中保持持续增长。随着我们进入第三季度和2025年剩余时间，业务趋势仍然强劲，包括加利福尼亚在内的主要市场继续保持两位数销售增长。
此外，最近从一些大型全国连锁店赢得的新业务计划在第三和第四季度开始发货。我们位于Arcadia总部附近的新配送中心现已全面投入运营，显著增强了我们的物流能力，并实现了更快的交付时间。该设施还支持了第二季度的库存积累，为我们预期的下半年增长做好了准备。正如之前宣布的，我们在4月1日对部分产品实施了价格上涨，随后在5月底对大多数产品线进行了更广泛的价格调整。我们继续评估这些变化的影响，以及8月生效的新关税可能带来的影响。
Karat仍然专注于通过产品创新、战略扩张和作为客户可靠供应商的良好记录来加速收入增长和盈利能力。与此同时，我们继续通过严格的成本管理推动运营效率。在第二季度，我们改善了运营成本杠杆，通过更换供应商节省了100万美元的在线运输和营销费用，尽管运输量有所增加。我们还将在线销售的重点从第三方平台履行转向我们自己的电子商务店面，降低了在线销售成本，并更有效地利用了在线营销资金。这些努力反映了我们持续关注平衡增长与盈利能力，并建立长期的运营弹性。
我们相信Karat已经为持续的盈利增长做好了准备，现在我将把话筒交给我们的首席财务官Jian Guo，以更详细地讨论公司的财务业绩。Jian。
谢谢Alan。我将从我们第二季度业绩的摘要开始，然后更新我们的指引。2025年第二季度的净销售额为1.24亿美元，比去年同期的1.126亿美元增长了10.1%。增长主要由13%的同比增长驱动，部分被330万美元的不利定价所抵消。连锁店和分销商的增长超过了在线和零售渠道。连锁账户和分销商的销售额增长了11.4%。在线销售额比去年同期增长了6.8%，反映了我们继续专注于扩大这一高利润率类别。
零售渠道的销售额转为正增长，增长了1.9%。2025年第二季度的销售成本为7490万美元，而2024年第二季度为6920万美元。增长主要反映了由于销售量增加导致的400万美元更高的产品成本。这部分被更有利的供应商定价和产品组合所抵消。此外，由于近期关税的影响，海运和关税成本增加了210万美元，加上进口量增加了37.0%，因为我们在2025年下半年预期的业务扩张之前增加了库存。
与此同时，2025年第二季度的平均海运集装箱费率同比下降了4.0%。2025年第二季度的毛利润增长了13.1%，达到4910万美元，而去年同期为4340万美元。毛利率增长了110个基点，达到39.6%，而去年同期为38.5%。毛利率受益于产品成本占净销售额的比例下降，主要是由于更有利的供应商定价和产品组合，以及折旧费用占净销售额的比例下降。这些改善部分被海运和关税成本占净销售额的比例上升所抵消，2025年第二季度为9.5%，而2024年第二季度为8.6%。
2025年第二季度的运营费用为3260万美元，而去年同期为3230万美元。增长主要是由于线下订单的运输和运输成本增加，租金增加，以及工资和福利增加。这些增加部分被在线订单的运输成本下降所抵消。尽管在线订单增加，但在线平台费用、营销费用、股票薪酬以及处置机器设备的收益有所下降。2025年第二季度的运营收入增长了48.9%，达到1660万美元，而去年同期为1110万美元。
2025年第二季度的其他净支出为200万美元，而去年同期的其他净收入为100万美元。差异主要是由于外汇交易损失290万美元，而2024年第二季度为30万美元的收益。2025年第二季度的净利润增长了19.8%，达到1110万美元，而去年同期为920万美元。净利润率为8.9%，而去年同期为8.2%。2025年第二季度归属于Karat的净利润为1090万美元，或每股稀释后0.54美元，而去年同期为910万美元，或每股稀释后0.45美元。
2025年第二季度的调整后EBITDA为1770万美元，而去年同期为1570万美元。调整后EBITDA利润率为14.3%，而去年同期为13.9%。2025年第二季度的调整后稀释每股普通股收益为0.57美元，而去年同期为0.49美元。我们在第二季度产生了980万美元的经营现金流，季度末的营运资本为1.168亿美元。第二季度的自由现金流为960万美元。截至2025年6月30日，我们的财务流动性为4470万美元，另有2640万美元的短期投资。
2025年8月5日，我们的董事会批准了每股0.45美元的季度股息，将于2025年8月27日支付给截至2025年8月20日的股东。展望未来，我们预计2025年第三季度的净销售额将比去年同期增长约9%至10%。我们预计2025年第三季度的毛利率将在30%至35%之间，调整后EBITDA利润率将在10%至12%之间，因为我们的销售成本已经开始反映以较高关税带来的库存。目前，我们维持2025年全年的净销售额、毛利率和调整后EBITDA利润率指引，等待与额外关税变化相关的潜在影响。
Alan和我现在很高兴回答您的问题，我将把话筒交还给接线员。
女士们、先生们，现在我们将开始问答环节。要提问，请按星号键，然后按一。要撤回您的问题，您可以按星号键，然后按二。如果您使用的是扬声器电话，我们要求您在按键之前拿起听筒，以确保最佳的音质。再次提醒，按星号键，然后按一加入提问队列。我们将暂停片刻以整理名单。今天的第一个问题来自William Blair的Michael Francis。请继续您的问题。
嗨，大家好。Mike代替Ryan。不错的季度。我想解析一下指引中的一些内容，但首先想从价格开始。我很惊讶地看到本季度的价格是负面的，尤其是考虑到一些关税价格上涨。所以我想问两个部分，为什么本季度的价格是负面的？然后我们应该在下半年对价格的影响有什么预期？
我们目前保持价格稳定，某些类别有轻微上涨。这是因为我们看到我们进口的每个国家的价格更加透明。另外，我们通过将一些从台湾采购的产品转移到其他亚洲和拉丁美洲国家来降低成本，这些国家的关税较低，同时我们的采购成本也在下降。所以我们有一些新供应商和现有供应商在帮助我们降低成本，这将有助于我们减轻任何潜在的关税增加影响。
好的，好的。所以如果我理解正确的话，考虑到你们的下半年指引，我应该认为本季度和第三季度的销量增长和价格影响类似。
Jian，你能回答这个问题吗？
是的。Michael，回答你的问题，展望下半年，我们预计价格将接近盈亏平衡，而本季度约为负3。
好的，明白了。然后我注意到指引中隐含了毛利率的环比下降。我想知道其中的原因。是关税影响了损益表？还是从其他国家采购的利润率较低？希望能解析一下。
目前，我认为新采购的积极影响将在第四季度显现。所以现在，第三季度我们仍然看到第二季度以较高关税带来的库存的影响，这将在第四季度得到缓解。所以现在我们正在评估影响有多大。这就是为什么我们在第一季度财报电话会议中提到，第二季度带来的产品将在第三季度销售。
所以第二季度的毛利率较高，第三季度的毛利率较低。另外，更大的影响是因为我们从台湾采购的许多产品在汇率上遭受了损失，美元贬值导致了一些商品成本的增加。所以也降低了我们的毛利率。
好的。所以如果我理解正确的话，第三季度毛利率应该会下降，但第四季度会有所恢复。
是的，这是我的理解。
最后一个问题，我想知道你们在7月的趋势中看到了什么？在8月关税生效之前，你们是否看到客户有提前购买的行为？
我们看到，尤其是来自一些全国连锁账户，他们在7月的销售非常强劲。由于关税，我们看到许多小型进口竞争对手减少了库存，而我们的某些类别的销量增加了，这些类别是客户从海外采购的。所以我们在7月看到了强劲的需求，尤其是在加利福尼亚。我们看到加利福尼亚市场的销售增长超过两位数。这一趋势从6月开始，7月延续了这一趋势。所以我们相信，两位数收入增长是我们肯定可以实现的。
好的，我就到这里。谢谢大家。
再次提醒，如果您想提问，请按星号键，然后按一。要撤回您的问题，您可以按星号键，然后按二。再次提醒，按星号键，然后按一加入提问队列。下一个问题来自UBS的Josh Axel。请继续您的问题。
嗨，大家好，希望今天一切顺利。
嗨，Josh。
嗨。关于在线销售的问题，你们对下半年的在线销售有什么预期？你们的目标增长是多少？你们在这个领域看到了什么？然后我还有另一个问题。
当然，没问题。我们相信在线销售将继续增长，尤其是我们刚刚加入了一个名为Cisco Marketplace的新平台，这个平台对我们来说表现不错。它主要由我们自己的物流仓库履行。我们不再使用亚马逊FBA的第三方履行，因为成本太高，而且在库存对账方面有很多问题。通过放弃亚马逊FBA，我们的收入略有下降，但利润率显著提高，并且我们更好地控制了库存。
所以我们确实看到我们的在线销售会持续增长，就像过去几年一样。
你们认为下半年在线销售能恢复到两位数增长吗？还是因为失去亚马逊，这会变得更困难？
我认为在第四季度，因为Cisco Marketplace我们大约三个月前才开始使用，它已经积累了很多势头，我们正在增加。我们可能在Cisco Marketplace上有大约500个SKU，我们计划本月再增加750个SKU。这些肯定会转化为收入。所以我们相信在第四季度，在线收入应该能够恢复到两位数增长。是的。
好的，太好了。最后一个问题。Alan，你能评论一下你们在并购领域的看法吗？你们是否在寻找什么？或者价格看起来不太吸引人？或者你们目前的情况如何？谢谢。
是的，我们仍然在关注并购，我们也分析了过去六个月的情况，在我们的包装领域有一些并购交易，看起来卖家没有得到他们希望的那么多，但价格仍然不是我们觉得应该的水平。另外，我们大多数竞争对手收购这些目标主要是为了获得产品线和市场份额，而我们基本上可以通过引入新的SKU来自己实现这一点。
我们的并购目标主要是战略性的，要么是地理位置，要么是客户群，要么是我们目前不携带的产品。所以我们仍然在关注这一领域，当然也在增加新产品线。这是我们过去几个月一直在做的事情。我们与其他公司探讨合作的可能性。过去几个月，我们与不同类型的供应商进行了讨论，看看是否有潜在的合作机会，就像我们过去与蔗渣制造商的合资企业一样。
所以这些都是我们在关注的。所以我们不仅仅关注一个领域，我们在不同的领域都有所关注。
太好了。非常感谢大家。
谢谢，Josh。
女士们、先生们，今天的问答环节到此结束。我想把电话会议交还给Alan Yu，请他做最后的总结。
感谢大家参加Karat Packaging第二季度财报电话会议。我想感谢大家，祝大家有美好的一天。再见。
女士们、先生们。今天的电话会议和演讲到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。