身份不明的发言人
Anunay Shahi（高级副总裁：企业财务与投资者关系）
Sumant Sinha（创始人、董事长兼首席执行官）
Kailash Vaswani（首席财务官）
Vaishali Nigam Sinha（联合创始人兼可持续发展主席）
身份不明的参会者
Justin Clare（ROTH Capital Partners LLC）
Nikhil Nigania（Bernstein）
感谢您的耐心等待，欢迎参加renew 2026财年第一季度业绩报告会。所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号键，然后按数字一。现在，我将会议交给Anume Shahi先生。请开始。
谢谢。大家早上好，感谢您的参与。我们昨晚发布了截至2025年6月30日的2026财年第一季度业绩新闻稿，新闻稿和业绩演示文稿的副本可在Renew网站投资者关系部分的www.renu.com上找到。今天与我一起参会的有我们的创始人、董事长兼首席执行官Suman Sinha，我们的首席财务官Kailash Vaswani，以及联合创始人兼可持续发展主席Shali Nigam Sinam。在准备好的发言之后，我们预计将花费约30分钟，我们将开放电话提问。请注意，我们的安全港声明包含在我们的新闻稿、演示材料和网站上的材料中。
这些声明对我们的所有发言都很重要且不可或缺。存在风险和不确定性，可能导致我们的结果与这些前瞻性声明所表达、提供或暗示的结果存在重大差异。因此，我们鼓励您查看我们以6K表格形式提供的新闻稿以及我们网站上的演示文稿，以获得更完整的描述。我们的新闻稿、演示材料和年度报告中也包含某些非IFRS指标，我们将其与最可比的IFRS指标进行了协调，这些协调也在我们网站的新闻稿、演示材料和年度报告中提供。
现在，我很高兴将会议交给我们的首席执行官Suman Sinha。
好的，谢谢Anune。大家早上好、下午好、晚上好，很高兴大家参加我们2026财年第一季度的业绩电话会议，我们继续追求卓越，我们的愿景是成为清洁能源领域的全球领导者。我们最近提交了20F表格和我们的第二份综合报告，强调了我们坚定不移地致力于透明度和可持续性。展望未来一年，我们将全力以赴超越往年的表现。虽然总会有一些因素超出我们的控制范围，但我们专注于提高利润率和资本纪律，将继续为股东创造价值。
我们在过去几年中做出的一些投资，例如我们的制造业务，已经开始为我们带来成果。谈到本季度的亮点，自去年7月以来，我们已经投产了约2.25吉瓦的可再生能源容量，在调整资产出售后，我们的投资组合增长了23%。我们还继续扩大我们的承诺投资组合，并签署了3.7吉瓦已安装可再生能源容量的PPA，这些项目应该会为我们带来目标IRR范围的高端回报，甚至更好。我们重申2026财年的兆瓦指导，计划在2026财年完成1.6至2.4吉瓦容量的建设。
在2026财年，我们还预计将签署一些未签署的PPA，为我们提供比当前18.2吉瓦承诺投资组合更清晰的路径，以及执行时间表的明确性。我们将继续以纪律严明和高度选择性的方式竞标未来的增长项目，并寻求获得风险较低、回报较高的项目。谈到我们的财务亮点，本季度我们表现出色，调整后的EBITDA达到272亿印度卢比，同比增长43%。在2026财年第一季度，我们的税后利润为51亿印度卢比，高于整个2025财年的利润。
我们还显著改善了运营项目的杠杆指标，并重申了2026财年的指导。我们的制造业务包括6.4吉瓦的组件运营容量和2.5吉瓦的电池运营容量，已经完全稳定，本季度生产了900兆瓦的组件和400兆瓦的电池。制造业务本季度还为调整后的EBITDA贡献了53亿印度卢比，我们将2026财年制造业务的调整后EBITDA指导从之前的80至100亿印度卢比上调至80至100亿印度卢比。我们还坚定不移地履行ESG承诺，第二版综合报告证明了我们对自己的高标准要求。
在这一年中，我们成功地将范围1和范围2的排放量从2022财年的基线减少了18.2%，超过了12.6%的目标，并节省了540,372立方米的水，提高了51%。翻到第9页，执行是我们的首要任务，也是我们的关键差异化因素。在过去12个月左右的时间里，我们已经投产了超过2.25吉瓦的容量，并重申了在2026财年完成1.6至2.4吉瓦建设的指导。年初至今，我们已经投产了超过700兆瓦，其中超过650兆瓦是太阳能容量，约50兆瓦是风能。
此外，我们已经投产了超过500兆瓦的风能和约300兆瓦的太阳能，这些已经安装完毕，将使我们能够实现今年的建设目标。我们还对在当前财年签署当前管道中的TPA持乐观态度。翻到第10页，我们的太阳能制造设施已经完全投产，目前每天生产超过10兆瓦的组件和5兆瓦的电池。在今年第一季度，我们生产了超过900兆瓦的组件，运营利用率和效率水平都很高。
我们目前有第三方订单，计划在本财年销售约800兆瓦的组件，迄今为止已交付近1.9吉瓦。今年早些时候的5月，我们从英国国际投资公司获得了超过1亿美元的标志性投资，约占太阳能制造业务的10%股份，我们预计交易将在2026财年第二季度末完成。与此同时，我们很高兴地宣布，我们新的4吉瓦Topcon电池设施的建设进展顺利，土地收购已完成，土木工程已经开始。
我们的制造业务已经开始为合并损益表做出重要贡献，本季度调整后的EBITDA为53亿印度卢比，利润率超过40%。本季度的EBITDA贡献略高于正常水平，因为大部分生产用于外部销售，这一比例在未来几个季度可能会有所下降。此外，由于一些成本优势和提前采购，利润率略高，现在可能会在一定程度上趋于正常化。现在，我将会议交给Kailash，让他谈谈财务亮点。
谢谢Sumant。翻到第12页，我们在所有绩效指标上继续实现持续增长。自去年同期以来，我们已经建设了超过2.2吉瓦的项目，在调整了过去12个月出售的600兆瓦后，运营容量增加了23%。我们的成本优化举措继续帮助我们提高IPP业务的EBITDA利润率，从80.7%提高到近82%。我们的税后利润是2025财年第一季度的13倍，主要得益于兆瓦数的增加、更高的PLF、制造业务的重要贡献以及我们的成本优化措施。
翻到第13页和EBITDA走势，尽管由于季风提前到来导致本季度太阳能PLF较低，但更高的风能PLF弥补了太阳能的损失，对EBITDA的净正面影响为14亿印度卢比，同比增长。我们在过去12个月投产的新项目为EBITDA贡献了18亿印度卢比，而制造业务贡献了53亿印度卢比。在过去一年中，我们出售了超过600兆瓦的太阳能资产以及一条输电线路，因此本季度我们损失了近3亿印度卢比的EBITDA。
运营资产水平的杠杆率继续远低于我们所说的6倍门槛。在过去12个月的基础上，杠杆率约为5.7倍EBITDA，不包括我们的在建投资组合和合资伙伴的可转换债务贡献。我们制造业务的现金流也为降低杠杆水平做出了重要贡献。随着我们继续扩大投资组合，在建项目占整体投资组合的比例应该会下降，并将改善比率，此外我们还在资本部署方面保持纪律严明。关于财团的报价，我们宣布RENEW于7月3日收到了最终修订的非约束性报价，每股8美元。
财团与特别委员会之间的讨论正在进行中，特别委员会表示将在2025年9月30日之前向股东提供最新信息。现在，我将会议交给Vishali，请她谈谈ESG。
谢谢Kailash。现在翻到第15页，我很高兴我们发布了2025财年Renew的第二份年度综合报告。这证实了我们对透明、问责和ESG报告领导力的承诺。在第一版的基础上，2025财年的报告为我们的ESG愿景、绩效和披露设定了新的基准。该报告是根据IIRC、GRI、SATP、IFRS、F2、UNGC等全球报告框架编制的。与上一年的报告相比，有重大改进，包括整合了《商业响应、责任和可持续发展报告》（称为BRSR框架），以符合印度监管要求，加强了财务和非财务指标之间的联系，并更深入地阐述了六种资本（即财务、制造、自然、社会、关系和智力资本）之间的相互作用。
创新地引入了AI聊天框，用于无缝导航和了解更多关于综合报告的信息，将2025财年报告定位为首个智能报告。2024-25财年的财务和非财务参数分别由SR Bartleyboy & Co. LLP和ENY外部保证。Renew在2024-25财年的ESG绩效亮点包括：在环境方面，我们成功地将ESCO资助的排放量从2022财年的基线减少了18.2%，超过了12.6%的目标，并节省了540,372毫米立方米的水，提高了51%。
我们的运营中76%的电力来自绿色能源，超过了我们25%的目标50%，并且我们连续第五年实现了范围1和范围2排放的碳中和。在社会方面，通过我们的社会经济计划，我们今年以3.2亿印度卢比的CSR支出，积极影响了超过170万人的生活。我们的员工队伍现在反映了16%的性别多样性，女性占STEM职位的12%，我们实现了0.21的损失时间伤害频率率（LTIFR），比上一年降低了5%，并且连续第二年，我们的所有关键供应商都根据ESG标准进行了评估，这是我们供应链承诺的重要一步。在治理方面，我们的董事会组成反映了我们对多样性和独立性的承诺，女性占40%，独立董事占董事会的60%。
在第16页，我们重点介绍了今年年度综合报告的关键增值内容。我们今年的关键增值是我们自愿与BRSR保持一致。正如我所提到的，印度的可持续发展报告框架强调了我们在符合国家和全球期望的情况下增强ESG透明度的承诺。我们还首次将重要的ESG问题映射到我们的ERM（企业风险管理框架）中，这是将可持续性嵌入企业范围风险战略的重要一步。我们还详细展示了我们在全公司可持续发展目标方面的进展，加强了问责制和交付承诺。
此外，我们扩大了脱碳战略，涵盖制造业务，并继续与欧盟技术经济保持一致。现在翻到第17页，回顾我们在ESG目标方面的进展，我们仍然致力于我们的整体可持续发展目标。我们完成了Jaipur制造太阳能组件的生命周期评估（LCA），并发布了经过验证的环境产品声明（EPD），该声明是根据国际EPD系统发布的。此外，我们的两个站点现在根据NITI Aayog的印度工业水中性标准，被认证为运营水正。
社会责任是我们的使命核心。我们已经影响了超过170万人的生活，目标是到2030年达到250万，因此我们正在按计划进行。我们与IIT和ISM Dhanbad合作，提升煤矿工人在绿色技术方面的技能。我们在供应链参与方面的TDP A评级反映了我们在价值链可持续性方面的领导地位。展望未来，我们仍然致力于将韧性、责任和影响融入我们所做的一切。现在，我将会议交给Kailash。
谢谢Vishali。谈到截至2026年3月31日的财年指导，我们重申之前提供的指导。如果今年剩余时间的天气符合预期，并且资产出售按我们的预期进行，我们预计调整后的EBITDA将达到870至930亿印度卢比范围的高端。我们还继续预计在本财年建设1.6至2.4吉瓦的项目，并在本财年迄今产生140至170亿印度卢比的股权现金流。尽管在第一季度，与去年相比，天气对我们有积极影响，但随后我们在风能和太阳能方面都看到了一些表现不佳，抵消了我们的大部分天气优势。
在第一季度，由于第一季度的表现，我们将制造业务的EBITDA贡献范围提高到80至100亿印度卢比。在此之后，我们将很高兴回答任何问题。
谢谢。如果您想提问，请按电话上的星号键，然后按数字一，并等待您的名字被宣布。如果您想取消请求，请按星号键，然后按数字二。如果您使用的是扬声器电话，请拿起听筒提问。我们的第一个问题来自ROTH Capital Partners的Justin Clear。请开始。
嗨，感谢您的时间。我首先想从制造业务开始。您在准备好的发言中提到，第一财季的生产量主要用于外部销售，听起来在未来几个季度我们可能会看到销量下降。所以我想知道，您能否分享一下第一财季交付了多少兆瓦。然后，您能否分享一下在2026财年剩余季度计划交付多少兆瓦。我知道您有800兆瓦的积压订单，但还想知道您是否预计会预订更多订单，并计划在2026财年交付。
是的。嗨，Justin，谢谢你的问题。为了回答这个问题，你知道，在2026财年第一季度，我们向第三方销售了近700兆瓦的组件。其余的基本上用于我们的内部消费。大部分利润和利润率来自我们的电池业务，这部分业务主要面向第三方。在这方面，我们向第三方直接销售了近142兆瓦的电池。因此，有一些与此相关的上升空间。
明白了。好的。您能否谈谈今年下半年的预期？您认为您可以销售或预订更多订单并在今年交付吗？还是您基本上已经达到了今年的产能？我们应该如何看待这一点？
我们修订制造业务EBITDA贡献指导的原因是，我们预计在今年的剩余时间里，第三方销售将继续做出贡献。此外，具体会有多少贡献，我们将在今年进展过程中逐步了解。目前，我们对给出的指导有合理的可见性。
明白了，明白了。好的。还有一个问题。我想了解一下您目前看到的投标环境的吸引力。它是如何演变的？有没有哪些领域您认为目前特别有吸引力？然后，在2026财年剩余时间里，您计划在寻找新项目方面有多活跃？
是的。我想说，投标环境继续保持稳定。政府的目标是在2030年前达到500吉瓦。因此，他们计划每年拍卖50至70吉瓦，与正在拍卖的项目保持一致。我们确实参与了这些拍卖。我想说，与2024财年和2025财年部分时间相比，我们的中标率略低，因为竞争在某种程度上变得有些不理性。我们看到人们的回报预期确实低得多。我们在投标方面采取了非常严格的纪律，正如我们在过去多年中所展示的那样。
因此，除非我们达到所需的回报率（这是一个门槛），否则我们宁愿不赢得任何容量。但我想说，我们也有非常好的管道项目。所以，你知道，我们并不急于以较低的回报增加容量。
明白了。好的。非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自Bernstein的Nikhil Niziana。请开始。
感谢您回答我的问题，很高兴看到数字和战略的执行，重点是制造和电池而不是抽水蓄能。我的第一个问题是关于可再生能源的执行。数字一直很好，但您能否分享一些关于其他公司和整个行业可能面临的关键问题的信息，无论是电网可用性、变压器短缺还是其他问题。这个领域的形势如何？
所以。
是的，抱歉，请继续，请继续。
好的。我认为，容量增加总体上以合理的速度进行。我想说，偶尔会出现短缺，与其说是短缺，不如说是某些输电基础设施的延迟，有时会滞后于发电容量的建设，但只是几个月的时间。这并不是更严重的问题。至于变压器短缺，如果你能提前订购，我们通常会这样做，那么这是可以解决的问题。所以我认为这并不是阻碍执行的因素。
我认为阻碍执行的因素通常是土地收购等问题。
明白了。我记得之前的声明，我想是在几次电话会议之前，您特别提到，您会惊讶地看到印度每年风能超过5吉瓦。考虑到土地或疏散方面的挑战，您是否仍然持相同观点？还是您看到这方面也有所改善？
你知道，即使我们超过5吉瓦，可能也只是多一点。顺便说一句，我不认为今年会超过这个数字。如果在未来几年有更多人从事风能项目，也许这个数字会略有上升。但我认为不会达到10吉瓦或类似的数字。所以也许从5吉瓦增加到6吉瓦。但去年，例如，我们只完成了约4吉瓦。也许今年会是5吉瓦。也许在未来几年会保持在这个水平，这是我的感觉。
明白了，Suman。我的第二个问题是关于太阳能制造业务的，它似乎表现非常好。我对0.8吉瓦的Topcon设施感到惊讶。我以为整个2.4吉瓦都是单晶PERC。所以您能否对此提供一些信息，以及是否有计划将整个设施转换为Topcon。
不。所以Nikhil，那2.4吉瓦实际上是单晶PERC。如果我们给人的印象是其中有800兆瓦是Topcon，那是不正确的。整个Jaipur设施是单晶PERC。但我们正在建设的新设施，即4吉瓦的设施，是Topcon设施。至于组件，顺便说一下，在组件方面，整个Jaipur工厂已经转换为Topcon组件。
明白了？理解了。是的，我想我理解错了。非常感谢。您的一些同行正在做铸锭和硅片业务，您是否有这方面的计划？
你知道，我认为我们将遵循政府的领导。正如你所知，政府政策一直是推动制造能力实施的主要因素。目前，我们必须等待，看看他们是否会推出类似于LMM的硅片政策。目前这些讨论还没有达到我们可以放心建立任何硅片设施的程度。但如果政策出台，那么是的，我们肯定会考虑硅片业务。
明白了。理解了。我最后一个问题是关于最近的氨招标的，您能否分享一些信息，Renew是否参与了？还是投标过于激进，对Renew来说没有意义？
是的，我们没有参与，因为我们觉得这些合同的结构不合适。首先，它们只是10年的PPA或绿色氨购买合同。所以我们觉得这太短了。因此，10年后你的整个工厂会发生什么并不清楚。其次，这些合同还存在一些其他结构性问题，例如没有法律变更传递条款等。因此，我们决定不参与该招标，正如Kailash之前所说，你知道，我们并不处于迫切需要参与任何新投标的境地。
我们可以非常选择性地决定我们中标的质量和回报。因此，我们认为Renew的招标结构不够强。这就是我们没有参与的原因。其次，如果你看看人们中标的一些电价，考虑到所有涉及的因素和合同中的不确定性，这些电价看起来确实很低。
太好了。非常感谢您的信息。这些就是我的问题。
再次提醒，如果您有问题，请按星号键，然后按数字一。目前没有更多问题。我想结束今天的问答环节以及我们的电话会议。感谢您的参与。您现在可以断开连接。