身份不明的发言人
Christiane Pelz（投资者关系副总裁）
Winnie Y. Park（首席执行官）
Kenneth R. Bull（首席运营官兼临时首席财务官）
身份不明的参与者
Edward Kelly（富国银行证券）
Michael Lasser（瑞银）
Simeon Gutman（摩根士丹利）
Kate McShane（高盛）
Chuck Grom（Gordon Haskett研究顾问）
Seth Sigman（巴克莱）
Matt Boss（摩根大通）
Randy Koenig（杰富瑞）
David Bellinger（瑞穗）
Jeremy Hamblin（Craig Hallum资本集团）
John Heinbockel（古根海姆证券）
Brad Thomas（KeyBanc资本市场）
Anthony Chukumba（Loop资本市场）
Phillip Blee（William Blair）
Joe Feldman（Telsey咨询集团）
Brian W. Nagel（奥本海默公司）
Michael Montani（ISI集团）
大家好，欢迎参加Five Below 2025年第二季度财报电话会议。所有参与者将处于只听模式。如需帮助，请按星号键加零键联系会议专员。今天的演讲结束后将有机会提问。要提问，您可以按星号键加一键。请注意本次活动正在录音。现在我将会议转交给投资者关系副总裁Christiane Appels女士。请开始。
谢谢接线员。大家下午好，感谢大家今天参加Five Below 2025年第二季度财务业绩电话会议。今天参加会议的有首席执行官Winnie Park，以及首席运营官兼临时首席财务官兼财务主管Ken Bull。管理层正式发言后，我们将开放电话提问。我需要提醒大家，本次电话会议中的某些评论可能构成前瞻性声明，并根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款作出。
此类前瞻性声明受已知和未知风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与这些声明存在重大差异。这些风险和不确定性在新闻稿和我们的SEC文件中有所描述。今天的前瞻性声明截至本次电话会议的日期，我们不承担更新前瞻性声明的任何义务。在本演示中，我们将提到我们的SG&A费用，即销售、一般和管理费用，包括工资和其他薪酬、营销和广告费用、折旧和摊销费用以及其他销售和管理费用。
此外，我们将讨论某些非GAAP财务指标。这些项目与GAAP的调节表包含在今天的新闻稿中。如果您没有今天的新闻稿副本，可以通过访问我们网站的投资者关系页面获取。现在我将电话转交给Winnie。
大家好，非常感谢大家加入我们。我们很高兴分享我们第二季度的业绩，这些业绩非常强劲，超出了我们的预期。我想花点时间承认Five Below的一个重要里程碑，即在非第四季度首次实现了10亿美元的销售额。
这是公司全体员工辛勤工作和奉献的证明，他们向我们的老板——顾客——提供了我们的价值主张：优质产品、极致价值和有趣的购物体验。我们的结果表明，顾客将Five Below视为孩子和每个人心中孩子的目的地。支持我们第二季度业绩的几个策略包括：1）在我们的产品组合中策划相关的新鲜感；2）简化定价至整数价格点，突出价值；3）改善我们门店网络中的库存和产品流动；4）发起由创作者内容推动的营销活动。
这些行动推动总销售额增长近24%，超过10亿美元，可比销售额增长12.4%。非常值得注意的是，我们的可比交易量增长了8.7%，同时实现了强劲的固定成本杠杆和严格的费用管理。调整后每股收益增长50%，至0.81美元。我们还在本季度扩大了门店数量，在21个州新增了32家净新店。其中四家门店跻身有史以来春季和夏季开业前25名，包括我们在加利福尼亚州雷丁和田纳西州哥伦比亚的门店，这显示了我们的吸引力多样性。我们在阿肯色州史密斯堡的一家第二季度新店进入了有史以来开业最佳名单。
这些开业活动得到了我们受欢迎的开业营销活动的支持，为顾客带来了许多乐趣和兴奋。我们在第二季度成功的关键在于我们对顾客的承诺。我们在Five Below有一个新的口号：顾客是我们的老板，从我们的Wildtown团队到我们的配送中心，再到我们出色的门店员工，每个人都致力于将顾客置于我们工作的中心。我们都在专注于简化团队间的协作，优化产品组合和门店劳动力，这有助于提高库存和服务水平，为顾客创造更具吸引力的购物体验。
现在谈谈产品。以惊人的价值提供新鲜、潮流、优质的产品是Five Below的使命。第二季度是关于夏季乐趣的，无论是居家度假还是去海滩和湖泊的公路旅行。我们通过提供用于玩耍、生活、赠送和庆祝的产品让顾客感到高兴。我们很高兴在各个领域都取得了广泛的业绩。我们的采购团队采购了令人惊叹的产品组合，包括独家合作的授权必备品，如Stitch Surf Shop。从玩具和游戏到休闲服装、糖果、美容产品（包括旅行必需品等），我们提供了与顾客产生共鸣的潮流产品。
在科技产品方面，我们继续受益于电缆、充电器和手机壳库存状况的改善。这些产品在任何时候都很适合，尤其是返校季。对于返校季，我们还为教师和孩子们提供了手工艺品和用品的超值选择。家长和孩子们喜欢我们标志性的五美元背包和扩展的授权背包系列，这些背包仅售7美元，非常划算。这很好地引出了价值的话题以及我们如何定义它。在Five Below，我们100%致力于为顾客提供价值。对我们来说，价值是在全行业因关税导致价格上涨的背景下，以惊人的价格提供独特、潮流、优质的WOW产品。
具体来说，在第二季度，我们执行了计划的战略定价调整，将价格调整为整数价格点，以简化顾客的购物体验和门店员工的执行。除了糖果世界外，大多数商品现在的价格为1、2、3、4和5美元。我们还精选了价格超过5美元但物超所值的产品。迄今为止，我们对顾客对我们定价策略在门店体验上的实施反应感到非常鼓舞。我们的简化策略是提升顾客体验和让门店员工更容易操作的关键。
通过简化产品组合和定价，我们在供应链、门店以及视觉和营销团队中看到了即时的和长期的运营效益，重点关注新鲜感和确信购买。我们的货架上摆满了最新的潮流产品，我们的门店通过重新设计的陈列更加整洁和吸引人。改进的库存流动带来了更好的库存状况，确保在正确的时间和地点提供正确的产品，以帮助提升销售。在营销方面，我们看到了与顾客在门店和数字渠道更好连接的机会。为了提升Five Below品牌并增加品牌知名度，我们正在让顾客知道我们是帮助他们庆祝的首选目的地。
我们专注于六个“拉开帷幕”时刻，包括即将到来的万圣节和重要的假日季节。在第二季度，我们通过与顾客的连接，持续关注价值和端到端的故事讲述。从社交媒体到门店，我们借助创作者内容和病毒式产品时刻，我们相信这正在吸引新老顾客的访问。我们对过去几个月取得的进展感到满意，并期待进一步利用与顾客更好连接和提升知名度的机会。现在，随着我们展望不断变化的关税环境，我们的团队继续与合作伙伴密切合作，优化库存可用性和接收流程，以应对今年剩余时间。
我们都在非常努力地控制可控因素，降低风险，并通过持续卓越的执行推动销售。我们相信，随着万圣节和假期的激动人心的计划，我们在进入秋季时处于强势地位。我们是孩子和每个人心中孩子的目的地。孩子们的酷商店，父母们的“是的”商店。我们的使命仍然是提供惊人的潮流产品，以极致价值帮助顾客在他们的人生阶段中玩耍、生活、赠送和庆祝。接下来，我将把话筒交给Ken，进行财务更新。
请开始吧，Ken。
谢谢Winnie，大家下午好。我将首先回顾我们第二季度的业绩，然后讨论我们对2025财年第三季度和全年的展望。我的评论将基于调整后的GAAP业绩，不包括我们财报新闻稿中概述的非经常性或非现金项目的影响。请参阅我们的财报新闻稿以获取GAAP业绩和所有调节表。2025年第二季度的总销售额从去年同期的8.3亿美元增长了23.7%，达到10.27亿美元。可比销售额增长了12.4%，由可比交易量增长8.7%和可比客单价增长3.4%推动。
以两年叠加计算，可比销售额增长了6.7%，交易量和客单价增长大致平分。在门店增长方面，我们新增了32家净新店，而去年同期新增了62家新店。截至本季度末，我们拥有1,858家门店，比去年同期增加了191家，增幅为11.5%。我们对新店的表现感到满意，这些新店的生产力达到了我们的目标水平，即80%左右。2025年第二季度的调整后毛利润为3.433亿美元，比2024年第二季度增长了26%。
调整后毛利率增长了约70个基点，达到33.4%，主要得益于强劲的可比销售额带来的固定成本杠杆，部分被关税对销售额的净影响所抵消。第二季度的调整后SG&A为28.1%，比去年同期下降了约20个基点。这得益于强劲的可比销售额带来的固定成本杠杆，部分被更高的激励薪酬所抵消。因此，调整后营业利润今年增长了近50%，达到5,510万美元，而去年同期为3,700万美元，调整后营业利润率增长了约90个基点，达到5.4%。
第二季度的净利息收入为550万美元，由于平均现金余额高于预期，表现优于计划。第二季度的调整后净利润为4,480万美元，而去年同期为2,970万美元。这使得第二季度的调整后每股摊薄收益为0.81美元，而去年同期的调整后每股摊薄收益为0.54美元。第二季度末，我们拥有约6.7亿美元的现金、现金等价物和投资，且没有债务，包括我们2.25亿美元的信贷额度中没有未偿还金额。第二季度末的库存约为8亿美元，而去年同期约为6.4亿美元。
正如我们在上一次财报电话会议上提到的，每家门店的平均库存比去年同期增长了约12%。我们库存状况的增加反映了我们为应对全球贸易环境的变化而采取的加速收货行动。目前，我们预计第三季度末的库存水平也将因持续加速收货而上升，我们预计将为重要的假日季节做好充分准备。关于2025年第三季度的指引，我们预计总销售额在9.5亿美元至9.7亿美元之间，中点同比增长13.8%。
可比销售额预计将增长5%至7%，而去年第三季度的可比销售额为正0.6%。我们预计在第三季度将新增约50家净新店。中点的调整后营业利润率预计为1%，而去年第三季度为3.3%。这一下降是由毛利率和SG&A费用共同驱动的。在毛利率方面，我们预计约有160个基点的关税相关成本无法抵消，这部分将被固定成本杠杆部分抵消。SG&A预计将比去年同期高出约100个基点，主要原因是更高的激励薪酬和门店劳动力投资，包括支持额外的实物库存盘点。
与我们之前的隐含指引相比，这一改善主要得益于更高销售额带来的杠杆。第三季度的净利息收入预计约为400万美元，我们的实际税率预计约为26%。第三季度的调整后净利润预计在670万美元至1,320万美元之间，而去年同期为2,330万美元，调整后每股摊薄收益预计在0.12美元至0.24美元之间，而2024年第三季度为0.42美元。对于2025财年全年，我们正在提高销售指引，以反映第二季度优于预期的业绩和我们下半年的展望。
全年销售额现在预计在44.4亿美元至45.2亿美元之间，可比销售额增长5%至7%。我们全年营业利润率指引的中点比之前的展望提高了约60个基点，至约7.9%，这得益于更高销售额带来的固定成本杠杆。按年计算，营业利润率预计将下降约130个基点，主要原因是关税和激励薪酬的阻力，部分被固定成本杠杆所抵消。全年的净利息收入预计约为1,900万美元，实际税率预计约为26%。
调整后每股摊薄收益预计在4.76美元至5.16美元之间。对于2025财年，不包括租户津贴影响的资本支出总额预计约为2.1亿美元，这反映了150家净新店的开业以及对系统和基础设施的投资。接下来，我将把电话转交给接线员开始问答环节。接线员，
谢谢。我们现在开始问答环节。要提问，请按星号键加一键。要撤回您的问题，请按星号键加二键。
请每人限提一个问题。如果您有其他问题，可以重新进入提问队列。现在我们将暂停片刻以整理名单。第一个问题来自富国银行证券的Edward Kelly。请开始。
大家好，早上好，这个季度表现不错。我想问一个关于假期的问题。我很好奇你们能否详细介绍一下你们为假期季节考虑和感到兴奋的产品组合。然后，Ken，当你们看第四季度的指引时，隐含的可比销售额看起来大约是个位数增长。
我知道这是一个紧凑的时间窗口，很难推动销售，但另一方面，如果你们深入研究每家店的可比销售额或总销售额，对比看起来相当有利。我的意思是，你们确实提到了去年留下了销售额，所以我很好奇你们对第四季度的看法，以及与所有这些相关的更多细节。
好的。非常感谢，Ed。我将从假期产品组合开始，然后交给Ken。我们对假期产品组合感到非常兴奋。我认为我们去年确实有一些真正的赢家，我们希望今年进一步扩大。但我认为假期的关键有点不同，我们将利用门店的前后区域为顾客创造一个假期时刻。我们希望成为美国人在超值购物时的礼物目的地。所以你们会看到大量的礼品以及休闲用品、精美的节日装饰品，以及所有你们需要的圣诞袜填充物。
所以我们真的想为整个假期提供装备，而且是以超值价格。这就是计划。我们对此感到非常兴奋。现在，我们还有一批不错的万圣节和后备店产品，我们对这些产品的表现感到非常满意。所以我认为这会很棒。最后一点是与顾客的沟通。我们将通过信息传递和预告告诉他们产品何时上市，这样人们在整个假期季节都能知道什么时候回来购买。现在交给Ken。
是的，谢谢Winnie和Ed。关于第四季度的隐含指引，你是对的，它在中个位数范围内，与我们年初所说的基本一致。随着我们进入第三季度，我们将提供进一步的指引，因为第四季度有点不同。竞争激烈，季节紧凑，然后从消费者的角度来看，未来可能会有一些不确定性。所以我们认为将第四季度的指引保持在年初的水平是合适的。
谢谢Ed。
谢谢。
下一个问题来自瑞银的Michael Lasser。请开始。
晚上好。非常感谢你们回答我的问题。过去，当Five Below达到这个水平时，通常是由特定产品驱动的。彩虹织机、指尖陀螺、傻傻带。这一次，是什么不同因素推动了这些可比销售额，这对你们对2026年模型可持续性的信心有何影响？此外，有多少是由消费者对关税的反应驱动的？如果消费者对你们传递的关税定价反应良好，为什么你们不能传递更多，这样在未来几个季度甚至到2026年就不会有那么多的利润率下降？非常感谢，我很感激。
非常感谢Michael。今晚很高兴和你交谈。虽然我过去不在这里，但你是对的，Five Below过去非常擅长追逐单一趋势。目前业务中真正好的是，我们看到八个世界中有六个世界的可比销售额势头良好，我们认为这实际上是一个很好的故事，进入2026年时不再依赖单一事物，而是让世界真正与顾客及其需求对话。然后在顾客和关税方面，我们看到顾客的增长非常好，既有新顾客，也有保留顾客，还有良好的流量趋势。所有这些都非常积极。
当我们进行价格调整并真正简化定价时，我们对这些调整的弹性感到满意，当然在未来我们可以继续考虑在关税方面还应该做些什么。话虽如此，提供极致价值我认为是我们上个季度成功的关键之一，并清楚地传达了我们有一个惊人的产品组合，其中大部分价格在5美元及以下。当我们投资价格超过5美元的产品时，确保我们提供真正的超值价值，尤其是相对于其他产品。但只是那些新的、潮流的、超级特别的东西。非常感谢。
下一个问题来自摩根士丹利的Simeon Gutman。请开始。
大家好。业绩不错。嘿Winnie，如果你尽力而为，你对趋势与价格简化的假设，我认为这在很大程度上是本季度的。也许零售市场的容量增加了。执行得更好。有很多事情你可以放在墙上。你如何向自己和团队总结是什么推动了成功？
非常感谢Simeon。我认为我们在上个季度有一个很好的飞轮效应，一方面是在我们的产品组合中策划了新鲜感，真正与顾客对话；另一方面，我们执行得很好，我非常感谢团队在端到端执行方面的努力，确保我们有更好的库存和产品流动，并且这种流动不仅停留在门店，还通过我们的沟通直达顾客。
所以我认为这对我们有利。最后，价格简化对我们来说很好，简化了顾客的购物体验，坦白说也简化了员工的体验。这更高效和有效。但我们也很高兴看到顾客对价格上调的接受程度。不过我们在这个过程中也下调了一些价格。所以我认为所有这些因素之间的飞轮效应帮助我们在这个季度取得了成功。
下一个问题来自高盛的Kate McShane。请开始。
嗨，下午好。感谢回答我们的问题。我们想知道你们能否更详细地谈谈授权的作用。就像Michael之前的问题一样，你们认为授权有多大驱动力？下半年会是什么样子？然后关于SKU合理化的进展，你们在冬季提到应该会看到这些行动的一些好处，但你们是否已经开始看到一些效果，或者在第二季度已经看到了效果？谢谢。
谢谢你的问题，Kate。关于授权，我认为它一直是我们提供的产品的关键组成部分，尤其是我们提供的授权产品的价值。我提到返校季时，授权背包仅售7美元，相对于其他产品来说是非常超值的，这是我们真正引以为豪的事情。当然顾客的反应也很好。所以它一直是一个重要部分。我认为这次在第二季度的关键区别在于，我们确实突出并整合了像Stitch Surf Shop这样的授权声明，这样当你走进门店时，你会被这个跨越多个类别的美丽产品组合所吸引。
我们向顾客传达了关于这个产品组合的信息以及它已经上市的事实。所有这些都运作得很好。再次，这是商品销售、营销和门店执行之间的一个很好的飞轮效应。然后在SKU合理化方面，我认为我们正在收获一些更清晰、更独特的产品声明的益处。我们喜欢说更少、更大、更好的产品关键理念声明。我认为顾客正在从这些更清晰的声明中受益，我们正在以更有意义的方式支持产品理念。我认为这里的商品销售团队做得非常出色。
所以这只是开始，还有更多要来的。
下一个问题来自Gordon Haskett的Chuck Grom。请开始。
嘿，谢谢。祝贺这个好季度。我有几个快速问题。随着新店生产力回到90%以上，你们如何看待重新加速门店增长，以及在未来几年内恢复到10%的单位增长的可能性？然后在季度方面，3.4%的客单价增长。你们能否分解一下UPT和AUR的影响？
所以我和Ken将分两部分回答关于新店的问题。我们对今年的开业非常满意，我们当然还有很多空白市场。我们认为市场上仍有更多空白，尤其是今年晚些时候进入像太平洋西北地区这样的新市场时。我认为我们非常满意的是，我们在筛选新店渠道方面非常挑剔，这是一个非常坚实的渠道，但筛选新店渠道并评估最佳机会，并对我们在哪里开业有所选择。
这是我们未来将继续坚持的方法。
然后Chuck，关于客单价增长，这在季度中几乎全部由AUR驱动。所以我们再次看到这一点，Winnie提到了我们在季度中进行的价格调整，以及我们对弹性感到满意，单位下降幅度比我们预期的要低。但客单价增长的大部分是由AUR驱动的。
太好了，谢谢。
谢谢Chuck。
下一个问题来自巴克莱的Seth Sigman。请开始。
大家好。祝贺业绩。我想跟进一下毛利率展望，第三季度160个基点的未抵消关税影响。
如果我记得没错，过去讨论过关税对季度的影响大约是250个基点。所以我只是想确认一下。这只是时间问题还是其他一些假设发生了变化？然后关于定价，如果你们能给我们更多关于如何考虑AUR在今年剩余时间增长的视角，那将非常有帮助。非常感谢。
好的，谢谢Seth。关于第三季度的关税影响，我相信我们在之前的指引中提到过，大约是225个基点，现在大约是160个基点，对总营业利润率的拖累。
顺便说一下，所有这些都体现在第三季度的毛利率中。这里的改善确实是由于几件事。我们再次谈到了较低的单位下降，以及我们对价格调整的结果感到满意。其中还包括一些销售组合的影响，然后是一些成本缓解的小变化，因为我们之前做了估计，现在有了更好的数字。所以这导致了差异。然后从AUR的角度来看，我们预计这与我们在第二季度末看到的情况类似，因为我们在整个季度进行了价格调整。
大部分在季度中期就已经到位，所以我们预计它们在未来保持相对一致。尽管它们会根据销售组合和产品类型而变化。
完全正确。我认为Seth，Ken刚才强调的一点很重要，因为我们的产品组合会随着季节变化。顾客真正反应的产品销售组合也会驱动AUR的结果。我们在第二季度看到的是对某些调整的价格阻力较小，但也有一个很好的产品组合，跨越多个类别，并在价格超过5美元的产品中打包价值，这对我们来说是一个有效的策略。
谢谢Seth。
谢谢你们两位。
谢谢。
下一个问题来自Trua Securities的Scott Siccarelli。请开始。
嗨，我是Shervin Anper。Scott，谢谢回答我的问题。这里有几个问题，关于这种势头来自哪里。像TEMU这样的各种可自由支配零售商因取消最低限度豁免而受到负面影响，数据显示在宣布和实施时下降了约35%。所以我很好奇你们是否注意到这些孤儿销售的任何影响，如果有，是否有任何这种势头被纳入指引？然后非常快速地关于毛利率，是否有任何好处是由于在更高价格的库存流入之前提价而带来的？
只是真的试图理解可持续性和变异性，如果关税保持不变或减弱，以及未来到2026年的情况。谢谢。
谢谢你的问题Scott。关于TEMU，当然在TEMU和最低限度漏洞关闭方面可能有一些影响。然而，我们实际上不知道具体是什么，而且它在我们的业务中从未扮演过重要角色。我认为部分原因在于我们的产品是不同的，它真正关注的是孩子，特别是对于孩子来说，门店体验和触摸、感受和玩耍的能力是一个重要部分。我们在业务中看到的势头是在玩具和游戏等业务中，也在美容甚至休闲等其他业务中，这些业务更基于体验和冲动，由孩子驱动。
所以这解释了这一点。然后Ken将和你谈谈毛利率。
是的。然后你关于销售和毛利率进入第三季度的问题，显然我们从第二季度的价格调整中吸取了教训，以及顾客如何反应。所以我们在第三季度的指引中考虑了这一点，并将其向前推进。这是我认为在前一个问题中被指出的原因之一，为什么净关税的影响现在比我们一个季度前认为的要低。再次，其中一部分只是我们进行的价格调整的结果，以及我们看到的单位下降幅度低于我们的预期。
谢谢。
谢谢。
谢谢。
下一个问题来自摩根大通的Matthew Boss。请开始。
谢谢。祝贺这个好季度。
谢谢Matt。
所以Winnie，关于上半年可比销售额的拐点，有没有办法分解一下你们认为是由流量和新客户获取驱动的，还是由购物篮构建驱动的？然后Ken，关于8月的趋势，有没有办法确定你们在第三季度5%到7%的预测中处于什么位置？也许。关于返校季的任何想法，以及相对于今天的产品组合，你们看到的进一步产品改进的机会？
好的。所以Matt，让我试着回答关于分解上半年和特别是本季度的可比销售额的问题，我们的前半部分，我认为关键的差异是交易的增长和8.7%的交易增长。当然其中一部分是由顾客驱动的。这是我们看到新客户在我们的可比门店和新店中增加的很好的一部分，以及重复访问。我认为其中一部分是由我们正在进行的初始营销驱动的，我们更多地关注社交媒体作为一个渠道，我们认为这对年轻顾客和千禧一代妈妈非常相关。
所以这解释了这一点。另一部分是我们在AUR方面有一些个位数的增长，由于一些价格调整，但也由业务组合驱动。
然后Matt，关于你在第三季度至今的问题，我们对业务感觉良好。在这个阶段，我们通常不谈论季度内活动，因为我们根据我们目前看到的情况提供指引，然后我们展望未来，寻找任何异常或周年纪念等。但总体而言，我们对业务的现状感觉良好，认为这个指引是合适的。谢谢Matt。
谢谢。
下一个问题来自杰富瑞的Randy Koenig。请开始。
是的，非常感谢。大家晚上好。Ken，我想请你谈谈关于缩水的话题。我们在哪里？已经采取的策略，下一次库存盘点是什么时候，我们将面临的一些对比，以及我们可以期待的这个领域的更新。然后正如你在评论和回答问题时提到的关于加速收货。也许给我们一些关于你们如何看待2026年的采购策略的视角。
考虑到所有变化的部分，你们如何看待供应链？我们应该如何思考这些不同的策略在2026年将采取什么措施，可能与你们在2025年所做的不同？谢谢。
谢谢Randy。关于缩水部分，我们实际上正处于对整个连锁店进行大量实物库存盘点的过程中。这实际上是第三季度劳动力略有上升的原因之一，因为我们觉得真正掌握结果非常重要。如果你记得，我们在年初谈到开始实施各种我们将测试的举措。
所以这些8月的实物库存对我们来说非常重要，看看这些举措的效果如何，以及我们将采取什么措施来帮助我们管理缩水。结果是我们现在正处于这些盘点的中间。你进行盘点，然后需要一些时间来核对。但作为我们第三季度电话会议的一部分，我们将能够回来提供相对于采购的结果。有几件事，你也可以在这方面插话。你是对的。我们觉得在这个全球贸易环境中，正确的事情是尽可能加速收货，这样我们就能控制货物，并在这里为所有关键季节的“拉开帷幕”时刻做好准备。
我们总是想确保我们有可用的容量，并向我们的供应链和物流团队致敬。他们做得非常出色，确保我们在今年年底前有这种容量，然后进入明年。但如你所知，我们在这方面做得相当不错。我认为我们将继续采用类似的策略进入2026年，你知道，对发生的任何事情做出反应。
我认为我们从关税波动中得到的一个重要教训是这种敏捷团队的心态。从商品销售和规划分配到供应链、物流和门店。我们真正采取端到端的方法，并将继续锻炼这些肌肉，因为你知道，随着关税继续成为一个有点波动的情况，关于2026年和采购。另一个关键是我们从25年开始的，与2026年没有什么不同，就是不断多样化我们的来源基础，并在全球范围内寻找最好的供应商。
所以25%的采购来自美国，我们当然可以在这里和其他地方做更多。所以这种敏捷性和全球视野是我们非常非常关注的。
谢谢Ray。
谢谢。
下一个问题来自瑞穗的David Bellinger。请开始。
嘿大家，谢谢提问。真的很棒的季度。流量也很好。我们退一步看。看起来今天的业务势头基本上是Five Below回到了它真正擅长的领域。我们明白了。我们的问题是，我们从这里去哪里。我想你们提到了业务中有两个表现不佳的世界，是否有机会恢复这些销售？有哪些事情在桌面上，比如派对或气球或一些类别，我们可以作为2026年的预览，看看我们如何保持这种势头。谢谢，
David。非常感谢你的问题，绝对我认为还有更多机会，我们当然关注的一件事，也许在过去有点忽视了，就是在趋势下降的业务中保持敏捷，确保我们在即将到来的趋势中有更多的产品。团队在追赶可比销售额方面做得很好，但现在他们也，我认为商品销售团队非常出色。他们真的被释放去追逐趋势，现在我们有了很多纪律，将一个趋势从零变成英雄。
所以我们有更多的业务机会。我们当然，我认为在个人庆祝和节日庆祝方面有更多的业务机会，包括派对。所以我们有一个不断演变的商品销售策略，我认为我们的未来有很多增长。谢谢你David。
下一个问题来自Craig Hallam Capital的Jeremy Hamblin。请开始。
谢谢。我也要祝贺令人印象深刻的业绩。我想问一个关于激励的澄清问题。你们谈到了年初大约50个基点的影响，考虑到你们超出最初预期的程度。想知道你们感觉有多少更多的激励正在流入。我猜你们在某种程度上达到了上限。然后我有一个问题，澄清一下你们正在做的定价调整和简化。听起来你们已经从3.50美元的价格点转向3美元或4美元等等，但也没有听到太多关于5 Beyond在高端价格点的消息。
所以我想了解一下这是否是一个在未来战略中不那么突出的领域，或者这只是另一个你们可能在这里获得势头的领域，当我们展望下一年时。
谢谢Jeremy。关于你问题的第一部分，关于激励薪酬。是的，考虑到我们在第二季度的表现优于预期，以及我们在第三季度的指引，尤其是相对于我们之前的指引，这里有所增加。你是对的，我们估计激励薪酬大约有50个基点的去杠杆化，主要在SG&A领域，现在上升到大约70个基点的去杠杆化。
然后关于5 Beyond，Jeremy，我们仍然相信5 Beyond。然而，我们不再将产品隔离在门店的后部，而是将产品放在线上，这样做的思路是这是顾客的购物方式。我将给你返校季的例子。我们做的一个声明是宿舍装饰。过去在门店后部有35美元的镜子，我们实际上将它们与返校季的其他装饰品放在一起。
所以这种思路顾客反应良好，因为我认为这是他们购物门店的方式，我们将继续支持这一点，并将产品放在线上。将产品放在线上的重要一点是它们必须是WOW，它们必须代表超值、潮流和一些真正特别的东西，你在其他地方找不到。我们认为这在一定程度上推动了寻宝。另一部分是，我认为过去更多地关注从5美元跳到15或20美元。
现在，5 Beyond对我们来说是如何在增量价格点上提供超值价值，无论是6、7美元，还是更高。再次，只要它对顾客来说是超值价值，我们就相信它，我们认为这是一个很好的方式，让我们继续提供过去无法提供的产品，因为它们恰好超过5美元。非常感谢Jeremy。
下一个问题来自古根海姆证券的John Heinbockel。请开始。
嘿伙计们，两个快速的事情。所以Winnie，你提到5 Beyond正在将产品放在线上。所以是否会有意识地努力逆转？我知道你们过去在门店后部有家居和科技产品，是否要逆转并将它们放在线上？你们对此的看法是什么？然后第二，我知道这个想法可能是追逐产品这个假期。你们对此的看法是什么？考虑到业务的强势，是否比几个月前更不需要考虑清仓？
非常感谢John。很好的问题。关于5 Beyond和门店设置，我们现在正在利用门店后部创建声明。现在你们会在万圣节中看到这一点，随着我们移动更多5 Beyond的核心产品到线上，你们也会在假期中看到这一点。所以我们将看看这对不同世界的移动有什么影响。我们盒子的美妙之处在于我们希望保持尽可能多的灵活性和敏捷性。
我们可能希望创造一个非常清晰的购物体验，但这种灵活性和敏捷性将帮助我们在不为了填补空间而购买的情况下，真正根据消费者需求和趋势购买。所以我们正在评估所有这些。然后在追逐产品方面，我们成功的关键之一是能够在追逐中测试某些东西，然后看看一个热门新趋势出现在市场上时我们能做什么，如何实现，无论是Netflix电影首映，还是文化热点中的任何东西，我们都在努力追逐最热门的趋势。
最后关于清仓，我们实际上对清仓感到兴奋，因为它们代表趋势和价值。我们继续在我们的产品组合中有清仓作为机会性购买。这仍然是我们产品多样化战略的重要部分。谢谢你John。
下一个问题来自KeyBanc Capital Markets的Brad Thomas。请开始。
谢谢Winnie。我想跟进几个不同的问题，并以不同的方式提问。当我想到你加入公司时，Tom已经介入处理关税，公司几乎一开始就处于危机模式，而你们显然正在步入正轨并获得一些良好的势头，你们如何看待一些机会和你们时间和团队时间的分配，这些在过去可能无法关注？例如，加速门店增长被提到。
你们过去在改造方面做得更多。你们如何看待在接下来的几个月和季度中可能考虑的增量优先事项？
很好，Brad。谢谢你。我当然在一个有趣的时刻加入公司，我们当然没有浪费危机。危机。你是对的，它确实占用了大量的时间和注意力。但关税做的一件很棒的事情是让我非常接近商品销售的细节，以及我们如何看待产品组合，并与这些团队密切合作，了解他们。所以对我来说，这是瓶中的闪电。太棒了。如果说有什么的话，这段经历向我展示了我们肯定有更多的机会。
随着业务步入正轨，从产品的可能性中汲取一些见解，并思考不仅仅是门店增长，还有盒子的样子，是我们作为领导团队和第一团队现在正在进行的讨论的一部分。然而，关键是我们对产品价值和体验的核心原则，回到这些核心原则，确保我们不忽视这一点，是Tom带来的纪律的一部分。
但这是我真正相信的东西。如果你看顾客第一，Five Below背后的魔力是确保在所有这些新增长和新增长战略的能量背后，我们仍然专注于顾客。那个顾客是一个孩子，是孩子的目的地。谢谢你Brad。
下一个问题来自Loop Capital Markets的Anthony Chukumba。请开始。
非常感谢你们回答我的问题，并向团队表示祝贺。这真是一个了不起的转变。所以Winnie，在回答另一个问题时，你提到了Netflix的畅销书，这引出了我的问题。三个词。K Pop Demon Hunters。这对你们来说有多大机会？万圣节、圣诞节，这会像《冰雪奇缘》对你们一样大吗？谢谢。
所以Anthony，谁知道K Pop Demon Hunters会像现在这样爆炸？太神奇了。团队都在全力以赴，但现在产品，我认为甚至Netflix都没有意识到它会有多大。所以我们正在以我们能做的方式追逐它。我确实认为它突显了一个更大的趋势。时代精神。我们当然在像新奇食品和糖果这样的类别中看到这一点，你知道，你也可以在韩国美容中看到。但这些是一些想法，比如如果你梳理出那个特定时刻的K Pop Demon Hunters之外真正热门的东西，我们如何继续跟随这个趋势的主线？所以我们一直在谈论亚洲、韩国、日本的影响以及来自那里的所有好东西。
谢谢你的问题，我希望你看过这部电影。
下一个问题来自William Blair的Philip Blee。请开始。
谢谢并祝贺这个好季度。看起来对门店劳动力的投资和优化对库存和转化率产生了很好的顺风。在这方面是否还有很大的改进空间？然后你们还在关注哪些其他领域来改善门店运营，这可能有助于继续推动强劲的可比销售额，面对更困难的对比？谢谢
Philip。在我交给Ken之前，之前有一个关于分解我们的可比转化率的问题，实际上是一个很大的驱动因素，那就是执行。Ken将在这里深入谈谈我们做了什么以及未来还有什么。
是的，对Winnie的观点，Philip，在那个交易数字中，转化率是今年同比的一个大驱动因素。你是对的，我们在去年下半年开始了对门店劳动力的投资。随着我们向前推进，我们将开始覆盖这一点。所以你知道，我们在上半年看到了这一点，我们正在从几个方面来看待它。一个是从工作量的角度，也要确保，你知道，我们尽可能保持高效，无论是将产品移入门店还是员工在设置新产品时的移动。
我可以告诉你，我们在第二季度进行的价格调整为门店带来了很多效率。对他们来说，移动产品更容易，因为我们不再为产品打标签。它在整数价格点上。你还可以从标牌中受益。所以从门店劳动力和对财务的影响来看，同比的负面影响将随着我们进入下半年而越来越少，因为我们覆盖了去年的投资。但更大的方面是等式的另一边，我们将寻求。
正如你所说，继续提高那里的效率，这样我们可以将时间重新分配到更多面向顾客的活动中。谢谢Philip。
谢谢Philip。
下一个问题来自Telsey Advisory Group的Joe Feldman。请开始。
是的。嘿伙计们，谢谢回答我的问题，祝贺这个季度。我想回到这个，你知道，可比销售额的构成，想知道你们是否可以分享一下你们对交易量和客单价以及可能转化率混合的看法，这些将如何在今年下半年平衡，因为到目前为止你们一直有很好的交易趋势，我只是想知道这是否仍然会主导可比销售额，或者它会更多地转向客单价，再次涉及到弹性以及你们在进入下半年时的想法。
谢谢。
谢谢Joe。正如我们历史上看到的，通常是交易量驱动可比销售额，尤其是更高的可比销售额。显然我们在第二季度看到了这一点，我认为我们在第一季度也看到了。如果你看我们的指引和我们对未来的假设，历史上客单价一直在一个低上限的个位数增长范围内。我预计随着我们进入下半年，这将保持相对一致，可比销售额的其余部分将由交易量驱动。
太好了，谢谢。祝下个季度好运。
谢谢Joe。
下一个问题来自奥本海默的Brian Nagel。请开始。
晚上好。祝贺。
谢谢你Brian。
我想问的问题可能更多是关于关税的质量。显然，你们知道，Five Below一直在管理关税和业务的许多其他方面非常好。关税环境仍然不稳定。但问题是你们展望未来，你们现在是否仍然看到关税的重大风险，这些风险会是什么？然后我们是否应该将指引和沟通理解为，你们知道，Five Below的缓解努力，关税缓解将只是随着时间的推移而演变和发生。
所以Brian，我认为关税是一个现实，并且已经被纳入我们的未来展望。我认为这里的关键是对关税的反应以及我们如何缓解。我认为我们有一个工具包，不仅看价格，还看产品组合的变化和新鲜感，以及随着产品组合变化，原产国和供应商基础的多样化。最后一点是，我们有一些惊人的合作伙伴，我们的许多供应商已经和我们合作了一段时间，他们也在应对关税的起伏方面真正发挥了作用。
所以我认为这只是现在的一种生活方式，能够不断锻炼这些肌肉，并拥有这个如何解决问题的工具包对我们来说至关重要。Brian，谢谢你的问题。
谢谢。很有帮助。
下一个问题来自Evercore ISI的Michael Montani。请开始。
是的。嘿，晚上好。谢谢你们包括我。只有两个快速问题相关第一个是关于第四季度。看起来它暗示在中点大约有350个基点的利润率压力。所以只是想看看你们是否可以给出毛利率和SG&A之间的任何分割。然后跟进关税方面，你们知道这是否是一个类似的150到180个基点的阻力在第四季度，你们将如何划分关税的一些抵消？你们知道过去我认为大约是三分之一。
三分之一？三分之一对于2017年的那一次。所以你们这次会如何描述它？
好的，谢谢Michael。相对于第四季度，我们假设大约3。大约是320个基点的营业利润率下降，其中你们有大约225个基点的关税缓解净影响。相当一致。我的意思是第四季度整体对我们来说保持不变。你们知道那里的其他部分再次我们仍然有一些在第四季度有更高的激励薪酬，我们也有，我们在之前的电话会议上提到了这一点，因为再次我们对第四季度的看法真的没有变化。
我们将有一些固定成本去杠杆化，因为它将基于较低的成本。所以这些真的是你们的组成部分，在那个完整的营业利润率去杠杆化中，你们在毛利率中大约有70%，在那个320个基点的SG&A中去杠杆化大约30%。谢谢Michael。
非常感谢。我们真的很感谢大家今晚加入我们。非常感谢你们深思熟虑的问题。我们对我们在产品价值和体验方面取得的进展感到非常兴奋，我想向我们的团队表示衷心的感谢，感谢他们的辛勤工作和奉献，实现了我们有史以来第一个非第四季度的10亿美元季度。我想重申，Five Below真正是我们渴望成为孩子和每个人心中孩子的目的地，我们的团队仍然专注于提供趋势、极致价值和有趣的购物体验。
我想总结一下，我们对业务的现状感觉良好，我们期待你们体验万圣节，然后是一个与Five Below一起的惊人礼品季节假期。非常感谢大家。
谢谢大家。
会议现在结束。感谢参加今天的演讲。您现在可以断开连接。