身份不明的发言人
Hong Q. Hou（总裁、首席执行官兼董事）
Mark Lin（执行副总裁兼首席财务官）
Mitchell J. Haws（投资者关系高级副总裁）
身份不明的参与者
Harsh V. Kumar（Piper Sandler & Co）
Joseph Lawrence Moore（摩根士丹利研究部）
Nathaniel Quinn Bolton（Needham & Company, LLC研究部）
Christopher Adam Jackson Rolland（Susquehanna Financial Group, LLLP研究部）
Richard Ewing Schafer（Oppenheimer & Co. Inc.研究部）
Cody Grant Acree（The Benchmark Company, LLC研究部）
Tore Egil Svanberg（Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated研究部）
Craig Andrew Ellis（B. Riley Securities, Inc.研究部）
大家好，感谢您的耐心等待。欢迎参加Semtech公司2026财年第二季度业绩电话会议。目前所有参与者都处于只听模式。管理层发言后，将进行问答环节。请注意，今天的电话会议正在录音。现在我将电话转交给Semtech投资者关系高级副总裁Mitch Hawes。谢谢。请继续。
谢谢，欢迎参加Semtech 2026年第二季度财务业绩电话会议。今天电话会议的参与者包括我们的总裁兼首席执行官Hong Hou，以及我们的执行副总裁兼首席财务官Mark Lin。在我们开始准备好的发言之前，我想强调一下即将举行的投资者活动，包括8月27日的德意志银行技术会议、9月3日的Benchmark TMT会议、9月4日的摩根大通新兴科技领袖论坛以及9月10日的Piper Sandler增长前沿会议。今天市场收盘后，我们发布了2026财年第二季度的未经审计结果，这些结果连同收益电话会议演示文稿一起发布在我们的投资者关系网站investors.semtech.com上。今天的电话会议将包括关于未来预期、计划和前景的各种评论，这些评论构成前瞻性陈述。
请参阅今天的新闻稿和收益演示文稿的第2页，以及我们最近的10-K表格年度报告中的风险因素部分，了解可能导致我们的实际结果和事件与本次电话会议中预期或预测的结果和事件存在重大差异的许多风险因素。您应该结合我们的前瞻性陈述考虑这些风险因素。在今天的电话会议中，我们将主要参考非GAAP财务指标。请参阅今天的新闻稿和收益演示文稿的第3页，了解有关我们非GAAP财务演示的重要信息。
新闻稿和收益演示文稿还包括我们的GAAP和非GAAP财务指标的对账。接下来，我将电话转交给Hong。
谢谢Mitch，大家下午好。Semtech团队在本季度再次取得了扎实的进展，各个终端市场的连续增长带来了创纪录的净销售额。我们还实现了调整后毛利润、营业收入和每股收益的连续改善，加强了我们的财务状况，同时执行了我们认为为长期增长奠定基础的研发路线图。我完成了作为Semtech首席执行官的一年任期，回顾一年前在收益电话会议中概述的三个优先事项，我们取得了巨大进展。首先，在加强资产负债表方面，截至第二季度末，我们已将债务减少了8.79亿美元，从我开始担任首席执行官时算起，导致季度利息支出同比下降80%，净杠杆率大幅改善，第二季度末为1.6倍，而一年前为8.8倍。
这一财务基础的强劲改善使我们能够专注于业务的增长动力。其次，在优化投资组合和增加对核心资产的投资方面。我很高兴地报告，我们划定的核心资产，即数据中心、Blora和Percy，都对全年的净销售额增长势头做出了强有力的贡献。随着对这些核心领域的研发投资增加，我们预计我们的势头将进一步加速。第三，重振我们的胜利文化。这是我最自豪的进展领域。通过与员工的紧密互动，通过频繁的现场访问、互动信息会议、小组和一对一会议，以及定期和透明的沟通，我们为公司愿景、战略和优先事项提供了急需的清晰度。
通过灌输客户亲密、运营纪律和强有力执行的文化，我们相信通过与关键客户的显著改善的客户参与、确保新产品设计胜利和提供强劲的财务表现，我们在实现路线图一致性方面取得了巨大进展。我要向高级领导层和所有同事表示诚挚的感谢，感谢他们对Semtech崛起计划的韧性、奉献和承诺。展望未来，投资组合优化的优先级进一步提高。我们已经将非核心资产管理回到增长轨道，结合市场顺风，我们相信这些资产对合适的收购方来说是一个非常引人注目的业务。我们相信我们处于有利位置，可以进一步将Semtech转变为更高增长和更盈利的公司。现在让我将讨论转向我们第二季度的终端市场基础设施。净销售额为7340万美元，环比增长1%，同比增长39%。
基础设施收入增长得益于我们数据中心业务的创纪录收入。数据中心的净销售额达到创纪录的5220万美元，环比增长1%，同比增长92%。得益于我们广泛的产品组合，CyberEdge产品实现了创纪录的净销售额，抵消了锚定客户初始机架部署中铜边缘产品的暂时性下滑。基于第二季度的表现，我们预计在2025年剩余时间及以后，为北美云服务提供商（CSP）服务的光模块客户将继续有强劲的光纤边缘需求机会。这种凸性得到了我们直接生态系统参与的支持，这与第二季度多个超大规模客户、服务器运营商和企业的数据中心资本支出预测增加相关。为基于中国的CSP服务的光模块客户的预订和预测由于GPU可用性的限制而普遍持平。
也就是说，我们在过去几周已经开始看到这个市场的数据中心预订加速。展望未来几个季度，我们预计数据中心市场将继续其多年的增长周期。市场正在转向更高的数据速率，以支持增加的计算和网络互连带宽，导致对光纤边缘800G TIAs的强劲需求迅速从400G转向。超过800G，我们正在支持多个客户的1.6T收发器设计，包括TIAs和驱动器。我们目前预计批量生产将在2026年上半年开始，与1.60交换机的广泛部署相称。
虽然转向更高速度以实现高带宽是必然的，但使用低功耗和低延迟网络提供这种带宽变得越来越重要。Semtech的模拟专业知识使CSP能够提供高性能计算，并在限制网络预算的同时增加存储容量。在光学方面，我们已经在400G和800G收发器中通过我们的TIAs获得了几个LPO设计胜利。我们相信我们已经确保了TI8在大多数光学收发器中的份额。我们的800G LPO激光驱动器专门设计用于符合所有LPO MSA要求，我们相信这是市场上唯一合规的驱动器。几个光模块客户正在对他们的收发器进行我们的驱动器的设计和测试。我们与三个领先的超大规模客户合作，提供我们的800G LPO解决方案，并预计收入将在今年第四季度开始增长。我们正在加速我们的研发路线图，并计划在今年年底前提供1.6T LPO驱动器和TIAs的样品。另一个高带宽和低功耗的解决方案是用于ACC和板载线性均衡器的铜边缘。在本季度，我们向多个超大规模和企业客户交付了800G和1.6T ACC电缆进行测试和认证。
这些客户看到了强信号完整性、更低延迟，特别是比基于DSP的AEC解决方案低90%的功耗的好处，同时提供更轻、更灵活的电缆，以及与直接连接铜电缆相比显著更长的传输距离。我们继续与我们的MTIR客户紧密合作，为他们的未来RAC平台使用铜边缘和1.60光学收发器，使用我们的光纤边缘产品，我们按计划进行，并预计在2026年与美国超大规模客户推出ACC。目前，我们正在支持所有主要的电缆供应商，所有这些供应商都已在多个超大规模客户处开始初步认证。
随着数据中心拓扑结构的不断演变，我们看到Hopper仍然是下一代数据中心互连的基础元素，特别是对于短距离链路，其成本、功率效率、速度和可靠性是无与伦比的。随着带宽需求从400G增加到800G、1.60及更高，有源铜技术的进步正在延长传输距离并提供显著的节能效果，使铜成为高性能计算和AI集群中光学解决方案的重要补充。铜在机架和行级别实现低延迟和能效连接，而光学则满足更远距离的需求。通过利用我们在模拟数据中心解决方案方面20多年的经验，我们正在帮助客户满足当今和未来数据中心对性能、效率和可扩展性的需求，提供全面的产品组合，支持从10G到400G的通道速度，通道数量从1到8个。
展望未来，光纤边缘的势头与我们新兴的铜边缘和LPO机会相结合，所有这些都得到了强劲的数据中心资本支出支持，为我们的数据中心业务奠定了强劲增长的基础。现在转向我们的高端消费者终端市场。第二季度的净销售额为4120万美元，环比增长16%，同比增长11%。消费者TBS的净销售额为2990万美元，环比增长22%，同比增长15%。与智能手机单位增长的季节性一致，以及我们在多个客户中的强劲内容。这一增长超过了手机销量的整体增长，符合我们的信念，即Semtech正在获得内容和市场份额，这源于我们市场领先的性能和供应链卓越。设计用于超高电容敏感性和快速响应时间，该设备保护显示器以及高速接口，如HDMI、USB和显示端口，而不影响信号完整性或性能。
这使它们成为智能电视、游戏机、笔记本电脑、可穿戴设备和移动设备的理想选择。领先的全球消费电子品牌将Semtex TVS技术集成到他们的产品中，以确保设备性能、耐用性和可靠性。此外，我们的Percy传感技术正越来越多地部署在从消费电子到汽车和工业市场的各种应用中，如智能手机和笔记本电脑等设备中，其中特定吸收率标准变得越来越严格。Percy通过检测接近度和优化RF性能来实现智能电源管理，以满足监管要求而不影响用户体验。此外，Percy实现了超低功耗的精确手势控制，这两者对于可穿戴设备（如耳机和智能眼镜）都非常有价值。我们正在积极参与智能眼镜和智能手机平台的各种客户的设计讨论，支持现有设计和未来几个季度的新发布。
转向工业终端市场，第二季度工业净销售额为1.43亿美元，环比略有增长，符合我们的预期，同比增长14%。在工业净销售额中，LoRa解决方案的销售额为3690万美元，环比下降5%，同比增长29%，得益于多个终端市场和多种应用的持续扩展。LoRa提供了长距离连接、低功耗和在挑战性环境中稳健性能的独特组合。
它能够在单次电池充电的情况下传输数公里的数据，使其成为预测性维护、资产跟踪、能源管理和智能城市基础设施的理想选择。它还实现了对大范围设备、基础设施和环境条件的成本效益高且安全的监控和控制。我们看到包括家庭安全系统、智能家电、个人充电器和基于社区的环境传感器在内的应用增长。此外，我们最新一代的LoRa芯片提供双频能力，2.4 GHz和ISM频率，以增强带宽。这一能力支持新一代连接设备，这些设备需要可靠的低功耗通信，而无需传统网络的复杂性和费用。
U频能力正在促进LoRa在新兴低空经济中的采用，包括无人机交付、空中测量和紧急救援。LoRa特别适合这种环境，因为它结合了长距离通信、低功耗和强信号弹性，这三个因素对空中操作至关重要。LoRa技术用于提供可靠的遥测和传感器数据传输，甚至超出视线范围。这使得操作员可以在不依赖高带宽短距离视频链接的情况下收集实时洞察。我们的物联网系统硬件业务第二季度的净销售额为6480万美元，环比增长2%，同比增长24%。
由于广泛的市场复苏以及我们作为北美领先供应商的地位，我们硬件业务的预订量继续保持强劲，同比增长超过40%。我们看到5G的强劲势头，物联网从4G过渡，预订量和设计胜利都有增长。我们相信我们在5G RedCap方面处于领先地位，并在未来一年推出基于高通平台的进展良好。我们继续在5G LPWA方面领先，通过非地面网络（NTN）推进卫星物联网，为路由器和网关的全球连接开辟了新机会。
我们的合作伙伴生态系统继续获得动力。正如6月宣布的那样，我们的几款产品，包括旗舰XR65G路由器，获得了Verizon Frontline认证。我们现在支持Verizon的Frontline网络切片，这是为第一响应者专用的5G高速公路。这在公共安全领域开辟了重要机会，其中关键任务连接至关重要。7月，我们在达拉斯举办了Airlink合作伙伴峰会。我们分享了我们的产品路线图，并展示了公共安全、公共交通、公用事业、石油和天然气以及政府应用中的一系列引人注目的用例。我们的各种合作伙伴关系代表了我们从产品供应商转变为关键任务应用的首选解决方案提供商的基本步骤。
总之，我们在第二季度再次实现了强劲的财务表现，反映了我们核心业务的实力和战略的纪律执行。同时，我们继续投资于我们的研发，这将推动未来的增长，确保我们的技术保持在市场需求和客户期望的前沿。接下来，我将电话转交给Mark，详细介绍我们的财务结果和2026财年第三季度的展望。Mark。
谢谢Hong。我很高兴地报告，第二季度的净销售额创下了2.576亿美元的纪录，高于我们预期的中点，同比增长20%，连续第六个季度增长。按终端市场、可报告部门和地理区域划分的净销售额趋势包含在收益演示文稿的第16页。调整后毛利率为53.2%，环比下降30个基点，同比上升280个基点，高于我们预期的中点。半导体产品调整后毛利率为60.7%，环比从63.7%下降，同比从59.2%上升。更详细地看调整后毛利率的动态，高端消费者销售在第二季度季节性较高，这对产品组合有轻微的负面影响。
信号完整性内的产品组合受到电信产品销售增加以及版权收入预期下降的影响。物联网系统和连接。调整后毛利率得益于路由器和网关销售的增加，而第二季度为39.5%，环比从34.4%改善，同比从35.4%上升。调整后净运营费用为8840万美元，在我们的指导范围内，调整后营业收入为4860万美元，调整后运营利润率为18.8%，同比上升460个基点。调整后EBITDA为5650万美元，同比增长39%，调整后EBITDA利润率为21.9%，同比上升310个基点。调整后净利息支出为410万美元，同比下降80%。按第二季度金额年化，调整后净利息支出远低于一年前一个季度的支出。
这使我们能够加速投资于战略高增长业务领域，同时推动盈利增长和现金流。第二季度调整后净利息支出从500万美元环比下降，反映了我们继续优先使用自由现金流偿还债务。其他净非运营费用为130万美元，主要来自外汇重估损失，反映了美元走弱。在本季度，我们记录了调整后稀释每股收益0.41美元，高于第一季度的0.38美元，较一年前的0.11美元有显著改善。在第二季度，我们记录了来自我们连接服务业务的非现金4190万美元商誉减值费用，这反映在我们的GAAP结果中，而该业务的净销售额保持稳定，同比下降1%，环比上升3%。
这些结果未达到我们的内部盈利预测，导致对该业务商誉余额的重新评估。第二季度的运营现金流为4440万美元，环比从2780万美元增长60%，较一年前的负500万美元上升。第二季度的自由现金流反映了类似的增长，为4150万美元，环比从2620万美元增长59%，较一年前的负840万美元上升。我们在第二季度结束时现金及现金等价物余额为1.686亿美元，较第一季度增加1210万美元，同时对定期贷款进行了2500万美元的可选本金预付。第二季度末，净债务环比减少3710万美元至3.591亿美元。
随着债务减少，强劲的业务表现导致调整后净杠杆率在第二季度末为1.6，环比从1.9%下降，同比从8.8下降。现在转向我们第三季度的展望，我们目前预计净销售额为2.66亿美元，上下浮动500万美元，同比增长12%。在中点，我们预计基础设施终端市场的净销售额将环比增长，包括数据中心的增长。我们预计高端消费者终端市场的净销售额将上升，反映了典型的季节性以及内容增长。
我们预计工业终端市场的净销售额将略有上升，LoRa环比持平，结合我们物联网蜂窝业务的增长，基于预期的产品组合和净销售额水平，我们预计调整后毛利率为53.0%，上下浮动50个基点，同比改善60个基点。在中点，调整后净运营费用预计为8880万美元，上下浮动100万美元，导致调整后运营利润率在中点为19.6%，同比改善130个基点。调整后EBITDA预计为6000万美元，上下浮动300万美元，导致调整后EBITDA利润率在中点为22.5%，同比改善90个基点。
我们预计调整后利息和其他净费用为500万美元，受益于定期贷款的杠杆定价，将较低的利率与较低的杠杆率对齐。我们预计调整后标准化所得税率为15%，与第二季度一致。这些金额预计将导致调整后稀释每股收益为0.44美元，上下浮动0.03美元，基于加权平均股数9160万股。
谢谢Mark。我们现在可以将电话转回接线员进行问答环节。谢谢。
接下来我们将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号1。确认音将表示您的线路已进入问题队列。您可以按星号2从队列中移除自己。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。稍等片刻，我们将轮询问题。我们的第一个问题来自Piper Sandler的Harsh Kumar。请继续您的问题。
首先，祝贺非常稳健、非常稳定的结果。Hong，我有一个关于LPO机会和时机的问题。不久前，一位竞争对手暗示时机可能即将到来，他们基本上已经进入商业生产。我很好奇，你知道，你谈到第四季度，所以我很好奇你如何看待今年的进展。LPO是否有可能会提前？或者可能更早，或者你只是与不同的客户合作，可能有稍微不同的时间表。
谢谢你的问题。是的，LPO，我们一直在与更广泛的客户群合作，为美国和中国的CSP应用提供服务，他们处于测试和认证的不同阶段。但有一点很好，我们的TIAs几乎已经进入了每个收发器制造商的设计和认证。至于时机，你知道他们中的一些人将在第四季度开始部署，有些人我不会说现在就是小批量，因为我们有广泛的产品组合，现在TIA已经设计在基于DSP的实时解决方案中。
我们还没有看到由于LPO带来的增量需求，但我们确实预计第四季度他们将开始部署。所以我们有800G和400G的设计胜利，用于DR4s，那一个可能已经开始批量生产。
明白了Hong，然后也许我可以问你关于数据中心支出的总体状态。你是一个网络参与者。你有部件和模块和电缆。你显然与许多大公司交谈。我很好奇，我想看看你对数据中心支出的持续热情在哪里，当你与这些大型超大规模客户和大型网络参与者交谈时。
是的，谢谢你的问题。是的，我们确实与我们的直接客户（模块制造商）合作，但我们也与美国和中国的CSP合作。我们都读到同样的新闻和收益报告。CSP们有强烈的信念和预测，增加资本支出以扩大数据中心容量并升级AI能力。我们从直接客户那里看到了2026年及以后的非常强劲的预测。所以我们将受益于这一巨大的背景。另一方面，在中国的CSP们，正如我在准备好的发言中讨论的那样，第二季度的第一部分，他们由于CPU可用性的限制而显得有点谨慎。
但在过去几周，他们已经回来，预订活动显著改善，对2025年剩余时间和2026年的预测也非常乐观。所以我们看到市场确实有非常乐观的基调，我们从新的业务机会和预订中看到了结果。因为我们供应电子元件，你可能听说有些部分受到EML或其他元件的限制，但不是我们。我们的PMD物理媒体设备设计用于支持wixels，支持EML，也支持硅光子调制器。
所以目前我们没有看到限制。但我们确实计划增加更多的测试仪和后端OSAT容量，以预期2026年及以后的显著增长。
明白了。Hong，非常感谢。
谢谢。谢谢。
我们的下一个问题来自摩根士丹利的Joe Moore。请继续您的问题。
好的，谢谢。你谈到了你对铜边缘的展望。你能给我们更多细节吗？你对更广泛采用的信心有多大？当你谈到超大规模客户时，你知道，你在那里做什么类型的项目？谢谢。
是的，谢谢Joe。是的，所以我们在过去三四个季度一直在与客户交谈，我们覆盖了相当广泛的领域，已经与整个生态系统中的20多个客户合作。所以现在意识水平确实显著提高了。我们与我们的电缆客户紧密合作。四五个关键的客户，他们都有100G每通道或800G电缆和200G每通道或1.6T电缆。他们向不同的CSP和企业客户提供样品。我们看到强劲的吸引力。他们确实看到了低功耗、更灵活、更高信号完整性和比DAC电缆更长的传输距离的优势。
他们设计在一个案例中用于扩展，类似于我们的入口客户，以互连一个集群中的不同处理器ASIC，并在扩展中有更多应用，例如从服务器到机架顶部互连，也在背板中用于替换deck电缆。所以你知道，我们看到替换deck电缆的用例，我们看到替换AECs的用例。所有这些应用都是为了利用低功耗、高信号完整性和比DAC更长的传输距离的独特属性。我们也有客户使用领先的均衡器用于板载应用，以提高信号完整性，并延长从ASIC到可插拔端口前面板的传输距离。所以我们可能会看到几个超大规模客户首先推动高批量生产，在第四季度或2026年初。对于1.6T电缆，批量生产的时间将与交换机的时间一致。如果你没有200G端口，你真的不需要连接端口的连接性。但对于800G或100G每通道电缆，我们开始看到一些需求，并为今年晚些时候做准备。
好的，谢谢。另外，你们在1.6T光学方面看到任何供应限制吗？
1.6T光学，Joe，目前我们还没有看到强烈的批量需求，但每个模块制造商都在设计他们的光学模块，使用不同的DSP，使用不同的PMD，我们提供。你知道，他们的客户，他们都要求不同的间距和不同的封装配置。所以我们支持广泛的需求。但批量生产将在2026年进行。目前需要1.60连接性的端口只有两个主要的ASIC制造商。一个生产GPU，一个生产交换机。所以你可以想象他们开始批量部署的时间。所以底线是，我们没有看到外部的限制。
谢谢。谢谢。
下一个问题来自UBS的Timothy Artieri。请继续您的问题。
嗨，我是Dino，代替Tim。关于LoRa的问题，看起来结果非常强劲，超出了你们之前提到的3000万到3500万美元的范围。你们是否看到LoRa在其他应用中的显著贡献？你们预计LoRa在未来几个季度会保持同样的表现吗？
是的，谢谢你的问题。这是个很好的问题。当然，我们对LoRa的需求非常满意。我们认为我们通过新产品提供增强能力的正确轨道。例如，双频除了ISM基带外，我们还提供设备能力在2.4 GHz频段上运行。这样做是为了提供增强的带宽数据速率，但以传输距离为代价。但LoRa已经可以覆盖数百公里，所以这不是一个大问题。通过增加带宽，我们解锁了一系列应用。
例如低空经济，无人机交付，甚至一些与hai相关的应用，例如停车计时器，他们可以拍摄一张钢制照片，并使用增强功能将图片传输回存档。我们还有LoRa plus，基本上是LoRa加上其他RF协议的组合，可以解决传统上LoRa单独无法解决的不同应用。所以这些新技术为我们打开了新的市场机会。我们非常高兴看到LoRa继续保持非常强劲的需求。我们确实提到，事实上，上个季度我们发货的终端节点数量是历史记录。
展望未来，我们现在有信心和信念。我们预计LoRa的季度收入在3000万到4000万美元之间，你知道，所以肯定比我们最初认为的3000万到3500万美元有所增加。
很好，谢谢。谢谢。
我们的下一个问题来自Needham and company的Quinn Bolton。请继续您的问题。
嘿，伙计们，谢谢回答我的问题。祝贺结果和展望。我想跟进ACC机会，以了解时机。听起来你们仍然预计在1月结束的财年第四季度可能会有一些ACC收入。如果我听到你对上一个问题的回答，听起来800G或100G每通道ACC可能用于扩展是第一个应用。
所以Quinn，我可能让你困惑了。800G用于互连。是的。在背板中和机架之间。历史上他们使用DAC电缆。他们可以达到100G甚至200G每通道的数据速率。但电缆是26号非常刚性，你知道，用他们的话说像棍子一样硬。所以当你稍微弯曲一点，你就会损害信号完整性。所以在那他们仍然称之为扩展应用，用于互连不同的交换机。但现在我们设计的200G每通道和1.60应用是用于ASIC之间的扩展。
客户在扩展中找到更多应用，你知道，在背板中互连，例如从NIC卡到机架顶部。在许多情况下，在交换结构的拓扑中，他们只是用ACC替换DAC电缆，因为灵活性更好，信号完整性更高，比DAC电缆的功耗略高，但实际上并没有占用任何额外的功率预算。
好的，只是为了明确，1.6T或200G每通道电缆，我认为很多这些将取决于博通的Tomahawk 6交换机，它支持200G每通道。所以是否有1.6T ACC的应用在交换机可用之前就开始批量生产？或者你们的100G设计在博通的以太网交换机平台可用之前的第四季度就开始批量生产？
对。所以批量需求将从100G每通道开始，我可以说在第四季度。然后200G的第一个应用批量将是ASIC之间的扩展。然后将是200G每通道的扩展应用。正如你正确指出的，当交换机芯片更广泛可用时，你需要互连NIC卡到机架顶部。
明白了。好的，这很有道理。然后我想切换话题。我知道数据中心业务推动了很多增长，但你提到了Percy业务和在新智能眼镜平台以及智能手机平台中的合作。只是想知道你能否给我们你对Percy增长的展望。我想你们已经有一个智能眼镜平台今天已经达到高批量。你们看到智能眼镜的持续增长吗？关于Percy在智能手机领域的采用，你能提供任何评论吗？
谢谢。
谢谢Quint。是的，Percy设备一直是智能手机的行业标准，你知道几乎所有智能手机制造商都在使用。我们正在进入最后一个主要制造商。至于智能可穿戴设备中的应用，智能眼镜当然我们的领先客户是meta ribbon眼镜，还有其他几个平台。他们基本上使用相同的功能，但以不同的方式链接到他们自己的大型语言模型用于AI应用。我们在那里，智能可穿戴设备继续发展，需要更多功能。
所以我们正在与广泛的客户合作，设计下一代产品。所以那是下一代产品。所以这是我们认为可以发展成一个相当大的市场的领域，我们处于前沿。
太好了。谢谢Alan。
谢谢Mark。谢谢。谢谢。
我们的下一个问题来自Susquehanna International Group的Christopher Rollin。请继续您的问题。
嗨，伙计们。谢谢提问。我知道可能有点早，但历史上1月指导通常是下降的。有没有一种广泛的方式来思考季节性，或者我们应该如何思考1月？比如，考虑到LPO增长或ACC增长，你们能否超越典型的季节性？只是任何广泛的里程碑或思考1月的事情。
是的，Chris，你知道，所以我们提供了第三季度的展望，我们的终端市场评论应该帮助投资者为未来时期的增长制定想法。你是对的。你知道，高端消费者销售在第四季度确实下降。我们真的没有看到这一特定趋势的变化。高端消费者净销售额在第二季度为4120万美元。这是多年来的高点，环比增长16%，同比增长11%。所以虽然我们获得了设计胜利和市场份额，这使我们能够以高于市场的速度增长。我仍然认为第四季度只是季节性下降，而不是业务的任何弱点。
我们的工业终端市场表现良好。我们从一些行业同行那里听到了这些趋势。ISC业务表现良好。你知道4G到5G的过渡是一个顺风，基础设施数据中心绝对是一个增长引擎。你知道Hong在我们准备好的发言中和到目前为止的问答中提供的所有评论，你知道我们有一个非常广泛的产品组合，光纤边缘出货量比一年前增长了大约三倍，我们谈论的任何关于LPO的内容都将是增量，ACC绝对是这一增长的增量。
太棒了。非常感谢。也许我的第二个问题，我想你们说你们的杠杆率下降到1.6倍。从你们几年前的位置来看，这相当惊人。但我的具体问题是，这对潜在收购的可能性意味着什么，或者这对潜在剥离的可能性意味着什么。谢谢。
是的。所以Chris，你知道那绝对是。我们对取得的进展非常兴奋。不是几年前，甚至就在一年前，我们的杠杆率是8.8倍，所以这绝对是一个巨大的改善。这一改善的财务基础使我们能够更积极地通过与客户的紧密合作抓住增长机会。我们已经确定了许多伟大的增长机会，我们能够在过去一年中平衡研发支出和我们的底线。我认为我们找到了正确的平衡，我们在核心领域增加了20%的研发支出，同时仍然保持良好的底线表现。展望未来，我们将继续投资于核心领域，可能会有一些机会。当我们分析我们的投资组合时，我们看到我们可以应用技术、技术杠杆、客户杠杆或运营杠杆。我们看到一些空白，我们有一些能力进行小的补强收购，但你知道，对我们来说，最高优先级仍然是投资组合优化。我们决定你知道我们想要进入的领域。
我们有董事会的支持。我们将继续这一战略。所以希望这回答了你的问题。当然，核心和非核心的划分不仅仅是纸上谈兵。它确实是我们设定优先级的北极星。
谢谢Hong，祝贺结果。
谢谢。
我们的下一个问题来自Oppenheimer的Rich Schaefer Rich。请继续您的问题。
是的，谢谢。我有一个关于Tri Edge的问题。我只是好奇你对PAM4的展望是什么。你知道Tri Edge业务随着行业似乎更关注100G和200G通道，你知道，我想你们对那个业务的计划是什么？你们如何看待Tri Edge机会？我是说。PAM4会成为Semtech的增长动力吗？
Rich，谢谢你的好问题。所以Tri Edge一直是我们传统的产品，基本上是集成产品，驱动器和TIAs与我们的时钟和数据恢复集成在一起。所以你几乎可以说这是矛盾的，DSP的模拟版本我们提供50G每通道的产品，比如说4通道将是200G聚合带宽，如果通道将是400G聚合带宽。所以我们的客户特别是在中国和美国的一个CSP一直在使用我们的Tri Edge在AOC电缆中，有源光缆用于400G和200G。
所以这一直在进行，你知道，在有限的基础上，但美国的一个大型CSP给了我们一个预测，并开始使用Tri Edge在AOC应用中用于400G。所以我们的计划是继续推动这一边界，使PAM4 50G提高到200G。我们将跳过100G PAM4，因为这有点晚了。200G Tri Edge基于CDR的将继续提供低功耗，并在频域和时间域中均衡和重定时的优势。
所以这是在我们的路线图上并正在开发中。我们相信当1.60收发器推出时，首先推动批量生产，然后推动成本降低和功率降低。所以我们将抓住这一浪潮，提供低成本的、低功率版本的Tri Edge。
Hong，你们有没有评估过这个机会有多大，或者现在还为时过早？
所以Rich现在有点早，但我们将基本上使用当我们评估市场机会时，以确定这是否是一个可行的研发项目。我们只是假设，例如如果我们能从1.60收发器市场中夺取5%到10%的份额，从实时解决方案中，这将是非常值得的市场机会。它确实是DSP的一个很好的替代品。所以我认为随着客户看到更好的信号完整性、更低的功率性能，就像LPO一样，会有更多的接受，因为低功率是未来光学连接的关键属性。
太好了。非常感谢。谢谢。
接线员。下一个问题。谢谢。
我们的下一个问题来自Benchmark Company的Cody Accree。请继续您的问题。
是的，谢谢伙计们回答我的问题，祝贺进展。Hong，你能回到你对云服务提供商的ACC评论吗？你提到预计26年初开始。这是否比之前预期的ACC多样化在第四季度的时间有所调整，或者一直是这样，CSP和电缆提供商之间的划分？
Cody，谢谢你的问题。所以我们一直在你知道的时间线上，批量生产的时间将通过平台架构。我们的客户的平台架构将与设备一起进行，例如在这种情况下，交换机的时间可用性正如你可能知道和听到的，将被推迟一点。所以这是我们在第二季度发现的一件事。但正如我所说，还有其他两个用例，例如100G每通道，800G ACC电缆，这与时间无关。
我们相信这一增长将在第四季度开始。另一个是200G每通道和1.6T电缆用于ASIC之间的扩展，这也将按照第四季度的时间线进行。所以当你从非常低的水平开始增长到相当大的水平时，时间确实很重要，因为增长斜率相当高。好的是，我们已经通过支持锚定客户经历了这种增长。我们有信心我们将能够充分支持市场。
太好了。谢谢。Mark，你能给我们你对未来几个季度的毛利率预期的任何展望，以及你的运营支出趋势吗？
所以我们有下一季度的指导，正如我们所说，我们非常受组合驱动。但好的部分是，Cody，我们业务中增长较快的部分对组合是有利的，特别是在数据中心内。但也就是说，我们物联网蜂窝业务的增长也是一个逆风。在第三季度，我们也有一些来自高端消费者的逆风，但总的来说，这个业务也支持工业TVS业务，它有相当好的毛利率。
所以总的来说，相当好的运营利润率。但再次受组合驱动。运营支出。我认为我们的评论是，你知道我们确实看到了投资于近期增长领域的机会。我们有一个非常强大的投资组合正在开发中，但我们非常清楚研发支出，你知道我们将努力控制它。但再次，有一些非常非常好的机会让我们投资于一些非常好的有机增长机会。
所以对未来研发增长有什么想法吗？
Cody？所以我们有一个季度，你可以期待我们谨慎而不超支，也许我们就说到这里。
好的，谢谢伙计们。
谢谢。
我们的下一个问题来自Stifel的Torre Swanberg。请继续您的问题。
是的，谢谢。Hong Mark，我想退一步问一下从线性角度来看的一般业务环境。你们能否分享一些关于销售线性，特别是预订的线性的任何颜色？
是的。所以Tory，谢谢你的问题。所以我们看到非常强劲的预订活动。数据中心领域、LoRa、Percy。甚至高端消费者TVS也非常强劲。工业模块我们有顺风，预订活动非常强劲。至于线性，你知道从季度到季度你总是有不同的产品组合。但我会说你知道很少有几次所有事情似乎都在支持非常积极的势头，现在就是这样。我觉得我对未来几个季度非常乐观。
非常好。作为我的后续问题，只是一个澄清问题LPO。所以你说你预计三个领先的超大规模客户将在今年第四季度进行800G生产。这三个超大规模客户都是美国的还是美国和中国的？
所以三个超大规模客户，两个在美国，一个在中国。所以首先LPO。这真的只是早期阶段，LPO过渡到接管。一些基于DSP的收发器市场份额正在进行中，对我们来说的好处是，你知道如果它保持在基于DSP的，我们有TIA内容，如果过渡到基于LPO的，我们的SAM将翻倍。你知道我们将有驱动器内容。所以时间对我们来说是重要的，但不是超级敏感，因为我们已经是在基于DSP的收发器中的现有供应商。
听起来不错，祝贺结果。
谢谢。谢谢。
我们的最后一个问题来自B. Riley Securities的Craig Ellis。请继续您的问题。
谢谢让我挤进来伙计们。Hong，我想回到你准备好的发言的开头部分，你谈到了在你第一年完成的事情。但真的想借此机会问你，你希望业务在你第二年完成什么。特别是当你从今天的位置看基础设施业务时，你希望业务在未来四个季度完成什么，无论是从产品角度、扩展角度等，只是从我们所在的位置到我们将要到达的位置的一些定性颜色会非常有帮助。谢谢。
谢谢。Craig。如果我大致说第二年因为更好的财务基础，我们可以更积极，第一年甚至我们发现的一些机会。但我们必须平衡底线与研发投资。所以这是一件事。第二件事是我们在第一年的一些研发支出。将开始显示第二年的结果和势头。所以我不想再错过，如果第一年我们玩一些追赶游戏，第二年我希望它直接引领市场与解决方案。
明白了。他们应该看看业务的广度。Hong。或业务在其不同产品组中的实力，无论是铜边缘、光纤边缘等。任何你们试图推动的重大演变。
我认为我们关注的不是每个产品线，幸运的是我们有更广泛的产品组合。我们专注于一个简单的原则，市场需要更高的带宽、更低的功耗、更低的延迟和更低的成本。我们整个产品组合的提供都专注于我们可以为客户提供的非常基本的属性。
谢谢Hong。谢谢。谢谢。
目前没有更多问题。我想把电话转回Mitch Hawes进行结束语。
今天的电话会议到此结束。感谢大家今天的参与，我们期待在未来几周的各种投资者活动中见到你们。谢谢。
到此，今天的电话会议结束。感谢您的参与。您现在可以断开线路。祝您有美好的一天。