身份不明的发言人
Luciano Melluzzo（总裁兼首席执行官）
Scott Glassman（首席财务官、首席会计官兼秘书）
身份不明的参会者
Igor Novgorodtsev（Lares Capital）
Ephraim Barenbaum（私人投资者）
Lawrence Cates（私人投资者）
大家好，欢迎参加航空工业集团2025年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。如需接线员协助，请按电话键盘上的星号键加零。提醒一下，本次会议正在录音。本次通话可能包含根据修订后的1933年证券法第27A条定义的前瞻性陈述，包括关于公司业务战略和增长战略等事项的陈述。这些前瞻性陈述仅代表截至陈述发表之日的观点。
这些前瞻性陈述主要基于我们公司的预期，并受到许多风险和不确定性的影响，其中一些风险超出我们的控制范围且无法预测或量化。未来发展与实际结果可能与前瞻性陈述中所述、预期或隐含的内容存在重大差异。鉴于这些风险和不确定性，不能保证前瞻性信息将被证明是准确的。本次通话不构成对任何证券的购买要约，也不构成针对公司股东会议的代理同意、授权或代理人指定的征集。
现在，我想将通话转交给总裁兼首席执行官Lou Meluzzo。请开始，先生。
谢谢Joe。感谢大家今天参加我们的会议。无可否认，我们在2025年第二季度和上半年的业绩令人失望。第二季度我们遇到了一些阻力。客户审批的延迟、分包商交货时间的延长确实影响了我们的业绩。加上较高的非现金股票薪酬，我们本季度出现了净亏损。尽管如此，上半年的调整后EBITDA仍保持正值。这源于我们控制成本的能力。为了进一步提高盈利能力，我们已经实施了成本削减措施，包括裁员，这将使年度工资支出减少约100万美元。
展望下半年，节省的费用可能会更多一些。考虑到这些问题的影响，我们调整了预期。我们现在预计2025年第二季度和下半年的整体业绩将低于上半年。我们确实相信第四季度将是今年最强劲的季度。尽管近期面临阻力，我仍然对我们的长期业务前景充满信心。2025年7月初，我们成功完成了市场发行（ATM），通过出售1,003,653股普通股筹集了近400万美元的总收益，进一步增强了我们的资产负债表。我们的积压订单反映了对我们产品的持续需求，在2025年上半年达到了创纪录水平。
原材料的长期交货时间、制造我们高度复杂精密产品所需的漫长时间，意味着我们扩大的积压订单的销售将在2026财年及以后年份开始实现。一个例子可以说明这一点：我们最近宣布了一份价值超过500万美元的B52飞机起落架部件合同。我们已经订购了原材料，预计将在2026年年中到货。我们预计将在2026年第四季度末进行首次交付，但绝大部分销售和交付将在2027年进行。这意味着2025年7月的订单将在2027年交付，即一年半到两年后。自6月底从巴黎航展回来后，我们的业务开发团队一直非常忙碌，跟进新的机会。我们在展会期间进行了数十次会议，涵盖了客户、潜在客户和供应商。这些会议在评估当前商业环境、未来机会以及与供应链合作方面富有成效。
说到这里，我想把通话转交给Scott，他将更详细地讨论财务业绩，然后我会回来做一些总结发言。Scott？
谢谢Lou，大家下午好。正如Lou提到的，我们在2025年第二季度和上半年的业绩未达预期。让我更详细地讨论一下这些结果。截至2025年6月30日的第二季度，合并净销售额为1270万美元。这比2024年同季度减少了约80万美元，降幅为6.7%。第二季度的毛利润为200万美元，占销售额的16%。尽管通胀有所缓和，但价格仍在上涨。我们在控制运营费用方面非常成功。调整非现金股票薪酬费用后，我们今年的合并运营成本略低于2020年。
2025年第二季度的运营收入为8,000美元，而2024年同期的运营收入为752,000美元。我们在2025年第二季度的净亏损为422,000美元，合每股0.11美元，而2024年同期的净利润为298,000美元，合每股0.09美元。截至2025年6月30日的六个月，我们的调整后EBITDA为1,469,000美元，比去年同期减少了306,000美元，降幅为17%。让我快速强调一下我们资产负债表上的一些项目：我们的总债务减少了100多万美元。库存增加了约130万美元。
应收账款减少了近200万美元，应付账款和应计费用增加了约120万美元。正如Lou之前提到的，我们在7月初完成了市场发行，筹集了近400万美元，以每股约3.95美元的平均价格出售了超过100万股。这增强了我们的资产负债表，增加了我们的流动性，并在7月份将我们的净债务减少了近400万美元。
说到这里，我将通话交还给Lou。
谢谢Scott。2025年对航空航天业来说是充满趣味的一年。政府公布了为波音公司第六代战斗机F47提供资金的计划。有关于E2D跨越界限被空军采用的讨论。海军有一项关于新型FAXX（第六代战斗机）的提案，它将取代F18，并作为F35C的支持提供者。作为这些大型原始设备制造商和政府直接供应商的支持者，我们正处于这个行业的激动人心的时刻。我想强调一下航空工业集团最近取得的一些成就。
我们一直在努力通过加强与现有其他客户的关系来弥补某些传统客户收入流的下降。我们大力推动增加新客户、新飞机平台并拓展新市场。有强有力的切实证据表明，我们在这方面取得了一些成功。我们从一个老客户那里获得了公司历史上最大的长期协议。长期客户诺斯罗普·格鲁曼公司授予我们其著名的供应商卓越奖。我们大大增加了在CH53K直升机上的内容，这是一个新的、快速增长且重要的平台。
而且，我们刚刚从新老客户那里获得了超过1000万美元的售后市场产品新订单。这有力地证明了我们在进一步渗透售后市场方面的成功。尽管过去几个季度面临挑战，我仍然完全相信我们将持续改进并将我们庞大的积压订单变现。
Joe，说到这里，我想开放通话进行问答环节。看看我们是否有任何问题。
女士们、先生们，如果您想提问，请按电话键盘上的星号键加一，确认音将提示您的问题已进入队列。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号键加二。使用扬声器设备的参会者可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等片刻，我们正在轮询问题。我们的第一个问题来自Laris Capital的Igor Novo Gortsev。请继续。
你好，感谢回答我的问题。我是你们公司的新投资者。所以，Ian，如果我问的问题可能有点基础，请原谅我，但我有很多问题。所以也许我先问几个，如果没有其他人提问，我会再问几个。我的第一个问题是关于你们的信贷额度。你们的信贷额度将在12月到期，现在我认为你们违反了一些契约，这些契约看起来并不那么关键，因为你们的EBITDA仍然是可能的。你们能稍微谈一下吗？因为你们今年可能不会有一个非常好的年份。很多订单推迟到明年。所以你们需要依靠流动性来度过一段时间。你们与当前贷款机构的对话进行得如何？你们认为会被延长吗？或者你们在与其他贷款机构洽谈？你们能稍微谈一下这个问题吗？
谢谢你的问题，Igor。我们正在与当前的贷款机构进行对话。他们在过去几年一直非常支持我们，我有信心我们会与他们达成某种延期。我无法具体说明条款会是什么，但我认为我们不会有进一步的问题。正如我之前提到的，我们最近成功筹集了约400万美元。所以这只会增强我们今年剩余时间的流动性。
好的。既然你提到了筹资，这是一次机会性筹资吗？因为如果我的计算正确的话，7月份有一天你们的股票短暂跳涨到4美元以上。然后由于一个新订单或这是你们计划要做的事情，还是因为知道你们的季度不会特别强劲，所以这是一个筹资的好机会？
在2024年12月，我们开始了这个过程。我们提交了一份S3表格，该表格在2024年12月生效，然后我们开始筹资。我们在年底筹集了一些资金，然后在第一季度到3月份，我们又筹集了一些资金。然后在6月底之前，我们重新开始了这个过程，并在7月初进行了市场发行。所以这是已经在进行的事情。当股票上涨时，这正好赶上了。
我知道现在谈这个有点早，但假设一切顺利，过了12月你们的贷款机构没有问题，你们认为从现在到年底你们需要再次筹资吗？还是你们认为现在没问题了？
我认为我们现在可能没问题。目前我没有为此做任何准备，但我们会看情况发展。
好的，如果你们不介意，我再问几个问题，然后我会回到队列后面。欧洲销售，你们没有真正重要的欧洲客户，但现在情况发生了变化，特别是随着新的关税协议的达成，欧洲几乎被迫从美国购买更多产品，而且欧洲的国防支出大幅增加。我认为这是增长最大的地方。你们预计会获得一些欧洲销售吗？还是这不是你们正在积极努力的方向？
Igor，我认为我们的一些产品不是直接销售的。在某些情况下我们是直接销售，但这在我们的业务中占比不大。但我们通过原始设备制造商销售的许多备件和其他产品会流向全球。所以不仅仅是美国市场。如果我们的原始设备制造商有更多的备件需求，当然如果政府有需求的话。我们主要向美国政府销售。所以这可能会有影响。但我认为现在说还为时过早，关于关税的问题，尽管它不会直接影响我们。
总的来说，我们整个公司只有一种产品是从海外采购材料的，这种材料容易受到关税影响，但根据我们的合同，这部分成本会直接转嫁给客户。除此之外，关税可能会影响原始设备制造商，比如普惠和西科斯基等大公司。但我们在这一块有一些保护。所以我们希望我们的销售会因为正在发生的事情而增加，但现在说还为时过早。
好的，你预料到了我的最后一个问题。这具体是关于材料投入的问题。特别是现在有钢铁关税和其他原材料关税之类的事情，你们有很多合同保护吗？换句话说，如果组件成本上升，价格是否已经内置了保护机制？
正如Lou所说，我们只有一种产品使用了来自国外的材料，这份合同特别包含了价格保护条款，如果材料成本上涨超过5%，合同上他们有义务支付差额。所以我们基本上在这份合同中有完全的价格保护。这是唯一一份包含外国材料的合同。
哦，我明白了。但如果我可以澄清一下，显然你们从美国制造商那里购买其他材料，但美国制造商最终会提高他们的组件价格。所以我在问，如果他们提高组件价格，你们是否会被迫吞下额外的成本，还是有保护机制？
在某些情况下，可能有一半的情况下，产品是由原始设备制造商提供给我们的。所以如果他们提高价格，那是他们的问题。在其他情况下，如果超出了合同范围，我们的客户一直愿意与我们合作。任何我们可以在早期阶段加入价格保护的内容，我们都会这样做。好的。
所以这是一个很好的回答。非常感谢你们对我的问题耐心回答，如果其他人有问题，我会再回来。
谢谢，Igor。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自私人投资者Ephraim Barenbaum。请继续。
下午好。感谢回答我的问题。只是想澄清一下为什么销售额在下降。我不太清楚。如果你们能再澄清一下，希望销售额会开始增长。谢谢。
谢谢你的问题。销售额下降目前是一个时间问题。我们有一些客户审批没有及时完成，影响了本季度。还有一些其他类似的事情。我们有一些首件样品没有按时返回。我们的积压订单仍然非常健康，是我们有史以来最大的积压订单。我们原以为需要六个月、九个月的材料，现在需要一年到一年半。所以行业中存在一些滞后。
非常感谢。
谢谢。
提醒一下，如果您想提问，请按电话键盘上的星号键加一。下一个问题来自私人投资者Lawrence Cates。请继续。
是的，我只是想知道，鉴于销售额多年来基本持平甚至下降，你们是否考虑过将公司出售给更大的公司，也许他们可以让事情进展得更好。
这是个很好的问题，Lawrence。销售额在我们的康涅狄格业务中连续三年增长，分别约为60%、50%和40%。在我们的纽约业务中，几年前我们有一个大客户将一些工作转移到海外，确切地说是波兰，我们已经弥补了这部分工作。所以尽管看起来销售额停滞不前，但我们实际上是从零开始重建，并且正在上升。所以我们确实看到了一些增长。当然增长速度可能没有你希望的那么快。
从你的问题中可以看出来，但我们已经看到了一些增长。然后回答你问题的第二部分，关于为什么我们不出售，我们是一家上市公司，所以如果有机会出现，我们总是会考虑收购或出售。这是上市公司应该做的，并且需要为股东做正确的事情。所以我希望这回答了你的问题，Lawrence。
嗯，是的，我想是的。我作为股东已经很长时间了，对我来说似乎总是支票在邮寄中但从未到达。我们现在是1200万美元，我不记得我们有比这更低的季度了。我们总是被告知有巨大的积压订单，但似乎从未转化为更好的季度数字。所以我想知道是否其他人可以利用那里显而易见的专业知识让事情变得更好。这就是我想说的。
我无法回答这个问题。但正如我之前所说，如果有机会出现，我相信我们的股东和董事会会批准或至少会考虑。好的。
下一个问题再次来自Myers Capital的Igor novogoradtsev。请继续。
好的，谢谢。所以我会问更多问题。感谢给我这个机会。我的下一个问题是关于你们的积压订单。显然，你们有创纪录的积压订单，我认为这就是为什么许多投资者对公司未来感到兴奋的原因。你们能告诉我历史上积压订单中有多少比例实际转化为订单吗？我的理解是，订单至少在理论上是可取消的。因为这些主要是政府订单。但从历史来看，积压订单转化为订单的比例是多少？
我们公布的积压订单有两部分。一部分是我们的固定积压订单，另一部分是全部积压订单。我们的固定积压订单表示基本上不能取消的金额。这意味着我们有针对它的固定订单，如果要取消，会有终止责任。通常一旦订单下达并进入全部积压订单，即只是一个订单。随着时间的推移，我们会收到针对它的释放，然后转化为销售。显然这些订单是长期协议、长期订单。所以在几年内会有针对它的释放。
所以我们目前的固定完全资助积压订单，我想Scott，如果我错了请纠正我，大约在1.2亿美元以上。
这是正确的陈述。
这些订单已经完全资助，并在未来18个月内释放。
18到24个月。
是的，18到24个月。抱歉。然后这就是我们的指导方向。但订单奖励，你知道的，会持续六、七年，没有人知道七年内会发生什么。但这是我们报价的内容，也是他们承诺的内容，但不是针对完全资助的订单，超过2.7亿美元。
好的。我的最后一个问题是关于美国国防支出的总体情况。几个月前有很多担忧，特别是埃隆·马斯克在政府中说所有飞机和直升机都过时了，未来都会是无人机。现在他不在那里了，从国防部的角度来看，使用航空和传统飞机及直升机的总体情绪如何？未来几年会是什么样子？
虽然我不是读心者，但我可以告诉你，无人机只会辅助有人驾驶飞机。我认为有人驾驶飞机至少在我在世时不会消失。它们是一个伟大的产品，制造成本低，可消耗，有很多优点，但它们没有人类的大脑，这在短期内不会改变。所以他们不会在F47（刚刚授予波音公司的新型飞机）上投入那么多预算，如果他们认为无人机将在未来三年内解决问题的话。所以我仍然相信有人驾驶飞机将长期存在。
好的，谢谢。我没有其他问题了。
谢谢你的问题。我们很感激。
目前没有其他问题，所以我想将通话交还给Lumaluzzo做结束发言。
谢谢Joe。感谢大家今天抽时间参加电话会议，并提出问题和关注航空工业集团。我们期待在下一次通话中与大家交流。谢谢Joe。我想你可以断开了。
谢谢。今天的会议到此结束。您现在可以断开线路，感谢您的参与。